LUZ MARINA LAGUNES BOLAOS

MARIA VANESSA HERNANDEZ MERCADO DE

DOMINGUEZ
ALEJANDRO REY CERON CHAVEZ DERIVADOS
EDER JHOVANI GARCIA ESPARZA
FBIAN TORIZ MONTAO

EQUIPO F
 INTRODUCCION

Los inversionistas buscan maximizar el valor de sus

inversiones manteniendo una relacin optima
entre el riesgo y la rentabilidad de las mismas; se
maximiza el rendimiento dado determinado nivel
de riesgo o se minimiza el riesgo dado un
determinado nivel de rendimiento. El rendimiento
y el riesgo de las inversiones dependen de los
factores que les generan valor.
 DERIVADOS
"Son instrumentos cuyo valor depende o deriva del
valor de un "subyacente", es decir de un "bien"
existente en el mercado.
Divisas,
Financiero Acciones, Tasas
de Inters

Derivados

Petrleo, Gas,
No Financiero Granos, Metales
Preciosos
PRODUCTOS DERIVADOS
Son instrumentos que contribuyen a la
liquidez, estabilidad y profundidad de los
mercados financieros; generando
condiciones para diversificar las
inversiones y administrar riesgos.
CONTRATOS DE FUTUROS
Son en realidad un acuerdo a plazo
estandarizado para comprar o vender un
determinado bien o activo, llamado
activo subyacente, en una fecha futura y
determinada y a un precio establecido
de antemano.
DIFICULTADES
Conseguir socio para la operacion que desea
realizar.
Eventual necesidad de terminacion anticipada.
Debido a esto es necesario la utilizacion de
intermediarios financieros como la bolsa de opciones
y futuros y la camara de compensaciones de
opciones y futuros.
Los contratos de futuros, por si mismos, no requieren de una
inversin inicial. Sin embargo el mercado de futuro requiere que los
participantes, independientemente de la posicin que tomen, abran
una cuenta, llamada cuenta de margen, con un deposito inicial
(margen inicial) que sirve para garantizar que los movimientos
diarios en la cotizacin de futuro, que podran generar prdidas para
el participante, sean cubiertos con dicha cuenta. Para evitar que el
participante sufra prdidas considerables, se utilizan dos
mecanismos: la determinacin de rea de los resultados que tiene
cada participante (liquidacin diaria) y el establecimiento de un saldo
mnimo a mantener en la cuenta de margen (margen de
mantenimiento).

Al proceso de determinar diariamente los resultados se le conoce

como liquidacin diaria de las cuentas o marcar a mercado el
contrato.
 Al momento de comprar o vender un contrato de
futuros, se debe depositar una cantidad a la
cuenta de margen, llamada margen inicial, que
es la cantidad mnima por contrato y que tiene la
funcin de ser una garanta.

Luego se establece un margen de mantenimiento,

que es la cantidad mnima que debe tener el
saldo de la cuenta de margen.

Si el saldo de la cuenta es menor al margen de

mantenimiento, el mercado realiza una llamada
de margen al comprador o vendedor, para que,
deposite una cantidad para que el saldo de la
cuenta margen, regrese al margen inicial.
Bien Subyacente: Caf
Margen Inicial: 2,520 USD
Margen de mantenimiento: 1,800 USD
Tamao del Contrato: 37,500 Libras
Posicin: Corta (venta)

En la siguiente tabla se presenta un ejemplo del manejo

de la cuenta de margen de una persona que tomo
una posicin de venta en el mercado de futuros el da
30 de junio . La cotizacin esta expresada en centavos
de USD, por lo que el precio, el da 30 de junio es de
0.995 USD por cada libra de caf.
EJEMPLO DE LA OPERACIN DE LA CUENTA DE MARGEN:

FECHA COTIZACION MARGEN RESULT. DIA RESULT. MARGEN LLAMADA A

INICIAL ACUM FIN DIA MARGEN
30 JUNIO 99.50 2,520.00 0.00 0.00 2,520.00 0.00

01 JULIO 102.00 2,520.00 -937.50 -937.50 1,582.50 937.50

05 JULIO 101.85 2,520.00 56.25 -881.25 2,576.25 0.00

06 JULIO 101.30 2,576.25 206.25 -675.00 2,782.50 0.00

07 JULIO 98.40 2,782.50 1,087.50 412.50 3,870.00 0.00

10 JULIO 99.10 3,870.00 -262.50 150.00 3,607.50 0.00

11 JULIO 98.35 3,607.50 281.25 431.25 3,888.75 0.00

12 JULIO 98.55 3,888.75 -75.00 356.25 3,813.75 0.00

13 JULIO 99.35 3,813.75 -300.00 56.25 3,513.75 0.00

14 JULIO 97.00 3,513.75 881.25 937.50 4,395.00 0.00

17 JULIO 95.75 4,395.00 468.75 1,406.25 4,863.75 0.00

18 JULIO 96.10 4,863.75 -131.25 1,275.00 4,732.50 0.00

19 JULIO 95.90 4,732.50 75.00 1,350.00 4,807.50 0.00

En la fecha de vencimiento del contrato de futuros el
contrato puede darse por terminado a travs de
cualquiera de los siguientes mecanismos:

Liquidacin fsica o en especie: existe entrega fsica

del bien subyacente a cambio del precio pactado,
el cual, si tomamos en cuenta los movimientos en la
cuenta de margen, debe corresponder con la
cotizacin en la fecha de vencimiento del contrato.

Liquidacin en efectivo: cada uno de los

participantes se retira del mercado con su cuenta
de margen, ya que en ella se encuentra incluida la
ganancia o prdida del da en que entro al
mercado a la fecha de vencimiento.
Especulacin a travs del contrato de futuros

Los contratos de futuros, por sus caractersticas, son utilizados

principalmente como un instrumento para especular respecto al
precio futuro que tendr un bien subyacente en la fecha de
vencimiento.

Supongamos que adquiere, a travs de un contrato de futuros,

10,000 USD, con vencimiento en diciembre, a una cotizacin de
11.50 MXP por cada USD. Si en la fecha de vencimiento la
cotizacin del USD es de 11.80 MXP, entonces el especulador
ganara 0.30 MXP por cada USD, que equivale a 3,000 MXP por
cada contrato de futuro.

Sin embargo, si el precio cae a 11 MXP por USD, el especulador

perder 5,000 MXP
Cobertura: contrato de futuros

Cobertura significa realizar una operacin

que evite o reduzca el riesgo de una
actividad econmica determinada.
 Cobertura atreves de los contratos
de futuros

Si deseamos utilizar el
contrato de futuros como
Debemos analizar
instrumento que nos como varia el valor
permita administrar el de nuestra posicin
riesgo debemos identificar en el mercado
la exposicin al riesgo. spot, conforme
cambia el valor del
principal factor de
riesgo.
 Ejemplo
Asumamos que tenemos una inversin de 100,000 USD
(Posicin larga en el mercado spot), en la medida
que el precio del USD aumente, el valor de nuestra
inversin tambin lo har; por lo contrario si disminuye
el USD nuestra inversin tambin disminuir.

Laexposicin es de 100,000 USD y el factor de riesgo

es el precio del USD.
 Objetivos de la cobertura
Compensar perdidas por movimientos adversos en el
precio del producto fsico.

Mitigar el riesgo de poseer el producto fsico.

Traspasa el riesgo a alguien que esta dispuesto a

tomarlo.

Protegerse del riesgo de la ruina o bancarrota.

 Tipos de cobertura
Existen dos tipos de cobertura:

Cobertura de venta (COBERTURA CORTA)

Cobertura de compra (COBERTURA

LARGA)
 Cobertura CORTA
Lautilizan quienes tratan de proteger el precio de
venta futuro de un producto contra una posible baja
del mismo.

Una cobertura corta se da cuando el

coberturista ya posee el activo y espera
venderlo en algn momento futuro.
O cuando el coberturista no posee el
activo pero sabe que lo tendr en el
futuro.
 Cobertura corta
Ejemplo:la empresa X ha negociado, el 15 de Mayo,
un contrato para vender 1 milln de barriles de
petrleo. El precio en el contrato de venta es el precio
al contado de 15 de agosto.

Cotizaciones: precio del contado del petrole crudo:

19.00 dlares por barril.

Preciodel futuro de petrleo en agosto: 18.75 dlares

por barril.
 Resultado:la empresa se asegura que recibir un
precio de cierre (Spot) de 18.75 dlares por barril.

Escenario
1: al 15 de agosto el precio esta 17.50 por lo
que la empresa gana 1.25 por barril.

Escenario
2 : la 15 de agosto el precio esta 19.50 por lo
que la empresa pierde 0.75 por barril.
COBERTURA LARGA

La utilizan aquellos que tratan de

proteger el precio de compra futura de
un producto ante una posible suba.

Seraapropiada cuando la empresa sepa que

va a tener que comprar cierto activo en el
futuro y quiera asegurar desde el primer
momento el precio que pagara por el activo.
Cobertura larga
Ejemplo: Un fabricante de cobre que necesitara
100 libras de cobre el 15 de Mayo para encontrar
cierto contrato. El precio de contado del cobre
es de140 y el precio de futuro de Mayo es de 120
centavos por libra.
 El 15 de enero: toma una posicin larga en cuatro
contratos de futuro de Mayo sobre el cobre.

El 15 de Mayo: Liquida la posicin

 Resultado: la empresa asegura que su precio
de cierre (Spot) sera 120 centavos por libra

Ejemplo 1: El costo al 15 de Mayo es de 125

centavos, por lo que l empresa gana 5 centavos
por libra

Ejemplo 2: el costo al 15 de Mayo es de 105

centavos, por lo que la empresa pierde 15
centavos por libra.
 Mercado y precio spot
Los mercados spots
son aquellos donde la compra y vent
a de materias primas o
divisas es acordada a
un precio spot que se paga inmediat
amente en efectivo.

Es el precio en el cual se
negocia un determinado
activo en el mercado
contado o mercado fsico.
 Opciones
Unaopcin es un contrato por medio del cual de
adquiere el derecho pero no la obligacin, de
comprar o vender una cantidad de un activo, a un
cierto precio y en una fecha futura.

La Opcin que da derecho a compra se llama call.

La Opcin que da el derecho de vender se llama put.

MERCADO DE OPCIONES
Existen dos tipos de opciones

1) Opcion call: otorgan el derecho a

comprar

2) Opcion put: Otorgan el derecho a

vender
 A) COMPRADOR DEL CALL .- Eejercer el derecho a
comprar el bien cuando el valor de mercado
del bien sea mayor a su valor de ejercicio

B) VENDEDOR DEL CALL.- Oobligado a vender el bien

subyacente cuando el comprador ejerza su
derecho a comprar.

PARTICIPANTES

C) COMPRADOR DEL PUT ejercer el derecho a

vender el bien cuando el valor de mercado del
mismo sea menor al valor de ejercicio

D) VENDEDOR DEL PUT se ve obligado a comprar el bien

subyacente cuando el comprador del mismo ejerza su derecho
a vender.
El valor de la opcin de en el mercado est compuesto por
dos elementos:

El valor intrnseco representa el

beneficio que obtiene el poseedor
de la opcin, si la ejerciera

Mientras que el valor tiempo es la

diferencia entre el valor de mercado
de la opcin y su valor intrnseco.
 Cobertura a travs del
mercado de opciones
Pensemos ahora en situaciones en las que puedan ser utilizadas
las opciones para administrar el riesgo que pudiera enfrentar un
inversionista.

1)Riesgo de una posicin larga en acciones de Microsoft. El

inversionista ha adquirido acciones de Microsoft a $24.43 y
enfrenta el riesgo de que el precio de las mismas baje, sufriendo
una prdida en su inversin. Dentro de esta situacin hay 2
vertientes:

a)El inversionista desea vender en el corto plazo la accin

b)El inversionista no vender la accin en el corto plazo, pero

quiere proteger el valor de su inversin
 El inversionista desea vender en el corto
plazo la accin

A travs de la compra de un put a $1, el inversionista se

protege de la cada del precio de la accin, ya que
asegura vender la accin al precio mnimo del strike, $25. La
siguiente tabla muestra cul sera el precio que obtendra el
dueo de la accin en la fecha futura, es decir, en la que
espera vender la accin.

Resultados del comprador de PUT y vender la accin, STRIKE = 25, PUT = 1

Spot al vencimiento 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29
Venta del bien 25 25 25 25 25 25 26 27 28 29
Put -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1
Resultado 24 24 24 24 24 24 25 26 27 28
 El inversionista no vender la accin en el corto
plazo, pero quiere proteger el valor de su inversin.
Debido a que el inversionista no desea vender la

accin en el corto plazo, se busca, a travs de la
cobertura, compensar la prdida en la que se incurre
en el mercado spot con una ganancia en el mercado
de opciones. Por lo tanto, se adquiere un put como un
medio para generar una ganancia cuando el mercado
baje, siendo el valor del put $-1 el precio de dicha
cobertura (precio de seguro).

Resultados de comprar y vender un puty variacin en el precio de la accin

Spot al vencimiento 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29

Variacin en el valor de
la accin -4,43 -3,43 -2,43 -1,43 -0,43 0,57 1,57 2,57 3,57 4,57
Venta put en fecha de
vencimiento a valor
intrnseco 5 4 3 2 1 0 0 0 0 0
Compra PUT -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1
Resultado -0,43 -0,43 -0,43 -0,43 -0,43 -0,43 0,57 1,57 2,57 3,57
 Riesgo de una posicin corta en acciones de Microsoft. En
esta situacin se tiene una deuda en acciones, es decir, se
tiene el compromiso de entregar cierto nmero de acciones
de un futuro. Esta situacin tambin puede ser vista como una
deuda en moneda extranjera.

Resultados del comprador de call, strike = 2, call = 4.5

Spot al vencimiento 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27
Compra del bien -18 -19 -20 -20 -20 -20 -20 -20 -20 -20
Call -4,5 -4,5 -4,5 -4,5 -4,5 -4,5 -4,5 -4,5 -4,5 -4,5
Resultado -22,5 -23,5 -24,5 -24,5 -24,5 -24,5 -24,5 -24,5 -24,5 -24,5