CATEDRATICA: LILIAN NATHALS SOLIS

LAS FINANZAS CORPORATIVAS Y LAS

DECISIONES FINANCIERAS DE CORTO PLAZO

Las Finanzas Corporativas son las encargadas de estudiar todas

las acciones tomadas en la empresa que puedan tener un impacto
financiero. Concretamente se refieren al estudio de las decisiones
de financiamiento y a la poltica de dividendos de la empresa.

El principal objetivo que poseen es lograr una maximizacin en el

valor correspondiente a los accionistas de la empresa o bien, a los
propietarios de sta. Se dividen en cuatro grupos diferentes;
las decisiones de inversin,

las decisiones de financiacin, las

decisiones sobre los dividendos, y las decisiones directivas.

DOS DECISIONES IMPORTANTES:

En qu activos invertir y cmo financiar la inversin

Decisin de Invertir

Decisin de Financiar

Objetivo: Obtener activos que

valgan ms de lo que cuestan.

Objetivo: Obtener pasivos que

valgan menos de lo que
cuestan.

Pregunta: Qu cartera de
activos es la ms
conveniente?

Pregunta: Qu estructura de
capital es la ms
conveniente?

Capital de trabajo neto:

CTN = E + OAC PC
Efectivo:

E = DLP + C + CTN (EXCLUYENDO EL EFCTIVO) AF

Donde:
CTN: Capital Total Neto
AF: Activo Fijo.DLP: Deuda a Largo Plazo.
C

: Capital. E : Efectivo.

PC : Pasivos Circulantes

OAC: Otros Activos Circulantes

Elaboracin Propia
Fuente: Finanzas Corporativas. Stephen
A. Ross

Los activos totales al 31 de Diciembre de 2009 ascendieron a S/ 1

985.6 millones compuestos en un 50.4% por activos corrientes, los
cuales aumentaron en un 4.6% de S/955.9 millones en el ao 2008
a S/. 1000 millones en el ao 2009. Las variaciones principales de
activos corrientes se produjeron en Cuentas por Cobrar a
vinculadas no comerciales que aumentaron de S/304.5 millones a
S/ 422.4 millones, efectivo y equivalente se increment de S/ 17.6
millones en el 2008 a S/. 101.4 millones en el 2009, por otro lado
disminuyeron existencias de S/ 367.0 millones en el 2008 a S/.
273.4 millones en el 2009 y otras cuentas por cobrar de S/. 77.9
millones a S/. 35.5 millones.

La empresa Gloria SA. es una de las empresas ms grandes

actualmente que abarca gran parte del mercado Peruano, posee
muchas fuentes de financiamiento dentro de los cuales destacan:
los prestamos de muchas empresas

como es el caso de la

empresa Oriental de Emprendimientos S.A. esta empresa se

dedica a la pasterizacin de la leche

la cual posee 452 235

acciones, el valor de cada accin es de S/.1 , esta cantidad

comprende desde el ltimo da del ao 2009 y los primeros 6
meses del ao 2010, otra empresa que cabe mencionar es
Agroindustrial del Per.

Es una informacin adicional que facilitan las empresas en

sus cuentas anuales, en la que se detallan:

Los recursos que han entrado en la empresa durante el

ejercicio y la utilizacin que se les ha dado.
El efecto que este movimiento de entrada y aplicacin de
recursos ha tenido en el activo circulante.

1.

Concepto de Capital de Costo:

Es aquella tasa que iguala el valor actual de los fondos

realmente percibidos por la empresa, con el valor actual de los
egresos que provocar la operacin financiera.
2.

Variacin de Capital de Costo

Al obtenerse el costo de capital de la empresa como el

promedio ponderado del costo de las fuentes de financiamiento
utilizado o a utilizar para ejecutar una inversin, su valor depende
de dichos costos y de la estructura de financiamiento.

COSTO PROMEDIO PONDERADO

El mtodo del costo promedio ponderado, llamado a menudo
mtodo del costo promedio se basa en el costo promedio
ponderado del inventario durante el perodo.
ENFOQUE MODIGLIANI MILLER
El teorema afirma que el valor de una compaa no se ve afectado
por la forma en que sta es financiada en ausencia de impuestos,
costes de quiebra y asimetras en la informacin de los agentes.

Las empresas pueden agruparse en clases homogneas basadas

en el riesgo del negocio.

Todos los inversionistas tienen las mismas expectativas sobre las

utilidades futuras de la empresa.

No existen costos de transaccin.

La deuda no tiene riesgo, los inversionistas pueden presentarse

con cantidades ilimitados de dinero a la tasa de riesgo.

No existen costos de insolvencia financiera o quiebra ni costos de

agencia.

Proposiciones del Teorema Modigliani-Miller en el Caso de que

no halla Impuestos:
Proposicin I:
Proposicin II:

Proposiciones del Teorema Modigliani-Miller en el Caso de que

halla Impuestos:
Proposicin I:

A los efectos de este trabajo definimos la estructura ptima de

capital como aquella que maximiza el valor empresarial. Maximizar
el valor de la empresa supone minimizar el coste del capital medio
ponderado (WACC) cuando los flujos de fondos no se ven
afectados por el aumento de la relacin deuda /valor de la empresa.

La estructura de capital fijada como meta es la mezcla de deudas,

acciones preferentes e instrumentos de capital contable con la cual
la empresa planea financiar sus inversiones.

FUENTE: Informe Nestl 2007

CALCULO DEL WACC: