ADMINISTRACIN

FINANCIERA

El valor del
dinero en el
tiempo
1

 El

Gerente Financiero y el Gerente General

constantemente estn tomando decisiones
relacionadas con las corrientes de flujo de
efectivo esperadas, para ello es necesario
tomar la mejor decisin en funcin del
valor de estas corrientes de flujo de
efectivo buscando obtener rendimiento
positivos.
Para tomar estas decisiones los Gerentes
de Finanzas emplean tcnicas para
determinar el valor del Dinero en el tiempo
en relacin con los flujos de efectivo.

VALOR DEL DINERO EN EL

TIEMPO
2

Los Gerentes de finanzas tienen como opcin usar la

composicin (capitalizacin) para conocer el valor futuro o
el descuento para calcular el valor presente.

Como ayuda se usan las tablas financieras y las

calculadoras con el fin de facilitar la aplicacin prctica de
las tcnicas para calcular el valor del dinero en el tiempo.

Lnea de tiempo, se representan los flujos de efectivo en

una lnea horizontal sobre la que el tiempo cero se ubica en
el extremo izquierdo y los periodos futuros de izquierda a
derecha.

LNEA DE TIEMPO
-40,000

12,000
10,000
1

15,000
2

10,000
3

6,000
4

Final del
ao
Valor futuro
de una cantidad
individual

VFn = VP
K)n

(1 +

Cuando la capitalizacin es
anual

Lnea de tiempo
VF5 = $ 1,070.40
VP = 800
0

1
5

Composicin Semestral

Composicin Trimestral

Composicin Mensual

Ecuacin General para efectuar la

composicin con una frecuencia
mayor a la anual.
COMPOSICIN DE UNA
FRECUENCIA MAYOR A LA ANUAL
5

Ejemplo:
Fred

Moreno encontr una institucin que

le pagar un 8% inters por un depsito de
$ 1,000.00 Cunto tendr despus de dos
aos si la institucin le paga intereses con
una frecuencia
a)Semestral
b)Trimestral
c)Diaria
d)Continua
7

TASA DE INTERS NOMINAL Y

EFECTIVA

Tasa de inters nominal (Establecida)

Tasa contractual de inters que cobra un
prestamista o que promete pagar un
prestatario.

Tasa de inters efectiva (Keff) (TE)

Tasa de inters que se paga o se gana en
realidad.
La tasa efectiva defiere de la tasa nominal en
que refleja el impacto de la frecuencia de
composicin (capitalizacin.)

Problema

Fred Moreno desea determinar la tasa

efectiva relacionada con una Tasa de
inters nominal del 8% (K=0.08), cuando la
composicin (capitalizacin) del inters
tiene una frecuencia.
a)Anual
b)Semestral
c)trimestral
9

a) Para la capitalizacin Anual

b)

Para la capitalizacin Semestral

c)

Para la capitalizacin Trimestral

10

Conclusin:
1)Las

tasas de Inters Nominal y efectiva son

equivalentes para la composicin
(capitalizacin) anual.
2)La tasa de Inters Efectiva se incrementa
al aumentar la frecuencia de composicin.
11

EL VALOR FUTURO DE UNA ANUALIDAD

Anualidad: Es una corriente de flujos de efectivo anuales y

equivalentes. Estos flujos de efectivo pueden ser entradas
de rendimientos obtenidos sobre inversiones, o salidas de
fondos invertidos para obtener rendimientos futuros.
Ejemplos:

Mollie Carr desea determinar la cantidad de dinero que

tendr despus de cinco aos si deposita $ 1,000
anualmente al final de cada uno de los prximos cinco aos
en una cuenta de ahorros que paga el 7% de inters anual.

12

LNEA DE TIEMPO
1,310.
80
1,225.
04
1,144.
1,000
0

1
5

1,000
2

1,000
3

1,000
4

90
1,000
1,070

(Valor
1,000
futro)

5,750.
74

13

TABLA N 1 VALOR FUTURO DE UNA

ANUALIDAD DE $ 1,000 DURANTE CINCO
AOS, COMPUESTA AL 7%
Final
del
ao

1
2
3
4
5

Cantida
d
deposit
ada

$
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000

N de
aos
compues
tos

Factor de Inters
del Valor Futuro

4
3
2
1
0

Valor Futuro de la
anualidad despus de
cinco aos

Valor
Futuro al
Final del
ao

1,310.80
1,225.04
1,144.90
1,070.00
1,000.00
5,750.74

14

Formula del Valor futuro de una

Anualidad
FIVFA= Factor de inters del Valor Futuro de una
Anualidad
R
MDP

Renta
Monto de pago

15

VALOR PRESENTE DE UNA CANTIDAD

INDIVIDUAL
Es

el valor actual en unidades de medida de

una cantidad futura.
Cantidad de dinero que sera necesario
invertir hoy a una tasa de inters determinado
durante un periodo especifico para obtener la
cantidad futura.
El proceso para calcular valores presentes se
conoce descuento de flujos de efectivo.
Es inverso a la composicin del inters.
Para calcular estos valores presentes se utiliza
una tasa de descuento, tambin se conoce
como rendimiento requerido, costo de capital
o costo de oportunidad.- Por el momento16
lo
usaremos como sinnimos.

Ejemplo:

El Sr. Espritu tiene la oportunidad de recibir

$ 300 dentro de un ao. Si tiene la
posibilidad de obtener el 6% sobre sus
inversiones con un curso nominal de
acontecimientos, Cunto es lo mximo que
debe pagar ahora por esta oportunidad?

17

2) Juan Quispe desea calcular el valor presente de $ 1,700 que recibir dentro
de ocho aos. El costo de oportunidad de Juan es del 8%.

Que es el valor presente correspondiente de los $ 1,700.00

-Cuanto mayor sea la tasa de descuento, menor ser el valor presente.
-Cuanto mayor sea el periodo de tiempo, menor ser el valor presente.

18

VALOR PRESENTE DE LAS CORRIENTES DE FLUJO DE EFECTIVO

Corriente Mixta: Es
patrn particular

una corriente de flujos de efectivo que no refleja un

VALOR PRESENTE DE UNA CORRIENTE MIXTA

Se halla el VP de cada uno de los flujos de efectivo por separado y luego se
suman todos.
La Ca ABC S.A., una empresa fabricante de zapatos, recibi la oportunidad de
obtener la siguiente corriente mixta de efectivo durante los prximos cinco
aos.
AO
FLUJO DE EFECTIVOS
1
$
400
2
800
3
500
4
400
5
300
19

Si la empresa debe ganar como mnimo 9% sobre sus inversiones Cul es la

cantidad mxima que debe pagar por esta oportunidad?
El valor presente de una corriente mixta de flujos de efectivo

20

LNEA DE TIEMPO
0

1
$ 400

2
$ 800

3
$ 500

4
$ 400

5
$300

$
366.97
673.94
386.09
283.37
194.98
La Ca ABC no debe pagar ms de $ 1,904.75 por la oportunidad de recibir
estos flujos de efectivo, porque el pago de esta cantidad proporcionar con
exactitud un 9% de rendimiento.
21

VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD

EJERCICIOS
LABCO COMPANY
Plastic COPCO, una pequea fbrica de juguetes de plstico, trata de determinar la mxima
cantidad que debe pagar para adquirir una anualidad particular. La empresa requiere un
rendimiento mnimo del 8% sobre todos las inversiones, y la anualidad consiste en flujos de
efectivo de $ 700 al ao, durante cinco aos.
MTODO LARGO PARA CALCULAR EL VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD

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MTODO CORTO PARA CALCULAR EL VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD

Factor de Inters del Valor presente de una anualidad

K, n

Dado el ejercicio

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VALOR PRESENTE DE UNA PERPETUIDAD

PERPETUIDAD: Una anualidad con una duracin infinita que efecta pagos
anuales continuos.

Ejemplo: Miguel Espritu desea determinar el valor presente de una

perpetuidad de $ 4,000 a una tasa de descuento del 10%

24