Вы находитесь на странице: 1из 28

El VAN y el TIR son dos

herramientas financieras
Rentabilidad

Es la capacidad de producir o generar un


beneficio adicional sobre una inversin
VAN
V = VALOR
A = ACTUAL
N = NETO

Tambin conocido como Valor Actualizado Neto


o Valor Presente Neto (VPN), en ingls net
present value (NPV).
QUE ES EL VAN
Es un indicador financiero que mide los flujos de
los futuros ingresos y egresos que tendr un
proyecto, para determinar, si luego de descontar
la inversin inicial, nos quedara alguna
ganancia. Si el resultado es positivo, el proyecto
es viable.

Se mide en unidades monetarias, puesto que es la


ganancia en trminos absolutos.
QUE MIDE EL VAN?

El VAN mide el valor presente de


un determinado nmero de flujos
de caja futuros, originados por
una inversin, en moneda actual.
Que es Flujo de Caja?
Muestra los flujos de
ingresos y egresos de
efectivo durante un
periodo de tiempo
determinado.

Nos permite Determinar


saber si la cunto
empresa tiene
un dficit o un Informe podemos
excedente de financiero comprar e
efectivo. invertir.

Determinar si es
posible pagar
deudas o
adquirir
crditos
COK : Es el costo de oportunidad que para el
inversionista tiene el capital que piensa
invertir en el proyecto: rentabilidad efectiva
de la mejor alternativa especulativa de igual
riesgo. Valor Actual Neto
METODOLOGIA DEL VAN

Consiste en descontar al momento actual (es


decir, actualizar mediante una tasa) todos
los flujos de caja (en ingls cash-flow) futuros
o en determinar la equivalencia en el tiempo 0
de los flujos de efectivo futuros que genera un
proyecto y comparar esta equivalencia con el
desembolso inicial
Frmula Valor Actual Neto :

Vt = representa los flujos de caja en cada periodo t.


I0 = es el valor del desembolso inicial de la inversin.
n = es el nmero de perodos considerado.
k = es el tipo de inters.
QUE ALTERNATIVA ES LA CORRECTA
Normalmente la alternativa con el VAN ms
alto suele ser la mejor para la entidad; pero
hay ocasiones en las que una empresa elige un
proyecto con un VAN ms bajo debido a
diversas razones como podran ser la imagen
que le aportar a la empresa, por motivos
estratgicos u otro motivos que en ese
momento interesen a dicha entidad
Mecnica del clculo del VAN (Valor Actualizado Neto)
Tasa de Descuento= 10%
TIR
T = TASA
I = INTERES
R = RETORNO

Tambin conocida como Tasa Interna de


Rentabilidad de una inversin.
QUE ES TIR?
Definida como la tasa de inters con la
cual el valor actual neto o valor
presente neto (VAN o VPN) es igual a
cero. El VAN o VPN es calculado a
partir del flujo de caja anual,
trasladando todas las cantidades
futuras al presente
Es un indicador de la rentabilidad de un
proyecto, a mayor TIR, mayor
rentabilidad.
QUE MIDE LA TIR?

1. Mide la rentabilidad promedio anual que


genera el capital que permanece invertido en
el proyecto.
2. Se define como la tasa de descuento que
hace cero el VAN de un proyecto.
QUE MIDE LA TIR?
3. El proyecto ser rentable si la TIR es mayor que
el COK: el rendimiento obtenido es mayor a la
rentabilidad de la mejor alternativa especulativa
de igual riesgo.
4. La TIR no toma en cuenta el dinero que se
retira del negocio cada periodo por concepto de
utilidades, sino solamente el que se mantiene
invertido en el proyecto.
Elementos para hallar la TIR:
Tamao de inversin.
Flujo de caja neto proyectado.
Frmula TASA INTERNA DE RETORNO :

La Tasa Interna de Retorno es el tipo de descuento


que hace igual a cero el VAN:

Donde:
VFt = es el Flujo de Caja en el periodo t.
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
Es el promedio La TIR es la mxima
Implica por cierto el
geomtrico de los tasa de descuento
supuesto de una
rendimientos futuros (TD) que puede tener
oportunidad para
esperados de dicha un proyecto para que
"reinvertir".
inversin. sea rentable.

Es una herramienta de Si TIR r Se aceptar el proyecto. La razn es que el proyecto


toma de decisiones de da una rentabilidad mayor que la rentabilidad mnima
inversin utilizada requerida (el coste de oportunidad).
para conocer la
factibilidad de Si TIR r Se rechazar el proyecto. La razn es que el
diferentes opciones de proyecto da una rentabilidad menor que la rentabilidad
inversin. mnima requerida.
Uso general de la TIR
Como ya se ha comentado anteriormente, la TIR o tasa de
rendimiento interno, es una herramienta de toma de decisiones
de inversin utilizada para conocer la factibilidad de diferentes
opciones de inversin.

El criterio general para saber si es conveniente realizar un


proyecto es el siguiente:

Si TIR r = Se aceptar el proyecto. La razn es que el


proyecto da una rentabilidad mayor que la rentabilidad
mnima requerida (el coste de oportunidad).
Si TIR < r = Se rechazar el proyecto. La razn es que el
proyecto da una rentabilidad menor que la rentabilidad
mnima requerida.
r representa es el coste de oportunidad.
Dificultades en el uso de la TIR
Criterio de aceptacin o rechazo. El criterio general slo
es cierto si el proyecto es del tipo "prestar", es decir, si
los primeros flujos de caja son negativos y los siguientes
positivos. Si el proyecto es del tipo "pedir prestado"
(con flujos de caja positivos al principio y negativos
despus), la decisin de aceptar o rechazar un proyecto
se toma justo al revs:
Si TIR > r = Se rechazar el proyecto. La rentabilidad
que nos est requiriendo este prstamo es mayor
que nuestro coste de oportunidad.
Si TIR < r Se aceptar el proyecto.
Comparacin de proyectos excluyentes. Dos proyectos
son excluyentes si solo se puede llevar a cabo uno de
ellos. Generalmente, la opcin de inversin con la TIR ms
alta es la preferida, siempre que los proyectos tengan el
mismo riesgo, la misma duracin y la misma inversin
inicial. Si no, ser necesario aplicar el criterio de la TIR de
los flujos incrementales.

Proyectos especiales, tambin llamado el problema de la


inconsistencia de la TIR. Son proyectos especiales aquellos
que en su serie de flujos de caja hay ms de un cambio de
signo. Estos pueden tener ms de una TIR, tantas como
cambios de signo. Esto complica el uso del criterio de la
TIR para saber si aceptar o rechazar la inversin. Para
solucionar este problema, se suele utilizar la TIR Corregida.
TIR
Ventajas:
- Resume mucha informacin relevante
-Facilita la comparacin de proyectos de distintos tamaos

Desventajas:
- Puede no existir TIR
- Mltiples TIR
- Proyectos mutuamente excluyentes
TIR (Continuacin)
Es un indicador de la rentabilidad promedio del proyecto
Mecnica del clculo del TIR (Tasa Interna de Retorno)
Saldos Anuales
Perodos 0 1 2 3 4 5
Saldos Actualizados
al momento cero -500 100 150 250 300 350
-500,00 500/(1+TIR)0
100/(1+TIR)1
150/(1+TIR)2
500 250/(1+TIR)3
300/(1+TIR)4
350/(1+TIR)5
VAN: $0,00

TIR = 28,20 %
Relacin entre VAN y TIR

Valor Actualizado Neto en funcin de la tasa de descuento

500
468,29
400

324,9
300
VAN

200

100 117,51

0 0
5,00% 10,00% 20,00% 28,20% 30
-21,22
-100
Recuerdan?

VAN TIR B/C

Valor Actual Tasa Interna Relacin


Neto de Retorno Beneficio Costo

Valor actual de Tasa porcentual que Cociente que resulta de


los beneficios indica la rentabilidad dividir el valor actual
promedio anual que de los beneficios y el
netos que genera
genera el capital valor actual de los
el proyecto costos del proyecto
invertido en el proyecto

VAN > 0, aceptar TIR > COK, aceptar B/C > 1, aceptar
VAN = 0, indiferente TIR = COK, indiferente B/C = 1, indiferente
VAN < 0, rechazar TIR < COK, rechazar B/C < 1, rechazar