Академический Документы
Профессиональный Документы
Культура Документы
pe/recursoshumanos/pd
f/4Valoracion%20de%20Bonos%20y%20Acci
ones.pdf
FAC DE CCEE-ESC DE NEG INTERN VI A
Qu es un mercado de capitales?
Clasificacin
Caractersticas Generales
Gastos de emisin:
El aumento de capital de una sociedad annima por suscripcin de
acciones, sea con prima o sin ella, puede ocasionar gastos, los
cuales, a veces, pueden llegar a ser significativos (gastos de
convocatoria a asambleas, notariales, publicaciones, gastos de
publicidad, impresin de las lminas representativas de las acciones,
comisiones a abonar a los bancos o entidades financieras que acten
como agentes colocadores, etc.).
Emisin de acciones:
Implica un aumento del capital legal de una SA. Pueden
distinguirse dos momentos: la suscripcin o compromiso de
aporte; y la integracin o pago de las acciones suscriptas. Se
puede clasificar a las emisiones en:
a) A la par: quienes suscriben se comprometen a abonar por ellas
un precio igual al VN
b) Sobre la par ( primas de emisin): quienes suscriben se
comprometen a abonar un valor mayor al VN. Las primas
constituyen una manera de que los nuevos socios paguen por
la correccin monetaria del capital legal.
c) Bajo la par: abonan un precio inferior al VN. La diferencia se
la llama descuento de emisin.
Ttulos de renta fija: bonos
Un bono es un instrumento financiero de renta fija en donde el emisor
se compromete a:
El repago del capital,
El pago peridico de intereses hasta el vencimiento de la
obligacin,
Al cumplimiento de toda obligacin especificada en el bono.
Emitiendo un bono, se instrumenta un prstamo. Quien compra un
bono, est comprando el derecho a recibir cada uno de los pagos futuros
de intereses y amortizaciones, con los que el emisor cancelar su deuda.
Caractersticas importantes
Tipo de emisor: es quien se hace responsable por el pago del monto de
la deuda. Los emisores pueden ser estados nacionales, provinciales y
municipales por un lado, y empresas privadas por el otro.
Fecha de emisin, fecha de vencimiento y plazo: La fecha de
emisin indica el comienzo de la obligacin. Ese da el emisor recibe
el dinero del inversor y a cambio le entrega el bono ya sea en forma
fsica o registrando la obligacin en el mercado.
La fecha de vencimiento indica el da en que el bono deja de existir, y
el emisor termina con la obligacin.
El plazo es el perodo de tiempo que transcurre entre la fecha de
emisin y la fecha de vencimiento. Generalmente, en funcin del
plazo, los bonos pueden ser agrupados en tres grandes grupos: bonos
de corto plazo, de mediano plazo y de largo plazo.
Garantas: Las garantas son el respaldo para el repago de los Bonos.
Valor nominal o valor Facial (VN): El valor nominal es el monto que
el emisor se compromete a devolver al inversor, ya sea en cuotas
parciales o al vencimiento del ttulo. A los pagos fragmentados del
principal se los denomina cupones de amortizacin.
Cupn: Son los pagos peridicos que se compromete a realizar el emisor
del ttulo desde su emisin hasta su vencimiento. Estos pagos pueden ser
de amortizacin del capital (cupones de amortizacin), de renta (cupones
de renta) o de ambos a la vez.
Tasa de inters (coupon rate): Los intereses que pagan los bonos pueden
ser fijos o variables. El periodo de tiempo para su pago tambin es
diferente, pueden ser pagaderos mensualmente, trimestralmente,
semestralmente o anualmente, siendo estas las formas de pago ms
comunes.
Valor residual (Vr): Indica para cada momento el monto de capital que
an no ha sido pagado por el emisor, es decir, la proporcin del principal
no amortizada. Si el capital es amortizado en una sola cuota, el valor
residual va a ser durante toda la vida del bono equivalente a su valor
nominal. En el caso de que el capital sea amortizado en cuotas parciales,
el valor residual se ir reduciendo a lo largo de la vida del bono en la
porcin que establezcan las condiciones de emisin.
Comercializacin y Venta: Las principales emisiones de bonos se
pueden hacer de dos maneras, por colocacin directa o por ofertas
pblicas.
La colocacin directa de bonos implica la venta de una emisin de
bonos directamente a un comprador o a un grupo de compradores,
usualmente grandes instituciones financieras. Las emisiones de bonos
de colocacin directa no difieren en forma significativa de un prstamo
a largo plazo y virtualmente no tienen mercado secundario. Las tasas de
inters de bonos que se colocan directamente son ligeramente
superiores a la de emisiones pblicas similares, ya que evitan ciertos
costos administrativos.
Los bonos que se venden al pblico (oferta pblica) los colocan
generalmente los bancos inversionistas que estn en el negocio de
vender valores corporativos. El banco inversionista recibe del emisor la
compensacin por el servicio y su comisin es un porcentaje del monto
principal estipulado previamente por las partes. Los bonos que se
emiten en ofertas pblicas se deben registrar en la comisin de valores
de bolsa.
Mercado primario: Sistemas de licitacin
Son sistemas ms utilizados para determinar el precio de los activos
en el mercado primario son:
OBLIGACIONES ACCIONES
Son partes iguales de un Son partes iguales del capital
emprstito. social de una S.A.
La puede emitir cualquier sociedad
Las pueden emitir slo las S.A.
mercantil.
El obligacionista es acreedor de la El accionista tiene la condicin de
empresa. socio.
El rendimiento est fijado en las
El rendimiento es variable.
condiciones de emisin.
Se emiten para ser amortizadas a
su vencimiento. Su vida es perpetua.
MERCADO DE DERIVADOS
ORIGEN
CHICAGO
Centro Financiero ms importante
MERCADOS MERCADOS
DEUDA DERIVADOS
MERCADOS
ACCIONES
MERCADOS
DERIVADOS
2. FORWARD
3. CONTRATOS A FUTURO
5. OPCIONES
OPERACIONES A PLAZO DE
OPCF CUMPLIMIENTO
FINANCIERO