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Polticas Monetaria y
Cambiaria
ndice General
a. Tasa de fondeo interbancaria a un da
b. Mecanismos de operacin e intervencin
en el mercado de dinero
c. Decisin y comunicacin de la poltica
monetaria
d. Poltica cambiaria, Comisin de Cambios y
Rgimen cambiario de flotacin
e. Fundamentacin, administracin y manejo
de la Reserva Internacional en Mxico
a.
Instrumentos
Operaciones de
mercado abierto
Facilidades de
liquidez
Variables
operacionales
(variables sobre
las que el Banco
Central puede
influir
directamente)
Tasas de inters
de corto plazo
Cuentas de los
bancos en el
banco central
Variables
intermedias
(Variables
econmicas fuera
del control del
Banco Central)
Tasas de inters
de largo plazo
Expectativas de
inflacin
Tipo de cambio
Inflacin
(Objetivo final)
La
Objetivo
operacional:
Desde
= restrictiva
= neutral
Tasa de Fondeo
Por ciento
18.5%
21-Ene-2008
16.5%
14.5%
12.5%
10.5%
8.5%
6.5%
4.5%
2.5%
b.
Mecanismos de operacin e
intervencin en el mercado de
dinero
11
Con
Al
12
Los
Los
Las
El
Instrumentos
Instrumentos
de corto plazo
OMA con crditos, depsitos y reportos de corto
plazo
Facilidades de crdito y depsito
14
Las
15
Las
Los
Los
Las
Num. de
Postura
1
2
3
2
4
3
2
5
5
3
6
6
5
Particip.
C
A
B
A
D
B
A
A
A
B
F
F
A
Tasa
ofrecida
4.63
4.55
4.56
4.55
4.62
4.56
4.55
4.57
4.57
4.56
4.61
4.61
4.57
Monto
Asignado
1,000
7,000
4,000
4,000
5,000
Tasa observada
participantes
4.55
4.56
3,000
0
4,000
3,000
0
7,000
3,000
0
4.57
4.61
18
20
c.
Decisin y comunicacin de la
poltica monetaria
24
7.0%
6.5%
6.0%
8.5%
5.5%
8.0%
5.0%
7.5%
4.5%
7.0%
4.0%
6.5%
3.5%
6.0%
3.0%
5.5%
5.0%
2.5%
4.5%
2.0%
4.0%
1.5%
26
27
d. Poltica cambiaria,
Comisin de Cambios y
Rgimen cambiario de flotacin
Comisin de Cambios*
SHCP
Secretario
Subsecretario de Hacienda
Otro Subsecretario
Banco de Mxico
Gobernador
Miembro Junta de Gobierno
Miembro Junta de Gobierno
31
Vigilancia
Es necesario tener una mesa de cambios
integrada al resto del mercado:
Realizar operaciones
Sostener una estrecha comunicacin con los
principales participantes del mercado
32
Informacin
El tipo de cambio FIX es usado para solventar
obligaciones denominadas en moneda extranjera
pagaderas dentro del territorio mexicano.
El tipo de cambio se determina mediante una
encuesta diaria a las instituciones financieras.
Operaciones
Desde 1996 el Banco de Mxico ha intervenido
directamente en el mercado de cambios en dos
ocasiones (septiembre 1998, febrero 2009).
El resto de las operaciones ha sido a travs de
mecanismos con reglas preestablecidas:
Opciones put para que los tenedores vendan dlares al
Banco de Mxico
Subastas de venta de dlares al mercado:
Con precio mnimo (2% de depreciacin diaria)
Sin precio mnimo
34
e.
Fundamentacin, administracin
y manejo de la Reserva
Internacional en Mxico
Periodo de Acumulacin
Bandas
Cambiarias
39
*Cifras al mes de abril de 2011.
Periodo de
Acumulacin
40
42
43
44
45
Tipo de Intervencin
Subasta extraordinaria
Subasta del 2% de
depreciacin
Subasta sin precio
mnimo
Ventas directas
Total
2008
11.00
2009
Total
11.00
4.18
4.16
8.34
15.18
10.25
1.84
16.30
10.25
46 1.84
31.42
Subast
a diaria
100 md
47
NonInvestment
Grade
49
Denominacin:
divisas
Por ejemplo:
Bono del
Tesoro de
EUA a 2 aos
Reserva
Reserva
Internacional
Bruta
0.69% anual*
PASIVO
S
Base
Monetaria
Bonos y
Depsitos
de
Regulacin
Monetaria
Denominacin:
pesos
Costo:
0% anual
Denominacin:
pesos
Tasa de referencia:
Fondeo Bancario
4.59% anual*
50
PASIVOS
Reserva
Internacional
Bruta
Deuda
Externa
Bruta del
Sector
Pblico*
120,587 m.d.
Ejemplo:
Bono del Tesoro
de EUA a 2 aos
0.69% anual
*Incluye Pidiregas
110,428
m.d.
Ejemplo:
Bono Global de Deuda
Soberana emitido el 15 de
enero de 2010 con
vencimiento a 10 aos
4.8% anual
51