Gestin Financiera a Corto

Plazo
Gestin Financiera de Corto Plazo

Inicio Martes 04 de Abril

Horario 19.00 a 10.30 p.m.
Profesor MBA David Len Martnez
Email dleon@limacaucho.com.pe

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 David Len Martinez
MBA de la Universidad ESAN con especializacin en Finanzas
Corporativas.
Maestra (e) en Administracin en mencin en Finanzas y valores por
UNMSM.
Programa de Direccin Financiera Internacional PAD U Piura - LSE
Especializacin en Finanzas corporativas U.ESAN U Pacifico.
Contador Pblico de la UNMSM.
Veinte tres aos de prctica laboral en empresas locales y
transnacionales como Contador General y Jefe de Planeamiento y
control de Gestin en Ca. Nacional de Fsforos La Llama, Arcor de Per
y ADM Sao Per.
Ha realizado estadas y prcticas de entrenamiento en Argentina y
Bolivia.
Actualmente Gerente de Administracin y Finanzas de Lima Caucho S.A.
Gestin Financiera de Corto Plazo
Objetivo del Curso

La gestin financiera est dirigida hacia la utilizacin eficiente

de los recursos econmicos, por lo que es muy importante
analizar estos recursos a travs de la rentabilidad y la liquidez,
con el objetivo de lograr una mayor eficiencia en la toma de
decisiones. Este curso ofrece el grado de especializacin
necesario para convertirte en un experto en gestin financiera
a corto plazo. De esta manera potenciamos el desarrollo de
las capacidades de direccin de los alumnos asistentes al
curso.

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 Gestin Financiera de Corto Plazo
Contenido del curso

La gestin de la tesorera

La gestin de la liquidez

La determinacin de las necesidades operativas de fondos (NOF)

La gestin del capital corriente: existencias, clientes y deudores

La financiacin bancaria a corto plazo

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Situacin econmica
actual

6
Los 10 principales riesgos para la
economa mundial
Los 10 principales riesgos en los negocios

Fuente: El informe de riesgo de negocios de Ernst & Young

Proyecciones BCP
Per
Ratin g (o u tlo o k): BBB+ (s) / A3 (s) / BBB+ (s) 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016E 2017E 2018E
Activida d e conm i ca
P B I c orriente (US D M M ) 148,118 168,934 189,261 197,816 203,079 192,432 195,519 208,224 218,253
P B I per c pita (US D) 5,223 5,929 6,620 6,639 6,501 6,168 6,200 6,534 6,849
P B I real (var. % ) 8.5 6.5 6.0 5.9 2.4 3.3 3.8 3.6 4.0
Dem anda Interna real (var. % ) 14.9 7.7 7.2 7.3 2.2 2.9 1.0 2.9 3.7
Cons um o real total (var. % ) 8.2 5.8 6.4 5.5 4.5 4.3 3.1 3.8 3.9
Cons um o privado real (var. % ) 8.7 6.0 6.1 5.3 4.1 3.4 3.5 3.5 3.8
Cons um o pblic o real (var. % ) 5.6 4.8 8.1 6.7 10.1 9.5 1.2 5.8 4.3
Invers in bruta real (var. % ) 22.8 5.8 16.3 7.3 -2.2 -5.1 -5.8 3.0 5.2
P rivada (var. % ) 25.5 10.8 15.5 6.4 -2.3 -4.5 -6.9 2.3 4.7
P blic a (var. % ) 14.2 -11.2 19.9 10.7 -2.0 -7.5 -1.5 5.2 6.2
Invers in bruta (% del P IB ) 25.0 23.9 25.7 26.5 25.7 24.4 22.2 22.0 22.2
E xportac iones reales (var. % ) 1.3 6.9 5.8 -1.3 -0.8 3.5 8.3 5.8 4.4
Im portac iones reales (var. % ) 26.1 11.6 10.5 3.9 -1.2 2.1 -2.5 3.1 3.3
Tas a de des em pleo 1/ (% ) 7.2 7.0 5.6 5.7 5.6 5.7 6.2 6.0 5.8
P re cios y m one ta rio
Inflac in (fin de ao) 2.1 4.7 2.6 2.9 3.2 4.4 3.2 3.0 2.5
Inflac in (prom edio) 1.5 3.4 3.7 2.8 3.3 3.6 3.6 3.1 2.6
Tas a de referenc ia (fin de ao) 3.00 4.25 4.25 4.00 3.50 3.75 4.25 4.25 4.50
Cue nta s fisca le s
B alanc e Fis c al S P NF (% del P B I) -0.2 2.0 2.3 0.9 -0.3 -2.1 -2.7 -2.5 -2.3
B alanc e E s truc tural S P NF (% del P B I) -1.1 0.3 0.7 -0.3 -1.1 -1.9 -2.8 -2.7 -2.5
Deuda bruta S P NF (% del P B I) 24.3 22.1 20.4 19.6 20.1 23.3 25.2 26.8 28.0
Deuda neta S P NF (% del P B I) 12.2 8.6 5.0 3.7 4.0 6.6 8.5 11.1 13.3
S e ctor e x te rno
B alanza c om erc ial (US D M M ) 6,988 9,224 6,393 504 -1,509 -3,150 1,730 2,252 1,969
E xportac iones 35,803 46,376 47,411 42,861 39,533 34,236 36,838 40,335 43,004
Im portac iones 28,815 37,152 41,018 42,356 41,042 37,385 35,107 38,083 41,035
B alanza en c uenta c orriente (US D M M ) -3,545 -3,177 5,120 -8,582 -8,196 -9,210 -5,872 -5,513 -5,545
(Com o % del P B I) -2.4 -1.9 -2.7 -4.2 -4.0 -4.8 -3.0 -2.6 -2.5
IE D neta (US D M M ) 8,189 7,518 11,840 9,161 7,789 7,690 4,865 4,765 5,143
Res ervas Internac ionales (US D M M ) 44,105 48,816 63,991 65,663 62,308 61,485 61,686 63,378 64,956
Deuda externa total (% del P B I) Tipo 29.5 28.5 31.4 30.8 31.8 31.8 36.2 37.8 39.0
de c am bio (fin de perodo) 2.81 2.70 2.55 2.80 2.98 3.41 3.36 3.40-3.45 3.42-3.47
Tipo de c am bio (prom edio) 2.83 2.75 2.63 2.70 2.84 3.19 3.38 3.35-3.40 3.41-3.46
Fu e n te : IN E I, B C R P, E s tudi o s E c o n m ico s - B C P
1 / E n Li m a Me tro pol i ta n a
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 EE.UU.: incertidumbre por polticas de Trump contina

Crecimiento Expectativa de
Inflacin Dlar
del PBI subida de tasa Fed
Donald Trump genera
expectativa de fuerte
Precio del Tasas de
estmulo fiscal
cobre inters

China: efecto de aranceles sobre el PBI real

(desviacin % respecto al escenario base)

Fuente: Goldman Sachs 7

Gerencia Financiera

12
 Objetivos de la Empresa y
la Gerencia Financiera

Cul es el
objetivo
financiero de la
empresa?
El objetivo de su
empresa en el
corto plazo, es
ganar dinero
http://www.youtube.com/watch?v=xnLrsELkt3A
Gestin de Tesorera

24
 Gestin de Tesorera
La GESTION DE TESORERIA tiene como objetivo las tcnicas y
procedimientos destinados a gestionar ptimamente los
fondos monetarios de la empresa.

Disminuir las necesidades de financiamiento de corto plazo.

Reducir en lo posible los costos financieros.
Rentabilizar los excedentes de fondos monetarios.
Atender en todo momento y en las mejores condiciones las
obligaciones monetarias a fin de asegurar la liquidez de la
empresa.
 Evolucin de Tesorera

ENFOQUE TRADICIONAL:
Mantener la liquidez en la empresa, asegurando los fondos
necesarios para las operaciones. Simplemente tener efectivo
en caja.

NUEVO ENFOQUE:
Asegurar la liquidez de la empresa, consiguiendo los costos
de financiamiento adecuados, rentabilizando los excesos de
fondos, reduciendo los saldos ociosos y ejecutando una
adecuada planificacin financiera que permita optimizar el
manejo del efectivo.
La funcin del Tesorero
Que no somos
El Tesorero no es el que
custodia fsicamente el
dinero
El Tesorero no es el que
se dedica a pagarles a
los proveedores
 Mucho menos somos el cajero
automtico que le da plata a todos
Los que piden
 Gestionamos el Riesgo
Financiero

Hoy ms que nunca estamos expuestos a la volatilidad del

mercado. Es imprescindible que el Tesorero tenga una
comprensin profunda del negocio para identificar los riesgos
y tomar accin sobre ellos.
 Desarrollamos la
funcin de tesorero
mirando el largo plazo
El Tesorero en la bsqueda de oportunidades para generar valor
debe mirar el largo plazo del negocio, no puede gestionar solo el
corto plazo porque las grandes oportunidades estn en los
proyectos de larga duracin y de mayor inversin.

e
 La funcin de Tesorera ha
evolucionado considerablemente
El tesorero est enfocado ahora en la gestin
de riesgos y en las perspectivas de largo plazo
de la compaa.
Gestin Riesgos
Visin LP
Financiamiento
Capital de
Trabajo

Cajero
 Funciones de un Tesorero
Mantener una adecuada relacin con los bancos.
Responsable de la elaboracin del flujo de caja.
Gestionar las formas de financiamiento optimas
para la empresa.
Gestionar las cobranzas.
Racionalizar los Supervit o dficit temporales
del flujo de caja.
Controlar y gestionar las brechas financieras,
mediante el uso de los instrumentos financieros
ofrecidos por el mercado.
Informar a la gerencia de la situacin financiera
en general.
La funcin del Tesorero

Bajo qu principios
 Principios de la Tesorera
Todo el efectivo pertenece a Tesorera
p.edu.pe
 Principios de la Tesorera
Todas la relaciones bancarias estn contraladas por Tesorera.
 Principios de la Tesorera
Todos los instrumentos financieros estn presentados a precio
mercado en el Balance General.

Liquidez Anlisis
Eficiencia vertical

Anlisis
Horizontal Generacin
de Caja
Activo Deuda Ventas
Costos
MARGEN BRUTO
Gastos Operativos
Calidad de Patrim MARGEN OPERATIVO
activos Otros Ing y Gast.
MARGEN NETO

Rentabilidad

Solvencia
 Principios de la Tesorera
Todas las transacciones deben ser cuestionadas por Tesoreria.
 Principios de la Tesorera
Toda las Polticas de tesorera deben ser aprobadas por el
Directorio.
 Gestin de Tesorera
Polticas
Efecto en
Evaluacin
EEFFLiquidez
Anlisis
vertical

Eficiencia

Anlisis
Horizontal

Generacin de Caja

Activo Deuda
Ventas

Costos

MARGEN BRUTO

Gastos Operativos

Patrim
Calidad de
activos MARGEN OPERATIVO

Otros Ing y Gast.

MARGEN NETO

Rentabilidad

Solvencia

Relacin con Adm. Flujos

Banca

Visin de Riesgo
Largo Plazo Financiero
 Importancia de la Tesorera
Planificar los ingresos y egresos futuros.
Anticipar las futuras necesidades de efectivo.
Permitir contar con un presupuesto de egresos
establecidos.
Poder establecer la periodicidad de los
egresos.
Determinar los saldos mnimos de caja.
Determinar las necesidades de financiamiento
y sus costos.
Determinar polticas de Crditos y Cobranzas.
Determinar polticas de pago.
 Mala Gestin de Tesorera
Incumplimiento de obligaciones con
proveedores.
Endeudamiento excesivo.
Aumento del Riesgo financiero.
Costos financieros inadecuados.
Perdida de crditos bancarios.
Incumplimiento o atraso con trabajadores.
Prdida del control de la empresa.
 En conclusin

La tesorera es una instancia clave de la

compaa porque adems de administrar
eficientemente los flujos, est en la
permanente bsqueda de oportunidades
en el mercado, evala y cobertura los
riesgos financieros y se desarrolla bajo una
visin de largo plazo, para generar valor al
accionista.
 Estructura del rea

Como es un rea de Tesorera eficiente?

 Atender necesidades
estratgicos y de soporte

La Tesorera es un rea que tiene que desenvolverse siempre con

dos visiones, la estratgica y l a operativa.
Ambas tienen que convivir en la Tesorera porque la estratgica o
de largo plazo, evaluando oportunidades de negocio (M&A, Joint
Ventures, integraciones horizontales, escisiones, etc.) es la que
nos permite generar valor al negocio.
 Gestin de largo plazo
Para la gestin de largo plazo necesitamos primero ubicarnos
en el negocio y hacernos peridicamente algunas preguntas:
Cual es la VISION de la compaa?
Cual es la posicin actual del negocio con respecto a esa
visin?
Considerando el camino que falta recorrer, que
oportunidades hay en el mercado que calcen con lo que
necesita mi empresa?
Hay empresas en venta? Cual es el valor?
 Que necesitamos para concretar
esa visin de largo plazo?
Crecimiento del mismo negocio

1 Nuevos negocios

Anlisis de la competencia

Evaluacin de rentabilidad

2 Oportunidades financiamiento

Benchmark con otras oportunidades

Decisin de invertir
Decisin de postergar
3
Decisin de no invertir
 Gestin de corto plazo
Para poder lograr el Largo Plazo tenemos que hacer bien el corto
plazo.
Una eficiente gestin de los flujos de corto plazo, financiamiento,
cobranzas, inventarios y plazos a proveedores generaran la no
necesidad de financiamientos o momentos de falta de liquidez.
En ese sentido la Tesorera debera tambin hacer el seguimiento
de las variables que intervienen en las variaciones del capital de
trabajo.
Gestin de corto plazo

Ciclo de Caja
Compra Pago
Venta Cobranza
 Evaluacin de riesgo financiero
De acuerdo al giro del negocio la empresa
est expuesta a distintos riesgos financieros.
Adicionalmente, el nivel de apalancamiento de
largo plazo y de necesidades de financiamiento
de corto plazo sern decisivos para determinar
a que riesgos estamos expuestos.
Un punto tambin relevante es el perfil de
riesgo de la gerencia y del Directorio.
 Necesidades operativas
Cada empresa tiene un tipo de operacin
que demandar necesidades de soporte en
Tesorera.
Este soporte requerir distinto tipo de
transacciones como de elementos que soporten
la operacin.
Podemos tener la necesidad de implementar
sistemas de recaudacin y hasta banca in
house (supermercados, grifos, distribuidoras,
etc.)
 Estructura del rea
Considerando las funciones que hemos descrito nuestra rea de
Tesorera debe considerar lo siguiente:

Tesorero con Visin estratgica

Analista(s) de Gestin del riesgo
Analista(s) de Evaluacin de oportunidades (y competencia)
Analistas(s) para la Gestin del corto plazo (backoffice)
Estructuras para recaudacin (propia o tercerizada)
 Producto

Producto
Producto
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Plazo