FINANZAS

ALUMNA :
BEATRIZ ADRIANA CEBALLOS ROMERO
LIC. EN CONTADURA PBLICA

SOCIEDADES DE INVERSION

De Activos Objeto de Inversin con recursos provenientes de la colocacin de las

acciones representativas de su capital social entre el pblico inversionista, as
como la contratacin de los servicios y la realizacin de las dems actividades
previstas en la Ley de Sociedades de Inversin (LSI).
Por Activos Objeto de Inversin debe entenderse: Los valores, ttulos y
documentos a los que les resulte aplicable el rgimen de la Ley Las sociedades
de inversin son instituciones que tienen por objeto la adquisicin y venta del
Mercado de Valores inscritos en el Registro Nacional o listados en el Sistema
Internacional de Cotizaciones, otros valores, los recursos en efectivo, bienes,
derechos y crditos, documentados en contratos e instrumentos, incluyendo
aquellos referidos a operaciones financieras conocidas como derivadas, as como
los dems bienes objeto de comercio que de conformidad con el rgimen de
inversin previsto en la LSI y en las disposiciones de carcter general que al
efecto expida la CNBV para cada tipo de sociedad de inversin, sean susceptibles
de formar parte integrante de su patrimonio.

NATURALEZA DE LAS
SOCIEDADES DE INVERSION

Las sociedades de inversin representan una de las opciones ms

accesibles en materia de inversin para el pequeo y mediano
inversionista, teniendo acceso a una gran variedad de
instrumentos en el mercado de valores.

El ahorrador, al invertir sus recursos en una sociedad de inversin,

adquiere acciones de esta empresa y sus recursos se destinan a la
adquisicin de Activos Objeto de Inversin seleccionados de
acuerdo a los criterios de inversin y diversificacin de riesgos,
que establezca la sociedad.

Tomando en cuenta que la inversin en el mercado de valores no

es de fcil acceso para el pblico inversionista, partiendo de los
montos mnimos y el conocimiento necesario para hacer un
portafolio especializado que atienda las necesidades de inversin.

ANTECEDENTES DE LAS SOCIEDADES DE

INVERSION
Las

Sociedades de Inversin, aparecieron hace ms de 100 aos en los Mercados Burstiles de

Escocia y Blgica en donde se desarrollaron como empresas de fomento y de capital de riesgo.

El

ordenamiento citado reconoci a las compaas de inversin su especializacin en la

inversin del dinero de terceros, para ser manejados por profesionales, quienes manejan
diversos valores a travs de un portafolio diversificado de valores, y cuyos rendimientos le traen
grandes beneficios a los ahorradores.

La

Ley de Sociedades de Inversin de 1940, no nicamente se refiri a compaas o

sociedades, como podrn pensarse por su nombre, sino que abarc a los fondos o grupos
organizados de personas, aunque carecan de personalidad jurdica.

El

desarrollo de las Sociedades de Inversin se debi tambin a que una gran parte de los
inversionistas deseaba seguridad en sus ahorros mediante la diversificacin del riesgo.

En

Mxico, las Sociedades de Inversin se regulan a partir de la Ley que establece el Rgimen
de las Sociedades de Inversin de 4 de enero de 1951 y su reglamento del 18 de octubre del
mismo ao.

EVOLUCION EN MEXICO

El sistema financiero en Mxico ha crecido en los ltimos cuatro aos, a

Una tasa real anual promedio de 10 por ciento. Este crecimiento ha estado
Impulsando principalmente por la banca mltiple, las Afores y las sociedades
de inversin.

Despus de la crisis de 1995 la participacin de la banca mltiple en el

Sistema financiero disminuyo hasta llegar a representar niveles inferiores al
50 por ciento del total de activos, debido principalmente a la cada en el
Financiamiento al sector privado.

A raz de la recuperacin del crdito al sector privado, a partir del ao

2001, la banca mltiple ha aumentado su participacin y a diciembre de 2007
sta representaba el 54 por ciento del total de activos del sistema financiero.

EVOLUCION EN MEXICO

En marzo de 2008 uno de los seis bancos de mayor tamao escindi, por
razones corporativas, su cartera de tarjeta de crdito a una Sofome regulada,
subsidiaria del mismo banco (este banco participaba con el 27.3 por ciento de
crdito de tarjetas).

Este movimiento corporativo se ver reflejado en los agregados crediticios del

sector bancario y del sector de sofoles y sofomes reguladas.

En los ltimos tres aos, 15 nuevos bancos han iniciado operaciones. De

los nuevos bancos autorizados, 7 son pequeos o medianos, 4 son bancos
asociados a cadenas comerciales (BACC), y 4 son filiales pequeas.

Estos bancos buscan atender a nichos especficos de negocio o regionales, y en el

caso de los BACC lograr la bancarizacin de segmentos de la poblacin que no
tenan acceso a servicios bancarios.

El total de activos de la banca mltiple ha crecido a una tasa real anual promedio
de 12 por ciento en los ltimos cuatro aos.

PARTICIPANTES DE LAS SOCIEDADES DE

INVERSION

Los agentes econmicos que concurren al

mercado se pueden clasificar en las
siguientes categoras.
Emisores de valores
Inversionistas
Intermediarios Burstiles
Otros participantes
Autoridades

CARACTERISTICAS GENERALES

1.- Emisores de valores

Son las entidades econmicas que requieren de financiamiento para la realizacin de
diversos proyectos. Adems de requerir de financiamiento, cumplen con los requisitos de
inscripcin y mantenimiento establecidos por las autoridades para garantizar el sano
desempeo del mercado.
Empresas Industriales, Comerciales y de Servicios
Instituciones Financieras
Gobierno Federal
Gobiernos Estatales
Instituciones u Organismos Gubernamentales
2.- Inversionistas
Son agentes econmicos que demandan diferentes instrumentos financieros (valores),
con el propsito de obtener los mayores rendimientos posibles respecto a los riesgos
que estn dispuestos a asumir. Aqu podemos encontrar
Personas fsicas y morales tanto mexicanas como extranjeras:
Gobierno Federal
Gobiernos Estatales
Sociedades de inversin
Inversionistas Institucionales
Instituciones Financieras

CARACTERISTICAS GENERALES
3.- Intermediarios Burstiles
Son aquellas personas morales autorizadas para: realizar operaciones de corredura, de comisin
u otras tendientes a poner en contacto la oferta y la demanda de valores; efectuar operaciones
por cuenta propia, con valores emitidos o garantizados por terceros respecto de las cuales se
haga oferta pblica; as como administrar y manejar carteras de valores propiedad de terceros.

Casas de bolsa.
Especialistas burstiles.
Las dems entidades financieras autorizadas por otras leyes para operar con valores en el
mercado de stos.
4.- Otros participantes
Son todas aquellas instituciones que coadyuvan al buen funcionamiento y operacin del mercado
de valores. Entre stos podemos encontrar:
Bolsas de valores
Instituciones para el depsito de valores
Sociedades de inversin
Sociedades operadoras de sociedades de inversin
Sociedades valuadoras de acciones de sociedades de inversin
Sociedades calificadoras de valores
Asociaciones de intermediarios burstiles
Contrapartes centrales y
Sociedades distribuidoras de acciones de sociedades de inversin.

CARACTERISTICAS GENERALES

5.- Autoridades
Las autoridades establecen la regulacin que debe
regir la sana operacin del mercado de valores.
Adems supervisan y vigilan que dichas normas se
cumplan, imponiendo sanciones para aqullos que
las infrinjan.
La facultad para la intervencin estatal en el
sistema financiero mexicano y la importancia de
este sistema dentro de los objetivos de desarrollo
equilibrado y productivo, se encuentran plasmados
en los artculos 25, 26 y 28 de la Constitucin
Poltica de los Estados Unidos Mexicanos.

CARACTERISTICAS GENERALES

La legislacin antes mencionada seala que son tres los organismos

reguladores del mercado de valores:
Secretara de Hacienda y Crdito Pblico
Banco de Mxico
Comisin Nacional Bancaria y de Valores
5.1 Secretara de Hacienda y Crdito Pblico
La SHCP se encarga de determinar los criterios generales normativos y de
control aplicables a las instituciones que participan en el mercado de
valores, as como de proponer polticas de orientacin y regulacin de las
entidades financieras que concurren a dicho mercado.
5.2 Banco de Mxico
En relacin con la regulacin del mercado de valores, al Banco de Mxico le
corresponde, entre otras atribuciones, dictar las disposiciones a las que
debern sujetarse las casas de bolsa y los especialistas burstiles relativas a
su actuacin como fiduciarias y a las operaciones de crdito que obtengan o
concedan, como son reportos y operaciones de prstamo sobre valores.

CARACTERISTICAS GENERALES

5.3 Comisin Nacional Bancaria y de Valores

La Comisin Nacional Bancaria y de Valores tiene por objeto supervisar (a travs de
las facultades de inspeccin, vigilancia, prevencin y correccin que le confieren las
leyes y disposiciones aplicables) y regular la mayora de las actividades que se
realizan en el mercado de valores a fin de procurar su correcto funcionamiento.
Asimismo, tiene por objeto mantener y fomentar el sano y equilibrado desarrollo
del sistema financiero en su conjunto.
5.3.1 La proteccin de los intereses de los inversionistas
La confianza de los inversionistas es indispensable para que el mercado de valores
pueda desarrollarse y operar de manera estable. Es por esto, que un elemento
preponderante en este contexto, lo constituye la informacin veraz y oportuna, a
disposicin del pblico inversor, sobre la situacin que guardan las diferentes
emisoras en el mercado, los intermediarios, y la liquidez de los valores que son
negociados.
5.3.2 Procurar que el mercado sea justo, eficiente, transparente y lquido
Respecto al segundo objetivo de la regulacin, consistente en procurar que el
mercado sea justo, eficiente, transparente y lquido, resulta conveniente explicar el
significado de cada uno de estos conceptos.

TIPOS DE SOCIEDADES DE INVERSION

De acuerdo con la nueva Ley de Sociedades

de Inversin, el objeto de estas sociedades es
la adquisicin y venta de Activos Objeto de
Inversin con recursos provenientes de la
colocacin de las acciones representativas de
su capital social entre el pblico inversionista,
as como la contratacin de los servicios y la
realizacin de las dems actividades previstas
en este ordenamiento, objetivos que se
realizan a travs de cuatro tipos de
sociedades de inversin:

TIPOS DE SOCIEDADES DE INVERSION

I. Sociedades de inversin de renta variable

Estas sociedades invierten en una mezcla de Activos Objetos de Inversin compuesta por
valores de mercado de dinero (instrumentos de deuda) y del mercado de capitales (acciones y
similares), de modo que sus ganancias son tanto por los intereses que generan los
instrumentos de deuda como por los dividendos o incrementos de valor de las acciones.
Dependiendo de la estrategia de la sociedad de inversin ser el enfoque de plazo y
certidumbre, pero podramos decir que van desde un mediano plazo hasta un largo plazo
debido a la incorporacin en su cartera de papeles que maduran o consolidan su rendimiento
en periodos ms largos que los de corto plazo (entre tres meses y un ao) de mercado de
dinero.

II. Sociedades de inversin en instrumentos de deuda

Invierten en Activos Objeto de Inversin que representan deuda de los emisores (Gobierno
Federal, banco o empresas privadas), de modo que en su mayora, las ganancias que obtienen
son a travs de intereses y en forma secundaria por la compraventa de los ttulos. Este tipo de
sociedades de inversin generalmente obtiene rendimientos ms pequeos que la anterior
Pero de una forma ms constante, tambin puede decirse que son de menor plazo y estn
expuestos a una menor volatilidad. Esto depende de la estrategia de inversin.
La calificacin de la sociedad de inversin, adems del prospecto de informacin al pblico
inversionista, es un muy buen elemento para seleccionar una sociedad de inversin con una
correcta administracin y calidad de papel en su cartera

TIPOS DE SOCIEDADES DE INVERSION

III. Sociedades de inversin de capitales
Las sociedades de inversin de capitales operarn preponderantemente con Activos Objeto de Inversin cuya
naturaleza corresponda a acciones o partes sociales, obligaciones y bonos a cargo de empresas que promueva la
propia sociedad de inversin y que requieran recursos a mediano y largo plazo, estas compaas reciben el nombre de
empresas promovidas. Como su inversin es principalmente en el capital de las empresas (acciones, partes sociales u
obligaciones) las ganancias de la sociedad de inversin estn relacionadas directamente con el desempeo de las
empresas promovidas.

En

este tipo de sociedades de inversin es indispensable que el usuario conozca muy bien el prospecto de informacin
al pblico y se mantenga al tanto de los reportes y asambleas de la sociedad de inversin, a travs de la operadora,
distribuidora o administradora, para conocer la situacin que guarda su inversin. Se considera que este tipo de
sociedad de inversin tiene ms riesgos que los otros dos, pero tambin tiene posibilidad de mayores ganancias en el
largo plazo (tres aos o ms).

IV.

Sociedades de inversin de objeto limitado

sociedades van a operar con valores y documentos emitidos por empresas que requieren recursos a largo plazo y
cuyas actividades estn relacionadas, preferentemente, con los objetivos de planeacin nacional del desarrollo.

Estas

Generalmente,

estas sociedades nacen de la unin de grupos de personas con un objeto o fin comn, que se unen para
crear medios de financiamiento e inversin que beneficien su actividad productiva, mediante el otorgamiento de
prstamos o crditos a cargo de los socios o la emisin de valores representativos de una deuda.
Las sociedades de inversin de objeto limitado operarn exclusivamente con los Activos Objeto de Inversin que
definan en sus estatutos y prospectos de informacin al pblico inversionista.

SOCIEDADES OPERADORAS DE
SOCIEDADES DE INVERSION
Son

entidades autorizadas por la CNBV para prestar a las sociedades de inversin, entre otros,
los servicios de Administracin de Activos, que consisten en la celebracin de operaciones de
compra, venta o inversin de Activos Objeto de Inversin a nombre y por cuenta de la sociedad
de inversin, as como el manejo de carteras de valores en favor de sociedades de inversin y de
terceros, ajustndose a lo establecido en la Ley del Mercado de Valores. Tales entidades contarn
con todo tipo de facultades y obligaciones para administrar, como si se tratara de un apoderado
con poder general para realizar actos de tal naturaleza, debiendo observar en todo caso, el
rgimen de inversin aplicable a la sociedad de inversin de que se trate

Finalmente, por lo que corresponde a las sociedades operadoras de sociedades de inversin,

cuyo objeto consiste en la prestacin de servicios de administracin a stas, as como los de
distribucin y recompra de sus acciones; y que al igual que las sociedades de inversin, requieren
de la autorizacin previa de la CNBV, es importante comentar que a partir del mes de agosto de
1993, se dio cabida a las operadoras independientes totalmente desvinculadas de casas de
bolsa, instituciones de crdito y sociedades controladoras de grupos financieros.

SOCIEDADES OPERADORAS DE
SOCIEDADES DE INVERSION

CAPITULO V DE LAS SOCIEDADES OPERADORAS DE

SOCIEDADES DE INVERSION

LAS SOCIEDADES OPERADORAS DE SOCIEDADES DE

INVERSION, TENDRAN COMO OBJETO LA PRESTACION DE
SERVICIOS DE ADMINISTRACION A ESTAS, ASI COMO LOS DE
DISTRIBUCION Y RECOMPRA DE SUS ACCIONES.

LAS SOCIEDADES OPERADORAS DE SOCIEDADES DE

INVERSION REQUIEREN SER PREVIAMENTE AUTORIZADAS POR
LA COMISION NACIONAL DE VALORES. DICHA AUTORIZACION
SERA OTORGADA CUANDO A JUICIO DE LA CITADA COMISION

SOCIEDADES OPERADORAS DE
SOCIEDADES DE INVERSION

LA ADQUISICION DEL CONTROL DEL 10% O MAS DE LAS ACCIONES

REPRESENTATIVAS DEL CAPITAL DE UNA SOCIEDAD OPERADORA DE
SOCIEDADES DE INVERSION, MEDIANTE UNA O VARIAS OPERACIONES DE
CUALQUIER NATURALEZA, SIMULTANEAS O SUCESIVAS, DEBERA SOMETERSE
A LA PREVIA AUTORIZACION DE LA COMISION NACIONAL DE VALORES, QUE
LA OTORGARA O NEGARA DISCRECIONALMENTE.

LAS SOCIEDADES OPERADORA A QUE SE REFIERE ESTE CAPITULO PODRAN

ENCARGARSE DE LA GUARDA Y ADMINISTRACION DE LAS ACCIONES DE LAS
SOCIEDADES DE INVERSION A LAS QUE PRESTEN SUS SERVICIOS,
DEPOSITANDO DICHOS TITULOS EN UNA INSTITUCION PARA EL DEPOSITO DE
VALORES.

LAS SOCIEDADES OPERADORAS DE SOCIEDADES DE INVERSION DEBERAN

ESTAR A LO DISPUESTO EN EL ARTICULO 7O. DE ESTA LEY, EN TODO LO QUE
CONCIERNE A SUS OFICINAS

SOCIEDADES OPERADORAS DE
SOCIEDADES DE INVERSION

LAS SOCIEDADES OPERADORAS DE SOCIEDADES DE INVERSION DEBERAN

GUARDAR RESERVAS ACERCA DE LOS SERVICIOS QUE PRESTAN, EN LOS
TERMINOS DEL ARTICULO 25 DE LA LEY DEL MERCADO DE VALORES.

LA COMISION NACIONAL DE VALORES PODRA REVOCAR LA AUTORIZACION

A LAS SOCIEDADES OPERADORAS DE SOCIEDADES DE INVERSION, PREVIA
AUDIENCIA DEL INTERESADO, CUANDO A SU JUICIO:

I.- INCURRAN EN INFRACCIONES A LO DISPUESTO EN ESTA LEY, LA LEY DEL

MERCADO DE VALORES, O LAS DISPOSICIONES DE CARACTER GENERAL
QUE DERIVEN DE AMBOS ORDENAMIENTOS;
II.- DEJEN DE SATISFACER EN CUALQUIER TIEMPO LOS REQUISITOS
ESTABLECIDOS EN EL ARTICULO 29 DE ESTA LEY;
III.- PROPORCIONEN O HAGAN A LA COMISION NACIONAL DE VALORES
INFORMACIONES FALSAS O DOLOSAS;

SOCIEDADES DE INVERSION DE RENTA FIJA

Las Sociedades de Inversin de Instrumentos de Deuda (renta fija), son

muy similares en cuanto a su funcionamiento se refiere con las de renta
variable, sin embargo la sociedad de renta fija adquiere instrumentos
que se negocian en el mercado de dinero, siendo los principales ttulos:
las obligaciones, cetes, papel comercial y aceptaciones bancarias18.
Los objetivos de ambos tipos de sociedad de inversin son muy distintos
entre s.
La renta variable busca apreciacin del capital (plusvala), a travs de
plazos largos y riesgos mayores. La fluctuacin en los precios suele ser
sustancial, en ambas direcciones. En cambio, las sociedades de
inversin en renta fija tienen como objetivo la obtencin de plusvala,
pero va intereses. Los plazos de inversin tpicamente son muy cortos y
los rendimientos obtenidos son usualmente muy seguros y constantes.
Las sociedades de inversin de renta fija operaran exclusivamente con
valores y documentos de renta fija y la utilidad o perdida neta se
asignara diariamente entre los accionistas.

SOCIEDADES DE INVERSION DE
RENTA FIJA
Existen varios tipos de fondos de inversin de renta fija. Los ms
aceptados son:
FIAMM: Son fondos que invierten su patrimonio slo en ttulos de
renta fija, ya sea pblica o privada. Son fondos a corto plazo, que
no pueden superar los 18 meses desde su compra hasta la
amortizacin y entre estos estn: Letras del tesoro, Bonos.
Pagars de empresa...
FIM, de renta fija: El dinero se invierte en deuda pblica,
obligaciones, bonos, pagars de empresa con cotizacin en
mercados organizados e instrumentos monetarios...
Las inversiones en fondos de renta fija pueden ser:
A corto plazo: Cuando la duracin de la inversin no puede
superar los 2 aos.
A largo plazo: La duracin de la inversin tiene que superar los 2
aos.

SOCIEDADES DE INVERSION
COMUNES
Operarn valores y documentos de renta variable e
instrumentos de deuda, emitidos por el Gobierno Federal,
instituciones bancarias y empresas privadas, generalmente
con un horizonte de inversin de mediano y largo plazos.
Es una alternativa de inversin que consiste en reunir
fondos de distintos inversores, naturales o jurdicos, para
invertirlos en diferentes instrumentos financieros,
responsabilidad que se delega a una sociedad
administradora que puede ser un banco o institucin
financiera.
Los FCI o fondos mutuos son una alternativa de inversin
diversificada, ya que invierten en numerosos instrumentos,
lo que reduce el riesgo.

SOCIEDADES DE INVERSION DE CAPITALES

Invierte en valores y documentos emitidos por empresas que

requieren recursos a largo plazo (acciones u obligaciones) y cuyas
actividades estn relacionadas principalmente con los objetivos de la
Planeacin Mexicana del Desarrollo.

(SINCAS) estas invierten sus recursos de manera temporal en

empresas que por sus caractersticas particulares presentan
viabilidad financiera e importante capacidad de desarrollo productivo
que derivan en un retorno sobre el capital invertido de la SINCA.
Sociedades de inversin de capitales. Mejor conocidas como SINCAS,
son sociedades annimas autorizadas para operar con valores y
documentos emitidos por empresas que requieren recursos de largo
plazo. Su propsito es promover la formacin de capitales a largo
plazo que se destinan a financiar la inversin productiva

MARCO LEGAL DE LAS

SOCIEDADES DE INVERSION

La estructura jurdica de las sociedades de inversin se incorpor, por vez

primera en Mxico, en la Ley que Establece el Rgimen de las Sociedades
de Inversin de diciembre de 1950, que fue sucedida por la Ley de
Sociedades de Inversin, promulgada en diciembre de 1954, de
existencia efmera ya que fue abrogada por la Ley de Sociedades de
inversin de diciembre de 1955. Posteriormente, esta Ley fue abrogada
nuevamente en 1985 y reformada en 1986, 1989, 1992, 1993 y 1995.

En el mes de junio de 2001, fue publicada en el Diario Oficial de la

Federacin una nueva Ley de Sociedades de Inversin, misma que entr
en vigor el 5 de diciembre de ese ao.

Con la expedicin de la nueva Ley de Sociedades de Inversin (LSI), se ha

pretendido modernizar el marco jurdico de estas instituciones, impulsar
su desenvolvimiento, revitalizar la formacin de capitales y ampliar las
alternativas de ahorro, todo ello en congruencia con el desarrollo que han
experimentado los mercados.

MARCO LEGAL DE LAS

SOCIEDADES DE INVERSION

VALUACION DE ACCIONES: En cuanto a la valuacin de las acciones que

emiten las sociedades de inversin, a partir de la reforma de la Ley de
diciembre de 1992, se cuenta con la posibilidad de que la realicen personas
morales independientes que autorice la CNBV.
Hasta antes de esta reforma, la valuacin poda ser efectuada por
instituciones para el depsito de valores, por comits de valuacin
designados por las sociedades de inversin y por instituciones de crdito. La
inclusin de esta nueva figura ha pretendido dar al mercado de fondos una
mayor transparencia en el desarrollo de esta actividad, pudiendo ser sta
efectuada con absoluta autonoma.
CALIFICACIONES DE LAS SOCIEDADES DE INVERSION: Por otra parte,
resulta importante destacar que las sociedades de inversin en instrumentos
de deuda y prximamente las de renta variable, requieren contar con una
calificacin otorgada por una institucin calificadora de valores autorizada
por la CNBV, la cual debe reflejar los riesgos de crdito y de mercado de la
cartera de valores, as como la calidad de la administracin. Las claves de
calificacin son alfanumricas pudiendo ir de la AAA1 a la B4.

FIN..