MERCADOS

FINANCIEROS
TEMA 11
SOCIEDADES ADMINISTRADORAS DE FONDOS
MUTUOS

Empresas Especializadas
Administracin enfocada en tipo de operacin especial, menos
riesgos, requerimiento de capital menor.
No captan depsitos ( menos problemas de liquidez)
Fuente financiamiento: capital propio, endeudamiento (lneas de
crditos del SF como Cofide), emisiones de bonos
Entidades intermediarias especializadas en un tipo de operacin
de financiamiento.
prestan en montos pequeos.
Usualmente enfrentan menor regulacin que bancos.

Riesgos en Empresas Especializadas

Riesgo de Crdito: especializan en un solo tipo de
operacin, desarrollan una metodologa sobre el tipo
de operacin.

Riesgo de liquidez: menor que la un banco, no

depsitos, no corrida bancaria.

Tipos de Empresas Especializadas

EE. de financiamiento empresarial

EDPYME: fondos propios o Cofide, banco de 2do piso,
no presta directamente sino a travs de entidad finan.
Cliente
Factoring
Leasing (Arrendamiento Financiero)

EE. Administradora Hipotecaria (EAH):Invita (renta

vitalic.)
Cooperativas de Ahorro y Crdito

Cooperativa de ahorro y crdito

Reciben dinero de socios
crditos

Aporte y ahorro
SOCIOS

INTERMEDIACI
N
FINANCIERA

SOCIOS

No estn supervisadas por SBS de manera directa

Son cerradas: negocian con socios
Comit de administracin, de vigilancia, electoral
Asociacin de FENACREP

Conglomerados Financieros
Cuentan con empresas vinculadas
grupos financieros(banco)
de fondos mutuos
SAB

compaas de seguros

administradora

BCP: seguros pacfico, administradora de fondos mutuos (credifondo), SAB

(credibolsa), AFP (prima)

Economas de escala
-

Costos compartidos: base de datos, locales de operacin

Conglomerados Financieros
BCP: otorga crdito

seguro de desgravamen con Seg Pacif

BCP: Vender bonos (fondos mutuos)

Cuenta BCP: crdito (seguro desgravamen), rentabilizar fondos (BVL,
fondos mutuos)
Economas de mbito
-

Supermercados financieros
Mismo terminal: depsitos, inversiones .

GRUPO

AFP

BANCO
CREDIT
O

AHORRO
FONDOS M
BOLSA

SEGURO
PACIFICO

CREDIFOND
O

ADM
DE FONDOS

PENSI
N

CREDIBOL
SA

SOCIEDA
D
AGENTE
DE
BOLSA

SOCIEDAD DE AGENTES DE
Grupo experto: colocacin
y negociacin de instrumentos
BOLSA
renta fija/variable

Mejor alternativa para acceder al mercado valores peruano

Participa en el mercado: agente intermediario
Promueve activamente el acceso al mercado de capitales de
empresas, corporativas, financieras, sector pblico
Negocio de banca de inversin: permita/facilita inversiones en
mercado de valores,asesora en adquisiciones, fusiones..
empresa:, completan la documentacin (SBS:EE.FF,
permisos) registran (mercado de valores..

BANCOS DE INVERSIN
BVL
Plataforma
electrnica
SAB

100 acc
credicorp
Limite: $150

SAB

Centralizado

SAB

Compran en t
Pagan en t+2

QU ES UN FONDO MUTUO?
Alternativa de inversin
Aporte
voluntario
de
personas/empresas,
invertido en mercado de capitales
Cartera diversificada de instrumento financieros.
Maximizar rentabilidad (mayor que ahorros
tradicionales) a mnimo riesgo
Riesgo a cuenta de partcipes
El patrimonio es administrado por una sociedad
especializada
denominada
Sociedad
Administradora.
Instrumentos de renta: fija/variable/deuda de
c/p:dep a plazo, CDs

DEPOSITA
DINERO

A TRAVES DE
BANCO O
ENTIDAD

CLIENT
ES
SOCIEDAD
ADM.
FONDOS
MUTUOS
RENTABILIDA
D

Invierte buscando
rentabilidad: dep
vista, CD, acciones,
bonos

PORTAFOLIOS

DINAMIC
O
RENTA
VARIABLE=
100%

COMISIN =
3%

ADMISTRADORA
DE FM

MODERADO

RENTA VAR=
50%
RENTA
FIJA=50%
COMISIN=
2%

CONSERVADO
R
RENTA VAR=
20%
RENTA FIJA =
80%
COMISIN= 1%

SMV supervisa que se cumpla lo que se ofrece en el

prospecto

PORQU SE INVERTIRA EN FONDOS MUTUOS?

Comprar acciones: costos de transaccin elevados
Retiro cuando deseas
No antes de plazo mnimo (penalidad)
Inversin en montos mnimos y portafolio diversificado
a riesgo propio.

CARACTERISTICAS DE LOS FONDOS MUTUOS

El patrimonio es administrado por la sociedad
administradora a cuenta y riesgo de los
partcipes.
La
sociedad
administradora
no
asume
responsabilidad por prdidas en el valor de la
inversin, tampoco obligaciones o compromisos de
rentabilidad con los partcipes.
Los fondos no pagan un inters fijo, sino un
rendimiento. Este es un promedio de las
diferentes rentabilidades de los instrumentos que
componen el portafolio.

VALOR CUOTA
Al suscribirse al fondo mutuo se adquiere cuotas que varian diariamente
El valor de cuota = precio de la cuota
La ganancia o prdida se calcula por la diferencia entre el valor cuota del
da y el valor cuota del da de compra.
Valor Cuota = Patrimonio Total - Comisin Administracin
Nmero Cuotas Vigentes

2014: disminucin del valor de algunos activos financieros

# de particpes se redujo en los ltimos meses.
Bastante liquidos (dep 75% del portafolio)

FONDOS MUTUOS:
Es abierto: los clientes pueden entrar o retirarse en cualquier momento
Las operaciones de suscripcin y retiro (rescate) son ilimitadas y
gratuitas.
Usarlos como garanta para operaciones de financiamiento.
FONDOS DE INVERSIN
Es cerrado:
Hoy invierte como 100 pero no se puede retirar no menos del plazo
especificado.
Puede invertir en empresas que no listan en BV o bonos emitidos por
oferta privada. Ejemplo. ACE maestro: inversionistas que repotenciaron y
pasa a SODIMAC ($430 Millones)

TIPOS DE FONDOS MUTUOS

Renta Fija: aquellos que invierten el 100% del

patrimonio en instrumentos de renta fija.
Renta Fija de Corto Plazo
Renta Fija de Mediano y Largo Plazo

Renta Variable: aquellos que invierten el

100% del patrimonio en acciones o
instrumentos de derecho patrimonial.
Mixtos: aquellos que invierten en renta fija y
en renta variable.

RENDIMIENTO DE LOS INSTRUMENTOS

Dividendos
ACCIONES
(FONDO RENTA VARIABLE)

Fluctuacin en
sus precios

Intereses
BONOS, PAGARS
(FONDO RENTA FIJA)

Fluctuacin en
sus precios

El rendimiento
aumenta o
disminuye

VENTAJAS DE LOS FONDOS MUTUOS

Gestin profesional
Diversificacin
Liquidez
Rentabilidad
Economas de escala
Acceso al mercado de capitales
Mecanismo sencillo de invertir
Supervisin y Regulacin

COMPORTAMIENTO Y PERFIL DE CADA

TIPO DE FONDO
El comportamiento de cada tipo de fondo est en
relacin directa a su riesgo financiero.
El Riesgo financiero es la fluctuacin de la
rentabilidad en el tiempo. La diferencia entre
unas inversiones y otras est en cunto puede
variar su rentabilidad en el tiempo. El riesgo es
mayor cuanto ms amplia es la banda de
fluctuacin de la rentabilidad.

COMPORTAMIENTO Y PERFIL DE CADA

TIPO DE FONDO

RENTA FIJA

Corto Plazo

Largo Plazo

Baja exposicin riesgo

tasa inters

Exposicin riesgo tasa

inters

Menor rentabilidad

Mayor rentabilidad

Menor volatilidad de la
cuota

Mayor volatilidad de la
cuota
Mxima volatilidad

RENTA VARIABLE

Fuente SMV

Mayor rentabilidad en el
largo plazo

COMPORTAMIENTO Y PERFIL DE CADA

TIPO DE FONDO

Alta
R
e
n
t
a
b
i
l
i
d
a
d

RV
Media

Bajo

RFLP

RFCP
Bajo

Fuente CONASEV

Medio

Riesgo

Alto

Valor Neto de un Fondo Mutuo

Definicin: Valor total del portafolio del fondo mutuos (acciones,
bonos, efectivo y otros activos) menos los pasivos como comisiones
acumuladas, dividido entre el nmero de participaciones.
Acciones $ 35 000
Bonos $ 15 000
Efectivo $ 3 000
Total activos $ 53 000
Pasivos $ -800
Valor Neto $ 52 200
Participaciones 15 000
VNA = $52 200 / 15 000 = $3,48

IMPLICANCIAS DEL CRECIMIENTO DE FM

1.

Diferencias en su naturaleza:

FM son agentes de intermediacin directa

asume riesgos).
Bancos realizan intermediacin indirecta.
2. FM y bancos compiten en dos tareas:
Captacin de recursos financieros.
Colocacin de recursos financieros.

(cliente