Seminario Analisis Financiero Estrategico Procomin

ANALISIS FINANCIERO ESTRATEGICO
pwc
INDICE
OBJETIVOS
I UNIDAD: La Empresa
Pg. 3
Pg. 5 - 49
II UNIDAD: Estado de Situacin Financiera
Pg. 50 - 81
III UNIDAD: Estado de Resultados
Pg. 82 - 100
IV UNIDAD: Estado de Flujo de Efectivo
Pg. 101 - 126
V UNIDAD: Anlisis Financiero
Pg. 127 - 176
ANEXO I: Contabilidad Creativa y Anlisis

Financiero
Pg. 177 - 197
Nombre del cliente o logo

3
I. ANALISIS DE LOS ASPECTOS

CUALITATIVOS DE LA EMPRESA
Las ORGANIZACIONES se encuentran expuestas a diferentes tipos

de RIESGOS FINANCIERAS y DE NEGOCIO:
RIESGO
DE CRDITO
RIESGO DE
LIQUIDEZ
RIESGO
REPUTACIONAL
RIESGO PAS
EMPRESAS
RIESGO DE
CUMPLIMIENTO
RIESGO DE
MERCADO
RIESGO
OPERACIONAL
RIESGO DE
SECTOR
DE ACTIVIDAD
Que hacen las empresas rentables?

Estrategia definida.
Misin, visin y objetivos claros y acatados por toda la compaa.
Un buen sistema de comunicacin entre las diferentes reas.
Un buen sistema de identificar las necesidades del cliente.
Un constante monitoreo de sus indicadores.
Establecimiento de Polticas e medidores.

Seguimiento de las metas establecidas.
Flexibilidad ante los cambios.
Creacin de nuevos alternativas de crecimiento.
Planificacin Financiera, estratgica.
Personal comprometido con la compaa.
Formas de medicin del personal diferente basado en resultados.

Abrir oportunidades donde no se ven, por ejemplo creando
nuevos mercados.
Siempre brindan y valor agregado a sus productos.
Estn en constante innovacin.
Se encuentran dotados de personal calificado.
Finanzas y Estrategia
Comentemos acerca de la importancia de las finanzas
en una empresa
Hablemos de estrategia empresarial.
Estrategia empresarial
La estrategia empresarial es la bsqueda deliberada de un
plan de accin que desarrolle la ventaja competitiva de una
empresa y la acente, de forma que esta logre crecer y
expandir su mercado reduciendo la competencia. La
estrategia articula todas las potencialidades de la empresa de
forma que la accin coordinada y complementaria de todos
sus componentes contribuya al logro de objetivos definidos y
alcanzables.
Al estudiar la comercializacin de la
empresa se debe conocer.
Qu comercializa?
Cundo comercializar?
Cunto comercializa?
Cuestiones a formular.
A quin comercializar?
Dnde comercializa?
Cmo comercializa?
Anlisis de los aprovisionamientos

Qu compra?
Cunto compra?
Cuestiones a formular
A quin compra?
Dnde compra?
Cundo compra?
Cmo compra?
Anlisis de la Produccin y Tecnologa
Qu produce?
Cuestiones a formular
Cunto produce?
A quin produce?
Dnde produce
Cundo produce?
Cmo produce?
Anlisis de los Recursos Humanos

En el anlisis de los recursos humanos,
la entidad financiera debe conseguir
informacin sobre:
Equipo humano, segn orden jerrquico.

Clima laboral
Conflictividad en el sector
Formacin
Incentivos
Anlisis de la Organizacin Empresarial

En el anlisis organizacional, la entidad financiera debe
conocer temas como:
Organigrama de la empresa
Equipo operacional
Equipo directivo
Equipo supervisor de la produccin
Equipo de apoyo
Elementos posibles de
Concentracin y
dependencia
1. Clientes
2. Proveedores
3. Entidades financieras
4. Recursos Humanos
5. Productos o servicios
6. Mercado
7. Funcionales
8. Produccin y tecnologa
9. De poder
10. Climticas
11. Ecolgicas
12. Contractuales
13. Jurdicas
14. Fiscales
15. Polticas
Concentraciones y dependencias de
clientes
Diversificacin
Proximidad
Exigencia
CLIENTES
Fidelidad
Potencial
Solvencia
Evaluacin de concentraciones y
dependencias de proveedores
Diversificacin
Cumplimiento
Precio
Proximidad
PROVEEDORES
Calidad
Seriedad
Potencial
Solvencia
Concentraciones y dependencias de
entidades de crdito
Confianza
Capacidad
Costo
ENTIDADES
DE CRDITO
Diversificacin
Comunicacin
dependencias de recursos humanos
Estructura
Formacin,
Especializacin
Incentivos
Profesionalismo
RECURSOS
HUMANOS
Costos fijos
Comunicacin
Motivacin
Clima Laboral
dependencias de productos o servicios
Competitivita
Estacionalidad
Posicionamiento
Ciclo de Vida
PRODUCTOS
O SERVICIOS
Servicio/Productos
sustitutivos
Innovacin
Marca
Diseo
Promocin /
Publicidad
Concentraciones y dependencias de mercado

Segmentacin
Barrera de entrada
Amenazas
Seleccin
MERCADO
Competencia
Posicionamiento
Demanda
Evaluacin de concentraciones y dependencias

de funcionales
rea
diseo
rea
produccin
Control
accionarial
FUNCIONAL
rea
comercial
rea
financiera
rea de
Recursos humanos
Propiedad
Industrial
rea
gerencial
dependencias de produccin y tecnologa
Nivel
Tecnolgico
Inversiones
Competitividad
PRODUCCION Y
TECNOLOGIA
Calidad
Control
Capacidad
Logstica
Cuales son los Objetivos

Corporativos?
Financieros
Crecimiento de ingresos
Crecimiento de utilidades
Mayores dividendos
Mrgenes superiores
Mayor ROE
Mayores flujos de caja
Mayor valor de la accin
Prestigio financiero
Diversificar fuentes de ingreso
Ingresos estables
Estratgicos
Mayor % de mercado
Mejor lugar en la industria
Alta calidad de producto
Portafolios extensos
Imagen corporativa
Liderazgo tecnolgico
Liderazgo en innovacin
Competitividad intern.
Diversificacin
Posicionamiento
Matriz de Anlisis Competitivo - FODA

Anlisis
Interno
Anlisis
Externo
Positivo
Fortalezas
Fortalezas
Oportunidades
Oportunidades
Negativo
Debilidades
Debilidades
Amenazas
Amenazas
El anlisis de la situacin exige un esfuerzo por relacionar

estratgicamente las oportunidades del entorno con las
fuerzas internas, mientras se anticipan las amenazas y se
superan las debilidades
FODA
Fuerzas
Recursos financieros
Posicionamiento
Economas de escala-costos
Propietario de tecnologa
Habilidades en mercadotecnia
Capacidades de fabricacin
Oportunidades
Nuevos y diferentes mercados

Crecimiento de los mercados
Desregulaciones
Exportacin
Dbil competencia
Debilidades
Ausencia de talento gerencial

Obsolescencia tecnolgica
Exceso de problemas
internos
Mala imagen en el mercado
Falta de recursos financieros
Falta de habilidades
comerciales
Amenazas
Productos sustitutos
Nuevos competidores
Poder en clientes y
proveedores
Regulaciones
Analisis PEST
Factores Polticos / Legales
Factores Polticos / Legales
Legislacin antimonoplica
Legislacin antimonoplica
Leyes de proteccin del medio ambiente
Leyes de proteccin del medio ambiente
Polticas impositivas
Polticas impositivas
Leyes de empleo
Leyes de empleo
Polticas fiscales
Polticas fiscales
Otros?
Otros?
Factores
Factorestecnolgicos
tecnolgicos
Nuevos
Nuevosdescubrimientos
descubrimientosee
innovaciones
innovaciones
Velocidad
Velocidadde
detransferencia
transferencia
de
Tech.
de Tech.
Tasas
Tasasde
deobsolescencia
obsolescencia
Internet
Internet/ /IT
IT
Otros?
Otros?
Factores
Factoreseconmicos
econmicos
Inflacin
Inflacin
Devaluacin
Devaluacin
Ingreso
Ingresodisponible
disponible
Desempleo
Desempleo
Disponibilidad
Disponibilidadenergtica
energtica
Otros?
Otros?
Factores
FactoresSocio
Socio//Culturales
Culturales
Demogrficos
Demogrficos
Distribucin
Distribucindel
delingreso
ingreso
Movilidad
Movilidadsocial
social
Cambios
Cambiosen
enestilo
estilode
devida
vida
Consumismo
Consumismo
Nivel
Nivelde
deeducacin
educacin
Otros?
Otros?
Evaluacin del medio ambiente externo
Valores individua-les
60s
y
80s
Desiertos
Bosques
Lagos
Socio/cultural
Estructura familiar
familias ampliadas,
divorcios, matrimonios, nacimient.
Derechos de las
minoras (nios)
Tiempo libre
Poltico - Legal
Ambiente poltico, Regulacin,
desregulacin, Antimonopolios
Poltica fscal,
Proteccin al consumidor
Ozono
Temperatura
Green Marketing
Fsico
Biotecnologa
Electrnica
Telecomunicacin
Materiales
Tecnolgico Patentes
Empresa
CVP
+ cortos,
Ms
competencia,
Empaques, Plaza,
Promocin,
Toma
de decisiones
Econmico-Demogrfico
Poblacin: edad, pea, boomers,
PIB, Tasas de inters, Tipos de
cambio, Competencia
internacional
Diagnstico empresarial interno y externo.
Anlisis de la Industria
Objetivo: Determinar los factores y actores del medio ambiente cuyo impacto
es determinante en las estrategias de la empresa
- Es clave identificar en la industria la variable ms

significativa
- Se deben vigilar las variables que pueden hacer
cambiar la estructura de la industria
- Los participantes pueden hacer cambiar la estructura o adaptarse a ella para ser exitosos
- Los participantes pueden destruir la industria.
Deben localizar una posicin donde puedan
defenderse de las fuerzas o influenciarlas a su favor
Anlisis de la Industria
Conocer a fondo la estructura de la industria permite:
1. Identificar con precisin fuerzas y debilidades clave

2. Identificar un posicionamiento ventajoso
3. Identificar las variables de la industria que son
determinantes en las utilidades de la empresa
4. Identificar con precisin las tendencias de la
industria que ofrecen oportunidades y amenazas
5. Considerar reas de diversificacin
El modelo de las 5 Fuerzas Competitivas

(Amenaza de Nuevos Ingresos)
Competidores
Competidores
Potenciales
Potenciales
(Poder Negociador de
los Proveedores)
Competidores
Competidoresen
enelelSector
Sector
Industrial
Industrial
Proveedores
Proveedores
(Poder Negociador de
los Clientes)
Compradores
Compradores
(Rivalidad
(Rivalidadentre
entrelos
loscompetidores
competidores
existentes)
existentes)
Sustitutos
Sustitutos
Fuente: Estrategia Competitiva - Michael Porter - Ed. C.E.C.S.A.
(Amenaza de Productos o Servicios

Sustitutos)
Anlisis de la
Industria
Nm. y tamao
Existencia de sustitutos
Amenaza de integracin
Valor de la m.p. en el
proceso de produccin
Poder de negociacin
de los proveedores
Precios diferenciados
Costo por cambio de
provee. Calidad del
satisfactor
Economas de escala
Requerimientos de capital
Diferenciacin de producto
Canales de distribucin
Costos por cambio de
Altas inversiones prove.
Industria fragmentada
Crecimiento lento
Baja diferenciacin
Caro cambiar de prov.
Poder de negociacin
Entrada de nue-vos
competido-res
(amenaza)
Rivalidad
Entrada de
productos sustitutos (amenaza)
de los clientes
Nm. y tamao
Existencia de sustitutos
Nm. y tamao de provee.
Amenaza de
integracin
Las 3 Estrategias Genricas de Negocios

Ventaja Estratgica
Todo un Sector
(Mercado)
Slo a un
Segmento
en Particular
Objetivo Estratgico
Exclusividad Percibida
por el Cliente
Posicin de Bajo Costo
Liderazgo
Liderazgo
en
en
Costos
Costos
Diferenciacin
Diferenciacin
Enfoque
Enfoque
II. ESTADO DE SITUACION

FINANCIERA
INDICE
Estado de Situacin Financiera

El balance es el estado financiero que presenta los
activos de los que dispone la empresa y el origen
de los mismos a travs de los pasivos y el capital
contable, es decir que muestra los bienes,
derechos y obligaciones que tiene la empresa en
un momento determinado.
Objetivo del Estado de Situacin

Financiera
Su principal objetivo es presentar la situacin
financiera
de una empresa en una fecha
determinada, es decir, los recursos que posee y la
forma en que stos estn siendo financiados.
Aspectos formales del Estado de

Situacin Financiera ....
En el cuerpo se presentan las partidas que componen la ecuacin
contable bsica:
Activos
Recursos
Pasivos
Capital Contable
Fuentes
Aspectos formales del Estado de

Situacin Financiera ....
ACTIVOS
Recurso
resultado
empresa
beneficios
controlado por la empresa como

de sucesos pasados, del que la
espera obtener, en el futuro,
econmicos.
PASIVOS
Obligacin actual de la empresa, surgida a

raz de sucesos pasados, al vencimiento de la
cual, y para cancelarla, la empresa espera
desprenderse de recursos que incorporan
beneficios econmicos.
PATRIMONIO
Parte residual de los activos de la empresa,

una vez deducidos todos sus pasivos.
Formatos de presentacin del

Estado de Situacin Financiera
Formato de cuenta
Nombre de la compaa
Estado de Situacin
Financiera
Fecha
Activos
Pasivos
Capital contable
Formato de reporte
Nombre de la compaa
Estado de Situacin
Financiera
Fecha
Activos
Pasivos
Capital contable
Activos
Son todos los bienes y derechos que posee la empresa
y de los cuales espera obtener un beneficio en el futuro.
Un activo debe reunir las siguientes caractersticas:
Que se origine como resultado de una transaccin o
evento ocurrido en el pasado
Que pueda asignrsele un valor monetario
Tener un potencial de generar beneficios en el futuro
Ser propiedad de la empresa o controlado por sta
Clasificacin del activo

Los activos se clasifican en el Estado de Situacin
Financiera atendiendo a su liquidez, es decir, a la
facilidad con la que puedan convertirse
en
efectivo, quedando de esta manera agrupados en
dos categoras:
Activos corrientes
Activos no corrientes.
Activos corrientes
Son aquellos activos de los cuales se espera que
se conviertan en efectivo, se vendan o se
consuman en el transcurso del ciclo normal de
operaciones en la empresa
.
Activos corrientes ....

Dentro de este grupo de activos se incluyen:
Efectivo: est constituido por las monedas en curso o sus
equivalentes que estn disponibles para la operacin, tales
como: billetes y monedas en caja, depsitos bancarios en
cuentas de cheques, giros bancarios, telegrficos o postales a
favor de la empresa, monedas extranjeras y metales preciosos
amonedados.
Inversiones temporales: representan lo que la empresa
tiene invertido en algn instrumento que le permite obtener un
mayor rendimiento en el corto plazo, como pueden ser las
inversiones en Cetes, acciones o bonos.

Cuentas por cobrar: representan un derecho a favor de la
empresa que se origin por la venta de productos o la
prestacin de servicios a crdito, el otorgamiento de
prstamos o cualquier otro concepto anlogo. Las cuentas
por cobrar, se pueden clasificar en dos grupos:
A cargo de clientes
A cargo de otros deudores
Inventarios: todos los bienes de la empresa que estn

destinados a la venta o a la produccin para su posterior
venta.

Pagos anticipados: representan una erogacin
efectuada por servicios que se van a recibir en el
futuro o por bienes que se van a consumir en el
negocio y cuyo propsito no es venderlos ni
utilizarlos en el proceso productivo.
Activos no corrientes
Son aquellos activos que no se convertirn a
efectivo en el ciclo normal de operaciones. Este
tipo de activos, se subdivide a su vez en tres
grupos:
Otros activos no corrientes
Inmuebles, maquinaria y equipo

Intangibles
Otros activos no corrientes

Es una categora utilizada por las empresas para
agrupar aquellos activos que no empatan con
ninguna otra categora, por ejemplo los
documentos o cuentas por cobrar a largo plazo y
las inversiones en activos fijos que no se estn
utilizando actualmente, como un terreno para
futuras expansiones,
o las inversiones en
acciones de una subsidiaria.
Inmuebles, maquinaria y equipo

Son bienes tangibles que tienen por objeto:
El uso o usufructo de los mismos para beneficio de la
entidad
La produccin de artculos para su venta o para el uso
de la propia entidad
La prestacin de servicios a la entidad, a los clientes o
al pblico en general
Inmuebles, maquinaria y
equipo ....
Las caractersticas bsicas que deben reunir los activos para
considerarse activos fijos son:
Que tengan naturaleza corprea, es decir que sean bienes tangibles.
Que sean utilizados dentro de la operacin de la empresa, ya sea en la
produccin o suministro de bienes o servicios, para rentar a otros o para
propsitos administrativos.
Que no se adquieran con el propsito de venderlos.
Que sean empleados sobre una base continua.
Inmuebles, maquinaria y equipo ....

Como ejemplos de este tipo de activos tenemos:
Terrenos
Edificios
Equipo de oficina
Equipo de cmputo
Equipo de transporte
Maquinaria y equipo de fbrica
Herramientas
Intangibles
Son aquellos activos no corrientes que no poseen
una sustancia fsica, es decir, que no se pueden
tocar; sin embargo son utilizados para la
produccin o abastecimiento de bienes, prestacin
de servicios o para propsitos administrativos, y
generarn beneficios econmicos futuros que
sern controlados por la empresa.
Intangibles ....
Las caractersticas que deben poseer los activos
intangibles son:
Que representen costos en que se incurre,
derechos o privilegios que se adquieren con la
intencin de que generen beneficios especficos
que se extienden por ms de un periodo contable.
Que los beneficios futuros que se espera obtener
se encuentren representados en el presente en
forma intangible.
Intangibles ....
Algunos ejemplos de este tipo de activos son:
Patentes
Marcas registradas
Licencias y permisos
Franquicias
Derechos de autor
Crdito mercantil
Pasivos
Representan aquella parte de los recursos de la
entidad que fueron financiados por fuentes
externas a la misma y est formado por un
conjunto de obligaciones que ocasionarn que la
empresa traspase activos, preste servicios o
entregue mercanca en el futuro a otras entidades
como consecuencia de transacciones o eventos
pasados.
Pasivos ....
Las caractersticas que deben reunir los pasivos son:
Representan
deudas
obligaciones
que
tiene
la
empresa
actualmente.
Esas deudas u obligaciones debern cubrirse en el futuro ya sea
mediante el pago de efectivo, bienes o servicios.
Son consecuencia de transacciones o eventos pasados.
Son ineludibles.
Pueden identificarse y cuantificarse por medio de un valor monetario.
Clasificacin del pasivo
Los pasivos se clasifican de acuerdo con su fecha

de vencimiento o liquidacin en dos grupos:
Pasivo a corto plazo
Pasivo a largo plazo
Pasivo a corto plazo

Es aquel cuya liquidacin se producir antes de un ao, o dentro del
ciclo de operaciones a corto plazo como pueden ser:
Prstamos bancarios a corto plazo
Deudas con proveedores
Impuestos por pagar
Dividendos por pagar
Anticipos de clientes
Deudas con acreedores diversos y gastos acumulados
Porcin a corto plazo de los pasivos a largo plazo
Pasivo a largo plazo

Est integrado por todas aquellas deudas y obligaciones
que la empresa tendr que cubrir en un plazo mayor a un
ao o del ciclo de operaciones a corto plazo tales como:
Prstamos bancarios a largo plazo
Hipotecas por pagar
Obligaciones por pagar
Otros pasivos a largo plazo
Capital contable
Es el derecho de los propietarios sobre los activos
de la empresa, es decir, la parte de los activos que
fue financiada por los accionistas. El capital
contable surge por aportaciones de los propietarios
as como por otras transacciones o circunstancias.
Clasificacin del capital

contable
El capital contable se divide en dos categoras
Capital contribuido
Capital ganado
Capital contribuido
El capital contribuido se constituye por :
Capital social: est representado por ttulos que han sido
emitidos a favor de los accionistas o socios como evidencia
de su participacin en la entidad. El capital social
generalmente est representado por acciones las cules
pueden ser de dos tipos:
Acciones comunes
Acciones preferentes
Prima en venta de acciones: excedente pagado por los

accionistas sobre el valor nominal de las acciones.
Donaciones: est formado por los donativos recibidos por la
empresa.
Capital ganado
Corresponde al resultado de las operaciones de la empresa y de
otros eventos o circunstancias que la afectan.
Las partidas que integran el capital ganado son:
Utilidades retenidas: son las utilidades que se han reinvertido en el
negocio en periodos pasados y cuyo clculo se presenta en el estado
de utilidades retenidas, que aunque no es un estado financiero
bsico, forma parte del estado de variaciones en el capital contable.
Prdidas acumuladas: representan lo contrario a las utilidades
retenidas, es decir, las prdidas que ha acumulado la empresa en
periodos pasados y que ocasionan un decremento en el capital
ganado de la empresa.
Formato del estado de utilidades

retenidas
Nombre empresa
Estado de Utilidades Retenidas
Periodo
Utilidad retenida inicial
+ Utilidad o prdida del perodo
= Utilidad disponible
- Dividendos *
= Utilidad retenida final
$$
$$
$$
$$
$$
* Los dividendos representan la parte de las utilidades

que se reparte entre los accionistas
Estado de utilidades
retenidas
El estado de utilidades retenidas sirve de enlace
entre el estado de resultados y el Estado de
Situacin Financiera.
Estado de
Resultados
Utilidad neta
Estado de
Utilidades Retenidas
Utilidad retenida
inicial
+Utilidad neta
- Dividendos
=Utilidad retenida final
Estado de
Situacin
Financiera
Capital contable
Utilidades
retenidas
TALLER

67
III. ESTADO DE RESULTADOS
INDICE
Estado de resultados
Es un estado financiero bsico que presenta
informacin relevante acerca de las operaciones
desarrolladas por la empresa en un perodo
determinado.
Mide el resultado de los logros alcanzados y de los
esfuerzos realizados mediante la determinacin
de la utilidad o prdida obtenida en un periodo
determinado relacionando los elementos que le
dieron origen.
Objetivo del estado de resultados

Uno de los principales objetivos del estado de
resultados es
evaluar la rentabilidad de las
empresas, es decir, su capacidad de generar
utilidades, ya que stas deben optimizar sus
recursos de manera que al final de un periodo
obtengan ms de lo que invirtieron.
Objetivo del estado de resultados ...

Adems, el estado de resultados es til para:
Evaluar el desempeo
Estimar el potencial de crdito de las empresas
Estimar sus flujos de efectivo
Tener una base para determinar los dividendos
Aspectos formales del estado de resultados ....

Cuerpo
El cuerpo o contenido presenta los ingresos,
gastos, utilidad y ganancia o prdida
Estado de Resultados
Ingresos
Gastos
Utilidad
Ganancias y prdidas
Ingresos: son los recursos obtenidos a travs de los

servicios prestados por la empresa o por la venta de sus
productos. Se ven reflejados en un aumento de sus activos
o una disminucin de sus pasivos.
Gastos: representan el esfuerzo realizado para la
obtencin de un ingreso y representan la disminucin o
consumo de algn activo o el incremento de un pasivo.

Utilidad: es el resultado de restar a los ingresos obtenidos en un
perodo, los gastos que se generaron para obtener esos ingresos.
Cuando los stos son mayores que los gastos se genera una utilidad, si
ocurre lo contrario existir una prdida.
ingresos > gastos = utilidad

ingresos < gastos = prdida
Ganancias y prdidas: son resultado de operaciones que no estn

relacionadas con la actividad normal de la empresa y resultan de restarle
a los ingresos los gastos generados en dicha operacin.
Clasificacin de las partidas que integran el

estado de resultados ....
Ingresos
Gastos
De operacin
Ingresos de
operacin
Gastos de
operacin
De no operacin
Ingresos de no
operacin
Gastos de no
operacin
Ingresos de operacin
Se les llama ingresos de operacin a los beneficios que se
obtienen por el desarrollo de actividades relacionadas con
el giro del negocio, como seran aquellos que se generaron
por la prestacin de un servicio o la venta de un producto.
Las empresas que ofrecen servicios les llaman ingresos
por servicios y las que venden productos les llaman
ventas.
Ingresos que no corresponden a la

operacin
Ingresos
financieros: son aquellos que se

generan por los intereses ganados en las
inversiones y documentos por cobrar, adems de
las ganancias ocasionadas por variaciones en el
tipo de cambio, entre otros.
Otros ingresos: son aquellos que obtienen las

empresas
por actividades que no estn
relacionados con el giro del negocio
Gastos generados en la operacin

Representan la suma de todos los esfuerzos
realizados por la empresa para poder generar un
ingreso.
Los gastos generados por la operacin se dividen
en:
Gastos de operacin: son todos los gastos
normales en que se incurre en las reas de
administracin y ventas del negocio, y que son
necesarios para que se genere el ingreso.
Gastos generados en la operacin
Costo de venta:
representa el costo de la
mercanca que se vendi; en otras palabras, lo que
le cost a la empresa fabricar o comprar los
bienes que se vendieron.
Gastos que no corresponden a la

operacin
Gastos financieros: comprenden los intereses
que tienen las empresas derivados de sus
obligaciones, adems de las prdidas que
pudieran tener por las variaciones en el tipo de
cambio.
Otros gastos: son gastos en que incurre la
empresa causados por actividades que no estn
relacionados a la operacin de la empresa.
Gastos que no corresponden a la

operacin
Impuesto sobre la renta (ISR): impuesto sobre
las utilidades que generaron y que representa
aproximadamente un 30% de las utilidades antes
de impuestos.
Otros rubros del estado de resultados

Utilidad bruta
Utilidad de operacin
Costo integral de financiamiento
Utilidad antes de impuestos
Utilidad neta
Utilidad por accin
Diferentes formatos del estado de resultados

Empresas de servicios
Nombre de la Compaa
Perodo que comprende
Ingresos por servicios
- Gastos de operacin
= Utilidad de operacin
+- Costo integral de
financiamiento
+- Otros ingresos y gastos
= Utilidad antes de impuestos
- ISR y PTU
= Utilidad Neta
Empresa comercial e industrial

Nombre de la Compaa
Perodo que comprende
Ventas Netas
- Costo de venta
= Utilidad bruta
- Gastos de operacin
= Utilidad de operacin
+- Costo integral de financiamiento
+- Otros ingresos y gastos
= Utilidad antes de impuestos
- ISR y PTU
= Utilidad Neta
Seccin de ingresos:
Ventas Totales
- Descuento sobre ventas
- Devoluciones y rebajas sobre ventas
=Ventas Netas
Costo de ventas empresa

comercial
Inventario Inicial de Mercancas
+ Compras Netas
(1)
= Costo de la Mercanca Disponible para la venta

- Inventario Final de Mercancas
= Costo de Ventas
(1) Compras Netas:

(2)
Compras totales
+ Fletes sobre compras

- Descuentos sobre compras
- Devoluciones y rebajas sobre compras
TALLER
86
IV. ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO
INDICE
Importancia de la administracin
del efectivo
Para que una empresa sea sana financieramente necesita

mantener un nivel adecuado de liquidez.
Liquidez = Capacidad de cumplir con compromisos y
pago de deudas a corto plazo.
Esta capacidad depender de que la empresa pueda o no
obtener efectivo:
*Generndolo ella misma convirtiendo en dinero sus activos.
*Pidiendo prestado.
del efectivo
Efectos de la insuficiencia de efectivo:
Disminuye o elimina la capacidad de crdito de la empresa.
Incapacidad para aprovechar los descuentos por pronto pago que le

ofrecen los proveedores.
Imposibilidad para aprovechar oportunidades de negocios que se

pueden ir presentando.
Relaciones difciles con las fuentes de financiamiento externas a la

empresa.
Insatisfaccin de los inversionistas, al no recibir una cantidad razonable

de dividendos.
Importancia de la
administracin del efectivo...
Descontento por parte del personal de la empresa, ante
situaciones tales como demora en el pago de remuneraciones y

prestaciones.
Problemas con las autoridades fiscales y con organismos
como INSS por no cubrir oportunamente los pagos a los que
est obligada la empresa.
Incremento en la probabilidad de que la empresa fracase
debido a la concurrencia y gravedad de todas las situaciones
anteriores.
del efectivo
Las empresas deben administrar correctamente su efectivo,
controlando y asignando los recursos monetarios
correctamente.
Para ello requieren de informacin de calidad que les
permita identificar:
La forma en que se gener y generar el efectivo
(Fuentes)
El destino que se le dio y dar al efectivo (Aplicaciones)
Fuentes y aplicaciones del

efectivo
Flujo de efectivo es la cantidad de dinero que entra y sale de una
empresa durante un periodo determinado de tiempo.
Al monto recibido (entra) se le da el nombre de flujo positivo.
Al monto que se eroga (sale) recibe el nombre de flujo negativo.
Fuentes y aplicaciones del

efectivo...
Fuentes
(Entradas)
Generacin por
medio de la operacin
Obtencin de prstamos
(pasivos)
Aportacin por parte de los
dueos (capital)
Venta de activos distintos de
los inventarios
Aplicaciones
(salidas)
Inversin en activos
Pago de pasivos
Reparto de dividendos
Reembolso a las personas que
aportaron capital
Gastos de operacin
Principios bsicos en la administracin

del efectivo
Cantidad
Velocidad
Entradas
Salidas
Primer Principio
Segundo Principio
Debe
entrar
una Debe
salir
menos
mayor cantidad de dinero de la empresa
dinero a la empresa
Tercer Principio
Cuarto Principio
Deben acelerarse las Deben demorarse las

entradas de efectivo
salidas de efectivo
Estado de flujo de efectivo

El objetivo que persigue este estado financiero bsico es:
Presentar informacin pertinente acerca de las recepciones
y pagos de efectivo experimentados por una empresa
durante un periodo determinado, explicando el cambio en el
rengln de efectivo durante ese periodo.
Al revisar el flujo de efectivo se evala la liquidez de la
empresa
Estado
de flujo de efectivo...
Adems, proporciona informacin til para:

Evaluar la capacidad que tiene una empresa para generar dinero
Evaluar la capacidad de la empresa para pagar oportunamente sus deudas, invertir,
repartir dividendos, y en su caso, para detectar a tiempo la necesidad de obtener
financiamientos
Determinar la calidad de la utilidad reportada por la empresa, conociendo y
evaluando las razones por las cuales el monto de sta es distinto al del efectivo
generado por la operacin
Evaluar los cambios en la situacin financiera por transacciones de inversin y
financiamiento y que tuvieron alguna injerencia con el rengln de efectivo.
Estructura del estado de flujo de

efectivo
De acuerdo a las normas contables, el estado de flujo de
efectivo est integrado por tres secciones en las que se
agrupan las entradas y salidas de dinero:
Flujo generado o utilizado en la operacin
Flujo generado o utilizado en actividades de inversin
Flujo generado
financiamiento
utilizado
en
actividades
de
Flujo de Operacin...
Se reporta el efectivo generado o aplicado en la operacin

del negocio.
Est integrada por todas las transacciones y eventos que
no caen en la definicin de las partidas que integran las
otras dos secciones
Flujo generado por la

operacin
Para la determinacin del efectivo generado o aplicado en
la operacin existen dos mtodos:
Mtodo Directo
Mtodo Indirecto
Mtodos para calcular el

flujo de operacin
Al total de los flujos de efectivo
Mtodo Directo generados por la operacin de la
empresa se le resta el total de los
flujos aplicados en la operacin
Mtodo
Indirecto
Se hace una conciliacin entre la

utilidad neta y el efectivo generado
por la operacin. A la utilidad neta se
le suman o restan las partidas
determinantes de utilidad pero no de
flujo de efectivo y viceversa.
Diferencia entre ambos mtodos

La diferencia entre ambos mtodos est en la
manera de presentar la informacin incluida en las
actividades de operacin, el resultado es el mismo
por ambos mtodos.
Por lo general, las empresas utilizan el mtodo
indirecto en la presentacin de la informacin
financiera con fines externos.
Mtodo directo
Se deben reportar los principales flujos de entradas y de salida, as
como el neto entre ambos flujos.
Principales flujos:
Cobro a clientes
Intereses y dividendos recibidos
Otros cobros de operacin
Pagos al personal
Pagos a proveedores de bienes y servicios
Pago de intereses
Pago de impuestos
Otros pagos de operacin
Ejemplo
En su primer ao de operaciones la Compaa Z realiz las
siguientes transacciones:
Ventas $500,000 (40% al contado y resto a crdito)
De las ventas a crdito se cobr dos terceras partes.
Gastos $200,000 (incluyen $30,000 de depreciacin). Del resto de
los gastos estn pendientes de pagar $50,000.
Ventas
$500,000
Gastos
200,000
Utilidad neta
$300,000
Mtodo directo
Entradas de efectivo:
Ventas de contado ($500,000 x 40%)
Cobranza ($500,000 x 60% x 2/3)
Total flujo generado por la operacin
$200,000
200,000
$400,000
Salidas de efectivo:
Pago de gastos ($200,000 - $30,000) - $50,000
Efectivo generado por la operacin
120,000
$280,000
Determinacin del efectivo generado por

la operacin por el mtodo indirecto
Utilidad (prdida) neta
+ Depreciacin de activos fijos
+ Amortizacin de activos intangibles
+ Prdidas por actividades de no operacin
- Ganancias actividades de no operacin
+ Disminucin en clientes, inventarios y pagos anticipados
- Incremento en clientes, inventarios y pagos anticipados
+ Incremento en pasivos a corto plazo
- Decremento en pasivos a corto plazo
= Efectivo generado (aplicado) en la operacin
Mtodo indirecto
Utilidad neta
$300,000
+ Depreciacin
30,000
- Incremento en cuentas por cobrar
100,000
+ Incremento en cuentas por pagar
50,000
$280,000
Flujo de Inversin
Se presentan tanto los flujos de efectivo que se generan
como los que se aplican, por medio de actividades de
inversin y desinversin como:
Otorgamiento y cobro de prstamos a otras entidades
Adquisicin y venta de inmuebles, maquinaria y equipo
Adquisicin y venta de intangibles
Flujo de financiamiento
En esta parte se reportan los flujos de efectivo, recibidos o
pagados por:
Aportacin de efectivo a la empresa por parte de los
dueos
Pagos por parte de la compaa a los accionistas en
forma de dividendos o reembolsos de capital
Obtencin de financiamiento por medio prstamos de
efectivo y la liquidacin de dichos prstamos
Pasos para la formulacin del

estado de flujo de efectivo
1) Determinar los cambios experimentados al
comparar el balance final con el inicial
2) Analizar si los cambios detectados en el paso
anterior incidieron con algn movimiento del
efectivo
3) Formular el estado de flujo de efectivo, clasificando
cada uno de sus movimientos en la seccin que le
corresponda: operacin, inversin o financiamiento.
Suficiencia en la generacin del

efectivo
Inversiones en activos + Pago de pasivo a largo plazo + Dividendos
Esta razn indica cunto se genero de efectivo por cada peso que se
destin a inversin en activos, pago de deuda y pago de dividendos.
Si el resultado es igual o mayor a uno, lo que indica es que s se est
generando suficiente efectivo para pagar a sus fuentes de
financiamiento (pasivo y capital), as como tambin para invertir.
Eficiencia en la generacin de
efectivo
Ventas
Mide el porcentaje de flujo de efectivo generado por las

ventas
TALLER
V. ANALISIS FINANCIERO
INDICE
Partes interesadas en el anlisis

Accionistas
Asesores de inversin
Bolsa de valores
Analistas de crdito
Administradores
Anlisis e interpretacin de la
informacin financiera
Anlisis:
Incluye el clculo de un sinnmero de

operaciones matemticas que relacionan a
diferentes partidas de los estados financieros.
Interpretacin:
Consiste en aislar lo relevante y significativo de
la empresa que se est analizando, detectando
sus puntos fuertes y dbiles.
Herramientas utilizadas en el
anlisis financiero
Estados Financieros Comparativos.
Tendencias.
Porcentajes Integrales.
Razones Financieras.
Estados financieros comparativos

Un estado financiero comparativo muestra la
informacin de dos o ms ejercicios de
operaciones y adems, contiene los aumentos y/o
disminuciones que ocurren de un ao a otro, en
trminos monetarios o en porcentaje.
Ejemplo:
Ao 1 Ao 2
Estados Financieros
Comparativos
Variacin
Variacin cantidad
en %
Efectivo $100,000 $130,000
$30,000
30.0%
CxC
$230,000
$180,000
-$50,000
-21.7%
Invent
$126,000
$156,000
$36,000
30.0%
Anlisis de tendencias
Pasos:
Seleccionar un ao base.
Calcular el porcentaje que representa una partida
en un tiempo respecto de la misma en el ao bas
e.
160
140
120
100
80
60
40
20
0
efectivo
Cxc
inventario
1998
1999
2000
Anlisis de Tendencias
Ejemplo:
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ventas
$400,000 $420,000 $428,000
Ut. Neta
$ 24,000 $ 25,680 $ 26,160

Porcentaje de tendencia
Ventas
100%
105%
107%
Ut. Neta
100%
107%
109%
Porcentajes integrales
En el Balance General: Indican el tamao
relativo de una partida del Balance General
con respecto al total en que se incluye.
En el Estado de Resultados: Indican el
porcentaje de cada partida con respecto a las
ventas.
% i ntegr al es
1
2
3
Porcentajes Integrales
Ejemplo:
% Integrales
Ao 1
Ventas
Ao 2
Ao 1
Ao 2
$400
$480
100%
100%
Costo ventas $240
$264
60%
55%
Ut. Bruta
$160
$216
40%
45%
G. Oper
$ 60
$ 68
15%
14%
Ut.oper
$100
$148
25%
31%
Razones financieras
Es una relacin matemtica entre dos partidas de
los estados financieros.
Estndares de comparacin:
El desarrollo de la empresa a travs del tiempo.
El desempeo de otras empresas en la misma
industria
.
Clasificacin de las Razones

Razones de Liquidez y Eficiencia.
Razones de Solvencia o Cobertura.
Razones de Rentabilidad.
Razones de Mercado.
Razones de Liquidez y eficiencia

Razones de liquidez:
Miden la habilidad de la empresa para pagar sus
deudas en el corto plazo.
Razn circulante.
Prueba del cido.
Razones de Liquidez y eficiencia

Razones de Eficiencia o Actividad
Miden la eficiencia de la empresa en la administracin de sus activos
Rotacin de cuentas por cobrar
Rotacin de inventario
Das de cobro
Das de inventario
Rotacin de activos
Razones de suficiencia en la generacin de efectivo
Razones de eficiencia en la generacin de efectivo
Razones de solvencia o cobertura

Ayudan a evaluar la capacidad de pago de las
deudas en el largo plazo de la empresa.
Razn de endeudamiento.
Razn de capital.
Cobertura de intereses.
Palanca financiera
Razones de rentabilidad
Miden la capacidad de la empresa de generar
utilidades a partir de los recursos invertidos en la
empresa.
Margen de utilidad bruta.
Margen de utilidad neta.
Rendimiento sobre activos (ROA)
Rendimiento sobre el capital(ROE)
Utilidad por accin.
Razones de mercado
Son razones que miden el desempeo de empresas que
cotizan en bolsa, muestra las expectativas del mercado
para la compaa.
Razn precio-utilidad de las acciones
El Yield de los accionistas
Valor en libros de la accin
Dividendo por accin
ANALISIS DE COEFICIENTES O RATIOS

FINANCIEROS
Anlisis de coeficientes
financieros
Tradicionalmente, esos coeficientes financieros se agrupan
en las siguientes categoras:
Liquidez o solvencia a corto plazo
Solvencia a largo plazo o apalancamiento financiero
Administracin de activos o de rotacin
Rentabilidad y
Valor de mercado
Medidas de liquidez o
solvencia a corto plazo
Liquidez corriente
Muestra la capacidad de la empresa para pagar sus deudas de corto
plazo sin dificultades. Estas razones centran su atencin en los activos
y pasivos corrientes y los relacionan de diferente forma
Activo corriente
Liquidez corriente
Pasivo corriente
Este coeficiente mide la capacidad que tiene la firma para pagar
sus pasivos corrientes mediante la liquidacin de sus activos
corrientes
Liquidez cida
Conocida tambin como prueba rpida se utiliza para evaluar la
capacidad de pago en el corto plazo de un modo ms exigente.
Se restan los inventarios, porque por lo general son los menos lquidos
y tambin porque su valor de libros es menos confiable
Liquidez cida
Activo corriente - Inventarios

Pasivo corriente
Si las existencias son bajas LA estar prximo a LC.

Si la diferencia entre ambos ratios fuera grande podran estar acusando
un sobre-dimensionamiento de los inventarios
Liquidez de caja
Suele emplearse por los proveedores que venden a
las empresas en condiciones de muy corto plazo,
porque muestra las disponibilidades (saldo de caja
y bancos) por cada peso de pasivo de corto plazo.
Disponibilidades
Liquidez de caja
Pasivo corriente
Indicadores de solvencia a largo

plazo
Solvencia
Muestra la capacidad de la empresa para afrontar sus
obligaciones de largo plazo, o dicho en forma ms
general, de conocer su apalancamiento financiero.
Mide la relacin entre los compromisos de la empresa,
cualquiera sea el plazo de vencimiento, y sus activos totales
Activo Total - Capital

Solvencia
Activo Total
Endeudamiento
Otra
variante
se
conoce
como
endeudamiento (E). En el numerador emplea
tambin la deuda total pero ahora la divide
por el capital o patrimonio neto
Pasivo Total
Endeudamiento
Capital
Esta es otra medida del nivel de

endeudamiento de la firma y se conoce con
el nombre de financial leverage ratio
Multiplicador del capital

Se define como el cociente entre los activos
totales y el capital propio o patrimonio neto
(conocido tambin como apalancamiento
financiero)
Activo Total
Multiplica dor del capital
Capital
Capacidad de pago de
intereses
Es un indicador que se emplea con mucha

frecuencia ya que permite conocer la facilidad que
tiene la empresa para atender las obligaciones
derivadas de su deuda.
Se calcula relacionando las ganancias antes de
intereses e impuestos (GAIT) con los intereses
pagados i.
GAIT
Capacidad de pago de intereses
Intereses pagados
ndices de eficiencia en la
administracin de activos
Rotacin de inventarios
Estos indicadores en general se emplean para medir la
eficiencia o la intensidad con las que la empresa emplea
sus activos en el desarrollo de sus actividades productivas.
Costo de ventas
Rotacin de inventario s
Inventarios
Es obvio que en tanto no se agoten las existencias y por
ese motivo se pierdan ventas, cuanto ms alto sea RI ms
eficiente ser el manejo de los inventarios
Das de venta en inventarios

A partir de los coeficientes de rotacin es muy simple
calcular el tiempo que demora la firma en vender sus
existencias y reponerlas.
Si los inventarios o bienes de cambio rotan 1 sola vez en
un ao los das de venta en inventarios (DI) son:
365
Das de inventario s
Rotacin de Inventarios
Este resultado seala la cantidad de das que la firma
mantiene en promedio los bienes de cambio en sus
instalaciones antes de venderlos
Rotacin de crditos
El coeficiente de rotacin de crditos (RC) muestra la
rapidez con que se cobran las ventas.
Se calcula relacionando las ventas realizadas en el
ejercicio con el saldo de las cuentas a cobrar a su trmino
Ventas
Rotacin de crditos
Crditos por ventas
Esta ecuacin indica la cantidad de veces que las cuentas

se cobran por ao.
En otras palabras, ese indicador expresa que los crditos
por ventas se cobraron y se volvieron a realizar
operaciones del mismo tipo a plazo x veces durante el ao
Das de venta en cuentas a cobrar

Es posible conocer el tiempo que la empresa demora en
cobrar sus ventas a crdito. Para esto es necesario calcular
los das de venta en cuentas a cobrar (DC) dividiendo los
del ao por el coeficiente de rotacin de crditos
365
Das de cuentas a cobrar
Rotacin de crditos
Lo que indica que la firma cobra sus cuentas por ventas a
plazo cada x meses en promedio
Medidas de rentabilidad
Rentabilidad del capital

Su propsito es medir la eficiencia con que la empresa
utiliza sus activos y maneja sus operaciones.
Quizs el ROE es el ms expresivo de todos, porque es el
que orienta las decisiones de administradores, clientes,
acreedores y fundamentalmente inversores.
Ganancia final
Rentabilid ad del capital
Capital
Lo que significa que la firma obtiene un rendimiento de x %

por cada peso de capital invertidoo
Rentabilidad de los activos totales

La segunda medida en orden de importancia quizs sea la
rentabilidad de los activos totales de la empresa (ROA) que
se obtiene relacionando:
Rentabilid ad de activos
GAIT
Activo total
Lo que indica que la firma genera una utilidad de x% por

cada peso invertido en sus activos
Margen de Utilidad
Resulta deseable un margen de utilidad alto, que
se corresponde con razones de gastos bajas en
relacin con las ventas
Utilidad Neta
Margen de Utilidad
Ventas
**Compras: (Costo Ventas + Saldo Final Inventario - Saldo Inicial Inventario)
Modelos de prediccin de quiebra
Modelos de prediccn de quiebra

Se basan en datos contables de empresas que han
quebrado
Metodologa estadstica
Anlisis univariante
Anlisis multidisciminante
Regresin logit
Qu queremos predecir?
quiebra = problemas serios de
liquidez que no pueden ser

solucionados y causan el cierre del
negocio y liquidando los activos
Anlisis multidiscrimante de quiebra

Permite el uso simultneo de varios ratios
Desventajas:
Es posible que se excluyan ratios importantes
Los puntos de corte se determinan de forma subjetiva
Problemas estadsitcos:
Se asume que los ratios se distribuyen normalmente
No pueden utilizarse variables dummy variables
Modelo de Altman Z-score

Z 1.2
capital circulante
Reservas
BAIT
1.4
3.3
Activo Total
Activo Total
Activo Total
Valor mercado FFPP
Ventas
0.6
Valor contable deuda 1.0 Activo total
Se basa en una muestra de empresas que cotizan en bolsa

Altman sugiere que debe sumarse el leasing operativo a la deuda
Puntos de corte:
Z < 1.81 (alto riesgo de quiebra)
Z > 3.00 (bajo riesgo)
1.81 < Z < 3.00 (area gris)
Prediccin de Quiebras
Modelo Z de ALTMAN
Z = 1.2X1 + 1.4X2 + 3.3X3 + 0.6X4 + X5
X1 = Cap Trabajo/Activos Totales
X2 = Util Retenidas Acum/Activos Totales
X3 = BAIT/Activos Totales
X4 = Patrimonio / Deuda Total
X5 = Ventas/Activos Totales
Si Z es menor a 1.81 = Quiebra
Si Z es mayor a 3 = Empresa Saludable
Modelo Z
Z' 0.72
capital circulante
Reservas
3.11
BAIT
Activo Total
Activo Total
Valor contable FFPP
Ventas
0.42
1.0
Valor contable deuda

Activo total
Aplicable a todas sociedades annimas
Activo Total
0.85
Usa el valor contable de los foos propios en lugar del valor de

mercado
Puntos de corte:
Z < 1.23 (alto riesgo de quiebra)
Z > 2.90 (bajo riesgo)
1.23 < Z < 2.90 (rea gris)
Z Model
capital circulante
Z' ' 6.56
Reservas
BAIT
3.26
6.72
Activo Total
Activo Total
Activo Total
Valor mercado FFPP
1.05
Valor
contable
deuda
Aplicable a empresas no industriales

Se elimina la rotacin de activos para minimizar el efecto
sectorial
Puntos de corte:
Z < 1.10 (Alto riesgo de quiebra)
Z > 2.60 (bajo riego)
1.10 < Z < 2.60 (rea gris)
Resumen de los factores asociados

con la quiebra
Inversin:
relativa baja liquidez de activos (-)
Ratio de rotacin de activos (-)
Financieros:
Proporcin relativa de deuda en la estructura financiera (+)
Proporcin relativa de deuda a corto plazo en la estructura
financiera (+)
Resumen de los factores asociados con la

quiebra
Explotacin:
Nivel relativo de rentabilidad (-)
La mayor parte de los problemas financieros comienzan tras uno o
varios aos de resultados de explotacin pobres
Variabilidad de las operaciones (+)
Otros:
tamao (-)
Relativo al acceso a la financiacin y grado de flexibilidad
crecimiento (?)
Opinin auditores (+)
Por qu nos centramos en la prediccin de la

quiebra?
La quiebra es un concepto legal, no econmico
Muchas empresas con problemas serios financieros
evitan la quiebra renogociando la deuda y/o
vendiendo activos
Los analistas querrn determinar ms bien cuando la
calificacin del crdito de una empresa cambia, no
cuando se declara en quiebra
BIBLIOGRAFIA
1. Finanzas, Escrito por Zvi Bodie,Robert C. Merton
2. Finanzas para managers: conceptos fundamentales de finanzas para
no financieros Escrito por Karen Berman,Joe Knight,John Case
3. Finanzas para directivos de marketing, Escrito por Eliseu
Santandreu
4. Anlisis financiero y de gestin, Escrito por Rodrigo Estupin
Gaitn, Orlando Estupin Gaitn
5. Fundamentos de administracin financiera Escrito por James C. Van
Horne,John M. Wachowicz
6. Cmo analizan las entidades financieras a sus clientesEscrito por
Gestin 2000,Jaume Toms,Oriol Amat,Merc Esteve
7. Manual para el anlisis del riesgo de crdito, Escrito por Keith
Checkley
167
TALLER
168
ANEXO I
7 ENFERMEDADES QUE
PADECEN LAS EMPRESAS
INDICE
1. EXCESO DE INVERSIN EN CLIENTES
1. EXCESO DE INVERSIN EN CLIENTES
Una etapa necesaria del ciclo anual en las

empresas, es la conversin de las mercancas
en clientes, cuyo importe:
Debe ser proporcional a los dems elementos
financieros que concurran en la empresa;
Recuperarse en el plazo normal de crdito que
concede en la empresa.
Si el importe de la inversin en cliente no guarda la

debida proporcin con los otros elementos
financieros de la empresa, sino que es superior a
las posibilidades de esta, existe un desequilibrio
financiero que significa una deficiencia, y toda
deficiencia produce un desperdicio, y todo
desperdicio produce una reduccin de las
utilidades.
Estudio de anlisis de clientes Calificacin media de la

cartera
Cuantificacin media de la cartera
CAUSAS DEL EXCESO
EFECTOS DEL EXCESO
2. EXCESO DE INVERSIN EN INVENTARIOS
CAUSAS DEL EXCESO
EFECTOS DEL EXCESO
PROCEDIMIENTO DE ANLISIS
3. EXCESO DE INVERSIN EN ACTIVOS FIJOS
Desequilibrio por exceso de inversin

Cuando el importe de dicha inversin no guarda la debida
proporcin con los elementos del balance: activo, pasivo y
capital contable; y
Cuando financieramente el importe neto del activo fijo guarda

la citada proporcin, pero capacidad practica de produccin
es considerablemente superior a la capacidad de produccin
utilizada. Por lo general ambas situaciones son concurrentes.
Causas del exceso
Efectos del exceso
4. CAPITAL INSUFICIENTE
CONDICIN
FINANCIERA
SATISFACTORIA
FALTA DE
EQUILIBRIO
ENTRE LAS
FUENTES DE
RECURSOS
Este desequilibrio financiero de las

Unempresas
problema relativo
las fuentes
de financiamiento
del
es aen
esencia
:
capital total empleado en una empresa y a la debida
proporcin de cada una de ellas.
La intensidad de su influencia desfavorable est en funcin de
la magnitud del exceso del pasivo sobre el capital contable,
principalmente cuando el pasivo es corriente y el costo del
pasivo es superior a su rendimiento.
CAUSAS DE LA DEFICIENCIA
EFECTOS DE LA DEFICIENCIA
PROCEDIMIENTO DE ANLISIS
Desde el punto de vista externo, el estudio analtico de esta deficiencia puede
hacerse:
Por medio de la razn simple de: capital contable a pasivo;
Mediante la reduccin a % del pasivo, clasificado debidamente conforma a su
exigibilidad, y del capital contable, tomando como base el 100% para la suma de
ambos conceptos;
Por el estudio de las tendencias durante cierto tiempo de consideracin, de tres a
cinco ejercicios, del capital contable y del pasivo;
Por el costo del pasivo.
5. VENTAS INSUFICIENTES
Si las ventas no estn en proporcin adecuada a los

elementos financieros y a los de operacin que estn al
alcance y disposicin de una empresa, tal situacin revela
la existencia de un desequilibrio en esta empresa. Si las
ventas son inferiores a las que deben realizarse en
proporcin a la cuanta de tales elementos, dicho
desequilibrio es de deficiencia: ventas insuficientes.
Las ventas son las que generan las utilidades; por

tanto, de las funciones de una empresa, la ms
importante es la funcin de ventas, por lo que debe
vigilarse continua y estrictamente;
Efectos de la insuficiencia
6. Excesivo costo de ventas
7. Excesivo costo de distribucin
ANEXO II
13 PREGUNTAS
PARA ANALIZAR LA SALUD
FINANCIERA
INDICE
LAS 13 PREGUNTAS
PARA ANALIZAR LA
SALUD FINANCIERA DE
LA EMPRESA
pwc
Las Preguntas Claves?
1. Cun lquida es la compaa?

2. Cun rentable es la compaa?
3. Cun bien emplea la compaa sus activos?
4. Cul ha sido el nivel, la tendencia y la volatilidad promedio de
la rentabilidad?
5. Hay algn problema "oculto", tal como niveles
sospechosamente grandes o acumulaciones de cuentas por
cobrar o inventarios?

6. Es fuerte la compaa, en lo concerniente a servicio al
cliente, calidad de productos, y retencin y desarrollo de
gerentes y empleados?
7. Es sostenible el nivel de rentabilidad, dada la perspectiva
del mercado y de las presiones competitivas y de
regulacin?
8. En cunto tiempo paga la compaa a sus proveedores?

9. Est la compaa dentro de su capacidad para darle servicio a
la deuda? Cul es la estructura de vencimientos de la deuda
existente?
10. Tiene la compaa activos que se podran vender para recaudar
fondos?, A qu precio y con qu rapidez se podran vender los
activos en condiciones ideales?
11. Ha cambiado la condicin financiera de la compaa durante el
perodo de cuatro aos?
12. Cules son los cambios ms significativos, tal como lo indican
las razones financieras?
13.
Cual es la ventaja competitiva duradera
y sustentable en el tiempo que tiene la
compaa?
Para contestar estas preguntas necesitamos de Cinco

pasos
1.Vista general de la empresa.
2.Tcnicas financieras a utilizar.
3.Anlisis contable comprensivo.
4.Anlisis financiero.
5.Decisin o recomendacin.
DISERTADOR
MSC. GEOVANI JOSE RODRIGUEZ OROZCO.,
El Mcs. Rodrguez Orozco, es Contador Pblico Autorizado (CPA), Socio

Gerente de GRO & ASOCIADOS, tiene Post-Grado en Direccin y Estrategia
de Empresas, en Formulacin y Evaluacin de Proyectos y Maestra en
Auditora, impartida por la UNAN Managua.
Cuenta con aproximadamente 15 aos de ejercicio profesional en el campo
de la Contadura Pblica y la administracin de empresas, tiempo durante el
cual ha logrado acumular una vasta experiencia en empresas privadas,
sector gobierno y organismo no gubernamentales, as como firmas de
auditora de alto prestigio.
Actualmente es conferencista del Colegio de Contadores Pblicos de
Nicaragua, Cmara de Comercio de Nicaragua y catedrtico de la Maestra
en Finanzas de la UNAN-MANAGUA, tambin imparte la ctedra en la
Universidad Centroamericana (UCA) y en la Universidad Americana (UAM).

Seminario Analisis Financiero Estrategico Procomin

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ANALISIS FINANCIERO ESTRATEGICO

II UNIDAD: Estado de Situacin Financiera

III UNIDAD: Estado de Resultados

IV UNIDAD: Estado de Flujo de Efectivo

Pg. 101 - 126

V UNIDAD: Anlisis Financiero

Pg. 127 - 176

ANEXO I: Contabilidad Creativa y Anlisis

Pg. 177 - 197

Nombre del cliente o logo

I. ANALISIS DE LOS ASPECTOS

Nombre del cliente o logo

Las ORGANIZACIONES se encuentran expuestas a diferentes tipos

Que hacen las empresas rentables?

Nombre del cliente o logo

Que hacen las empresas rentables?

Nombre del cliente o logo

Que hacen las empresas rentables?

Nombre del cliente o logo

Hablemos de estrategia empresarial.

Nombre del cliente o logo

Nombre del cliente o logo

Anlisis de los aprovisionamientos

Nombre del cliente o logo

Anlisis de la Produccin y Tecnologa

Nombre del cliente o logo

Anlisis de los Recursos Humanos

Equipo humano, segn orden jerrquico.

Anlisis de la Organizacin Empresarial

Concentraciones y dependencias de mercado

Evaluacin de concentraciones y dependencias

Cuales son los Objetivos

Nombre del cliente o logo

Matriz de Anlisis Competitivo - FODA

Nombre del cliente o logo

El anlisis de la situacin exige un esfuerzo por relacionar

Nuevos y diferentes mercados

Ausencia de talento gerencial

Evaluacin del medio ambiente externo

Diagnstico empresarial interno y externo.

Nombre del cliente o logo

- Es clave identificar en la industria la variable ms

Nombre del cliente o logo

1. Identificar con precisin fuerzas y debilidades clave

Nombre del cliente o logo

El modelo de las 5 Fuerzas Competitivas

(Amenaza de Productos o Servicios

Las 3 Estrategias Genricas de Negocios

Nombre del cliente o logo

Posicin de Bajo Costo

II. ESTADO DE SITUACION

Nombre del cliente o logo

Estado de Situacin Financiera

Nombre del cliente o logo

Objetivo del Estado de Situacin

Nombre del cliente o logo

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controlado por la empresa como

Obligacin actual de la empresa, surgida a

Parte residual de los activos de la empresa,

Formatos de presentacin del