FINANZAS

Arte y ciencia de administrar el dinero

(Lawrence J. Gitman)
Las finanzas estn relacionadas con el
proceso, las instituciones, los mercados y
los instrumentos implicados en la
transferencia de dinero entre individuos,
empresas y gobierno.

EL DIAMANTE DE LAS FINANZAS

Admn. Capital de trabajo
Efectivo
Cuentas por cobrar
Inventarios
Mercados
Cuentas por pagar
Dinero
Capitales
Diagnstico y Operacin
Divisas
Anlisis Financiero
Derivados
Planeacin financiera
Futuros
Control financiero

FINANZAS

Otros temas
Decisiones de inversin
Fusiones
Presupuestos de capital
Escisiones
Formulacin y
Quiebras
Evaluacin de
Inflacin
Poltica corporativa
proyectos
Estructura financiera
Financiamiento largo plazo
Poltica de dividendos

Concepto
La administracin Financiera se
refiere a los deberes del administrador
financiero.
Administrador financiero, administra
activamente los asuntos financieros de
todo tipo de empresas.

reas fundamentales de
estrategias de decisin en las
empresas
La eleccin de los productos y de los mercados

de la empresa.
Las estrategias de investigacin, inversin,
produccin, comercializacin y ventas.
Seleccin,
capacitacin,
organizacin
y
motivacin de los ejecutivos y de otros
empleados.
Obtencin de fondos a bajos costos y de manera
eficiente.

Principales funciones
financieras:
Anlisis

de los aspectos financieros de

todas las decisiones.
La cantidad de inversin que se
requerir para generar ventas
decisiones de inversin-.
La forma de obtener los fondos y de
proporcionar el financiamiento de los
activos-decisiones de financiamiento-.

Principales funciones
financieras:
Anlisis

de las cuentas especficas e

individuales de balance.
Anlisis de las cuentas individuales del
estado de resultados.
Anlisis de los flujos de efectivo.
Decisiones de dividendos: determina la
forma en que la empresa paga un
rendimiento a todos los tipos de
inversionistas.

Objetivos de la Administracin
Financiera

Maximizar el rendimiento de la inversin

Inversin total Activos

Inversin de accionistas o Capital Contable

Maximizar el valor de la empresa

Mantener la liquidez

Capacidad de hacer frente oportunamente a compromisos

de pago

Materias primas
Gastos de produccin
Mano de obra Gastos de administracin

Identificar y Administrar Riesgos

Dao a los bienes

o a la operacin
Crdito/uso de fondos
Manejo de Recursos
Fluctuaciones Cambiarias
Fluctuaciones en tasas
Cambio en precios
De venta
De materia prima

Seguros
Diversificacin
Fianzas
Control Interno
Instrumentos
Financieros
De Cobertura

Principales funciones
Tesorero
Coordinar actividades financieras,
planeacin financiera, administracin de
toma de decisiones de crdito.

como la
efectivo y

Contralor
Se encarga de actividades contables , como la
Administracin fiscal , procesamiento de datos,
Contabilidad de costos , etc.

Administracin del
capital de Trabajo

Es la inversin
de una empresa
en activos y el
financiamiento
con pasivos de
corto plazo.
Est
formado
por el total de
activos
circulantes y el
pasivo de corto

Se define como los recursos destinados a cubrir el

costo de operacin diaria,
es decir, la herramienta necesaria
para poder operar.

Puede concebirse como la proporcin de los activos

circulantes de la empresa financiados mediante fondos
a largo plazo. (Pasivo a largo plazo y/o Capital contable).

CICLO DE CAPITAL DE TRABAJO

Se incrementan las cuentas
por pagar

Se incrementa el inventario

Compra o
Produccin de
Inventario

Se reduce el inventario

Se vende el
Inventario
2a. En efectivo

Se reducen las
cuentas por
pagar

2b a crdito

3a Se pagan
las cuentas
por pagar

3b Se pagan los
Gastos de
operacin
Y los impuestos
4 Se cobran los
cuentas
Por cobrar

Se Reduce

Se Incrementa

Se Reduce

CAJA

Se incrementan
las cuentas por
cobrar

Se reducen las
cuentas por cobrar

5 El ciclo
comienza
de nuevo

Un gerente financiero se
dedica una buena parte de su
tiempo a la administracin
del capital de trabajo, pues
sabe que la meta de la
administracin del capital
de trabajo es maximizar
el valor de la empresa, es
decir
implica
la
administracin eficiente de
los activos circulantes y los
pasivos de corto plazo.

Implica la administracin del activo circulante y

del pasivo a corto plazo y se define como el
resultado de
la diferencia entre los activos circulantes
y los pasivos de corto plazo.

Activos circulantes

Pasivos de corto plazo

Efectivo en caja y bancos.

Inversiones temporales
(instrumentos financieros).
Cuentas por cobrar.
Inventarios: Materia prima,
proceso y terminado.

Caracterstica: su fcil conversin en $, en el plazo

mximo de un ao.

Proveedores.
Cuentas por pagar.
Impuestos por pagar.
Crditos < o = a un ao.
Caracterstica: obligaciones que deben pagarse en el
plazo mximo de un ao.

Se refiere al manejo eficiente de los

activos circulantes y de los pasivos de corto
plazo. Representa el ciclo financiero a corto
plazo de la empresa.
$
CxC

Pcp
PT

Son decisiones bsicas encaminadas al eficiente

manejo de los recursos, el nivel deseado de inversin
en ellos ( Activos circulantes) y la forma de cmo
debern ser financiados (Pasivos a corto plazo).

Nivel de inversin apropiado.

Forma como sern financiados

Poltica relajada, a mayor capital

de trabajo, menor riesgo de ser
tcnicamente insolvente.

Poltica restringida, a menor

capital de trabajo, mayor
riesgo de ser tcnicamente
insolvente.
Poltica moderada.(riesgo equilib

AC
50%

PCP
30%

Poltica
relajada

Mantenimiento de saldos fuertes de efectivo e

inversiones temporales.
Concesin de trminos de crdito liberales, lo
que da como resultado un alto nivel de cuentas
por cobrar.
Fuertes inversiones en inventarios.

AC
30%

PCP
50%

Poltica
restrictiva
(insolvencia
tcnica)

Mantener saldos bajos de efectivo y no realizar

inversiones en valores temporales.
Restringir crdito, lo que da como resultado un
mnimo nivel de cuentas por cobrar. (Ser ms
selectivo).

Hacer inversiones pequeas en

inventarios, trabajar con los mnimos.

Enfoque de acoplamiento de
vencimientos Autoliquidacin.
Enfoque conservador, utiliza ms
financiamiento a largo plazo, menor
rendimiento
(mayores
costos
financieros) y menor riesgo (mayor
plazo).
Enfoque agresivo, utiliza ms
financiamiento
a
corto
plazo,
mayor
rendimiento
(menores
costos financieros) y mayor riesgo
(menor plazo).

Entre
sus
funciones
principales
est
la
administracin del capital
de trabajo:
Efectivo,
polticas
de
crdito y cobranzas, niveles
de inventarios as como de
pasivos de corto plazo que
permitan optimizar el uso
de los recursos financieros.

ADMINISTRACION
DE EFECTIVO

Administracin de efectivo
Ciclo Operativo
Ciclo operativo
Es el lapso que abarca desde el momento en que la empresa realiza un
desembolso para comprar materia prima, hasta en el momento en que se
cobra el efectivo de la venta del artculo terminado.
Rotacin de Efectivo
Es el nmero anual de veces en que el numerario (dinero) sufre una
rotacin, es decir es el nmero anual de veces en que el efectivo es
recuperado.

Ejemplo
La compaa KLN compra normalmente toda su materia prima a crdito y
vende toda su mercanca a crdito. Los proveedores le otorgan 30 das de
crdito a la empresa. La empresa otorga 60 das de crdito a sus clientes.
Al realizarse los clculos de la empresa se determin que se necesitan 35
das para pagar las Cuentas pendientes y 70 das para cobrar a sus clientes.
Tambin se determin que la rotacin de inventarios es de 85 das. Esto
significa que la edad promedio del inventario de la empresa es de 85 das.
La compaa gasta aproximadamente
desembolsos operacionales.

$12,000,000.00

anuales

El costo de oportunidad de mantener el efectivo en caja es del 10%

en

Ciclo de conversin de efectivo

Ventas de bienes
terminados.

Compra de la
materia prima.

Periodo de Cobranza
Promedio (PCP) (70 das)

Edad Promedio del

Inventario (EPI) (85 das)

35

85

155

Periodo de pago
Promedio (PPP)
(35 das)
Pago de Cuentas
Pendientes

Salida de Efectivo

Tiempo (das)

Ciclo de Conversin de efectivo (CCC)

120 das (155-35)

Entrada de
Efectivo

Ciclo de Conversin de efectivo

Representando esto como ecuacin el Ciclo de conversin de efectivo
(CCC) es:
CCC = EPI + PCP PPP
EPI = Edad Promedio de Inventario (Rotacin de Inventarios)
PCP = Periodo de Cobranza Promedio (Rotacin de Cuentas por Cobrar)
PPP = Periodo de Pago Promedio
La Rotacin de Efectivo se obtiene con la siguiente formula:
RE = 360/CCC

Ciclo de Conversin de Efectivo

Edad Promedio del Inventario = 85 das
Periodo de Cobranza Promedio = 70 das
Periodo de Pago Promedio = 35 das

CCC = EPI + PCP PPP

RE = 360 / CCC

CCC = 85 + 70 - 35

RE = 360 / 120

CCC = 120 das

RE = 3 veces

Estrategias de administracin de efectivo

Existen 3 estrategias para la administracin del efectivo:
Retraso de las Cuentas por Pagar: Cubrir las cuentas por pagar lo mas
tarde posible sin daar la posicin crediticia de la empresa, pero
aprovechando cualquier descuento en efectivo que resulte favorable.
Administracin eficiente de Inventario-Produccin: Utilizar el
inventario lo mas rpido posible a fin de evitar existencias que podran
resultar en el cierre de la lnea de produccin o en una perdida de ventas.
Aceleracin de la cobranza de cuentas: Cobrar las cuentas pendientes
lo mas rpido posible, sin perder ventas futuras debido a procedimientos de
cobranza demasiado rpidos.

Estrategias de administracin de efectivo

Retraso de las Cuentas por Pagar
Edad Promedio del Inventario = 85 das
Periodo de Cobranza Promedio = 70 das
Periodo de Pago Promedio = 35 das

= 45 das
Desembolsos Operacionales= $12,000,000
Costo de Oportunidad = 10%
CCC = 120 das

RE = 3 veces

EMO = $4,000,000

CCC = EPI + PCP PPP

RE = 360 / CCC

EMO = DTA / RE

CCC = 85 + 70 - 45

RE = 360 / 110

EMO = 12,000,000 / 3.2

CCC = 110 das

RE = 3.2 veces

EMO = $3,750,000

Estrategias de administracin de efectivo

Administracin Eficiente de Inventario-Produccin
Edad Promedio del Inventario = 85 das

= 70 das
Periodo de Cobranza Promedio = 70 das
Periodo de Pago Promedio = 35 das
Desembolsos Operacionales= $12,000,000
Costo de Oportunidad = 10%
CCC = 120 das

RE = 3 veces

EMO = $4,000,000

CCC = EPI + PCP PPP

RE = 360 / CC

EMO = DTA / RE

CCC = 70 + 70 - 35

RE = 360 / 105

EMO = 12,000,000 / 3.4

CCC = 105 das

RE = 3.4 veces

EMO = $3,529,411.76

Estrategias de administracin de efectivo

Aceleracin de la Cobranza de Cuentas
Edad Promedio del Inventario = 85 das
Periodo de Cobranza Promedio = 70 das = 50 das
Periodo de Pago Promedio = 35 das
Desembolsos Operacionales= $12,000,000
Costo de Oportunidad = 10%
CCC = 120 das

RE = 3 veces

EMO = $4,000,000

CCC = EPI + PCP PPP

RE = 360 / CCC

EMO = DTA / RE

CCC = 85 + 50 - 35

RE = 360 / 100

EMO = 12,000,000 / 3.6

CCC = 100 das

RE = 3.6 veces

EMO = $3,333,333.33

Administracin de
cuentas por cobrar

Las cuentas por cobrar de un productor normalmente

representan:

37% de sus activos circulantes

16% de sus activos totales

Estos son controlados por el administrador financiero
a travs de la administracin de:
1.
2.

Polticas de crdito
Polticas de cobranza

CUENTAS POR COBRAR

POLITICAS DE CRDITO
Comprende:

Determinacin de seleccin de crdito

Normas de crdito
(requisitos para otorgar crdito)
Condiciones de crdito
Trminos de venta para clientes.

POLITICAS DE COBRANZA

CUENTAS POR COBRAR

Para determinar la solvencia de un solicitante, los
administradores con frecuencia emplean las
Cinco Ces del crdito:

Carcter
Capacidad
Capital
Colateral
Condiciones

OBTENCIN DE LA INFORMACIN DE CRDITO

Las principales fuentes de informacin crediticia son:

Estados Financieros
Bur de crdito
Agencias de intercambio de referencia de crdito
Intercambio directo de referencias crediticias
Verificacin bancaria

CUENTAS POR COBRAR

ANLISIS DE LA INFORMACIN DE CRDITO
La empresa establece procedimientos fijos para el
empleo del anlisis de crdito.
No basta con determinar la solvencia de un cliente,
sino estimar la cantidad mxima de crdito que puede
otorgrsele.
Una vez obtenida la cantidad se establece una lnea
de crdito la cual indica la cantidad mxima que un
cliente puede adeudar en un determinado momento

PROCEDIMIENTOS
Se emplean Estados Financieros y el registro mayor de
cuentas por pagar del solicitante de crdito para calcular su
periodo de pago promedio.
Para los clientes que solicitan grandes cantidades, se debe
realizar un anlisis detallado de la liquidez, actividad,
endeudamiento y rentabilidad de la empresa solicitante.
Se hace una comparacin longitudinal de ndices similares
de varios aos.
El juicio subjetivo.- El analista aadir su conocimiento del
carcter de la administracin del solicitante.

CUENTAS POR COBRAR

VARIACIONES DE NORMAS DE CRDITO
Las normas de crdito constituyen los criterios mnimos
para otorgar crdito a un cliente. Consiste en determinar que
tan restrictiva es la poltica general de la empresa.
Se analizan variables fundamentales que deben
considerarse cuando una empresa se proponga a ampliar
o restringir sus normas de crdito.
Las variables principales que deben tenerse en cuenta son:
1. Volumen de ventas
2. Inversin en las cuentas por cobrar
3. Gastos por cuentas incobrables

Procedimientos para el cobro de las cuentas

pendientes cuando se vencen.
PERDIDAS POR
CUENTAS
INCOBRABLES
CUENTAS INCOBRABLES
ATRIBUIBLES A LAS POLITICAS DE CRDITO

GASTOS DE COBRANZA ($)

METODOS PARA EVALUAR LAS POLITICAS DE CREDITO Y COBRANZA
INDICE DEL PERIODO DE COBRANZA
ANTIGEDAD DE CUENTAS POR COBRAR