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L APALANCAMIENTO FINANCIERO

la capacidad de la empresa para emplear los cargos financieros


os, con el fin de lograr un mximo incremento en las utilidades por a
ando se produce un incremento en las utilidades operacionales (UAII

onsiste en utilizar deuda para aumentar la cantidad de dinero


e podemos destinar a una inversin. Es la relacin entre capital
opio y crdito utilizado en una operacin financiera.

EL APALANCAMIENTO AFECTA

RENTABILIDAD
RIESGO

APALANCAMIENTO FINANCIERO POSITIVO


Cuando la obtencin de fondos proveniente de prstamos es productiva,
es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de
la empresa, es mayor a la tasa de inters que se paga por los fondos
obtenidos en los prstamos.

CAPITAL A INVERTIR
$100,000.00
DESPUES DE UN 1 AO
INVERTIDO $150,000.00

CAPITAL INICIAL PROPIO: $ 20,000.00


BANCO: $ 80,000.00
INTERES= 10%/AO
INTERES A PAGAR: $ 8000.00
APALANCAMIENTO 1:4

DEVOLVER $80,000.00 PRESTAMO


DEVOLVER $8000.00 INTERES
DEVOLVER

$20,000.00

PROPIO
DIFERECIA $42,000.00
RENTABILIDAD 210%

CAPITAL

INICIAL

APALANCAMIENTO FINANCIERO NEGATIVO


Cuando la obtencin de fondos provenientes de prstamos es
improductiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza
sobre los activos de la empresa, es menor a la tasa de inters que se
paga por los fondos obtenidos en los prstamos.

CAPITAL A INVERTIR
$100,000.00

DESPUES DE UN 1 AO
INVERTIDO $ 90,000.00

CAPITAL INICIAL PROPIO: $ 20,000.00


BANCO: $ 80,000.00
INTERES= 10%/AO
INTERES A PAGAR: $ 8000.00
APALANCAMIENTO 1:4

DEVOLVER $80,000.00 PRESTAMO


DEVOLVER $8000.00 INTERES
SE RECUPERO SOLO $2000.00 DE LOS $20,000.00
CAPITAL INICIAL PROPIO
DIFERECIA -$18 000.00
PERDIDAS 90%

APALANCAMIENTO FINANCIERO NEUTRO


Cuando la obtencin de fondos provenientes de prstamos llega al punto
de indiferencia, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza
sobre los activos de la empresa, es igual a la tasa de inters que se paga
por los fondos obtenidos en los prstamos .

CAPITAL A
INVERTIR
$100,000.00

DESPUS DE UN
1 AO INVERTIDO
$ 110,000.00

CAPITAL INICIAL PROPIO: $ 20,000.00


BANCO: $ 80,000.00
INTERES= 10%/AO
INTERES A PAGAR: $ 8000.00
APALANCAMIENTO 1:4

DEVOLVER $80,000.00 PRESTAMO


DEVOLVER $8000.00 INTERES
DEVOLVER

$20,000.00

PROPIO
DIFERECIA $2,000.00
RENTABILIDAD 10%

CAPITAL

INICIAL

ACCIONES
ORDINARIAS

DEUDA

ACCIONES
PREFERENCIALES

Utilidades antes de inters e impuestos (UAII)

$2,700.000

$2,700.000

$2,700.000

Inters (l)

600,00

Utilidades antes de impuestos (UAI)

$2,700.000

$2,100.000

$2,700.000

Impuestos sobre la renta (UAI x t)

1,080.000

840,000

1,080.000

Utilidades despus de impuestos (UDI)

$1,620.000

$1,260.000

$1,620.000

Dividendos de acciones preferenciales (DAP)

550.000

Utilidades disponibles para accionistas ordinarios


(UDAO)

$1,620.000

$1,260.000

$1,070.000

Numero de acciones ordinarias en circulacin


(NA)

300,000

200,000

200,000

Unidades por accin (UPA)

$5.40

$6.30

$5.35

GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO


Un GAF significa el beneficio o peligro que puede traer consigo en caso de presentarse
cambios importantes (favorables o desfavorables) a partir de un mismo nivel de UAII.
Tenga en cuenta que el GAF tambin est relacionado con el nivel de endeudamiento de
la empresa. En teora se supone que a mayor nivel de endeudamiento mayor GAF y por
lo tanto mayor UPA debido a que se emitir, para este caso, mas deuda que acciones o
capital propio.

FORMULAS

ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO

Ventas
Costo variable
Margen de contribucin
Costos y gastos fijos de
operacin
Utilidad operacional
UAII

$15.000.000
9.000.000
6.000.000
4.050.000
1.950.000

Si suponemos que la empresa tiene un nivel de endeudamiento del 60% sobre la


inversin, y que sta asciende a $10 millones de pesos, tendra un monto de
deudas de $6 millones de pesos. El costo de la deuda (KD) o tasa de inters sobre
prstamos la calculamos en el 24% anual y se estima una tasa de impuestos del
30%. El patrimonio de la empresa, $4 millones de pesos, est representado en
1.000 acciones. La estructura financiera del estado de resultados quedara as:
Utilidad operacional (UAII)

$ 1.950.000

Gastos financieros intereses

1.440.000

Utilidad antes de impuestos

510.000

Impuestos

153.000

Utilidad neta

357.000

Utilidad por Accin - UPA

357

Aplicando la formula 1, se tendra un GAF de 3.8235 lo cual quiere decir


que por cada punto porcentual de cambio en las UAII generar un
cambio de 3.8235 puntos en la utilidad por accin. En otras palabras, si
se incrementan o disminuyen las UAII en un 76.92%, producir una
variacin porcentual de la utilidad por accin del 294.11%.
Inc. UAII x GAF -> 76.92% x 3.8235 = 294.11%
Un GAF de 3.8235 significa el beneficio o peligro que puede traer
consigo en caso de presentarse cambios importantes (favorables o
desfavorables) a partir de un mismo nivel de UAII.

COMPROBEMOS AHORA A LA CONCLUSIN QUE SE LLEG

PRONOSTICO

INCREMENTO

DECREMENTO

76.92

76.92

Utilidad operacional

1.950.000

3.450.000

450.000

Intereses

1.440.000

1.440.000

1.440.000

Utilidad antes de i

510.000

2.010.000

-990.000

Impuestos

153.000

603.000

297.000

Utilidad neta

357.000

1.407.000

-693.000

357

1.407

-693

UPA

BIBLIOGRAFA
http://bolsamexicanadevalores.com.mx/apalancam
iento-financiero/

http://www.pymesfuturo.com/Apalancamiento.htm

http://es.slideshare.net/AdrianaOrtiz4/apalancamie
nto-financiero-15292358