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FINANZAS INTERNACIONALES

Dr. Jose Antonio ELGEGREN APUELA


La Globalizacin y la Nueva Economa
joseaelgegren@hotmail.com

2017
Metodologa
Las sesiones se desarrollaran en base a la
exposicin del profesor y la discusin de casos
de negocios reales.
Se dar importancia a la participacin de los
alumnos a travs de intervenciones en clase.
Es requisito que los alumnos hayan ledo
previamente el material seleccionado para esta
sesin, con la finalidad de que la discusin en
clase sea mucho ms enriquecedora.
Evaluacin Acadmica
Evaluacin del Proceso .60%
a. Participacin en Clase/Asistencia (0.10)
b. Control de Lectura (0.25)
c. Resolucin de Casos (0.30)
d. Ensayo Personal (0.35)
Total1.00

Examen Parcial. 20%


Examen final.. 20%
Exmenes

Examen Parcial Viernes 6 Octubre


Examen final. Viernes 24 Noviembre
ENSAYO
El ensayo es un documento corto en el que
metdicamente se analiza y evala un tema o cuestin

Extensin de 1800 a 2,400 palabras (6 - 8 pginas)


presentadas bajo los estndares de la American
Psychological Association (APA)

Se sugiere se desarrolle tres partes:


La introduccin, el cuerpo y la conclusin.
La introduccin y la conclusin actan como un marco
para el ensayo.
El verdadero trabajo argumentativo se desarrolla en el
cuerpo del mismo.
Temas
1. Riesgos Sistmicos
de ensayo:
2. Riesgos Sistmicos en Amrica Latina
3. Los Riesgos Sistmicos en las empresas
Multilatinas.
4. Crisis Mxico (1995)
5. Crisis cambiaria en Argentina (2002) Fecha de
6. Crisis Asitica (1997) Presentacin:
7. Burbuja financiera e inmobiliaria en Japn Domingo 5
(90s)
Noviembre
8. Burbuja Inmobiliaria en Florida en 1920
9. Crisis de deuda Latinoamericana 80s
Va web
10.Gran Depresin de 1929
11.Crisis Financiera Rusa 1998
12.Crisis Reciente de Deuda Soberana en Europa
13.Crisis de los EEUU (2008)
14.Crisis de China 2015
Controles de lectura
Controles de Lectura:
- 5 controles de lecturas.
- 5 preguntas/control = 20 nota
- 1 Control de lectura opcional.
Sustituir a la nota ms baja o completar las
notas de los alumnos que no pudieron dar
un control
CONTROL FECHA TEMA OBS
Control de Lectura
Viernes 1 1. El Juego de tronos
1
Septiembre 2. Impeachment

Viernes 22 3. El diablo est en los detalles


2 Septiembre 4. Las Inversiones con dividendos
en Per
Viernes 20 5. La inflacin que no se espera
3 Octubre

Viernes 3
4 Noviembre

Viernes 17 RECUPERACIN
5 Noviembre
Trabajos Grupos Colaborativos y
solucin de casos en el aula
ORGANIZARNOS EN GRUPOS DE 5-6 ALUMNOS

Trabajos grupales
Notas individuales
Objetivos
1. Conocer los riesgos financieros a que esta expuesta
toda empresa multinacional y nacional.
2. Describir las teoras clave que justifican los negocios
internacionales.
3. Explicar los mtodos comunes utilizados para llevar
a cabo los negocios internacionales.
4. Describir el proceso de globalizacin y su
importancia para las empresas multinacionales.
Sumario
Introduccin
1. Riesgos financieros
2. Teoras de los Negocios Internacionales
Teora de ventaja comparativa
Teora de los mercados imperfectos
Teora del ciclo del producto
3. Proceso de globalizacin
4. Ejercicios
5. Caso 1
6. Conclusiones
Objetivo de inversin:
Maximizar el valor de la empresa
Maximizar el valor de la Empresa
=
Maximizar la Riqueza de los accionistas y de los
grupos de inters

Cundo estoy creando


riqueza a los accionistas?

Retorno obtenido supera la


rentabilidad exigida por
ellos
Objetivo de inversin:
Maximizar el valor de la empresa
Utilidad
Ganancia que se logra a partir
de un bien o inversin
Ejemplo:
Compro polos.. S/. 1,000
Revendo... S/.1,500
Utilidad. S/. 500
Rentabilidad
Capacidad de un bien para
producir beneficios al
compararse
cuantitativamente con la
inversin que origino
Rentabilidad
Ejemplo:
Compro polos... S/. 1,000
Revendo..... S/. 1,500
Utilidad. S/. 500

Rentabilidad: 500/1000 = 0.5= 50%

La rentabilidad econmica es la tasa (ratio) de


devolucin producida por un beneficio econmico
(utilidad) respecto al capital invertido
Lectura y Anlisis
obligatorios:
- PBI.

- Precios de los commodities.

- Tipos de cambio

- Tasas de inters

- Inflacin
Mercado

Corrupcin
Crdito

Educativo Liquidez

Ciberntico
Poltico

Prestigio Legal

Operativo
FACTORES DE RIESGO
El Riesgo se puede
eliminar o reducir ?

Stan Smith
Mis queridos y
estimados
compaeros de aula
El Riesgo se
gestiona!!! para
reducir o
protegernos de las
posibles perdidas en
nuestras inversiones

Roger
LA CRISIS ES CCLICA O
ESTRUCTURAL ?...

La crisis estructural muy vinculadas


con tiempo y con los procesos o
fenmenos en el sistema: cambios en
los regmenes polticos, modelos de
crecimiento, modos de desarrollo, etc.
Panorama de la Administracin Financiera
Internacional
Corporaciones
Multinacionales
Empresas que participan en
de negocios internacionales

Funcin del Gerente


General en las CMN Internacionales:
Administracin Financiera 1. Financiamiento
Internacional 2. Inversin
Objetivo de financiamiento e inversin
internacional:
Maximizar el valor de la empresa
Funcin principal del
Gerente General de una
Corporacin
Multinacional :
Maximizar el valor de
la Empresa
Multinacional
Los Riesgos de Agencia
Es el conflicto de los objetivos y metas de los
gerentes de una empresa y los accionistas
Posibilidad de los gerentes antepongan sus
objetivos personales a los corporativos
Las CMN con subsidiarias en todo el mundo pueden
experimentar problemas de agencia ms graves por que
para los gerentes es ms difcil monitorear a las subsidiarias
distantes en pases extranjeros.
Los gerentes de las subsidiaras en el extranjero crecieron
con culturas que quiz no persigan las mismas metas.
El tamao de las CMN ms grandes puede crear potenciales
problemas de agencia.
Algunos de los gerentes que no son nativos de la CMN,
suelen restar importancia a los efectos de las decisiones de
corto plazo, lo que quiz resulte en decisiones incompatibles
con la meta de maximizar la riqueza de los accionistas.
Posibles acciones para reducir
(prevenir o minimizar) Los
Riesgos de Agencia

1. Fuerzas del mercado.


2. Costos agencia.
Posibles acciones para reducir
Los Riesgos de Agencia

1. Control de la matriz
sobre los problemas
de agencia.
2. Control corporativo
de los problemas de
agencia.
Presencia: +160 pases
Monedas: 40 monedas diferentes
Mas del 60 % de su utilidad se genera fuera se Estados
Unidos de NA
Corporaciones multinacionales: Per
Es importante para las empresas tursticas
peruanas las Finanzas Internacionales?
Si es muy importante por
las siguientes razones:
Las consecuencias por los
movimientos del tipo de 1.Los costos de la
cambio produccin/servicio
Las tasas de inters en el s
extranjero 2. Las polticas de
Los costos de mano de obra precios
La inflacin
El PBI
Los commodities
Por qu las empresas buscan los
negocios internacionales?

Teora de la
Ventaja
Comparativa

Razones por las


cuales las
empresas
buscan los
Negocios
Teora del Internacionales Teora de los
Ciclo del Mercados
Producto Imperfectos
Teora de la Ventaja Comparativa
Los pases se especializan en la
produccin y exportacin de
aquellos bienes/servicios que
producen con un costo ms bajo
respecto al resto del mundo:
Son ms eficientes que los
dems en la produccin de un
bien/servicio
Tienden a importar los
bienes/servicios en los que son
ms ineficaces.
Teora de la Ventaja Comparativa
Ventaja Costo de mano de obra
tecnolgica barata y calificada
Teora de la Ventaja Comparativa
Estas ventajas no se pueden transportar con
facilidad .
Los pases suelen aprovecharlas para especializarse
en la produccin de bienes que pueden elaborar
con relativa eficiencia.

Crecen en el
extranjero por sus
las ventajas que se
otorgan (socios)
Teora de los Mercados Imperfectos
Mercados de No existira un
los pases, negocio
cerrados para internacional
los dems los los factores de
produccin son inmviles.
factores
Mercados de
produccin La movilidad sin
Perfectos donde son inmviles.

restricciones creara
los factores de igualdad de costos y
produccin se ganancias eliminando
puedan mover la ventaja
con facilidad comparativa en
son inmviles.

costos
La ventaja comparativa
factores de
en costos:
Razn principal del comercio e
inversiones internacionales
Teora de los Mercados Imperfectos
El mundo real se ve afectado por las
condiciones de un mercado imperfecto,
donde los factores de produccin son
inmviles.
Teora de los Mercados
Imperfectos
Una o ms empresas pueden influir sobre el precio en mayor o
menor medida debido a que ofertan productos diferenciados
y/o limitan el suministro, de tal forma que cuanto menor sea el
nmero de empresas existentes, mayor ser su capacidad para
influir sobre el precio.

1994 2005 2014 2014 2016


Los mercados para los diversos recursos de
produccin son imperfectos, las
empresas buscan oportunidades y recursos
en otros pases.
Teora del Ciclo del Producto
Las empresas se estabilizan en el mercado
nacional:
Como resultado de ciertas ventajas percibidas sobre
sus competidores existentes
Como una necesidad del mercado de por lo menos
un proveedor mas del producto
Ciclo de Vida del Producto Internacional
1. La empresa crea el 2. La empresa exporta
producto para cubrir la el producto para cubrir
demanda local la demanda en el
extranjero

4a. La empresa
diferencia el producto
de sus competidores y/o
amplia la lnea de
productos en el pas 3. La empresa establece
extranjero una subsidiaria en el
extranjero para crear
presencia en el pas y
4b. El negocio de la quizs reducir costos
empresa disminuye,
conforme se eliminan
las barreras
competitivas
Teora del Ciclo del Producto
La empresa conforme madure, es probable que
reconozca oportunidades adicionales fuera de
su pas de origen.
El xito de la empresa depende de conservar la
ventaja competitiva sobre sus competidores
Profeeeee!!!!!!!
Y cules son esas
ventajas competitivas
que debe tener mi
empresa de turismo para
competir en el mercado
internacional????

Lisa
Competitividad

La competitividad es
producir ms y mejores
bienes y servicios de
calidad que se
comercialicen
exitosamente entre los
consumidores nacionales
y extranjeros

Francine
Ventaja competitiva
La ventaja competitiva de tu
empresa del sector de la industria
del turismo, esta en relacin
directa con la capacidad del
destino turstico en utilizar los
recursos en forma eficiente a
corto, mediano y largo plazo.
Recursos humanos
Recursos fsicos
Recursos de conocimientos
cientficos y tecnologicos
Recursos financieros
Infraestructuras
Mtodos en que participan las empresas en
los negocios internacionales

Comercio Internacional
Licencias
Franquicias
Joint ventures
Adquisicin de operaciones
establecimiento de subsidiarias en
el extranjero
Establecer nuevas subsidiarias en
el extranjero
Joint venture
(Empresa conjunta, alianza estratgica o alianza
comercial o consorcio)
Acuerdo comercial de inversin conjunta a largo plazo entre dos o ms
personas (jurdicas o comerciantes), a quienes se les
denomina venturers o socios.
Riesgo compartido: dos o ms empresas se unen para formar una
nueva, estas empresas, mantienen su autonoma, y estratgicamente
se utilizan para crear una nueva marca o una nueva empresa.
Objetivos: produccin de bienes/servicios en nuevos mercados o el
apoyo mutuo en diferentes eslabones de la cadena de produccin.
Se desarrolla durante un tiempo limitado.
Las aportaciones son de diversa ndole: materia prima, capital,
tecnologa, conocimiento del mercado, ventas y canales de
distribucin, personal, financiamiento o productos.
Se intercambia: capital, recursos o el simple know-how (es decir,
la experiencia).
No implica la prdida de la identidad e individualidad como persona
jurdica.
Joint Venture
Joint Venture

https://www.youtube.com/watch?v=uPznBdAy0po
LECTURA
Ensayo Redes de la Alta Corrupcin en el
Per
Autor: Dr. Alfonso Quiroz
Condicin: Los alumnos estarn en
condiciones de realizar comentarios sobre
este ensayo, las que sern evaluadas por el
docente
Caso 1: Impacto de los negocios
internacionales sobre los flujos de efectivo y
el riesgo
Andina Peruvian Travel Agency se especializa en recorridos para
turistas peruanos y latinos tanto en los Estados Unidos, el Per y
residentes en otros pases. Hasta hace poco todos sus negocios eran en
Estados Unidos, pero acaba de establecer una subsidiaria en Atenas,
Grecia., que ofrece servicios de recorridos en las islas griegas para
turistas latinos y particularmente peruanos. Andina Peruvian Travel
Agency rent un local cerca del puerto de Atenas y contrat algunos
residentes de esa ciudad que hablen castellano e ingls y que ofrecen
los recorridos por las islas griegas. Los costos principales de la
subsidiaria son la renta y los salarios de los empleados, as como el
arrendamiento de algunos botes que utiliza para los recorridos. Los
turistas pagan por todo el paseo en dlares en las oficinas centrales de
Andina Peruvian Travel Agency en Estados Unidos, antes de salir a
Grecia.
a. Explique por qu Andina Peruvian Travel Agency podra aprovechar
de forma efectiva las oportunidades internacionales como los
recorridos por las islas griegas.
b. Andina Peruvian Travel Agency, es una empresa de propiedad privada
de residentes peruanos en Estados Unidos que trabajan en las oficinas
centrales. Explique los probables problemas de agencia relacionados
con la creacin de una subsidiaria en Atenas, Grecia De qu manera
Andina Peruvian Travel Agency puede tratar de reducir estos costos
de agencia?
c. Los costos de mano de obra y renta en Grecia son relativamente
bajos. Explique por qu esta informacin es relevante para la decisin
de Andina Peruvian Travel Agency de establecer un negocio de
recorridos en Grecia.
d. Explique de qu manera la situacin de los flujos de efectivo del
negocio de recorridos en Grecia expone a Andina Peruvian Travel
Agency al riesgo cambiario. Andina Peruvian Travel Agency se ve
afectada favorable o desfavorablemente cuando el EUR (la moneda
griega) aumenta de precio frente al dlar americano? Explique su
respuesta.
e. Andina Peruvian Travel Agency, planea financiar su negocio de
recorridos en Grecia. Su subsidiaria podra obtener prstamos en
EUR por parte de un banco de Grecia para cubrir su renta y las
oficinas centrales podran pagar los prstamos a travs del
tiempo. De forma alterna sus oficinas centrales podran pedir
prestados algunos dlares americanos y convertirlos
peridicamente en EUR para pagar los gastos en Grecia. Alguno
de estos tipos de prstamos reducir la presin de Andina
Peruvian Travel Agency ante el riesgo cambiario? Explique su
respuesta.
f. Explique de qu manera el negocio de los recorridos por las islas
griegas podran exponer a Andina Peruvian Travel Agency al riesgo
pas?
*Adaptado de Administracin Financiera Internacional, Jeff Madura, 9na Edicin, 2009
Caso 2. Discusin el Directorio.
Riesgos Financieros
Antecedentes: Un negocio que enseara ingles en Lima.
Usted vive en Estados Unidos e invierte $60,000 en establecer una escuela
de idiomas llamada Escuela de Turismo en Ingles en la ciudad de Lima.
Crea una pequea subsidiaria en Lima, con una oficina y un saln anexo
que arrenda.
Contrata gente de Lima que sabe ingls y que son profesionales del
turismo y puedan dictar clases.
Su escuela ofrece dos tipos de cursos: Un curso estructurado de ingls de
un mes y un curso intensivo de una semana para personas que
comprenden el idioma, pero quieren mejorar sus conocimientos antes de
viajar a Estados Unidos.
Usted anuncia los esquemas de enseanza en los peridicos locales. Todos
los ingresos y gastos de su empresa estn denominados en soles peruanos
(PEN). La subsidiaria le enva la mayor parte de las utilidades en Lima al
finalizar el mes. Aunque sus gastos son ms o menos estables, sus ingresos
varan con el nmero de alumnos que se inscriben con los cursos de Lima.
Caso 2. Discusin el Directorio. Riesgos
Financieros
Responda a las siguientes preguntas como si usted fuera el Gerente
General o parte del Directorio de la empresa:
a. Analice el control corporativo de su negocio. Explique por qu su
empresa en Lima est expuesta a problemas de agencia
b. Cmo hara para supervisar las operaciones continuas de la
empresa?
c. Explique cmo utilizara un plan de compensacin para limitar los
posibles problemas de agencia.
d. Suponga que un competidor de Lima le propone que forme un joint
venture. El competidor aportara las aulas (as que usted no tendra
por qu preocuparse por rentar las aulas) y sus profesores daran las
clases. Usted y el competidor compartiran las utilidades. Examine
cmo cambiaran su rendimiento potencial y su riesgo si participara
en el joint ventura.
e. Explique las condiciones en las que el movimiento cambiario
perjudicara a su empresa.
f. Explique los efectos adversos en su empresa de los riesgos polticos.
*Adaptado de Administracin Financiera Internacional, Jeff Madura, 9na Edicin, 2009