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Avaliao Econmica de Projetos em Engenharia Civil

1 Parte: Matemtica Financeira


Anlise de Investimentos
Escassez de recursos frente as necessidades ilimitadas faz com que
cada vez mais se preocupe otimizar a sua utilizao

Anlise de Investimentos permite a racionalizao dos recursos de


capital
Responde a pergunta chave: vale a pena investir? ou os
benefcios futuros compensaro os recursos investidos hoje?
O conhecimento destas tcnicas ou mtodos particulares so estudadas
na disciplina conhecida por Engenharia Econmica
A Engenharia Econmica baseia-se na Cincia Exata chamada
Matemtica Financeira

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Introduo : Produo e Insumos


Fatores de Produo ou Insumos:
So todos os elementos que entram no processo de produtivo para a
produo de um produto qualquer
Terra
corresponde matria prima ou aos recursos naturais
provenientes direta ou indiretamente da natureza e que so
transformados no produto final
Capital
corresponde as mquinas e outros implementos que
so usados durante o processo produtivo
Trabalho
corresponde ao esforo humano despendido durante
o processo produtivo

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Introduo: Produo e Consumo

Recursos Naturais
corresponde matria prima ou aos
recursos provenientes direta ou indiretamente da natureza e
que so transformados no produto final.

Tcnicas de Produo
so as diferentes combinaes entre
o maior uso de mo-de-obra e menos capital ou vice-versa,
maior quantidade de capital e menos mo-de-obra.

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Anlise de Investimentos

Problema Modelagem Econmico Financeira Tomada de


Deciso
Oportunidade
Alternativas
Que caminho
tomar?

Matemtica
Financeira
Fluxo de Caixa
Contabilidade
Anlise de Risco
CAPM / WACC

Mtodos de
Avaliao
Sistemas de
Financiamento
Subst. de Equip.
Leasing

Consciente
Racional
Padronizada

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Emprstimo e Investimento

Considera-se emprstimo uma situao na qual se


espera que haja recuperao do valor emprestado
(quando o emprstimo devidamente liquidado, claro!),
mais um pagamento pelo uso do dinheiro (um espcie
de "aluguel"), que so os juros.
Considera-se investimento a situao na qual ocorre
inverso de capital de alguma forma, buscando com isso
criao de valor, ou seja, recuperao do valor investido
(principal), mais uma rentabilidade do investimento (taxa
de juros), em determinado prazo.

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Definio de Juros
o custo do capital ou a oportunidade de se poder dispor de um capital
durante determinado perodo de tempo
"Juros" faz parte da vida cotidiana dos indivduos, exemplo atravs do
crdito
Nas empresas a ocorrncia dos Juros ainda mais intensa, atravs do
desconto de duplicatas, compras a prazo, emprstimos
As transaes que envolvem dinheiro devem ser analisadas
considerando-se juros envolvidos explicitamente ou implicitamente
Quando situaes econmicas so investigadas, as quantias de
dinheiro envolvidas so sempre relacionadas com um fator
indispensvel e incontrolvel: o tempo

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1.1 - Juros Simples


Os juros so diretamente proporcionais ao Capital (K) emprestado e
apenas o principal rende juros
J=iPn
P = Principal
i = taxa de juros
n = nmero de perodos de juros
Juros em dois anos so o dobro dos juros de um ano (linear)

Valor Futuro
O montante F que uma pessoa que obtenha um emprstimo dever
devolver, ao trmino de n perodos, ser:

F=P+J
F=P+inP

F = P (1 + i n)

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1. 2 - Juros Compostos
Cada perodo capitalizado os juros so incorporado ao Principal
e passam a reder juros.
ex: Emprstimo de UM100,00 por 3 meses a uma taxa de juros
de 5% ao ms
ms

Juros do ms

Montante devido F

100

100 x 0,05 = 5

105

105 x 0,05 = 5,25

110,25

110,25 x 0,05 = 5,5125

115,7625

A operao passa-se como se fosse um novo emprstimo

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1.3 - Comparao de Juros Simples e Juros Compostos


ex: emprstimo de UM100,00 juros de 5% ao ms, por um ano
Final do
Ms

Montante F

Montante F

Juros Simples

Juros Compostos

100

100

100 + 0,05 x 100 = 105

100 + 0,05 x 100 = 105

105 + 0,05 x 100 =110

105 + 0,05 x 105 = 110,25

110 + 0,05 x 100 =115

110,25 x (1 + 0,05) = 115,7625

12

155 + 0,05 x 100 =160

179,5856

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1.3 - Comparao de Juros Simples e Juros Compostos

No caso dos juros simples, 5% ao ms corresponde a 60% ao


ano
5% a.m. X 12 = 60% aa
juros compostos
5% a.m. = 79,5856% aa

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1.4 - Fluxo de Caixa e Simbologia

uma escala horizontal onde so marcados os perodos de tempo e

na qual as setas para cima representam as entradas e as setas para


baixo as sadas de caixa. O tempo (ms, semestre, ano) deve coincidir
com o perodo de capitalizao considerado.

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1.4 - Fluxo de Caixa e Simbologia


Representao grfica das despesas e receitas

Representao do Diagrama
Um investimento de UM 3.000,00 hoje que rende UM 2.000,00 no
final do terceiro perodo, mais, UM 2.000,00 no final do quinto
perodo

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1.4 - Fluxo de Caixa e Simbologia


quantias em dinheiro na data de hoje so representadas por P e
quantias isoladas no futuro por F
no projeto:
P = UM 3.000,00
2F= UM 2.000,00 e UM 2.000,00
Recebidos no perodo n = 3, e a outra no perodo n = 5
As transformaes de fluxo de caixa so facilitadas pelo emprego do
conceito de srie uniforme A e srie gradiente G

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Srie Uniforme

Definio: Srie uniforme de pagamentos ou (recebimentos) que


inicia no perodo 1 e termina no perodo n
Corresponde as mensalidades ou unidades na prtica.

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Srie Gradiente - G
Definio: srie de pagamentos G, 2G,......, (n-1) G, que
inicia no perodo 2 e termina no perodo n.

Uma srie G de n perodos tem n-1 termos

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1.5- Representao Grfica do Fluxo de Caixa em Termos de


P, F, A, G
Na prtica, ocorrem sries que no correspondem
exatamente as sries A ou G
Minimizao dos clculos
A srie a seguir:

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1.5- Representao Grfica do Fluxo de Caixa em Termos de


P, F, A, G
Representa a soma de duas sries (Uniforme + gradiente),
ambas no valor de UM 10

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Representao Grfica do Fluxo de Caixa em Termos


de P, F, A, G
A srie a seguir representa:

20

20

20

20

20

20

50

Representa uma srie uniforme A = 20 + um Valor Futuro


F = 30 no stimo perodo
Pode-se afirmar:
Uma A = 20 de 6 perodos
Um F = 50 no stimo perodo

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Representao Grfica do Fluxo de Caixa em Termos


de P, F, A, G
0

20
30
Pode-se afirmar que se tem a equivalncia
A = 20 de 6 perodos
F = 30 no stimo perodo

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1.6- Exerccios
1. Represente os Fluxos de Caixa formados por:
a. Uma srie A no valor de UM 100 e de dez perodos mais dois
valores isolados de UM 50 cada um, um no terceiro perodo e o
outro no stimo perodo.
b. Uma srie A de 5 mais uma srie G de UM 2, ambas de 15
perodos;
c. Uma srie A de UM 100 menos uma srie G de UM 3, ambas de
20 perodos.
2. Mostre por exemplo que uma srie uniformemente decrescente
pode ser decomposta em uma srie A menos uma srie G;

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Exerccios
3. Represente sob forma de Fluxo de Caixa as seguintes alternativas:
a. Compra de um bem a vista por UM X ou
- em trs vezes, sendo uma entrada e acrscimo de 10%;
- Em trs vezes, sem entrada e acrscimo de 15%.
(considere as prestaes iguais)
b. Uma dvida de UM 50.000 com vencimento em um ms pode ser
rolada por seis meses, ficando o dbito em prestaes de UM
10.000.