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QUE ES EL MERCADO DE
VALORES?
Es un segmento del mercado
financiero
que
permite
la
movilizacin de recursos desde los
ahorristas hacia las actividades
productivas mediante la compraventa de ttulos-valores.
US $
.
MERCADO DE INTERMEDIACION
FINANCIERA
S
E
C
T
O
R
Inversionista o
ahorrista
BANCOS
P
R
O
D
U
C
T
I
V
O
MERCADO DE
DESINTERMEDIACION FINANCIERA
S
E
C
T
O
R
Inversionista o
ahorrista
MERCADO DE
VALORES
P
R
O
D
U
C
T
I
V
O
SUPERINTENDENCIA DE COMPAIAS
BOLSAS DE
VALORES
DEPOSITO
CENTRALIZADO
DE VALORES
CASAS DE
VALORES
ADMINISTRADORAS
DE FONDOS
CALIFICADORAS
DE RIESGO
PRINCIPALES ACTORES
DEL MERCADO DE
VALORES
QUIENES PARTICIPAN EN
ESTE MERCADO?
LAS BOLSAS DE
VALORES
Son Corporaciones Civiles organizadas
que proporcionan el lugar de reunin,
las reglas y los servicios necesarios
para que las Casas de Valores puedan
formalizar las transacciones que por
orden de sus clientes deben realizar.
Misin
Crear los medios necesarios para contribuir a lograr la distribucin
eficiente de la riqueza.
Visin
ASAMBLEA
GENERAL
COMISIN DE
ARBITRAJE
DIRECTORIO
COMISIN DE
INVERSIONES
COMISIN
EJECUTIVA
SECRETARIA
GENERAL
DIRECCIN
GENERAL
ASESORA
TCNICA
VICEDIRECCIN
GENERAL
ADMINISTRACIN
OPERACIONES
SISTEMAS
ORGANIZACIN
Y MTODOS
ASESORA
JURDICA
DIVULGACIN
CONTABILIDAD
TESORERA
OPERACIONES
DESARROLLO
INVERSIONES
Y
PRESUPUESTO
SOLICITUDES
DE PAGOS
EMPRESAS
SISTEMAS DE
INFORMACIN
FACTURACIN
Y
APROBACIN
DE PAGOS
SERVICIOS
GENERALES
ESTADSTICAS
RECURSOS
HUMANOS
CAJA
Tipos de Posturas
Ofertas.vender
manifiesta la intencin de
Quienes Intervienen en
una Operacin en Bolsa?
Comprador
Vendedor
COSTOS:
Bolsa: 0,09% (Ejemplo: $9 dlares por cada 10.000 Dlare
Casa de Valores: Libre acuerdo entre las partes
Quienes Intervienen en
una Operacin en Bolsa?
Comprador
Vendedor
COSTOS:
Bolsa: 0,09% (Ejemplo: $9 dlares por cada 10.000 Dlar
Casa de Valores: Libre acuerdo entre las partes
Que es la Rueda?
Es la reunin o sistema de interconexin de
operadores de valores que, en representacin de sus
respectivas Casas de Valores, realizan transacciones
con valores inscritos en Bolsa.
Cuntos tipos de
Rueda existen?
Rueda Electrnica
Las ofertas, demandas, calces y cierres de
operaciones se efectan a travs de una red de
computadoras.
HORARIO:
Todos los das hbiles burstiles de 9h30 15h30
Cuntos tipos de
Rueda existen?
De Piso o Viva
Es la reunin que se realiza diariamente en el local de
Voz con el objeto de que en ella, los Operadores
la Bolsa,
de Valores, concerten
compraventa de valores.
HORARIO:
15H30 - 16H00
Excepcin el
ltimo Jueves de
cada mes
15H30 - 17H00
las
operaciones
de
LAS CASAS DE
VALORES
FUNCIONAMIENTO DE
LAS CASAS DE
VALORES
Las casas de valores actan a travs de
Operadores de Valores
Aprobar el Programa de especializacin en Mercado de Valores
y Finanzas que lo acredita como Operador de Valores
Inscripcin en la Intendencia de Mercado de Valores.
Aprobacin del Directorio de la BVG luego de cumplido los
requisitos que se solicitan.
Son las nicas personas que pueden operar en representacin
de las Casas de las Valores.
INTERMEDIARIO AUTORIZADO
Ttulos
Valores
INVERSIONISTA
Ttulos
Valores
US $
US $.
CASAS DE VALORES
EMPRESAS
QUIEN
CONTROLA A
LAS CASAS DE
VALORES?
La transparencia de su actividad
est
supervisada por:
El Consejo Nacional de
Valores
La Superintendencia de Cas.
DEPOSITO
CENTRALIZADO DE
VALORES
(DECEVALE)
LOS EMISORES
NACIONALES
SECTOR PUBLICO
Organismos y dependencias del Estado.
Entidades de Rgimen Seccional.
SECTOR PRIVADO
Sector Financiero.
Sector no financiero.
LOS INVERSIONISTAS
INSTRUMENTOS DE
INVERSION Y
FINANCIAMIENTO NO
TRADICIONALES
INSTRUMENTOS DE INVERSION Y
FINANCIAMIENTO NO TRADICIONALES
ACCIONES
OBLIGACIONES
TITULARIZACION
ACCIONES
Se llama accin a las partes o
fracciones iguales en que se
divide
el
capital
de
una
compaa, as como al ttulo
que representa la participacin
en el capital suscrito.
COMPAIAS QUE
PUEDEN EMITIR
ACCIONES
Compaas annimas
Compaas de economa mixta
VENTAJAS PARA EL
EMISOR DE
ACCIONES
VENTAJAS DEL
INVERSIONISTA
Mejor rentabilidad
Nueva alternativa de inversin.
Diversificacin de riesgo.
Contribucin al desarrollo
productivo del pas.
CLASES DE ACCIONES
EN RELACION A
LOS DERECHOS DE
LOS ACCIONISTAS
CARACTERISTICAS
Son NOMINATIVAS
Representan una participacin
en el capital social de una
compaa
Son indivisibles, pero puede
darse la copropiedad de ellas
Son de renta variable
Son libremente negociables
Son ttulos ejecutivos
RENDIMIENT
O
Toda accin es un valor mobiliario de
renta variable por cuanto su rendimiento
depende del resultado del balance anual
de una compaa, siendo repartible
nicamente
el
beneficio
lquido
y
efectivamente
percibido.
En
consecuencia, las acciones no
pueden
garantizar o pagar un rendimiento fijo.
PAGO DE
UTILIDADES O
RENDIMIENTO
...PAGO DE
UTILIDADES O
RENDIMIENTO
PROPIEDAD Y
TRANSFERENCI
Los
ttulosACCIONES
y certificados
de
A DE
acciones se
extendern en libros talonarios numerados.
Estos ttulos se inscriben en un libro de
acciones y accionistas que la compaa est
obligada a llevar. Se considera dueo quien
aparezca como tal en este libro.
Cada venta de acciones debe ser notificada e
inscrita en este libro.
NEGOCIACION
DE ACCIONES
REGIMEN TRIBUTARIO
REQUISITOS PARA LA
EMISION
PROCESO DE EMISION DE
ACCIONES
Escritura pblica
de Emisin
Junta general de
accionistas
EMPRESA
TRAMITE DE EMISION
VENTAJAS PARA EL
EMISOR DE
ACCIONES
POTENCIALES
COMPRADORES
INVERSIONISTAS LOCALES
Personales
Institucionales: * Pblico
* Privado
INVERSIONISTAS INTERNACIONALES
CONDICIONES DE
DEMANDA
Acceso
directo
a
la
informacin
general
y
financiera
respecto
del
emisor.
Colocacin burstil o privada
siempre y cuando exista la
asesora confiable
VENTAJAS DEL
INVERSIONISTA
Reparto de Dividendos
Ganancias de Capital (cambio de
precios)
B.V.G.
B.V.Q.
TOTAL NACIONAL
PARTICIPACION
B.V.G.
RENTA VARIABLE
39,916,225
73,058,853
112,975,078
35.33%
RENTA FIJA
1,927,830,559
1,720,100,425
3,647,930,984
52.85%
TOTAL
1,967,746,783
1,793,159,278
3,760,906,062
52.32%
OTRAS GANANCIAS EN
ACCIONES
LOS DIVIDENDOS
Los inversores compran acciones bsicamente por las potenciales
ganancias de capital que pueden obtener y/o el ingreso que pueden recibir
a travs del reparto de dividendos. Luego que la empresa saca sus cuentas
y publica sus ganancias, le corresponde a la Junta Directiva ( Junta de
accionistas ) decidir que hacer con esos beneficios. Ellos eligen entre
retener las utilidades como capital operativo o repartirlas, en su totalidad o
en parte, a sus accionistas.
Si la empresa decide distribuir sus ganancias entre los accionistas, entonces
declarar un reparto de dividendos. As, los dividendos son pagos,
generalmente anuales o trimestrales, que una empresa hace a sus
accionistas como redistribucin de sus beneficios.
Los dividendos pueden ser repartidos en dos formas:
a.- En efectivo. Esto quiere decir que va a tener un cheque emitido a su
nombre o un depsito en su cuenta bancaria.
OTRAS GANANCIAS EN
ACCIONES
LOS DIVIDENDOS
b.-
En acciones:
Las sociedades algunas veces
incrementan sus acciones circulantes emitiendo pagos de
dividendos en forma de acciones, de esta forma
recapitalizan sus ganancias. Estos dividendos generalmente
son declarados en porcentaje del capital de la empresa. Por
ejemplo, en una declaracin de dividendos por acciones de
un 4% recibir una accin adicional de la misma empresa,
por cada 25 de ellas que posea. En el ejemplo anterior si la
empresa tena antes de la reparticin de dividendos un
milln de acciones circulantes, al repartir un 4% como
dividendos, pasar a tener 1.040.000 acciones circulantes.
El inversionista, mantendr su proporcin de acciones
dentro de la sociedad. Es decir, si tena un 1%, sigue
teniendo un 1% de la empresa.
ACCIONISTAS # acciones
Pedro
300,000
Maria
250,000
Isabel
250,000
Juan
200,000
TOTAL
1,000,000
1,000,000
40,000 4% dividendo
1,040,000
Dividendo accin
Porcentaje de
# acciones
Nuevo # de Porcentaje
participacin (#acciones X 4%) acciones
participacin
30.00%
12,000
312,000
30.00%
25.00%
10,000
260,000
25.00%
25.00%
10,000
260,000
25.00%
20.00%
8,000
208,000
20.00%
100.00%
40,000
1,040,000
100.00%
OBLIGACIONE
S
Son ttulos valores de renta fija
emitidos
por
emisores
legalmente
facultados,
que
reconocen o crean una deuda a
su cargo, en base a los ingresos
futuros que esperan recibir.
POTENCIALES
EMISORES
Compaas annimas
Compaas de responsabilidad limitada
Compaas de economa mixta y en Comandita
por Acciones (art.362 y 366 Ley de
Compaas)
Sucursales de compaas extranjeras en el
Ecuador
FINALIDAD DE
LA EMISION
Financiar actividades
productivas:
Capital de trabajo
Reestructuracin de pasivos
Expansin
Nuevos proyectos
TIPO DE
OBLIGACIONES
OBLIGACIONES
CORTO PLAZO:
POR
EMITIR
comercial, plazo menor a 360 das.
papel
Obtener la Calificacin de
Riesgo
Si la empresa emite obligaciones estar obligada a obtener una
calificacin de riesgo, la cual no es ms que una opinin acerca de
la capacidad de pago de la deuda contrada.
La ley estipula que para cada emisin de obligaciones se necesita
una calificacin de riesgo al inicio y una actualizacin de la misma
por cada semestre siguiente. Una calificacin de riesgo demora
aproximadamente 15 das si la empresa dispone de informacin
completa y actualizada.
ESCALAS DE CALIFICACION
AAA.- La situacin de la institucin financiera es muy fuerte y tiene una
sobresaliente trayectoria de rentabilidad, lo cual se refleja en una
excelente reputacin en el medio, muy buen acceso a sus mercados
naturales de dinero y claras perspectivas de estabilidad. Si existe
debilidad o vulnerabilidad en algn aspecto de las actividades de la
institucin, sta se mitiga enteramente con las fortalezas de la
organizacin
AA.- La institucin es muy slida financieramente, tiene buenos
antecedentes de desempeo y no parece tener aspectos dbiles que se
destaquen. Su perfil general de riesgo, aunque bajo, no es tan favorable
como el de las instituciones que se encuentran en la categora ms alta
de calificacin
A.- La institucin es fuerte, tiene un slido rcord financiero y es bien
recibida en sus mercados naturales de dinero. Es posible que existan
algunos aspectos dbiles, pero es de esperarse que cualquier desviacin
con respecto a los niveles histricos de desempeo de la entidad sea
limitada y que se superar rpidamente. La probabilidad de que se
presenten problemas significativos es muy baja, aunque de todos
modos ligeramente ms alta que en el caso de las instituciones con
mayor calificacin
ESCALAS
BBB.- Se considera que claramente esta institucin tiene buen crdito.
Aunque son evidentes algunos obstculos menores, stos no son serios
y/o son perfectamente manejables a corto plazo
BB.- La institucin goza de un buen crdito en el mercado, sin
deficiencias serias, aunque las cifras financieras revelan por lo menos
un rea fundamental de preocupacin que le impide obtener una
calificacin mayor. Es posible que la entidad haya experimentado un
perodo de dificultades recientemente, pero no se espera que esas
presiones perduren a largo plazo. La capacidad de la institucin para
afrontar imprevistos, sin embargo, es menor que la de organizaciones
con mejores antecedentes operativos
B.- Aunque esta escala todava se considera como crdito aceptable, la
institucin tiene algunas deficiencias significativas. Su capacidad para
manejar un mayor deterioro est por debajo de las instituciones con
mejor calificacin
ESCALAS
C.- Las cifras financieras de la institucin sugieren obvias deficiencias,
muy probablemente relacionadas con la calidad de los activos y/o de
una mala estructuracin del balance. Hacia el futuro existe un
considerable nivel de incertidumbre. Es dudosa su capacidad para
soportar problemas inesperados adicionales
D.- La institucin tiene considerables deficiencias que probablemente
incluyen dificultades de fondeo o de liquidez. Existe un alto nivel de
incertidumbre sobre si esta institucin podr afrontar problemas
adicionales
E.- la institucin afronta problemas muy serios y por lo tanto existe
duda sobre si podr continuar siendo viable sin alguna forma de ayuda
externa, o de otra naturaleza.
A las categoras descritas se pueden asignar los signos (+) o (-) para
indicar su posicin relativa dentro de la respectiva categora.
Inscripcin en el Registro
de Mercado de Valores
-Cumplimiento de requisitos para la inscripcin de los ttulos en el
Registro del Mercado de Valores.
-Aprobacin de la emisin y autorizacin de Oferta Pblica
-Publicacin de la autorizacin de Oferta Pblica
-Pago de Cuota de Inscripcin al Registro de Mercado de Valores
Inscripcin en la Bolsa de
Valores
-Cumplimiento de requisitos para la inscripcin del emisor y
los ttulos en la Bolsa de Valores.
-Aprobacin de Inscripcin
-Pago de cuota de inscripcin a la Bolsa de Valores
VENTAJAS DE LA EMISION DE
DEUDA
EMISIONES DE OBLIGACIONES
Emisor
TALME S.A
Compaa Agrcola e Industrial Alfadomus Ca.Ltda
Emisin
Nmero
1
1
Monto
Plazo
Tasa
Calificacin
4,000,000
2,000,000
1440 DAS
1080 y 1440 das
Clase 1: 8% fijo
Clase 2: TPR+ 2.5%
8% o TPR+2.5%
A
A
Kobrec S.A
3,000,000
2,000,000
1440 DAS
1,800,000
1440 DAS
Sumesa S.A
5,000,000
1440 DAS
2,000,000
1440 DAS
Discarna S.A
Colineal Corporation Ca. Ltda.
1
2
2,500,000
3,000,000
1440 DAS
1080 DIAS
10,000,000
5
1
8,000,000
10,000,000
3
1
1
6,000,000
3,000,000
3,500,000
1440 DAS
1440 DAS
Clase C: 1440 das
Clase CH 1800 das
1080 DIAS
1440 dias
Corporacion El Rosado
25,000,000
1440 dias
Clase A y C: 8% y 8.5%
Clase B : TPR +3%
Clase D: TPR +3.5%
Clase 1 : 8% fijo
Clase 2: TPR+2.5%
Fija 8%
TPR+2%
Clase 1 : 8% fijo
Clase 2: TPR+2.5%
Clase 1 : 8% fijo
Clase 2: TPR+3%
Serie A : 7% fijo
Serie K: TPR+2%
8.5%
TPR+2%
TPR+2.5%
TPR +3%
Clase W : 7% fijo
Serie X: TPR+2%
7.0%
Clase C y CH: 7%
TPR+2%
TPR+2.5%
8% fijo
AAAA
A+
AA
AAAAAA
AAAA+
AA
AA+
AAAA
AAA
EMISIONES DE OBLIGACIONES
TITULARIZACIN
ACTIVOS SUSCEPTIBLES DE
TITULARIZAR
Cartera de Crditos
Activos y proyectos inmobiliarios
Valores de deuda pblica
Valores inscritos en el Registro
de Mercado de Valores
COMO FUNCIONA LA
TITULARIZACION
FIDUCIARIA
ADMINISTRACION
TRANSFERENCIA
CARTERA
EMPRESA
ORIGINADORA
FIDEICOMISO
EMISION /COLOCACION DE
VALORES
INVERSIONISTAS
RECURSOS
PRECIO VALORES
VENTAS/
FACTURAS/
CARTERA
CLIENTES /
COMPRADORES
CASA
DE VALORES
PROFILRGAL/
BANRIO S.A
CASA DE VALORES
BENEFICIOS DE UNA
TITULARIZACIN
Para el originador:
Convierte
activos ilquidos en activos
lquidos.
Adelanta flujos futuros necesarios para el
financiamiento de proyectos.
Financiamiento a largo plazo, promedio 8 10 aos.
Tasas de mercado atractivas, alrededor del
8%-10%, dependiendo del plazo.
BENEFICIOS DE UNA
TITULARIZACIN
Para el inversionista:
Instrumento
de inversin a una tasa
atractiva 8%-10% dependiendo del plazo.
Instrumento
garantizado
por
la
constitucin de un patrimonio autnomo.
Otorgamiento
de garantas adicionales
(Ejemplo: sobrecolaterizacin).
Sus
intereses son protegidos por un
Comit de Vigilancia.
Liquidez de un mercado secundario en la
Bolsa de Valores de Guayaquil y Quito.
FINANCIAMIENTO BURSATIL
PARA SOCIEDADES ANONIMAS
BALANCE GENERAL
PASIVO
ACTIVO
CAPITAL
TITULARIZACION
ACCIONES
Marco Legal
Normas Principales:
Marco Legal
Normas Supletorias:
Ley de Compaas
Cdigo de Comercio.
Cdigo Civil.
MUCHAS
GRACIAS