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DIPLOMADO: GERENCIA FINANCIERA

MODULO: ANALISIS FINANCIERO


FACILITADOR: LIC. JOHNNY RULIER

TEMA 1: IMPORTANCIA Y
PROPSITO DE LAS FINANZAS
2.1 La importancia de las finanzas
2.2 Objetivos financieros de la empresa
2.3 El valor de la informacin
2.4 El director financiero
2.5 La estructura de la funcin financiera
2.6 Las finanzas y la salud econmica de la
empresa
2.7 El anlisis financiero y los estados
financieros

ANALISIS FINANCIERO
Finanzas.
Es la ciencia que administra el dinero.
Gasto
Ahorro
Inversin

LA IMPORTANCIA y PROPOSITO
DE LAS FINANZAS

La empresa necesita:
ACTIVOS REALES: ACTIVOS TANGIBLES E INTANGIBLES
ACTIVOS FINANCIEROS
FINANZAS

OBJETIVO FINANCIERO DE LA
EMPRESA
CONSEGUIR EL MAYOR VALOR POSIBLE DEL MERCADO
PARA EL PATRIMONIO QUE VAYAN CONFINFURANDO LOS
ACCIONISTAS O TITULARES DE CAPITAL DE LA EMPRESA
QUE ES EL QUE EN ULTIMA INSTANCIA SE MANTIENE
PERMANENTEMENTE EN RIESGO

EL PAPEL DEL DIRECTIVO FINANCIERO


FLUJO DE DINERO DESDE LOS INVERSORES A LA EMPRESA
Y SU VUELTA NUEVAMENTE A LOS INVERSORES

CUANTO DEBERA
INVERTIR EN LA
EMPRESA?
EN QUE ACTIVOS
DEBERA HACERLO?

COMO CONSIGUE LOS


FONDOS PARA TALES
INVERSIONES?

VALO
R
INTENTA ENCONTRAR RESPUESTAS QUE PERMITAN A
LOS ACCIONISTAS DE LA EMPRESA GANEN TODO LO
QUE SEA POSIBLE

EL
EL PAPEL
PAPEL DEL
DEL DIRECTIVO
DIRECTIVO
FINANCIERO
FINANCIERO
ENTENDER EL VALOR
ENTENDER EL VALOR
Maximizar
Maximizarlas
lasUtilidades
Utilidades
Vs.
Vs.
Maximizar
Maximizarla
laRiqueza
Riquezade
delos
losAccionistas
Accionistas
Tiempo
Tiempo
Flujos
Flujosde
deEfectivo
Efectivo
Riesgo
Riesgo

Las empresas tienen a menudo la oportunidad de invertir en activos


Lasno
empresas
tienen a menudo
oportunidad
de invertir
en activos
que
pueden recuperar
a corto la
plazo
y que exponen
a la empresa
y
que
no
pueden
recuperar
a
corto
plazo
y
que
exponen
a
la
empresa
y
a los accionistas a un riesgo
a los accionistas a un riesgo

LA FUNCIN FINANCIERA
Compra
Compra
ss

Produccin
Produccin

Venta
Venta
ss

Financiaci
Financiaci
nn
Figura:
Figura:La
Lainterrelacin
interrelacinfuncional
funcionalde
dela
laadministracin
administracin
general
general

LA FUNCIN FINANCIERA DE LA
EMPRESA

Buscar
Buscarelelequilibrio
equilibrioentre
entrelalarentabilidad
rentabilidad
de
decada
cada
Inversin
Inversin
VS
VS
La liquidez

LA ESTRUCTURA DE LA FUNCION
DE LA EMPRESA

ventas

deudore
s

Aplicacin
Aplicacinde
detcnicas
tcnicasde
de
Just
Just in
intime
timesobre
sobreel
el
incremento
incrementode
delos
losstocks
stocks
de
deexistencias
existencias
Materias
Materiasprimas,
primas,
productos
productosterminados
terminadossin
sin
vender
vender

LA SALUD ECONMICA D ELA


EMPRESA

EL ANALISIS FINANCIERO Y LOS


ESTADOS FINANCIEROS
Finanzas
Analiza
Planific
a
Decide
Control
a

Objetivos bsicos del anlisis


econmico financiero
Diagnstico
Diagnsticoyyevaluacin
evaluacinde
dela
laempresa
empresaen
endos
dos
dimensiones
dimensiones
Posicin
Posicineconmica
econmica

Capacidad
Capacidadde
degenerar
generar
riqueza
riqueza

Posicin
Posicinfinanciera
financiera

Capacidad
Capacidadde
deatender
atenderpagos
pagos
obligaciones
obligaciones

Beneficios
Beneficios

Liquidez
Liquidez

Rentabilidad
Rentabilidad

Solvencia
Solvencia

Equilibrio en la posicin econmica


Equilibrio en la posicin econmica
financiera
financiera

TEMA 2: El DESEMPEO DE UNA


EMPRESA

2.1 Los estados financieros como


soporte para el anlisis financiero

TIPOS DE ANLISIS
FINANCIEROS
TIPOS DE ANLISIS FINANCIERO
Anlisis Vertical y Horizontal
A travs de ratios financieros.
Rentabilidad
Endeudamiento
Liquidez
Eficiencia
Mercado
Comparar estados financieros de empresas del mismo rubro
para concluir magnitud de las cifras. Especialmente costos,
ventas, activos y pasivos.

2.2El balance general

EL BALANCE GENERAL

Figura: Estructura del balance de una


empresa

El balance general

EVOLUCION DE GESTION
EVOLUCION DE GESTION

PREGUNTAS DE ANLISIS FINANCIERO


PREGUNTAS DE ANLISIS FINANCIERO

PREGUNTAS DE ANLISIS DEL BALANCE

Los criterios de valoracin del


balance
AC
INVERSIONES EN
ACTIVOS
CIRCULANTES

PC
PC
Fondo
Fondode
definanciacin
financiacin
aacorto
cortoplazo
plazo
DC
DCDEUDAS
DEUDASAACORTO
CORTO
PLAZO
PLAZO
PR
PRPROVEEDORES
PROVEEDORES

AF
INVERSIONES EN
ACTIVO FIJO

PF
PF
Fondos
Fondosde
de
financiacin
financiacin
permanente
permanente
FP
FPFONDOS
FONDOSPROPIOS
PROPIOS
DL
DLDEUDAS
DEUDASAALARGO
LARGO
PLAZO
PLAZO

Pasivo
circulant
e

Pasivo
fijo

LOS CRITERIOS DE VALORACION DEL


BALANCE
CRITERIOS DEL ACTIVO

CRITERIOS DEL PASIVO

FP Fondos propios, DL Deudas a largo


plazo, DC deudas a corto plazo,
Proveedores

ECUACION DEL BALANCE

ACTIVO = PASIVO

ACTIVO
ACTIVO TOTAL
TOTAL -DEUDAS
DEUDAS =
=
PATRIMONIO
PATRIMONIO NETO
NETO
ACTIVO DEUDAS = FONDOS
PROPIOS
(Inversiones) (FONDOS
AJENOS) = (FONDOS
PROPIOS)

ANALIZANDO UNA EMPRESA:


Paso 1: Analizar la ecuacin principal
ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO
Paso 2: Anlisis Vertical y Horizontal
Vertical:
Proporcin de una cuenta respecto de otra o del total al que la
compone.
Ayuda a conocer el peso especfico de una cuenta respecto de su
total o respecto de otra.
Horizontal:
Variacin de la cuenta de un periodo respecto del periodo anterior.
Ayuda a analizar variaciones significativas entre periodos de tiempo
de las variables.

2.3 El estado de resultados o la


cuenta de perdidas ganancias
CPG

El estado de resultados

BAIT

BAT

BN

El estado de resultados de la
CPG

BAIT
BOR

BAT
BN
BR

EBITDA = BAIT + amortizaciones y provisiones

Version moderna dela CPG


INGRESOS DE EXPLOTACIN POR VENTAS

- Gastos de explotacin:
= Beneficio de exp
+ Ingresos financieros
- Gastos financieros:
- Beneficio ordinario
+ingresos extraordinarios
- Gastos extraordinarios
= Beneficio antes de tributos
- tributos
=Beneficio neto
Dividendos
Beneficio retenido

BAIT
BOR
BAT
BN
BR

La relevancia del BAIT


BAIT < 0

La em presa tiene prdidas de explotacin,


en realidad se em pequeece, pierde activos,
recursos y potenciales

BAIT = 0

La em presa se condena a perm anecer


esttica debiendo acudir a fi
n anciacin ajena
para su desarrollo con grandes riesgos

BAIT > 0

La em presa genera benefi


cios de explotacin
y puede autofi
n anciar su desarrollo

El 2do escalon de la CPG


B A IT

Resultado fi
n anciero positivo (negativo)
B AT,
b en ef i
cio
(p rd id a)
de
activid ad es ord in arias

las

Al relacionar este resultado con el


importe del activo neto empresarial, se
podrn obtener conclusiones de gran
inters sobre la eficacia con la que acta
la empresa en la utilizacin de sus
inversiones productivas.

El tercer escaln de la
CPG

BAIT
- Resultado financiero positivo (negativo)
+
- Resultado extraordinario positivo (negativo)
= BAT, resultado antes de tributos

El BENEFICIO NETO
BAT
+ Tributos (im puestos de
- devengado)
= BN : RESU LTAD O N ETO

sociedades

ANALISIS INTEGRADO DE LA
CPG
RESU LTAD O
EXPLO TACIO N (BAIT)

D E Refl
eja el resultado de las actividades
ordinarias y regulares de la em presa, siendo
generado por las operaciones para las que
fue
creada: producir o
com ercializar
productos y servicios

RESU LTAD O FIN AN CIERO

Refl
eja el resultado de la gestin de las
inversiones y estructura fi
nanciera de la
em presa

RESU LTAD O
EXTRAO RD IN ARIO

Refl
eja el resultado de actividades no
regulares u ordinarias de la em presa y que
se generan por venta de un activo, no
correspondiendo a la actividad bsica

Diagnstico de cada tipo de


resultado
N IVEL
DE
RESU LTAD O

N IVEL
ALERTA

M argen
(-)

M xim a
alerta

Refl
otam iento
em presa

BAIT (-)

Alerta
general

Reestructuracin
econm ica

BAT (-)

Alerta
especial

Reestructuracin
fi
n anciera

BN (-)

Alerta
m enor

Revisin econm ica

bruto

DE

ACCIO N ES
G EREN CIALES
de

la

PREGUNTAS DE ANALISIS DE LA CPG o


estado de resultados
Evolucin
Evolucin Gestin
Gestin

Preguntas
Preguntas para
para el
el anlisis
anlisis

Volumen
Volumen de
de ventas
ventas

Se
estn
Se
estn
volmenes
volmenes
programados
programados

Mrgenes
Mrgenes explotacin
explotacin

Se
Se consiguen
consiguen los
los mrgenes
mrgenes de
de
explotacin
necesarios
para
explotacin
necesarios
para
que
la
empresa
sea
rentable?
que la empresa sea rentable?

Contencin
Contencin de
de gastos
gastos

Se
Se mantiene
mantiene la
la evolucin
evolucin de
de
los
gastos
en
los
lmites
los
gastos
en
los
lmites
deseados
para
conseguir
deseados
para
conseguir
beneficios?
beneficios?

Beneficios
Beneficios por
por producto
producto

Qu
Qu productos
productos son
son los
los que
que ms
ms
contribuyen
a
la
generacin
contribuyen a la generacin de
de
beneficios?
beneficios?

Rentabilidad
Rentabilidad econmica
econmica

En
En qu
qu unidades
unidades oo lneas
lneas se
se
apoya
bsicamente
la
apoya
bsicamente
la
rentabilidad
empresarial?
rentabilidad empresarial?

obteniendo
los
obteniendo
los
de
ventas
de
ventas

2.4 ANALISIS DE LA RENTABILIDAD


OPERATIVA DE LA EMPRESA

LOS RATIOS FINANCIEROS


ANALIZANDO UNA EMPRESA:
Paso 3: Calculando Ratios
1) Rentabilidad.- Se utilizan elementos del
Estado de Resultados y tambin del BG, se
expresan en %.
Margen Bruto: Utilidad Bruta / Ventas
% de utilidad una vez cubiertos los
costos de ventas.
Margen
Operativo:
Utilidad
Operativa / Ventas
% de utilidad una que se obtiene con
cada venta. Una vez cubiertos los
costos de venta, los gastos de
comercializacin,
administrativos
y
financieros incurridos.
Margen Neto: Utilidad Neta / Ventas
% de utilidad una vez cubiertos los
costos de venta, gastos operativos e

Rentabilidad
econmica:
RE= BAIT /ACTIVO
TOTAL

Los generadores de
la RE, son los
Mrgenes de
beneficios

LOS RATIOS FINANCIEROS


ROE: Utilidad Neta / Patrimonio
Neto
Mide la rentabilidad de la
empresa sobre sus propios
fondos (accionistas)
ROD: Utilidad Neta / Total Pasivo
Mide la rentabilidad de la
empresa sobre los fondos
financiados por la deuda.
ROA : Utilidad Neta / Total Activo
Mide la rentabilidad de la
empresa sobre la inversin
realizada sin considerar las
fuentes de financiamiento.

Rentabilidad
financiera:
ROE= Beneficio neto/
Fondos propios

2.5 El anlisis apalancamiento o


endeudamiento
Ratio de endeudamiento (e) =
2) Endeudamiento o Apalancamiento.Se utilizan elementos del BG.

fondos ajenos /fondos propios

(DL+PC)/FP

Activo / Pasivo: Valor ptimo entre 0,4 y 0,6. Si es superior a 0,6, el


volumen de las deudas es excesivo y la empresa pierde autonoma
financiera frente a terceros. Si es inferior a 0,4, la empresa tiene un
exceso de capitales propios.
Pasivo / Patrimonio: Razn deuda patrimonio. Mientras mayor sea el
indicador, menos estable y fuerte es la empresa. Una razn baja, indica
que la empresa tiene un patrimonio neto suficiente como para pagar la
deuda en caso de ser necesario. Por lo general, las entidades con este
indicador bajo, gozan de una fuerte posicin financiera y tienen
capacidad para solicitar prstamos.
Diagnostican la cantidad y calidad de la deuda que tiene la empresa.
Comprueban hasta qu punto se obtiene el beneficio suficiente para
soportar la carga financiera correspondiente.

2.6 El anlisis de la gestion del capital


circulante
El ciclo operativo de gestion

CC Representa la cantidad operativa disponible en el da a da de la


gestion empresarial: CC= AC-PC

Calculo del ratio capital circulante

Desde la
perspectiva
del activo
Desde la
perspectiv
a del
pasivo

3) Eficiencia o Rotacin o Actividad.- (del capital circulante)


Se utilizan elementos del BG y ER. Ventas / Activos. Cunto de los
activos generan ventas.
Costo de ventas / Inventarios: Rotacin de inventarios.
Mide cunto tiempo le toma a la empresa rotar sus inventarios.
Mientras mayor sea la rotacin de inventarios, significa que se
generan mayores ventas con menor inversin.
Ventas / Cuentas por cobrar: Rotacin de cuentas por cobrar.
Mide la frecuencia de adquisicin de activos provenientes de las
ventas a crdito.
Se cobraron en cuentas por cobrar pendientes, volvindose a
prestar dinero en x veces durante el periodo.
Ventas / Total activos: Rotacin de activos totales
Por cada unidad monetaria invertida en total activos, se generan x
unidades monetarias en ventas.

TEMA 3: CAPACIDAD DE
ENDEUDAMIENTO
3.1 La liquidez operativa y la fortaleza
financiera
3.2 El coste de la estructura financiera
3.3 El clculo general del coste de
Financiacin
3.4 El coste de la deuda a largo plazo
3.5 El coste de los fondos propios

31.LA LIQUIDEZ OPERATIVA Y LA


FORTALEZA FINANCIERA
Liquidez.- Se utilizan elementos del BG. Se expresan en
unidades monetarias
Ratio de liquidez general
Liquidez: Activo corriente /Pasivo corriente
RLG
Prueba acida: (Activo corriente Inventarios)
/ Pasivo
corriente
Los activos corrientes, cubren (alcanzan) con la deuda de
corto plazo.
El ideal debera dar 2,0. Depende el tipo de industria.
Si fuese menor a 2,0, la empresa puede tener mayor
probabilidad de hacer suspensin de pagos.
Si es muy superior a 2,0, se tienen activos circulantes
ociosos, por tanto, se pierde rentabilidad.
Implican la capacidad de una empresa para hacer frente a
sus pagos de corto plazo.
Por iliquidez pierde descuentos favorables
Por iliquidez pierde oportunidades de inversin
Por iliquidez pierde proveedores y clientes

31.LA LIQUIDEZ Y LA FORTALEZA FINANCIERA

RATIO DE LA LIQUIDEZ INMEDIATA O TESORERIA :


RATIO LI = (ACTIVO CIRCULANTE INVENTARIOS
CLIENTES )/PASIVO CIRCULANTE
LI = (AC EX CL) / PC

FORTALEZA FINANCIERA:
Bien con el horizonte del corto plazo y en relacin al capital
circulante, bien en el horizonte a largo plazo en relacin a la
estructura financiera
Liquidez: Una empresa debe tener suficiente dinero en el futuro
inmediato para hacer frente a sus obligaciones de pago a corto

31.LA LIQUIDEZ Y LA FORTALEZA FINANCIERA

El anlisis integrado:
Resulta evidente que la mejor manera de hacer el anlisis ser de
forma integradora, puesto que a diferencias elevadas entre los
respectivos ratios nos podran facilitar una buena informacin de
las causas que produzcan estrangulamientos de tesorera por falta
de liquidez.

3.2 El coste de la estructura financiera

3.3 Calculo general de coste de


financiacion

3.4Calculo del coste de la deuda


a largo plazo
Kd =( Intereses + gastos formalizados/
No aos)/(importe neto recibido + total
a devolver)/2

3.5 CALCULO DE FONDOS


PROPIOS

TEMA 4 el valor econmico de la


empresa

4.1 El anlisis de
inversin:
4.1.1 Valor actual neto

4.1 El analisis de la
inversion

Analisis economico financiero de


inversion

VALOR ACTUAL NETO


VAN = VA INVERSION REQUERIDA

LOS TRES ATRIBUTOS DE LA EVALUACION ECONMICA


DE INVERSIONES:
La liquidez: Capacidad del proyecto de transformar sus
activos en dinero
La rentabilidad: Capacidad del proyecto de generar un
excedente d efondos y rendimiento
Riesgo: Posibilidad de que el proyecto produzca
perdidas

El anlisis del entorno de


la empresa
Mercado o Sector. Es muy importante obtener datos del mercado o de la
industria en la que se opera, esto a efectos de comparar los
ratios y los EEFF respecto a los de la competencia,
permitiendo de esta manera obtener un panorama claro para
el diseo de estrategias competitivas para el negocio.

PROCESO DE LA VALORACION
ECONMICA DE LA EMPRESA