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GESTION FINANCIERA I

UNIDAD 2: HERRAMIENTAS FINANCIERAS

VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

os la primera carrera de Contabilidad y Finanzas


Acreditada en el pas

LOGRO DE
SESIN
Al trmino de la sesin, el
estudiante podr poner en
practica los conocimientos
adquiridos actuando como
un Gerente cuando toma
una
decisin
financiera
aplicando el concepto y los
modelos del principio del
Valor del Dinero en el
Tiempo,
explicando
el
significado del concepto del
clculo del Valor Futuro y
del Valor Presente de las
tres formas en la que se
presentan esto con claridad
y consistencia terica.

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OBJETIVOS DE APRENDIZAJE
-

Analizar el papel del valor del tiempo en


las finanzas.

Entender los conceptos de valor futuro y


valor presente, su clculo para montos
nicos y la relacin entre ellos.

Calcular el valor futuro y el valor presente


tanto de una anualidad ordinaria como de
una anualidad anticipada, y calcular el
valor presente de una perpetuidad.

Comprender el efecto que produce la


capitalizacin de intereses, con una
frecuencia mayor que la anual.

Describir los procedimientos implicados


en la determinacin de los depsitos
necesarios para acumular una suma
futura, la amortizacin de prstamos, el
clculo de tasas de inters y el clculo de
un nmero desconocido de periodos.

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El papel del valor del tiempo en las finanzas


Crear valor: generacin de utilidad o riqueza por parte de la empresa
en un ejercicio o perodo de tiempo.
Crear valor significa que la inversin en la que usted ha puesto su
dinero, le rinde ms de lo mnimo que esperaba ganar.
Un ejemplo : Imaginemos que usted invierte hoy $100 (a propsito,
en finanzas hoy siempre es el momento 0) y espera ganar como
mnimo 10% por esa inversin.
Esa tasa de rentabilidad mnima, se conoce como el costo de
oportunidad del capital (COK en finanzas).
Siguiendo con el ejemplo, dentro de un ao usted espera obtener
como
mnimo $110 por su inversin.

Alt. 1 La inversin le devuelve $115.


Alt. 2 La inversin le devuelve $110
os la primera
carrera
de Contabilidad
y Finanzas
Alt. 3 La
inversin
le devuelve
$105.
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El papel del valor del tiempo en las finanzas


Esperabas ganar $10, no?
Alt. 1 La inversin le devuelve $115. Recuperaste y recibiste $ 5
mas( se creo valor)
Alt. 2 La inversin le devuelve $110. Recuperaste y recibiste que
queras ganar $10.
Alt. 3 La inversin le devuelve $105. Recuperaste y recibiste $ 5
menos( destruyo valor).
Ojo: Obtener rentabilidad, no implica que se est creando valor.
En los tres escenarios se obtuvo rentabilidad: 15%, 10% y 5%,
respectivamente; pero slo en la alt. 1 se cre valor.
NOS HACEMOS MS RICOS SI LA INVERSIN QUE HACEMOS CREA
VALOR.
Dos tipos de operaciones: simples y compuestas(complejas)

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El papel del valor del tiempo en las finanzas


El dinero desde el punto de vista comercial: medio o mecanismo de
intercambio de otro tipo de bienes y servicios.
El dinero desde el punto de vista financiero es un activo que puede
ser susceptible el mismo de intercambio entre agentes que lo
poseen (inversionistas o prestamistas) y agentes que no lo poseen
pero que lo necesitan (prestatarios).
Esta relacin de intercambio se da bajo ciertas condiciones que
permiten a ambos obtener un beneficio o lograr un fin propuesto.
Inversin: Cualquier sacrificio de recursos hoy con la esperanza de
recibir algn beneficio en el futuro

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El papel del valor del tiempo en las finanzas


Primero: es un sacrificio o renuncia porque adems del ahorro o la
inversin podramos utilizar el dinero para el consumo o gasto de
manera directa e inmediata.
Segundo: Se habla de hoy y el futuro, es decir cualquier decisin
que tomemos frente a estos recursos afectara un periodo definido
claramente el cual se denomina plazo de la inversin (ahorro) o el
prstamo.
Tercero: Se habla de esperanza en la medida que en toda
transaccin existe un riesgo de que no se de aquello que estamos
pactando ya sea total o parcialmente.
Cuarto: Desde el punto de vista econmico esto se lograr
nicamente cuando los recursos que recibimos son mayores a los
que entregamos o sacrificamos.

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carrera dees
Contabilidad
y Finanzas
Este adicional
lo que llamamos
inters,
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ganancia o rentabilidad y
es la suma del capital invertido ms el beneficio.

VALOR DEL DINERO EN EL


TIEMPO

VALOR
PRESENTE

VALOR
FUTURO

TIEMPO

CAPITAL

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CAPITAL +
INTERESES

VALOR DEL DINERO EN EL


TIEMPO

VALOR
PRESENTE

VALOR
FUTURO

TIEMPO

CAPITAL

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CAPITAL +
INTERESES

CMO SE EXPRESA UN
INCREMENTO DE VALOR ?
El incremento de valor de un capital inicial es una ganancia
de capital adicional conocida como renta, rentabilidad o
intereses.
Los activos generan una renta.
Los activos monetarios (dinero) generan una renta conocida
con el nombre de inters.

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Alquiler

Inter
s

El papel del valor del tiempo en las finanzas


Capitalizacin y Descuento: lnea del tiempo que muestra la
capitalizacin para calcular el valor futuro y el descuento para
calcular el valor presente.
UPN VALOR DEL DINERO EJERCICIOS.xls

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El papel del valor del tiempo en las finanzas


Patrones bsicos de Flujos de efectivo:
Monto Unico: monto global que se posee hoy o se espera tener en
alguna fecha futura. Ejemplo: tenemos US$1,000.00 actuals y US$
650.00 que se recibirn a cabo de 10 aos.
Anualidad: flujos de efectivo periodicos e iguales. Ejemplo : se
recibo US$800 al final de cada ao durante 8 aos.
Ingreso Mixto: no es una anualidad , son flujos de efectivo
periodicos y desiguales, no tienen un patron especifico.

UPN VALOR DEL DINERO EJERCICIOS.xls

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Montos Unicos
Un joven de 25 aos ahorra US$1,000 durante 40 aos, el banco le
paga un inters de 5%. A los 65 aos Cuanto tendra en sus
ahorros? US$40,000.00? US$60,000.00? US$80,000.00. Sus ahorros
se habrn convertido en US$127,000.00

UPN VALOR DEL DINERO EJERCICIOS.xls

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Montos Unicos
Valor Futuro de un Monto Unico: valor en una fecha futura especifica
de un monto colocado en deposito el dia de hoy y que gana un
interes a una tasa determinada . Se calcula aplicando un inters
compuesto durante un periodo especifico.
Inters Compuesto: inters ganado en un depsito especifico y
que se vuelve parte del principal al final de un periodo.
Principal: monto del dinero sobre el que se calculan los intereses.
La formula es :

VF=VP(1+i)^n
UPN VALOR DEL DINERO EJERCICIOS.xls

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Montos Unicos
Valor Presente de un Monto Unico: valor actual de un monto
futuro, es decir, la cantidad de dinero que debera invertirse hoy a
una tasa de interes determinada , durante un periodo especifico,
para igualar el monto futuro.
Descuento de flujos de efectivo: proceso para calcular los
valores presentes; es lo contrario de la capitalizacin de intereses.
Esta tasa de rendimiento o retorno anual recibe diversos
nombres : tasa de descuento, rendimiento requerido, costo
de capital y costo de oportunidad.
La formula es :

VP=VF/(1+i)^n

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UPN VALOR DEL DINERO EJERCICIOS.xls

Anualidades
Anualidad: conjunto de flujos de efectivo peridicos e iguales
durante un periodo determinado. Estos flujos de efectivo pueden ser
flujos de efectivo, pueden ser entradas de rendimientos obtenidos
por inversiones o salidas de fondos invertidos para obtener
rendimientos futuros.
Anualidad Ordinaria: Anualidad en la que el flujo de efectivo
ocurre al final de cada periodo.
Anualidad Anticipada: Anualidad en la que el flujo de efectivo
ocurre al inicio de cada periodo.

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Anualidades
Calculo del Valor Futuro de una Anualidad Ordinaria
VF=Monto X (((1+i)^n-1)/i)
UPN VALOR DEL DINERO EJERCICIOS.xls
Calculo del Valor Presente de una Anualidad Ordinaria
VP=(Monto/i) X (1- (1/(1+i)^n))
UPN VALOR DEL DINERO EJERCICIOS.xls

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Anualidades
Calculo del Valor Futuro de una Anualidad Anticipada
VF=Monto X ((1+i)^n-1)/i) X (1+i)
UPN VALOR DEL DINERO EJERCICIOS.xls
Calculo del Valor Presente de una Anualidad Anticipada
VP=(Monto/i) X (1- (1/(1+i)^n)) X (1 + i)
UPN VALOR DEL DINERO EJERCICIOS.xls
Comparaciones entre anualidades
UPN VALOR DEL DINERO EJERCICIOS.xls

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Anualidades
Calculo del Valor presente de una perpetuidad
Perpetuidad: anualidad con una vida infinita que garantiza un flujo
de efectivo annual de efectivo.
VP=Monto /
Si yo quiero recibir US$10,000.00 todos los aos , Cuanto debera
de depositar hoy si me pagan una tasa de 8%.
VP=10,000.00 /0.08
VP=US$125,000.00

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Ingresos Mixtos
Ingreso Mixto: conjunto de flujos de efectivo peridicos y
desiguales que no reflejan un patron en particular.
Valor Presente de un ingreso mixto
UPN VALOR DEL DINERO EJERCICIOS.xls
Valor Futuro de un ingreso mixto
UPN VALOR DEL DINERO EJERCICIOS.xls

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FLUJOS DE CAJA
Son esquemas que nos permiten registrar los ingresos y egresos
de efectivo en funcin al momento o fecha de su ocurrencia.
INGRESOS

EGRESOS

300

140

290

310

350

-200

-280

-160

-175

-185

FLUJO NETO: 100


-140
135
165
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130

Capitalizacin de Intereses con una frecuencia


mayor que la anual
Capitalizacin Semestral: capitalizacin de los intereses durante
2 periodos al ao.
Capitalizacin Trimestral: capitalizacin de los intereses durante
4 periodos al ao.
VF= VP X (1 + i/m)^ m x n
m: ser la cantidad de partes de la capitalizacin en el ao
UPN VALOR DEL DINERO EJERCICIOS.xls

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LA TASA Y SU INTERPRETACIN
a) Tasa Nominal: Es una tasa de referencia para un
determinado perodo. Puede ser segn el perodo que
abarque, diaria 0.02%, mensual 1.5%, trimestral 2.4%,
anual 20%, etc.

b) Tasa proporcional: Es la fraccin o proporcin de una


determinada tasa nominal. Depende de la unidad de
tiempo que se elija para trabajar. Ejemplo: si nos dan la
tasa de 24% nominal anual y nos piden la tasa
proporcional mensual, esta seria: 2% mensual (24% / 12 =
2%).

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LA TASA Y SU INTERPRETACIN
c) Tasa Efectiva: Es la tasa que nos mide la verdadera variacin del
capital en un periodo determinado.
Qu es la TCEA?
TCEA: La Tasa de Costo Efectivo Anual es el resumen de los
intereses, gastos y comisiones que son usados para calcular la Cuota
de pago mensual.
Esta tasa est compuesta de la Tasa Efectiva Anual "TEA", elseguro
de desgravmen, cargos mensuales y un cargo cobrado por nica
vez, dependiendo de la entidad financiera.

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Capitalizacin Continua: capitalizacin del inters en un numero


infiniyto de veces al ao o intervalos de microsegundos.
VFN (VP) X (e^ ixn)
UPN VALOR DEL DINERO EJERCICIOS.xls
Tasa nominal anual(establecida): tasa de inters anual
contractual que cobra un prestamista o promete pagar un
prestatario.
Tasa efectiva anual(verdadera)(TEA): Tasa de inters anual
pagada o ganada en realidad.
TEA = (1+ i/m) m- 1

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Aplicaciones especiales del


valor del dinero en el Tiempo
Tasa de porcentaje Anual: tasa nominal anual de inters que
obtiene multiplicando la tasa peridica por el numero de periodos
un ao y que debe de informarse a los consumidores de tarjeta
crditos y prestamos como resultado de las leyes de veracidad
prestamos.

se
en
de
de

Rendimiento Porcentual Anual (RPA): tasa efectiva anual de


inters que los bancos deben de revelar a los consumidores de sus
productos de ahorro como resultado de las leyes de veracidad de
ahorros

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Aplicaciones especiales del valor


del dinero en el Tiempo
Amortizacin de prstamo: determinacin de los pagos
iguales y peridicos del prstamo que son necesarios para
brindar a un prestamista un rendimiento de inters especifico y
para reembolsar el principal del prstamo en un periodo
determinado.
UPN VALOR DEL DINERO EJERCICIOS.xls
Programacin de Amortizacin de prstamo: programa de
pagos iguales para reembolsar un prstamo. Muestra la
distribucin de cada pago del prstamo al inters y al principal.
Clculo de la tasa de inters o crecimiento
i= (VF/VP) ^1/n - 1

UPN VALOR
DINERO EJERCICIOS.xls
os la primera
carreraDEL
de Contabilidad
y Finanzas
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VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO


CON INTERES COMPUESTO

VP = VF / ( 1 +
i )
$ 1,000 Hoy
=
$ 1,100 A un ao
Si el inters anual es 10%
$ 1,000 = $ 1,100 / (1 + 0.10)

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VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO


CON INTERES COMPUESTO

VF = VP ( 1 + i
)
$ 1,000 Hoy

$ 1,100 A un ao

Si la tasa de inters a un ao es 10%


$ 1,000 (1 + 0.10) = $ 1100

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INTERES COMPUESTO
QU PASA CUANDO HAY MS DE UN PERODO DE
CAPITALIZACIN DE INTERESES?

VP

VF

(1)$
(2)$
(3)$
(4)$

1,000
1,000
1,000
1,000

(
(
(
(

1.10) = $ 1,100
1.10)(1.10) = $ 1,210
1.10)(1.10)(1.10) = $ 1,331
1.10)(1.10)(1.10)(1.10) = $ 1,464.1

VF = VP ( 1+
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i
)
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INTERES COMPUESTO

NOTAN COMO EL CAPITAL INICIAL VA INCREMENTANDOS PASA


CUANDO HAY MS DE UN PERODO DE CAPITALIZACIN DE
INTERESES?

MES
1
2
3
4

CAPITAL

INTERS

CAPITAL

INICIAL
1,000
1,100
1,210
1,331

(10%)
100.0
110.0
121.0
133.1

FINAL
1,100.0
1,210.0
1,331.0
1,464.1

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INTERES COMPUESTO

Cuota Constante = Prstamo


(1+i). i
(1+i) - 1
Amortizacin Constante = Monto del
Prstamo
N de
Perodos

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ESQUEMA DE PAGO DE UN
PRSTAMO CON CUOTAS IGUALES

Monto del prstamo : 20,000


Plazo: 4 aos
Inters: 12%
anual

6,585

INTERS
(12%)
2,400

6,585

1,898

4,687

11,128

6,585

1,335

5,250

5,878

6,585

705

5,878

AO CUOTA

AMORTIZACI
SALDO
N
4,185
15,815

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ESQUEMA DE PAGO DE UN PRSTAMO CON


AMORTIZACIONES IGUALES
Monto del prstamo : 20,000
Plazo: 4 aos
Inters: 12%
anual
AO
1
2
3
4

AMORTIZACI
N
5,000
5,000
5,000
5,000

INTERS
(12%)
2,400
1,800
1,200
600

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CUOTA

SALDO

7,400
6,800
6,200
5,600

15,000
10,000
5,000
0

EL PAPEL DEL VALOR DEL TIEMPO EN LAS


FINANZAS
VALOR
FUTURO vs VALOR
PRESENTE
(Capitalizacin)

(Descuento)

MONTOS NICOS
=VF(Tasa %, Nper, Pago=0, Valor actual=
-800, Tipo=0)
= -VA(Tasa %, Nper, Pago=0, Valor futuro=
1700, Tipo=0)

ANUALIDADES
=VF(Tasa %, Nper, Pago= -1000, Valor
actual= 0, Tipo= 0 - 1)
=VA(Tasa %, Nper, Pago=-1000, Valor
Tipo 0 = Anualidad
futuro= 0, Tipo=
0 - 1)
Ordinaria
Tipo 1 = Anualidad
Anticipada

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INGRESOS MIXTOS
= -VF(Tasa %, Nper, Pago=0, VNA(Intervalo ingresos
mixtos), Tipo=0)
= VNA(Tasa %, Intervalo ingresos mixtos)

CAPITALIZACIN DE INTERESES CON UNA FRECUENCIA MAYOR


Capitalizacin Semestral QUE LA ANUAL
= VF(Tasa /2, Nper x2, Pago=0, VF=-100, Tipo=0)
Capitalizacin Trimestral
= VF(Tasa /4, Nper x4, Pago=0, VF=-100, Tipo=0)
Tasas nominales y Efectivas de Inters Anual
Tasa Nominal
Tasa Efectiva
TEA=(( 1 + Tasa/1 ) ^m) 1
Anual = m = 1
Semestral = m = 2
Trimestral = m = 4

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APLICACIONES ESPECIALES DEL VALOR DEL DINERO EN


EL TIEMPO

Determinacin de los Depsitos necesarios para


acumular una suma futuro
= -PAGO(Tasa, Nper, Va=0, Vf=2000, Tipo=0)

Amortizacin de prstamos
= -PAGO(Tasa, Nper, Va=4000, Vf=0, tipo=0)
Clculo de las tasas de inters o crecimiento
=TASA(Nper, Pago=0, Va=-800, Vf=1000, 0)
Clculo de un nmero desconocido de periodos
=NPER(Tasa, Pago=0, Va=1000, Vf= -2500)

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