UNIDAD VI FACTBILIDAD FINANCIERA (PRIMERA PARTE)

METODO DEL VALOR PRESENTE

EN INGENIERIA ECONOMICA,
ALTERNATIVA ES UNA POSIBILIDAD DE
INVERSION, SOBRE LA CUAL SE PUEDE
DETERMINAR TODOS LOS FLUJOS DE
EFECTIVO QUE CONLLEVA DURANTE EL
TIEMPO DE LA INVERSION LE RESULTA
UTIL Y PRODUCTIVA AL INVERSIONISTA
ASI UNA ALTERNATIVA ES UN CURSO DE
ACCION PARA INVERTIR, POR LO QUE LA
ALTERNATIVA MAS SENCILLA ES HACER
NADA ES DECIR, NO INVERTIR.
 ALTERNATIVAS MUTUAMENTE
EXCLUSIVAS

SIGNIFICA QUE SELECIONANDO UNA DE ELLAS LAS

DEMAS AUTOMATICAMENTE QUEDAN EXCLUIDAS
COMO POSIBILIDADES DE INVERSION.
 INVERSIONISTA
TODO INVERSIONISTA YA SEA PERSONA FSICA, PERSONA
MORAL (EMPRESA) GOBIERNO, O CUALQUIER OTRO, TIENE EN
MENTE, ANTES DE INVERTIR BENEFICIARSE POR EL
DESARROLLO QUE VA HACER.

TASA DE REFERENCIA:
ES LA BASE DE COMPARACIN Y DE CLCULO EN LAS
EVALUACIONES ECONMICAS QUE HAGA EL INVERSIONISTA.

SINO SE OBTIENE CUANDO MENOS ESA TASA DE RENDIMIENTO

SE LE RECHAZA LA INVERSIN. ESTA SE LLAMA:

TMAR (TASA MNIMA ACEPTABLE DE RENDIMIENTO)

TREMA (TASA DE RENDIMIENTO MNIMA ACEPTABLE)
 LA TMAR O TREMA VARIA DE ACUERDO CON LA
VARIACIN DE LA INFLACIN. EJEMPLO: SI EN MXICO EN
UN FUTURO CERCANO LA INFLACIN BAJARA AL RANGO
DE UN SOLO DIGITO LA TMAR BAJARA TAMBIN, SI LA
INFLACIN VOLVIERA A SUBIR A TRES DGITOS LA TMAR
SUBIR EN FORMA SIMILAR.

POR LO TANTO LA TMAR O TREMA SE PUEDE DEFINIR

COMO:

TMAR O TREMA = TASA DE INFALCION + PREMIO AL

RIESGO

TMAR O TREMA = TIIE + PRECIO AL RIESGO

TIIE = TASA DE INTERS INTERBANCARIA DE EQUILIBRIO

 EL VALOR PRESENTE NETO
(V.P.N)
EL VALOR PRESENTE SIMPLEMENTE SIGNIFICA TRAER DEL FUTURO AL
PRESENTE CANTIDADES MONETARIAS A SU VALOR EQUIVALENTE
PARA CALCULAR SOLO TRASLADE DE LOS FLUJOS DE LOS AOS
FUTUROS AL TIEMPO PRESENTE Y RESTELE LA INVERSION INICIAL,
QUE YA ESTA EN TIEMPO PRESENTE LOS FLUJOS SE DESCUENTAN A
UNA TASA QUE CORRESPONDE A LA TMAR O TREMA, DE ACUERDO
CON LA SIGUIENTE FORMULA:

V.P.N = -P + FNE 1 + FNE 2 + FNE 3 + + FNE n

(1+i) (1+i) (1+i) (1+i) (1+i) n

DONDE:
FNE n = Flujo neto de efectivo del ao n que corresponde a la ganancia neta
despus de impuestos en el ao n.
P= Inversin inicial en el ao cero.
i= Tasa de referencia, que corresponde a la TMAR o TREMA.
Su grafica es:
FNE 1 FNE 2 FNE 3 FNE 4 FNE 5 FNE 6

0
1 2 3 4 5 6

-P

EN UN PROYECTO: ESTOS FLUJOS ESTAN PARA ARRIBAR

PORQUE SON POSITIVOS, SON UTILIDADES; SI FUERAN
PERDIDAS SERIAN PARA ABAJO O EN UN PROYECTO LOS
INGRESOS SON PARA ARRIBA Y LOS COSTOS PARA ABAJO.
 CONCLUSIN DEL ANLISIS
DEL VALOR PRESENTE NETO (V.P.N)
EL VALOR NETO, ES LA GANANCIA O PERDIDA EN TERMINOS DEL
VALOR DEL DINERO EN ESE MOMENTO (TIEMPO PRESENTE)
DESPUES DE HABER RECUPERADO LA INVERSION INICIAL A
UNA TASA IGUAL A LA TMAR O TREMA.

POR LO TANTO SI EL VPN ES POSITIVO SIGNIFICARA QUE HABRA

GANANCIA MAS ALLA DE HABER RECUPERADO EL DINERO
INVERTIDO Y DEBER ACEPTARSE LA INVERSION.

SI EL VPN ES NEGATIVO SIGNIFICARA QUE LAS GANANCIAS NO

SON SUFICIENTES PARA RECUPERAR EL DINERO INVERTIDO. SI
ESTE ES EL RESULTADO DEBE RECHAZARSE LA INVERSIN.

SI EL VPN ES IGUAL A CERO SIGNIFICARA QUE SOLO SE HA

RECUPERADO EL TMAR Y POR LO TANTO DEBE ACEPTARSE LA
INVERSION.

SI SE TIENEN VARIAS ALTERNATIVAS DE INVERSION (VARIAS

TMAR O TREMA) SE ELIGIRA AQUELLA CON MAYOR GANANCIA
 EL ANALISIS DE OTRA MANERA
DEL VPN
SI VPN 0 ACEPTESE LA
INVERSION

SI VPN 0 RECHACESE LA
INVERSION
NOTA: AL RESOLVER UN PROBLEMA DE VPN AL FINAL DEBE INDICAR
CON ESTA SIMBOLOGA POR QUE SE ACEPT O SE RECHAZ LA
INVERSIN.
PROBLEMA DE EJEMPLO DEL VPN:

SUPONGA QUE SE HIZO CIERTO ESTUDIO QUE TOM EN CUENTA

LA POSIBILIDAD DE INVERTIR EN UNA INDUSTRIA X SE CALCUL UNA
INVERSIN INICIAL DE $ 1,000.00, CON LA POSIBILIDAD DE OBTENER
LAS GANANCIAS DE FIN DE AO QUE SE MUESTRA EN LA GRFICA Y LA
TMAR TREMA, FIJADA PARA ESTE PROYECTO DE INVERSIN O
PROBLEMA ES DE TMAR O TREMA = 20 % = I.

LA PREGUNTA QUE SE HACEN LOS INVERSIONISTAS ES:

CONVIENE INVERTIR EN STE PROYECTO DADA LAS
EXPECTATIVAS DE GANANCIAS E INVERSIN?
 SOLUCIN:
26 31 33 40 50
0 0 0 0 5

0
1 2 3 4 5

P=
( 1 + i )= 1 1,000

V.P.N. = -P + FNE + FNE + FNE + FNE + FNE

(1+i) (1+i) (1+i) (1+i) (1+i)
(1+i)

V.P.N. = - 1,000 + 260 + 310 + 330 + 400 +

505
(1+ 0.2) (1+0.2) (1+0.2) (1+0.2) (1+0.2)
(1+0.2)
V.P.N. = 18.77
SOLUCION: Como 18.77 SE ACEPTA LA
INVERSIN
CALCULO DEL VALOR PRESENTE
FACTOR DE FLUJO
FLUJO NETOS ACTUALIZACI ACTUALIZADO
AOS DE ON PARA i = PARA i = 20%
EFECTIVOS 20% O FLUJO
FACTOR = 1 DESCONTADO
(1 +
i)

0 -1000 1.000 -1000.00

1 260 0.833 216.58
2 310 0.694 215.14
3 330 0.581 191.73
4 400 0.483 193.20
5 505 0.403 203.51
VPN = 20.16
FACTOR = 1 P = (F) [1]
(1 + (1 +
PERIODO DE RECUPERACION DE LA
INVERSION (P.R.I.)
SIN CONSIDERAR EL VALOR DEL DINERO A TRAVS DEL
TIEMPO.

FLUJO NETO DE EFECTIVO = UTILIDAD NETA + DEPRECIACIN

+ AMORTIZACIN

P = INVERSION INICIAL DEL PROYECTO O COSTO TOTAL DEL

PROYECTO = ACTIVO FIJO + ACTIVO DIFERIDO + CAPITAL DE
TRABAJO O ACTIVO CIRCULANTE INICIAL.
FN1 FN FN3 FN4 FN5 VL o VR
0 2

-P
VL = VALOR DE LIQUIDACIN DEL PROYECTO O VALOR DE
RESCATE DEL PROYECTO
CONCIDERACION

PARA DETERMINAR CON MAYOR PRECISIN EL TIEMPO DE

RECUPERACIN DE UN PROYECTO SIN CONSIDERAR EL VALOR
DEL DINERO A TRAVS DEL TIEMPO SE VA REALIZANDO UNA
SUMA ACUMULADA DE LOS FLUJOS NETOS DE EFECTIVOS A
PARTIR DE UN AO ES DECIR SIN CONSIDERAR EL FLUJO DEL
AO CERO QUE ES UN FLUJO NEGATIVO Y REPRESENTA LA
INVERSIN TOTAL DEL PROYECTO QUE ES LO QUE QUEREMOS
RECUPERAR, POR LO TANTO EN EL AO QUE LA SUMA DE LOS
FLUJOS IGUALES AL FLUJO P, EN ESE AO ES EL TIEMPO DE
RECUPERACIN DE LA INVERSIN, ES DECIR AO 1, AO 2,
ETC.
 INSTITUTO TECNOLOGICO
SUPERIOS DE COMALCALCO

INTEGRANTES:
ELIZABETH ESTRELLA MARTINES
DAVID OLAN LEON
LEAOLIDETH CAPITAINE ROJAS
NATANAEL ROBLES BERNARDO
DORIA GARCIA GARCIA
VICTOR M. CORDOVA DE LA CRUZ

FORMULACION Y
EVALUACION DE PROYECTOS