MACROECONOMIA

OBJETIVOS

Al finalizar el desarrollo de este

programa el alumno estar
capacitado para:
Desarrollar los conocimientos
elementales de la teora
macroeconmica, adaptados al
Paraguay.
Analizar las distintas teoras de los
componentes de la oferta y la
demanda agregada.

 Explicar las determinaciones del nivel

de ingresos: consumo, inversin,
ahorro, inflacin, tipo de cambio,
globalizacin, integracin econmica.
La economa paraguaya a travs de
sus estadsticas y de posibles
propuestas de soluciones a nuestros
problemas.

CONTENIDOS DE LA UNIDAD
I
CONCEPTOS FUNDAMENTALES DE
MICROECONOMIA MACROECONOMIA:

Microeconoma: Es el estudio de precios,

cantidades y mercados especficos.
Macroeconoma: Es el estudio del
comportamiento de la economa en su
conjunto. Examina el nivel global de
produccin, empleo y precios de un pas.

EL EMPLEO Y EL
DESEMPLEO
El empleo: es la concrecin de una serie
de tareas a cambio de una retribucin
pecuniaria denominada salario. En las
sociedad
presente,
los
trabajadores
comercian su capacidades en el denominado
mercado laboral, que est regulado por las
potestades del estado para evitar conflictos.
La empresa sera el lugar donde las
facultades de los distintos trabajadores
interactan con la finalidad de percibir una
ganancia.

 El desempleo segn la Ley de

Okun:
Cuando disminuye la produccin,
las empresas necesitan menos
trabajo, por lo que no contratan
nuevos trabajadores y despiden
a los que tienen.

LEY DE OKUN
Establece que por cada dos por
ciento que desciende el PIB en
relacin con el potencial, la tasa
de desempleo aumenta un punto
porcentual. Por ejemplo, si el PIB
comienza siendo 100 por ciento
de su nivel potencial y desciende
a 98 %, la tasa de desempleo
aumenta un punto porcentual,

LA INFLACIN
El termino inflacin se refiere a
un aumento del nivel general de
precios. La tasa de inflacin es la
tasa de variacin del nivel
general de precios.

CAUSAS DE LA INFLACIN
Los economistas han aprendido que una
elevada tasa de inflacin de precios produce
un efecto corrosivo en las economas de
mercado. stas utilizan los precios para medir
los valores econmicos y como normas de
actuacin en los negocios. Durante los
periodos en que suben rpidamente, el patrn
de medida pierde su valor: la gente se
desconcierta, comete errores y se preocupa
mucho por la inflacin que se come su renta.
Las rpidas oscilaciones de los precios
provocan ineficiencia econmica.

CONSECUENCIA
Como
consecuencia,
la
poltica
macroeconmica ha puesto un nfasis
cada vez mayor en la estabilidad de
los precios como objetivo clave. En
Estados Unidos, la tasa global de
inflacin ha descendido de mas de un
10 % al ao a finales de la dcada de
1970 a menos de 3 % al ao a
principios de los aos 90.

 Sin embargo, algunos pases no

han
conseguido
frenar
la
inflacin, y observamos que los
precios suben 1.000 % al ao o
ms en los antiguos pases
socialistas como Rusia o Ucrania
y
en
algunos
pases
latinoamericanos. Porqu ha
sido capaz Estados Unidos de

 La macroeconoma puede sugerir

cual es el papel que debe
desempear
la
poltica
monetaria o fiscal, los sistemas
de tipos de cambio y un banco
central independiente en la
contencin de la inflacin.

LA INFLACIN, EL CRECIMIENTO Y EL
DESEMPLEO.
La macroeconoma tambin se ocupa de la
prosperidad a largo plazo de un pas.
Durante muchas dcadas, el crecimiento
del potencial de un pas es el factor
principal que determina el crecimiento de
sus salarios reales y de su nivel de vida. En
los ltimos 25 aos, el rpido crecimiento
de los pases asiticos, como Japn, Corea
del Sur y Taiwn han elevado enormemente
las rentas medias de sus ciudadanos.

 Los pases quieren saber cuales

son los ingredientes de una
fructfera receta para crecer. Es
perjudicial para el crecimiento a
largo plazo un enorme dficit
presupuestario o un enorme
dficit comercial?.Que papel
desempea la inversin en
capital fsico, en investigacin y

 Debe alimentar el Estado a las

industrias clave por medio de
subvenciones y de una poltica
industrial o es mejor una poltica
no intervencionista?.
Una ultima complicacin que
plantea el anlisis de las tres
cuestiones fundamentales es
que
existen
inevitables

 La reduccin del dficit presupuestario

puede significar la aceptacin de una
disminucin del crecimiento a corto plazo.
El aumento de la tasa de crecimiento de
la produccin a largo plazo puede exigir
un
aumento de la
inversin
en
conocimientos y capital, esta inversin
reduce el consumo actual de alimentos,
vestido y actividades recreativas .

 De
todos
os
dilemas
macroeconmicos, el mas angustioso
es la eleccin entre una baja
inflacin y un bajo desempleo. El
electorado exige un bajo desempleo
y una elevada produccin. Pero
cuando los niveles de produccin y
de empleo son elevados, suben los
precios y los salarios y la inflacin
tiende a aumentar en los periodos de

 Por
lo
que
las
autoridades
econmicas se ven obligadas a poner
freno a la economa cuando sta
crece demasiado deprisa o cuando el
desempleo
disminuye
excesivamente, con el fin de evitar
una inflacin galopante.
No existe una frmula sencilla para
resolver estos dilemas, no obstante,
si
se
comprende
bien
la

EL CICLO ECONOMICO Y LA BRECHA

DE LA PRODUCCIN

Los acontecimientos de los

ltimos aos muestran que
ningn pas, por muy bien que se
gestione, es inmune a la
recesin. A principios de los aos
noventa,
Estados
Unidos,
Alemania y Japn las tres
economas mas fuertes del
mundo entraron en largas

 Y aunque la inflacin se ha
acallado en la mayora de los
pases, pocos pueden olvidar las
galopantes subida de los precios
de los aos setenta y principios
de los ochenta.
Esto significa que sigue siendo
fundamental encontrar medidas
que hallen un punto de equilibrio

 Hemos visto que la senda de la produccin y

los precios viene determinada por el juego de
la oferta y la demanda agregadas. Pero las
medidas para estabilizar el ciclo econmico
deben funcionar principalmente a travs de su
influencia en la demanda agregada. En otras
palabras, los gobiernos pueden luchar contra
las recesiones o una lenta inflacin utilizando
sus instrumentos monetarios y fiscales para
frenar o acelerar el crecimiento de la
demanda agregada.

 La aceleracin del crecimiento

de
la
demanda
agregada
provocar un aumento de niveles
de produccin real, tambin
aumentara la presin sobre los
salarios y los precios y tendera a
elevar la tasa de inflacin.

RELACIONES ENTRE LAS VARIABLES

MACROECONOMICAS.
La mejor combinacin de la poltica monetaria
y la fiscal depende de dos factores: la
necesidad de gestionar la demanda y la
combinacin de medidas fiscales y monetarias
que se desee.
LA GESTION DE LA DEMANDA: El principal
factor que se debe considerar cualquier
responsable de la poltica econmica ya sea el
presidente o el gobernador del Banco Central
es la situacin global de la economa y la
necesidad de ajustar la demanda agregada.

 Cuando la economa esta estancada, puede

utilizarse la poltica fiscal y la monetaria
para estimularla y fomentar la recuperacin
econmica. Cuando amenaza la inflacin,
puede utilizarse para frenar la economa y
apagar los incendios inflacionistas. Se trata
de ejemplos de gestin de la demanda,
expresin que se refiere a la utilizacin de la
poltica monetaria y la fiscal para alcanzar el
nivel deseado de demanda agregada.

 Supongamos, por ejemplo, que la

economa est entrando en una
grave
recesin.
La
demanda
agregada est deprimida en relacin
con la produccin potencial. Qu
puede hacer el gobierno para
reavivar
la
economa?.Puede
gestionar la demanda agregada
aumentando el crecimiento del
dinero
o
elevando
el
dficit

 Una vez que la economa ha

respondido al estmulo monetario y
fiscal, aumenta el crecimiento de la
produccin y el empleo y disminuye el
desempleo. Qu medidas podra
tomar el gobierno durante los periodos
inflacionistas?. Veamos cuales son las
virtudes y los defectos relativos de la
poltica monetaria y la fiscal.

ES IMPORTANTE LA POLITICA
FISCAL?
En las tres ultimas dcadas, la
utilizacin de la poltica fiscal como
instrumento de estabilizacin ha
perdido una gran parte de su
atractivo para los responsables de la
poltica
econmica
y
los
macroeconomistas. En la primeras
fases de la revolucin Keynesiana,
los macroeconomistas insistan en la
poltica fiscal como solucin mas

 Gradualmente,
comenzaron
a
observarse los defectos de la poltica
fiscal. Se derivaban del momento de
su aplicacin, la poltica, la teora
macroeconmica y el propio dficit.
Uno de los problemas que se
plantean se halla en que el periodo
de tiempo que transcurre entre la
perturbacin cclica y la respuesta
efectiva es largo y esta aumentando.
En primer lugar, los economistas

 Adems del desfase en el

reconocimiento, tambin existe
un desfase en la respuesta, que
va desde el momento en que el
presidente decide que hacer
hasta que el Congreso debate y
aprueba la medida. Por ultimo,
incluso aunque se modifiquen los
impuestos o el gasto, existe un

EFICACIA DE LA POLITICA
MONETARIA
La poltica monetaria acta mucho
mas indirectamente en la economa
que la poltica fiscal. Mientras que
una poltica fiscal expansiva pone
mas dinero en manos de los
consumidores y de las empresas, la
poltica monetaria afecta al gasto
alterando los tipos d inters, a las
condiciones crediticias, a los tipos de
cambio y a los precios de los activos.

 Desde el punto de vista d la

estabilizacin,
la
poltica
monetaria es actualmente el nico
instrumento viable. Pocos dudan
de su eficacia en la determinacin
de la demanda agregada, pero sus
efectos se dejan sentir con largos
y variables retardos.

LA COMBINACION DE MEDIDAS
FISCALES Y MONETARIAS.

El segundo factor que afecta a la

poltica fiscal y monetaria es la
combinacin de medidas fiscales
y monetarias deseadas, que se
refiere al poder relativo de las
medidas fiscales y monetarias y
a su influencia en los diferentes
componentes de la produccin.
La idea bsica es que la poltica

 Pero aunque pueden utilizarse distintas

combinaciones de medidas monetarias y
fiscales para estabilizar la economa, estas
producen deferentes efectos en la
composicin de la produccin. Modificando
la combinacin de impuestos, gasto
publico y poltica monetaria, los gobiernos
pueden alterar la proporcin del PIB
dedicada a la inversin, al consumo, a las
exportaciones netas a las compras de
bienes y servicios por parte del Estado,
como puede verse fcilmente en los

 Ejemplo 1: Supongamos que el

presidente llega a la conclusin de
que
es
necesario
aumentar
extraordinariamente
el
gasto
destinado a defensa y que debe
incrementarse a costa de la inversin
interior y de las exportaciones netas.
Qu podra hacer? El pas podra
elevar el gasto de defensa, no tocar
los impuestos o incluso bajarlos y

 Elevando as los tipos de inters lo

suficiente para reducir la inversin y
las exportaciones netas y poder
aumentar las compras del Estado.
Esta poltica tambin provocara un
incremento
del
dficit
presupuestario estructural y una
subida de los tipos de inters reales.

 Ejemplo 2: Supongamos que un pas

comienza a preocuparse por su baja
tasa nacional de ahorro y desea
aumentar la inversin con el fin de
incrementar el stock de capital y
elevar la tasa de crecimiento de la
produccin potencial. Por otra parte,
esta medida no debe alterar el nivel
global del PIB, sino que la inversin
debe incrementarse a costa del

 Para adoptar este enfoque, el pas

podra subir los impuestos sobre
consumo, frenar el crecimiento de las
compras del Estado, y adoptar una
poltica monetaria expansiva para
bajar los tipos de inters y aumentar
la inversin, reducir el tipo de cambio
y elevar las exportaciones netas. De
esta manera se fomentara la
inversin
elevando
del
ahorro

EL CRECIMIENTO Y EL
DESEMPLEO
La presencia de un elevado desempleo es un
problema tanto econmico como social.
Como problema econmico, es un despilfarro
de valiosos recursos. Como problema social,
es una fuente d enormes sufrimientos, ya
que los trabajadores desempleados tienen
que luchar con una renta menor. Durante los
periodos
de
elevado
desempleo,
las
dificultades econmicas tambin afectan a
sus emociones a su vida familiar.

EFECTOS ECONOMICOS
Cuando
aumenta
la
tasa
de
desempleo,
la
economa
esta
arrojando todos los bienes que
podran
haber
producido
los
trabajadores desempleados. Durante
las recesiones, es como si arrojaran
al ocano grandes cantidades de
automviles, viviendas, ropa y otras
mercancas.

EFECTOS SOCIALES
El coste econmico del desempleo es,
ciertamente, alto, pero social es
enorme. Ninguna cifra monetaria
refleja satisfactoriamente la carga
humana y psicolgica de los largos
periodos de persistente desempleo
involuntario. La tragedia personal del
desempleo ha quedado demostrada
una y otra vez.

 Algunos estudios realizados por

expertos en salud publica indican
que el desempleo deteriora tanto
la
salud
fsica
como
la
psicolgica: mayores niveles de
ataques al corazn, alcoholismo
y suicidios.

MEDICION DEL DESEMPLEO

Se obtienen mensualmente mediante
un procedimiento conocido con el
nombre de muestreo aleatorio a la
poblacin. Y pueden ser:
Ocupados: Son las personas que han
realizado trabajo remunerado, as
como las que tienen empleo pero
estn ausentes por enfermedad,
huelgas o vacaciones.

 Desempleados: Son las personas que no estn

ocupadas, pero que han buscado trabajo
activamente o estn esperando volver a
trabajar.
Inactivos: Esta categora comprende el 36 por
ciento de la poblacin adulta que esta
estudiando, realizando tareas domesticas,
jubilada, demasiado enferma para trabajar o
que simplemente no esta buscando trabajo.
Poblacin activa: Comprende las personas que
estn ocupadas y las desempleadas.

TRES TIPOS DE DESEMPLEO SEGN

LA INTERPRETACION ECONOMICA
El desempleo friccional: Se debe al incesante
movimiento de las personas entre las
regiones, los puestos de trabajo o las
diferentes fases de ciclo vital.
El desempleo estructural: Significa un
desajuste entre la oferta y la demanda de
trabajo. Puede haber desajustes porque la
demanda de un tipo de trabajo este
aumentando y la de otro este descendiendo,
al tiempo que las ofertas no se ajustan
rpidamente.

FUNDAMENTOS MICROECONOMICOS

A primera vista, la causa delo

desempleo
parece
clara:
excesivo numero de trabajadores
a la caza de demasiado pocos
puestos de trabajo. Sin embargo,
este sencillo fenmeno ha sido
un enorme enigma para los
economistas durante 50 aos. La
experiencia nos ensea que los

 Al precio que vaca el mercado,

los
compradores
estn
dispuestos a adquirir lo que los
vendedores estn dispuestos a
vender.

LA INFLACION Y EL CICLO
ECONOMICO
Los bancos centrales coinciden en su
determinacin de contener la inflacin. Las
encuestas de opinin observan a menudo que
la inflacin es el enemigo econmico numero
uno. Que tiene de peligroso y costoso?
Hemos sealado antes que durante los
periodos de inflacin no todos los precios y los
salarios varan a la misma tasa, es decir,
cambian los precios relativos y, como
resultado de esta divergencia, la inflacin tiene
dos claras consecuencias:

 Redistribuye la renta y la riqueza

entre las diferentes clases.
Distorsiona los precios relativos y
la produccin y el empleo de la
economa en su conjunto.

CONSECUENCIAS PARA LA
DISTRIBUCION DE LA RENTA Y LA
RIQUEZA
El principal efecto redistributivo de la
inflacin se debe a diferencias
existentes entre los tipos de activos
y pasivos que poseen los individuos.
La inflacin produce su principal
efecto redistributivo a travs del que
produce en el valor real de la riqueza
de los individuos.

 En
general,
la
inflacin
imprevista
redistribuye la riqueza de los acreedores a
favor de los deudores, ayudando a quienes
han pedido dinero prestado y perjudicando a
quienes han prestado. Una reduccin
imprevista produce el efecto contrario. Pero
la principal conclusin es que la inflacin
agita la renta y los activos, redistribuyendo
aleatoriamente la riqueza entre la poblacin
sin producir ningn efecto significativo en un
grupo especifico.

INFLUENCIA EN LA EFICIENCIA
ECONOMICA

La
inflacin
adems
de
redistribuir las rentas, afecta a la
economa real en dos areas
especificas: la produccin total y
la
eficiencia
econmica.
Comencemos por su influencia
en la eficiencia.
La inflacin perjudica a la
eficiencia
econmica
porque

 En la economa de baja inflacin, si

sube el precio de mercado de un
bien, tanto los compradores como los
vendedores saben que han cambiado
realmente las condiciones de oferta
y/o demanda de ese bien y pueden
reaccionar debidamente. Por ejemplo
si los supermercados de un barrio
suben todos ellos un 50% los precios
de la carne vacuno, los consumidores

 Momento de comenzar a comprar mas

pollo. Asimismo, si los precios de las
computadoras bajan un 90%, podemos
decidir que ha llegado el momento de
cambiar nuestro antiguo modelo.
En cambio, en una economa de elevada
inflacin es mucho mas difcil distinguir
entre las variaciones de los precios
relativos y las variaciones del nivel global
de precios.

 Si la inflacin es del 20 o 30% al

mes, las tiendas cambian sus listas
de precios con tanta frecuencia que
pasan inadvertidas las variaciones de
los `recios relativos.
La inflacin tambin distorsiona la
utilizacin del dinero. El efectivo es
dinero que tiene un tipo de inters
nominal nulo. Si la tasa de inflacin
sube del 0 al 10% al ao, el tipo de

 Ni el Banco Central ni el gobierno

pueden corregir fcilmente esta
distorsin.
Qu efectos produce la inflacin?.
Algunos estudios muestran que
cuando aumenta la inflacin, el
publico dedica recursos reales a
reducir sus tenencias de dinero.
Acude al banco mas a menudo,
gastando suela de zapatos y

 As pues, se emplean recursos reales para

hacer frente al variable patrn de medida
monetario en lugar de contribuir a un
consumo o una inversin valiosos.
La influencia de la inflacin en los
impuestos
es
potencialmente
mas
importante. En un sistema impositivo en el
que la gente pague mas impuestos
conforme aumentan sus rentas nominales,
la inflacin eleva automticamente los
tiempos impositivos medios de los
contribuyentes. Permite, pues, al estado

LA POLITICA
MACROECONOMICA.
Adems de los efectos microeconmicos y
distributivos, afecta la inflacin a la actividad
econmica global?.
Hasta la dcada de 1970, la elevada inflacin
fue acompaada generalmente de un elevado
empleo y produccin. L inflacin aumentaba
cuando la inversin era elevada y el empleo
abundante. Los periodos de disminucin
imprevista de la inflacin la dcada de 19301954, 1958, 1982 y 1991 era periodos de
elevado desempleo del trabajo y del capital.

 Pero un examen mas detenido de

los datos histricos ha relevado
un hecho interesante: parece
que la relacin positiva entre la
produccin y la inflacin solo es
temporal. A largo plazo, parece
que no existe una relacin
duradera entre la taza de
inflacin de un pas y su nivel o

 Sin embargo, cualquiera que sea la influencia

a corto plazo o largo plazo de la inflacin en la
produccin y la eficiencia,, no cabe duda de la
reaccin del banco central cuando amenaza
una inflacin. Cualesquiera que sean los costes
reales o percibidos de la inflacin, tarde o
temprano el banco central toma medidas para
reducirla: reduciendo el crecimiento del dinero,
subiendo los tipos de inters y, por lo tanto,
limitando el crecimiento de la produccin real
y elevando el desempleo.

 El resultado es casi siempre un doloroso periodo

de estancamiento, ya que los trabajadores se
enfrentan a despidos, reduccin de jornada y
malas perspectivas de empleo. De hecho la
decisin de los bancos centrales de contener la
inflacin fue la causa principal de la larga y
profunda
recesin
que
se
registro
en
Norteamrica tras la subida de los precios del
petrleo en 1979, as como la profunda recesin
que ha persistido en Europa occidental en la
primera mitad de la dcada de 1990.

Cul ES LA TAZA OPTIMA DE

INFLACION?
La mayora de los pases aspiran a un
rpido crecimiento econmico, el pleno
empleo y la estabilidad de los precios.
Pero, Qu se entiende exactamente por
estabilidad de los precios? Cul es la
tendencia deseable a largo plazo de los
precios?.
Aunque los economistas discrepen sobre el
objetivo exacto que debe alcanzar la
inflacin, la mayora coincide en que un
nivel de precios predecible y estable o
levemente ascendente crea el mejor clima

 El anlisis puede resumirse de la siguiente forma:

La seleccin cuidadosa de los datos empricos
parece indicar que la inflacin moderada, como
la que se ha observado recientemente en
Estados Unidos, apenas afecta a la productividad
o a la produccin real. Es difcil hallar estudios
que sealen unos efectos anuales superiores a
unos cuantos miles de millones de dlares en
una economa de 6 billones de dlares como es
la de Estados Unidos.

 Incluso durante la hiperinflacin alemana, la

produccin y el empleo disminuyeron menos que en
la Gran Depresin de Estados Unidos. Por otra parte,
las distorsiones o los cambios de la renta y de la
riqueza provocados por una inflacin repentina tienen
indudablemente unas consecuencias graves y
desagradables para muchos individuos, no muy
diferentes de la experiencia de sentirse robado. Y
finalmente, aun cuando los costes de la inflacin
parezcan moderados, los bancos centrales no
toleraran durante mucho tiempo una inflacin alta,
tomaran medidas para contenerla frenando el
crecimiento de la produccin y elevando el
desempleo.

LOS MONETARISTAS Y LOS

ACTIVISTAS
La inflacin es siempre y en todo lugar un
fenmeno monetario en el sentido de que
solo es y puede ser producida por un
aumento mas rpido de la cantidad de
dinero que de la produccin.
El dinero no puede gestionarse solo. Son
las autoridades del banco central las que
deben tomar las decisiones relacionadas
con a oferta monetaria y con el grado de
contraccin del dinero y del crdito.

 Actualmente existen muchas ideas sobre la

mejor manera de gestionar los aspectos
monetarios. Unos creen que la poltica
monetaria debe ser activa y navegar contra
corriente, frenando el crecimiento monetario
cuando amenaza la inflacin y viceversa.
Otros son escpticos respecto a la
capacidad de las autoridades econmicas
para utilizar la poltica monetaria con el fin
de sintonizar perfectamente la economa.

 En el extremo del espectro se encuentran los

monetaristas, que creen que la poltica
monetaria discrecional debe sustituirse por la
regla fija. Como mejor comprenderemos el
monetarismo
es
viendo
como
ha
evolucionado desde la teora cuantitativa del
dinero y los precios (llamada normalmente
teora cuantitativa del dinero). Y entonces
podremos ver que tiene estrechas relaciones
tanto con el enfoque clsico como con el
Keynesiano.

LAS RAICES DEL

MONETARISMO
El monetarismo sostiene que la oferta
monetaria es el principal determinante de las
variaciones a corto plazo del PIB nominal y de
las variaciones a largo plazo de los precios.
La macroeconoma Keynesiana tambin
reconoce, por supuesto, el papel del dinero
en la determinacin de la demanda
agregada. La principal diferencia entre los
monetaristas y los dems se halla en su
manera de enfocar la determinacin de la
demanda agregada.

 Mientras que las teoras Keynesianas

sostienen son muchas las fuerzas que
influyen en la demanda agregada, los
monetaristas sostienen que las variaciones
de la oferta monetaria constituyen el
principal factor que determina las variaciones
de la produccin y de los precios. Para
comprender el monetarismo, necesitamos
introducir un nuevo concepto, la velocidad
del dinero, y describir una nueva relacin, la
teora cuantitativa de los precios.

LA VELOCIDAD DEL DINERO

La
velocidad
del
dinero
fue
introducido por el profesor de la
universidad de Yale, Alfred Marshall,
quien describe como la velocidad de
rotacin del dinero y la velocidad a
que este cambia de manos o
circulacin de la economa. Cuando
la cantidad de dinero entra en
relacin con el flujo de gastos, la
velocidad de circulacin es baja,

 Mas exactamente, la velocidad

renta del dinero es el cociente entre
el PIB nominal total y la velocidad del
dinero. Mide la tasa a la que esta gira
en relacin con la renta o la
produccin total de un bien.

LA TEORIA CUANTITATIVA DE LOS

PRECIOS
Una vez definida una nueva e
interesante
variable
llamada
velocidad, a continuacin describimos
como utilizan algunos economistas
este concepto para explicar las
variaciones del nivel global de precios.
El supuesto clave de que se parte aqu
es que la velocidad del dinero es
relativamente estable y predecible.

 Segn los economistas monetaristas, es

estable porque refleja principalmente los
patrones de ingresos y gastos. Si la gente
cobra una vez al mes y tiende a gastar
toda su renta por igual a lo largo de ese
mes,, la velocidad renta ser 12 al ao.
Las rentas podran duplicarse, los precios
podran aumentar mucho y, sin embargo,
al no variar los patrones de gasto, tampoco
variara la velocidad renta del dinero.

 La velocidad de la renta solo

varia cuando los individuos o las
empresas modifican la forma en
que tienen sus activos o la
manera en que pagan sus
facturas.

LA ESENCIA DEL
MONETARISMO
1. La oferta monetaria es el principal
determinante sistemtico del crecimiento del
PIB nominal, al igual que la teora Keynesiana
es
bsicamente
una
teora
de
los
determinantes de la demanda agregada.
Sostiene
que
esta
depende
fundamentalmente de las variaciones de la
oferta monetaria y la poltica fiscal, es
importante para algunas cosas (como la
proporcin del PIB que se dedica a defensa o
a consumo privado),

 Pero las principales variables

macroeconmicas (la produccin
agregada, el empleo y los precios)
dependen
principalmente
del
dinero. Esta teora se expreso de
una forma clara y excesivamente
simplificada: solo importa el dinero.

 2. Los precios y los salarios son

relativamente
flexibles.
Recurdese que uno de los
preceptos
de
la
economa
Keynesiana es que los precios y
los salarios son rgidos.
3. El sector privado es estable.
Finalmente, monetaristas creen
que la economa privada, si se la

 La mayora de las fluctuaciones

del PIB nominal se debe, mas
bien, a la intervencin de los
gobiernos, en concreto, a las
variaciones
de
la
oferta
monetaria, la cual depende de
las medidas del banco central.

COMPARACION CON LA
MACROECONOMIA KEYNESIANA
MODERNA

En que se diferencian las ideas

monetaristas de los enfoques
Keynesianos
modernos?.
En
realidad, las ideas de las dos
escuelas han tendido a coincidir
en las ultimas dcadas y las
discrepancias actuales se deben
a cuestiones de acento mas que

 En primer lugar, las dos escuelas discrepan

sobre las fuerzas que influyen en la demanda
agregada. Los monetaristas creen que esta
depende solo (o principalmente) de la oferta
monetaria y que la influencia de dinero en la
demanda agregada es estable y fiable.
Tambin creen que la poltica fiscal o los
cambios autnomos del gasto apenas afectan
a la produccin y a los precios a menos que
vayan acompaados de cambios monetarios.

 Los economistas Keynesianos sostienen, en

cambio, que el mundo es mas complejo.
Aunque estn de acuerdo en que el dinero
afecta significativamente a la demanda
agregada, a la produccin y a los precios,
mantienen tambin son importantes otros
factores. En otras palabras, los economistas
Keynesianos sostienen que el dinero influye
en la determinacin de la produccin, junto
con variables del gasto como la poltica fiscal
y las exportaciones netas.

LA NUEVA MACROECONOMIA
CLASICA
Esta
teora
llamada
nueva
macroeconoma
clsica,
fue
desarrollada
por
Robert
Lucas
(Chicago),
Thomas
Sargent
(Stamford) y Robert Barro (Harvard).
Se parece mucho en su espritu al
clsico analizado antes al poner
nfasis en el papel de la flexibilidad
de los salarios y los precios, pero
aade un nuevo rasgo, llamado

FUNDAMENTOS DE LA NUEVA
MACROECONOMIA CLASICA
La nueva macroeconoma clsica sostiene
que:
1) los precios y los salarios son flexibles y
que,
2) los individuos utilizan toda la
informacin de que disponen. Estos dos
postulados constituyen la esencia del
nuevo
enfoque
clsico
de
la
macroeconoma.
La primera parte del nuevo enfoque
clsico se basa en el supuesto clsico de

 El segundo supuesto es nuevo y se basa en

anlisis modernos registrados en reas
como la estadstica para analizar la
conducta en condiciones de incertidumbre.
Segn el anlisis, los individuos forman sus
expectativas basadas en mejor informacin
de que disponen. Segn esta teora los
gobiernos no pueden engaar a la opinin
publica, porque esta tiene acceso a la
misma informacin que escucha.

LAS EXPECTATIVAS
RACIONALES
Las expectativas son importantes en la
vida e influyen en la forma en que
muchos inversores
administran
sus
bienes de inversin y en la decisin de los
consumos como la de gastar o ahorrar
para el futuro. Pero Cul es la manera
sensata de tratar las expectativas en la
economa?.
Los
macroeconomistas
clsicos responden a esta pregunta con la
hiptesis de las expectativas racionales.

 En primer lugar, segn la hiptesis de las

expectativas racionales, el pbico hace
predicciones insesgadas. Esta teora tambin
se basa en el supuesto mas controvertido de
que utiliza toda la informacin y la teora
econmica existente. El nuevo supuesto
clave en la nueva macroeconoma clsica es
que los gobiernos no pueden engaar a los
ciudadanos
con
medidas
econmicas
sistemticas a causa de las expectativas
racionales.

IMPLICACIONES PARA LA
MACROECONOMIA
El enfoque de la nueva macroeconoma
clsica tiene provechosas aplicaciones en
numerosas reas de la economa. Nos
centraremos la atencin en dos implicaciones:
la naturaleza del mercado de trabajo y la
curva de Phillips.
El desempleo: Es el desempleo voluntario o
involuntario?. El desempleo involuntario es
una situacin en la que los trabajadores
cualificados no encuentran trabajo al salario
vigente.

 Los economistas Keynesianos piensan que

una proporcin considerable del desempleo
es involuntaria, sobre todo en las recesiones.
En cambio, los nuevos economistas clsicos
piensan que la mayor parte del desempleo
es voluntaria. Desde su punto de vista, los
mercados de trabajo se ajustan rpidamente
despus de las perturbaciones, ya que los
salarios varan para equilibrar de nuevo la
oferta y la demanda.

LA CURVA DE PHILLIPS
ILUSORIA
Uno de los principales retos para
cualquier teora macroeconmica es
explicar las principales regularidades
del ciclo econmico de una manera
coherente consigo misma y con otras
caractersticas de la vida econmica.
El
enfoque
clsico
de
la
macroeconoma es atractivo porque
es acorde con la mayor parte del
anlisis microeconmico de la oferta

 Pero el reto es explicar importantes

caractersticas de los ciclos econmicos, como
la curva de Phillips o la Ley de Okun. Si el
desempleo es alto en las recesiones, no sirve
de nada decir que la gente ha decidido que es
un buen ao para tomarse unas vacaciones
mas largas.
Los
nuevos
macroeconomistas
clsicos
apuntan a los errores de percepcin de los
individuos como la clave de los ciclos
econmicos.

 Creen que el desempleo aumenta porque los

trabajadores estn equivocados respecto a la
situacin econmica existente y abandonan
voluntariamente su empleo con la esperanza de
encontrar otro mejor, pero se sorprenden cuando
se encuentran en la oficina del desempleo.
El anlisis puede realizarse utilizando la curva de
Phillips de la teora de la inflacin. Un enfoque
econmico clsico sostendra que la curva de
Phillips a corto plano es vertical en la tasa de
desempleo natural o de equilibrio.

 Esta conclusin es la otra cara

de la moneda, en lo que se
refiere a la curva de Phillips, de
la curva de oferta agregada
clsica vertical en la demanda
agregada
no
afecta
a
la
produccin.

EXTENSIONES
Un
enfoque
estrechamente
relacionado con el nuevo enfoque y
tambin en temas clsicos y en las
expectativas pero pone nfasis en
mecanismos diferente, que es la
teora de los ciclos econmicos
reales (CER). Esto explica los ciclos
econmicos
puramente
como
conocimiento de la oferta agregada,
sin hacer referencias en las fuerzas

 En el enfoque CER, las perturbaciones de la

teora de la inversin o la oferta de trabajo se
desplazan hacia el lado vertical. Estas
perturbaciones se transmiten a la parte
efectiva por medio de la vibracin de la oferta
agregada y son totalmente independiente de
DA. Asimismo las variaciones de la tasa
natural de desempleo propio o por fuerzas
microeconmicas como la intensidad de
perturbaciones sectoriales o la poltica
impositiva de regulacin.

 Otro enfoque importante reciente, que

centra su atencin en elementos tanto de la
economa clsica como de la Keynesiana, es
la teora de los salarios de eficiencia.
Este enfoque fue desarollado por Edmund P.
Stiglitz (miembro del Coincil of Economic
del Presidente Clinton), Janet Yellen (elegida
de la Junta de Gobernadores del Fed en
1994)y contadores.

 Atribuye la rigidez de los salarios reales y

tendencia de desempleo involuntario a los
intentos de obtener los salarios por encima
del nivel que vaca el numero para aumentar
la productividad. Segn esta teora la subida
de los salarios aumenta la productividad, ya
que los trabajadores estn mas sanos (sobre
todos en los sectores pobres), porque tienen
la moral mas alta o es menos probables
holgazaneen, porque los buenos trabajos
muestran menos tendencia a irse

 En busca de otro trabajo o porque

unos salarios mas alto pueden atraer
a trabajadores mejores. Es decir
cuando las empresas suben sus
salarios
para
aumentar
la
productividad, los demandantes de
empleo pueden estar dispuestos a
hacer cola para conseguir estos
puestos
de
trabajo
bien
remunerados,
provocando
as

 El desempleo involuntario es un
rasgo de equilibrio y no
desaparece con el tiempo.

IMPLICACIONES PARA LA POLITICA

ECONOMICA.
INEFICIENCIA DE LA POLITICA ECONOMICA
La nueva macroeconmica clsica tiene
importantes implicaciones. La mas importante
es la ineficiencia de la poltica fiscal y
monetaria sistemtica. Supongamos que el
gobierno tendiera a estimular la economa
siempre que se avecinaran unas elecciones.
Tras un par de episodios de poltica fiscal
motivada
polticamente,
los
individuos
acabaran
esperando
racionalmente
esa
conducta.

 Este es el teorema de la ineficiencia de la

poltica:
Con expectativas racionales y precios,
salarios flexible, la poltica gubernamental
prevista no puede afectar a la produccin
real o al desempleo. El teorema de la
ineficiencia de la poltica depende tanto
de
supuesto
de
las
expectativas
racionales como del supuesto de la
flexibilidad de los precios.

 El supuesto de los precios flexibles

implica que la nica forma de que la
poltica econmica pueda influir en la
produccin y en el desempleo es
sorprendiendo a los ciudadanos y
dando lugar a precepciones errneas.
Pero difcilmente se les puede
sorprender
si
las
medidas
econmicas son predecibles. Por lo
tanto, las polticas predecibles no

LA CONVENIENCIA DE LAS REGLAS

FIJAS
La nueva macroeconoma clsica le da a
este argumento un fundamento mucho
mas solido. Una poltica econmica puede
dividirse en dos partes: una predecible (la
regla) y una impredecible (la discrecin).
La nueva macroeconoma clsica sostiene
que debe huirse de la discrecin como de
una plaga. Recurdese que las autoridades
econmicas no pueden predecir la
economa mejor que el sector privado.

 Por lo tanto, para cuando las autoridades

econmicas reaccionan a las noticias, las
variaciones flexibles de los precios en
mercados poblados de compradores y
vendedores bien informados ya se han
adaptado a las noticias y han alcanzado
sus equilibrios eficientes de la oferta y la
demanda. El gobierno no puede tomar
medidas discrecionales para mejorar el
resultado o evitar el desempleo causado

 Por los errores de la percepcin

temporales o por las perturbaciones del
ciclo econmico real.
La
poltica
gubernamental
puede
empeorar las cosas. Puede generar
medidas discrecionales impredecibles que
transmitan seales econmicas errneas,
confundan
a
la
opinin
publica,
distorsionen su conducta econmica y
provoquen despilfarro.

 Segn
los
nuevos
macroeconomistas clsicos, en
primer lugar de arriesgarse a
crear ese ruido desconcertante,
los gobiernos deberan evitar
totalmente
la
adopcin
de
medidas
macroeconmicas
discrecionales.

LAS REGLAS MONETARISTAS Y LA

CRITICA DE LUCAS
Aunque la nueva escuela clsica ha
mostrado algunas de las dificultades que
plantea la elaboracin d la poltica
econmica, ha aportado un devastador
argumento contra un supuesto monetarista
clave. Los monetaristas sealan que la
velocidad del dinero ha mostrado un
notable grado de estabilidad. Llegan pues a
la conclusin de que pueden estabilizarse,
imponiendo una regla monetaria fija.

 Pero segn la critica de Lucas,

llamada asi en honor a Robert Lucas,
profesor de la Universidad de
Chicago, los individuos pueden
cambiar de conducta cuando cambia
la poltica. La critica de Lucas es una
dura advertencia de que la conducta
econmica puede cambiar cuando
las autoridades econmicas se basan
demasiado en las regularidades

UNA NUEVA SINTESIS

La nueva sntesis de los modelos
macroeconmicos:
1. que los mercados de trabajo y de bienes
muestran salarios y precios rgidos.
2. En los mercados de subastas financieros
los precios y las cantidades se ajustan
rpidamente
a
las
perturbaciones
econmicas y a las expectativas.
3. En los mercados de subastas las
expectativas son racionales y se orientan
hacia el futuro.

LA POLITICA
MACROECONOMICA
Aunque los economistas y lideres
polticos que defienden la economa
de la oferta han adoptado una amplia
variedad de posturas, esta tiene dos
caractersticas fundamentales: el
nfasis en los incentivos y la
defensa de grandes reducciones
de los impuestos.

NUEVO ENFASIS DE LOS INCENTIVOS

El primer temad de la economa de la oferta
era el papel clave que desempeaban los
incentivos, termino que se refiere al
rendimiento satisfactorio del trabajo, el
ahorro de la iniciativa empresarial. La
economa de la oferta destaca el papel de la
poltica en la determinacin del crecimiento
econmico y la demanda agregada. Segn la
economa de la oferta, los cambios a los
impuestos afectan a la economa a travs del

 Entorno de los que producen en las

retribuciones de los factores una ventaja
destacados los impuestos mas que a travs del
que produce los flujos monetarios de rentas y
gastos, los tipos impositivos afectan a los
precios relativos de los bienes y, por lo tanto
la ofertas de trabajo y capital. Pretendemos
elevar las producciones despus de impuestos
de actividades que generan el crecimiento,
como el trabajo, el ahorro y la inversin para
acelerar el crecimiento econmico.

REDUCCION DE LOS
IMPUESTOS
La otra vertiente del pensamiento
del lado de la oferta es su defensa de
las grandes reducciones de los
impuestos. Los economistas de
oferta creen que este papel se ha
exagerado.
Sostienen
que
los
gobiernos
han
utilizado
con
demasiada frecuencia los impuestos
para recaudar ingresos o fomentar la
demanda sin tener en cuenta su

RETROSPECTIVA
1. Los economistas de oferta predijeron que los
grandes reducciones de los tipos impositivos
estimularan tanto la actividad econmica y la
renta que los ingresos fiscales apenas
disminuiran y podran incluso aumentar. En
realidad, los ingresos fiscales disminuyeron
considerablemente
en
relacin
con
la
tendencia observada tras las reducciones de
los impuestos, lo que provoco un incremento
del dficit presupuestario federal que ha
persistido en la dcada de 1990.

 2.
La
inflacin
se
redujo
notablemente a principios de los
aos ochenta. Pero, como haban
predicho los Keynesianos, esta
reduccin se consigui a un alto
precio desde el punto de vista
del
desempleo
durante
la
profunda recesin de 1981 -1982

 3. Los economistas de oferta predijeron

que la reduccin de los tipos impositivos,
al aumentar los incentivos al ahorro y a la
inversin, elevaran el ahorro nacional.
Parece que el gran fomento del ahorro no
ha producido ningn efecto positivo neto
en la tasa nacional de ahorro. De hecho,
esta experimento una gran descenso en
los aos ochenta y en 1987 el nivel mas
bajo desde la segunda Guerra Mundial.

 4. El objetivo fundamental de las medidas de

oferta era aumentar la tasa de crecimiento de la
produccin potencial. Se estima que la tasa media
ha descendido de 3,9 por ciento anual en 1960
-1970 a 3,1 en 1970 -1980 y a 2,3 en 1980
1993. Aunque la disminucin del crecimiento
potencial de los aos ochenta no puede atribuirse
enteramente a la poltica macroeconmica, si
induce a pensar que los resultados econmicos no
experimentaron un cambio significativo durante
los aos de la economa de la oferta.

LOS PRIMEROS CLASICOS Y LA

REVOLUCION KEYSESIANA

LA TRADICION CLASICA
Desde el inicio de la economa hace 200
aos, una de las controversias mas profundas
ha girado en torno a si la economa tenda o
no a desplazarse hacia el equilibrio de pleno
empleo a largo plazo sin necesidad de que
interviniera el Estado. Utilizando los trminos
modernos, llamados clsicos a los enfoques
que ponen nfasis en las poderosas fuerzas
auto correctoras de la economa;

 El pensamiento macroeconmico clsico tiene

sus races en Adam Smith (1776), J. B. Say
(1803) y John Stuart Mill (1848). El enfoque
clsico sostiene que los precios y los salarios
son flexibles, por lo que la economa se
desplaza muy deprisa a su equilibrio a largo
plazo. A continuacin utilizaremos el anlisis de
la oferta y la demanda agregadas para explicar
los fundamentos cientficos del enfoque clsico
de la macroeconoma y las implicaciones que
tiene para la poltica econmica.

LA LEY DE LOS MERCADOS

DE SAY
Esta teora propuesta en 1803 por el economista
francs
J.
B.
Say,
establece
que
la
superproduccin es imposible por naturaleza
propia. Actualmente, esta ley se expresa a veces
diciendo que la oferta crea su propia demanda.
En que argumentos se basa la ley de Say?. En
la idea de que no existe ninguna diferencia
esencial entre una economa monetaria y
una economa de trueque, de que los
trabajadores pueden comprar cualquier
cosa que las fabricas pueden producir.

CONSECUENCIAS A LA POLITICA
ECONOMICA
La teora clsica tiene dos conclusiones que
son de vital importancia para la poltica
econmica. En primer lugar, la teora
clsica, la economa solo se aleja breve y
temporalmente del pleno empleo y de la
utilizacin de la calidad a pleno rendimiento.
No se producen largas y severas recesiones
o depresiones y los trabajadores cualificados
pueden encontrar empleo rpidamente al
salario vigente en el mercado.

 El anlisis clsico no implica que no

hay desempleo, las fricciones y el
poder de mercado pueden generar
despilfarro
microeconmico,
distorsiones
e
ineficiencia.
El
segundo elemento de la teora
clsica es aun mas sorprendente: la
poltica macroeconmica relacionada
con la demanda agregada no puede
influir en el nivel de desempleo y de

 La poltica monetaria y la fiscal solo

pueden influir en el nivel de precios
de la economa, junto con la
composicin del PIB real. En el fondo
de la teora clsica se halla la
creencia de que los precios y los
salarios son flexibles y de que la
flexibilidad de los precios constituye
un mecanismo auto corrector que
restablece rpidamente el pleno

 Los nuevos economistas clsicos

basan sus ideas en los fenmenos
econmicos modernos, teniendo en
cuenta la informacin imperfecta, la
existencia
de
perturbaciones
tecnolgicas y fricciones provocadas
por los desplazamientos de los
recursos de una industrias a otras.

LA REVOLUCION
KEYNESIANA
La Teora General de Keynes propuso
una
teora
macroeconmica
alternativa, unas nuevas lentes
tericas para examinar el efecto de
la poltica econmica, as como las
perturbaciones externas. De hecho,
la revolucin de Keynes se debe a
dos elementos. En primer lugar,
Keynes presento el concepto de
demanda
agregada,
que

 La segunda caracterstica igualmente

revolucionaria
fue
la
teora
Keynesiana de la oferta agregada.
Mientras que el enfoque clsico
supona que los precios y los salarios
eran flexibles, lo que implicaba que
la OA clsica era vertical, el enfoque
Keynesiano sostena que los precios
y los salarios eran inflexibles o
rgidos o que la curva OA tenia

 La oferta no crea, desde luego,

su propia demanda, por lo que la
produccin puede alejarse de su
nivel potencial durante largos
periodos.

LA SORPRENDENTE CONSECUENCIA
Al combinar estos dos nuevos elementos,
Keynes produjo una verdadera revolucin en la
macroeconoma.
La primera observacin es que una economa
de mercado moderna puede encontrarse
atrapada en un equilibrio con subempleo, es
decir, en un equilibrio de la oferta y la
demanda agregadas, en el cual el nivel de
produccin es inferior al potencial y una
elevada proporcin de la poblacin trabajadora
esta desempleada involuntariamente.

 La segunda observacin de
Keynes se deriva de la primera.
Los gobiernos pueden estimular
la
economa
y
ayudar
a
mantener unos elevados niveles
de produccin y de empleo.

PREOCUPACIONES FUNDAMENTALES
DE LA POLITICA MACROECONOMICA

TRABAJO GRUPAL