MATEMTICAS FINANCIERAS

Inters y Tasas de Inters

Inters y Tasas de inters

Definicin
El rendimiento que proporciona el enajenamiento
temporal del dinero, es decir, el importe del
alquiler del dinero.
Como importe de alquiler que es, el inters debe
referirse a perodos de tiempo y segn el capital
comprometido.
La expresin porcentual del inters se denomina
TASA DE INTERES.

Modalidades de Inters
Cuando los intereses se acumulan dan lugar a
dos modalidades de acumulacin:
Inters Simple los intereses se acumulan en una
cuenta aparte.
Inters Compuesto los intereses se acumulan en
la misma cuenta del capital, es decir, son objeto
de generar ms intereses una vez capitalizados.
El inters compuesto capitaliza los intereses
mientras que el simple no lo hace.

Inters Simple
Capital principal =
Tiempo =
Tasa de inters =

$100,000,000
6 meses
2% mensual

Mes

Capital
Intereses
Capital
Inicial ($) generados final ($)
($)

Intereses
acumulado
s ($)

100,000,0
00

2,000,000

100,000,00
0

2,000,000

100,000,0
00

2,000,000

100,000,00
0

4,000,000

100,000,0
00

2,000,000

100,000,00
0

6,000,000

100,000,0
00

2,000,000

100,000,00
0

8,000,000

100,000,0
00

2,000,000

100,000,00
0

10,000,000

100,000,0

2,000,000

100,000,00

12,000,000

Inters Compuesto
Capital principal =
Tiempo =
Tasa de inters =

$100,000,000
6 meses
2% mensual

Mes

Capital
Intereses
Capital
Inicial ($) generados final ($)
($)

100,000,0
00

2,000,000

102,000,00
0

102,000,0
00

2,040,000

104,040,00
0

104,040,0
00

2,080,800

106,120,80
0

106,120,8
00

2,122,416

108,243,21
6

108,243,2
16

2,164,864

110,408,08
0

110,408,0

2,208,162

112,616,24

Intereses
acumulado
s ($)

Inters Simple - Frmulas

Monto de Intereses
I=P*i*t
donde:
I: Monto de inters ($)
P:Monto de capital principal ($)
i: Tasa de inters por perodo (%)
t: Nmero de perodos (das, meses, aos,
etc.)

Inters Simple - Frmulas

Ejemplo:
Calcular el monto de inters que paga un prstamo
de $500,000 al 1.5% mensual por 18 meses:
Capital:
$500,000
Tasa de inters: 1.5% = 0.015
Tiempo:
18 meses
I = $500,000 * 0.015 * 18 = $135,000

Inters Simple - Frmulas

Relacin entre valor presente y valor futuro
VF = P + I
VF = P + P*i*t = P (1 + i * t)
Ejemplo:
Calcular el valor a pagar en 18 meses cuando se
cumpla un prstamo por $500,000 al 1.5% mensual
simple.
I = $500,000 * 0.015 * 18 = $135,000
VF = $500,000 + $135,000 = $635,000 o
VF = $500,000 * (1 + 0.015 * 18) = $635,000

Inters Simple - Frmulas

Relacin entre valor presente y valor futuro
VP = F / (1 + i * t)
Ejemplo:
Calcular el valor presente de una deuda que debe
cancelar $3,000,000 dentro de 18 meses si el
inters pactado es del 3% mensual:
VP = $3,000,000 / (1 + 0.03 * 18) = $1,948,052

Inters Simple - Frmulas

Clculo de Tasa de Inters
i = (VF/P -1)/t
Ejemplo:
Calcule la tasa de inters mensual que se aplica a
un prstamo de $1,948,052 que cancela
$3,000,000 a los 18 meses:
i = ($3,000,000/ $1,948,052 1)/18 = 0.03 = 3%
mensual

Inters Simple - Frmulas

Clculo de Tiempo
t = (VF/P -1)/i
Ejemplo:
Calcule el tiempo necesario para que una deuda
de $1,948,052 de convierta en $3,000,000 al 3%
mensual:
t = ($3,000,000/ $1,948,052 1)/0.03 = 18 meses

Inters Simple - Frmulas

Equivalencia de tasas:
Tasa nominal o anual (in) = ip*n
Donde n el nmero de perodos en un
ao.
Igualmente,
Tasa peridica (ip) = in/n

Inters Compuesto
Relacin entre valor presente y valor futuro
Pero
do

Capital al
inicio del
perodo

Inters Capital al final del perodo

del
perodo

P*i

P + P*i = P(1+i)

P(1+i)

P(1+i)i

P(1+i)+P(1+i)i=P(1+i)
(1+i)=P(1+i)2

P(1+i)2

P(1+i)2i

P(1+i)2+P(1+i)2i=P(1+i)2(1+i)
=P(1+i)3

*
*
n-1
n
P(1+i)
n
VFn = P(1+i)

P(1+i)n-1i P(1+i)n-1+P(1+i)n-1i = P(1+i)n1

(1+i) = P(1+i)n

Inters Compuesto
Ejemplo:
Un depsito de $5,000,000 se mantiene
por cuatro aos en una fiducia que
capitaliza intereses y ofrece una tasa de
inters del 1.5% mensual. Cunto se
retira al final de los cuatro aos?
VF = $5,000,000*(1+0.015)4*12
VF = $10,217,391

Inters Compuesto
Similarmente:
VP = F / (1 + i)n
Ejemplo:
Cunto debo invertir en la misma fiducia
anterior si quiero retirar $1,000,000 en 12
meses (i=1.5% mes)?
VP=$1,000,000/(1.015)12=$836,387.42

Inters Compuesto
Similarmente, despejando para i
i = (F / P)1/n 1
Ejemplo:
Qu tasa de inters mensual triplica una
inversin en un ao?
i = (3P / P)1/12 1 = 31/12 1 = 0.0959 =
9.59% mensual

Inters Compuesto
Finalmente despejando para n
n = log(F / P) / log(1 + i)
Ejemplo:
En cuanto tiempo se triplica una inversin
al 3% mensual?
n = log(3P/P) / log(1+0.03) = log(3)/log(1.03) =
37.17 meses

Inters Compuesto
Flujos de Fondos Mltiples
Hasta ahora hemos trabajado solamente
con un flujo de fondos. En la vida real
generalmente son flujos mltiples:
F
F0

2
FF1

FF2

FF3

FFn
FF4

Inters Compuesto
Flujos de Fondos Mltiples
Clculo de valor presente:
VP

2
FF1

FF2

FF3

FFn
FF4

Inters Compuesto
Flujos de Fondos Mltiples
Clculo de valor futuro:

2
FF1

FF2

FF3

VF
FF4

Inters Compuesto
Ejemplo Flujos Mltiples:
Un padre requiere pagar las cuotas universitarias
de sus hijos en Enero, Marzo y Abril (ltimo da
del mes) por valor de $5, $7 y $12 millones
respectivamente. El 31 de Diciembre recibe la
prima y quiere saber cuanto debe ahorrar de ella
para poder cubrir las cuotas si su inversin renta
2.5% mensual?
VP

1
5

12

12

VP

5
7
12

1
3
(1.025) (1.025) (1.025) 4

VP = $22.25 MM

Inters Compuesto
Ejemplo Flujos Mltiples:
Un pobre empleado puede ahorrar $30, $40, $50
y $50 millones en uno, dos, tres, cuatro meses
respectivamente para un viaje al exterior que
tiene planeado dentro de un ao. Si la inversin
le da el 3% mensual, cunto tendr para su viaje?
VF

1
30

2
40

50

50

VF 30 * (1 3%)12 1 40 * (1 3%)12 2 50 * (1 3%)123 50 * (1 3%)12 4

12

VF = $223.86 MM

Inters Compuesto
Como caso especial de lo anterior que pasa
cuando los flujos son todos iguales:
VP

n-1

Inters Compuesto
VP

A
A
A
A
A

...

(1 i )1 (1 i ) 2 (1 i ) 3
(1 i ) n 1 (1 i ) n

1
1
1
1
1
VP A

...

ec1
1
2
3
n 1
n
(
1

i
)
(
1

i
)
(
1

i
)
(
1

i
)
(
1

i
)

1
1
1
1
1
VP (1 i ) (1 i ) A

...

1
(1 i ) 2 (1 i ) 3
(1 i ) n 1 (1 i ) n
(1 i )

1
1
1
1
VP (1 i ) A 1

...

ec 2
1
2
n2
n 1
(
1

i
)
(
1

i
)
(
1

i
)
(
1

i
)

(1 i ) 1
(1 i ) n
1
1
ec 2 ec1 VP (1 i ) VP A 1

(1 i ) n (1 i ) n
n
(1 i ) n
(1 i )

(1 i ) n 1
(1 i ) n 1
VP (1 i 1) A
VPi A (1 i ) n
n
(
1

i
)

(1 i ) n 1
VP A
n
i (1 i )

Inters Compuesto
Despejando de la ecuacin anterior
podemos encontrar la formula para A
(alicuota)
i (1 i )
VA P

(1 i ) n 1

n
para(1futuros,
como
VF
=P(1+i)
n
i) 1
(1 i ) 1
VF A

VA VF

i (1 i ) n

(1 i ) A

i
(1 i ) n 1

Inters Compuesto
Si usted compra un automvil de $40,000,000
con una cuota inicial del 20%, con el saldo a 60
meses al 1% mensual, cul es el monto de las
cuotas mensuales?
P = $40,000,000 menos la cuota inicial =
$32,000,000
0.01(1 0.01) 60
i = 1% mensual
$32,000,000 *
$711,822.33
60
(1 0.01) 1
n = 60 meses
A (cuota) =

Inters Compuesto
Si ahorra mensualmente $700,000 en una
corporacin que le ofrece un rendimiento
mensual del 0.7%, cunto tendr en dos aos?
A = $700,000
i = 0.7% mensual
n = 24 meses
(1 0.007) 24 1
$700=
,000 *
$18,224,447.55
F = A((1+i)n 1)/i
0.007

Inters Compuesto
Estudiemos ahora el caso cuando los flujos
aumentan en un porcentaje cada perodo. Se le
llama gradiente geomtrico.
1

B(1+j)

b(1+j)2

b(1+j)3

b(1+j)4

b(1+j)n-1

Inters Compuesto
VP

B
B (1 j )
B (1 j ) 2
B (1 j ) n 1

...

(1 i )
(1 i ) 2
(1 i ) 3
(1 i ) n

1
(1 j )
(1 j ) 2
VP B

...
(1 i ) 2
(1 i ) 3
(1 i )
(1 j )
(1 j )
1
(1 j )

VP
B

(1 i )
(1 i ) (1 i )
(1 i ) 2

(1 j ) n 1
(1 i ) n

ec.1.

(1 j ) 2
(1 j ) n 1
...
(1 i ) 3
(1 i ) n

(1 j )
(1 j )
(1 j )
(1 j )
(1 j )
B

...
2
3
4
(1 i )
(1 i )
(1 i )
(1 i ) n 1
(1 i )
(1 j ) n

(1 j )
1

ec.2 ec.1 VP
VP B

n 1
(1 i )
(1 i )
(1 i )
2

VP

(1 j )

(1 j )

(1 i )
1 VP

VP

(1 i )
(1 i )

(1 i )

n
(1 j )

( j i)
1
1
B
VP
B

n 1
(1 i )
(1 i )
(1 i )
(1 i )
VP

(1 j )
B

(1 i )

(1 j ) n

VP ( j i ) B
1
n
(1 i )

(1 j )
B

VP
( j i ) (1 i )

(1 j ) (1 i )

(1 i )

(1 j ) n

1
n
(1 i )

ec.2.

VP

( j i)
(1 i )

Inters Compuesto
Ejemplo:
Calcular el valor del prstamo cuya primera cuota es
de $100,000 que aumenta en un 1% mensual y que
tiene como tasa de inters 2% mensual a 12 meses.
B = 100,000; i = 0.02; j = 0.01; n = 12
VP = B/(j-i) * {[(1+j)/(1+i)]n-1}
VP = 100,000/(0.01-0.02)*{[(1+0.01)/(1+0.02)] n -1}
VP = $1,115,062

Inters Compuesto
En el caso de proyectos que no tienen caducidad,
el tiempo podra ser infinito por lo cual se
requiere saber el valor presente de una serie
infinita de flujos. En principio supongamos que
dichos flujos son iguales:
(1 i ) n 1
A (1 i ) n 1
A (1 i ) n
1

VP A

i (1 i ) n
i
(1 i ) n
i (1 i ) n
(1 i ) n
VP

A
1
1
i
(1 i ) n

VPn

A
1
1
i
(1 i )

VPn

A
i

A
1
A
1 0
1

i

Inters Compuesto
Cul es el valor presente del costo de
mantenimiento y actualizacin ($4,000,000
anuales) que cobra una empresa de desarrollo
por un aplicativo a su cliente suponiendo que el
cliente lo usar indefinidamente y que el costo de
oportunidad de la empresa es del 15% anual?
VP = A/i = $4,000,000 / 0.15 = $26,666,667

Inters Compuesto
Igualmente, se puede aplicar
gradientes geomtricos infinitos.
B
VP
( j i)

(1 j )

(
1

i
)

la

teora

Si i j ,
VPn

(1 j )

(
1

i
)

B
1
0 1 B
( j i)
(i j )

(1 j )

(
1

i
)

B
1
1
(
j

i
)

( j i)

Si i j ,
VPn

( j i)

Inters Compuesto
Igualmente, se puede aplicar
gradientes geomtricos infinitos.

la

teora

si i j ,
B
B (1 j )
B (1 j ) 2
B (1 j ) n 1
VP

...
(1 i )
(1 i ) 2
(1 i ) 3
(1 i ) n

VP B

1
(1 i )
(1 i ) 2
(1 i ) n 1

...
(1 i )
(1 i ) 2
(1 i ) 3
(1 i ) n

1
1
1
1

VP B

...
(
1

i
)
(
1

i
)
(
1

i
)
(
1

i
)

n
nB

VP B
(1 i )
(1 i )

Inters Compuesto
Cul es el valor presente del costo de mantenimiento
($4,000,000 anuales que sube con el IPC anualmente)
que cobra una empresa de desarrollo por un aplicativo
a su cliente suponiendo que el cliente lo usar
indefinidamente y que el costo de oportunidad de la
empresa es del 15% anual? Suponga un IPC del 4,5%.
VP = B/(i-j)
$38,095,238

$4,000,000

(0.15-0.045)

Inters Compuesto
Plazo Muerto
Periodo en el cual no se hacen pagos ni se
contabilizan intereses pero si se toma en cuenta
el tiempo transcurrido del plazo muerto dentro
del plazo total del prstamo.

i (1 i ) n PM
VA P
(1 i ) n PM 1

Inters Compuesto
Periodo de Gracia
Perodo en el cual no se hacen pagos pero s se
contabilizan intereses. Igualmente el tiempo
transcurrido de gracia cuenta en el tiempo total.

VA P (1 i ) PG

i (1 i ) n PG
(1 i ) n PG 1

i (1 i ) n
VA P
(1 i) n PG 1

Amortizacin
Frmulas:
INTt = SIt * i
ABt = Ct INTt
SFt = SIt ABt
SIt+1 = SFt
donde:
INTt = Monto de los intereses del perodo t
ABt = Abono a capital perodo t
Ct = Monto de pago o cuota perodo t
SIt = Saldo inicial del perodo t
SFt = Saldo final del perodo t
i = Tasa de inters a aplicar en cada perodo

Amortizacin
Ejemplo en Excel (alicuota):
P

100,000,000

30%

Periodo

Saldo ini

intereses

capital

cuota

saldo fin

100,000,000

30,000,000

11,058,155

41,058,155

88,941,845

88,941,845

26,682,554

14,375,601

41,058,155

74,566,244

74,566,244

22,369,873

18,688,282

41,058,155

55,877,962

55,877,962

16,763,389

24,294,766

41,058,155

31,583,196

31,583,196

9,474,959

31,583,196

41,058,155

Amortizacin
Ejemplo en Excel (gradiente
geomtrico):
P

100,000,000

30%

10%

Periodo

Saldo ini

intereses

capital

cuota

saldo fin

100,000,000

30,000,000

5,320,535

35,320,535

94,679,465

94,679,465

28,403,839

10,448,750

38,852,589

84,230,715

84,230,715

25,269,215

17,468,633

42,737,848

66,762,082

66,762,082

20,028,625

26,983,008

47,011,633

39,779,074

39,779,074

11,933,722

39,779,074

51,712,796

Tasas de inters

Denominaciones de la Tasa de
Inters
Segn como proponga la informacin
de los perodos de tiempo:
Peridica

corresponde
al
periodo
de
composicin (da, mes, trimestre, etc.)
Nominal la expresin anualizada de la tasa
peridica, es decir, la tasa peridica multiplicada
por el nmero de perodos al ao
Efectiva la expresin equivalente a una tasa
peridica pero con perodo igual a un ao

Denominaciones de la Tasa de
Inters
Segn la causacin:
Anticipada cuando el inters se causa en forma
anticipada en el perodo.
Vencida - cuando el inters se causa en forma
vencida en el perodo. La tasa efectiva solamente
se expresa como vencida.

Ejemplos de Tasas de Inters

Tasa peridica:
2% m.v.
2% mes vencido, es decir, paga de inters el 2%
del valor prestado al final de cada mes.
3% t.a.
3% trimestre anticipado, es decir, paga
anticipadamente el 3% del valor prestado cada
tres meses empezando desde el mes cero.

Ejemplos de Tasas de Inters

Tasa nominal:
24% a.m.v.
24% anual compuesto mensualmente causado al
final del mes, es decir, equivalente al 2% m.v. de
la pgina anterior (2%*12)
12% a.t.a.
12% anual compuesto trimestralmente con pago
anticipado, equivalente al 3% t.a. anterior (3%*4).

Ejemplos de Tasas de Inters

Tasa efectiva:
Frmulas de conversin de tasas peridicas y
nominales a efectivas:
de peridica anticipada a peridica vencida: ipv = ipa/(1-ipa)
de peridica vencida a peridica anticipada: ipa = ipv/(1+ipv)
de peridica vencida a efectiva: ie = (1 + ipv)n 1
de efectiva a peridica vencida: ipv = (1 + ie)1/n 1

Ruta de Equivalencia de Tasas

m periodos por ao
por ao
inv
ina

ipv=inv/m

ipv=ipa/(1-ipa)pv
ipa=ina/m

ie=(1+ipv)m-1

ie

periodos

ipv=(1+ie)1/-1

inv=ipv*

ipvi =i /(1+i )
pa

pv

pv

inv

ina=ipa*

ipa

ipa

ina

Ejemplos de Tasas de Inters

Tasa efectiva:
24% a.m.v. = 24% / 12 m.v. = 2% m.v. = (1 + 2%)12 - 1 e.a. =
(1.02)12 1 = 0.2682 = 26.82% e.a.
12% a.t.a. = 12% / 4 t.a. = 3% t.a. = 3% / (1 3%) t.v. =
0.03/0.97 t.v. = 0.0309 t.v. = 3.09% t.v. = (1 + 3.09%)4 -1 e.a.
=
(1.0309)4 1 e.a. = 0.1296 e.a. = 12.96% e.a.

Tasa real
Tasa
de
inters
sobre
moneda
constante, es decir, libre del efecto de la
inflacin.
Frmula: iR = (1 + ie) / (1 + if) - 1
Ejemplo 1: 20% e.a. con inflacin del 5% e.a.
Tasa real = (1 + 20%)/(1 + 5%) -1 = 14.29%
e.a.

Tasa real
Ejemplo 2
Hoy
Tengo : $10,000
Precio panela : $100
Puedo comprar : 100 panelas
Inflacin = 5% e.a.
Tasa inversin = 20% e.a.
En un ao
Tengo : $10,000*(1+20%)=$12,000
Precio panela : $100*(1+5%)=$105
Puedo comprar : $12,000 / $105 = 114.29 panelas

Tasas Mixtas
Una tasa es mixta cuando se declara como la
suma de dos tasas, generalmente una
variable o de referencia y una fija.
Las dos tasas deben referirse al mismo
perodo antes de sumarse. Normalmente se
acepta como gua la declaracin de la fija a
menos que sta no se defina y en ese caso se
toma la declarada por la variable.

Tasas Mixtas
Ejemplo:
DTF + 5% a.t.v. (si el DTF est en 7% ea)
1)Pasar la DTF a a.t.v.
7% e.a. -> (1+7%)(1/4)-1 t.v.=1.706% t.v.=6.823% a.t.v.

2)Sumar las tasas

6.823% + 5% = 11.823% a.t.v.

3) Pasar la tasa a efectiva anual para

comparacin:
11.823% a.t.v. -> 2.956% t.v. -> (1+2.956%) 4-1 e.a. = 12.358%
e.a.

Otras tasas de referencia: Libor, Prime rate

Tasas Compuestas
Cuando la tasa se define entre dos o ms tasas y
una de ellas se declara sobre una base monetaria
diferente a la base de declaracin de la tasa original.
Frmula: i = (1 + iu)(1 + ic) - 1
Ejemplo 1: Inversin que gana 9% e.a. en dlares
tasa equivalente en pesos si la devaluacin es del
-2% e.a.
i = (1 + 9%)(1 2%) 1 = 6.82% e.a.

Tasas Compuestas
Ejemplo 2:
Hoy:
Tengo : $100,000,000 COP
TRM : $2,500 COP/USD
Compro: $40,000 USD
Tasa inversin USD : 9% e.a.
Devaluacin : -2% e.a.
En un ao:
Tengo : $40,000*(1+9%) = $43,600 USD
TRM: $2,500*(1-2%) = $2,450 COP/USD
Compro : $43,600*2,450 = $106,820,000 COP
Utilidad : ($106,820,000 / $100,000,000 )-1 = 6.82%