TEORIAS DE LA FUNCION

CONSUMO
KEYNES Y EL CONSUMO Y EL INGRESO CORRIENTE, EL
CORTO Y LARGO PLAZO.

IRVING FISHER Y LA ELECCIN INTERTEMPORAL

FRANCO MODIGLIANI Y EL CICLO DE VIDA

MILTON FRIEDMAN Y EL INGRESO PERMANENTE.

ROBERT HALL Y EL RANDOM WALK

DAVID LABISON Y LA GRATIFIACIN INSTANTANEA

 EL CONSUMO AGREGADO
CONJETURAS DE KEYNES
PROPENSION MARGINAL A CONSUMIR ENTRE CERO Y UNO

PROPENSION MEDIA A CONSUMIR (CONSUMO SOBRE

INGRESO) DISMINUYE A MEDIDA QUE EL INGRESO AUMENTA

INGRESO COMO VARIABLE EXPLICATIVA DOMINANTE Y

DETERMINANTE DEL CONSUMO (TASA DE INTERES NO ES
IMPORTANTE)

C C cY ,.....C 0 ,...,0 c 1
C
PMC C / Y c
Y
C
C cY PMgC c
Y
 FUNCION CONSUMO

Notar que C/Y disminuye a medida que aumenta el ingreso, por lo que
APC disminuye, y esto se puede observar en el grfico a travs de las
dos medidas de APC.
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 Las conjeturas de Keynes Cuestionadas
Se presentan dos anomalas que cuestionan la teora de la APC
inversamente relacionada con el ingreso:

1. Los economistas predijeron, luego de la Seg. Guerra Mundial que C

crecera ms lentamente que Y a travs del tiempo. Sin embargo esto
no sucedi: al incrementarse Y la APC no disminuy y el consumo
creci rpidamente.

2. Simon Kuznets toma datos agregados de consumo e ingreso desde

1869 y descubre que el ratio consumo-ingreso era estable de dcada a
dcada a pesar de grandes variaciones en el ingreso en el perodo
estudiado.

Por qu ciertas investigaciones confirmaban las teoras de consumo

de Keynes y otras no?
Parecera ser que las conjeturas de Keynes se sostienen con series de
tiempo cortas mientras que fallan con series de tiempo ms largas.
 CONSUMO EN EL CORTO Y LARGO PLAZO (SIMON
KUZNETS)

Existen dos funciones de consumo: para las series de tiempo cortas, la funcin de
consumo Keynesiana parecera funcionar bien; para series de tiempo largas la funcin
consumo presenta una APC constante. Son consistentes estas dos funciones de
consumo? Esta pregunta da origen al Dilema del Consumo . Modigliani y Friedman
develan la incgnita. Primero veamos la contribucin de Fisher.
 EL MODELO DE IRVING FISHER

El modelo ilustra cmo los consumidores racionales toman decisiones

intertemporales, es decir, decisiones que involucran diferentes perodos de
tiempo.
EL MODELO (dos perodos, el individuo consume ahorra)
S Y1 C
C 2 ( 1 r )S Y2

C 2 ( 1 r )( Y1 C 1 ) Y2

( 1 r )C 1 C 2 ( 1 r )Y1 Y2
Restriccin
C2 Y2 Presupuestaria
C1 Y1
(1 r ) (1 r ) Intertemporal
del consumidor
Valor presente Consumo Valor presente Ingreso
 IRVING FISHER Y LA RESTRICCION INTERTEMPORAL

Si elige un punto entre A y B,

consume menos que su ingreso
en el perodo 1 y ahorra para el
perodo 2. Si elige un punto
entre A y C, consume ms que
su ingreso del primer perodo
pidiendo prestado. Si elige el
punto A, consume todo su
ingreso.

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 PREFERENCIAS INTERTEMPORALES

Las curvas de
indiferencia muestran
las combinaciones de
consumo en los dos
perodos (C1, C 2) que
hacen al individuo
igualmente feliz.

La pendiente de la curva de indiferencia es la Tasa Marginal de

Sustitucin. Muestra cunto cosumo del perodo 2 se requiere para
compensar la reduccin en una unidad el consumo del perodo 1.

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 OPTIMIZACION DEL CONSUMO

En el ptimo TMS = 1 + r

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 EFECTO INGRESO

Un incremento en el
ingreso del perodo uno
dos desplaza la RPI
hacia fuera
incrementando el
consumo en ambos
perodos si el consumo
en ambos perodos es
normal (es decir, que
aumenta cuando el
ingreso aumenta).

Notar que el modelo de Fisher difiere del de Keynes en que el consumo se basa en
los recursos que el individuo espera tener a lo largo de su vida, y NO del ingreso
corriente.

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 EFECTO PRECIO

El incremento en la tasa
de inters altera el
precio relativo del
consumo. La RPI rota
sobre el punto (Y1, Y2)
manteniendo la
dotacin inicial
constante. El individuo
incrementa C2 porque
C2 es ms barato
relativo a C1.

El efecto ingreso de un incremento en la tasa de inters: como el grfico muestra la situacin de

un ahorrista, el incremento en la tasa de inters lo posiciona en una Curva de indiferencia mayor,
incrementando el consumo en ambos perodos. Efecto Total sobre C2: el EI y el ES tienen la
misma direccin incrementando C2. El efecto total sobre C1 es ambiguo y depender de si
domina el ES el EI.
 EL PROBLEMA DE IDENTIFICACION

La evidencia mostrara
que el ahorro no depende
de la tasa de inters. Sin
embargo esta conclusin
no convence ya que
existira un problema de
identificacin, es decir
que estas variables se
relacionan en ms de una
forma.

Sin embargo, los anlisis ms sofisticados indicaran que la tasa real de

inters tiene poco efecto sobre el consumo y el ahorro. La tercer
conjetura de Keynes, que el consumo no depende de la tasa de inters, se
ha sostenido bien ante evaluaciones de evidencia emprica
 RESTRICCION CREDITICIA

Algunos individuos no pueden pedir prestado Cmo es la RPI

en estos casos?

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 RESTRICCION EFECTIVA

Cmo optimiza el individuo cuando enfrenta una restriccin

crediticia?

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 MODELO DE FRANCO MODIGLIANI Ciclo de Vida
Modiglani utiliza el Modelo de Fisher para estudiar el comportamiento del
consumidor. De acuerdo a Fisher, el consumo depende del ingreso a lo largo de
la vida del individuo.
Modigliani enfatiza que el ingreso de las personas vara a lo largo de la vida por
lo que el ahorro les permite transferir ingreso desde perodos donde es mas alto,
hacia perodos donde es mas escaso. Esto conforma la hiptesis del ciclo de vida.
El modelo:
T=ESPERANZA DE VIDA
R=VIDA ACTIVA
W=RIQUEZA INICIAL
C ( W RY ) / T
C ( 1 / T )W ( R / T )Y

EN EL AGREGADO
C W Y
 HIPOTESIS DEL CICLO DE VIDA

El modelo de ciclo
de vida muestra que
el consumo depende
de la riqueza y del
ingreso. Para un
nivel fijo de riqueza
la funcin consumo
se asemeja a la de
Keynes

Recordar que:
C W Y
El incremento en $1 en el ingreso incrementar el consumo en $ por ao. El
incremento en $1 en la riqueza inicial incrementa el consumo en $ por ao.

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 CAMBIO EN RIQUEZA

Un incremento en la
riqueza desplaza la
funcin consumo hacia
arriba incrementando el
consumo. Este
desplazamiento impide
que la APC disminuya a
medida que el ingreso
aumenta.

Como la riqueza aumenta con el tiempo. la funcin de consumo de corto plazo que
mantiene la riqueza constante NO se sostiene en el largo plazo.

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Implicancias de la Hiptesis del Ciclo de Vida
La Hip. Del Ciclo de Vida puede resolver el dilema del
consumo :
La APC de sta hiptesis es:
C/Y = (W/Y ) +
Los datos de riqueza en series transversales no
varan tanto como el ingreso, por lo que los
hogares con alto ingresos deberan tener una
menor APC que los hogares con bajos ingresos.
Pero a lo largo del tiempo, la riqueza agregada y
el ingreso crecen conjuntamente produciendo que
la APC se mantenga constante.
 Implicancias de la Hiptesis del Ciclo de Vida

$
La hiptesis
implica que el
ahorro vara Wealth
sistemticamente a
lo largo de la vida
de las personas. Income

Saving

Consumption Dissaving

Retirement End
begins of life
 Modelo de Friedman: HIPOTESIS DEL INGRESO PERMANENTE

El modelo en su esencia establece que el consumo corriente es proporcional al

ingreso permanente. Esta idea complementa a la de Modigliani ya que ambos
utilizan la Teora de Fisher para establecer que el consumo no depende del
ingreso corriente nicamente.

Y YP YT
De acuerdo a esta teora, la APC depende
C Y P
del ratio entre el ingreso permanente y el
ingreso corriente. Cuando el ingreso
APC C/Y Y P /Y
corriente supera al permanente la APC cae
temporariamente y viceversa.

Siempre que los hogares con altos ingresos mantengan ingresos

transitorios ms altos que los hogares de bajos ingresos, el APC
ser menor en los hogares de ingresos ms altos.
En el largo plazo, la variacin en el ingreso es consecuencia
principalmente ( nicamente) de variaciones en el ingreso
permanente, lo que implica un APC estable.
 Teora del ingreso permanente vs.
Hiptesis del ciclo de vida
En ambos, los individuos tratan de suavizar el
consumo ante los cambios en el ingreso corriente.
En la hip. del ciclo de vida, el ingreso corriente
vara sistemticamente a medida que los individuos
recorren los diferentes ciclos de su vida.
En la teora del ingreso permanente el ingresos
corriente esta sujeto a fluctuaciones transitorias
aleatorias.
Ambas hiptesis pueden explicar el dilema del
consumo.
 Modelo de Hall Random Walk
Basado en el modelo de Fisher y la Teora del Ingreso permanente. Los
individuos son fordward looking y basan su consumo de acuerdo al ingreso
futuro esperado.
Hall agrega el supuesto de Expectativas Racionales: los individuos utilizan toda la
informacin disponible para predecir las variables futuras como el ingreso.

Si la teora del ingreso permanente es correcta, y los consumidores

tienen expectativas racionales, entonces el consumo debera seguir un
Random Walk: los cambios en el consumo deberan ser
impredecibles.
Una variacin en el ingreso en la riqueza que fuera anticipada ya ha
sido incluida en el ingreso permanente esperado, por lo que no alterar
el consumo.
Slo cambios no anticipados en la riqueza y en el ingreso alterar el
ingreso permanente esperado afectando al consumo.
 La Psicologa de la Gratificacin Instantnea

Las teoras desde Fisher hasta Hall asumen

consumidores racionales y maximizadores de
su funcin de utilidad a lo largo de su vida.

Estudios realizados recientemente por David

Laibson y otros ponen en consideracin la
psicologa de los consumidores.
 La Psicologa de la Gratificacin Instantnea

Los consumidores se consideran que son

tomadores de decisiones imperfectos.
E.j., en una encuesta, 76% dijeron que no
estaban ahorrando lo suficiente para cuando
se jubilen.
Laibson: La psicologa de gratificacin
instantanea explica porque las personas no
ahorran los suficiente, como lo hara un
consumidor que maximiza racionalmente su
funcin de utilidad a lo largo de su vida.
 2 Preguntas y La Inconsistencia Intertemporal
1. Preferiras 2. Preferiras
(A) un caramelo, hoy (A) un caramelo en 100 das,
(B) dos caramelos maana? (B) dos caramelos en 101 das?

En los estudios, la mayora respondi A en la pregunta 1, y B en

la pregunta 2. Es decir, los individuos tienden a ser mas pacientes
en el largo plazo que en el corto plazo.
Esto origina la posibilidad de que los consumidores sean
inconsistentes intertemporalmente: pueden alterar sus decisiones
simplemente porque el tiempo pasa.
Un individuo confrontado con la pregunta 2 podra contestar B. Pero si
pasan 100 das, el individuo se confronta con la pregunta 1, y la
psicologa de la gratificacin instantnea lo podra inducir a cambiar
su opinin.
 RESUMIENDO:
Keynes sugiere que el consumo depende
principalmente del ingreso corriente.
Sin embargo, estudios recientes sugieren que el
consumo depende de:
Ingreso corriente
Ingreso futuro esperado
Riqueza
Tasas de inters
Los economistas difieren sobre la importancia relativa
de estos factores y las restricciones de endeudamiento y
los factores psicolgicos.