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MBA Carlos Cordova Facundo

FICA UNHEVAL

Al

terminar

el

curso,

el

participante

conocer y desarrollar las habilidades


necesarias para la identificacin de reas
de oportunidad, justificacin, desarrollo y
seguimiento de proyectos de inversin,
incluyendo

el

manejo

del

cambio

conflicto.

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1. Proyectos

de
Inversin:
Aspectos
generales de un proyecto, importancia ,
caracteristicas de un proyecto.

2. Identificacin, ciclo del proyecto, etapas y

alcances de los estudios de pre inversin,


seleccin de proyectos.

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Es un proceso nico que consiste en un


conjunto de actividades coordinadas y
controladas

con

fecha

de

inicio

de

terminacin, realizadas para alcanzar un


objetivo,

con

apego

requerimientos

especficos de tiempo, costos y recursos.

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Una
serie
de
planteamientos
encaminados a la produccin de
un bien o la prestacin de un
servicio, con el empleo de una
cierta metodologa o tcnica y con
miras a obtener un determinado
resultado, desarrollo econmico o
beneficio social.

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Un proyecto individual puede formar parte


de una estructura de proyectos mayor.
En algunos proyectos, se perfeccionan el o
los objetivos y las caractersticas del
producto se definen progresivamente a
medida que avanza el proyecto.
El resultado del proyecto puede ser una o
varias unidades de producto.
La organizacin es temporal y se
establece por la duracin del proyecto.
Las interacciones sobre las actividades del
proyecto pueden ser complejas.
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No. de accidentes

CUMPLIMIENTO DE LA META

100%

75%
50%

64.3%

25%

ANTES

META

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El

proceso

completo

para

producir

un

nuevo producto, instalar una planta nueva,


instalar

un

nuevo

sistema

otros

resultados especificados

Es una actividad muy definida planeada


con una duracin determinada y con una
meta especfica a alcanzar
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Los proyectos de alguna manera se han


realizado desde la antigedad:
Pirmides de Egipto
Conquista del imperio Persa por Alejandro

Magno
El proyecto Manhattan de la Bomba atmica
El proyecto Apolo
Etc.
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Proyectos con enfoque a negocios son:

Desarrollar un nuevo producto o servicio


Abrir una nueva tienda.
Construir un puente, presa, carretera o

edificio
Producir y dirigir una pelcula
Etc
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Proyectos

con

enfoque

social

son

los

siguientes:

Proveer servicios a la sociedad


Crear polos de desarrollo
Aprovechar de mejor manera los recursos

naturales
Sustituir produccin artesanal por

industria
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Otros ejemplos de proyectos con una


naturaleza ms social seran:

Proveer servicios

Crear polos de desarrollo

Aprovechar los recursos naturales

Sustituir produccin artesanal por fabril


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Corresponde a un proceso de
transformacin de ideas - surgidas de la
deteccin de necesidades, problemas u
oportunidades
en
soluciones
concretas para la provisin de bienes o
servicios que mejor resuelven dichas
necesidades o problemas o aprovechen
las oportunidades.

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El ciclo de vida del proyecto se inicia


con la identificacin del problema,
necesidad u oportunidad que requiere
una solucin
Se compone de las siguientes fases:
PreInversin

Inversin

Operacin

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Evaluacin
Ex Post

15

Corresponde
al
proceso
de
elaboracin de los estudios y
anlisis
necesarios
para
la
preparacin
(o
formulacin)
y
evaluacin
del
proyecto
que
permite resolver el problema o
atender la necesidad que le da
origen.
El resultado es una decisin de
realizar o no un proyecto o
inversin.
Pre-inversin

Inversin

Operacin

Evaluacin

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En esta fase es posible definir las


siguientes ETAPAS:
IDEA
PERFIL
FACTIBILIDAD

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Corresponde
a
una
primera
aproximacin al problema, necesidad
u oportunidad y a su resolucin.

Pre-inversin

Inversin

Operacin

Evaluacin

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Se realiza la preparacin y evaluacin de las


posibles alternativas de solucin, partiendo
de informacin que proviene principalmente
de fuentes de origen secundario.
Como resultado de la etapa se pretende:

Pre-inversin

descartar las alternativas no factibles,


seleccionar alternativas posiblemente factibles y
avanzar a la siguiente etapa,
Seleccionar aquella alternativa que es tcnica y
econmicamente mejor entre las alternativas
estudiadas y pasar a la etapa de diseo en la
fase de inversin del proyecto.
esperar o postergar mientras se adopta una
cierta decisin por la autoridad.

Inversin

Operacin

Evaluacin

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En esta etapa se perfecciona y precisa la


mejor alternativa identificada en la
etapa de perfil, sobre la base de
informacin
primaria
recolectada
especialmente para este fin.

Como resultado de la etapa se pretende:


pasar a la etapa de diseo en la fase de
inversin del proyecto
Pre-inversin

Inversin

Operacin

Evaluacin

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Estudio de Preinversin

Pasos del
estudio de
preinversin

Contenido del
informe del
estudio

IDEA

Identificacin
del problema

Definicin del
problema y
presentacin del
estudio

PERFIL

Diagnstico de
la situacin
actual

Estudio de
mercado:
Demanda, Oferta
y Dficit

FACTIBILIDAD

Identificacin y
definicin de
alternativas de
solucin

Optimizacin de la
situacin base;
Tamao y
localizacin;
anteproyecto de
ingeniera

Evaluacin de
las alternativas

Estimacin de
costos y
beneficios, clculo
de indicadores.

Presentacin
de la
alternativa
seleccionada
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Descripcin
detallada y
justificacin de la
seleccin de la
alternativa

21

El objetivo principal de la fase de


pre
inversin,
es
aumentar
certidumbre,
recabando
la
informacin suficiente y necesaria
para tomar la mejor decisin desde
el punto de vista tcnico econmico.

En la medida que se requiera mayor


precisin, tanto en calidad como en
cantidad, el costo de este proceso
va en aumento.
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M$

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NIVEL DE
INCERTIDUMBRE

COSTO
(TIEMPO, INFORMACIN)
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1.

Que el proyecto es una buena solucin al


problema planteado.

2.

Que la alternativa seleccionada es ms


conveniente que las desechadas y que no
hay a disposicin otra alternativa mejor.

3.

Que el proyecto demuestra estndares


tcnicos e indicadores de rentabilidad
eficientes respecto a proyectos similares.
Los proyectos pueden sufrir cambios
durante
esta
fase
(aplazar
inicio,
fusionarse
con
proyectos
complementarios, no ejecutarse, etc)

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Considera
todas
las
acciones
destinadas a materializar la solucin
formulada
y
evaluada
como
conveniente.

Consta de dos etapas:


Diseo de arquitectura, ingeniera y
especialidades y presupuesto detallado
de las obras.
Ejecucin de obras.

Pre-inversin

Inversin

Operacin

Evaluacin

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En esta fase el proyecto adquiere su


realizacin objetiva, es decir, que la unidad
productiva instalada inicia la generacin del
producto,
bien
o
servicio,
para
el
cumplimiento
del
objetivo
especfico
orientado a la solucin del problema.
Pre-inversin

Inversin

Operacin

Evaluacin

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Se evala si el proyecto es la accinrespuesta al problema, oportunidad o


necesidad.
Para ello, es necesario verificar despus de
un tiempo razonable de su operacin, si
efectivamente
el
problema
ha
sido
solucionado por la intervencin del
proyecto.
Pre-inversin

Inversin

Operacin

Evaluacin

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28

P
R
E
I
N
V
E
R
S
I
O
N

I
N
V
E
R
S
I
O
N

OPERACION

IDEA

PERFIL

FACTIBILIDAD

DISEO

postergar
abandonar

EJECUCION

OPERACION

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IDEA

Evaluacin
ex - ante

PERFIL

FACTIBILIDAD

DISEO

Evaluacin
ex - post

EJECUCION

OPERACION

Seguimiento
fsico financiero
Seguimiento
de
la operacin

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31

Se lleva a cabo con el objeto de obtener


informacin sobre el proyecto a realizar
sin hacer investigaciones de campo. Se
toma en cuenta:
Idea del Proyecto
Anlisis del entorno
Deteccin de necesidades
Anlisis de oprtunidades

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32

En esta etapa se elabora el documento del


Proyecto, que se integra por los anlisis
econmicos,
financieros,
etc.
Estableciendo
los
elementos
cuantificables,
considerando
los
siguientes aspectos:
Definicin conceptual
del proyecto
Estudio del proyecto
Evaluacin del
proyecto
Decisin sobre el
proyecto
Organizacin del
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35

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Formulacin y seleccin. Se define el proyecto


su alcance y su impacto

Planeacin. Se definen las tareas especficas


que constituirn el proyecto y estiman los
recursos

Programacin y control. Es el trabajo ms


intenso

Implantacin y terminacin. Se entrega al


usuario el proyecto.
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SEMANA

CONTENIDO

3
El proceso de elaboracin y
Formulacin de proyectos,
Etapas de un proyecto
4 ETAPAS DE UN PROYECTO

FORMULACIN

DE

PROYECTOS
(Estudio de Mercado, Tamao,
Localizacin, Ingeniera del
Proyecto, Calculo de costos y
Proyeccin de Ingresos,
Clculo de Inversin, rganizacin),
- EVALUACIN y
- FINANCIAMIENTO
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38

COMO TRANSFORMAR UNA IDEA


EN UN PROYECTO DE NEGOCIOS?

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La idea puede ser brillante o


muy creativa, pero transformarla
en un proyecto requiere transitar
una serie de etapas

No todas las ideas se pueden


transformar en un negocio, dado
que no logran superar las etapas
de formulacin o bien su
evaluacin es NEGATIVA

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IDEA: ocurrencia de un posible


negocio con posible
rentabilidad.
PROYECTO: es un conjunto de
antecedentes que permiten
juzgar las ventajas y
desventajas que presenta la
asignacin de recursos
econmicos a una unidad
productora, donde sern
transformados en determinados
bienes o servicios.
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41

DEBEMOS DIFERENCIAR:
A) FORMULACION: se preparan
los antecedentes (datos) en
base a un mtodo.
B) EVALUACION: se califica al
proyecto. Se lo compara con
las expectativas o con otros
proyectos. Se mide el riesgo.
C) FINANCIAMIENTO: se estudian
las fuentes de los recursos.
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42

# Si bien las etapas se


presentan en un cierto orden,
todas estn interrelacionadas,
mutuamente y son
interdependientes.
# Esto nos indica que debemos
reunir datos para todas las
etapas al mismo tiempo, y no
una por una (aunque debemos
partir del estudio de mercado).
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1.- Estudio de Mercado


2.- Tamao y localizacin
3.- Ingeniera de Proyecto
4.- Clculo de Costos y
Proyeccin de Ingresos
5.- Clculo de Inversiones
6.- Organizacin

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A1.

ESTUDIO DE
MERCADO

Cuando se trata de Proyectos


Privados (generadores de ingresos),
el Objeto del Estudio de Mercado es
determinar la cantidad de bienes y/o
servicios provenientes de la nueva
unidad productora, que en una cierta
rea Geogrfica y bajo determinadas
condiciones de Precio y Cantidad, la
comunidad
estara
dispuesta
a
Adquirir
para
Satisfacer
sus
necesidades.

Pero si se trata de Proyectos


Sociales, su estudio se Orienta
hacia
la
Estimacin
de
Necesidades Colectivas, tengan
o no respaldo de un poder
adquisitivo.

Estudio de Mercado
Es la identificacin, recopilacin, anlisis y
difusin sistemtica y objetiva de la
informacin del mercado, que permita
manejar esta informacin para la toma de
decisiones.
Constituye el punto de partida de la
elaboracin de los proyectos y es una de
las partes importantes y crticas en los
aspectos tcnicos y econmico financieros
del proyecto.

Es un estudio diseado para definir:


Clientes potenciales para el proyecto.
Determinar la tendencia de la demanda.
Determinar la competencia actual y potencial.
Determinar la tendencia de la oferta.
Definir las principales estrategias comerciales
(intermediacin).
Determinar la viabilidad del mercado para el
proyecto de inversin.

Desglose del estudio de mercado:


Anlisis del
mercado

Anlisis de
la Demanda

Anlisis de
la
Oferta

Anlisis de la
Comercializaci
n

Conclusiones
del Anlisis
de Mercado

Anlisis
de
Precios

Tipos de Informacin

Fuentes Secundarias:

Estadsticas oficiales
Publicaciones especializadas
Informes internos

Fuentes Primarias:

Proveedores
Clientes/ Consumidor
Prospectos de clientes
Distribuidores
Competencia

1. ANLISIS DE LA DEMANDA

1.1 Objetivo
El objetivo de este estudio es cuantificar
la demanda existente por el bien o
servicio que se pretende producir, este
estudio debe realizarse para las
situaciones con y sin proyecto, a fin de
determinar cul ser la demanda que
satisfacer el proyecto.

Enfoque SOCIAL de la
DEMANDA:
Qu

cantidad de producto
(bien o servicio) requiere la
poblacin afectada (carente)
para satisfacer su necesidad?

Enfoque PRIVADO de la
DEMANDA
Qu

cantidad de un producto
(bien o servicio) determinado
estn dispuestos a adquirir
los consumidores en
determinadas condiciones?

1.2 Partes del Estudio de la


Demanda
1.- Descripcin del bien o servicio
2.- Anlisis del Entorno
3.- Demanda Presente y Pasada
4.- Demanda Futura

1.2.1 DESCRIPCIN DEL BIEN O


SERVICIO

Definicin
Zona de Influencia
Tipo de producto (bien o servicio)

1.2.2 Anlisis del Entorno del Mercado


Marco econmico.
Marco tecnolgico.
Marco socio cultural.

Marco institucional y poltico.

En el marco econmico, se analizan variables


relevantes para el proyecto, entre las que
podemos citar el anlisis de la inflacin,
devaluacin, tasa de inters, balanza
comercial, entre otros. No slo se trata de
anlisis cuantitativo sino que se debe
involucrar la estabilidad de las polticas que
definen estas variables econmicas.

En el marco socio cultural, considerar aquellos


aspectos que involucren los cambios en los
gustos, preferencias, modas, hbitos de
consumo, estilos de vida, nivel educativo, tasa
de crecimiento poblacional, estratos sociales,
etc.

En el marco tecnolgico, considerar el


avance de la tecnologa en la actividad
productiva en que se va a desarrollar el
proyecto, pues la posibilidad de incorporar
ese ritmo de cambio, pueden determinar la
posibilidad de competir en el mercado y
perdurar en el tiempo. Es decir, el poder
aprovechar las ventajas de esa dinmica
sera favorable para el proyecto, pero el
estar fuera de su alcance constituira una
amenaza.

En el marco institucional y poltico, se debe


observar la estabilidad jurdica e institucional,
las polticas gubernamentales, accin de los
grupos polticos, entre otros; que pueden ser
factores determinantes en el nivel de riesgo de
la inversin y la sostenibilidad de relaciones
comerciales en el largo plazo.

1.2.3 DEMANDA PRESENTE Y PASADA

Determinacin del consumo histrico y actual


Determinacin de la demanda
satisfecha parcialmente.

insatisfecha

VARIABLES QUE AFECTAN LA


DEMANDA

Precio del bien o servicio, de sus sustitutos y


complementos
Renta personal
Demogrficos ( ingresos, edad, nivel educativo, grupo
social,etc.)

Preferencias de los consumidores

Coeficientes tcnicos: Economa de Escala

Bien final: mejoras tcnicas

Infraestructura productiva

1.2.4

DEMANDA FUTURA

Los mtodos ms usuales para proyectar el


mercado son:
1. Mtodos Subjetivos
2. Mtodos de pronsticos causales
3. Mtodo de la serie de tiempo

METODO DE ESTUDIO DE
MERCADO

Segmentar el mercado:
fraccionamiento homogneo.

Mercado potencial:necesidad.

Mercado disponible: necesidad +


intencin de compra.

Mercado objetivo: porcentaje del


mercado disponible.

Mercado
Potencial
Mercado
Disponible
Merca
do
Objeti
vo

DEMANDA DEL
PROYECTO

Segmentacin: Consiste en dividir el mercado en grupos de

clientes que puedan requerir diferentes productos o servicios.


Cada grupo de clientes es un segmento de mercado.

MTODOS DE PROYECCIN

Los mtodos ms usuales para proyectar el


mercado son:
Mtodos Subjetivos
Mtodos de pronsticos causales
Mtodo de la serie de tiempo

MTODOS SUBJETIVOS

Se fundamenta en opiniones de expertos


Tiempo es escaso
No se obtienen datos , o los datos obtenidos no son
confiables para predecir el futuro
Dentro de los Mtodos subjetivos tenemos:
Mtodo Delphi
Consenso de Panel
Pronsticos visionarios

MODELOS CAUSALES

Se presentan dos etapas en la formulacin del


modelo:

1.- Identificar las variables


Ejemplo: Cantidad de construcciones =
f(Rentabilidad disponible, permisos de
construccin, PNB, Tasa de inters)
2.- Determinar la forma del modelo,(lineal o no
lineal, etc)

MODELOS DE LA SERIE DE
TIEMPO

Se puede predecir el futuro en base a datos


histricos.
Se utiliza si la informacin histrica est
completa y es confiable.
Una
serie
de
tiempo
presenta
cuatro
comportamientos:
1.- Tendencia
2.- Cclico
3.- Estacional
4.- Irregular

MODELOS DE LA SERIE DE TIEMPO-TENDENCIA

Clasificacin del componente:Sistemtico


Definicin: General o persistente, patrn de
movimiento hacia arriba o hacia abajo en el largo
plazo.
Razones por las que cambia: Cambios en la tecnologa,
poblacin
Duracin : varios aos

MODELOS DE LA SERIE DE
TIEMPO-CCLICO

Clasificacin del componente:Sistemtico


Definicin: Oscilaciones repetidas hacia arriba o hacia
abajo movimientos que pasan por 4 fases, desde un
pico (prosperidad) hasta una contraccin (recesin)
luego hasta un valle (depresin) y finalmente hacia una
expansin(recuperacin o crecimiento)
Razones por las que cambia: Interaccin de mltiples
factores que influyen sobre la economa
Duracin :Por lo general de 2 a 10 aos con intensidad
no uniforme para un ciclo completo

MODELOS DE LA SERIE DE
TIEMPO-ESTACIONAL
Clasificacin del componente:Sistemtico
Definicin: Fluctuaciones peridicas
bastante regulares que se presentan dentro
de cada perodo de 12 meses.
Razones por las que cambia: Condiciones
climatolgicas,
costumbres
sociales
y
religiosas
Duracin :Generalmente en un lapso de 12
meses (o cada mes o cada 4 meses)

MODELOS DE LA SERIE
DE TIEMPO-IRREGULAR

Clasificacin del componente: No sistemtico


Definicin: Las fluctuaciones errticas o
residuales en una serie de tiempo que existen
despus de tomar en cuenta los efectos
sistemticos: tendencia,cclica y estacional.
Razones que influyen: Sucesos no previstos,
huelgas, huracanes, asesinatos polticos,
inundaciones
Duracin : Corta duracin y no repetidos

2.ANLISIS DE LA OFERTA

2.1 ANALISIS DE LA OFERTA


Determinacin de la cantidad de
bienes o servicios que un cierto
nmero de productores estn
decididos a poner a disposicin del
mercado en un precio determinado.

2.2 MERCADO COMPETIDOR


El mercado competidor son una serie de
empresas que, con ms o menos eficiencia,
satisfacen la necesidades de parte o de el
total de los consumidores potenciales que
tendra el proyecto.

De su anlisis podr conocerse ms acerca de los:


1.- Precios que se cobran
2.- Las condiciones de crdito que se ofrecen
3.- Publicidad que se habr de enfrentar o del
producto ofrecido en su concepto ampliado
4.- Diversidad de tamaos y envases
5.- Promociones con regalos adicionales al producto.
6.- Formas de llegar al consumidor, etc.

Al realizar un anlisis del sector debemos considerar


tanto a las empresas que desarrollan la misma
actividad como a las que generan productos sustitutos.
Para tal efecto las principales preguntas a responder
son las siguientes:
Cules son las fortalezas de la competencia?
Cules son las debilidades de la competencia?
Cules son sus objetivos y estrategias?
Cuntos son?
En qu medida estn entrando en la industria
empresas nuevas y saliendo empresas antiguas?
Qu factores clave pueden dar por resultado una
posicin competitiva en la industria?
En qu etapa del ciclo de vida se encuentra la
industria?

- Cunto demorara
diferenciacin?

un

competidor

en

copiar

nuestra

- Por cunto tiempo podemos mantener nuestra ventaja


competitiva?
- Hay barreras de ingreso y/o de salida?
Cul es el volumen de ventas en el sector y como
participa cada competidor?
Cul es
competidores?
Cul es la
competidores?

el

comportamiento

tpico

de

nuestros

mejor forma de combatir a

nuestros

2.3 ESTRUCTURA DEL


ANLISIS DE LA OFERTA
1.- Descripcin del mercado de la oferta
2.- Oferta presente y pasada.
3.- Variables que afectan a la oferta
4.- Oferta futura

2.3.1 DESCRIPCIN DEL MERCADO


DE LA OFERTA
1.- Estructura de mercado
2.- Tcnicas de produccin (artesanal, empresas
pequeas, medianas, etc.)
3.- Ubicacin Geogrfica

2.3.2 OFERTA PRESENTE Y PASADA

1.- Identificacin de la competencia

2.- Identificacin de la estrategia de los consumidores.

3.- Determinar objetivos de la competencia

4.- Fuerzas y debilidades de la competencia

5.- Patrones de Reaccin d la competencia

2.3.3 VARIABLES QUE AFECTAN A


LA OFERTA

Precio del producto o servicio

Precio de los insumos y de los factores


productivos

Productos sustitutos y/o complementarios

Tecnologas, etc.

2.3.4 OFERTA FUTURA

Extrapolacin de la tendencia
Incorporacin de aquellos proyectos que se
sepan que est financiada su ejecucin
Posibles cambios en las variables que afectan la
oferta y proyeccin de acuerdo a ello.

3 ANLISIS DE LA COMERCIALIZACIN

3.1 OBJETIVO DE LA COMERCIALIZACIN

El objetivo del presente captulo en el desarrollo


de un proyecto de inversin es plantear de la
manera ms precisa posible la forma en que se va
a llevar a cabo la comercializacin del bien o
servicio que ofrecer el proyecto al mercado.

3.2 LA MEZCLA DE
MARKETING
PRODUCTO
Qu producto / servicio ofrece?
PRECIO
Cul es el precio?
para el
Consumidor?

Las 4 P

PLAZA
Dnde y cmo ofreces el producto?
ofrece?

PROMOCION
Cmo comunicas lo
que ofreces?

PRODUCTO
PRODUCTO
Qu artculo / servicio ofrece?

Es el artculo o servicio con el


que se satisface la necesidad o
deseo del consumidor.

PROMOCION
Cmo comunicas lo que ofreces?

Publicidad

Relaciones Publicas

Ventas Personales

Promocin

Poltica De Marcas

POLTICA DE MARCAS

Se tiene que decidir si vender un producto con


marca registrada o sin marca.
Esta decisin suele ser crucial en el caso de bienes
de consumo
El producto debe tener una misma calidad,
encontrarse en disponible en todas las zonas
comerciales y al mismo precio en todas ellas.
A largo plazo se crea una diferenciacin muy
importante.

PLAZA
Dnde y cmo ofreces el producto?

Conductos de distribucin

Densidad de distribucin

Perodo de gestacin

Existencias

Transportes

ANLISIS DE LOS CONDUCTOS DE


DISTRIBUCIN

Ventajas de distribucin por medio de mayoristas


El mayorista suele aceptar grandes remesas de
productos que guarda en sus existencias o en
inventario
El mayorista alcanza a una mayora de los pequeos
comerciantes.
Los problemas de transporte del fabricante, la
facturacin y el control de crdito son relativamente
sencillos.
El fabricante necesita relativamente poco personal de
ventas

DISTRIBUCIN POR MEDIO DE


MINORISTAS

Distribucin sin restricciones


Distribucin selectiva

DISTRIBUCIN DIRECTAMENTE AL
CONSUMIDOR

La venta directa es la ms utilizada para los bienes


de capital
Ventas
a
domicilio
y
las
ventas
por
correspondencia o catlogo

4. ANLISIS DE PRECIOS

PRECIO
Cul es el precio para el Consumidor?

PRECIO

Es el valor en dinero
en que se estima
un producto o un
servicio

Factores que hay que evaluar para determinar la


poltica de precios.

Los mrgenes de los mayoristas y los minoristas


Controles oficiales de los precios
Polticas de descuentos que suelen utilizarse ( por
pronto pago, por volumen )
Condiciones de pago y de entrega
Tasa de inters y montos de cuotas

Pasos para fijar el mejor


precio

Puedo vender mi producto o servicio a ese precio y


cumplir con mis objetivos de utilidades?

Costos fijos: Renta, electricidad, sueldos, telfono,


seguros, etc.

Costos variables:
Precio
De

Empaque, Transportacin, etc.

= C.F.+CV + Utilidades Deseadas +(Cantidad Producida*Costos por

Unidad)

Venta

Nmero de Unidades Vendidas

Ejemplo:Cementerio
parque

Una importante empresa del sector de la


construccin ha decidido diversificar su cartera de
productos y entregar al mercado, adems de
viviendas, un cementerio parque. Para obtener la
demanda por el cementerio se tomar como base el
distrito de La Molina con una poblacin de 271116
hab. (Fuente INEI).
Se sabe que la tasa de crecimiento poblacionaL
anual neta es de 2,24%.

Adicionalmente, dadas las caractersticas y el


servicio del cementerio se han escogido como
mercado objetivo el segmento A que representa el
43,3% de la poblacin de ese distrito.Segn los
resultados obtenidos en la encuesta el 62,73% de la
poblacin no est inscrita en un cementerio

Para determinar el mercado objetivo se estableci


una participacin de mercado del 5% considerando
una posicin conservadora. Con las cifras sealadas
pronostique la demanda para los prximos 5 aos.

. Y la Solucin??
Mercado Potencial
271116*0,433=117393 habitantes
Mercado Disponible
117393*0,6273=73641hab.
Mercado Objetivo
73641*0.05 =3682
habitantes

. Y la Solucin??

Ao

Dda. Proyecto 3682 3765 3849 3935 4023

A2. TAMAO Y
LOCALIZACIN

Semana 04

A2a. TAMAO

Introduccin
El tamao de un proyecto corresponde a la
capacidad de produccin por unidad de
tiempo; es decir, es la capacidad de
produccin del proyecto.

La capacidad de produccin se define como el


volumen o nmero de unidades que se pueden
producir un da, mes o ao, dependiendo del tipo de
proyecto que se est formulando.

Introduccin
Importancia:
El tamao tiene incidencia en el nivel de inversiones y
costos, por un lado, y por otro, el nivel de operacin que
determinara los ingresos. Por lo tanto, el tamao tiene
incidencia en la estimacin de la rentabilidad que podra
generar su implementacin.
Las conclusiones del Estudio de Mercado son la base para
determinar el TAMAO OPTIMO

Factores que determinan el


tamao de un proyecto
El dimensionamiento del tamao de un proyecto relaciona
factores tcnicos y econmicos; stos condicionan la capacidad
de uso.
Los factores fundamentales son:
- La cuanta de la demanda
- La disponibilidad de los insumos
- La tecnologa
- La organizacin
--La capacidad financiera de los
inversionistas

Factores que determinan el


tamao de un proyecto
Demanda:
Es quiz el factor condicionante ms importante, aunque no
necesariamente deber definirse en funcin de un crecimiento
esperado del mercado, ya que el nivel ptimo de operacin no
siempre ser el que maximice las ventas.
Es necesario evaluar si el tamao se ir adecuando
a mayores requerimientos de operacin, o si se
determinar un tamao con una capacidad ociosa
inicial.

Para determinar el tamao deben analizarse las


proyecciones de la demanda

Factores que determinan el


tamao de un proyecto
Demanda:
Existen 3 situaciones que pueden identificarse:
1. La cantidad demandada es menor a las unidades que la
menor de las unidades productoras posibles de instalar
2. La cantidad demandada es igual a la capacidad mnima que
se puede instalar
3. La cantidad demandada es superior a la mayor de las
unidades productoras posibles de instalar

Demanda proyectada

Factores que determinan el


tamao de un proyecto
AO

DEMANDA

OFERTA

DEMANDA
INSTAISFECHA

OFERTA DEL
PROYECTO

11

259.999

225.329

34.670

6.000

17,0

12

270.908

237.571

33.337

6.300

19,0

13

281.817

249.813

32.004

6300

20,0

14

292.726

262.025

30.671

6.300

20,5

Factores que determinan el


tamao de un proyecto
Tambin es importante considerar:
- La distribucin geogrfica del mercado: se puede
definir una o varias fbricas de igual o diferente
tamao
-La estrategia comercial

Factores que determinan el


tamao de un proyecto
Disponibilidad de insumos:
Se refiere a todos los recursos humanos, materiales y
financieros.
Se debe asegurar que los recursos estn disponibles en la
cantidad y calidad requerida.
Si no se dispone de estos, limitan la capacidad de uso o
incrementan los costos de abastecimiento. Puede decidirse no
llevar a cabo el proyecto
La disponibilidad estar en funcin de la localizacin

Factores que determinan el


tamao de un proyecto
Tecnologa:
Nivel mnimo de produccin de forma que el costo unitario
no sea elevado y justifique la operacin
En funcin a la capacidad productiva de los equipos y
maquinaria se determina el volumen de unidades a
producir, la cantidad de materia prima e insumos a adquirir.

Factores que determinan el


tamao de un proyecto
Organizacin:
La magnitud del proyecto est en relacin directa con la
necesidad de contar con personal calificado

Capacidad financiera:
A mayor capacidad de los equipos y maquinarias, mayor
necesidad de capital.
Los inversionistas tienen lmites en su capacidad de inversin.

Factores que determinan el


tamao de un proyecto
Capacidad financiera:
Si los RECURSOS FINANCIEROS no son suficientes para
cubrir las necesidades de inversin, el proyecto NO se ejecuta.
Tamao que sea fcil de financiarse y que
presente los menores costos financieros

La disponibilidad de recursos financieros que el proyecto


requiere para inversiones fijas, diferidas y/o capital de trabajo
es una condicionante que determina la cantidad a producir

A2b.
LOCALIZACIN

Introduccin
El objetivo del estudio de localizacin es identificar la
ubicacin ms conveniente para el proyecto de un conjunto
de alternativas.

La alternativa seleccionada producir el mayor


nivel de beneficio con el menor costo.

La seleccin considera factores determinantes o


condicionantes

Introduccin
La localizacin es un factor que puede determinar el xito
o fracaso de un proyecto.

La eleccin de la alternativa no solo considerar


criterios econmicos, sino criterios tcnicos,
estratgicos e institucionales

Es una decisin de largo o mediano plazo. Por tanto tiene que integrar
e interrelacionar aspectos de demanda, tecnologa, transporte,
financiamiento y costos de operacin

Introduccin
El anlisis de localizacin se lo puede realizar con distintos
grados de profundidad, depende de si el estudio es:
- Factibilidad
- Perfil

Mayor
profundidad

Menor
profundidad

Introduccin
El estudio de localizacin (al igual que otros estudios), parte
de la premisa que existe ms de una solucin probable para
el proyecto. Existen dos etapas para su determinacin

Localizacin

Macrolocalizacin

Microlocalizacin

Muchas veces se considera que en nivel de


prefactibilidad slo es preciso definir una
macrozona, pero no hay una regla al respecto

Macro y microlocalizacin

Macrolocalizacin

Preseleccin de una
rea, regin o zona
geogrfica de mayor
conveniencia.
Criterios: econmico,
social o poltico

Microlocalizacin

Definicin puntual del


sitio para el proyecto
Criterios: factores
fsicos, geogrficos y
urbansticos

FACTORES DE LOCALIZACIN

Factores de localizacin
Son los aspectos que influyen en la locacin del
proyecto. Actan como parmetros orientadores,
determinantes o restrictivos de la decisin.
De manera general son: econmicos,
polticos, demogrficos, institucionales,
de
infraestructura,
fsicos,
medio
ambientales,
sociales,
culturales,
religiosos

Factores de localizacin
1. Ubicacin de la poblacin objetivo
2. Localizacin de materias primas e insumos
3. Disponibilidad y costo de mano de obra
4. Transporte: costo, facilidad de acceso, demoras
5. Existencia de vas de comunicacin, de medios
de transporte y costos de transporte
6. Facilidades de infraestructura y de servicios
bsicos (energa, agua, alcantarillado, telfono,
etc.)
7. Disponibilidad y precio de la tierra
8. Condiciones topogrficas y calidad de suelos

Factores de localizacin
9.

Condiciones climticas, ambientales y de salubridad

10. Control ecolgico


11. Estructura impositiva y legal
12. Posibilidad de desprenderse de desechos
13. Planes reguladores municipales y de
ordenamiento urbano
14. Tendencias espaciales de desarrollo del
municipio
15. Polticas explcitas de desarrollo local
16. Intereses y presiones poltico-comunales
17. Proteccin y conservacin del patrimonio histrico

Factores de localizacin
Entre los factores ms crticos relacionados con el
proceso productivo estn la disponibilidad de
materia prima, insumos y mano de obra.

Los factores ms importantes no


relacionados con el proceso, son:
- La disponibilidad y confiabilidad de los
sistemas de apoyo
- Las condiciones sociales y culturales
- Las consideraciones legales y polticas

Mtodos de evaluacin
A. Mtodos de evaluacin por factores no
cuantificables
B. Mtodo cualitativo por puntos
C. Mtodos cuantitativos
D. Mtodo de Brown y Gibson

Mtodos de evaluacin por


factores no cuantificables
Las tcnicas subjetivas tienen en cuenta factores cualitativos no
cuantificados, tienen mayor validez en la seleccin de la macrozona
que en la de la microzona

Los 3 mtodos ms utilizados


son:
- Antecedentes industriales
- Factor preferencial
- Factor dominante

Mtodos de evaluacin por


factores no cuantificables
Mtodo de los antecedentes industriales:
Consiste en aceptar como la mejor ubicacin aquella donde se
encuentran otras empresas del mismo rubro, suponiendo que si sta
zona es buena para ellas, tambin lo ser para el proyecto.

Limitacin: anlisis esttico y no dinmico

Mtodos de evaluacin por


factores no cuantificables
Criterio empresarial o factor preferencial:
- Preferencia del inversionista por algn lugar en particular
- Puede relegar el anlisis de factores econmicos
- No es un mtodo basado en la racionalidad econmica, por lo tanto
es necesario asignar un costo a las distintas alternativas

Mtodos de evaluacin por


factores no cuantificables
Factor dominante:
- Ms que una tcnica, es un concepto
- No otorga alternativas de localizacin: Alternativas de emprender el
proyecto o no emprenderlo
- Se ubica donde esta la fuente. Ej.: Minera, pozos petroleros

Mtodo cualitativo por


puntos
De acuerdo a Nassir Sapag Chain se debe:
- Definir factores determinantes de una localizacin
- Asignar valores ponderados de peso relativo de acuerdo con la
importancia que se les atribuye

- Para comparar dos o ms localizaciones opcionales: asignar una


calificacin a cada factor de las distintas localizaciones de acuerdo a
una escala determinada: 0 10
- Seleccionar la alternativa que sume el mayor puntaje de las
calificaciones ponderadas

Mtodo cualitativo por


puntos
Ejm. Planta procesadora de palmito

ZONA A
FACTOR

ZONA B

ZONA C

PESO

Calif.

Pond.

Calif.

Pond.

Calif.

Pond.

MP Disponible

0,4

3,2

1,6

MO Disponible

0,25

1,25

1,75

0,75

Costo insumos

0,15

0,45

1,35

0,75

Cercana al
Mercado

0,15

0,75

0,9

1,05

Incentivos
municipales

0,05

10

0,5

0,4

0,1

TOTALES

6,15

4,65

Mtodos cuantitativos
De acuerdo a Nassir Sapag Chain se debe buscar:
- Mnimo Costo de Transporte
- Valorar los costos de transportar MP e insumos
- Buscar la alternativa que reporte el menor costo
- Mnimo Costo Total
- Valorar los costos fijos y variables
- Buscar la alternativa que reporte el menor costo
total
-Mximo Valor Actual
- Evaluacin del flujo de efectivo
- Buscar la alternativa que reporte el mayor valor

Mtodo de Brown y Gibson


- Variacin del Mtodo cualitativo por puntos
- Combina factores cuantitativos con factores subjetivos
- Asigna valores ponderados de peso relativo
- Tiene 4 etapas:
1. Asignar un valor relativo a cada factor objetivo FOi para cada
localizacin optativa viable
2. Estimar un valor relativo de cada factor subjetivo FSi para cada
localizacin optativa viable
3. Combinar los factores objetivos y subjetivos, asignndoles una
ponderacin relativa, para obtener una medida de preferencia de
localizacin MPL.
4. Seleccionar la ubicacin que tenga la mxima medida de
preferencia de localizacin

Es el estudio de la fase tcnica del


proyecto (instalacin, puesta en
marcha y funcionamiento)
# Objetivo:
Estudiar y decidir sobre seleccin
de procesos, insumos, equipos,
edificios, rendimientos tcnicos, y
flexibilidad de la capacidad de
produccin.
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13
7

# Seleccin de Procesos: Se estudia y


selecciona el proceso productivo adecuado. Los
procesos son los pasos que requiere la produccin
de los bienes o servicios del proyecto.
# Seleccin de materias primas e insumos:
Se deben seleccionar la calidad de materias
primas e insumos adecuadas, siempre
considerando el producto que se pretende
obtener. Considerar los costos.
# Seleccin de Equipos: Los procesos requieren
mquinas y equipos, que deben seleccionarse, en
base a su costo, capacidad de produccin,
durabilidad, grado de mecanizacin requerido,
etc.

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8

# Seleccin de Recursos humanos:


Decidir el tipo y cantidad personal,
capacidades, etc.
# Distribucin de Planta: Se debe decidir
el formato de la planta, en funcin del
proceso.
# Distribucin de Equipos: Se requiere
decidir la distribucin fsica de los equipos
en el edificio (lay-out)
# Rendimientos: El proceso y frmulas
productivas permitirn conocer la relacin
insumo-producto. Esto ser vital para el
clculo de costos del proyecto.
# Flexibilidad: El estudio tcnico debe
buscar soluciones a fin de facilitar el
crecimiento armnico del proyecto.
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9

Es el clculo proyectado de todos los


costos e ingresos del proyecto.
# Objetivos:
1. Estimar los ingresos que
generar el proyecto funcionando.
2. Calcular los costos y gastos del
mismo (egresos).

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0

Es el clculo de la totalidad de los


recursos necesarios para poner en
marcha el proyecto.
# Objetivos:
1. Calcular la inversiones en activos
fijos y capital de trabajo necesarios.
2. Estimar el cronograma de
desembolso de los fondos.

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1

Se clasifican en ACTIVOS FIJOS y CAPITAL DE TRABAJO.


1) ACTIVOS FIJOS
Los Activos Fijos o Inversiones fijas son aquellas que
no se consumen con el primer uso sino que se utilizan
para parte o toda la vida til del proyecto. Si bien no se
consumen al primer uso, sufren desgaste, agotamiento u
obsolescencia, perdiendo valor. Hay activos fijos
tangibles e intangibles.
Ejemplos: maquinarias, herramientas, vehculos,
muebles, instalaciones, innmuebles, marcas y patentes,
entre otras.
Para reflejar la prdida de valor de los Activos Fijos y
asignar dicho costo a los diferentes perodos, se calculan
las amortizaciones (inciden en el Estado de Resultados
Proyectado).

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2

2) CAPITAL DE TRABAJO
El Capital de Trabajo o Circulante, consiste en aquellos
recursos que se invierten en el proyecto a su inicio o bien
al aumentar la produccin, y que permanecen
circulando dentro del proyecto.
Ejemplos: stocks de productos terminados, stocks de
materias primas o insumos, fondos iniciales para gastos,
etc.
IMPORTANTE
Estas sumas, una vez iniciado el negocio pueden verse
disminuidas por los plazos de pago que nos dan
nuestros proveedores o bien aumentadas por el crdito
que le damos a nuestros clientes. Es por ello que en
lugar de activo de trabajo, lo llamamos capital de
trabajo.

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3

1)

No solo es importante calcular el monto


de las inversiones, sino tambin el
momento en que debern realizarse
(calendario de inversiones).
2) En base al proyecto deber planificarse
la necesidad de renovar inversiones fijas.
3) En base al uso proyectado deber
estimarse el valor de recupero de las
inversiones fijas residuales (es un ingreso
al final del proyecto).
4) Si no se prevn renovaciones de
equipamientos, probablemente tengamos
mayores gastos de mantenimiento hacia
el final de la vida til de proyecto.
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14
4

Las inversiones en ciertos activos


fijos requieren gastos de flete,
instalacin y puesta en marcha;
deben incluirse dichos gastos en su
valor de incorporacin.
6)Tener en cuenta la cotizacin
prevista del tipo de cambio si las
inversiones son en moneda
extranjera (dlares, euros).
5)

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5

Es el anlisis de los temas organizativos


y legales del proyecto y sus costos.
# Objetivos:
1. Estudiar y decidir sobre aspectos
de organizacin jurdica del proyecto
(tipo de sociedad, unipersonal, etc.)
2. Prever aspectos administrativos,
impositivos y legales.

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6

Se deben analizar aspectos


organizativos para la puesta en
marcha del proyecto. Los ms
relevantes son:
# Legales (contratos, marcas)
# Organizacin jurdica (sociedad regular?
soc. de hecho? unipersonal?)
# Tributarios (encuadre impositivo)
# Laborales (contrataciones de personal,
costos laborales, contratos,
responsabilidades)
# Administrativos (normas de facturacin,
cobranzas, etc.)
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7

Tiene por objetivo brindar


informacin que permita analizar la
conveniencia o no de realizar el
proyecto.
Comprende 2 fases:
B.1 Evaluacin del proyecto en base a
ciertos indicadores (VAN TIR PR)
que nos permitirn tomar la decisin
final, costo de oportunidad.
B.2 Se mide y evala el riesgo del
proyecto. Se sensibiliza el proyecto
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14
8

La evaluacin se realiza en base a


INDICADORES, con diferentes
objetivos:
La mayor parte de ellos se basan en
los Flujos Netos de Fondos
Descontados Proyectados. Ellos son:
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
VALOR PRESENTE NETO (VPN)
PERIODO DE RECUPERO (PR)

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14
9

Es importante el trmino
descontados. Significa que los
fondos (tanto entradas como
salidas) se deben computar al valor
de hoy (momento de la evaluacin)
y no al valor nominal.
Para ello se cuantifica el VALOR
TIEMPO DEL DINERO mediante la
frmula financiera:
Valor Presente = Valor Futuron

(1+TEA)n
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15
0

Valor Presente Neto


Es el valor presente del conjunto
(sumatoria) de flujos de fondos neto
que derivan de la inversin,
descontados a la tasa de retorno
requerida de la misma al momento
de efectuar el desembolso de la
inversin inicial, valuada tambin a
ese momento.
REGLA: aceptar toda inversin cuyo
valor presente neto sea mayor que
cero.
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1

Tasa Interna de Retorno


Es la tasa de descuento, que
aplicada sobre los flujos de fondos
esperados genera un valor actual
total de los mismos exactamente
igual que el valor actual de la
inversin considerada para
obtenerlos.
REGLA: aceptar toda inversin cuya
TIR sea mayor que la tasa de
retorno requerida.
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15
2

Perodo de recupero o repago


Es el perodo en el cual los
beneficios derivados de la inversin,
medidos en trminos de flujos de
fondos, recuperan la inversin
inicialmente efectuada
REGLA: entre varias inversiones
elegimos aquella cuyo perodo de
recupero es MENOR.
Mide tiempos y no rentabilidad. Es
un criterio complementario.
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3

Es el estudio y decisin sobre las


fuentes de financiamiento de las
inversiones requeridas.
# Objetivos:
1. Decidir como financiar las
inversiones (fuentes externas o
externas).
2. Calcular costos del
financiamiento.
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4

Las inversiones deben ser


financiadas, para lo cual existen 2
tipos de fuentes:
a) FUENTES INTERNAS: provienen de
aportes de los propietarios o de
fondos autogenerados (utilidades)
b) FUENTES EXTERNAS: provienen de
bancos, otras entidades financieras
o del mercado de capitales. Algunas
son no vinculantes (no se pierde
control) y otras si (incorporar un
socio).
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15
5

La diferencia es que las INTERNAS


NO tienen un costo directo (aunque
si un costo de oportunidad). Este
ltimo es lo que dejo de ganar por
no poder utilizar los fondos en otro
posible negocio.
Las EXTERNAS tienen costo directo
(o se pagan INTERESES o se
comparten UTILIDADES).
Los intereses son el costo del
financiamiento e inciden en el
Estado de Resultados Proyectado y
en el Flujo de Fondos Proyectado.
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6

1) Las inversiones en Activos durables,


pueden ser financiadas con prstamos
de largo plazo.
2) El capital de trabajo no debera ser
financiado con prstamos de L.P.
3) Las deudas pueden apalancar
positivamente el proyecto, si el costo
del financiamiento es INFERIOR a la TIR
econmica del proyecto.
4) Debe mantenerse una estructura de
financiacin acorde con el tipo de
activos de la empresa.
5) Las deudas no son ni malas ni
buenas en si mismas. Dependen de su
costo y forma de uso.
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7

EVALUACION o Decisin de Inversin


R

Medida de rentabilidad

A
B

Estndar financiero

Evaluacin
Financiera

Tasa de Inters

La tasa de inters
es el valor o precio
del dinero

Valor Futuro

VF VI(1 i)

Valor Presente

VF
VP
n
(1 i)

Flujo de caja de un
Proyecto
20.000

30.000

50.000

nversin
Inicial

0
65.00
0

Beneficios
al Final del
Perodo

Beneficios
3
aos Beneficios
al Final del
al Final del
Perodo
Perodo

El
Flujo
de
Caja
sintetiza
los
movimientos de efectivo que tendrn
lugar durante la vida del proyecto, tanto
en la etapa de ejecucin como en la
etapa de operacin.
El flujo de caja se construye para toda la
vida del proyecto, periodo denominado
tambin horizonte de evaluacin.

El VALOR PRESENTE NETO


VPN, tambin conocido
como VALOR ACTUAL NETO
(VAN), es el valor de la
diferencia de los Flujos de
Caja Futuros de la
Alternativa, descontado a la
tasa de inters del
inversionista, menos la
inversin inicial.

Es el valor actual de los beneficios netos que genera el


proyecto durante toda su vida
Para su clculo se requiere predeterminar una TASA DE
DESCUENTO que representa el costo de oportunidad
del capital (TEA)
Mide, en moneda de hoy, cuanto ms dinero recibe el
inversionista si decide ejecutar el proyecto en vez de
colocar su dinero en una actividad que le redite una
rentabilidad equivalente a la tasa de descuento
Su valor depende del tiempo

Valor Actual Neto


n

FCN t
VAN
t I0
t 0 (1i )
FCN: Flujo de Caja Neto - Beneficios netos del perodo
(t).
i:

Tasa de descuento (tasa de inters o costo de


oportunidad del capital (TEA)).

I0 :

Inversin en el perodo cero.

n :

Vida til del proyecto.

20.000

0
65.000

30.000

50.000

2
3

aos

Determinar VAN s
TEA=10%

VAN= 15.540,95

VAN> 0; se recomienda pasar a la


siguiente etapa del proyecto
VAN = 0; es indiferente realizar la
inversin
VAN < 0; se recomienda desecharlo o
postergarlo

Inversi
n
Alt. Tasa Inicial Ao 1 Ao 2
A
B

20%
20%

Ao 3 Ao 4 Ao 5

-35000

2800
-6000 18000 20000
0
32000

-30000

2000
9500 12000 15000
0
30000

Para seleccionar una entre


varias alternativas

Selecciono la de
mayor VAN

ALTERNATIVA
VAN

B
16.631,
10.437,24 94

Selecciono la
Alternativa B

Es la Tasa que obtienen


los recursos o el dinero
que permanece atado al
proyecto.
La TIR hace al Valor
Presente Neto igual a 0.
Es la rentabilidad del
proyecto

Es una tasa porcentual que indica la


rentabilidad promedio anual que genera
el capital que permanece invertido en el
proyecto
Tambin se define como la tasa de
descuento que hace que el VAN = 0
Su valor no depende del tiempo
Representa el mximo costo que el
inversionista podra pagar por el capital
prestado

Tasa Interna de Retorno - TIR


Calculo de la TIR
Matemticamente la TIR se expresa de la
siguiente manera:

FCRt
VAN
I0 0
t
t 0 (1 TIR )

Tasa Interna de Retorno - TIR


Criterio de decisin de la TIR
Un proyecto es rentable cuando la TIR es
mayor al costo de oportunidad del capital.

15.000

0
1
50.00
0

20.000

45.000

45.000

4 aos

15.000
0= - 50.000+

20.000
+

(1+TIR)

45.000
2

(1+TIR)

45.000
3

(1+TIR)

(1+TIR)

TIR=38,95%

Se iguala el VPN a 0 y se
despeja la tasa de inters. Este
valor corresponde a la TIR.

Si TIR > TI:


Acepto
Si TIR < TI:
Rechazo
Si TIR = TI:
Indiferente
TI es la Tasa
del Inversionista,
conocida tambin como el
Costo de Oportunidad

Tasa
(%) de
Descue Inversin

nto
Inicial

Tasa de
Alternati descuent Desembolso
va
o
Inicial
A
30,00%
-95000,00
B
30,00%
-60000,00
C
30,00%
-55000,00
D
35,00%
-60000,00

ALTERNATIVA
=
A
Valor Presente
Neto VPN =
77954,38
Tasa Interna de
Retorno TIR =
73,55%

Flujo del Flujo del Flujo del Flujo del


1 ao
2 ao 3 ao
4 ao

Ao 1
75000,00
60000,00
60000,00
50000,00

Ao 2
Ao 3
Ao 4
80000,00 80000,00 90000,00
65000,00 55000,00 50000,00
60000,00 60000,00 60000,00
45000,00 50000,00 85000,00

67155,91 74974,44 47641,30


92,61%

102,62% 77,43%

VAN

TIR

TIR = Tasa de descuento que hace VPN = 0

Objetivo
Maximizar TIR
Criterio de Corte
Seleccionar Inversiones con TIR > TEA

Proyecto

Inversin Inicial

Flujo (t=1)

Alfa

-1.000.000

1.800.000

Beta

-10.000.000

14.000.000

Tasa del
Inversionista=20%

Proyecto Alfa
1.800.000

0
1
1.000.000

Proyecto Beta
14.000.0
00

0
1
10.000.000

Proyec Inversin
to
Inicial
Flujo (t=1) VAN (20%)

TIR

Alfa 1.000.000 1.800.000 500.000 80%


10.000.00 14.000.00
Beta
0
0
1.666.667 40%

Cuando se estudia ms de un proyecto, no


siempre se dar la coincidencia de las
conclusiones. Esto se debe a dos causas:
1. El tamao de la inversin inicial y,
2. La distribucin temporal de los flujos
fondos.

de

Analizando el VPN se puede ver que el mismo


presenta dos claras limitantes:
A- no considera los diferentes desembolsos
iniciales y,
B- No tiene en cuenta la duracin de los
proyectos.

Intercambio de Ideas
Qu significa un VAN +?
Qu significa una TIR +?
Por qu es necesario formular un
proyecto y evaluar antes de invertir?
Por qu debemos considerar el valor
tiempo del dinero en el anlisis?
Qu aspectos resultan ms dificultosos
para proyectar flujos de fondos?