ELECTIVA 1:

FINANZAS DEL EFECTIVO Y CAPITAL

PROFESOR: JORGE RAFAEL GARCIA PATERNINA

CELULARES : 300 6455538 311 6581867
E-MAIL:
jorgerafaelg@gmail.com
BIBLIOGRAFA SUGERIDA
BIBLIOGRAFA SUGERIDA
BIBLIOGRAFA SUGERIDA
 PUNTO DE EQUILIBRIO
Es el nivel de ventas que le permite a la empresa estar
en equilibrio, es decir es el nivel donde no se gana ni se
pierde.

Nos permite tener un referente para el control de la

gestin de una empresa

Conocindolo se puede decidir cual seria la cantidad a

producir y vender para obtener utilidades

VENTAS = COSTOS
 MARGEN DE SEGURIDAD
En trminos generales el margen de seguridad corresponde al
porcentaje mximo en que eventualmente se podran disminuir las
ventas esperadas de una empresa sin incurrir en perdidas, o dicho de
otra forma; es el lmite en que podran disminuir las ventas
esperadas de una organizacin sin sobrepasar la barrera de punto de
equilibrio.

Y Como Calculo el Margen de Seguridad?

Siga los siguientes pasos:
1) Calcule el Punto de equilibrio
2) Calcule el porcentaje sobre ventas esperadas, es decir divida el punto de
equilibrio entre las ventas esperadas
3) Acto seguido calcule el margen de seguridad
 Hagmoslo paso a paso con un ejercicio:

La compaa la sabana vende su producto a un grueso nmero de

compradores en el mercado a un precio de $800.000 (ochocientos mil
pesos), adems de lo anterior se sabe que el costo variable unitario es de
$600.000 (seiscientos mil pesos) y que los costos fijos mensuales de la
empresa son de $22.600.000 (Veintids millones seiscientos mil pesos).
Segn proyecciones realizadas, las ventas esperadas de la compaa en el
mes son de 214 unidades, se le pide lo siguiente:

Calcule: el punto de equilibrio de la compaa la sabana, el porcentaje sobre

ventas esperadas, el margen de seguridad.

= 113 Unidades

= (113/214) x 100 = 52.8%

= 100% 52.8% = 47.2%

 APALANCAMIENTO
Es el fenmeno que surge por el hecho de la empresa
incurrir en una serie de cargas o erogaciones fijas,
operativas y financieras con el fin de incrementar al mximo
las utilidades de los propietarios.

Mientras mayores sean esas cargas fijas, mayor ser el

riesgo que asume la empresa y por lo tanto, tambin ser
mayor la rentabilidad esperada como consecuencia de ello.

El riesgo se relaciona con la posibilidad de que en un

momento determinado la empresa quede en imposibilidad de
cubrir esas cargas fijas y deba asumir, por lo tanto prdidas
elevadas debido al efecto de palanca
 El punto de partida para el anlisis del
apalancamiento es el Estado de Resultados
preparado bajo la metodologa del sistema de
costeo variable y en el cual deben quedar
claramente identificados tres tems:

Las ventas
La utilidad operativa tambin llamada utilidad
antes de intereses e impuestos (UAII).
La utilidad por accin (UPA)
ESTADO DE RESULTADOS BAJO LA METODOLOGIA DEL
SISTEMA DE COSTEO VARIABLE

VENTAS
( - ) Costos y Gastos Variables
( = ) Margen de Contribucin
( - ) Costos Fijos de Produccin
( - ) Gastos Fijos de Administracin y Ventas
( = ) UTILIDAD OPERATIVA (UAII)
( - ) Gastos Financieros
( = ) Utilidad Antes de Impuestos
( - ) Impuestos
( = ) Utilidad Neta
Nmero de Acciones Comunes
( = ) UTILIDAD POR ACCION (UPA)
 Que es el apalancamiento operativo?

El apalancamiento operativo
como medida muestra el impacto
de un cambio en las ventas
sobre la UAII
VENTAS
( - ) Costos y Gastos Variables
( = ) Margen de Contribucin
( - ) Costos Fijos de Produccin
( - ) Gastos Fijos de Administracin y Ventas
( = ) UTILIDAD OPERATIVA (UAII)

El apalancamiento operativo surge de la existencia de costos y

gastos fijos de operacin y se define como la capacidad que tiene la
empresa de utilizar dichas cargas con el fin de incrementar al mximo
el efecto que un incremento en las ventas puede tener sobre las UAII
EFECTO AMPLIADO DEL APALANCAMIENTO OPERATIVO

Note que un pequeo aumento en las ventas produce un efecto ampliado,

es decir un cambio mucho mayor en la utilidad operativa

De igual forma, observe que una pequea disminucin en las ventas trae como
consecuencia un efecto ampliado, es decir una disminucin mucho mayor en la
utilidad operativa

Importante: El efecto del apalancamiento siempre es

un efecto ampliado y se da en ambos sentidos
 FORMULAS PARA CALCULAR EL GRADO
DE APALANCAMIENTO OPERATIVO

Esta frmula se usa cuando se fijan incrementos o decrementos en las ventas con
el propsito de medir y al mismo tiempo comprobar el impacto en la UAII
De donde surge y que es el apalancamiento Financiero?

Surge de la existencia de cargas fijas financieras que genera el

endeudamiento y se define como la capacidad de la empresa de utilizar
dichas cargas fijas con el fin de incrementar al mximo el efecto de un
incremento en la utilidad operativa (UAII) puede tener sobre la utilidad por
accin.
El apalancamiento financiero refleja el impacto de un determinado nivel de
endeudamiento sobre la utilidad por accin o la utilidad neta.

UTILIDAD OPERATIVA (UAII)

( - ) Intereses
( = ) Utilidad antes de impuesto
( - ) Impuestos Apalancamiento Financiero
( = ) Utilidad Neta
Nmero de acciones comunes
UTILIDAD POR ACCION (UPA)
EFECTO AMPLIADO DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO

Note que un pequeo aumento en la UAII produce un efecto ampliado, es

decir un cambio mucho mayor en la UPA

De igual forma, observe que una pequea disminucin en la UAII trae como
consecuencia un efecto ampliado, es decir una disminucin mucho mayor en la
UPA
 FORMULAS PARA CALCULAR EL GRADO
DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

Esta frmula se usa cuando se fijan incrementos o decrementos en la UAII para

efectos de medir el impacto en la UPA

Cualquier frmula que utilice le arrojara el mismo resultado

 APALANCAMIENTO TOTAL
El grado de apalancamiento total mide el impacto de un cambio en las
ventas sobre la utilidad por accin o la utilidad neta.
VENTAS
( - ) Costos y Gastos Variables
Apalancamiento ( = ) Margen de Contribucin
Operativo
( - ) Costos Fijos de Produccin
( - ) Gastos Fijos de Administracin y Ventas
( = ) UTILIDAD OPERATIVA (UAII) Apalancamiento
( - ) Gastos Financieros Total

( = ) Utilidad Antes de Impuestos

Apalancamiento
Financiero ( - ) Impuestos
( = ) Utilidad Neta
Nmero de Acciones Comunes
( = ) UTILIDAD POR ACCION (UPA)
FORMULAS PARA CALCULAR EL GRADO
DE APALANCAMIENTO TOTAL

Esta frmula se usa cuando se fijan incrementos o decrementos en las

ventas con el propsito de medir el impacto en la UPA
 El Apalancamiento y la Estructura Financiera
Otra de las aplicaciones del concepto de apalancamiento es utilizarlo en al
evaluacin de diferentes alternativas de estructura financiera para una empresa.
En esta parte se analiza la UPA que se obtendra para diferentes niveles de
UAII, con el fin de determinar cul es la estructura financiera ms adecuada
dependiendo del volumen de operacin de la empresa.
EVALUACION DE ALTERNATIVAS DE ESTRUCTURA FINANCIERA DE UNA EMPRESA
Importante: Para hacer simulaciones nicamente modifique los datos que
NIVEL DE UAII 100.000 aparecen en los cuadros sombreados en color amarillo, si lo hace de otra forma
VARIACION DE LA UAII 30%
TASA DE IMPUESTOS 40% corre el riesgo de daar las frmulas del modelo.

ALTERNATIVA A ALTERNATIVA B
PASIVOS 100.000 PASIVOS 130.000
TASA DE INTERES 30% TASA DE INTERES 30%
NUMERO DE ACCIONES 4.000 NUMERO DE ACCIONES 3.400
PRECIO DE LA ACCION 50 PRECIO DE LA ACCION 50
CAPITAL 200.000 CAPITAL 170.000

ALTERNATIVA A ALTERNATIVA B
PUNTO DE PUNTO DE
-30% REFERENCIA 30% -30% REFERENCIA 30%
UTILIDAD OPERATIVA (UAII) 70.000 100.000 130.000 UTILIDAD OPERATIVA (UAII) 70.000 100.000 130.000
( - ) Intereses 30.000 30.000 30.000 ( - ) Intereses 39.000 39.000 39.000
( = ) Utilidad antes de impuesto 40.000 70.000 100.000 ( = ) Utilidad antes de impuesto 31.000 61.000 91.000
( - ) Impuestos 16000 28000 40000 ( - ) Impuestos 12.400 24.400 36.400
( = ) Utilidad Neta 24.000 42.000 60.000 ( = ) Utilidad Neta 18.600 36.600 54.600
Nmero de acciones comunes 4.000 4.000 4.000 Nmero de acciones comunes 3.400 3.400 3.400
UTILIDAD POR ACCION (UPA) 6,00 10,50 15,00 UTILIDAD POR ACCION (UPA) 5,47 10,76 16,06

IMPACTO SOBRE LA UPA -42,86% 42,86% IMPACTO SOBRE LA UPA -49,18% 49,18%

GAF DE ALTERNATIVA (A) 1,43 GAF DE ALTERNATIVA (B) 1,64

CONCLUSIN DE LA EVALUACIN:
Tiene mayor riesgo financiero. ALTERNATIVA B
Si las expectativas de la empresa no son las mejores se debe optar por ALTERNATIVA A
Si las expectativas de la empresa son buenas opte por la alternativa ALTERNATIVA B
 Punto de Indiferencia Financiero
El punto de indiferencia financiero es aquel nivel de utilidad operativa (UAII)
donde dos alternativas de financiacin producen la misma utilidad por accin.

GRAFICO DEL PUNTO DE INDIFERENCIA FINANCIERO

9,2

9,15
UTILIDAD POR ACCION (UPA)

9,1

9,05

8,95

8,9

8,85

8,8
UPA PLAN A
8,75
UPA PLAN B
8,7
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
UTILIDAD OPERATIVA (UAII)