ECONOMIA BRASILEIRA II: AULA 04

ECONOMIA BRASILEIRA
1985-1990: A SAGA DOS
PLANOS HETERODOXOS

Professor: Marcos Fernandes

Economia brasileira 1974-1980

Crescimento com endividamento
Combate inflao meta principal.
Diferentes planos de estabilizao:
Cruzado (1986), Bresser(1987), Vero (1989)
Collor I (1990) e Collor II (1991)
Real (1994)

Economia brasileira 1985-1990

Economia na Nova Repblica
Elementos principais: heterodoxia e inflao inercial.
Oscilaes na inflao e no crescimento.
Ambiente de redemocratizao.
At governo Collor Brasil excludo do fluxo de capitais
internacional

Economia brasileira 1985-1990

Economia na Nova Repblica
Inflao Mensal (%)
100,00
C

Collor 1

80,00
60,00

Real
Vero

40,00
20,00

Bresser

Color 2

Cruzado

0,00
-20,00
1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

Economia brasileira 1985-1990

Economia na Nova Repblica
Taxa de crescimento real do PIB (1980 - 1995)
10
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

Economia brasileira 1985-1990

Governo Sarney: Quadro Inicial
Economia voltando a crescer depois da recesso do
incio da dcada
Balana de Transaes Correntes em relativo equilbrio
Inflao acelerando

Economia brasileira 1985-1990

Governo Sarney: Quadro Inicial
Finanas pblicas deteriorando.
Incertezas polticas.
Incio: indefinies na conduo poltica econmica:
Donelles - gradualismo ortodoxo (predomina inicialmente).
Sarney heterodoxia.

Economia brasileira 1985-1990

Diviso Heterodoxa
Pos keynesianos

Inercialistas
Estruturalismo
Inflao: choque x tendncia

Crise
do
sistema
monetrio
internacional e cambial brasileira
instabilidade

Inrcia mecanismos formais e

informais de indexao taxa de
inflao estvel

Taxas flutuantes de juros

Deteriorao financeira do Estado

Duas opes de combate:

a)Choque
heterodoxo
congelamento e desrrepresso
b) Proposta Larida
desindexao por indexao total

Diminuio da incerteza, ampliao

horizonte de clculo, renegociao
da dvida externa e ajuste
patrimonial do Estado

Economia brasileira 1985-1990

Plano Cruzado: Medidas
Substituio da moeda: cruzeiro por cruzado.
Converso salrios: poder de compra ltimos 6 meses +
abono 8% + gatilho.
Congelamento preos (exc. energia eltrica).
Fixao da taxa de cambio sem desvalorizao prvia.

Economia brasileira 1985-1990

Plano Cruzado: Medidas
Alugueis recomposio por fatores multiplicativos com
base relaes mdia-pico
Diferentes regras para ativos financeiros - Tablita para
contratos prefixados
Sem metas monetrias e fiscais - expanso

Economia brasileira 1985-1990

Plano Cruzado: Evoluo e
Dificuldades

Congelamento queda imediata da inflao.

Crescimento econmico em funo:
Crescimento j vinha antes
Aumento da renda real
Iluso monetria

Expanso da oferta de moeda e taxas de juros baixas

Economia brasileira 1985-1990

Plano Cruzado: Evoluo e
Dificuldades

Crescimento: presso sobre vrios mercados:

Pressiona alguns setores de bens de consumo escassez e filas

gios e maquiagens.
Problemas na Balana Comercial e nas contas externas

Economia brasileira 1985-1990

Plano Cruzado: Evoluo e
Dificuldades
Produo Industrial - Taxa de Crescimento Anual, 1986 e 1987
40
35
30
25
20
15
10
5
0

Indstria Total
Bens Intermedirios
Bens de Consumo No-Durveis

Bens de Capital
Bens de Consumo Durveis

dez/87

nov/87

out/87

set/87

ago/87

jul/87

jun/87

mai/87

abr/87

mar/87

fev/87

jan/87

dez/86

nov/86

out/86

set/86

ago/86

jul/86

jun/86

mai/86

abr/86

mar/86

jan/86

-10

fev/86

-5

Economia brasileira 1985-1990

Plano Cruzado: Evoluo e
Dificuldades
Exportaes e Importaes, em US$ milhes, 1986 e 1987
3.500,0
3.000,0
2.500,0
2.000,0
1.500,0
1.000,0
500,0
0,0

Exportaes

Importaes

Economia brasileira 1985-1990

Do Cruzado Moratria: Cruzadinho
Cruzadinho primeira tentativa tmida de conter a
demanda.
Imobilismos questes polticas.
Cruzado II:
Conteno dficit pblico.
Realinhamento de preos.

Economia brasileira 1985-1990

Do Cruzado Moratria: Cruzadinho
Sada descoordenada do congelamento.
Elevao da taxa de juros real:
Reintroduo de mecanismos de indexao.
Moratria.

Cruzado: problemas de concepo e execuo

Economia brasileira 1985-1990

Plano Bresser
Sequelas do Cruzado:
Expectativa de congelamento, perca de apoio poltico.
Ensinamentos: necessidade controlar DA, ateno
com contas externas, cuidado com problemas
distributivos, congelamento no por tempo indefinido
e cuidado com descongelamento

Economia brasileira 1985-1990

Plano Bresser
Plano Bresser medidas:
Conter acelerao inflacionria;
Congelamento salrios e preos (3 meses) e Tablita;
Cria URP para reajuste de salrios pos congelamento;
Desvalorizao cambial;
Poltica monetria e fiscal ortodoxa juros positivos

Economia brasileira 1985-1990

Rumo ao Plano Vero
Problemas do plano Bresser:
Descongelamento: reposies salariais, reindexao
Fragilidade da conteno monetria e fiscal
Fragilidade poltica : passagem de 4 para 5 anos de
mandato
Mailson: incio arroz com feijo:
Nenhuma mgica conteno da acelerao
inflacionria de modo ortodoxo - dificuldades

Economia brasileira 1985-1990

Rumo ao Plano Vero
Plano Vero:
Ortodoxia: controle DA juros altos e queda no dficit
pblico.
Heterodoxia: congelamento, URP, Tablita.
Reforma monetria Cruzado Novo.
Desvalorizao e fixao da taxa de cambio

Economia brasileira 1985-1990

O Fim do Governo Sarney
Vero: curta durao:
Sem ajuste fiscal e descontrole monetrio.
Reacelerao inflacionria rumo a hiperinflao.

Governo Sarney:
Descontrole das contas pblicas aumento dficit operacional.
Endividamento interno crescente, prazos mais curtos, taxas de
juros e liquidez crescentes.

Economia brasileira 1985-1990

O Fim do Governo Sarney
Poltica monetria: necessidade de sustentao
juros elevados , com endogenizao da oferta de
moeda descontrole da poltica monetria.
Subindexao de contratos para reduzir valor real
da dvida pblica