La poltica monetaria

y fiscal

La poltica monetaria y fiscal

La

poltica monetaria y la demanda

agregada

La

poltica
agregada

La

fiscal

la

demanda

poltica de estabilizacin
2

OBJETIVOS

Comprender la teora de la preferencia por la liquidez

como una teora a corto plazo del tipo de inters

Entender la influencia de la poltica monetaria sobre

los tipos de inters y la demanda agregada

Entender la influencia de la poltica fiscal sobre los

tipos de inters y la demanda agregada

Adentrarse en el debate sobre la conveniencia o no

de estabilizar la economa por medio de las polticas
monetaria y fiscal
3

La poltica monetaria y la DA

Recordemos:

la demanda agregada tiene

pendiente negativa por tres motivos:
1. El efecto riqueza
2. El efecto tipo de cambio
3. El efecto tipo de inters: es el ms relevante

Teora

de la preferencia por la liquidez:

teora de Keynes por la que el tipo de inters se ajusta

para equilibrar la oferta y la demanda de dinero
4

La preferencia por la liquidez

En el corto plazo: es razonable suponer

que la inflacin esperada permanece
constante
(te = )

Entonces el tipo de inters nominal

evoluciona paralelamente al tipo de inters
real:

Como

rt it

entonces

r i
5

La preferencia por la liquidez

Oferta
monetaria

Tipo de
inters

r1

1
E

r*
r

Md1

Cantidad
fijada por el
Banco
Central

Md2

Demanda de
dinero

Cantidad de
dinero
6

Equilibrio a corto plazo

Si el tipo de inters es superior al de

equilibrio (punto 1) la demanda de dinero es
inferior a la cantidad ofrecida por el BC,
entonces los individuos se deshacen de
efectivo comprando bonos o prestando y ello
presiona a la baja los tipos de inters

Si el tipo de inters es inferior al de equilibrio

(punto 2) la demanda de dinero es superior a
la cantidad ofrecida por el BC, entonces los
individuos acumulan efectivo vendiendo bonos
o tomando prestado y ello presiona al alza los
tipos de inters
7

Implicaciones
La
Lademanda
demandaagregada
agregadatiene
tieneuna
unapendiente
pendientenegativa:
negativa:
Tipo de
inters

Nivel de
precios

r2
r

Md (P2 )

Si aumenta P
Si aumenta P
dado el nivel de
dado el nivel de
produccin (Y)
produccin (Y)

P2

Reduce la
Reduce la
cantidad
cantidad
demandada
demandada
(Y)
(Y)

P1

Md (P1 )
Ms

Cantidad
de dinero

Aumenta el
Aumenta
el
tipo
de
tipo
de
inters (r)
inters (r)

Demanda
Agregada

Y2

Cantidad de
produccin

Y1
8

Implicaciones

Una subida del nivel de precios eleva la demanda de

dinero

Una mayor demanda de dinero eleva el tipo de inters

Como el tipo de inters es el coste de pedir un

prstamo, su aumento reduce la cantidad demandada
de bienes y servicios

La DA tiene pendiente negativa

La poltica monetaria
Un
Un aumento
aumento de
de la
la oferta
oferta monetaria
monetaria
Tipo de
inters

Si aumenta Ms s
Si aumenta M
dado el nivel de
dado el nivel de
precios (P)
precios (P)

A
r1
r

Demanda de
dinero (P=cte.)
Ms

Ms

Cantidad de
dinero

10

Se reduce
reduce
elSe
tipo
de
el tipo(r)
de
inters
inters (r)

La poltica monetaria
Efecto
Efecto sobre
sobre el
el nivel
nivel de
de renta
renta
Si se reduce el
Si se reduce el
tipo de inters,
tipo de inters,
los prstamos
los prstamos
son ms baratos
son ms baratos

Nivel de
precios

Aumenta el
Aumenta el
gasto que
gasto que
depende de r
depende de r

P
DA2

Aumenta la
Aumenta la
renta (Y)
renta (Y)

DA1
Y1

Y2

Cantidad de
produccin
11

La poltica monetaria
Resumen
Resumen

Una compra de bonos por parte del BC aumenta Ms

Un aumento de Ms reduce los tipos de inters (r), dado P

Una reduccin de r eleva la DA para cualquier nivel de P

La
La poltica
poltica monetaria
monetaria expansiva
expansiva aumenta
aumenta la
la
renta
renta yy el
el empleo
empleo aa corto
corto plazo
plazo
12

La poltica fiscal
Definicin
Definicin (poltica
(poltica fiscal
fiscal expansiva)
expansiva)

Un aumento de las compras de bienes y servicios por

parte del sector pblico (G)

Una reduccin de impuestos (t)

Un aumento de las transferencias (TR)

La
La poltica
poltica fiscal
fiscal expansiva
expansiva desplaza
desplaza la
la
demanda
demanda agregada
agregada hacia
hacia la
la derecha
derecha dado
dado
el
13
el nivel
nivel de
de precios
precios

La poltica fiscal
Efecto
Efecto sobre
sobre el
el nivel
nivel de
de renta
renta
G

Nivel de
precios

Aumenta el
Aumenta el
gasto pblico
gasto pblico
o privado
o privado

t
TR

DA2

Aumenta la
Aumenta la
renta (Y)
renta (Y)
dado P
dado P

DA1
Y1

Y2

Cantidad de
produccin
14

La poltica fiscal
El
El efecto
efecto multiplicador
multiplicador
Cuando el sector pblico compra bienes y
servicios aumenta la renta inmediatamente
Cuando aumenta la renta los individuos disponen
de mayor renta disponible
Cuando aumenta la renta disponible los individuos
consumen ms
Cuando aumenta el consumo privado aumenta la
renta de los individuos an ms ....

15

La poltica fiscal
El
El efecto
efecto multiplicador
multiplicador
G0 = 20
1 variacin
2 variacin
3 variacin

.
.

C
PMC x 20
PMC2 x 20
PMC3 x 20
.
.

Y=(1+PMC+PMC2+PMC3+...) x 20
donde
16
(1+PMC+PMC2+PMC3+...) = 1/(1-PMC)

La poltica fiscal
El
El efecto
efecto multiplicador
multiplicador
Ej: Si la PMC = 0.6 un aumento del gasto pblico de 1$ aumenta la renta
en 2,5$

Otros
Otros multiplicadores
multiplicadores

De los impuestos
De las transferencias
De las exportaciones netas, ...
17

La poltica fiscal
El
El efecto
efecto expulsin
expulsin
Tipo de
inters

G
G
Y
Y
r
r
rr
II
YY

r2

r1

DA2

DA3

Md1
Ms

Cantidad
de dinero

DA1
Y1

Y3

Y2

18

La poltica fiscal
Resumen
Resumen
La poltica fiscal expansiva desplaza la DA
aumentando Y
El aumento de Y es mayor al aumento de G, TR o
a la reduccin de t (efecto multiplicador)
La DA se reduce cuando una poltica fiscal
expansiva eleva el tipo de inters (efecto
expulsin)
A discutir: Puede la poltica fiscal afectar a la
SA?

19

La poltica de estabilizacin

Deben las autoridades econmicas usar la poltica

monetaria y fiscal para controlar la DA y estabilizar la
economa?

Argumentos a favor

Cundo usar las polticas de estabilizacin?

Argumentos en contra

20

La poltica de estabilizacin
Argumentos
Argumentos aa favor
favor

Las fluctuaciones deben ser evitadas: la poltica

de estabilizacin consiste en usar la poltica
monetaria y fiscal para no alterar la DA y la
produccin y el empleo

Ej: Si el gobierno reduce el gasto pblico disminuye la

produccin y el empleo. Para compensar esta cada el
BC aumenta la cantidad de dinero que reduce el tipo de
inters aumenta la inversin y la produccin y el
empleo

21

La poltica de estabilizacin
Argumentos
Argumentos aa favor
favor

El gobierno debe responder a los cambios de la economa privada para

estabilizar la DA

Ej: Si predomina una oleada de pesimismo (optimismo) entre los agentes, el

gobierno puede usar la poltica fiscal o monetaria para compensar la cada
(aumento) de la DA

22

La poltica de estabilizacin
Argumentos
Argumentos en
en contra
contra

El gobierno debe dejar que el mercado estabilice

slo la economa y centrarse en alcanzar
objetivos de largo plazo. Por motivos prcticos:

La poltica monetaria acta con 6 meses de retardo,

porque las empresas planean la inversin con antelacin

La poltica fiscal tarda en actuar por causas polticas

(deliberaciones parlamentarias y burocracia)

Estos retardos hacen ineficaces o incluso

contraproducentes las polticas de estabilizacin
23

La poltica de estabilizacin
Los
Los estabilizadores
estabilizadores automticos
automticos
Es posible evitar estor retardos? Si, mediante los
estabilizadores automticos (EA)
Los EA son cambios de la poltica fiscal que
estimulan la DA cuando la economa entra en una
recesin, sin que las autoridades econmicas
tengan que tomar ninguna medida deliberada

Ej: el sistema tributario y las transferencias

Los EA por s solos no evitan las recesiones

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