Mgs. Ing. Carla Andrade A.

Calificacin

Asistencia: Min 70%

Material Bibliogrfico
TEXTO GUIA
EMERY, FINNERTY Y STOWE, fundamentos de
Administracin Financiera, Primera edicin, 2000,
Pearson.
ROSS, WESTERFIELD & JAFFE, Finanzas Corporativas,
Sptima edicin, 2009, Editorial McGraw-Hill
TEXTO DE APOYO
VAN HORNE James C., Administracin Financiera,
Dcima edicin, 2002,Pearson.
BESLEY Scott y BRIGHAM Eugene, Fundamentos de
Administracin Financiera,
Dcima segunda edicin,
2000, McGraw-Hill.

Objetivo General

Formar
profesionales
con
una
alta
capacidad general, en el mbito de los
recursos financieros, a travs de la
adquisicin de conocimientos tericos y
prcticos como principales herramientas
para el anlisis de la empresa, que les
permita:
Identificar las principales actividades del
administrador financiero en la empresas y
sus funciones en la administracin de la
calidad total.

Objetivos
Conocer las tcnicas para una proyeccin
financiera en los negocios.
Reconocer los modelos para administrar el
efectivo y las inversiones en activos
financieros.
Interpretar los mercados de capitales y
aplicar el adecuado anlisis para identificar
su desarrollo y perspectivas.

.-

INTRODUCCION A LA ADMINISTRACION
FINANCIERA

DEFINICION DE ADMINISTRACION FINAN

CIERA
OBJETIVO DE LA EMPRESA
ORGANIZACIN DE LA FUNCION DE LA
ADMINISTRACION FINANCIERA
PRINCIPALES DECISIONES FINANCIERAS

DEFINICION DE ADMINISTRACION
FINANCIERA

LA ADMINISTRACION FINANCIERA TIENE

COMO
PROPOSITO
FUNDAMENTAL
MAXIMIZAR EL VALOR DE LA EMPRESA Y
ESTO LO LOGRA A TRAVES DE UNA SERIE
DE ACTVIDADES ENTRE
LAS QUE SE
ENCUENTRAN EL ADECUADO USO DE LOS
RECURSOS ECONOMICOS Y MATERIALES.

DEFINICION DE ADMINISTRACION
FINANCIERA

LA EMPRESA ES UNA ENTIDAD QUE

REALIZA UNA ACTVIDAD ENCAMINADA A
UN FIN SOCIOECONOMICO. POR LO
TANTO, AQUELLA QUE LOGRE UNA MAYOR
ARMONIA Y COORDINACION DE LAS
FACTORES Y RECURSOS PRODUCTIVOS
DISFRUTARA DE UNA MEJOR POSICION
ECONOMICA Y FINANCIERA.

ANALISIS DE LA SITUACION FINANCIERA

DE LA EMPRESA (ESTUDIOS DE POSICION FINANCIERA)

SOLVENCIA
ESTABILIDAD
RENTABILIDAD

SOLVENCIA
CAPACIDAD DE PAGO DE LA EMPERMITE
CONOCERPRESA PARA CUMPLIR CON SUS
OBLIGACIONES
PERMITE CONOCER :

SI LOS RECURSOS CON QUE CUENTASON SUFICIENTES

PARA CUBRIR LAS DEUDAS
EL MONTO DE CAPITAL DE TRABAJO Y ADECUACION DEL
MISMO
SI LOS PLAZOS DE PAGO QUE OTORGAN ESTAN
RELACIONADOS CON LOS QUE CONCEDEN

SOLVENCIA

SI LOS VALORES REALIZABLES DE INMEDIATO ALCANZAN A

CUBRIR LAS OBLIGACIONES O QUE PROPORCION GUARDAN
ENTRE SI

SI SE DESPERDICIAN RECURSOS EN LUGAR DE CANALIZARLOS

A FINES PRODUCTIVOS.

ESTABILIDAD

DESARROLLO EQUILIBRADO Y CONTINUO DE LA

ACTIVIDAD
EL ANALISIS DEL MISMO DETERMINA SI LA
EMPRESA ESTA EN CONDICIONES DE HACER
FRENTE A SUS OBLIGACIONES FUTURAS
(LARGO PLAZO).
ES UNA SITUACION DE CREDITO FUTURO

ESTABILIDAD

LA CAPACIDAD DE CREDITO ESTA DETERMINADA

POR :
LA PROPORCION EN QUE LAS UTILIDADES HAN
SIDO GENERADAS POR INVERSION PROPIA O
AJENA
LA PROPORCION DE CAPITAL PROPIO Y AJENO
INVERTIDO EN LA COMPRA DE LOS ACTIVOS DE
LA EMPRESA
LA EXISTENCIA DE SOBREINVERSION EN
ALGUNOS ACTIVOS (CONVERSION EN
EFECTIVO)

RENTABILIDAD

CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA GENERAR

UTILIDADES
SU ANALISIS PROPORCIONA LA SIGUIENTE
INFORMACION :
CAPACIDAD DEL ACTIVO FIJO PARA GENERAR
BIENES
SI LAS UTILIDADES OBTENIDAS SON
ADECUADAS PARA EL CAPITAL DEL NEGOCIO
SI LOS RESULTADOS OBTENIDOS POR VENTAS
SON LOS CONVENIENTES

RENTABILIDAD

TAMBIEN PERMITE MEDIR LA EFICIENCIA

GENERAL DE LA DIRECCION DE LA
EMPRESA
1.- DE LAS CONDICIONES DE VENTAS A CREDITO
. UNA SOBREINVERSION DE CUENTAS POR
COBRAR PUEDE SER CONSECUENCIA DE:
DEMASIADA LIBERTAD PARA OTORGAR CREDITO

RENTABILIDAD

FALTA DE REGISTROS ADECUADOS QUE MUESTREN LA

ANTIGEDAD DEL CREDITO
FALTA DE ACTIVIDAD DEL AREA DE COBRANZA

2.- DE LA ROTACION DE MERCANCIAS E INVENTARIOS. UN

MOVIMIENTO MUY LENTO PUEDE ACARREAR A UNA ALTA
INVERSION EN INVENTARIOS
MALA CALIDAD DE LA MERCANCIA COMPRADA O
PRODUCIDA
FALTA DE PLANEACION EN CONPRAS O PRODUCCION

RENTABILIDAD

POLITICAS DE VENTAS CARENTES DE DE

COMPETITIVIDAD
SOBREINVERSION

3.- DE LA PROPORCION QUE GUARDAN LOS COSTOS DE

LOS GASTOS EN RELACION CON LAS VENTAS

EL FUNCIONAMIENTO DE LA PRODUCCION EN RELACION

CON SU CAPACIDAD INSTALADA
LA FUNCION DEL VENDEDOR
LA ADMINISTRACION
EL FINANCIAMIENTO

CONCLUSIONES

EL ANALISI FINANCIERO DEBE SER INTEGRAL

EL ANALISIS FINANCIERO PERMITE LA TOMA
DE DECISIONES EN OTRAS AREAS

OBJETIVOS DE LA
EMPRESA

LA EMPRESA ES UN ORGANISMO SOCIAL

INTEGRADO POR ELEMENTOS HUMANOS,
TECNICOS, MATERIALES, E INMATERIALES,
CUYOS OBJETIVOS NATURALES SON: OFRECER
BIENES Y SERVICIOS Y OBTENER UTILIDADES

CLASIFICACION DE LA EMPRESA
TAMAO

ORIGEN

MICROEMPRESAS

NACIONALES

PEQUEAS EMPRESAS

EXTRANJERAS

MEDIANAS EMPRESAS

MIXTAS

GRANDES EMPRESAS

ELEMENTOS QUE FORMAN LA

EMPRESA
BIENES MATERIALES
EDIFICIOS
INSTALACIONES
EQUIPOS Y
HERRAMIENTAS
MATERIAS PRIMAS
DINERO

SISTEMAS
PRODUCCION
ORGANIZACION

RECURSOS HUMANOS
OBREROS
SUPERVISORES
TECNICOS
ALTOS EJECUTIVOS
DIRECTORES

OBJETIVOS COMERCIALES

COMPRENDEN LA DEFINICION DE LOS

BIENES Y SERVICIOS QUE OFRECE:
QUE
VENDE A QUIEN LO VENDE, COMO LO
VENDE,ETC

OBJETIVOS TECNICOS
LOS

PROPOSITOS DE DESARROLLO
DE LOS METODOS DE TRABAJO,
PROCESOS, EQUIPOS, SISTEMAS
ADMINISTRATIVOS, ETC.

COMO

LOS VA A DESARROLLAR

OBJETIVOS FINANCIEROS
QUE

CANTIDAD DE RECURSOS HA
DE MANEJAR, COMO ESTARAN
ASIGNADOS ENTRE LOS DIVERSOS
RENGLONES DEL ACTIVO Y COMO
LOS VA A OBTENER

DETERMINACION DE LOS
OBJETIVOS

TODA EMPRESA DEBE DEFINIR SUS OBJETIVOS,

ASI COMO LOS MEDIOS PARA ALCANZARLOS,
TALES COMO POLITICAS, SISTEMA Y
PROCEDIMIENTOS
LA FIJACION DE OBJETIVOS ES UNA LABOR
COMPLEJA
LA DEFINICION DE OBJETIVOS ES EL PUNTO DE
PARTIDA PARA LA PLANEACION
LOS OBJETIVOS DEBEN SER CONGRUENTES
CON LA ORGANIZACION

DETERMINACION DE LOS
OBJETIVOS

OBJETIVOS QUE DEBE PERSEGUIR UNA

EMPRESA :

SUPERVIVENCIA Y CRECIMIENTO
OBTENCION DE UTILIDADES
IMAGEN DE PRESTIGIO
ACEPTACION SOCIAL
SATISFACCCION DE LAS NECESIDADES
COLECTIVAS

DETERMINACION DE LAS METAS

PARA ALCANZAR LOS OBJETIVOS SE DEBEN FIJAR

CLARAMENTE LAS METAS QUE PRETENDE LA
ADMINISTRACION FINANCIERA :

PLANEAR EL CRECIMIENTO DE LA EMPRESA

CAPTAR LOS RECURSOS NECESARIOS PARA QUE LA
EMPRESA OPERE EN FORMA EFICIENTE
ASIGNAR DICHOS RECURSOS DE ACUERDO CON LOS
PLANES Y NECESIDADES DE LA EMPRESA
LOGRAR EL OPTIMO APROVECHAMIENTO DE LOS
RECURSOS FINANCIEROS
MINIMIZAR LA INCERTIDUMBRE DE LA INVERSION
( RIESGO)

OBJETIVOS Y METAS
FINANCIERAS
No.

OBJETIVO

SUPERVIVENCIA Y CRECIMIENTO

OBTENCION DE UTILIDADES

META
PLANEAR EL CRECIMIENTO DE LA
EMPRESA
LOGRAR EL OPTIMO
APROVECHAMIENTO DE LOS RECURSOS
FINANCIEROS

CAPTAR LOS RECURSOS NECESARIOS

PARA QUE LA EMPRESA OPERE EN
FORMA EFICIENTE
ASIGNAR DICHOS RECURSOS DE
ACUERDO CON LOS PLANES Y
NECESIDADES DE LA EMPRESA

OBJETIVOS DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA

DE UNA EMPRESA

LA ADMINISTRACION FINANCIERA
ES
UNA FASE DE LA ADMINISTRACION
INTEGRAL
OPTIMIZAR EL PATRIMONIO
CAPTAR FONDOS Y RECURSOS)

POR APORTACIONES
POR PRESTAMOS

( PARA ELLO SE REQUIERE

OBJETIVOS DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA

DE UNA EMPRESA

COORDINAR
EL CAPITAL DE TRABAJO
LAS INVERSIONES
LOS RESULTADOS

OBJETIVOS DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA

DE UNA EMPRESA

RECOPILAR
ESTUDIAR E INTERPRETAR LOS DATOS E
INFORMACION DEL PASADO MEDIANTE EL ANALISIS
FINANCIERO , PARA EVALUAR EL DESEMPEO COMO
EL FUTURO FINANCIERO DE LA EMPRESA.

CONCLUSIONES
LA FINALIDAD ULTIMA DEL OBJETIVO
FINANCIERO DE LA EMPRESA ES:
ALCANZAR LA PRODUCTIVIDAD OPTIMA DEL USO DE DINERO
OPTIMIZAR EL PATRIMONIO DE LA EMPRESA
CAPTAR FONDOS Y RECURSOS FINANCIEROS
COORDINAR EL CAPITAL DE TRABAJO
COORDINAR INVERSIONES
COORDINAR RESULTADOS
REALIZAR ANALISIS FINANCIEROS
APLICAR PLANEACION FINANCIERA
APLICAR CONTROLES FINANCIEROS

ORGANIZACIN DE LA FUNCION DE LA
ADMINISTRACION FINANCIERA

D IR E C C IO N G E N E R A L
S U B D IR E C C IO N D E F IN A N Z A S

CASO DE ESTUDIO NO.1

LA DECISION DE NETSCAPE
DE INGRESAR EN LA BOLSA
DE VALORES


Qu son las finanzas?

FINANZAS

Arte y ciencia de administrar el

dinero (Lawrence J. Gitman)
Disciplina que se ocupa de
determinar el valor y tomar
decisiones. La funcion primordial de
las finanzas es asignar recursos, lo
que incluye adquirirlos,
invertirlos y administrarlos.

EL DIAMANTE DE LAS FINANZAS

Adm. Capital de trabajo
Efectivo
Cuentas por cobrar
Inventarios
Cuentas por pagar
Diagnstico y Operacin
Anlisis Financiero
Planeacin financiera
Control financiero

FINANZAS

Mercados
Dinero
Capitales
Divisas
Derivados
Futuros

Otros temas
Decisiones de inversin
Fusiones
Presupuestos de capital
Escisiones
Formulacin y
Quiebras
Evaluacin de
Inflacin
Poltica corporativa
proyectos
Estructura financiera
Financiamiento largo plazo
Poltica de dividendos

Administracin
Financiera
rea de las finanzas que aplica
principios financieros dentro de una
organizacin para crear y mantener
valor mediante la toma de decisiones
y una administracin correcta de los
recursos.

Decisiones de Inversin
Decisiones relativas al activo, lado izquierdo del
balance general de la compaa, como la decisin
de ofrecer un nuevo producto.
Ej: Conviene comprar computadoras nuevas o una
bodega? Se debe invertir ms en inventario?

Decisiones de
Financiamiento
Decisiones relacionadas con el pasivo y el capital de

los accionistas, lado derecho del balance general de

la compaa, como la decisin de emitir bonos.
Ej: La deuda debe ser a corto o a largo plazo?, Se
debe pedir prestado en divisas extranjeras, como en
yenes japoneses?

Decisiones Gerenciales
Decisiones relacionadas con el
funcionamiento de la compaa,
como las decisiones de tamao, de
crecimiento y de los salarios de
sus empleados.
Ej: La compaa debe otorgarle
crdito a un cliente?, Conviene
modificar el programa publicitario?

reas fundamentales de
estrategias de decisin en las
empresas
La eleccin de los productos y de los
mercados de la empresa.
Las estrategias de investigacin, inversin,
produccin, comercializacin y ventas.
Seleccin, capacitacin, organizacin y
motivacin de los ejecutivos y de otros
empleados.
Obtencin de fondos a bajos costos y de
manera eficiente.

Principales funciones
financieras:
Anlisis de los aspectos financieros de todas las
decisiones.
La cantidad de inversin que se requerir para
generar ventas decisiones de inversin.
La forma de obtener los fondos y de
proporcionar el financiamiento de los activosdecisiones de financiamiento-.

Principales funciones
financieras:
Anlisis
de
las
cuentas
individuales de balance.

especficas

Anlisis de las cuentas individuales del estado

de resultados.
Anlisis de los flujos de efectivo.
Decisiones de dividendos: determina la
forma en que la empresa paga un rendimiento
a todos los tipos de inversionistas.

Objetivos de la Administracin
Financiera
Maximizar el rendimiento de la inversin
Inversin total Activos
Inversin de accionistas o Capital Contable

Maximizar el valor de la empresa

Mantener la liquidez
Capacidad de hacer frente oportunamente a
compromisos de pago
Materias primas
Mano de obra

Gastos de produccin
Gastos de administracin

 Identificar y Administrar Riesgos

Dao a los bienes
Seguros
o a la operacin
Diversificacin
Crdito/uso de fondos
Fianzas
Manejo de Recursos
Control Interno
Fluctuaciones Cambiarias
Instrumentos
Fluctuaciones en tasas
Financieros
Cambio en precios
De Cobertura

De venta

De materia prima

Las Finanzas y la
Contabilidad

Qu diferencia hay entre las finanzas y la

Contabilidad?
La contabilidad generalmente tiene una perspectiva
histrica. Su principal propsito es rendir cuentas de
actividades pasadas.
El nfasis de las finanzas hacia el hecho de
determinar valor y tomar decisiones, se enfoca hacia
el futuro. Aprovechando la perspectiva contable, que
nos pone en la posicin actual, las finanzas se
concentran en las implicaciones para el futuro. En las
finanzas se hacen preguntas como qu hacemos
ahora?, y a dnde vamos a partir de aqu?

Principios Financieros

Maximizar el valor de la empresa

Maximizacin del valor de mercado
Maximizacin de la utilidades retenidas
Margen neto, margen bruto o margen de contribucin, margen operativo, margen
de costo
Principio de mxima rentabilidad o de rendimiento mximo
Principio de equilibrio financiero: situacin que tiende a estandarizar la postura de
un gerente frente a una posicin de rentabilidad y gerencia de riesgos y la liquidez
Principio del costo mnimo versus principio de maximizacin de utilidades
Principio holstico: norma de carcter general que indica que la gerencia de una
firma debe ver a la empresa de manera integral como un sistema integrado, la
totalidad
Principio de diversificacin de la inversin: poltica de invertir en diversos activos
con el fin de reducir el riesgo conjunto de un portafolio de inversiones determinado
Anlisis de Riesgo: Anlisis de la variabilidad de los rendimientos relacionados
con un activo o una inversin especficos. Posibilidad de enfrentar una prdida
financiera (Principio del riesgo mnimo)
Principio marginal de utilidades retenidas: capacidad de generar un retorno mas
alto sobre las utilidades retenidas de lo que un accionistas podra recibir despus de
pagar los impuestos sobre los dividendos distribuidos

ESTADOS FINANCIEROS
Los estados financieros pueden definirse como los
documentos que presentan la informacin
financiera en una entidad.
Su principal objetivo es la de proveer informacin
til y de forma oportuna para la toma de
decisiones.
La informacin derivada de estos reportes no
solamente es exclusiva para los propietarios de la
empresa, ya que tambin pueden ser utilizados
para solicitar un prstamo bancario, invitar a
nuevos accionistas para que inviertan su capital,
los empleados conozcan el desempeo que ha
tenido la empresa, entre otros.

ESTADOS
FINANCIEROS

Actualmente, se pueden considerar como base

cuatro tipos de estados financieros para la
presentacin de la informacin financiera.

ESTADOS FINANCIEROS

Estado de Posicin Financiera

Tambin conocido como Balance General, este
documento muestra de una forma general, los
derechos de la empresa (activos) y las deudas
que tiene tanto de forma externa (pasivos)
como interna (capital contable).

Modelo del Balance

General de la empresa
Activos
Circulantes

Activos Fijos
1.Activos Fijos
Tangibles
2. Activos fijos
Intangibles
(Patentes)

Valor Total de
Activos

Capital de
Trabajo Neto

Pasivos
Circulantes

Deuda a
largo plazo
Capital
Contable de
los
Accionistas
Valor Total de la empresa
para los inversionistas

Balance General

En qu activos a L/P debera invertir la

empresa? Esta pregunta se relaciona con el
lado izquierdo del balance general.
Cmo puede la empresa obtener efectivo
para los gastos de capital requeridos?
Vinculado con el lado derecho del balance
general, y su respuesta se relaciona con la
esructura de capital, que representa las
proporciones de financiamiento que recibe de la
deuda a Corto y L/P


Cmo deberia administrarse en el C/P el
flujo de efectivo de operacin?
Se relaciona con la parte superior del balance.
Los
administradores
financieros
deben
intentar controlar los faltantes del flujo de
efectivo. Desde la perspectiva del balance
general, la admininistracin a corto plazo del
flujo de efectivo est asociada con el capital
de trabajo neto ( Activos circulantes
Pasivos Circulantes).

ESTADOS
FINANCIEROS

Estado de Resultados
Refleja los ingresos que ha tenido la entidad
en un tiempo determinado, as como tambin
los costos y gastos relacionados. A partir de
este reporte, se puede conocer el desempeo
de la empresa y si ha generado ganancias o
prdidas.

ESTADOS
FINANCIEROS

Estado de Cambios en la Posicin Financiera

Tambin conocido como Flujo de Efectivo,
indica informacin acerca de los cambios en
los recursos y las fuentes de financiamiento
en un periodo. Puede ser empleado tanto para
planeacin como anlisis de datos histricos.

ESTADOS FINANCIEROS

Estado de Variaciones en el Capital Contable

El estado de variaciones en el capital contable
muestra los cambios en la inversin de los
dueos o accionistas durante un periodo. El
estado presntalas alteraciones sufridas en el
patrimonio de los socios, es decir, en las
diferentes clasificaciones del capital contable
durante un lapso o periodo determinado. A
este tambin se le llama estado de cambio del
capital contable.

ESTADOS FINANCIEROS

Es importante sealar que los estados

financieros por s solos no van a cambiar la
situacin de la empresa. Por lo que a
continuacin se explica un pequeo flujo de
las consideraciones que debe tener la
informacin para cualquier tipo de reporte y
las implicaciones que pueden llegar a tener.

ESTADOS FINANCIEROS

Preparacin
La primera premisa es que la informacin del
da a da se encuentre depurada y sea real. Si
a partir de este punto la informacin con la
que se cuenta es incorrecta o est viciada con
otros conceptos que no deben considerarse
para anlisis; las decisiones que se lleguen a
tomar seguramente tendrn consecuencias
negativas en el futuro.

ESTADOS FINANCIEROS
Elaboracin
Una vez que se cuenta con informacin veraz y
confiable, se deben elaborar los reportes en tiempo y
forma.
Por ejemplo, en el mercado existe un oferta para adquirir
computadoras a un excelente precio, pero la oferta es
vlida nicamente pagando en efectivo. Se le solicita al
rea de Finanzas que elabore un flujo de efectivo para
determinar si cuentan con la liquidez suficiente para
comprar las computadoras y no descapitalizarse. Sin
embargo, si no elaboran los reportes en la fecha
requerida, no se tendrn bases para tomar decisiones y
se desaprovecharn las oportunidades que se vayan
presentando.

ESTADOS FINANCIEROS
Interpretacin
En este punto, realmente es donde se obtiene el detalle
especfico para la toma de decisiones.
Con base en los nmeros y cifras presentadas, se pueden
obtener tantas conclusiones como uno desee para
elaborar estrategias, aplicar planes de contingencia,
preveer alguna dificultad en el futuro, entre otros.
Por ejemplo, si se obtuvieron 2 millones de dlares de
ingresos en el mes de noviembre, y solamente se
cuenta con esta informacin, es bueno o malo? es
mucho o poco?. Sin embargo, si consideramos que en
octubre se tuvieron ingresos por 1.5 millones,
podemos concluir que hubo un incremento en las
ventas, consecuencia de una campaa de marketing
que se prepar.

Estructura de Capital
Los acuerdos financieros determinan la manera
en que se divide el valor de la empresa.
Las personas o instituciones que compran deudas
a la empresa se llaman Acreedores. Los
tenedores de las acciones se denominan
Accionistas.
V: Valor de la Empresa
B: Valor de la Deuda
S: Valor del Capital de la empresa
V= B + S

Estructura de Capital
Los diagramas que se muestran, representan
dos maneras de dividirlo: 50% deudas y 50%
capital contable; y 25% deudas y 75% capital
contable.
50%
Capital

50% de
Deuda

25%
Deuda
75%
Capital
Conatble

Estructura de
Capital 1

Estructura de
Capital 2

Estructura de Capital

La forma de dividir el diagrama podra afectar

su valor, la meta del administrador financero
sera elegir la razn entre deuda y capital que
haga el valor del pastel ( es decir, de la
empresa, V la ms grande posible)

Empresa Corporativa

La empresa es una forma de organizar las

actividades econmicas de muchos individuos.
Un problema bsico de la empresa como obtener
efectivo.
La forma corporativa de un negocio es el mtodo
estandar que se aplica para resolver los
problemas que surgen cuando se captan fuertes
cantidades de efectivo, sin embargo los negocios
pueden asumir otras formas, las cuales se
detallar a continuacin:

Empresa Corporativa

Persona fsica:
Es un negocio propiedad de una sola persona.
Sociedad:
Dos o ms personas se pueden unir y forma una
sociedad. Las sociedades pueden ser de 2
categoras:
Sociedades Generales: Todos los socios convienen
aportar alguna parte del trabajo y del efectivo y de
compartir las utilidades y las prdidas.

Empresa Corporativa

Sociedades limitadas: Permiten que la

responsabilidad de alguno de los socios quede
restringida a la cantidad de efectivo que cada
uno de ellos haya aportado a la sociedad.
Las Sociedades Limitadas requieren: 1) Por lo
menos uno de los socios sea un socio general.
2) que los socios limitados no participen en la
administracin del negocio.

Empresa Corporativa

Corporacin:
Es una entidad legal distintas de sus dueos y
como tal puede tener un nombre y disfrutar de
muchas facultades legales de las personas
naturales.
Por ejemplo pueden adquirir e intercambiar
propiedades as como celebrar contratos y
demandar y ser legalmente demandadas.

Principios de Finanzas: EL
Competitivo Entorno Econmico

El principio de la conducta egosta: La

gente acta pensando en su propio inters
financiero.
Este principio dice que si todo lo dems es
igual, todas las partes de una transaccin
financiera escogern el curso de accin que
resulte ms ventajoso financieramente para
ellas mismas. Obtener el mayor provecho de
los recursos disponibles es la consideracin
primaria.

Principios de Finanzas: EL
Competitivo Entorno Econmico

Costo de oportunidad: La diferencia entre el valor

de una accin y el valor de la mejor accin
alternativa.
Principio de las transacciones bipartitas: Cada
transaccin financiera tiene al menos dos lado.
Para cada venta hay una compra. Por cada
comprador, hay un vendedor. Cuado analizamos
nuestro lado de una transaccin, debemos tener
presente que hay alguien analizando el otro lado.

Principios de Finanzas: EL
Competitivo Entorno Econmico

El principio de las seales: Las acciones nos

dan informacin.
Ejemplo: La decisin de una compaa de
ingresar en un nuevo ramo de negocios,
podra revelar algo acerca de su posicin y de
lo que cree acerca del potencial de ingreso.

Principios de Finanzas: EL
Competitivo Entorno Econmico

El principio Conductivista: Si todo lo dems falla,

guese por lo que otros estn haciendo.
Ejemplo: Suponga que es un gerente financiero y
que el consejo directivo le ha pedido evaluar la
forma en que la compaa se est financiando
actualmente y tal vez recomendar cambios. Da la
casualidad de que no existe una sola estructura
de capital ptima que pueda prescribirse para
una compaa. Qu debe hacer usted? Guiarse
por la que otras compaas similares a la suya
estn haciendo, efecto de la industria.

Principios de Finanzas: Valor y

Eficiencia Econmica

El principio de las ideas valiosas: Se logran

rendimientos extraordinarios con ideas nuevas.
Los nuevos productos o servicios pueden crear
valor.
La mayor parte de las ideas nuevas valiosas
ocurren en los mercados de los activos fsicos.
Ejemplo: Los fundadores de Apple Computer se
hicieron ricos inventando e introduciendo con
xito la computadora personal.

Principios de Finanzas: Valor y

Eficiencia Econmica

Principio de la ventaja comparativa: Los

conocimientos pueden crear valor.
El principio de la ventaja comparativa es la
base del comercio exterior. Cada pas produce
los vienen y servicios que puede hacer con
mayor eficiencia. Luego cuando los pases
negocian, todos pueden beneficiarse.

Principios de Finanzas: Valor y

Eficiencia Econmica

El principio del balance riesgo-rendimiento: existe

un equilibrio entre el riesgo y el rendimiento.
Este principio es otra forma de decir: si queremos
tener la oportunidad de obtener resultados en
verdad excelentes, tenemos que arriesgarnos a
tener un resultado malo.
El principio de Diversificacin:
Distribuir las inversiones entre varias alternativas,
en lugar de concentrarlas en una sola inversin.

Principios de Finanzas: Valor y

Eficiencia Econmica

El principio del valor del dinero en el

tiempo: El dinero tiene un valor que depende
del tiempo.
Podemos pensar en el valor del dinero en el
tiempo, como la oportunidad de ganar
intereses con una cuenta de ahorros bancaria.
Una cantidad de dinero que se guarde en casa
crea un costo de oportunidad.

Es la inversin
de una empresa
en activos y el
financiamiento
con pasivos de
corto plazo.
Est
formado
por el total de
activos
circulantes y el
pasivo de corto

Se define como los recursos destinados a cubrir el

costo de operacin diaria,
es decir, la herramienta necesaria
para poder operar.

Puede concebirse como la proporcin de los activos

circulantes de la empresa financiados mediante fondos
a largo plazo. (Pasivo a largo plazo y/o Capital contable).

CICLO DE CAPITAL DE TRABAJO

Se incrementan las cuentas
por pagar

Se incrementa el inventario

Compra o
Produccin de
Inventario

Se reduce el inventario

Se vende el
Inventario
2a. En efectivo

Se reducen las
cuentas por
pagar

2b a crdito

3a Se pagan
las cuentas
por pagar

3b Se pagan los
Gastos de
operacin
Y los impuestos
4 Se cobran los
cuentas
Por cobrar

Se Reduce

Se Incrementa

Se Reduce

CAJA

Se incrementan
las cuentas por
cobrar

Se reducen las
cuentas por cobrar

5 El ciclo
comienza
de nuevo

Un gerente financiero se
dedica una buena parte de su
tiempo a la administracin
del capital de trabajo, pues
sabe que la meta de la
administracin del capital
de trabajo es maximizar
el valor de la empresa, es
decir
implica
la
administracin eficiente de
los activos circulantes y los
pasivos de corto plazo.

Implica la administracin del activo circulante y

del pasivo a corto plazo y se define como el
resultado de
la diferencia entre los activos circulantes
y los pasivos de corto plazo.

Activos circulantes

Pasivos de corto plazo

Efectivo en caja y bancos.

Inversiones temporales
(instrumentos financieros).
Cuentas por cobrar.
Inventarios: Materia prima,
proceso y terminado.

Caracterstica: su fcil conversin en $, en el plazo

mximo de un ao.

Proveedores.
Cuentas por pagar.
Impuestos por pagar.
Crditos < o = a un ao.
Caracterstica: obligaciones que deben pagarse en el
plazo mximo de un ao.

Se refiere al manejo eficiente de los

activos circulantes y de los pasivos de corto
plazo. Representa el ciclo financiero a corto
plazo de la empresa.
$
CxC

Pcp
PT

Son decisiones bsicas encaminadas al eficiente

manejo de los recursos, el nivel deseado de inversin
en ellos ( Activos circulantes) y la forma de cmo
debern ser financiados (Pasivos a corto plazo).

Nivel de inversin apropiado.

Forma como sern financiados

BALANCE GENERAL

El Balance General muestra lo que posee la

empresa y cmo se financia.
Los activos del balance general depende de la
naturaleza del negocio. La administracin
debe tomar decisiones del efectivo, ventas a
crditos y al contado. Determinar si conviene
fabricar o comprar algunos artculos, o si
deben comprar o arrendar otros.

BALANCE GENERAL

El lado de los pasivos y el capital contable de los

accionistas refleja los tipos y las proporciones
del financiamiento, que dependen de la eleccin
que haya tomado la administracin sobre la
estructura de capital, la deuda y el capital
contable, y las deudas a corto y a largo plazo.
A continuacin elabore el Balance General
de
la
empresa
U.S.
COMPOSITE
CORPORATION considerando los siguientes
datos en millones:

Acciones de Tesoreria

Las empresas que cotizan en bolsa pueden

realizar diferentes tipos de transacciones en
sus acciones luego de su oferta pblica inicial.
Por ejemplo, una empresa puede emitir
acciones nuevas o recomprar acciones
existentes. Cuando se recompran acciones,
stas se conocen como acciones de tesorera
y se contabilizan reduciendo el capital
contable de lacompaa.

BALANCE GENERAL
AOS

UTILIDADES RETENIDAS ACUMULADAS

PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO
OTROS ACTIVOS CIRCULANTES
INVENTARIOS
IMPUESTOS DIFERIDOS
GASTOS DEVENGADOS
EXCEDENTE DE CAPITAL
EFECTIVO Y EQUIVALENTES
DOCUMENTOS POR PAGAR
DEUDA A LARGO PLAZO
DEPRECIACION ACUMULADA
CUENTAS POR PAGAR
CUENTAS POR COBRAR
ACTIVOS INTANGIBLES Y OTROS
ACCIONES PREFERENTES
ACCIONES DE TESORERIA
ACCCIONES COMUNES

2013

2014

390
1423
58
269
117
223
347
140
50
471
-550
213
294
245
39
26
55

347
1274
50
280
104
205
327
107
53
458
-460
197
270
221
39
20
32

Elabore el Estado de
Resultado

ESTADO DE RESULTADO
UTILIDADES RETENIDAS
UTILIDAD OPERATIVA
UTILIDAD NETA
UAII
OTROS INGRESOS
INGRESOS ANTES DE IMPUESTOS
INGRESO TOTALOPERATIVO
IMPUESTOS DIFERIDOS
IMPUESTOS ACTUALES
IMPUESTOS
GASTOS POR INTERESES

43
190
86
219
29
170
2262
13
71
84
49

GASTOS DE VENTA, GENERALES Y ADMINISTRATIVOS

DIVIDENDOS
DEPRECIACION
COSTOS DE ARTICULOS VENDIDOS

327
43
90
1655

Flujo de Efectivo

Razones
Financieras

Solvencia a Corto
Plazo
Razon Circulante: Total Activos Circulantes 761=
1.57
Total Pasivos Circulantes 486

Es la razn ms utilizada para medir la solvencia a

corto plazo, e indica el grado en el cual los
derechos de los acreedores a corto plazo se
encuentran cubiertos por activos que se espera
que se conviertan en efectivo en un periodo ms o
menos igual al del vencimiento de las
obligaciones.

Solvencia a Corto
Plazo
La Razn Rpida o Prueba cida
Prueba cida = (Activo Circulante - Inventario) /
Pasivo Circulante

Se calcula deduciendo los inventarios de los

activos circulantes y dividiendo posteriormente
el resto entre los pasivos circulantes. Por tanto,
sta es una "prueba cida" acerca de la
habilidad de la empresa para liquidar sus
obligaciones en el corto plazo, para enfrentar las
obligaciones ms exigibles.

Solvencia a Corto
Plazo

Un resultado igual a 1 puede considerarse

aceptable para este indicador. Si fuese menor
que 1 puede existir el peligro de caer en
insuficiencia de recursos para hacer frente a
los pagos.

Razon de Actividad
Las razones de actividad tienen como propsito
medir la eficacia con la cual se administran los
activos de una empresa.
Rotacin de los activos totales: Ventas
Netas/ Activos totales (promedio)
Indica la eficacia con la cual una empresa emplea
todos sus activos. Si la razn de rotacin de
activos es alta, presumiblemente la empresa
estar utilizando sus activos de una manera eficaz
para generar ventas. Si la razn es baja, la
empresa no est usando sus activos a toda su
capacidad y deber aumentar sus ventas o
disponer de algunos activos.

Razon de Actividad

Rotacin Cuentas por cobrar: Ventas

Netas/ Cuentas por cobrar (promedio)
Periodo Promedio de Cobranza: Das del
periodo/ Rotacin de Cuentas por cobrar
Ambas proporcionan informacin relacionada con
el xito de la empresa al administrar su
inversin en cuentas por cobrar. Si sta tiene
una poltica de crdito flexible, la cuanta de
sus cuentas por cobrar ser ms alta que la
que tendra de otra manera.

Razon de Actividad

Rotacin del Inventario: Costo de los

artculos vendidos/Inventario (promedio)
Das inventario: Das del perodo/Rotacin
del inventario
Representa el nmero de veces que se
recuperan los inventarios en un periodo dado,
a travs del proceso de ventas.

Apalancamiento
Financiero
Razn de Endeudamiento: Deuda Total/Activos
Totales

Razn Deuda a capital contable: Deuda Total/

Capital Contable Total
Multiplicador del Capital Contable: Activos
Totales/ Capital Contable Total
Proporcionan informacin acerca de la proteccin que
tienen los acreedores contra la insolvencia y la
libertad de las empresas para obtener financiamientos
adicionales
encaminados
a
aprovechar
las
oportunidades de inversin potencialmente atractivas

Apalancamiento
Financiero
Cobertura de los Intereses: Utilidades
antes de intereses e impuestos/ Gastos por
Intereses
El ratio de cobertura de intereses es una
medida del nmero de veces que una
empresa puede hacer los pagos de intereses
de su deuda con sus ganancias antes de
intereses e impuestos.

Rentabilidad
Margen de Utilidad Neta: Ingreso Op. Total/
Utilidad Operativa Total
Margen de Utilidad Neta: Utilidades antes de
intereses e impuestos/ Ingreso Op. Total
Los mrgenes de utilidad reflejan la capacidad de la
empresa para producir un producto o servicio a un
costo muy bajo o a un precio muy alto. No son
medidas directas de la rentabilidad, porque se
basan en la utilidad operativa total. Las empresas
comerciales tienden a generar mrgenes ms bajos,
contrario sucede con las empresas de servicios.

Rentabilidad
Rendimiento neto sobre los Activos: Utilidad
Neta/ Activos Totales promedio
Rendimiento Bruto sobre los Activos:
Utilidad Antes de Intereses e Impuestos/ Activos
Totales promedio
Mide qu tan bien se est utilizando los activos
para generar ganancias, en vez de la utilizacin
de deuda o capital para los mismos efectos. Este
ndice compara el ingreso neto de la compaa
contra sus activos totales. El rendimiento sobre
activos totales determina la cantidad de
ganancias obtenidas por cada dlar invertido en
activos. ROA

Rentabilidad
Rendimiento sobre el capital:
Mide la eficacia de la empresa para generar
utilidades a los accionistas.
Evalua la capacidad de operacin de la empresa
para generar utilidades del capital invertido
ROE: Utilidad Neta/Capital Contable Promedio

Rentabilidad y Riesgo de la
Cartera
Rendimiento Esperado: Es el rendimiento
que un individuo espera que gane una accin a
lo largo del siguiente periodo. El rendimiento
real puede ser ms alto o ms bajo.
Varianza y desviacin estndar: Existen
muchas maneras de evaluar la volatilidad del
rendimiento de un instrumento. Una de las ms
comunes es la varianza, que es una medida de
las desviaciones del rendimiento de un
instrumento respecto de su rendimiento
esperado elevadas al cuadrado. Las desviacin
estndar es la raz cuadrada de la varianza.

Rentabilidad y
Riesgo de la
Cartera

Proporcin de la Cartera.

La probabilidad para obtener el riesgo

La proporcin de la cartera para obtener la
rentabilidad esperada.

Rentabilidad de la
Cartera
P(x)

0,25
E1
10%

0,45
E2
15%

0,3
E3
-1%

6%

7%

2%

Eriesgo, activos_x= (0,10 x 0,25) + (0,15 x 0,45) + (-0,01 x 0,30)= 8,95%

Eriesgo, activos_y= (0,06x 0,25) + (0,07 x 0,15) + (0,02 x 0,30)= 5,25%
E (Rentabilidad): 0,40 (8,95%) + 0,60 ( 5,25%)
E(Rcartera)= 6.73%
Por medio de la proporcion de la cartera obtenemos la rentabilidad esperada.

Riesgo Rendimiento de la
cartera de 2 activos

Calcule el riesgo de la cartera si Ford (ford,

bristol)= 0,20.
ACTIVO

%CARTERA

ri

FORD

40%

21%

28%

BRISTOL

60%

15%

18,6%

E(ford)= (0,40)(0,21) + (0,60) + (0,15) =17,4

Cov (F,B)= (0,20) (0,28) (0,186) = 1,04%

Riesgo Rendimiento de la
cartera de 2 activos

Rendimiento Esperado,
Varianza y Covarianza

Suponga que algunos analistas financieros

consideran que existen 4 estados igualmente
probables en la economa: Depresin, la
recesin, la normal y el auge. Se espera que
los rendimientos de Supertech Company se
apeguen a los ciclos econmicos, cosa que no
ocurre con los rendimientos de Slowpoke
Company. Las predicciones son las siguientes.

Rendimiento Esperado,
Varianza y Covarianza

Rendimiento de
Supertech Ra

Rendimiento de
Slowpoke Rb

Depresin
Recesin
Normal
Auge

-20%
10%
30%
50%

5%
20%
-12%
9%

1)Clculo del Rendimiento Esperado

(-0,20 + 0.10+ 0,30+ 0,50)/4 = 17.5% Supertech
(-0,05 + 0.20+ 0,12+ 0,09)/4 = 5.5% Slowpoke

Clculo de la Varianza y
Desviacin Estandar
Estado de
Tasa de
la
Rendimiento
Economa
Supertech
Depresin
-0.2
Recesin
0.1
Normal
0.3
Auge
0.5

Estado de
Tasa de
la
Rendimiento
Economa
Slowpoket
Depresin
0.05
Recesin
0.2
Normal
-0.12
Auge
0.09

Rend.
Esperado
0.175
0.175
0.175
0.175

Rend.
Esperado
0.055
0.055
0.055
0.055

Desviacion del
rendimiento
esperado
(Ru -Ra)
-0.375
-0.075
0.125
0.325

Desviacion del
rendimiento
esperado
(Ru -Ra)
-0.005
0.145
-0.175
0.035

Valor de la
Desviacion al
Cuadrado
(Ru -Ra)^2
0.140625
0.005625
0.015625
0.105625
0.2675
Valor de la
Desviacion al
Cuadrado
(Ru -Ra)^2
0.000025
0.021025
0.030625
0.001225
0.0529

Clculo de la Varianza y
Desviacin Estandar
3) Las desviaciones que hemos calculado son
indicaciones de la dispersin de los rendimientos.
Para que las desviaciones sean ms significativas,
multiplicamos cada una por s misma.
4) En ambos casos calculamos el promedio de la
desviacin al cuadrado, lo cual equivale a la varianza.
Supertech: Var(Ra)
(0,140625+0,005625+0,015625+0,105625)/4
=
0,066875
Slowpoke: Var(Rb)
(0,000025+0,021025+0,030625+0,001225)/4
=
0,013225

Clculo de la Varianza y
Desviacin Estandar

5) Calcule la Desviacin estndar al obtener la

raz cuadrada de la varianza.
Supertech: DE(Ra)
(0,066875) ^ = 25.86%
Slowpoke: DE(Rb)
(0,013225) ^ = 11.50%

Covarianza y Correlacin

La varianza y la desviacin estndar miden la

variabilidad de las acciones individuales.
La covarianza y la correlacin mide la relacin
entre el rendimiento sobre una accin y el
rendimiento sobre otra.
La covarianza y la correlacin miden la forma
como
se
relacionan
dos
variables
aleatorias.

Calculo de la Covarianza y
Correlacin

Calculo de la Covarianza y
Correlacin

Calculo de la Covarianza y
Correlacin

Ilustracin de Coeficientes de
Correlacin

Ejercicio

Realizar la Covarianza y Correlacin de la

Tarea enviada.
Ilustre mediante un grfico el tipo de
correlacin

Poltica relajada, a mayor capital

de trabajo, menor riesgo de ser
tcnicamente insolvente.

Poltica restringida, a menor

capital de trabajo, mayor
riesgo de ser tcnicamente
insolvente.
Poltica moderada.(riesgo equilib

AC
50%

PCP
30%

Poltica
relajada

Mantenimiento de saldos fuertes de efectivo e

inversiones temporales.
Concesin de trminos de crdito liberales, lo
que da como resultado un alto nivel de cuentas
por cobrar.
Fuertes inversiones en inventarios.

AC
30%

PCP
50%

Poltica
restrictiva
(insolvencia
tcnica)

Mantener saldos bajos de efectivo y no realizar

inversiones en valores temporales.
Restringir crdito, lo que da como resultado un
mnimo nivel de cuentas por cobrar. (Ser ms
selectivo).

Hacer inversiones pequeas en

inventarios, trabajar con los mnimos.

Enfoque de acoplamiento de
vencimientos Autoliquidacin.
Enfoque conservador, utiliza ms
financiamiento a largo plazo, menor
rendimiento
(mayores
costos
financieros) y menor riesgo (mayor
plazo).
Enfoque agresivo, utiliza ms
financiamiento
a
corto
plazo,
mayor
rendimiento
(menores
costos financieros) y mayor riesgo
(menor plazo).

Razn
Activos circulantes
Activos totales

Cambio de
la razn

Efecto sobre Efecto sobre

las utilidades el riesgo

aumento
disminucin

disminucin
aumento

disminucin
aumento

Los activos circulantes son menos rentables que los activos fijos,
Pues stos ltimos agregan mas valor al producto.

Razn
Pasivo de corto plazo
Activos totales

Cambio de Efecto sobre Efecto sobre

la razn las utilidades el riesgo
aumento
aumento
aumento
disminucin disminucin disminucin

Entre
sus
funciones
principales
est
la
administracin del capital
de trabajo:
Efectivo,
polticas
de
crdito y cobranzas, niveles
de inventarios as como de
pasivos de corto plazo que
permitan optimizar el uso
de los recursos financieros.

Administracin de
efectivo

Ciclo Operativo
Ciclo operativo

Es el lapso que abarca desde el momento en que la empresa realiza un

desembolso para comprar materia prima, hasta en el momento en que se
cobra el efectivo de la venta del artculo terminado.
Rotacin de Efectivo
Es el nmero anual de veces en que el numerario (dinero) sufre una
rotacin, es decir es el nmero anual de veces en que el efectivo es
recuperado.

Ejemplo
La compaa KLN compra normalmente toda su materia prima a crdito y
vende toda su mercanca a crdito. Los proveedores le otorgan 30 das de
crdito a la empresa. La empresa otorga 60 das de crdito a sus clientes.
Al realizarse los clculos de la empresa se determin que se necesitan 35
das para pagar las Cuentas pendientes y 70 das para cobrar a sus clientes.
Tambin se determin que la rotacin de inventarios es de 85 das. Esto
significa que la edad promedio del inventario de la empresa es de 85 das.
La compaa gasta aproximadamente
desembolsos operacionales.

$12,000,000.00

anuales

El costo de oportunidad de mantener el efectivo en caja es del 10%

en

Ciclo de conversin de efectivo

Ventas de bienes
terminados.

Compra de la
materia prima.

Periodo de Cobranza
Promedio (PCP) (70 das)

Edad Promedio del

Inventario (EPI) (85 das)

35

85

155

Periodo de pago
Promedio (PPP)
(35 das)
Pago de Cuentas
Pendientes

Salida de Efectivo

Tiempo (das)

Ciclo de Conversin de efectivo (CCC)

120 das (155-35)

Entrada de
Efectivo

Ciclo de Conversin de efectivo

Representando esto como ecuacin el Ciclo de conversin de efectivo
(CCC) es:
CCC = EPI + PCP PPP
EPI = Edad Promedio de Inventario (Rotacin de Inventarios)
PCP = Periodo de Cobranza Promedio (Rotacin de Cuentas por Cobrar)
PPP = Periodo de Pago Promedio
La Rotacin de Efectivo se obtiene con la siguiente formula:
RE = 360/CCC

Ciclo de Conversin de Efectivo

Edad Promedio del Inventario = 85 das
Periodo de Cobranza Promedio = 70 das
Periodo de Pago Promedio = 35 das

CCC = EPI + PCP PPP

RE = 360 / CCC

CCC = 85 + 70 - 35

RE = 360 / 120

CCC = 120 das

RE = 3 veces

efectivo mnimo para operaciones

El efectivo mnimo para operaciones es la cantidad mnima de dinero que
se requiere para que la empresa realice sus operaciones, y le permita a la
empresa generar un margen de seguridad para realizar pagos no previstos.

El nivel mnimo de caja para operaciones que una empresa necesita puede
calcularse con la siguiente formula:
EMO = DTA/ RE
EMO = Efectivo Mnimo de Operacin
DTA = Desembolsos Totales Anuales
RE = Rotacin del Efectivo

Ejemplo
La compaa KLN compra normalmente toda su materia prima a crdito y
vende toda su mercanca a crdito. Los proveedores le otorgan 30 das de
crdito a la empresa. La empresa otorga 60 das de crdito a sus clientes.
Al realizarse los clculos de la empresa se determin que se necesitan 35
das para pagar las Cuentas pendientes y 70 das para cobrar a sus clientes.
Tambin se determin que la rotacin de inventarios es de 85 das. Esto
significa que la edad promedio del inventario de la empresa es de 85 das.
La compaa gasta aproximadamente
desembolsos operacionales.

$12,000,000.00

anuales

El costo de oportunidad de mantener el efectivo en caja es del 10%

en

Ciclo de Conversin de Efectivo

Edad Promedio del Inventario = 85 das

Desembolsos Operacionales= $12,000,000

Periodo de Cobranza Promedio = 70 das

Costo de Oportunidad = 10%

Periodo de Pago Promedio = 35 das

CCC = EPI + PCP PPP

RE = 360 / CCC

EMO = DTA / RE

CCC = 85 + 70 - 35

RE = 360 / 120

EMO = 12,000,000 / 3

CCC = 120 das

RE = 3 veces

EMO = $4,000,000

Estrategias de administracin de efectivo

Existen 3 estrategias para la administracin del efectivo:
Retraso de las Cuentas por Pagar: Cubrir las cuentas por pagar lo mas
tarde posible sin daar la posicin crediticia de la empresa, pero
aprovechando cualquier descuento en efectivo que resulte favorable.
Administracin eficiente de Inventario-Produccin: Utilizar el
inventario lo mas rpido posible a fin de evitar existencias que podran
resultar en el cierre de la lnea de produccin o en una perdida de ventas.
Aceleracin de la cobranza de cuentas: Cobrar las cuentas pendientes
lo mas rpido posible, sin perder ventas futuras debido a procedimientos de
cobranza demasiado rpidos.

Estrategias de administracin de efectivo

Retraso de las Cuentas por Pagar
Edad Promedio del Inventario = 85 das
Periodo de Cobranza Promedio = 70 das
Periodo de Pago Promedio = 35 das

= 45 das
Desembolsos Operacionales= $12,000,000
Costo de Oportunidad = 10%
CCC = 120 das

RE = 3 veces

EMO = $4,000,000

CCC = EPI + PCP PPP

RE = 360 / CCC

EMO = DTA / RE

CCC = 85 + 70 - 45

RE = 360 / 110

EMO = 12,000,000 / 3.2

CCC = 110 das

RE = 3.2 veces

EMO = $3,750,000

Estrategias de administracin de efectivo

Administracin Eficiente de Inventario-Produccin
Edad Promedio del Inventario = 85 das

= 70 das
Periodo de Cobranza Promedio = 70 das
Periodo de Pago Promedio = 35 das
Desembolsos Operacionales= $12,000,000
Costo de Oportunidad = 10%
CCC = 120 das

RE = 3 veces

EMO = $4,000,000

CCC = EPI + PCP PPP

RE = 360 / CC

EMO = DTA / RE

CCC = 70 + 70 - 35

RE = 360 / 105

EMO = 12,000,000 / 3.4

CCC = 105 das

RE = 3.4 veces

EMO = $3,529,411.76

Estrategias de administracin de efectivo

Aceleracin de la Cobranza de Cuentas
Edad Promedio del Inventario = 85 das
Periodo de Cobranza Promedio = 70 das = 50 das
Periodo de Pago Promedio = 35 das
Desembolsos Operacionales= $12,000,000
Costo de Oportunidad = 10%
CCC = 120 das

RE = 3 veces

EMO = $4,000,000

CCC = EPI + PCP PPP

RE = 360 / CCC

EMO = DTA / RE

CCC = 85 + 50 - 35

RE = 360 / 100

EMO = 12,000,000 / 3.6

CCC = 100 das

RE = 3.6 veces

EMO = $3,333,333.33

Las cuentas por cobrar de un productor

normalmente representan:

37% de sus activos circulantes

16% de sus activos totales

Estos son controlados por el administrador
financiero
a travs de la administracin de:
1.
2.

Polticas de crdito
Polticas de cobranza

CUENTAS POR COBRAR

POLITICAS DE CRDITO
Comprende:

Determinacin de seleccin de crdito

Normas de crdito
(requisitos para otorgar crdito)
Condiciones de crdito
Trminos de venta para clientes.

POLITICAS DE COBRANZA

CUENTAS POR COBRAR

Para determinar la solvencia de un solicitante, los

administradores con frecuencia emplean las
Cinco Ces del crdito:

Carcter
Capacidad
Capital
Colateral
Condiciones

OBTENCIN DE LA INFORMACIN DE CRDITO

Las principales fuentes de informacin crediticia son:

Estados Financieros
Bur de crdito
Agencias de intercambio de referencia de crdito
Intercambio directo de referencias crediticias
Verificacin bancaria

CUENTAS POR COBRAR

ANLISIS DE LA INFORMACIN DE CRDITO

La empresa establece procedimientos fijos para el empleo
del anlisis de crdito.
No basta con determinar la solvencia de un cliente, sino
estimar la cantidad mxima de crdito que puede
otorgrsele.
Una vez obtenida la cantidad se establece una lnea de
crdito la cual indica la cantidad mxima que un cliente
puede adeudar en un determinado momento.

PROCEDIMIENTOS
Se emplean Estados Financieros y el registro mayor de
cuentas por pagar del solicitante de crdito para calcular su
periodo de pago promedio.
Para los clientes que solicitan grandes cantidades, se debe
realizar un anlisis detallado de la liquidez, actividad,
endeudamiento y rentabilidad de la empresa solicitante.
Se hace una comparacin longitudinal de ndices similares
de varios aos.
El juicio subjetivo.- El analista aadir su conocimiento del
carcter de la administracin del solicitante.

CUENTAS POR COBRAR

VARIACIONES DE NORMAS DE CRDITO

Las normas de crdito constituyen los criterios mnimos

para otorgar crdito a un cliente. Consiste en determinar que
tan restrictiva es la poltica general de la empresa.
Se analizan variables fundamentales que deben
considerarse cuando una empresa se proponga a ampliar
o restringir sus normas de crdito.
Las variables principales que deben tenerse en cuenta son:
1. Volumen de ventas
2. Inversin en las cuentas por cobrar
3. Gastos por cuentas incobrables

EJEMPLO:
Actualmente la empresa Binz Tool de herramientas de mano, vende un
producto a $10 por unidad. Las ventas del ao anterior fueron $60,000
unidades. El costo variable por unidad es de $6. los costos fijos totales de la
empresa son de $120,000.

La empresa contempla una relajacin de sus normas de crdito, de la que se

espera resulte un incremento del 5% en las ventas por unidad a 63,000
unidades; un aumento en el periodo de cobranza promedio de su nivel
normal de 30 das a 45 das, y un incremento en los gastos de cuentas
incobrables, del nivel normal de 1% de las ventas a 2%. El rendimiento
requerido de la compaa en inversiones de igual riesgo, que es el costo de
sustitucin de mantener los fondos en cuentas por cobrar, es de 15%.
A fin de determinar si se debera llevar a cabo la ampliacin de las normas de
crdito, se debe calcular:
Efecto sobre la contribucin adicional de utilidades por ventas
Costo de inversin marginal en cuentas por cobrar
Costo marginal de las cuentas incobrables

CONTRIBUCIN ADICIONAL DE LAS VENTAS

A LAS UTILIDADES

La contribucin de utilidades por unidad equipar la

diferencia entre el
precio de venta por unidad ($10) y
el costo variable por unidad ($6).

3,000 unidades X $4 por unidad = 12,000

COSTO DE INVERSIN MARGINAL

El costo marginal de cuentas por cobrar es la diferencia entre el costo que
implica mantener cuentas por cobrar antes y despus de la adopcin de la
ampliacin de las normas de crdito.
Inversin promedio de cuentas por cobrar= costo variable de ventas anuales
rotacin de cuentas por cobrar
Donde

Rotacin de cuentas por cobrar = 360/periodo de cobranza promedio

PLAN

Costo variable de
ventas anuales
(Cto. variable x
unidades de venta)

Rotacin de
cuentas por cobrar

Inversin promedio
de cuentas por
cobrar

PRESENTE

$6 X 60,000=360,000

360/30= 12

$360,000 = $30,000
12

PROPUESTO

$6 X 63,000=378,000

360/45=8

$378,000 = $47,250
8

TOTAL
COSTO DE INVERSIN MARGINAL = $17,250 x 15% = $2,588

$ 17,250

COSTO DE CUENTAS MARGINALES INCOBRABLES

Se determina al tomar la diferencia entre el nivel de las cuentas incobrables
antes y despus de la ampliacin de las normas de crdito.
PLAN

PRESENTE

(0.01 X $10/unidad X
60,000 unidades)

$ 6,000

PROPUESTO

(0.02 X $10/unidad X
63,000 unidades)

$12,600

COSTO DE CUENTAS INCOBRABLES MARGINALES = $ 6,600

EFECTOS DE UNA AMPLIACION EN LAS NORMAS DE

CRDITO
EJEMPLO:

Contribucin adicional de utilidades por ventas

[3,000 unidades X ($10 -$6)]
Costo de inversin marginal en c/ca
Inversin promedio con el plan propuesto:
($6 X 63 000)/8 = $378,000/8
Inversin promedio con el plan presente:
($6 X 60 000)/12 = $360,000/12
Inversin marginal en c/c
(0.15 X $17,250)

$12,000

360/45= 8

$ 47,250

360/30= 12

$ 30,000
$17,250

Costo marginal en cuentas incobrables

Cuentas incobrables con el plan propuesto:
(0.02 X $10 X $63,000)
Cuentas incobrables con el plan presente:
(0.01 X $10 X $60,000)
Costo de cuentas incobrables marginales
Utilidad neta de la aplicacin del plan propuesto.

($2,588)

$ 12,600
$ 6,000
($ 6,600)
$ 2, 812

TOMA DE DECISIN CON RESPECTO A LAS NORMAS DE

CRDITO

Con el fin de decidir si la empresa debiera ampliar sus normas de

crdito, la contribucin anual de utilidades por ventas debe ser
comparada con la suma del costo de la inversin marginal en
cuentas por cobrar y el costo de cuentas incobrables marginales.
Si la contribucin de utilidades adicionales es mayor que el costo
marginal, entonces se deben ampliar las normas de crdito; de lo
contrario, las normas actuales debern permanecer inalterables.
Contribucin adicional de utilidades por ventas

$ 12,000.00

Costo de la inversin marginal en cuentas por cobrar

- $ 2,588.00

Costo de cuentas incobrables marginales

- $ 6,600.00

Utilidad neta de la aplicacin del plan propuesto

$ 2,812.00

Especifican los trminos de pagos requeridos para

todos los clientes con crdito.
Se utiliza un tipo de clave:
2/10 neto a 30
Lectura:
El comprador recibe 2 % de descuento si la cuenta se
pago dentro de los 10 das despus del comienzo del
periodo de crdito. Si el cliente no aprovecha el desc.
Deber pagar en 30 Das despus del comienzo del
periodo de crdito.

El descuento por pronto pago (2%)

El periodo de descuento por pronto pago (10 das)
El periodo de crdito (30 das)

VARIABLE

DIRECCION DE
CAMBIO

EFECTO
S/LAS
UTILIDADES

VOLUMEN DE VENTAS

INCREMENTO

POSITIVO

INVERSION EN CUENTAS POR COBRAR

QUE NO APROVECHABAN EL DESCUENTO
POR PRONTO PAGO

DECREMENTO

POSITIVO

INVERSION EN CUENTAS POR COBRAR

DEBIDO A NUEVOS CLIENTES

INCREMENTO

NEGATIVO

GASTOS POR CUENTAS INCOBRABLES

DECREMENTO

POSITIVO

UTILIDADES POR UNIDAD

DECREMENTO

NEGATIVO

VARIABLE

DIRECCION
DE CAMBIO

EFECTO
S/UTILIDADES

VOLUMEN DE VENTAS

INCREMENTO

POSITIVO

INVERSION EN CUENTAS POR COBRAR DEBIDO

AL PAGO INMEDIATO DE QUIENES NO UTILIZAN
DESCUENTOS

DECREMENTO

POSITIVO

INVERSION EN CUENTAS POR COBRAR DEBIDO

AL PAGO DE QUIENES APROVECHAN LOS DESC.,
PERO SE DEMORAN EN LIQUIDAR

INCREMENTO

NEGATIVO

INVERSION EN CUENTAS POR COBRAR DEBIDOA

NUEVOS CLIENTES

INCREMENTO

NEGATIVO

GASTOS POR CUENTAS INCOBRABLES

DECREMENTO

POSITIVO

UTILIDAD POR UNIDAD

DECREMENTO

NEGATIVO

EJEMPLO:
MAX Company tiene un periodo promedio de cobranza de 40 das. De
acuerdo a las condiciones de crdito de la empresa a 30 das netos, este
periodo se divide entre los 32 das hasta que los clientes hacen sus pagos
por correo y los 8 das para recibirlos, procesarlos y cobrarlos.

MAX est considerando iniciar un descuento por pronto pago cambiando sus
condiciones de crdito de 30 das netos a 2/10 a 30 das netos. La empresa
espera que este cambio reduzca el tiempo en el que se depositan los pagos,
lo que diaria un periodo promedio de cobranza de 25 das.
MAX Company tiene ventas anuales de 1,100 unidades. Cada producto
terminado producido requiere de 1 unidad con un costo unitario variable de
$1,500 de materia prima e incurre en otro costo variable de $800 en el
proceso de produccin. Y se vende a $3,000 en 30 das netos.
La empresa estima que el 80% de sus clientes tomar el descuento y que
incrementar sus ventas en un 50 unidades, pero no modificara su
porcentaje de cuentas incobrables.. El costo de oportunidad es del 14%.
Debe la empresa ofrecer el descuento por pronto pago propuesto?

ANALISIS DEL INICIO DE UN DESCUENTO POR PRONTO

PAGO
MAX COMPANY

Contribucin adicional de utilidades por ventas

[50 unidades X ($3,000 -$2,300)]

Costo de inversin marginal en c/c

Inversin promedio presente (sin descuento):
($2,300 X 1,100)/9 = $2,530,000/9
360/40= 9
Inversin promedio con el descuento por pronto pago propuesto:
($2,300 X 1,150)/14= $2,645,000/14
360/25= 14
reduccin en la Inversin en cuentas por cobrar
(0.14 X $92,183)
Costo del descuento por pronto pago
(0.02 X 0.80 X 1,150 X $3,000)

Utilidad neta del inicio del descuento por pronto pago

propuesto.

$35,000

$ 281,111
$ 188,928
$92,183
$12,905
($ 55,200)

$ (7,294)

Procedimientos para el cobro de las cuentas

pendientes cuando se vencen.
PERDIDAS POR
CUENTAS
INCOBRABLES
CUENTAS INCOBRABLES
ATRIBUIBLES A LAS POLITICAS DE CRDITO

GASTOS DE COBRANZA ($)

METODOS PARA EVALUAR LAS POLITICAS DE CREDITO Y COBRANZA
INDICE DEL PERIODO DE COBRANZA
ANTIGEDAD DE CUENTAS POR COBRAR

DIAS

MES EN
CURSO

0-30

31-60

61-90

DESPUES
DE 90

MES

DIC.

NOV.

OCT.

SEPT.

AGO.

TOTAL

CUENTA $ 60, 000

S POR
COBRAR

$ 40,000

$ 66,000

$ 26,000

$ 8,000

$
200,000

PORCEN 30
TAJE
TOTAL

20

33

13

100

NOTIFICACION POR ESCRITO

LLAMADAS TELEFONICAS
VISITAS PERSONALES
MEDIANTE AGENCIAS DE COBRANZAS
RECUSO LEGAL


http://www.cipi.gob.mx/