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CAPITAL MARKETS CORE COURSE

LECTURE 1
CAPITAL MARKETS INTRODUCTION

MAIN OBJECTIVES
Conocer que son las acciones, que derechos otorgan a
los inversionistas y por que cambian de precio.
Conocer los mecanismos para la compra o enajenacin
de acciones, as como para la existencia de diversos
tipos de inversin en el mercado colombiano.
Identificar los aspectos mas relevantes al momento de
evaluar opciones de inversin y aprender a identificar
las principales fuentes de inversin para realizar un
seguimiento del Mercado de Valores en Colombia
Stock Market.

QUE ES LA BOLSA DE
VALORES?
I.

Mecanismo el cual permite canalizar el ahorro de los


colombianos con destino al aparato productivo del pas.
II. Favorece el crecimiento de las empresas de una nacin y
por ende su economa como un todo.
III. Democratiza las utilidades de las grandes empresas del
pas.
IV. Parte del ahorro pensional se encuentra invertido en el
mercado accionario, contribuyendo al crecimiento de los
ahorros de los inversionistas colombianos para un futuro
promisorio.
V. Se clasifica en Mercados Monetarios Money Markets o
Mercado de Valores Capital Market. Los Mercados
Monetarios se refieren a aquellos mercados de corto plazo,
bajo riesgo y alta liquidez. Los Mercados de Valores son
mercados de Mediano y Largo Plazo donde se negocian
ttulos como acciones Shares o Bonos Bonds.

Qu ES UN VALOR?
Para definir un activo financiero como Valor debe
cumplir con las siguientes caractersticas:
1) Que sea un derecho de naturaleza negociable
2) Que haga parte de una emisin o lanzamiento en
circulacin publica.
3) Que tenga por objeto o efecto la captacin de
recursos por parte del publico y las empresas en
general.
4) Ejemplos: Cheques, Letras de Cambio, Pagares.

THE ROLE OF THE ISSUERS


Un emisor es aquel que busca captar recursos para realizar
sus
proyectos de inversin o mejorar su estructura financiera para
asegurar su operacin y crecimiento a futuro.
Al poner sus acciones en la BVC (listarse en bolsa) se
convierten en
empresas pblicas, no por tener participacin del Estado si no
porque
su actividad se hace pblica.
Deben cumplir con obligaciones de divulgacin de
informacin y
gobierno corporativo para proteger al accionista minoritario.
Reportarn informacin relevante y Estados Financieros para

THE ROLE OF THE


INVESTORS
Los inversionistas son personas con excedentes de dinero
que desean
buscar alternativas de inversin y rendimientos atractivos.
Los mercados financieros le permiten tener mejores
rendimientos en el
largo plazo para los excedentes de recursos de las personas
naturales.
Permiten realizar una inversin diversificada para disminuir
el riesgo
asumido en el largo plazo. No poner todos los huevos en la
misma
canasta.
La bolsa ofrece diferentes alternativas de inversin para los
diferentes tipos

THE STOCK MARKET


A. Las acciones son ttulos de renta variable. Se le llama renta
variable a aquellas inversiones que generan ganancias
peridicas no fijas.
B. Le permiten a cualquier persona ser propietaria de una
parte de una empresa convirtindola en accionista de sta.
C. Las acciones listadas en la BVC se negocian en bolsa, de lo
contrario se deber hacer un negocio privado.
D. Se pueden transferir acciones por un valor menor a 66.000
UVRs en un periodo de 6 meses entre 1er y 2do grado de
consanguinidad.
E. El que compra acciones es dueo de una parte de la
compaa y por lo tanto de una parte de sus utilidades
(dividends).

POLITICAL AND
ECONOMICAL RIGHTS
DERECHOS POLTICOS
I. Publicidad de la informacin.
II. Participacin en las asambleas anuales y extraordinarias.
III. Derechos de inspeccin sobre los balances.
DERECHOS ECONMICOS
IV. Valorizacin. Ganancia sobre el incremento de precio de la
accin.
V. Dividendos. Parte de las utilidades de la empresa que le
corresponden al accionista.
VI. Derechos de enajenacin. El accionistas puede vender los
ttulos en cualquier momento.
TIPOS DE ACCIONES
Ordinarias: Ofrecen plenos derechos polticos y econmicos.
Preferenciales: Enajena derechos polticos a cambio de mejores
derechos econmicos.
Privilegiadas: Plenos derechos polticos y econmicos con privilegios
econmicos frente a los accionistas ordinarios.

FINANCIAL INDEXES
Indicador de la evolucin de un mercado.
1. Es una medida de rendimiento.
2. Se compone de un conjunto de instrumentos, acciones o
deuda.
3. Busca capturar las caractersticas y los movimientos de
valor de los activos que lo componen.
Usos y Aplicaciones.
4. Constituyen una base para identificar la percepcin del
mercado frente al comportamiento de las empresas y de la
economa.
5. Gestionar profesionalmente los portafolios.
6. Realizar una gestin de riesgos de mercado eficiente.
7. Ofrecer nuevos productos: por el ejemplo el ETF ICOLCAP.

INDEX CONSTRUCTION
1ro: Seleccin de la canasta.
2do: Seleccin del criterio de ponderacin.
Seleccin de la canasta
i.
Por liquidez (Bursatilidad)
ii. Capitalizacin Burstil Market Capitalization
iii. Mixta
Criterio de ponderacin
iv. Capitalizacin burstil
v. Liquidez o rentabilidad.
IGBC
. Pondera las acciones ms liquidas y de mayor capitalizacin
COLCAP
. Refleja las variaciones de los precios de las 20 acciones ms
liquidas ponderadas por el valor de la Capitalizacin Burstil
COL20
. Refleja las variaciones de los precios de las 20 acciones ms
liquidas ponderadas por su nivel de liquidez

WHY SHARE PRICES GO


UP AND DOWN?
1. Los precios de las acciones representan la generacin de
flujos futuros de las empresas, entendidos como utilidades y
dividendos.
2. La cantidad de acciones ofertadas y demandadas
reaccionan a las noticias publicadas que cambian la
percepcin de generacin de flujos futuros de las empresas.
3. En el corto plazo el mercado reacciona de forma constante a
noticias econmicas mundiales, nacionales y de cada
empresa.
4. Las noticias son conocidas por el mercado como los
fundamentales Fundamentals. El mercado siempre
est buscando el valor fundamental de las empresas.
Nota: Growth and Value Stocks

MAKING SOME MONEY IN


THE STOCK MARKET
VALORIZACIN
I.

Se obtiene por el alza del precio del activo por encima del
precio de compra.
II. Para que una accin registre alzas deber tener algunas de
las siguientes condiciones:
1. Proyectos de crecimiento empresarial.
2. Expectativa de mayores ventas y utilidades.
3. Estabilidad financiera.
4. Precio de compra considerado barato.
5. Si la empresa rene condiciones para un alza, pero su
precio ya es elevado, se dice que el mercado ya descont
la informacin.
III. Descontar la informacin es incorporar en el precio la
informacin disponible por el mercado.

MAKING SOME MONEY IN


THE STOCK MARKET
QUE ES EL DIVIDENDO?
Es la retribucin a la inversin en acciones.
Se otorga en proporcin a la cantidad de acciones posedas.
Se originan a partir de las utilidades de la empresa.
Podr ser entregado en dinero o en ms acciones.
La decisin de pagar dividendos a los accionistas es adoptada
por la Asamblea General de la empresa, la que a su vez indica la
periodicidad y forma de pago de los mismos.
Cunto?

Cmo?

Dnde?

TAXE RATE IN THE


COLOMBIAN STOCK MARKET
Los dividendos son exentos del impuesto de renta. Pero
existen proyectos hoy en da que buscan gravar los
dividendos para as tener un mayor recaudo tributario y
reducir el Deficit Fiscal.
Las utilidades por la compra o venta de acciones no
constituyen ni renta, ni ganancia ocasional para quienes las
reciben.
Las transacciones entre las cuentas de la firma comisionista
y cuentas personales estn exentas de 4x1000.
Transacciones a terceros pagan 4x1000.
La comisin tiene IVA del 16% sobre el valor de la comisin.
Algunas inversiones en carteras colectivas tiene retencin en
la Fuente, la cual es diferente a otro tipo de inversiones o
podra decirse que depende del activo a enajenar.

INVESTING FEES
COMISION POR COMPRA O ENAJENACION DE ACCIONES A
TRAVES DE SCB
Oscila entre el 0,2% y 1% del valor total de la inversin,
tanto para la compra como para la venta.
No hay norma de comisin mxima, pero existe una prctica
comn.
COMISION POR COMPRA O ENAJENACION EN E-TRADING
Monto fijo por operacin entre 5.000 y 15.000 pesos, ms
un monto variable de 0,2% a 0,3% del total de la operacin.
COMISION POR GESTION DE RECURSOS EN FONDOS DE
INVERSION COLECTIVA FICS
Van del 1% al 3% anuales sobre el monto invertido por
administracin de los recursos. Esta comisin se liquida
todos los das.

TAXE RATE IN THE


COLOMBIAN STOCK MARKET
LA COMISION CUANDO ESTA DETERMINADA BAJO UN
PORCENTAJE
(Valor de la inversin * % de comisin) * ( 1 + IVA)
(10.000.000 * 1%) * (1 + 16%) = 100.000 * 1.16 = 116.000.
LA COMISION CUANDO ES DETERMINADA POR UN COSTO
VARIABLE Y FIJO
((Valor de la inversin * % de comisin) + fijo) * (1 + IVA)
((10.000.000 * 0.3% + 15.000)) * (1 + 16%)
= (30.000 + 15.000) * 1.16 = 45.000 * 1.16 = 52.200
CUANTAS ACCIONES PUEDO ADQUIRIR COMO
INVERSIONISTA?
Cantidad = (Inversin Comisin) / Precio de compra

E TRADING AND
E-trading se refiere a hacer inversiones de manera
electrnica. Slo requiere una conexin a internet y un software
especial para hacerlo. Es un acceso desde un computador al
mercado en tiempo real.
1. No hay congestin para colocar o modificar rdenes
(operaciones de compra o venta), sin importar las veces que
se desean modificar.
2. Los costos de operacin se reducen de forma considerables.
3. No se tiene una asesora directa, pero las plataformas
(software) ofrecen mecanismos de apoyo a sus clientes.
4. Es un mercado en crecimiento en Colombia con expectativa
por nuevos productos.
TRADING FACTS NOT EMOTIONS
. Creer que los activos propios tienen un mayor valor que el
de los dems.
. Temor que obliga a realizar ganancias de forma rpida.
. Propensin a dejar correr las prdidas.
. No tener claro el por qu se compr una accin.

ALTERNATIVE INVESTMENT
PRODUCTS
La actividad burstil, bancaria, aseguradora y de fondos de
pensiones solo podr ser ejercida por entidades autorizadas
por la Superintendencia Financiera de Colombia.
El afn de utilidades rpidas hace que el inversionista pierda
la nocin del riesgo asumido. La Superintendencia
Financiera no garantiza retornos sobre la inversin pero s
garantiza que se cumplan los objetivos de inversin.
Las pirmides suelen tomar fuerza en las desaceleraciones
econmicas y cambian constantemente su forma de
operacin. Cmo identificarlas: Retornos altos y constantes
con frecuencia mensual o semanal, participacin de
entidades ubicadas en parasos fiscales internacionales y sin
regulacin.
Las acciones no garantizan retornos por ser de rentabilidad
variable. El nico retorno garantizado es el dividendo.

FOREX MARKET
Forex es el mercado mundial de divisas. Su nombre proviene
del ingls Foreign Exchange Rate, que traduce Tasa de
Cambio.
En el mercado colombiano se negocian nicamente pesos a
cambio de dlares, y viceversa, a travs de los
Intermediarios del Mercado Cambiario.
A este mercado pueden acceder quienes deseen hacer giros
al exterior, incluidos pagos de deuda y de importaciones, y
los que deseen traer divisas al pas como remesas,
exportaciones y deuda.
Tambin se permite la especulacin en este mercado a
travs de operaciones en el mercado SPOT (al contado) o de
FUTUROS.

FOREX MARKET
VENTAJAS
Permite
el
uso
de
posiciones
apalancadas.
El
apalancamiento es, en palabras simples, un prstamo que
permite invertir mayores cantidades.
Es un mercado con alta liquidez que permite operaciones de
todos los tamaos, desde pocos hasta miles de millones.
Permite con facilidad hacer operaciones largas y cortas.
Permite la inversin de largo plazo, la especulacin y las
operaciones de cobertura.
DESVENTAJAS
Un alto apalancamiento mal manejado puede ocasionar
prdidas significativas.
Para realizar operaciones apalancadas se necesita capital
superior a $20 millones de pesos.

FUTURES MARKET
I.

Los futuros son un tipo de instrumento financiero dentro del


grupo llamado derivados estandarizados, que cotizan a
travs de una bolsa de valores.
II. Un derivado es un acuerdo de compra o venta de un activo
determinado (llamado subyacente), en una fecha futura
especfica y a un precio definido.
III. Los activos subyacentes, sobre los que se crea el derivado,
pueden ser acciones, ttulos de renta fija, divisas, tasas de
inters, ndices burstiles, materias primas y energa, entre
otros.
IV. El mercado de futuros permite apalancar posiciones con el
fin de incrementar la utilidad potencial a un mayor riesgo
asumido.
V. Para evitar el riesgo de incumplimiento se cre la Cmara
de Riesgo Central de Contraparte, encargada de recibir las
garantas de los inversionistas.

FUTURES MARKET
1.

2.

Futuros sobre ndices


Futuro del ndice COLCAP
Futuros sobre Acciones:
Ecopetrol
Preferencial Bancolombia
Pacific Rubiales
Preferencial Grupo Sura
xito
Nutresa
Inversiones Argos
ISA
Preferencial Grupo Aval
Cementos Argos

3. Futuros sobre Divisas

EXCHANGE TRADED
FUNDS
Los ETFs son fondos o portafolios cerrados que cotizan en
una Bolsa de Valores. Su nombre proviene de Exchange
Traded Fund o Fondo Cotizado.
Reflejan un ndice o un estilo de inversin determinado.
Facilitan el proceso de diversificacin y de consecucin de
apalancamiento.
Permiten tomar posiciones en corto (venta) en diferentes
activos.
Colombia lanz el primer ETF en el ao 2011, el ICOLCAP.
Con el ICOLCAP un inversionista invertir en las 20 acciones
del Colcap, aprovechando la diversificacin, apostndole a
la economa colombiana en un activo de menor riesgo.

FONDOS DE INVERSION
COLECTIVA
FONDOS DE INVERSION COLECTIVA
Fondos
comunes
administrados
por
sociedades
comisionistas.
El capital de los fondos se invierte en diferentes activos
segn el perfil que se le quiera dar al fondo (por ejemplo,
conservador, moderado o agresivo).
El riesgo que se asume ir segn los activos del fondo.
Tipos de Fondos:
Abiertos: Todos pueden ingresar y retirar capital en cualquier
momento.
Cerrados: Una vez constituido slo se puede retirar el capital al
momento de su vencimiento.
Escalonados: Tiene periodos definidos para retirar el dinero
depositado.

Son gravados con retencin en la fuente, exentos de 4 por


1000 segn el retiro del dinero.

MUCHAS GRACIAS POR


SU TIEMPO