Universidad Privada de Tacna

Facultad de Ciencias Empresariales

Curso de Finanzas Corporativas I

UNIDAD 1.2.

PLANEACION FINANCIERA
Docente:
Dr. Lucio Guanilo Gmez

Docente: Lucio Guanilo Gmez

1

INTRODUCCIN

Como en toda actividad administrativa, las fases

fundamentales de cualquier proceso son: PLANEAR,
EJECUTAR Y CONTROLAR.

Las Finanzas no son la excepcin y por ello se recurre

a ciertas herramientas que nos permitan planificar y
controlar los movimientos de recursos monetarios
que realiza la empresa.
Estas Herramientas analizan los Estados Financieros y a
partir de ellos nos muestran un resultado que, al ser
comparado contra nuestro presupuesto, permite decidir si la
ejecucin ha sido la correcta o se deben tomar medidas
correctivas.

Los negocios no Planean fracasar, fracasan al

pronosticas(planear) Benjamin Mays

Benjamn Mays, mentor de Martin Luther King, dijo una vez

El fracaso no est en no alcanzar una meta, sino en no
tener una meta que alcanzar.
Con el tiempo esta cita se ha modificado. Ahora el refrn dice:
La gente no planea fracasar, fracasa al planear. Al
aplicar esta mxima a los negocios, seria: Los negocios no
planean fracasar, fracasan al pronosticar(planear).
De hecho, la planeacin es un ingrediente importante para
lograr el xito en los negocios. La Planeacin Financiera
inadecuada es la principal razn por la cual fracasan los
negocios.
Las estadsticas demuestran que el 80% de los
fracasos se deben a una Planeacin Financiera
Deficiente
3

Con miras a sus objetivos, las organizaciones y empresas trazan

planes donde detallan las acciones requeridas para cumplir con sus
metas. Este proceso de elaboracin, puesta en marcha y seguimiento
de los planes se conoce como planeacin o planificacin.
La planeacin financiera, que busca mantener el equilibrio
econmico en todos los niveles de la empresa, est presente tanto en
el rea operativa como en la estratgica. La estructura
operativa se desarrolla en funcin de su implicacin con la estrategia.
El rea estratgica est formada por la mercadotecnia
(marketing) y por las finanzas. La mercadotecnia es la encargada
de formular las alternativas estratgicas del negocio, mientras que el
sector de finanzas cuantifica las estrategias propuestas por la
mercadotecnia.
En cambio, la divisin operativa est formada por sectores
como la produccin, la administracin, la logstica y la oficina
comercial. Todas estas divisiones se encargan de concretar las
polticas del plan estratgico.
4

LA PLANEACION FINANCIERA
La planeacin financiera, por lo tanto, se
encarga de aportar una estructura acorde a la
base de negocio de la empresa, a travs de la
implementacin de una contabilidad analtica
y del diseo de los estados financieros.
Gracias a la planeacin financiera, los
directivos pueden cuantificar las propuestas
elaboradas por mercadotecnia y evaluar sus
costos.
5

Podramos resumir diciendo que a travs de la Planeacin

Financiera se visualiza la estrategia del negocio a la luz de
las tres decisiones financieras fundamentales, la de
comprometer recursos (inversiones), la de estructura de
capital (capital y/o prstamos requeridos, riesgo), y la de
los dividendos para los Accionistas.
Para llevar a cabo esta tarea, necesitamos de un modelo al
que a veces se le llama de planeacin financiera o bien de
proyecciones financieras, a travs de:
-El Proceso de la Planeacin Financiera que atiende el largo plazo,
digamos de 3 a n aos debido a que su contenido estratgico es
preponderante;
-El Proceso de Presupuestos tambin llamado de Planeacin
Presupuestal, que atiende al horizonte de un ao y cuyo contenido es
preponderantemente operativo, y;
- El Proceso de Administracin del Flujo de Efectivo el cual
atiende al muy corto plazo y cuyo carcter es puramente operativo.
6

7.1 Concepto de Planeacin

Financiera
Para (Brealey y Myers, 2006) como un
proceso de anlisis de las influencias
mutuas entre las alternativas de inversin y
de financiacin; proyeccin de las
consecuencias futuras de las decisiones
presentes, decisin de las alternativas a
adoptar y por ultimo comparacin del
comportamiento posterior con los objetivos
establecidos en el plan financiero.

Concepto de Planeacin
Financiera
La Planeacin Financiera es un
proceso de translacin a trminos
financieros, de los planes
estratgicos y
operativos del negocio a un
horizonte de tiempo determinado
que sirve para
tomar decisiones tanto estratgicas
como financieras propiamente dichas
8

Planeacin Financiera
Proceso de evaluar las alternativas de
inversin y financiamiento que tiene la
Compaa. Incluye la bsqueda de decisiones
ptimas, la proyeccin de las consecuencias de
tales decisiones para la compaa en forma de un
Plan Financiero y la comparacin del desempeo
futuro contra este Plan.(*)

DOUGLAS R. EMERY, JOHN D. FINNERTY, JHON D. STONE,

Admnistracin Financiera, Pearson Educacin,Mexico, 2000,
Pag.646

 Asi como la proyeccin de Resultados

se intenta prever el resultado futuro,

con el Plan Financiero se trata de

estimar la liquidez futura.
Puede confeccionarse:
A.-Plan Financiero a partir del Modelo de
Flujo de Caja
B.-A partir de las Proyeccin de
Resultados
10

BENEFICIOS DE LA PLANEACION
FINANCIERA
Una mayor habilidad para el mejoramiento
continuo y la anticipacin a los problemas
Aportar informacin financiera sobre la cual
soportar las decisiones
Aportar claridad y foco
Una mayor seguridad en la toma de decisiones
Alineacin entre los resultados financieros y la
Estrategia
11

12

PLANES TCTICOS
Secuencias del Planeamiento
Financiero

Jorge Cardea Pea

Planeacin del Marketing

Fijacin de Precios
Pronstico de Ventas
Presupuesto de Ventas
Presupuesto de Ingresos

Planeamiento de la Produccin
Inventarios
Materiales Directos
Mano de Obra Directa
Costos Indirectos
Presupuesto de Costo de Ventas

Planeamiento de Gastos Operacionales

Gastos Indirectos de Fabricacin
Gastos de Mano de Obra Administrativa
Gastos de Mantenimiento
Gastos de Servicios
Gastos de Control de Calidad

Planeamiento de Gastos Financieros

Gastos por Intereses de Prstamos
Gastos por Intereses de Documentos Financieros

Planeamiento de Capital
Desembolso de Capital

Flujo de Caja
Presupuesto de Ingresos
Presupuesto de Egresos
Manejo del Supervit o Dficit

Estado de Ganancias y Prdidas Proyectado

Balance General Proyectado

13

IMPORTANCIA DE LA PLANEACION

14

Recomendaciones para la
planeacin financiera de la empresa
Defina objetivos de la empresa
Cuantifique sus planes en presupuestos
Mida el impacto de sus decisiones en un
flujo de caja proyectado
Tome determinaciones reconociendo los
posibles cambios del entorno.

15

EL PROCESO DE PLANEACION
FINANCIERA:

La planeacin es parte esencial de la Estrategia

Financiera de las empresas. Los dos aspectos Principales del
Proceso de Planeacin Financiera son: la Planeacin del
Efectivo y la Planeacin de las Utilidades. La Planeacin
del efectivo se centra en la elaboracin del presupuesto de
caja y el Proceso de Planeacin de utilidades se centra en la
elaboracin de los Estados Financieros Proforma o
proyectados.
El Proceso de Planeacin Financiera inicia con la elaboracin de
los Planes Financieros a Largo Plazo o Estratgicos, los que a su
vez guan la formulacin de los Planes y Presupuestos de corto
plazo u operativos.
Los Planes Financieros a largo Plazo a su vez forman parte
de una Plan Estratgico Integrado que junto con los planes de
produccin, comercializacin y otros se basan en una serie
comn de supuestos y objetivos para dirigir la empresa hacia el
cumplimiento de sus metas estratgicas, su Misin y Visin
16

7.2 PLANES FINANCIEROS A LARGO

PLAZO(ESTRATEGICOS)
Los
Planes
financieros
a
largo
plazo(estratgico)
estructuran
las
acciones financieras planeadas de la
empresa y el impacto anticipado de
esas acciones durante periodos que
van de 5 a 10 aos..
Son comunes los Planes estratgicos a
cinco aos, los cuales se revisan en
cuanto hay informacin importante
disponible
17

 Los Planes financieros a largo plazo son

parte de una estrategia integrada que,
junto con los planes de produccin y
marketing, guan a la empresa hacia
objetivos estratgicos.
Estos Planes a largo plazo consideran
desembolsos propuestos para activos
fijos, actividades de investigacin y
desarrollo, acciones de marketing y
desarrollo de productos, estructura de
capital
y
fuentes
importantes
de
financiamiento.
Tambin se podra incluir la terminacin

18

7.3 PLANES FINANCIEROS A CORTO PLAZO(OPERATIVOS)

Los
planes
financieros
a
corto
plazo(operativos) especifican acciones
financieras a corto plazo y el impacto
esperado de esas acciones.
La mayora de las veces estos planes
cubren un periodo de 1 ao.
Las principales entradas incluyen el
pronstico de ventas y varias formas
de datos operativos y financieros. Las
principales salidas incluyen
varios
presupuestos operativos, de efectivo y
Estados financieros Pro forma.
En la figura siguiente se describe todo
el proceso de planeacin financiera a
corto plazo.

19

Planeacin Financiera a Corto

Plazo
Pronstico
de Ventas
Balance
General de
periodo actual

Planes de
Produccin

Estado de
Resultado
Proforma

Plan de
Financiamiento
a Largo Plazo

Presupuesto
de Caja

Plan de
Desembolsos
por
Activos Fijos

Balance General
Proforma
Informacin necesaria

Salida para anlisis

Salida para anlisis

20

 La planeacin financiera a corto plazo empieza con el

pronostico de ventas. A partir de ste se desarrollan
planes de produccin que toman en cuenta tiempos de
entrega(preparacin) e incluyen estimaciones de las
materias primas requeridas.
Utilizando los planes de produccin,, la empresa puede
estimar requerimiento de mano de obra directa,
gastos generales de fabricacin y gastos operativos.
Una vez hecha estas estimaciones se pueden preparar
el Estado de Resultado Proformas y el presupuesto de
efectivo de la empresa.
Con las entradas bsicas (Estado de Resultado Proforma presupuesto de
efectivo, plan de desembolsos por activos fijos, plan de financiamiento a
largo plazo y Balance General del periodo actual)se puede desarrollar
finalmente el Balance General por forma.
21

 Igual que en el caso del Presupuesto de Caja,

la informacin bsica para la elaboracin de
los Estados Proforma es el Pronstico de
ventas. Este pronstico se basa tanto en
informacin interna como externa.
Con la informacin interna se podr
determinar que tipo de demanda ha
observado durante todos los meses de los
aos anteriores. Esta demanda podra haber
sido:
22

7.4.- -El Pronstico de Ventas:

La principal entrada del proceso de planeacin financiera
a corto plazo es el pronostico de ventas de la
empresa. Por lo comn , el departamento de Marketing
prepara esta prediccin de las ventas de la empresa
durante un periodo dado.
Con base en el pronostico de ventas , el administrador
financiero estima los flujos de efectivo mensuales que
resultaran de los ingresos de ventas proyectadas y de los
gastos relacionado con produccin inventario y ventas.
Por lo general, las empresas utilizan una combinacin de
datos de pronsticos externos e internos para hacer el
pronostico de ventas final.

23

Tipos de Demanda
Con la informacin interna se podr determinar que tipo
de demanda ha observado durante todos los meses de
los aos anteriores., Esta demanda podra haber sido:

1.-Demanda Constante con Variaciones Irregulares:

Caso No.1.
2.-Demanda Ascendente con Variaciones
irregulares: Caso No.2
3.-Demanda Cclica Estacional :Caso No.3
4.-Demanda Cclica con tendencia ascendente .Caso
No.4
24

1.-Demanda Constante con

Variaciones Irregulares:Caso No.1.

25

2.-Demanda Ascendente con

Variaciones irregulares: Caso No.2

d ' a bt
26

3.-Demanda Ciclica Estacional :Caso No.3

27

4.-Demanda Cclica con tendencia

ascendente .Caso No.4

28

7.5

PRESUPUESTO DE CAJA

29

FLUJO DE EFECTIVO
El Flujo de efectivo o Flujo de Caja(CASH
FLOW) es otro estado que permite analizar la
variacin real y fsica del efectivo o tesorera.
En este caso lo fundamental es
reconocer el momento exacto que se
produce un ingreso o egreso de
efectivo, para determinar as la variacin
real del capital de trabajo y decidir si es
necesario un financiamiento temporal para
cubrir el dficit de caja.
30

Pasos para un Presupuesto de

Efectivo
Proyectar cobros mensuales y otros ingresos
Proyectar las compras, los pagos y otros egresos de
efectivo
Determinar los efectos en el flujo de efectivo mensual
(ingresos menos egresos)
Determinar los niveles de caja mnimos
Determinar las necesidades de financiamiento o
supervit.

31

ELABORACION DEL PRESUPUESTO

DE CAJA

32

MINS S.A.C.

FLUJO DE CAJA 2011

(en miles de soles)
ENERO FEBRERO MARZO ABRIL. MAYO

JUNIO JULIO

*
12600 16000
16000 16000
-3400
0
1500 1500

12800
10200
2600
1500

12900
10500
2400
4100

13500
12000
1500
6500

14000
12000
2000
8000

14600
16000
-1400
10000

3000 5200 8200 1500 -1900 1500

1500 1500 1500 1500 1500 1500
1500 3700 6700
0 -3400
0
0
0
0
0
0 -3400

4100
1500
2600
2600

6500
1500
5000
0

8000
1500
6500
0

10000
1500
8500
0

8600
1500
7100
0

RUBROS:
INGRESOS
EGRESOS
FLUJO NETO
CAJA INICIAL
SALDO FINAL DE
CAJA
CAJA MINIMO
EXDENTE(DEFICIT)
FINANCIAMIENTO

AGOSTO SETIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE

7500
7000
500
2500

8200 9600 10200 11200

7200 10600 8000 8200
1000 -1000 2200 3000
3000 4000 3000 5200

3000
1500
1500
0

4000
1500
2500
0

11500
18200
-6700
8200

33

ELABORACION DEL PRESUPUESTO DE CAJA

INGRESOS(ENTRADA
EFECTIVO):

DE

incluye a todos los conceptos por los

que generan ingresos de efectivo en
un periodo financiero determinado.
Los componentes mas comunes de las
entradas de efectivo son: las ventas
en efectivo, los cobros de cuentas por
cobrar y otros ingresos de efectivo
34

EGRESOS(Salidas de
Efectivo):
Los desembolsos de Efectivo incluyen todos los egresos en
efectivo realizados en el periodo determinado. Los desembolsos
mas comunes son:

Compras en efectivo
-Pagos de cuentas por pagar
-Pagos de renta
-Sueldos y Salarios.
-Pago de impuestos.
-Desembolsos en activos fijos.
-Pagos de intereses.
-Pagos de dividendos en efectivo.
-Pago del principal ( prstamos)
-Recompras o retiros de acciones.
-

35

 -Flujo de efectivo neto: se determinan restando

de las entradas de efectivo los desembolsos de
efectivo de cada periodo.
Caja Inicial : es lo que se cuenta al inicio de un
periodo
-Efectivo Final: al sumar el flujo de efectivo neto
con el efectivo inicial de cada periodo
-Total de Financiamiento Requerido: al restar
el efectivo final el saldo mnimo de efectivo
deseado. Si el efectivo final es menor al saldo
mnimo de efectivo se requiera de financiamiento.
36

Ejemplo de Presupuesto de Caja

37

38

MANEJO DE LA INCERTIDUMBRE EN EL
PRESUPUESTO DE CAJA:

A parte de los cuidados que se debe tener. En la elaboracin

o verificacin de los pronsticos de ventas que proporciona
el rea de Marketing , como el Plan de Produccin, etc.
Existe dos maneras de afrontar la Incertidumbre del
Presupuesto de Caja:
- Una de ellas consiste en elaborar varios presupuestos de
Caja, uno de ellos basados en un pronostico Pesimista, otro
en el pronostico mas probable y otro mas en un pronostico
optimista. La evaluacin de Estos flujos permite al Financiero
determinar el monto de financiamiento que ser necesario
para resolver la situacin mas adversa.
-Un Segundo mtodo para manejar la incertidumbre en
el presupuesto de caja es la SIMULACION EN COMPUTADORA
39

40

Ejercicio No 01
Determinar el Presupuesto Flujo de Caja de la
Empresa Comercializadora para los meses.
Setiembre, Octubre, Noviembre y Diciembre, teniendo
la siguiente informacin:
A)Los ingresos por ventas son : 60 % en el mes de ventas, 20% a 30
das y 20%60 das

a.1.-Ventas ejecutadas:
Junio 100,000
Julio 120,000
Agosto 100,000
a.2.-Ventas proyectadas :
Setiembre 100,000
Octubre 120,000
Noviembre 150,000
Diciembre 110,000

41

B) Compra al contado:50% en el mes, saldo a 30 y 60 das el 25%

cada mes:
b.1.-Compras ejecutadas:
Junio 70,000
Julio
84,000
Agosto 70,000
b.2.-Compras proyectadas
Setiembre 70,000
Octubre 84,000
Noviembre 105,000
Diciembre 77,000

42

Datos complementarios del Problema

No1:
C.- Datos complementarios:
-Caja Inicial : 2,000(caja final al 31 de Agosto)
-Planillla mensual: 15,000
-Gratificaciones: 2 al ao
-Seguros mensual: 3,000
-Servicios mensual: 5000
-Gastos de Mantenimiento mensual: 2, 000
-Impuestos mensuales: 4,000.
-Caja Mnima: 3,5000
-Tasa efectiva mensual: TMN 2% para prestamos, 3
meses de gracia pagaderos en 6 armadas ( de
ser necesario)

PRONSTICO DE VENTAS Y COBRANZAS

60% al contado, 20% a los 30 das y 20% a los 60

das

44

Desarrollo del Ejercicio: Clculo de

Ingresos
PRONSTICO DE VENTAS Y
COBRANZAS
(En $)

60% al contado, 20% a los 30 das y

20% a los 60 das
MESES
MESES

VENTAS

EJECUTADO
Junio

Junio

100,000

Julio

120,000

Agosto

100,000

Septiembre

100,000

Octubre

120,000

Noviembre

150,000

Diciembre

110,000

Ingresos de
efectivo

60,000

Julio

PROYECTADO
Agosto

Septiembre

Octubre

Noviembre

Diciembre

20,000

20,000

72,000

24,000

24,000

60,000

20,000

20,000

60,000

20,000

20,000

72,000

24,000

24,000

90,000

30,000
66,000

60,000

92,000

104,000

104,000

112,000

134,000

120,000

45

Clculo de Compra de
Mercaderas
Compra al contado:50%, saldo a 30 y 60 das
el 25% cada una

46

Desarrollo del Ejercicio: Clculo de

Compra de Mercaderas
PRONSTICO DE COMPRAS Y PAGOS
(En $)

Compra al contado:50%, saldo a 30 y 60 das

el 25% cada una
MESES
MESES

COMPRAS

EJECUTADO
Junio

Junio

70,000

Julio

84,000

Agosto

70,000

Septiembre

70,000

Octubre

84,000

Noviembre

105,000

Diciembre

77,000

Egresos de efectivo

35,000

Julio

PROYECTADO
Agosto

Septiembre

Octubre

Noviembre

Diciembre

17,500

17,500

42,000

21,000

21,000

35,000

17,500

17,500

35,000

17,500

17,500

42,000

21,000

21,000

52,500

26,250
38,500

35,000

59,500

73,500

73,500

77,000

91,000

85,750

47

Presupuesto de Caja
EJECUTADO
Junio

Julio

Agosto

PROYECTADO
Setiembre

Octubre

Noviembre

Diciembre

a.-Ingresospor Ventas

Costo de Mercaderias

Planillas
Gratificaciones
Seguros
Servicos
Impuestos mensuales
Gastos de Mantenimiento
Pago prstamo
Pago Inters
b.-Total Egresos
FLUJODEEFECTIVONETO

Caja o efectivo Inicial

Caja Efectivo Final
Caja Minima
Excedente Deficit
48

El Presupuesto de Caja:
EJECUTADO
Junio

Julio

Agosto

PROYECTADO
Setiembre

Octubre

Noviembre Diciembre

a.-Ingresospor Ventas

60,000

92,000

104,000

104,000

112,000

134,000

120,000

Costo de Mercaderias

35,000

59,500

73,500

73,500

77,000

91,000

85,750

15000

15000

15000

15000

Planillas
Gratificaciones
Seguros
Servicos
Impuestos mensuales
Gastos de Mantenimiento
Pago prstamo
Pago Inters

15000
3000

3000

3000

3000

5000

5000

5000

5000

4000

4000

4000

4000

2000

2000

2000

2000

b.-Total Egresos

35,000 59,500

73,500

102,500

106,000

120,000

129,750

FLUJODEEFECTIVONETO

25,000 32,500

30,500

1,500

6,000

14,000

-9,750

2000

3,500

9,500

23,500

3,500

9,500

23,500

13,750

3500

3500

3500

3500

6,000

20,000

10,250

Caja o efectivo Inicial

Caja Efectivo Final
Caja Minima
Excedente Deficit

49

7.6. PLANEACION DE LA UTILIDADES

El Proceso de Planeacin de las utilidades

se centra en la elaboracin de Estados Proforma
o Proyectados , tanto el Estado de Prdidas y
Ganancias como el Balance General.
Existen varios mtodos para la proyeccin de
los Estados Proforma, sin embargo los mas
utilizados
se
basan
que
las
razones
financieras reflejadas en los estados
financieros histricos(pasados).
50

Datos necesarios:
Se requieren dos entradas para
elaborar los estados Proforma:
1.-Los Estados financieros del ao
anterior
2.-El pronstico de ventas del ao
siguiente
3.-Adems se deben de hacer varias
suposiciones..
51

Estados Financieros del ao

anterior
Tabla 3.12
Estado de resultados al 31/12/11
Ingresos por ventas
Modelo X(1,000) unidades a 20 dolares unidad
Modelo Y (2000unidades a 40 dolares por unidad
Total ventas
Menos costos de los bienes vendidos
Mano de obra
Material A
Material B
Gastos Geneerales
Costo total de los bienes vendidos
Utilidad Bruta
Menos_:Gastos Operativos
Utilidad Operativa
Menos: gastos por intereses
Utilidad neta antes de impuestos
Menos:impuestos
Utilidad Neta despues de Impuestos

20,000
80000
100,000

100,000

28500
8000
5500
38000
80,000
20,000
10,000
10,000
1,000
9,000
2,700
6,300

52

Balance General del ao anterior

ACTIVO
Efectivo
Valores Negociables
Cuentas por cobrar
Inventarios
Total Activo Corriente
Activos Fijos
Total Activo No Corriente

TOTAL ACTIVOS

Tabla 3.13
BALANCE GENERAL AL 31/12/11
2011
PASIVO
6,000 Cuentas por pagar
4,000 Impuestos por pagar
13,000 Documentos por pagar
16,000 Otros Pasivos corrientes
39,000 Total Pasivo Corriente
51,000 Total Pasivo no Corriente
Patrimonio
51,000 Acciones Comunes
Ganancias Retenidas

90,000

TOTAL PASIVO + PATRIMONIO

2011
7,000
300
8,300
3,400
19,000
18,000
30,000
23,000

90,000
i

53

-ELABORACION DEL ESTADO DE RESULTADO

PROFORMA
1.-Mtodo Porcentual de las Ventas:
Un mtodo sencillo para la elaboracin del Estado de
Resultados Proforma es el mtodo porcentual de ventas.
El mtodo porcentual de ventas para la elaboracin del
Estado de Resultados proforma parte del supuesto de que
las relaciones entre los diversos costos(o gastos) y las
ventas del ao por venir sern idnticas a los del ao
inmediato anterior.
En el se pronostica las ventas y posteriormente se expresan el
costo de los productos vendidos, los gastos de operacin y los
gastos de intereses como porcentaje de las ventas
proyectadas.
Ejemplo:

-Costo de los productos vendidos= 80 % de las ventas

-Gastos de Operacin = 10%
-Gastos de Intereses = 1.00%

54

Clculo Porcentual en funcin al Estado de

perdidas y Ganancias del ejercicio anterior;

100000

Al aplicar estos porcentajes al pronostico de ventas de la

empresa (tabla 3.14) obtenemos el estado de resultados
proforma de 2012

55

Proyeccin de las
Ventas:
Se pronostica vender en un 50% mas que el ejercicio anterior
del producto X , es decir 1500 unidades reajustado el precio
unitario a 25 dlares cada uno. Asimismo reducir el producto
Y en 50 unidades menos a un precio de 40 dlares . Esto es:.
Tabla 3.14
PRONOSTICOS DE VENTAS PARA EL EJERCICIO 2012
Ventas Unitarias
2011-----X= 1,000
2011----Y= 2,000
X= 20
Y=40

Modelo X
Modelo Y
Ventas en Dolares
Modelo X( 25 dolares/unidad)
Modelo Y(50 dolares/unidad)

1,500
1,950
37,500
97,500
135,000

56

Estado de Resultado Proforma usando el

mtodo de porcentaje para el ejercicio 2012
Con los datos calculados en la lamina anterior reajustamos el
Estado de perdidas y Ganancias del ejercicio 2011 y obtenemos el
Estado Proforma 2012:
Tabla 3.14b.
Estado de Resultados Proforma 2012
Ingresos por ventas
Modelo X(1,500) unidades a 25 dolares unidad
Modelo Y (1950unidades a 50 dolares por unidad
Total ventas
Menos costos de los bienes vendidos
Mano de obra
Material A
Material B
Gastos Geneerales
Costo total de los bienes vendidos(80% de las Ventas)
Utilidad Bruta
Menos_:Gastos Operativos(10% de las Ventas)
Utilidad Operativa
Menos: gastos por intereses(1%)
Utilidad neta antes de impuestos
Menos:impuestos:30%
Utilidad Neta despues de Impuestos

135,000

108,000
27,000
13,500
13,500
1,350
12,150
3,645
8,505

57

EJERCICIO N.2

58

Ejercicio:
Se cuenta con el siguiente esta de perdidas y
guanacias
Tabla 3.12
Estado de resultados al 31/12/11

Ingresos por ventas

Modelo X(1,000) unidades a 20 dolares unidad
Modelo Y (2000unidades a 40 dolares por unidad
Total ventas
Menos costos de los bienes vendidos
Mano de obra
Material A
Material B
Gastos Geneerales
Costo total de los bienes vendidos
Utilidad Bruta
Menos_:Gastos Operativos
Utilidad Operativa
Menos: gastos por intereses
Utilidad neta antes de impuestos
Menos:impuestos
Utilidad Neta despues de Impuestos

20,000
80000
100,000

100,000

28500
8000
5500
38000
80,000
20,000
10,000
10,000
1,000
9,000
2,700
6,300
59

 Estimaciones:
Para las proyecciones se estiman que los productos a
vender se reajustan en un 30% y a la vez se estima
un reajuste en los precios de los productos del 20%.
Determinar el Estado de Prdidas y Ganancias
Proyectado para el sgte ao:
Desarrollo:

60

2.-Mtodo considerando Costos y gastos

Variables:

Asume que los todos los costos y

gastos de la empresa son
variables; es decir suponemos
que para aun aumento porcentual
en las ventas, se genera el mismo
aumento porcentual del costo de
los bienes vendidos, los gastos
operativos y los gastos por
intereses.

61

Ejemplo: Tomando en cuenta el Estado de

Resultados del ejercicio anterior

Al aumentar las ventas de la empresa materia del

ejercicio, en un 35% ( 35 por ciento de 100,000)
dlares del ejercicio 2011 a un monto proyectado
de 135,000 dlares para el 2012, suponemos que
los costos de los bienes vendidos tambin
aumentaran en un 35% ( de 80,000 en 2011 a
108,000 para el 2012).
Los gastos Operativos 35% (De 10,000 1 13.500)
Los gatos por intereses 35%( de 1000 a 1350)
Por consiguiente la utilidad antes de impuesto,
tambin aumenta en un 35%( de 9,000 en 2011 a
12,150 dlares para el 2012), de igual manera la
Utilidad Neta: de 6,300 a 8,505.
62

Tabla 3.15.
Estado de Resultados Proforma,usando el metodo del Porcentaje de Ventas
2011
2012
Ingresos por ventas
Modelo X
20,000
Modelo Y
80000
Total ventas
100,000
135,000
Menos costos de los bienes vendidos
Mano de obra
28500
Material A
8000
Material B
5500
Gastos Geneerales
38000
Costo total de los bienes vendidos
80,000
108,000
Utilidad Bruta
20,000
27,000
Menos_:Gastos Operativos
10,000
13,500
Utilidad Operativa
10,000
13,500
Menos: gastos por intereses
1,000
1,350
Utilidad neta antes de impuestos
9,000
12,150
Menos:impuestos(0.30x 9,000)
2,700
3,645
Utilidad Neta despues de Impuestos
6,300
8,505
Dividendos para los accionistas
4,000
4,000
Utilidades Retenidas
2,300
4,505

80,000*1.35
10000*1.35
1000*1.35

6300*1.35

Gananci
as
Retenida
63
s

ELABORACION DEL BALANCE PROFORMA:

Existen varios mtodos disponibles para la

elaboracin del Balance General Proforma.
Uno implica el clculo de las cuentas del
Balance general como un % de las Ventas.
Un Mtodo mejor y mas popular es el
Mtodo crtico, por el cual se calculan los
valores de ciertas cuentas del Balance
General, algunos como un % de las ventas y
otros por suposicin de la Administracin, y
el financiamiento externo se usa como
una cifra de equilibrio o de ajuste.
A continuacin un ejemplo:
64

A continuacin se expone un ejemplo:

65

Datos Adicionales:
Para elaborar el Balance General Proforma del 2012 ,
siguiendo el mtodo Clculo Estimacin es necesario
partir de varios supuestos: Premisas Adicionales
1.-Efectivo: Se requiere un saldo de efectivo mnimo de
6,000.(igual del ejercicio anterior)
2.-Valores Negociables: Se asume que los Valores
Negociables permanecen sin cambio con relacin a su
valor actual de 4,000 dlares..
3.-Las cuentas por cobrar: representaran un promedio de
45 das de ventas. Puesto que las ventas anuales han sido
proyectadas en 135,000, Las Cuentas por Cobrar deberan
promediar los 16,875(1/8* 135,000), porque 45/360= 1/8.

66

 4.-Inventarios: El Inventario Final debe permanecer

en un nivel de alrededor de 16,000. Sin variaciones.
5.-Activos fijos: Se adquiere una maquina a un costo
de 20,000. Si se deprecia en 2 aos y medio,La
depreciacin total en el ao seria de
8,000(2000/2.5)*.La suma de los 20,000 de
la
adquisicin a los activos fijos netos existentes de
51,000 y la posterior resta de los (8,000) de la
depreciacin da como resultado activos fijos netos por
63,000.(20,000+51,000-8000)

67

 6.-Cuentas por Pagar: Se espera que las

compras representen aproximadamente el 30%
de las ventas anuales lo que es este caso
correspondera
al
rededor
de
40,500(0.3*135,000).La Empresa estima que
puede llevarse 72 das en promedio liquidar sus
cuentas por pagar. En estos trminos, las
cuentas por pagar deben equivaler a una
quinta parte, 1/5 ( 72 das/360 das) de las
compras de la compaa, es decir:
8,100( 1/5*40,500).
7.-Impuestos por Pagar: Se espera que los
impuestos por pagar sean iguales a una cuarta
parte de los pasivos por impuestos del ao en
68

8.-Otros Pasivos Corrientes: Se asume que los documentos por

pagar permanecen sin cambios con relacin a su nivel del ao
anterior : 3,400 dlares.
9.-Se espera ningn cambio en los dems Pasivos a Corto Plazo.
Permanecer con el mismo saldo del aos anterior.
10.-Deuda de Largo Plazo: Se espera que la Deuda a Largo Plazo
y las acciones comunes de la empresa permanezcan sin cambios, es
decir en 18,000 y 30,000 respectivamente en virtud de que no se
plantean emisiones, retiros o recompras de bonos o acciones.
11.- Las ganancias retenidas aumentaran el nivel inicial de 23,000
del 2011 a 27,505 dlares ( 23,000 + 4505 (utilidad retenida proyectada
en la tabla 13.15).
12.-Financiamiento de ajuste: al total 96, 208 hay que agregarle para
equilibrar con el Total Activo que es de 105, 875; es decir = 96,208 +
8659 en la cuenta Financiamiento Externo

69

Balance General Proforma mediante el Mtodo Crtico al 31 Diciembre del 2012

2011

2012

ACTIVO
Efectivo
6,000
Valores Negociables
4,000
Cuentas por cobrar:(1/8de135,000) 13,000
Inventarios
16,000
Total Acivo Corriente
39,000

6,000
4,000
16,875
16,000
42,875

Activos Fijos:(20,000+51,000-8000) 51,000

Total Activo No Corriente
51,000

63,000
63,000

TOTAL ACTIVOS

90,000 105,875

2011
PASIVO
Cuentas por pagar:((1/5 de 40,500(0.30 x 135,000)=(0.30)(135,000)/5=8100
7,000
Impuestos por pagar:(3645 impuestos tabla3.15 x 1/4)=3645/4=911
300
Documentos por pagar
8,300
Otros Pasivos corrientes
3,400
Total Pasivo Corriente
19,000
Deuda de Largo Plazo
18,000
Total Pasivo No Corriente
18,000
Patrimonio
Acciones Comunes
30,000
Ganancias Retenidas: (sumar 23,000 +4505 que es utilidad neta de la tabla 3.15: 23,000
)
Total
90,000
Financiamiento Externo: Ajuste: (105,875-96216= 9,659)
TOTAL PASIVO + PATRIMONIO
90,000

2012
8,100
911
8,300
3,400
20,711
18,000
18,000
30,000
27,505
96,216
9,659
105,875

70

DEFICIENCIAS EN LOS MTODOS

DE ESTIMACIN
Las deficiencias en los mtodos de estimacin
radican en dos suposiciones:
-Las condiciones financieras del pasado de la
empresa no son un indicador correcto de su
futuro.
- Ciertas variables, tales como: el efectivo,
cuentas por cobrar e inventarios pueden ser
forzadas a tener determinados valores
"deseados".
Estas suposiciones presentan dudas, pero la facilidad
de los clculos requeridos y el uso de dichos
mtodos son muy generalizados.
El analista financiero debe conocer las tcnicas que
se han empleados en la elaboracin de los estados71

Universidad Privada de Tacna

Facultad de Ciencias Empresariales
Curso de Finanzas Corporativas I

Gracia
s
72