UNIVERSIDAD NACIONAL DE CAJAMARCA

Facultad de Ciencias Econmicas, Contables y

Administrativas
Escuela Acadmico Profesional de Economa
Asignatura: MERCADO DE CAPITALES
Tema: MERCADO MONETARIO

Docente: Econ. Maribel Cruzado

Garca
Cajamarca, Setiembre del 2015

El Mercado Monetario
-Definicin
Tambin llamado Mercado de
Dinero.
Mercado financiero para activos
financieros de corto plazo. Se
negocian activos de bajo riesgo y
de alta liquidez.

El Mercado Monetario
-Caractersticas
Mercado al por mayor.
Los activos negociados son muy lquidos.
Bajo nivel de riesgo de mercado.
Presentan

una gran flexibilidad

capacidad de innovacin financiera.

Mercado Monetario Funciones

Facilita la financiacin a corto plazo

de los emisores de deuda.

Permite una eficaz ejecucin de la
poltica monetaria por parte del BCRP.
Permite una financiacin ortodoxa
del dficit fiscal.

Mercado Monetario Importancia

Asignacin
eficiente de
recursos

Crecimiento
productividad

Crecimiento
econmico a
largo plazo

Margen de Ganancia: spread

Es la diferencia entre las tasas de inters que cobran las
instituciones financieras por las operaciones activas (prstamos)
y las que pagan por las operaciones pasivas (depsitos).
Operaciones
Pasivas

Operaciones
Activas
Individuos /
Empresas
Deficitarios

Depsitos

Individuos /
Empresas

ENTIDADES
FINANCIERAS

Excedentarios
DEPSITO + INTERS
PLAZO DETERMINADO

Tasas de inters

b) Cumplimientod) Cliente
Tipos

Compensatoria
a)Capitalizacin
Moratoria
Simple
Compuesta

c) Variabilidad
Fija
Variable

Activa
Pasiva

e) Momento
del
cobro
Vencida
Adelantada

Costo efectivo de un crdito

El costo efectivo del crdito refleja
el costo total del prstamo y resulta de
agregar a la tasa de inters, los cobros
adicionales por gastos y comisiones.

Costo efectivo de un crdito

El costo efectivo del Banco A, que pareca ser ms barato,
es mayor que el costo efectivo del Banco B, luego de incluir
los gastos y comisiones en nuestro anlisis.

Principales
Instrumentos
Financieros

A. CERTIFICADOS DE DEPSITODefinicin
Documento que indica que un monto de dinero
determinado ha sido depositado por el cliente en
una entidad de crdito y la compromete a devolver
el principal ms los intereses acumulados al final
del periodo de maduracin. Puede ser negociable o
no negociable. Puede ser en moneda nacional o en
moneda extranjera, dependiendo de la entidad
oferta de la entidad de crdito involucrada.

CERTIFICADOS DE DEPSITOCaractersticas

Pl azou su almen te h ast au n a o.

E l mon to depend e del emisor , u su almen te en m ltip los d emil o diez mil.
La t asa de in ters es defi nid a at ravs de u na su b ast ap b licay p uede ser expresada en t rmin os nominales y efecti vos.
La li qu idacin de p rin cip al yd el os int ereses seh aceal vencimien t o.
S ueleser emit ido a lap ar.

CERTIFICADOS DE DEPOSITOFactores de Riesgo

El riesgo credi ticio depende de la so lv encia y li qui dez del emisor.

Al ser un instrumento nego ci a ble, est a fecto a ri esgo de merca do antes del v encimi ento po r v a ri a ci ones en la s curv a s de rendi miento.
No se puede dispo ner de lo s fo ndo s inv erti dos co n el em iso r, ra z n po r la cua l el ri esgo de l iquidez depende de la l iquidez del instrum ento parti cula r en el merca do secundario , que no suele ser muy a tra cti vo.

B. CUENTA A PLAZO- Definicin

Es una imposicin de dinero en una entidad de
crdito por un plazo determinado y a cambio de un
inters que se pacta a la apertura de la misma, la
tasa de inters se determina principalmente en base
a las condiciones del mercado y a la necesidad
estacional de liquidez de la entidad. Puede ser en
moneda nacional o alguna moneda extranjera,
dependiendo de la oferta de la entidad de crdito
involucrada.

CUENTA A PLAZO- Caractersticas

Pl az o es p e cfi c o p ac t ad o al m o me n t o d e la a p e rt u r a, p u d ie n d o se r re n o vab le o n o.
S u e le exis t ir u n m o n t o m n im o d e ap e rt u r a.
A lg u n as en t id ad es p e rm it e n u n m on t o m xi mo d e c arg os y a b o n os a lo larg o d e l p laz o p ac t a d o , a lt er an d o o sin a lt er ar la t as a p a ct a d a .
La t asa d e in t e rs fi ja e s n eg oc iad a y p ac t ad a in d iv id u al me n t e a l m om e n t o d e l a a p e rt u ra d e la c u en t a . E n el m e rca d o loc al, la co n ve n c in e s u t i liza r t asa s e fec t i vas . E n e l m erca d o in t ern ac ion a l, se su el en u t ili zar t a sas n om in ale s.
La li q u id a ci n d e in t erese s s e p u ed e h ac er u n a v ez al me s o t o d o a l ve n c im ien t o.
S u ma n e jo s e s u e le h a cer d e m an e ra p re sen ci al, y u su alm e n t e s in rec u rr ir al u so d e u n a t a rje t a d e d b it o.

CUENTA A PLAZO - Factores de

Riesgo

El ries go de crdit o depende de la s olvencia y s olidez de la ent idad de crdit o involucrada.

El principal depos it ado no es t afecto a riesgo de m ercado.
Exis te ries go de liquidez durante la vigencia de la operacin, pero en algunos cas os exis te la pos ibilidad de dis poner de los fondos pagando algunos cas t igos o penalidades en la t asa de inters.

C. CUENTA CORRIENTE- Definicin

Es una imposicin de dinero en una entidad de crdito
que permite que las cantidades depositadas puedan
retirarse o transferirse en cualquier momento o puedan
girarse cheques con cargo a ella. Puede ser en moneda
nacional o en alguna moneda extranjera, dependiendo
de la oferta de la entidad de crdito involucrada.

CUENTA CORRIENTE- Caractersticas

Pl az o in d e fi n id o.
A ve ces h ay u n m on t o m n i mo d e a p e rt u ra .
U su alm en t e p erm it e d et erm in ad o n u me ro m xim o d e ab on os y ca rg o s a la cu en t a sin co st o, y lu eg o s e c ob ra u n a com is in p or lo s ad ic ion ale s.
U su alm en t e se p ag a u n a t a sa d e in t e rs fi ja b aj a o n o p ag a n in g u n a , c u y a li q u id aci n se h a ce u n a vez al m es.
S e p u e d e p act ar , ex p l cit a o exp lc it am en t e, u n a ln ea d e cr d i t o p a ra q u e c u b ra lo s s ob reg iro s d e la c u e n t a c on t r a el co b ro d e u n a t a sa d e in t e rs b a st an t e alt a.
E n alg u n os ca sos s u m an ej o p u e d e ef ect u a rs e t am b i n a t ra vs d e u n a t a rje t a d e d b it o co n u n a c lav e.

CUENTA CORRIENTE- Factores de

Riesgo

E l r iesg o de crdi to depend ed e la solven cia y liq ui dez d ela en ti dad d e crdit oi nvolu cr ad a.
E l valor d el p ri ncip al d ep ositado n oest afect oa ri esg od e mercad o.
Por d efi n icin no est afecto a riesg od el iqu id ez p or l ap osibi lid ad de d isp on er si empre los fond os d ep osi tad os.
S i n oseu sa con cu idado la ch eq uera asociada, exister iesgo d ein curr ir en el d el ito de g iro de ch eq ues sin fon d o.

D. CUENTA DE AHORRO- Definicin

Es una imposicin de dinero en una entidad de crdito
que permite la administracin de su liquidez a travs
de la disponibilidad de las cantidades depositadas y,
al mismo tiempo, rentabilizarlos. Usualmente permite
menos transacciones sin costo al mes que la cuenta
corriente, pero paga una rentabilidad mayor sobre el
saldo no utilizado. Puede ser en moneda nacional o
alguna moneda extranjera, dependiendo de la oferta
de la entidad de crdito involucrada.

CUENTA DE AHORROCaractersticas

Pl az o in d e fi n id o.
A ve ces h ay u n m on t o m n i mo d e a p e rt u ra .
U su alm en t e p erm it e d et erm in ad o n me ro d e ab on os y c arg os a la cu e n t a s in co st o, y lu eg o c ob ra u n a c om is in p or las t r an sac ci on e s a d i cio n a les .

Pa g a u n a t as a d e in t er s s ob re el s al d o p ro m ed io m a n t en id o , e n l a c u e n t a, c u y a l iq u id ac in se h ac e u n a ve z a l m es .

S u ma n e jo s e s u e le efe ct u ar a t ra v s d e u n a t arj et a d e d b it o co n u n a o m s cla ve s.

CUENTA DE AHORRO- Factores de

Riesgo

El riesgo de crdito depende de la solvencia y solidez de la entidad de crdito involucrada.

El valor del principal depositado no est afecto al riesgo de mercado.
No est afecto a riesgo de liquidez por la posibilidad de disposicin de los fondos depositados en la cuenta.

E. LETRAS- Definicin
Ttulos
valores
que
contienen
una
orden
incondicional de una entidad (girador)
a otra
(girado) para que ella pague una suma determinada
de dinero en un periodo especifico de tiempo a un
tercero (beneficiario). Puede o no incorporar a uno o
ms avales en respaldo del girado. No se seala
explcitamente una tasa de inters, por lo que el
importe que seale en la letra debe incorporar los
intereses pactados por las partes. Puede ser en
moneda nacional o en alguna moneda extranjera.

LETRAS- Caractersticas

E n casod ei ncump limien to, y si as se ha p act ad o, se req ui ere realizar un p rot est o par aobt en er mri to ejecu tivoen el p rocesod e cob ranza.
A l ser u n tt ul ovalor, p u ed eser en dosad os a un a tercer aent idad .
Fech ad ep ag o determi nada (u su al ment eh ast a 36 0 das) .
Noseregi str al at asad ein ters.
E st ructu ra de p ag oal vencimien t o.

LETRAS - Factores de Riesgo

El riesgo de crdi to depende de l a so l idez fi na nciera de l a contra parte que a cta com o gira do r y, de ser el caso , de lo s que ha y a n interv eni do co mo a v a les.
No est a fecto a l ri esgo de merca do a su vencimi ento.
No se puede dispo ner de lo s fo ndo s inv o lucra do s co n el gi ra dor, ra z n po r la cua l el ri esgo de l iquidez depende del riesgo de crdito del girado r y de su reputa ci n en el merca do secunda ri o de descuento s, el cua l suele l imi ta rse a l a s l nea s que brinda n la s entida des de crdito a l os cli entes que so n pro veedo res co mercia les de gira do r.

F. OPERACIN DE REPORTEDefinicin
Operacin que econmicamente equivale a un
prstamo de dinero que es garantizado con la
transferencia temporal de propiedad de valores
del prestatario. Las operaciones de reporte
pueden realizarse tanto en moneda nacional
como extranjera, en valores de renta variable o
de renta fija ( bonos, certificados de depsito, etc)

OPERACIN DE REPORTECaractersticas

Plazo us ualment e has t a un ao.

Con la t rans ferencia de los ins trument os del dem andant e al oferent e de dinero, se reduce el ries go de crdito para st e ltimo.
La t as a de int ers es pact ada a inicio de la operacin ent re las partes int ervinient es , us ualm ent e expres ada en t rminos efect ivos , dependiendo del plazo de la operacin, las caracters t icas del colateral, el m argen de garantas y la tas a de referencia.

OPERACIONES DE REPORTE Factores de Riesgo

El ries go de crdit o del dem andante de dinero s e s us t it uye por el riesgo de los ins t rumentos que garant izan la operacin.
Exis te ries go de m ercado en la medida de que el colateral de la operacin puede s ufrir variaciones en s u precio de mercado durante la vigencia de la operacin.
No s e puede dis poner de los fondos invert idos antes del vencim iento, pero norm almente se puede hacer un reporte s ecundario, de es t e modo s e t rans fi ere la pos icin de oferente a un nuevo int ervinient e.

G. PAGARS- Definicin
Ttulos
valores
que
contienen
la
promesa
incondicional de que una entidad (emitente, librador
o girador) pagar a otras (tomadores o beneficiarios)
una suma determinada de dinero en un periodo
especfico de tiempo. Puede ser en moneda nacional
o en alguna moneda extranjera. Adicionalmente
puede incluir la tasa de inters compensatoria que
devengar hasta su vencimiento, as como las tasas
de inters compensatoria y moratoria para el
perodo de mora.

Lafech a de pago usu almen te d etermin ad ao cronogr ama de pagos d e int ers y pr in ci pal , au n qu et amb in existe u n pagara la vista.
Permit ep ag os parciales siemp rey cu an d oestos sean reg ist rad os en el p ag ar, e inclu sivesep uede renovar totalmen te, seg n lad isposicin d el t omador o benefi ciario.
E n caso de in cu mp limi ent o, yas seh ayap actado, se requ iererealizar u n p rotesto para ag ilizar el p roceso de cobran za.
Lat asan eg ociad ay p actad aal moment od el aaper tu r a, d ep en de d el as con di cion es d emercado yd e lan ecesidad de liq ui dez d el gi rad or.
E n el mercado local, la conven cin es u t ilizar t asas efect ivas, p ero tambi n se pu ed ep actar t asas n omi nal es, tanto ven cid as como ad elan tad as.

PAGARS- Caractersticas

PAGARS - Factores de Riesgo

El ries go de crdit o depende de la s olidez fi nanciera de la cont rapart e que acta como girador y, de s er el caos , de los que hayan int ervenido como avales .
No es t afect o a ries go de m ercado a su vencimient o.
No s e puede dis poner de los fondos involucrados con el girador ant es del vencimient o a m enos que s ea negociado y des cont ado en el m ercado.

H. LETRAS DEL TESORO - Definicin

Es una letra del tesoro representativa de deuda
de corto plazo emitida por el Estado de un pas
con el objetivo de gestionar su tesorera y
desarrollar el mercado de dinero y sus
operaciones asociadas y es, junto al bono del
tesoro, el ttulo ms seguro del mercado local. La
emisin de letras del tesoro se hace bajo la par,
por lo que el rendimiento generado por el
instrumento no proviene del pago de una tasa de
inters, sino de la ganancia de capital.

LETRAS DEL TESORO Caractersticas

Pl azos menores de d os a os.

La t asa de in ters u sualmen te es d efi nid a at ravs de su b ast ap bli ca en trmin os efectivos.
Los g ob iernos suelen efect uar reap ertu ras d el etr as emit idas ant er iorment econ la fi n al idad de d arles l iqu id ez.
E st ructu ra de p ag oal vencimien t o, p ues, se emit en al d escu en to.

LETRAS DEL TESORO - Factores de

Riesgo
Riesgo
Al

soberano.
tener una est ructura cup n cero , cua lquier incremento en las tas a de inters de mercado genera que el precio se reduzca a ntes del vencimiento , pero dicho ries go se encuentra a cota do po r el co rto pla zo de dicho s ins trumentos .

I. CUENTAS DE DEPSITOS
OVERNIGHT BCRP- Definicin
Son determinadas cuentas de deposito a un da
(noche) en el BCRP. La tasa que paga el depsito
overnight en nuevos soles es la establecida por
el BCRP en su programa de poltica monetaria y
la que paga en dlares usualmente es
establecida diariamente por el BCRP y publicada
en sistemas de informacin electrnicos.

CUENTAS DE DEPSITOS
OVERNIGHT BCRP- Caractersticas

Pl azod eu n da til .
Mon to m nimo: PE N 1,00 0,00 0.00 o US D 1,0 0 0,00 0.0 0
Tip o de tasa: en PE N, la tasa es efect iva; en USD, la t asa es nominal.
S lo se pu ed e cerrar o pactar si seman ej au na cu enta ordin ar ia en el BC RP.

CUENTAS DE DEPSITOS
OVERNIGHT BCRP- Factores de
riesgo
El riesgo de crdito se considera
equivalente al riesgo soberano de la
Repblica del Per.
En coyunturas de alta especulacin con el
tipo de cambio, el BCRP ha anulado por
cortos periodos de tiempo la posibilidad de
cerrar cuentas de depsito overnight en
dlares.

J. CERTIFICADOS DE DEPSITO BCRP

(CD BCRP)- Definicin
Instrumentos emitidos por el BCRP en moneda
nacional que le permite realizar operaciones de
mercado abierto con el objetivo de regular que la
tasa de inters del mercado interbancario se
encuentre prxima a la tasa de referencia. Para
este
instrumento,
existe
un
mercado
interbancario secundario activo.

CERTIFICADOS DE DEPOSITO BCRP

(CD BCRP)- Caractersticas
Slo son emitidos en moneda nacional.
Plazo desde un da hasta un ao, aunque
en algunos casos se ha emitido a plazos
mayores.
El monto mnimo de cada certificado: PEN
100,000.00
La tasa de inters es definida a travs de
subasta pblica en trminos efectivos.
Estructura de pago al vencimiento, se
emiten al descuento.
Amplio y activo mercado secundario.

CERTIFICADOS DE DEPOSITO BCRP

(CD BCRP)- Factores de riesgo
Riesgo de crdito equivalente al riesgo
soberano de los valores de deuda de la
Repblica del Per.
Al tener una estructura cupn cero,
cualquier incremento en la tasa de inters
del mercado genera que el precio de los CD
BCRP se reduzca considerablemente antes
del vencimiento.
Depende de la poltica monetaria del BCRP,
por lo que pueden haber perodos en los que
no se emitan nuevos certificados.

K. US TREASURY BILLS (T-BILLs)Definicin

Es una letra representativa de deuda de corto
plazo emitida por el Tesoro de los Estados unidos.
Se le considera el instrumento de inversin con el
mnimo riesgo en dlares. El mximo plazo de
maduracin es de un ao, aunque los instrumentos
ms negociados son los de un mes, tres y seis
meses. La emisin de los T-Bills es bajo la par.

US TREASURY BILLS (T-BILLs)Caractersticas

Slo
son
emitidos
en
dlares
estadounidenses.
El monto de cada letra es de USD 1,000.00
El monto mximo de compra USD
5,000,000.00
El precio es definido a travs de una
subasta pblica, bajo la par, tasa en
trminos nominales.
Estructura de pago al vencimiento.
Amplio y activo mercado secundario.

US TREASURY BILLS (T-BILLs)Factores de riesgo

El riesgo de crdito es muy bajo, puesto
que la Reserva Federal puede emitir
dlares para compararlos en el mercado
secundario.
Al ser un instrumento en moneda
extranjera, existe riesgo cambiario.
Al tener una estructura cupn cero,
cualquier incremento en la tasa de inters
de referencia de la Reserva Federal genera
que su precio se reduzca antes del
vencimiento.