Finance control for managers

Analyse Financire - M1

Initiation lanalyse
financire
Meriem DAIRI
meriem.dairi@uir.ac.ma
Lentreprise et les changes avec ses partenaires
conomiques
 Quest ce que lanalyse financire ?

L'analyse financire a pour objectifs de

diagnostiquer le pass pour comprendre le
prsent et essayer de prvoir l'avenir.
 Qui utilise lanalyse financire?
Le prteur

Lentreprise

Lactionnaire / linvestisseur

Celui qui cherche un emploi ou change

demployeur
 La comptabilit:
Base incontournable pour lanalyse financire
La comptabilit est une technique permettant de
transcrire en quelques documents lactivit
conomique dune entreprise. Elle permet la collecte,
le traitement et la diffusion dinformations
reprsentant la vie de lentreprise.
Article L 123-12 du Code de Commerce : Toute
personne physique ou morale ayant la qualit de
commerant doit tablir des comptes annuels la
clture de lexercice. Ces comptes annuels
comprennent le bilan, le compte de rsultat et une
annexe qui forment un tout indissociable .
 Les tats financiers
Les tats financiers sont composs du bilan, du
compte de rsultat et de lannexe.
Le bilan est une image du patrimoine de lentreprise
tablie un moment donn sous forme de 2 parties: lactif
et le passif.
Le compte de rsultat reprend tous les flux
denrichissements ( les produits) et tous les flux de
consommations ( les charges) survenus au cours dune
priode;
Lannexe complte les informations fournies dans le bilan
et dans le compte de rsultat .
 Lire un bilan
Description dun bilan

Le bilan est une image du patrimoine de lentreprise un moment donn.

Cest la photographie de lensemble des moyens sa disposition pour
exercer son activit.
Il faut distinguer les emplois et les ressources
Emplois: moyens permettant lentreprise de produire des biens et des
services
Ressources: moyens de financement.
A tout besoin de financement correspond un moyen de financement donc:
Total actif = Total Passif
Le rsultat est calcul par diffrence entre Total actif ( net) Total Passif.
Le rsultat est intgr au passif dans la rubrique capitaux propres:
En (+) sil sagit dun bnfice => Actif > Passif.
En (-) dans le cas dune perte => Actif < Passif.
 La structure du bilan
Le bilan est scind en 2 parties:
La partie gauche, organise en rubriques et en
postes, comprend les lments dactif ou
lensemble des emplois, classs suivant leur
fonction et par ordre de liquidit croissante;
La partie droite, articule en rubriques et en postes,
comprend les lments du passif ou encore les
ressources de financement, classs selon leur
provenance et par ordre dexigibilit croissante.
 Le bilan fonctionnel:
une vision globale par les cycles
Afin danalyser la sant financire de lentreprise, il est ncessaires de
recourir au bilan fonctionnel.
Daprs lapproche fonctionnelle, lanalyse statique de la structure
financire repose sur ltude de la couverture des emplois par les
ressources en prenant en considration les trois grandes fonctions
(investissement, financement, exploitation) du cycle conomique de
lentreprise.

Le bilan fonctionnel est un bilan comptable avant rpartition, retrait

selon ces 3 fonctions
Cycle dexploitation
Cycle dinvestissement
Cycle de financement
 Le cycle dexploitation
Reflte lactivit courante de lentreprise; il
correspond son cur de mtier.

Achat de matires Stockage Production de B&S Vente

Il est frquent, rptitif et a une priode allant de

plusieurs jours plusieurs mois selon le secteur
dactivit.
 Le cycle dinvestissement
Se caractrise par une priodicit assez longue
( selon la dure de vie des machines acquises)
Achat et vente de matriels industriels
Cycle non rguliers, dune priodicit assez longue

Il permet de justifier la construction de lactif

immobilis du bilan ( achat de terrains,
acquisition et cession de matriels industriels,)
 Le cycle de financement
Prsente galement une priodicit assez
longue. Il permet de justifier la constitution du
passif du bilan.
Augmentation de capital, contraction et
remboursement de dettes bancaires.
Cycle non rguliers dune priodicit assez longue.
Les ressources stables permettent de financer
les acquisitions de matriels industriels ou
autres immobilisations.
 Quatre grandes masses apparaissent lors de la construction du
bilan fonctionnel:
- Les emplois stables: ils fixent la structure de lappareil productif de lentreprise
en fonction de ses investissements
- Les emplois circulants: ils reprsentent le cycle dexploitation de lentreprise ( ce
quelle possde)
- Les ressources stables: elles fixent la structure de financement de lentreprise
- Les ressources circulantes: elles reprsentent le cycle dexploitation de
lentreprise ( ce quelle doit)

Actif ou Emplois Passif ou Ressources

Actif stable brut Capitaux propres
Immobilisations appels
incorporelles Amortissements et
Immobilisations dprciations
corporelles Provisions
Immobilisations Dettes financires
financires
Actif circulant brut Passif circulant
Actif circulant Dettes dexploitation
dexploitation Dettes hors exploitation
 ACTIF PASSIF

Immobilisations Capitaux
permanents

Emplois Ressources
cycliques Cycliques

circulants
circulants

Capitaux
Actifs

Emplois de TRS Ress de TRS

Lapproche fonctionnelle de lquilibre financier
Lquilibre financier est analys partir de 3 indicateurs de
gestion fondamentaux: le fond de roulement net global
(FRNG), le besoin en fonds de roulement (BFR) et la
trsorerie nette ( Trsorerie).
Chaque indicateur est calcul par diffrence entre un montant
de ressources et un montant demplois correspondant au mme
cycle.
En principe, daprs lapproche fonctionnelle, lquilibre
financier de lentreprise est respect si sa structure financire
lui permet de financer sa croissance sans dgrader sa trsorerie
de manire inquitante.
 Le bilan fonctionnel et le FRNG
1- enjeux et calcul du FRNG
Daprs lanalyse fonctionnelle, les ressources
durables doivent couvrir les besoins stables.
Le FRNG reprsente lexcdent de ressources
durables qui finance une partie des besoins de
financement du cycle dexploitation.
Constitue une marge de scurit financire
pour lentreprise.
 Le fonds de roulement fait rfrence
la politique dinvestissement de lentreprise, qui
structure son actif immobilis
Sa politique de financement qui structure son
passif
Les cycles dinvestissement et de financement
portent sur des engagements longs de
lentreprise. Ils sont peu frquents et nont pas
pour objet de se renouveler frquemment.
 Calculer le FRNG
Par le haut de bilan.
FRNG= ressources stables- Actif stable brut
FRNG= capitaux permanents- Actif immobilis

Par le bas de bilan:

FRNG= actif circulant brut dettes circulantes
 Actif Passif
Actifs immo
Capitaux Actif imm 1 100 Capitx 900 k
permanents K permanents
Actif 2 700
circulant 2 500 DCT K
Actifs K
______
circulants
FRN Actif Total 3 600 Passif Total 3 600
K K
DCT
 Niveau et volution du FRNG
La taille de lentreprise ainsi que le secteur dactivit auquel
elle appartient sont deux facteurs dterminants du niveau du
FRNG.
En principe, le FRNG est positif
Cependant, un FRNG, intitul insuffisance en FR ( IFR), peut tre
constat, il traduit:
Soit une situation normale et sans risque pour les entreprises de
distribution,
Soit une situation proccupante et fort risque financier si elle perdure
pour les entreprises industrielles.
Pour une analyse pertinente de lvolution dans le temps du
FRNG, il est indispensable de lassocier celle du BFR.
 Le bilan fonctionnel et le BFR
2: enjeux et calcul du BFR
Le BFR fait rfrence au cur de mtier de
lentreprise, sa vie quotidienne constitue dactes
dachat et de vente de B&S.
Il est rare que les entreprises paient directement la
livraison (ou la commande) leurs fournisseurs et
quelles soient payes par leurs clients sans dlais.
Ainsi, les achats et les ventes seffectuent crdit.
Le BFR rsulte des dcalage dans le temps entre les
achats, les ventes, les dcaissements et les
encaissements.
 Le BFR peut correspondre non un besoin de
financement, mais une ressource de
financement
Les dettes fournisseurs ne sont pas encore rgles
alors mme que les crances des clients sont
encaisses.
Le BFR doit tre financ, en partie, par le
FRNG.
 Calculer le BFR

BFR= Besoins de financement du cycle

dexploitation ressources de financement du cycle
dexploitation
BFR = stocks+ crances circulantes- dettes circulantes.
Le BFR se dcompose en 2 parties:
BFRE= Actif circulant dexploitation- Dettes circulantes
dexploitation
BFRHE= Actif circulant hors dexploitation- Dettes
circulantes hors exploitation
 Le niveau et lvolution du BFR
Le BFRE
La dure du cycle dexploitation
Il est variable selon les branches dactivits. Plus le cycle
dexploitation est long, plus le BFR est important et inversement
Le niveau du chiffre daffaire
Les lments constitutifs du BFR ( stocks, crances, dettes) sont
sensiblement proportionnels au CA. Le ratio BFRE/ CAHT
permet den mesurer le poids et deffectuer des prvisions.

Les dcisions de gestion

En matire de dure du crdit fournisseur, du crdit clients et du
stockage.
 Bien que le BFRE dpende de celui de lactivit, il
comporte une partie structurelle qui ne peut tre rduite.
Cette partie doit tre finance par le FRNG.

Lorsque le BFRE progresse plus rapidement que le FRNG, un

dsquilibre apparat. Par contre, la constatation inverse peut
traduire une bonne matrise de la dure du cycle dexploitation
( dure de stockage, de crdit clients et de crdit fournisseur)
Le BFRE peut tre ngatif, il sagit alors dune ressource en
fonds de roulement: les ressources de financement du cycle
dexploitation excdent les besoins de financement du cycle
dexploitation.
 Les ratios de rotation
Lanalyse de lvolution du BFRE est complte par
ltude des ratios de rotation. Ces derniers
permettent de comprendre lvolution de lquilibre
financier.
Le dlai de rotation des stocks
Le dlai de rotation du crdit clients
Le dlai de rotation du crdit fournisseurs ( dettes
Fournisseurs)
On peut galement calculer les vitesses de rotation
( des stocks, des crances et des dettes).
 Ratio de rotation des stocks
Dlai
de rotation des Stocks:
Entreprise commerciale
Rotation des stocks de Mses=

Entreprise industrielle
Rotation des stocks de MP=

Rotation des stocks de PF=

P.S: on peut galement utiliser 365j

La vitesse de rotation = Achats HT / SM

 Ratio de rotation du crdit clients
Dlai de rotation :

Dure moyenne du crdit clients=

(Encours moyen clients / CATTC)*360j

Encours clients = crances clients et comptes rattachs+ effets recevoir+

EENE - avances et acomptes reus /commandes encours
P.S: on peut galement utiliser 365j

La vitesse de rotation = CATTC/ encours moyen clients

 Ratio de rotation du crdit fournisseurs

Dlai de rotation
Dure moyenne du crdit fournisseurs=
[Encours moyen fournisseurs / Achats annuels TTC]*360j

Encours fournisseurs= dettes fournisseurs et comptes rattachs

+effets payer avances et acomptes verss sur commandes

Achats de Mses TTC+ Achats de MP TTC+ autres charges externes

TTC

La vitesse de rotation = Achats annuels TTC/ Encours moyen Fres

P.S: on peut galement utiliser 365j

 Le BFRHE
Le BFRHE nest pas proportionnel au CA et les
moyens dactions pour le rduire sont limits.
Le BFRHE corrige le BFRE, en plus ou moins,
afin de dgager le BFR.
Si lentreprise constate un moment donn une
ressource en fonds de roulement HE venant
rduire le niveau du BFR et donc lquilibre
financier, il faut savoir que cette situation est
phmre.
 3- TRESORERIE NETTE

ST = FRNG- BFR

ST = Trsorerie actif Trsorerie passif

 Origine des problmes de trsorerie
Problmes structurels de trsorerie
Fort montant dinvestissement raliss
Des investissements financiers trop importants
Insuffisance des capitaux permanents
Problmes structurels lis au BFR financer et donc
aux dcalages induits par le fonctionnement de
lactivit
Niveaux de stocks trop importants
Crdits consentis aux clients trop longs
Crdits accords par les fournisseurs trop courts.
 Problmes conjoncturels de trsorerie
Les variations saisonnires de lactivit
Le gonflement accidentel des stocks
Le retard ou la dfaillance du rglement dun client
Des fluctuations de nature compltement alatoire
 Petit exemple
Tarek souhaite crer une St qui fabriquerait des
tables en bois massif. Il souhaiterait faire un apport en
capital social pour 200 000 (vers immdiatement) et
contracter un emprunt bancaire de 300 000 pour
financer les acquisitions doutils industriels.
Pour fonctionner Tarek doit acheter pour 240 000 HT
de machines ( dont 60% se fait au comptant et le
reliquat par la suite).
Le taux de TVA est de 20%.
Expliquer les consquences de lacquisition des matriels
sur la comptabilit de lentreprise
Etablir le bilan de la socit
Calculer le FR, le BFR et la disponibilit de lentreprise.
Immobilisations Capitaux permanents FRN
Capitaux propres
Stocks et encours Dettes financires Long terme
Avances et acomptes Amortissements, dprciations et
Crances clients et autres provisions pour risques & charges
crances dexploitation
Charges constates davance
lies lexploitation Dettes Fournisseurs et autres dettes BFRE
dexploitations
Avances et Acomptes reues / cde en
cours
Dettes fiscales et sociales ( TVA payer,
charges sociales payer, etc)
Produits constats davance lis
lexploitation
Autres crditeurs (dettes sur BFRHE
immobilisations , IS verser,)
Autres dbiteurs Produits constats davance hors
Charges constates exploitation
davances hors exploitation
Concours bancaires courants TN
Soldes crditeurs des banques
Disponibilits Dettes financires 1 an
VMP
 Cas 1 Cas 2

FR + BFR +
BFR FR
+ +
TRS - TRS +
 Cas 3 Cas 4

FR - FR +
TRS - TRS
+
BFR + BFR -
 Cas 5 Cas 6

FR -
BFR
BFR
FR - -
-

TRS + TRS -
 Le bilan fonctionnel permet:
Dapprcier la structure financire de lentreprise, dans une
optique de continuit de lactivit.
Dvaluer les besoins financiers stables et circulants et le
type de ressources dont dispose lentreprise,
De dterminer lquilibre financier en comparant les
diffrentes masses du bilan classs par fonction et en
observant le degr de couverture des emplois par les
ressources.
De calculer la marge de scurit financire de lentreprise
De dtecter le risque de dfaillance.