3 COMO ESTIMAR EL WAC

ESTIMACION DEL
WACC

Se centra en el costo
de capital de toda la
industria

Varianza en el costo
del capital dentro de
las industrias es
modesta en
comparacion con la
varainza entre
industrias

Los errrores de
estimacion se
minimizan al centrarse
en un grupo de
empresas similares

PASO 1

los pesos de la estructura de capital de la e

PASO 1

Determinar los pesos

que se asociaran a los
componentes de la
estructura de capital
de la empresa

Los pesos representan

la parte del capital
invertido

Es la suma solo de la
deuda que devenga
intereses, las acciones
preferentes y
ordinarias

Calculo empleando
precios de mercado
solo para titulos de
recursos propios

PASO 2
El costo de la deuda
Se usa el rendimiento al
vencimiento prometido de la
deuda pendiente de la empresa
como estimacion del costo
esperado de la financiacion

imiento al vencimiento de los bonos corporativos YT

Se debe conocer el vencimiento del bono, su
precio de mercado actual, el tipo de interes del
cupon, y el calendario de los pagos de principal:

miento al vencimiento de los bonos corporativos YT

HOME DEPOT tiene emisin de bonos que vence en 2016 (10
aos hasta el vencimiento)
Tipo de cupn anual: 5,4%
Pago de intereses semestrales
Precio de mercado de $968.65
YTM de emision de
bonos:

El YTM semestral es de 2,91% que se convierte en un YTM

anualizado del 5,9%. Si el tipo impositivo marginal es de 35% el
costo despus de impuestos es de 3,835% = 5,9%(1 0,35)

as de rentabilidad: promesas y expectativas

El rendimiento al vencimiento se calcula usando los pagos de los
intereses y principal prometidos . Se considera el costo de financiar
la deuda solo cuando el riesgo de impago es tan bajo que los flujos
de caja prometidos son similares a los esperados.
Calculo del YTM de un bono a
1 ao:

Deuda con riesgo de impago= Emisin de bonos de un periodo (se

usa los flujos de caja esperados del titular del bono)

sto de las acciones preferentes

Acciones preferentes clasicas: Se paga al titular un dividendo
fijo cada periodo:

Rentabilidad del inversor:

El dividendo preferente es tambien el dividendo prometido,

significa que los intereses de los bonos corporativos son los
prometidos y no representan necesariamente el dividendo que
el accionista preferente espera recibir

osto de las acciones ordinarias

Estimacin mas difcil al evaluar el costo de capital de una

empresa

todo 1: Modelos de valoracin de activos

CAPM Tradicional:
Medicin del riesgo; el riesgo relevante de una accin queda
determinado por la medida en que contribuye a la volatilidad global
de una cartera bien diversificada.
Riesgo y Rentabilidad: Se descompone el riesgo, riesgo sistematico y
riesgo diversificable

El CAPM puede expresarse mediante la siguiente ecuacin que

relaciona la rentabilidad exigida esperada en la inversin con riesgo
sistemtico:

Donde:

APM con una prima por tamao: