CURSO DE MACROECONOMA

Profesor
Jos Irrazabal
D.

ndice: Curso de
Macroeconoma
I.

Conceptos Bsicos de
Macroeconoma

II. Modelando la Macroeconoma

III. La Economa Integrada al Mundo
IV. El Crecimiento Econmico.

Conceptos Bsicos de
Macroeconoma

Profesor
Jos Irrazabal
D.

El Mundo en que vivimos

En un mundo globalizado, dnde las comunicaciones y el

intercambio son cada vez ms fciles y ms intensos, las relaciones
econmicas entre los pases dan origen a dependencia mutua.
Los G-7: EE.UU. y Canad, 4 de la Unin Europea (Alemania,
Francia, Inglaterra e Italia) y Japn. Los del grupo de relevo que
incluyen a otros pases desarrollados (Australia, Nrdicos, resto
Europa), Emergentes (asiticos, europa oriental, latinoamericanos,
medio oriente). Los en desarrollo (frica, parte de Medio Oriente y
de Latinoamrica)
Las variables que se estudian en macroeconoma dan testimonio
frecuente de la interdependencia:
Producto, empleo y desempleo, Inflacin.

1-1

The United
States
The United States,
2003


The United Sta,
TABLE 1.1 Growth, Unemployment, and inflation in
te
the United States, 1960-2004
1960-2000
(average)

Output
growth rate
Unemploymen
t rate
Inflation rate

19942004
(average
)

2001

3.2

3.9

6.1
3.9

2002

2003

2004

0.5

1.9

3,0

4.4

4.9

4.8

5.8

6.0

5.5

1.8

2.4

1.7

1.8

2.0

Output growth rate: annual rate of growth of output. Unemployment rate:

average over the year. Inflation rate: annual rate of change of the price
level (GDP deflactor).

Uno de sus mejores perodos caracterizado por alto crecimiento,

bajo desempleo e inflacin controlada ha llegado a su fin.

Los Dficit
importan
Figura 1 - 3

El Presupuesto
Fiscal en los EEUU
pas de supervit en
los 90 a crecientes
dficit en esta
dcada
.Se di origen a una
etapa de bajo
ahorro, alto
consumo elevados
dficit, la que est
llegando a su fin .

El origen de
la crisis financiera

INDICE DE PRECIOS DE LAS VIVIENDAS EUA

(Variaciones a tasa anual del S&P Case schiller)
20%

15%

10%

5%

*%

-5%

-10%

Var. Anual IPV

-15%

Vel. Trim. IPV

-20%

-2*%

Se gener una burbuja

especulativa en el
precio de activos
inmobiliarios, la que ha
explotado con
importantes
consecuencias para las
familias y las
instituciones
financieras.
Las instituciones
financieras cometieron
excesos y enfrentan
hoy grandes prdidas,
y algunas la quiebra.

The Eropean
Union
Figura 1 - 4

The European Union,

2003

Tabla 1-2

Growth, Unemployment, and Inflation in the

European Union, 1960-2002 (in
1960-2000
1992percent)
(average)

2000
(average
)

2001

2002

2003

200
4

1.1

1.5

2.1

8.1

8.1

2.2

1.9

Output growth
rate

3.1

2.3

1.7

Unemploymen
t rate
Inflation rate

5.8

9.0

7.3

5.4

2.0

2.3

7.8
2.6

Output growth rate: annual rate of growth of output. Unemployment rate:

average over the year. Inflation rate: annual rate of change of the price
level.

Dos asuntos dominan la agenda macroeconmica

Europea: Bajo crecimiento y elevado desempleo.9

Cmo reducir el Desempleo

Europeo?
Figure 1 - 5

La tasa de desempleo
De Europa ha pasado de
ser Inferior a ser
superior a la de
EEUU.
Para reducirlo se
plantea eliminar
rigideces en el
mercado laboral
Alternativamente
favorecer cambios
estructurales que
dinamicen la inversin y
el crecimiento.

Para qu le sirve el Euro a Europa?

Sus defensores insisten en la importancia simblica del
Euro para unificar mercados y transformar a Europa en
una sola economa tan o ms grande que los EUA.
Otros se preocupan que el simbolismo es limitado, no
implica total integracin y viene con otros costos
econmicos.

1
*

1-3

Figura 1 - 6

*
2

Jap
n

Table 1-2 Growth, unemployment, and Inflation in Japan,

1960-2000 1960-2004

Japan

(average)

1994-2000
(average)

2003
2001

output growth rate

4.7

Unemployment rate

2.0

Inflation rate

5.1

1.4
3.7
0.1

0.4

2002
0.3

2.5

5.0

5.4

5.3

1.5

1.2

.5

Output growth rate: annual rate of growth of output. unemployment rate: average over
the year. Inflation rate: annual rate of change of the price lever (GDP deflator.

Japn tubo un perodo de crecimiento espectacular en la post-guerra, que

se fren a fines de los 80. Desde 1994 a 2000 creci a una tasa promedio
anual

13

de slo 1.4%. El desempleo aument sostenidamente. La inflacin fue

sustituida por deflacin.

2004

3.0
4.8
-2.0

Qu precipit la cada de las

acciones japonesas?
Figura 1 - 7

El fuerte crecimiento
del ndice burstil en la
segunda mitad de los
80 fue seguido de una
cada similar en los 90.
La recuperacin estaba
empezando cuando
nuevamente la crisis
sub prime ha afectado a
la bolsa japonesa mas
que al resto.

1
*

Cmo se recuperar Japn?

Polticas expansivas, monetarias y fiscales se
han usado para reactivar la demanda.
La tasa de inters ha bajado a niveles muy reducidos.
El gobierno ha iniciado proyectos pblicos financiado
con endeudamiento, y reducido impuestos para estimular
la demanda.
Hasta ahora los resultados son mnimos . Slo la
deflacin parece terminar, pero la recuperacin de
la demanda es dbil.

*
*

Y el resto importa? Si, y mucho

CRECIMIENTO ANUAL PIB GLOBAL Y AGRUPAC.
Globo

2005
4 .6

20 06
4 .9

2 00
4 .6

200
84 .0

2.3
3.1
1.1

2.7
2.9
2.5

2.1
1.9
2.3

1.1
0.5
1.9

G-7
EE.UU. y Canad
Europeos (4)1

43.7
23.4
13.6

2.5
3.1
2.1

1.7
2.1
1.4

Japn

6.6

1.6

1.2

1.9

2.2

2.2

1.7

America Latina y el caribe

Asia Pacifico (otros)

8.4
27.7

3.1

4.2
8.3

5.2

4.7

6.2

2.2
6.9

8.1

8.3

4.1
7.6

China

10.9

9.8

9.4

10.4

11.1

11.5

10.5

Resto Asia Pacifico

Europa (otros)
Resto del Mundo

16.8
11.0
9.5

4.4
1.8
3.3

5.1
3.1
4.7

6.6
3.4
6.2

7.0
4.6
6.2

6.8
4.2
6.2

6.4
4.0
6.5

Grupo de Relevo

43.6

4.5

5.1

6.5

7.2

7.5

6.9

En Desarrollo

12.9

2.7

6.3

5.8

6.4

6.1

6.5

Fuente: FMI WEO Octubre 2007, y estimaciones LE&F.

incluye Alemania, Francia, Italia, Reino
Unido.

1
6

Peso % 1990-2000 2001-04

7 1 0 0 .0
3 .5
3 .7

La estructura de la
macroeconoma.
El anlisis de la realidad macroeconmica mundial
abre muchas interrogantes sobre porqu y cmo pasan
las cosas.
Sin bases analticas nuestra comprensin slo puede
ser superficial.
Debemos comprender la estructura de la
macroeconoma con sus principales agentes,
variables, cuentas y formas de interaccin en
modelos analticos simples.

1
7

Las principales Agrupaciones de

Agentes en la Macroeconoma

Hogares (Consumen, Trabajan, Ahorran)

Firmas (Producen B. y Ss. y Emplean Capital y Trabajo)
Sistema Financiero (Intermedia Fondos, Asegura Riesgos,
Facilita Transacciones)
Gobierno (Provee Bienes Pblicos, Recauda Impuestos.)
Resto del Mundo (Demanda y Ofrece Bienes y Servicios y
Financiamiento)

1
8

Los Principales Agregados

en Macroeconoma

1
*

Produccin, Producto y Valor

Agregado Consumo
Demanda
Inversin
Agregada
Exportac e
Importac
Depreciacin
Ingres
Salarios
o
Intereses y Utilidades
Impuestos y
Subsidios

Principales Agregados
Econmicos: Valor, precios y
Cantidad.
Valor
Valor Sect.
1
Valor Sect.
2
.Valor
Sect.
Valor Sect.
N
3

Precio Cantidad

Precio Sect. 1
Precio Sect. 2
Precio Sect. 3

Cantidad Sect 1
cantidad Sect. 2
Cantidad Sect.
3

Precio Sect.
N

Cantidad Sect
N

VBP
Suma
Valor a Precios corrientes = Valor Bruto de Produccin
(Nominal)

2
*

Suma Valor a Precios ao base

=

Valor Bruto Produccin

(Real)

Valores Nominales y Reales

Nominales: Miden el valor del Producto,
Consumo, Inversin a precios corrientes.
Deflactor Implcito: Es un ndice que mide el
nivel de precios de cada agregado en relacin al
nivel de precios del ao base.
Reales: Miden el valor del Agregado (Producto,
Consumo, Inversin etc.) a precios fijos de un
ao ba se
2
1

Valor Agregado por sectores y

Total
Valor agregado = Valor Bruto de Produccin - Valor de Insumos
Intermedios
VBP Sect. 1
VII 1
Valor Agreg. Sect. 1
VBP Sect. 2
VII 2
Valor Agreg. Sect. 2
VBP Sect. 3
VII 3
Valor Agreg. Sect 3
=

Valor Agreg. Sect N

VBP Sect. N
Valor Agregado = PIB = VBP

PIB nominal a precios corrientes,

2
*

PIB real a Precios ao

base.

VII

-
VII

PIB Nominal y Real

Figura 1 - 2
Nominal and
Real 1960

2
3

Desde 1960 a
2003, el PIB de
USA nominal
creci 21 veces,
el PIB real creci
4 veces.
Los precios
crecieron 5.2
veces. En el ao
base
PIB nominal y
real son iguales.

El PIB desde tres Aproximaciones

Produccin (producto por
origen) PIB = VAi = [VBP VII ]
Ingreso (por receptor
Funcional) PIB = S + UO + IIS
Salarios y remuneraciones
de empleados (S)

2
4

Resultados Operativos (UO), incluye intereses,

utilidades e Impuestos directos empresas.
Impuestos Indirectos y Subsidios (IIS)
Demanda Agregada, (producto por

Producto y Flujo Circular de la

Renta
Valor de los Bienes y Servicios
Producidos
Gasto en Bienes y Servicios
Finales

HOG
ARES

Mercado de
Bienes

PIB = VA

Enfoque del
Gasto PIB= C + I+
G+ (X-IM)

(Venta = Compra)

FIRMAS de
Mercado
Factores
Salarios Interesesy
Dividendos

2
5

Enfoque de
Produccin

Aportes detrabajo y
Capital

Enfoque del
Ingreso PIB= S +
UO+ IIS

El Nivel de Precios: Deflactor del

PIB, ndice de precios al
Consumidor
El nivel de precios se puede medir por un deflactor
o por un ndice construido mediante una encuesta.
Deflactor = Consumo Nominal

Consumo Real
100
El ndice de Precios al Consumidor (IPC) mide el
nivel de precios de una canasta de bienes y servicios
representativa de las compras del consumidor
promedio. IPC = Wi pi.
2
*

Dnde Wi es la participacin del gasto en el bien "i"

Modelando la
macroeconoma: El mercado
de bienes.
Profesor
Jos Irrazabal
D.

Oferta y Demanda Agregada

El producto y el nivel de precios son determinados por
la accin conjunta de oferta y demanda agregada.
Un mayor nivel de precios reduce el producto de
demanda agregada, porque hay variables nominales que
estn fijas y que caen en trminos reales al subir P.
Con oferta agregada infinitamente elstica, la demanda
es plenamente satisfecha a un nivel de precios dado.

2
8

Una condicin generalizada de desempleo y abundantes

recursos ociosos es consistente con este esquema
Keynesiano.

Equilibrio Macroeconmico Keynesiano

La Demanda Agregada y la Oferta Agregada

DD

DD1

OO
Po
0

*
9

y
'

y
'

Oferta Agregada Pendiente Positiva

3
0

Con pleno empleo la oferta agregada es vertical. Todos los

precios son flexibles y no hay problemas de informacincoordinacin. Con oferta vertical la demanda agregada slo
afecta al nivel de precios, y el producto est definido
exclusivamente por la oferta agregada.
An sin pleno empleo la oferta agregada puede tener pendiente
positiva: para producir ms se requiere de un nivel de precios ms
alto, por ejemplo porque los salarios nominales se ajustan
lentamente, o porque hay problemas de informacin y
coordinacin. Un desplazamiento en la demanda agregada a la
derecha incrementa las rdenes de compra en las empresas y con
ella aumenta el nivel de precios.
El mayor nivel de precios reduce el salario real y por esta va
incentiva una mayor contratacin de mano de obra incrementando
empleo
y el nivel de
el
producto.

Equilibrio Macroeconmico
La Demanda Agregada y la Oferta Agregada

D
D

O
O

DD 1
Brecha PIB

P1
Po
0

3
1

*
'

ypo
t

PI
B

PIB potencial y brecha del Producto

El producto potencial Ypot es definido por el uso pleno
y eficiente de todos los recursos disponibles.
La funcin de Produccin: Ypot = f (K, L,
A)
El stock de Capital: Kt = K t-1 (1-) + It

3
2

(Kt : Stock de Capital; : tasa de depreciacin; It :

Inversin Bruta)
L Fuerza Trabajo definida por demografa y
cultura
efectivo,
indicando el
gradodedelos
sub-utilizacin
de recursos
A: Productividad
Total
factores, dado
por
yavance
desempleo.
tecnolgico y reformas que mejoran la
asignacin de los recursos.

Desempleo y Mercado Laboral

La Demanda y la Oferta de
Trabajo
D
D

Salario Real

O
O

DD
1

Desempleo

(W/P)o
(W/P)e
0

3
3

L
o

L
e

Emple
o

La tasa de desempleo
Fuerza de Trabajo = empleados+
desempleados

3
*

=
U

Unemployment
u
u200
L
3
rate: U

8.
3

137.
7

6.0%

Desempleo y Salarios

3
5

El Desempleo es consistente con un salario real superior al de

equilibrio, de forma que la oferta de trabajo excede a su
demanda. El desempleo desaparece si una mayor demanda
agregada hace aumentar el nivel de precios y con ello reduce el
salario real a su equilibrio.
Una reaccin al alza de los salarios nominales sera el origen de
un espiral inflacionario.
La flexibilizacin del mercado laboral permite que los salarios
se ajusten a su valor de escasez y que se alcance pleno empleo.
Un aumento de la demanda por trabajo en respuesta a un
mayor stock de capital, o aumento de la productividad total
de los factores, aumenta el salario real de equilibrio y elimina
el
desempleo
.

Demanda Agregada

*
6

En la determinacin de la demanda agregada

entran las funciones del gasto y del equilibrio
monetario. Ellas definen el equilibrio interno.
Cuando la economa es abierta, tambin entra en
la determinacin de la demanda agregada el
equilibrio externo.
El equilibrio externo toma formas distintas de
acuerdo al rgimen cambiario, usaremos para
el
anlisis de
el modelo
IS-LM-BP, conocido como
modelo
MundellFleming.

3-1

La Composicin del PIB por Destino .

Tabla 3-1
2003

La composicin de U.S. GDP,

GDP (Y)
1
.
2
.

Consumption

3
7

5.

Billions of
dollars
11,004

100

(C) Investment

7,760

70.5

(I)

1,667

15

Nonresidentia
3
.
4
.

Percent
of
GDP

l Residential
Gobernment spending
(G) Nexexports
Exports (*)
Imports (*M)
Inventory

1,094
572
2,075
498

10
5
19

1,046

9.5

1
1,544

14

La composicin del PIB por Destino

Consumo (C) gasto en bienes y servicios realizados por
los consumidores.
Inversin (I), tambin llamada formacin de capital fijo
es el gasto en bienes de capital o para ampliar la
capacidad productiva. Es la suma de inversin no
residencial e inversin residencial. Incluye acumulacin
de inventarios.

3
8

Gasto gobierno (G) se refiere a la compra de bienes y

servicios por gobiernos nacionales, regionales y locales,
ya sea para consumo o inversin. No incluye las
transferencias
al sector privado, o los pagos de intereses
la
deuda
en
pblica.

La Composicin del PIB por Destino

Importaciones (IM) son las compras de bienes y servicios
en el exterior por consumidores, y empresas residentes en
el pas y el gobierno..
Exportaciones (X) son las ventas de bienes y
servicios producidos al interior de las fronteras del
pas a no residentes.
Exportaciones netas o Balanza Comercial (X
IM), pueden estar en supervit, equilibrio o dficit.

3
9

3-2

La Demanda Agregada, Interna y

Externa.
La demanda agregada se escribe como:

Z C I G X IM
El smbolo "" significa identidad, lo que indica
que la ecuacin es una definicin, no una
condicin de equilibrio.
Si la economa es cerrada, X = IM = 0, entonces
la demanda agregada es slo demanda interna:

4
0

Z C I G

Funcin Consumo simple (C)

La funcin C(Y D) es llamada la funcin consumo. Es una
funcin de comportamiento que indica que los
consumidores gastarn ms cuanto mayor sea Yd.

C C(YD )
( )

4
1

El Ingreso Disponible (YD), es el ingreso de los

consumidores disponible para gastar despus de haber pagado
los impuestos y recibido las transferencias de parte del
gobierno. Se define como

YD Y T

Funcin Consumo simple (C)

Una forma especfica y popular de la
funcin consumo es la lineal:

C c0 c1YD
Esta funcin tiene dos parmetros, c 0 y 1c :
c1es la propensin marginal a consumir, o el efecto
de un peso adicional de ingreso disponible en el
gasto en consumo.

4
*

c0es la constante que representa consumo autnomo,

un
queperodo
se realiza independientemente del ingreso
particular.
disponible en

Funcin Consumo
(C)
Figura 1 - 1

El Consumo
aumenta con el
ingreso disponible,
pero menos que
uno a uno.

C C(YD )
YD Y T
C C0

Inversin (I) y Gasto Gobierno (G)

Variables que dependen de otras variables del modelo
son endgenas.
Variables que no son explicadas dentro del modelo
son exgenas.
La inversin para simplificar ser considerada dada,
o tratada como variables exgena.

I I

Gasto Gobierno, e Impuestos son variables de poltica.

Ambas son exgenas por dos razones:
Los gobiernos no se comportan con la
misma regularidad que empresas y familias.
Los Macroeconomistas deben considerar las

3-3

La determinacin del producto de

equilibrio.
El Equilibrio en el mercado de bienes requiere
que la produccin o PIB, Y, sea igual a la
demanda
de bienes,
Y
Z:
Z Y c0 c1(Y T) I G
Luego:
La condicin de equilibrio es que el producto, Y, sea igual a
la demanda Z. La Demanda, a su vez, depende del ingreso,
que a su vez es igual a la produccin.

45

Gasto autnomo y el
multiplicador keynesiano
La ecuacin de equilibrio puede ser manipulada
para derivar algunos conceptos importantes:
(c I G c T) es la parte de la
El t rmino
demanda
agregada que no depende del producto, se le conoce
por gasto autnomo.
0

Dado que la propensin a consumir (c1 ) tiene valor

entre 0 y 1, 1 es un nmero mayor que uno. Por
esta
( 1 c )
razn ese nm ero es llamado el
multiplicador.
1

Y= 1-1c [c I G c T]
0
1
1

; Z = (co + I+ G c T) +
1

c1Y

En trminos Grficos.
Figura 3 - 2

4
7

El Producto de Equilibrio
se determina por la
condicin que produccin
igual a la demanda.
La produccin como
funcin del ingreso es
una lnea de 45 grados o
con
pendiente 1.
La demanda como
funcin del ingreso tiene
un componente
autnomo
y su pendiente es inferior
a 1.

Efecto gasto autnomo.

Figura 3 - 3

4
8

Un aumento del
gasto autnomo
tiene
ms que un efecto uno
a uno en el producto
de
equilibrio. Su efecto
es multiplicado. El de
primera ronda
igual
a $1 por
es mostrado
billn.
la
distancia AB y
es

Efecto gasto autnomo

4
9

El efecto de primera
ronda en el producto hace
aumentar el ingreso en el
mismo valor, lo que se
presenta como la
distancia BC, igual a un
$1 billn. El efecto de
segunda ronda en la
demanda es la distancia
CD, igual a $1 b
por la propensin a
consumir. Este efecto en
la
demanda llevar a un
nuevo incremento en
produccin e ingreso, y
por tanto a un tercer
impacto en la demanda.

El multiplicador
Siguiendo esa lgica, el incremento total de la
produccin despus de n rondas sera el $1
Billn de incremento autnomo por la suma:
2

1 + c1 + c1 + + c1
5
0

1/(1Multiplicador del gasto autnomo c1).

En Suma
Un aumento en la demanda lleva a un incremento
en la produccin y en el ingreso que es mayor que el
cambio inicial en la demanda.
El factor de expansin adicional es el
multiplicador.

5
1

Los efectos no son instantneos, toman tiempo y

sin acumulativos. Perodos expansivos o
contractivos.
Para estimar el valor del multiplicador, y ms en
estadsticos
usados
en
general de los
parmetros
de ecuaciones de
economa.
comportamiento se utiliza la econometra.

34

Igualdad Ahorro Inversin y

equilibrio en el mercado de
bienes.
Ahorro es la suma del ahorro pblico ms el privado.
El Ahorro privado es de los consumidores .
S=YT-C
D

S Y C

Ahorro Pblico es igual a los impuoesstos emenos el

gasto del gobierno : T - G

Y C I G
S I G T
*
2

I S (T

Y T C I G T

La IS y el equilibrio Ahorro
Inversion

I=S implica I = Y-T-C+T-G =

Sp+Sg Esto puede rearreglarse Y =
C+I+G
El gasto privado est determinado por funciones
de comportamiento para C e I.
Las funciones de comportamiento ms realistas son algo
ms complejas que las que hasta aqu hemos revisado.
Cpt = C {[Y-T]t E [Y-T]t+i } dnde [Y-T] t,Ingreso

Disponible (+)

5
3

(+)
El consumo e* funcin del ingreso disponible, pero la relacin
no es necesariamente lineal ni contempornea, esto es los
ingresos disponibles futuro esperados tambin afectan el
consumo de hoy .

La Inversin

5
4

IP= I {r, E[g]}

(-) (+)
r : Tasa de inters real
E[g]: Crecimiento
Esperado
La inversin privada no es exgena. Depende de la posibilidad
de transformar gasto de capital en flujos de ingreso futuros con
valor actual neto positivo.
El VAN=- f0+Ef 1/(1+r), debe ser positivo para hacer la
inversin.
Los flujos futuros esperados Ef dei penden positivamente
del crecimiento econmico esperado, y su valor actual
depende negativamente de la tasa de inters real (r) .

Determinantes de la IS
IS: Y = C+I+G I=Sp+Sg
Y = C{[Y-T]t , E[Y-T] t+1 +I{r, E[g]}+ G.

5
5

La IS dibujada en el plano (y, r) tiene pendiente negativa

y representa el nivel de ingreso que equilibra el gasto a
cada tasa de inters, para valores dados de las variables
exgenas y de poltica que afectan la absorcin o el saldo
de la balanza comercial.
Cualquier cambio en las variables exgenas mueve la IS,
a la derecha si el efecto es expansivo o a la izquierda si
es contractivo.
Los movimientos deben incluir el efecto multiplicador.