CAPTULO 7

Agregando todos
os mercados: o
modelo OA-DA

Olivier Blanchard
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Macroeconomia, 4/e

Olivier Blanchard

Captulo 7: Agregando todos os

mercados: o modelo OA-DA

7.1

Oferta agregada

A relao de oferta agregada representa os

efeitos do produto sobre o nvel de preo. Ela
derivada do comportamento de salrios e
preos.
Recordemos as equaes para determinao de
salrios e preos do Captulo 6:

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W P eF (u ,z)

P (1 )W

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Captulo 7: Agregando todos os

mercados: o modelo OA-DA

Oferta agregada

Passo 1: Eliminar o salrio nominal de:

P ( 1 ) W , ento:

W P eF (u ,z) e

P P (1 ) F ( u , z )
e

Em palavras: o nvel de preos depende do nvel

esperado de preos e da taxa de desemprego.
Vamos supor que tanto quanto z sejam
constantes.

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mercados: o modelo OA-DA

Oferta agregada

Passo 2: Substituir a taxa de desemprego por

sua expresso em termos de produto :
u

U
L N
N
Y

1
1
L
L
L
L

Portanto, para dada fora de trabalho, quanto

maior o produto, menor a taxa de desemprego.

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Oferta agregada

Passo 3: Substituir a taxa de desemprego na

equao obtida no Passo 1:

Y
P P (1 ) F 1 , z

L
e

Em palavras, o nvel de preos depende do nvel

esperado de preos, Pe, e do nvel de produto, Y
(e tambm de , z, e L, mas vamos supor que
esses sejam constantes aqui).

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Captulo 7: Agregando todos os

mercados: o modelo OA-DA

Oferta agregada

Y
P P (1 ) F 1 , z

L
e

A relao OA tem duas propriedades importantes:

Um aumento do produto leva a um aumento do
nvel de preos. Esse o resultado de quatro
passos subjacentes:
1. Y N
2. N u
3. u W
4. W P

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mercados: o modelo OA-DA

Oferta agregada

Y
P P (1 ) F 1 , z

L
e

A relao OA tem duas propriedades importantes :

Um aumento do nvel esperado de preos
leva a um aumento do nvel de preos efetivo
de mesma magnitude. Esse efeito ocorre
atravs dos salrios:
1. P e W
2. W P

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mercados: o modelo OA-DA

Oferta agregada

Figura 7.1
Curva de oferta
agregada

Dado o nvel esperado

de preos, um aumento
do produto leva a um
aumento do nvel de
preos. Se o produto for
igual ao nvel natural de
produto, ento o nvel de
preos ser igual ao nvel
esperado de preos.

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Captulo 7: Agregando todos os

mercados: o modelo OA-DA

Oferta agregada

A curva OA tem trs propriedades que se mostraro teis:

A curva OA positivamente inclinada. Como explicado
anteriormente, um aumento do produto leva a um
aumento do nvel de preos.
A curva OA passa pelo ponto A, em que Y = Yn e P =
Pe. Essa propriedade tem duas conseqncias:
Quando Y > Yn, P > Pe.
Quando Y < Yn, P < Pe.
Um aumento no Pe desloca a curva OA para cima, e
uma diminuio no Pe desloca a curva OA para baixo.

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Captulo 7: Agregando todos os

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Oferta agregada

Figura 7.2
Efeito de um
aumento do nvel
esperado de preos
sobre a curva de
oferta agregada

Um aumento do nvel
esperado de preos
desloca a curva de oferta
agregada para cima.

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Captulo 7: Agregando todos os

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Oferta agregada

Resumindo:
Com base na determinao dos salrios e da
determinao dos preos no mercado de
trabalho, derivamos a relao de oferta
agregada.
Essa relao significa que, para dado nvel
esperado de preos, o nvel de preos uma
funo crescente do nvel de produto.
representada por uma curva positivamente
inclinada, chamada curva de oferta agregada.

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Captulo 7: Agregando todos os

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Aumentos do nvel esperado de preos

deslocam a curva de oferta agregada para
cima; diminuies do nvel esperado de
preos deslocam a curva de oferta agregada
para baixo.

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Captulo 7: Agregando todos os

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7.2

Demanda agregada

A relao de demanda agregada representa o

efeito do nvel de preos sobre o produto.
derivada das condies de equilbrio do mercado
de bens e dos mercados financeiros.
Recordemos as condies de equilbrio do
mercado de bens e dos mercados financeiros
descritas no captulo 5:

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Captulo 7: Agregando todos os

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Demanda agregada
Figura 7.3
Derivao da curva de
demanda agregada

Um aumento do nvel de
preos leva a uma diminuio
do produto.

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Captulo 7: Agregando todos os

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Demanda agregada

Mudanas na poltica monetria ou na poltica fiscal

ou, de modo mais geral, em qualquer varivel, exceto
o nvel de preos, que desloque as curvas IS ou LM
deslocam a curva de demanda agregada.

Y Y
,G ,T
P

(, , )

A curva IS negativamente inclinada, a curva LM

positivamente inclinada.
A relao negativa entre produto e nvel de preos
mostrada como a curva DA negativamente
inclinada.

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Demanda agregada

Figura 7. 4
Deslocamentos da curva
de demanda agregada

A um dado nvel de preos,

um aumento dos gastos do
governo aumenta o produto,
deslocando a curva de
demanda agregada para a
direita. A dado nvel de
preos, uma diminuio da
moeda nominal diminui o
produto, deslocando a curva
de demanda agregada para
a esquerda.

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Y Y
,G ,T
P

( , , )

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Captulo 7: Agregando todos os

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Demanda agregada

Resumindo:
Partindo das condies de equilbrio do mercado de
bens e dos mercados financeiros, derivamos a relao
de demanda agregada.
Essa relao implica que o nvel de produto seja uma
funo decrescente do nvel de preos. representada
por uma curva negativamente inclinada, chamada de
curva de demanda agregada.
Mudanas na poltica monetria ou na poltica fiscal
ou, de modo mais geral, em qualquer varivel, exceto o
nvel de preos, que desloque as curvas IS ou LM
deslocam a curva de demanda agregada.

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7.3

Equilbrio no curto prazo e no

mdio prazo

O equilbrio depende do valor de Pe. O valor de

Pe determina a posio da curva de oferta
agregada, e a posio da curva OA afeta o
equilbrio.

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O equilbrio no curto prazo

Figura 7.5
Equilbrio no curto prazo

O equilbrio dado pela

interseo da curva de oferta
agregada com a curva de
demanda agregada. No
ponto A, o mercado de
trabalho, o mercado de bens
e os mercados financeiros
esto todos em equilbrio.

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O equilbrio no curto prazo

F
i
Agcurva de oferta
agregada,
OA,
u
desenhada
para um
r
dado
valor Pe. Quanto
a

maior o nvel do
produto,
maior o nvel
7
de
. preos.
A5curva de demanda
agregada, DA,
desenhada para valores
dados de M, G, e T.
Quanto maior o nvel de
preos, menor o nvel
de produto.

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Do curto ao mdio prazo

No ponto A,

Y Yn P P

Fixadores de salrio
esperaro um nvel de
preos mais alto no futuro.
Isso deslocar a curva OA
para cima.
A expectativa de um nvel
de preos mais alto tambm
leva a um salrio nominal
mais alto, o que por sua vez
leva a um maior nvel de
preos.

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Do curto ao mdio prazo

O ajuste termina uma

e
vez que Y Y n a n d P P
e os fixadores de
salrio no mais tero
motivo para mudar
suas expectativas. No
mdio prazo, o
produto retornar ao
nvel natural de
produto.

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Do curto ao mdio prazo

Figura 7.6
Ajuste do produto ao
longo do tempo

Se o produto est acima do

nvel natural do produto, a
curva OA se desloca para
cima ao longo do tempo at
que o produto volte para o
nvel natural do produto.

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Do curto ao mdio prazo

Resumindo:
No curto prazo, o produto pode estar acima ou
abaixo do nvel natural do produto. As
mudanas em quaisquer das variveis que
entram tanto na relao de oferta agregada
como na relao de demanda agregada levam
a mudanas no produto e a mudanas no
nvel de preos.
No mdio prazo, o produto aps certo tempo
volta ao nvel natural de produto. O ajuste se
d por meio de mudanas no nvel de preos.

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7.4 Efeitos de uma expanso monetria

Y Y
,G ,T
P

Na equao de demanda agregada, podemos

ver que um aumento da moeda nominal, M, leva
a um aumento do estoque real de moeda, M/P,
levando a um aumento do produto. A curva de
demanda agregada se desloca para a direita.

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Captulo 7: Agregando todos os

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Dinmica do ajuste

O aumento no estoque
nominal de moeda desloca
a curva de demanda
agregada para a direita.
No curto prazo, o produto
e o nvel de preos
aumentam.

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Captulo 7: Agregando todos os

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Efeitos dinmicos de uma expanso

monetria
A diferena entre Y e Yn
desencadeia o ajuste da
expectativa de preos.
No mdio prazo, o curva
OA desloca-se at a
posio da curva OA e
a economia retorna ao
equilbrio em Yn.
O aumento dos preos
proporcional ao aumento
do estoque nominal de
moeda.

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Dinmica do ajuste

Figura 7.7
Efeitos dinmicos de uma
expanso monetria

Uma expanso monetria leva a

um aumento do produto no curto
prazo, mas no tem efeito sobre
o produto no mdio prazo.

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Viso dos bastidores

O impacto de uma
expanso monetria
na taxa de juros pode
ser ilustrado pelo
modelo IS-LM.
O efeito no curto
prazo da expanso
monetria o de
deslocar a curva LM
para baixo. A taxa de
juros menor e o
produto maior.

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Viso dos bastidores

Se o nvel de preos
no aumentasse, o
deslocamento na
curva LM seria
maior at LM.

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Viso dos bastidores

Ao longo do tempo, o
nvel de preos
aumenta, o estoque
nominal de moeda
diminui e a curva LM
retorna para onde
estava antes do
aumento da moeda
nominal.
No mdio prazo, o
estoque real de moeda
e a taxa de juros no se
alteram.

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Viso dos bastidores

Captulo 7: Agregando todos os

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Figura 7.8
Efeitos dinmicos de uma
expanso sobre o produto e a
taxa de juros

O aumento da moeda nominal

inicialmente desloca a curva LM
para baixo, diminuindo a taxa de
juros e aumentando o produto. Ao
longo do tempo, o nvel de preos
aumenta, deslocando a curva LM
de volta para cima at que o
produto retorne ao nvel natural
de produto.

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Neutralidade da moeda

No curto prazo, a expanso monetria leva a

um aumento do produto, a uma diminuio da
taxa de juros e a um aumento do nvel de
preos.
No mdio prazo, o aumento da moeda nominal
reflete-se totalmente em aumento proporcional
do nvel de preos.
A neutralidade da moeda refere-se ao fato de que um
aumento do estoque nominal de moeda no tem efeito
sobre o produto ou a taxa de juros no mdio prazo. O
aumento do estoque nominal de moeda completamente
absorvido pelo aumento do nvel de preos.

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7.5 Diminuio do dficit oramentrio

Figura 7.9
Efeitos dinmicos de
uma diminuio do
dficit oramentrio

Uma diminuio do
dficit oramentrio
leva inicialmente a
uma diminuio do
produto. Ao longo do
tempo, contudo, o
produto retorna ao
nvel natural de
produto.

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Captulo 7: Agregando todos os

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Quanto tempo duram os

efeitos reais da moeda?

Figura 1
Efeitos de uma
expanso na
moeda nominal no
modelo de Taylor

Modelos macroeconommicos so verses em escala

maior do modelo de oferta agregada e de demanda
agregada deste captulo. So usados para responder a
perguntas, como, por exemplo, quanto tempo duram os
efeitos reais da moeda.

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Reduo do dficit, produto e taxa de

juros
Como o nvel de preos
diminui em resposta a
uma diminuio do
produto, o estoque real de
moeda aumenta. Isso leva
ao deslocamento da curva
LM at LM.
Tanto o produto quanto a
taxa de juros so menores
do que antes da contrao
fiscal.

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Reduo do dficit, produto e taxa de

juros
A curva LM continua a
se deslocar para
baixo at que o
produto volte ao nvel
natural de produto.
A taxa de juros est
mais baixa do que
antes da reduo do
dficit.

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Reduo do dficit, produto e taxa de

juros

Captulo 7: Agregando todos os

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Figura 7.10
Efeitos dinmicos de uma
diminuio do dficit
oramentrio sobre o
produto e a taxa de juros

Uma reduo do dficit leva

no curto prazo a uma
diminuio da taxa de juros.
No mdio prazo, o produto
volta a seu nvel natural,
enquanto a taxa de juros cai
ainda mais.

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Reduo do dficit, produto e taxa de

juros
A composio do produto diferente de antes da
reduo do dficit.

Como a renda e os impostos no se alteram, o

consumo igual ao de antes.
Os gastos do governo so menores do que
antes; assim, o investimento deve ser maior do
que antes da reduo do dficit maior por um
montante que seja exatamente igual reduo
de G.

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Dficits oramentrios, produto e

investimento
Resumindo:
No curto prazo, uma reduo do dficit
oramentrio, se implementada isoladamente,
leva a uma diminuio do produto e pode
levar a uma diminuio no investimento.
No mdio prazo, o produto volta ao nvel
natural de produto, e a taxa de juros menor.
Uma reduo do dficit leva inexoravelmente
a um aumento no investimento.

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7.6

Mudanas no preo do petrleo

Figura 7.11
Preo do petrleo cru
desde 1960

Houve dois aumentos

acentuados do preo
relativo do petrleo na
dcada de 1970,
seguidos por uma
queda nas dcadas de
1980 e 1990.

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Efeitos sobre a taxa natural de

desemprego
Figura 7.12
Efeitos de um
aumento do preo do
petrleo sobre a taxa
natural de
desemprego

Um aumento do preo
do petrleo leva a um
salrio real menor e a
uma taxa natural de
desemprego maior.
.

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Dinmica do ajuste

Y
P P (1 ) F 1 , z

L
e

Um aumento da margem, , causado por um

aumento do preo do petrleo, resulta num
aumento no nvel de preos, para qualquer nvel
de produto, Y. A curva de oferta agregada se
desloca para cima.

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Dinmica do ajuste
Depois do aumento do preo do petrleo, a
nova curva OA passa pelo ponto B, em que
o produto igual ao novo nvel natural de
produto mais baixo, Yn, e o nvel de preos
igual a Pe.
A economia se move ao longo da curva DA,
de A para A. O produto diminui de Yn para
Y.

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Dinmica do ajuste

Ao longo do tempo, economia se move ao

longo da curva DA, de A para A.
No ponto A, a economia alcanou o novo
nvel natural de produto, Yn, e o nvel de
preos mais alto do que antes do choque
do petrleo.

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Dinmica do ajuste

Figura 7.13
Efeitos dinmicos de um
aumento do preo do petrleo

Um aumento do preo do
pretrleo leva, no curto prazo, a
uma diminuio do produto e a
um aumento do nvel de preos.
Ao longo do tempo, o produto
cai ainda mais, e o nvel de
preos aumenta ainda mais.

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Dinmica do ajuste

A combinao de crescimento negativo e

inflao alta, ou estagnao acompanhada de
inflao, chamada de estagflao.

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7.7

Concluses

Curto prazo versus mdio prazo

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Concluses

Choques e mecanismos de propagao

Flutuaes do produto (s vezes chamadas de
ciclos econmicos) so movimentos do
produto em torno de sua tendncia.
A economia constantemente afetada por
choques na oferta agregada, na demanda
agregada ou em ambas.
Cada choque tem efeitos dinmicos sobre o
produto e seus componentes. Esses efeitos
dinmicos so chamados de mecanismo de
propagao do choque.

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Palavras-chave

relao de oferta agregada

relao de demanda agregada
neutralidade da moeda
estagflao

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flutuaes do produto
ciclos econmicos
choques
mecanismo de propagao

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