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TEORIA DOS CICLOS

ECONMICOS

Prof. Gicomo Balbinotto Neto


Notas de Aula
Introduo
As economias tendem a crescer ao
longo do tempo, mas de uma
maneira irregular. Tendem a oscilar
em torno de suas tendncias de
longo prazo.

2
Questes?
- Por que o produto flutua?

- A teoria dos ciclos econmicos est


preocupada com o fato de porque as
economias no crescem de modo suave,
mas sim apresentam flutuaes
recorrentes.

3
Desemprego durante a
Grande Depresso de 1929
[EUA]

4
As flutuaes econmicas
e os ciclos econmicos
A produo agregada flutua de modo marcante
nas economias capitalistas. Elas possuem uma
forte tendncia [de crescimento econmico], mas
longe de ser um crescimento suave, ele flutua em
torno desta tendncia com significativa
amplitude.

Tais flutuaes so chamadas de ciclos


econmicos.

5
As Fases de um
Ciclo Econmico
Schumpeter (1939) definiu quatro fases
para um ciclo econmico:

(i) boom;
(ii) recesso;
(iii) depresso;
(iv) recuperao.

6
Ciclo Econmico
.

O produto corrente flutua


em torno de sua tendncia
produto

de crescimento de longo prazp

Produto
corrente
Tendncia
do produto

0 tempo

7
Ciclo Econmico
Pico

Tendncia do
Pico
crescimento
Pico
vale

vale
PIB real

Tempo

8
As Fases de um Ciclo Econmico
Iniciando de uma mdia, um boom um
aumento que dura at o pico; uma
recesso uma queda do pico at a mdia;
uma depresso uma queda do produto da
mdia at o vale; uma recuperao um
aumento do produto at a mdia.

9
Fatos Estilizados Sobre
os Ciclos Econmicos
[Burda & Wyplosz (2005, cap. 14)]

Fato #1 em economias avanadas, o


crescimento do PIB real oscila de maneira
recorrente, mas irregular, com uma durao
mdia do ciclo de cinco a oito anos.

Fato # 2- medida em relao ao PIB mdio e ao


processo de crescimento, a amplitude das
oscilaes do ciclo econmico pequena.

10
Fatos Estilizados Sobre
os Ciclos Econmicos
[Burda & Wyplosz (2005, cap. 14)]

Fato # 3- os componentes dos gastos privados


so pr-ciclcos, enquanto o consumo mdio do
governo acclico.

Fato #4 algumas variveis sistematicamente


saem na frente do PIB ao longo do ciclo
(estoques, utilizao da capacidade, preo das
aes, saldos monetrios reais) enquanto outros
(inflao, desemprego) seguem atrs. Outras
ainda (taxa de juros) so coincidentes.

11
Fatos Estilizados Sobre
os Ciclos Econmicos
[Burda & Wyplosz (2005, cap. 14)]

Fato #5 o investimento especialmente o


investimento em estoque mais voltil, e o
consumo, menos voltil que o PIB. As
exportaes e as importaes so altamente
variveis, enquanto as compras do governo
so relativamente acclicas.

12
Classificao dos Ciclos
Econmicos: Durao
a) curto prazo: 3 4 anos [40 meses]
Ciclos de Kitchin.
- evidncias para os EUA

Cycles and Trends in Economic Factors, 1923,


REStat.
Identificou um ciclo de estoques de 3 a 5 anos.

13
Classificao dos
Ciclos Econmicos:
Durao
b) ciclos de Juglar: 7 10 anos

- durao entre os vales de 7 a 10 anos;


- era um padro associado ao RU no sculo XIX;
- evidncias para o Reino Unido;

"Des crises commerciales", 1856, Annuaire de l'economie politique.


Des Crises commerciales et leur retour periodique en France, en
Angleterre, et aux Etats-Unis, 1862.
Du Change et de la liberte d'mission, 1868.
Les Banques de dept, d'escompte et d'mission, 1884
14
Classificao dos Ciclos
Econmicos: Durao

c) Ciclos de Kuznets: 15-20 anos


- conhecido tambm como ciclo de construo e
transporte.

http://nobelprize.org/economics/laureates/1971/press.htm

15
Classificao dos Ciclos
Econmicos: Durao
d) ciclos de Kondratiev durao de 50 anos

- relacionados a mudanas tecnolgicas;


- a durao e o tempo de maturao dos
equipamentos de capital que explicariam a
durao dos ciclos econmicos.
- os investimentos vem em ondas;
- Kondratiev (1922) buscou computar os ciclos de
longo prazo, destacando suas caractersticas
cclicas.
16
Os Ciclos de Kondratiev
[Kuznets (1940)]
(1) A Revoluo Industrial (1787-1842) constitui-se na
mais famosa onda de Kondratiev: o boom iniciou por
volta de 1787 e tournou-se uma depresso no inicio das
Guerras napolenicas em 1801 e, em 1814 aprofundou-
se numa depresso que durou at 1827, quando inicia
uma recuperao que dura at 1842.

Esta onda de Kondratiev baseou-se nas indstrias


txteis, ferro e das mquinas a vapor.

17
Os Ciclos de Kondratiev
[Kuznets (1940)]
(2) The Bourgeois Kondratiev (1843-1897): aps 1843,
o boom reemergiu e uma nova onde de Kondratiev
iniciou.

Ela foi resultado dos investimentos em ferrovias no


Norte da Europa e Estados Unidos e foi
acompanhada pela expanso das indstrias do fero
e carvo.

O boom acabou em torno de 1857 quando se inicia


uma recesso. A recesso torna-se uma depresso
em 1870, a qual dura at 1885. A recuperao inicia
depois de 1885 e dura at 1897.

18
Os Ciclos de Kondratiev
[Kuznets (1940)]
(3) The Neo-Mercantilist Kondratiev (1898-1950?):
O boom inicia por volta de 1898 com a expanso
do uso da energia eltrica e da indstria
automobilstica e duraria at 1911. A recesso que
se segue torna-se uma depresso em torno de
1925 que iria durar at aproximadamentente
1935.

A recuperao incia-se aps 1935 e dura at 1950.

19
Os Ciclos de Kondratiev
[Kuznets (1940)]
(4) The Fourth Kondratiev (1950?- 2010?). H muito debate
sobre a datao da quarta onde de Kondratiev em grande parte
devido as confuses geradas pelas baixa flutuaes nos nveis de
preos e pelas polticas keynesianas de demanda agregada. Assim
sendo este debate est ainda para ser resolvido. Talvez as datas
mais aceitveis seja que o boom tenha iniciado em torno de 1950
e tenha durado at 1974, onde se inicia uma recesso. Quando (e
se) esta recesso se transforma em depresso por volta de 1981.

Contudo, h um certo consenso de que a recuperao inicia-se por


volta de 1992 e projetada que dure at um prximo boom que se
iniciar em torno de 2010 (?).

20
Teorias Pr-Keynesianas
do Ciclo Econmico: Teorias Monetrias

Teorias Monetrias do Ciclo Econmico:


relacionavam a explicao das flutuaes do
nvel de produto as flutuaes da taxa de juros,
que geravam flutuaes no nvel de crdito da
economia e consequentemente, flutuaes no
nvel de investimento e renda.

Autores:
R. G . Hawtrey
Frederick von Hayek
Knut Wicksell
Dennis Robertson
21
Teorias Pr-keynesianas
do Ciclo Econmico
(ii) Teorias no monetrias: explicavam a
existncia do ciclo econmico como uma
decorrncia do desajustamento entre o estoque de
capital e o volume de demanda de consumo.

Autores:
Arthur Spientof
Hobson (subconsumo)
Gustav Cassel
Mikhail I. Tugan-Baranovsky (1894) -
superinvestimento

22
Arthur Spiethof, 1873-
1957

Vorbemerkungen zu einer Theorie der berproducktion", 1902,


Schmoller's Jahrbuch.
"Die Krisentheorien von M. v. Tugan- Baranovsky und L.Pohle", 1903,
JfGVV.
Outline of General Economic History, 2 vols, 1900/04.
"Business Cycles", 1923, Handworterbuch der Staatswissenschaften.
"Krisen", 1925, Handworterbuch der Staatswissenschaften
"Die Allgemeine Volkswirtschaftslehre als Geschichtliche Theorie",
Schmoller's Jarhbuch, 1932.
"The Historical Character of Economic Theories", 1952, JEH.
"Pure Theory and Economic Gestalt Theory", 1953, in Lane and
Riemersma, editors, Enterprise and Secular Change

23
Teorias Pr-keynesianas
do Ciclo Econmico
Teorias do Lado da Oferta explica o ciclo
econmicos devido as variaes de custo
e da margem de lucro das empresas.

Wesley Clair Mitchell, 1874-1948

24
Clima e Ciclos Econmicos
William Stanley Jevons, 1835-1882.

Henry Ludwell Moore, 1869-1958.


http://www.ecn.bris.ac.uk/het/moore/Backup%20of
%20index.wbk

Johan Henryk kerman, 1896-1982


Rhythmics of Economic Life (1928),
25
Teoria Keynesiana do Ciclo
Econmico

O modelo multiplicador-acelerador
de Samuelson (1939)

http://cepa.newschool.edu/het/profiles/samuelson.h
tm

26
Teorias Ps Keynesianas
do Ciclo Econmico

M. Kalecki (1935)
N. Kaldor (1940)
R. Goodwin (1948)
Arrow-Domar (1948, 1949)
J. Hicks (1949)
A. Smithies (1957)

27
Michal Kalecki, 1899-1970
(1935, 1937, 1939, 1943, 1954)

28
Bibliografia
Burns, Arthur F., and Wesley C. Mitchell. Measuring Business Cycles.
1946.

Friedman, Milton, and Anna J. Schwartz. "Money and Business


Cycles." Review of Economics and Statistics 45 (February 1963): 32-
64.

Gordon, Robert J., ed. The American Business Cycle: Continuity and
Change. 1986.

Romer, Christina D. "Is the Stabilization of the Postwar Economy a


Figment of the Data?" American Economic Review 76 (June 1986):
314-34.

29
A Teoria dos Ciclos Reais
A Teoria dos Ciclos Reais
Plosser (1989)
Froyen (1999, cap.12)
Mankiw (1990)
Mankiw (2004, cap. 19)
Burda & Wyplosz (2005, cap. 14)
Dornbusch & Fisher (1991, p. 803-806)

31
A Teoria dos Ciclos Reais
O modelo dos ciclos reais (RBC Model) foi
desenvolvido originalmente por developed by F.
Kydland and E. Prescott (ganhadores do Prmio
Nobel de 2004).
"for their contributions to
dynamic macroeconomics: the
time consistency of economic
policy and the driving forces
behind business cycles

http://nobelprize.org/economics/laureates/2004/press.
html

32
A Teoria dos Ciclos Reais
Segundo Mankiw (1990,p.1653), a teoria dos ciclos
reais parte do pressuposto de que existem
significativas flutuaes aleatrias na taxa de
mudana tecnolgica.

Devido aquelas flutuaes na tecnologia, h


flutuaes mos preos e os indivduos racionalmente
alteram sua oferta de trabalho e consumo.

O ciclo econmico , de acordo com esta teoria, uma


resposta natural e eficiente da economia a mudana
na produo de tecnologia disponvel.

33
A Teoria dos Ciclos Reais
A TCR assume que a maioria dos ciclos
econmicos pode ser explicada por
choque temporrios de oferta (A):

Y = AF(K,N) = AK0.3N0.7
A = Y/K0.3N0.7

34
A Teoria dos Ciclos Reais
O mecanismo da TCE

Dois efeitos imediatos se seguem de


uma mudana na produtividade.

- Mudana na demada por investimento;


- Demanda por mudana na mo-de-obra.

35
Produtividade Total
dos Fatores nos EUA

36
Desvios da Tendncia no
PIB real e o Choque de Oferta (A)

37
Choques Tecnolgicos
Na teoria dos ciclos reais, as flutuaes
econmicas so causadas por choques de
produtividade.

O Resduo de Solow uma medida dos


choques de produtividade: ela mostra as
mudanas no produto que no podem ser
explicadas por mudancas no capital e na mo-
de-obra.

38
Resduo de Solow e
% por ano
10 Crescimento do Produto
8
Crescimento do produto
6

-2 Resduo de Solow
-4
1945 1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000
Ano
39
Choques Tecnolgicos
Os proponentes da TCR argumentam que a forte
correlao entre o crescimento do produto e os
resduos de Solow uma evidncia de que os
choques de produtividades so uma importante
fonte das flutuaes econmicas.

40
Choques Tecnolgicos
Os tericos dos ciclos reais assumem que a
economia experimenta significativas e
inesperadas mudanas na produo de
tecnologia disponveis.

Assim, muitos modelos da teoria dos ciclos reais


explicam as recesses como sendo perodos de
regresso tecnolgica isto - como declnio na
capacidade tecnolgica da sociedade.

41
Real Business Cycles

Choque
Choque de
de oferta
oferta
adverso
adverso

Queda
Queda na
na Oferta
Oferta Queda
Quedanana
demanda
demandapor
porM.O
M.O
De
De M.O
M.O

Queda
Queda nana demanda
demanda
por
por investimento
investimento

42
Real GDP
per hour of
Real Business Cycles
work

PF1
20

PF2
15

10

50 100 Capital per


hour of
16
work
Declnio na Produtividade
A funo de produo desloca-se para
baixo.

O produto marginal da mo-de-obra


declina e a demanda por mo-de-obra cai.

O produto marginal do capital declina. Os


investimentos diminuem.

44
Neutralidade da Moeda
Os proponentes da teoria dos ciclos reais
assumem que a oferta de moeda endgena [cf.
King & Plosser (1984)]:

Assim, supondo que se espera que o nvel de


produto ir cair; o Banco Central reduz a
oferta de moeda em resposta a uma queda
esperada na demanda por moeda.

45
A Flexibilidade dos Preos e Salrios
A RBC assume que os preos e
salrios so completamente
flexiveis, e que , portanto, os
mercados sempres esto em
equilbrio.

46
A Teoria dos Ciclos Reais
Os modelos de ciclos reais so modelos de equilbrio
geral dinmicos que geram uma ampla gama de
predies empricas para variveis macroeconmicas.

Os modelos dos ciclos reais so descendentes diretos


dos modelos de Lucas (1975) e Barro (1976), na qual
tm em comum a nfase na substituio
intertemporal, a nfase na otimizao individual, bem
como no requisito de que os mercados se equilibra, -
no sentido de que nenhum ganho inexplorado das
trocas permitido.

47
A Teoria dos Ciclos Reais
Para os tericos dos ciclos reais, as flutuaes
macroeconmicas representam respostas timas
e na ausncia de externalidades - tambm
torna difcil ver como uma poltica de
estabilizao pode levar a uma melhoria no bem-
estar econmico.

48
A Teoria dos Ciclos Reais
Resumo e Pontos
Principais
A TCR explica os ciclos econmicos atravs de
modelos com mercados perfeitos e expectativas
racionais.

As flutuaes observadas so consideradas como


sendo um resultado eficiente que resulta da
interao entre os agentes que possuem um
comportamento maximizador [os agentes
maximizam utilidade (trabalhadores) e as firmas
(maximizam lucros)].

49
A Teoria dos Ciclos Reais
Resumo e Pontos
Principais
Consumidores
maximizam a satisfao ao longo do ciclo da
vida

Escolhendo e decidindo sobre:


consumo: c
Poupana: s
lazer: l
Restrio:os indivduos no podem gastar mais
do que ganham ao longo do seu ciclo de vida.
50
A Teoria dos Ciclos Reais
Resumo e Pontos Principais
FIRMAS
Maximizam os lucros esperados:

Escolhem:
capital para empregasr: K
Quantidade de trabalho para contratar: L
O produto a produzir: Y
Restrio tecnolgica: Y = z F(K, L)
z: choque tecnolgico: z ~ G(z)
51
A Teoria dos Ciclos Reais
Resumo e Pontos
Principais
A TCR ignora o lado da demanda e oferece uma
explicao do ciclo econmico puramente do lado
da oferta.

A teoria dos ciclos reais busca explicar as


flutuaes obervadas nas variveis econmicas no
somente qualitativamente, mas tambm
numericamente. Os modelos calibrados da TCR
geram sries de tempo para o produto, consumo e
investimento cujas propriedades estatsticas
buscam reproduzir os momentos estatsticos
obserados na sries reais.

52
A Teoria dos Ciclos Reais
Segundo Stockman (1988,p. 24) o
objetivo do modelo de ciclos reais
o de explicar as flutuaes
agregadas no ciclo econmico sem
referncia a poltica monetria.

53
A Teoria dos Ciclos Reais
Hun e Trehan (1991, p. 3) destacam que a
principal implicao das teorias dos ciclos reais
que as flutuaes no produto agregado, bem
como no emprego, so manifestaes de falhas
de coordenao em alguns mercados, mas o
resultado natural de uma economia competitiva
onde agentes racionais tomam decises timas
intertemporalmente em respostas a mudanas na
funo de produo.

54
Sites Recomendados
http://cepa.newschool.edu/het/essays/multacc/hicksacc.
htm

http://www.nber.org/cycles.html

http://www.nber.org/papers/w11422

http://cepa.newschool.edu/het/profiles/schump.htm

http://www.sfu.ca/~bkrauth/econ808/808_lec5.pdf

55
Sites Recomendados
http://dge.repec.org/

http://www.nber.org/papers/W11401

56
FIM