Finanzas Internacionales

Sesin 1 Multinacionales y Flujo

internacional
de Fondos
Ing. Manuel Ernesto Aparicio G.
MBA/MDE/MAIE

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Sistema de Evaluacin

Disciplinas Relacionadas

Administ
racion
Financier
a
Internaci
onal
Finanzas
Internac
ionales

Macroec
onoma

Econom
a
Internac
ional

El Ambiente Financiero
Internacional
Corporacin Multinacional (CMN)

Mercados Extranjeros de Divisas

Remesa de Dividendos
y Financiamiento
Importaciones y
Exportaciones

Mercados de Producto

Inversin y
Financiamiento

Subsidiarias

Mercados
Financieros
Internacionales

Objetivos
Identificar la meta principal de la
Corporacin Multinacional (CMN) y los
conflictos con esa meta
Describir las teoras principales que
explican los negocios internacionales; y
Explicar las formas comunes de
organizacin para negocios
internacionales.

Meta de la CMN
La meta de la Corporacin
Multinacional es la de maximizar la
riqueza de los accionistas.
El enfoque ser en las CMN con base
en los Estados Unidos y que poseen
subsidiarias en pases extranjeros.

Administracin Financiera
Centralizada de una CMN
Supongamos dos subsidiarias A y B
Administracin
de
Efectivo en A

Administracin del
Inventario y Cuentas por
Cobrar en A

Financiamiento en A
Gastos de Capital en A

Adminstraci
n
Financiera
Corporativa

Administracin
de
Efectivo en B

Administracin del
Inventario y Cuentas por
Cobrar en B

Financiamiento en B
Gastos de Capital en B

Administracin Financiera
Descentralizada de una CMN
Supongamos dos subsidiarias A y B
Administracin
de
Efectivo en A

Gerentes
Financieros
de
A

Administracin del
Inventario y Cuentas por
Cobrar en A

Financiamiento en A
Gastos de Capital en A

Gerentes
Financieros
de
B

Administracin
de
Efectivo en B

Administracin del
Inventario y Cuentas por
Cobrar en B

Financiamiento en B
Gastos de Capital en B

Teoras de los Negocios

Internacionales
Por qu las empresas buscan
expander sus operaciones fuera de
su pas de origen?
Teora de la Ventaja Comparativa
La especializacin por pases aumenta la
eficiencia productiva.

Teora de los Mercados Imperfectos

Los mercados donde se obtienen los
diferentes recursos productivos son
imperfectos.

Ventaja Comparativa
El da de San Valentn de 1996, que caa a menos de
una semana de las cruciales elecciones primarias del
20 de febrero en New Hampshire, el candidato
presidencial republicano Patrick Buchanan se par en
una floristera a comprar una docena de rosas para su
esposa.
Aprovech la ocasin para pronunciar un discurso
denunciando el incremento de las importaciones de
flores en Estados Unidos que, segn afirm, estaban
provocando la desaparicin de los cultivadores de
flores estadounidenses.
Y, de hecho, es cierto que una proporcin creciente
del mercado de rosas de invierno en Estados Unidos
est siendo cubierta por importaciones provenientes
de Amrica del Sur. Pero, es acaso negativo?

Ventaja Comparativa
Suponga, por ejemplo, que Estados Unidos cultiva
actualmente 10 millones de rosas para ser vendidas
en el da de San Valentn, y que los recursos utilizados
para cultivar estas rosas podran, en lugar de eso,
haber producido 100.000 PCs.
Por tanto, el coste de oportunidad de estos 10
millones de rosas son 100.000 PCs.
(A la inversa, si se hubieran producido PCs, el coste de
oportunidad de esos 100.000 PCs seran 10 millones
de rosas.)

Teoras de los Negocios

Internacionales
Teora del Ciclo del Producto
Conforme la Compaa madura,
puede reconocer oportunidades fuera
de su pas de origen.

El Ciclo de vida del producto

internacional
La empresa
concibe un
producto para
satisfacer la
demanda local .

a. La empresa
diferencia el
producto de la
competencia y/o
expande sus
operaciones en el
pas extranjero .

La empresa
comienza a exportar
el producto para
satisfacer la
demanda extranjera .

o
b. El negocio en
el extranjero
decrece conforme
se van eliminando
la barreras de
entrada de los
competidores .

La empresa
establece una
subsidiaria en
el extranjero
para tener
presencia en
ese pas y as
reducir
costos .

Mtodos de Negocios
Internacionales
Existen varias formas en las cuales
las empresas
pueden
conducer
sus negocios
Comercio
internacional
internacionales
Licencias
Franquicias
Joint Ventures
Adquisicin de operaciones existentes
Establecimiento de nuevas subsidiarias
en el extranjero

Comercio
Internacional
El comercio internacional es un enfoque
relativamente conservador que las empresas
pueden utilizar para penetrar en los mercados
(mediante la exportacin) o para obtener
materia prima a bajo costo (mediante la
importacin).
Este enfoque representa un riesgo mnimo
porque la empresa no arriesga su capital.
Si la empresa experimenta una disminucin en
sus exportaciones o importaciones, casi siempre
puede reducir o descontinuar su parte del
negocio a un costo muy bajo.

Licencias
Las licencias obligan a una empresa a
proporcionar su tecnologa (material protegido con
derechos de autor, patentes, marcas registradas o
nombres de marca) a cambio de cuotas o algn
otro beneficio especfico.
Por ejemplo, AT&T y Verizon Communications
tienen contratos de licencia para construir y
operar partes del sistema telefnico de la India.
Eli Lilly & Co. tiene un contrato de licencia para
producir medicamentos para Hungra y otros
pases.

Franquicias
Las franquicias obligan a una empresa a
proporcionar una estrategia especializada de
ventas o servicio, ayuda y quizs una inversin
inicial en la franquicia a cambio de cuotas
peridicas.
McDonalds, Pizza Hut, Subway Sandwichs, tienen
franquicias que son propiedad y estn manejadas
por residentes locales en numerosos pases en el
extranjero.
Al igual que las licencias, las franquicias permiten
a las empresas penetrar en los mercados
extranjeros sin una inversin considerable.

Joint Ventures
Una joint venture o empresa conjunta es una
empresa de propiedad y operacin conjunta por dos o
ms empresas.
Varias empresas penetran en los mercados
extranjeros mediante su participacin en una joint
venture con empresas que residen en esos mercados.
La mayora de las joint ventures permiten que dos
empresas apliquen sus ventajas comparativas
respectivas en un proyecto determinado.
Por ejemplo, General Mills, Inc. se uni en una joint
venture con Nestl, S.A., de modo que los cereales
que produce General Mills se puedan vender a travs
de una red de distribucin de ventas en el extranjero
establecida por Nestl.

Adquisicin de operaciones
existentes

Con frecuencia, las empresas adquieren otras en

pases extranjeros como un medio para penetrar
en esos mercados.
Por ejemplo, hace poco American Express adquiri
oficinas en Londres, mientras que Procter &
Gamble compr una empresa de blanqueadores
en Panam.
Las adquisiciones permiten a las empresas tener
un control total sobre sus negocios internacionales
y obtener con rapidez una participacin muy alta
en un mercado extranjero.

Establecimiento de nuevas
subsidiarias

Las empresas tambin pueden penetrar en los

mercados extranjeros estableciendo nuevas
empresas en otros pases para producir y vender
sus productos.
Al igual que una adquisicin en el extranjero, este
mtodo requiere de una inversin considerable.
Es probable que las empresas prefieran establecer
nuevas subsidiarias a realizar adquisiciones en el
extranjero porque pueden adaptar las operaciones
a sus necesidades.

Flujos de Efectivo y Empresas

Internacionales

Flujos de Efectivo y Empresas

Internacionales

Importancia de los negocios

internacionales en algunas CMN
Ventas internacionales

Activos internacionales como % de activos totales

70%

66%
62%
58%

60%

50%

50%

46%

47%

40%

40%

33%
30%

26%

20%

12%
10%
0%

Campbell's Soup

Dow Chemical

IBM

Motorola

Nike

Oportunidades
Internacionales
Oportunidades de inversin El rendimiento
marginal de una CMN es mayor que el de
una empresa completamente domstica,
dado la mayor cantidad de oportunidades de
proyectos posibles.
Oportunidades de Financiamiento Una CMN
tambin es capaz de obtener financiamiento
a un menor costo dada la diversificacin de
negocios en el mundo.

Oportunidades
internacionales
Evaluacin Costo-Beneficio Marginal de empresas domsticas
contra CMN
Rendimien
to
Marginal
de
Costo
Proyectos
Marginal

Oportunidades
de inversin

Empresa
domstica

CMN
CMN
Empresa
domstica

del
Capital

Oportunidades de Tamao
apropiado
Financiamiento
para una
empresa
domstica
X

Tamao
apropiado para
una CMN

Activos de la Corporaci