SEMANA 1

DERECHO BURSTIL Y
EVOLUCIN CRONOLGICA DE LA
BOLSA EN EL PER
Docente: DR. ANDRES BORCIC SANTOS

DERECHO BURSTIL

Rama del derecho privado, que

regula y estudia el Mercado de
Valores.

DERECHO PRIVADO

DERECHO PBLICO
DERECHO
ADMINISTRATIVO

DERECHO CIVIL
DERECHO

DERECHO TRIBUTARIO

DERECHO BURSTIL

DERECHO PENAL
DERECHO CAMBIARIO

Sistema Financiero Nacional

El mercado de valores
(intermediacin directa) es una de las
partes del Sistema Financiero
Nacional.
El sector bancario (intermediacin
indirecta) es la otra parte del Sistema.

intermediacin directa
o mercado de valores

intermediacin indirecta
o sistema bancario

Sistema Financiero Nacional

No participacin del Estado en el

Sistema Financiero

Excepto: COFIDE
Banco Agropecuario y
Fondo MIVIVIENDA S.A (LGSFYSBS)

Mercado financiero
mbito, mecanismo o lugar a travs
del cual se produce un intercambio
de activos financieros y se
determinan sus precios (oferta y
demanda).

Mercado FINANCIERO perfecto

Amplitud- Mayor volumen y gama de activos

negociados
Transparencia- Informacin . Grado de
integracin, inexistencia de compartimientos
estancos
Libertad Acceso al mercado. No limitaciones,
no monopolios
Profundidad- Mayor nmero de rdenes de
compra, mayor fluidez y frecuencia
Flexibilidad Facilidad para la rpida reaccin de
los agentes ante los cambios

Clasificacin de los mercados financieros

por su forma de funcionamiento

Directos. No requiere de un intermediario

financiero. Ej. Compra y venta de ttulos
no cotizados en la Bolsa.
De Subasta. Especie de mercado directo
pero con grandes volmenes de
negociacin. Ej Bolsa
Intermediados. Al menos uno de los
participantes es un intermediario
financiero

Clasificacin de los mercados financieros

por el plazo de vencimiento de los activos

Mercado monetario
o de dinero. Ttulos
a corto plazo

Mercado de
capitales: Mercado
de valores. Crditos
a largo plazo

Clasificacin de los mercados financieros por el

plazo de vencimiento de los activos

Mercado de Capitales:
Es el mercado de ttulos valores a largo plazo
constituido por bonos a largo plazo y acciones
preferentes y comunes. Acuden a este mercado
las empresas que necesitan capitalizacin.
Mercado de Dinero:
Es el mercado en donde se realizan
operaciones de crdito de corto plazo.
Pertenecen a este mercado las operaciones de
reportos.

Por su grado de formalizacin

Regulados . Condiciones de acceso y
operatividad estn regulados Ej.
Transacciones en la bolsa.
No regulados. No sometimiento a
regulacin estricta, mnima o casi
nula intervencin del regulador.

Segn el plazo de ejecucin de la operacin que en ellos se

realiza

El mercado spot puede definirse como un mercado

de valores, commodities y otros activos donde
bienes perecederos y no perecederos son
comprados y vendidos por dinero para ser
entregados inmediatamente o dentro de un intervalo
de tiempo corto (fecha spot)
Mercado de Derivados. Aquel donde se negocian
Derivados Financieros; es decir aquellos
instrumentos financieros cuyo valor se deriva del
precio de algn otro activo y que se ejecutan
siempre a plazo. Existen cuatro tipos bsicos de derivados:
opciones, swaps, forwards y futuros.

Por su mbito geogrfico

Nacionales o domsticos. Lugar de

residencia del agente y lugar donde
se ejecuta la operacin dentro de un
mismo estado. On Shore
Internacionales . Lugar de residencia
del agente o agentes y lugar donde
se ejecuta la operacin ubicada en
diferentes estados. Off Shore

Qu es el mercado de valores?

El mercado de valores es aquel en el

que interactan aquellos que
demandan valores negociables y
aquellos que ofertan estos valores
negociables.

Qu es el mercado de valores?

Aquel al que concurren ofertantes y

demandantes de valores mobiliarios, en donde
se transan valores negociables desde su
emisin o primera colocacin, hasta la
extincin del ttulo, en el que intervienen
unidades deficitarias o superavitarias actuando
como intermediarios los bancos, instituciones
financieras y la bolsa de valores a travs de
sus agentes de intermediacin.
Est conformado por el mercado primario y el
mercado secundario
Nota: algunos autores consideran que el
mercado de valores es un segmento del

Quienes demandan valores?

Todos aquellos (personas naturales,
empresas, organizaciones,
instituciones, etc.) que tienen
superavit de capital, es decir, todos
los que tienen capacidad de ahorro
(sus ingresos superan sus gastos).
Son comnmente llamados
inversores o inversionistas.

Quienes ofertan valores?

Son aquellas personas, empresas y/o
Estados que ofertan valores
negociables a cambio de dinero.
Es decir todos aquellos que desean
obtener dinero a cambio de vender
valores negociables.

Funcin econmica del mercado de valores

El mercado de valores es importante para el pas, pues
permite que las empresas obtengan capital a cambio de la
venta de valores negociables a diversos inversionistas, a
menores costos financieros que otras alternativas de
financiamiento.
A la vez proporciona liquidez a los valores vendidos, pues
permite colocarlos en cualquier momento entre el pblico.
Reduce el costo de las transacciones: costos de bsqueda
y costos de informacin.
En la mayora de las economas los valores negociables
se crean y luego se comercian en el mercado de valores.

CLASIFICACIN DE LOS
MERCADOS DE VALORES
Clasificacin por la naturaleza de la obligacin
Mercado de deuda
Mercado de accin
Clasificacin por madurez de la obligacin
Mercado primario
Mercado secundario

Clasificacin por la naturaleza de la obligacin

Mercado de deuda: Tambin conocido

como mercado de renta fija, aqu se
negocian instrumentos financieros
representativos de deuda. Ej. Venta
de bonos, pagars, etc.
Mercado de accin: Tambin
conocido como mercado de renta
variable, se negocian acciones de
empresas.

Clasificacin por madurez de la obligacin

Mercado Primario:
Negociacin de ttulos valores emitidos por
empresas privadas, el gobierno o sus
dependencias, ofrecidos por primera vez a los
inversionistas. Provee de financiamiento a las
empresas.
Mercado Secundario:
Negociacin de ttulos valores que han sido
previamente adquiridos en el mercado
primario. Provee de liquidez a los valores.

Mercado Burstil y extraburstil

Mercado Burstil: Organizacin formal del

mercado de valores propia de las Bolsas de
Valores.
Mercado Extraburstil: Fuera de los
mercados organizados formalmente. Ej.
Mercado over-the-counter (OTC), paralelo no
organizado o mercado de contratos a
medida es uno donde se
negocian instrumentos financieros
directamente entre dos partes

SEGMENTOS DEL MERCADO DE VALORES

Mercado primario
Mercado secundario

 Mercado Primario o Mercado de

Emisiones (Colocacin de valores en
oferta pblica o privada) Oferta
primaria de valores, pblica o
privada.
Sirve para que las empresas se
financien

 Mercado Secundario o de
transacciones (Negociacin en Bolsa
o fuera de ella) OPAs, OPVs, OPIs,
OPEs
Brinda liquidez a los inversionistas,
ya no interviene la empresa emisora.

Importancia
El mercado de valores es
importante para el pas, pues
permite que las empresas
obtengan capital a cambio de la
venta de valores a diversos
inversionistas, a menores costos
financieros que otras alternativas
de financiamiento

Qu funcin cumple el Mercado de

Valores?

Financiamiento de entes
deficitarios por parte de
agentes supervit arios
(intermediacin directa)

Empresas
Industriales

AFPs
Fondos de
Inversin

Empresas
Bancarias

ENTES SUPERAVITARIOS
Compaas
de seguro

Intermediarios

ENTES DEFICITARIOS

Mercado Burstil
Organizacin formal del
mercado de valores propia de
las Bolsas de Valores.

Integracin Burstil

Actividad Burstil
Parte importante de la actividad econmica mundial
es la actividad burstil.

Bolsas en el Mundo
Wall Street es el caso paradigmtico de los
mercados de valores. Es el centro de gravedad
del mundo financiero.
Sin perjuicio de ello, hay otros mercados
financieros de mucha importancia:
Londres
Hong Kong
Tokio
Mxico
Sao Paulo

Marco Constitucional: Economa

Social de Mercado

Artculo 58 Constitucin
La iniciativa privada es libre. Se ejerce en
una economa social de mercado. Bajo
este rgimen, el Estado orienta el
desarrollo del pas, y acta
principalmente en las reas de promocin
de empleo, salud, educacin, seguridad,
servicios pblicos e infraestructura.

Igualdad de trato entre Inversin

Extranjera y Nacional

Artculo 63 Constitucin
La inversin nacional y la
extranjera se sujetan a las
mismas condiciones.

Normas Supletorias a la
LMV

La Ley General de Sociedades;

El Cdigo de Comercio y la Ley de Ttulos Valores;
Los usos burstiles y mercantiles locales e
internacionales, segn sea el caso;"
La Ley de Normas Generales de Procedimientos
Administrativos;
La Ley General del Sistema Financiero y del
Sistema de Seguros y Orgnica de la
Superintendencia de Banca y Seguros;"
Los Cdigos Civil y Procesal Civil; y
El Cdigo Penal.

EVOLUCIN CRONOLGICA DE LA
BOLSA DE VALORES DE LIMA (*)

BOLSA DE COMERCIO DE LIMA S.A. (1950 1970)

(*) Los datos de esta presentacin se han extrado del artculo titulado: LA EXPERIENCIA PERUANA del Gerente General de la Bolsa de
Valores de Lima FEDERICO OVIEDO VIDAL .Agosto- 2008.

EVOLUCIN CRONOLGICA DE LA BOLSA DE

VALORES DE LIMA

1951 Creacin de la Bolsa de Comercio.

Reconocimiento del gobierno
Objetivo : Constituir el centro de un vasto
mercado de capitales.
Sustituy a la Bolsa Comercial de Lima
Cambios profundos a nivel de estructura
que incluan cambio en los estatutos
Sociedad Annima

EVOLUCIN CRONOLGICA DE LA
BOLSA DE VALORES DE LIMA

1952 Se cre el Colegio de Agentes

de Cambio y Bolsa
1965 Convenio de los agentes de
intermediacin y las instituciones
financieras: centralizar en rueda de
bolsa las transacciones que se
efectuaran con valores mobiliarios.
1968 Se cre la Comisin Nacional
de Valores.

BOLSA DE VALORES DE LIMA (1970 1991)

La BCL se convierte en la Bolsa de Valores de

Lima y cambia su figura jurdica.
Directorio conformado por 6 miembros:
3 nombrados por el Poder Ejecutivo (1ra vez
en mas de 100 aos) 3 nombrados por brokers.
Presidente: nombrado por el gobierno.
Los emisores listados debieron ser
autorizados por la Comisin
1971 Aprobacin del Reglamento de
Operaciones en Rueda de Bolsa. Entra en
vigencia en 1972.

CREACIN DE
CONASEV (1972-1989)
1972 Se amplan facultades de la
Comisin (CNV) y se crea la actual
Comisin Nacional Supervisora de
Empresas y Valores (CONASEV).
1978 Se moderniza la BVL,
adquiriendo equipos que permitieron
ampliar su capacidad operativa.

 1984 Se aprueba el Nuevo

Reglamento de Operaciones en
Rueda de Bolsa.
1989 Se constituy la unidad
Caja de Valores y Liquidaciones.
Cuarto pas de Latinoamrica en
contar con una central de
valores.

BOLSA DE VALORES DE LIMA (1991 2002)

1991 Vuelve al rgimen privado.

Luego de 20 aos el presidente de
la institucin es elegido por el
Directorio.
1997 La Caja de Valores y
Liquidaciones (hoy CAVALI) se
escindi de la BVL.

BOLSA DE VALORES DE LIMA

S.A. (Desde 2003)
2002 Decreto ley permite que las bolsas de
valores se formen como Sociedades
Annimas.
La BVL se convirti en una Sociedad Annima
Empresa pblica y listada en Bolsa.
Actualmente hay ms de 300 accionistas de la
BVL