Seminario de

FINANZAS
POR QUE ESTUDIAMOS
FINANZAS?
QUE REPRESENTA ESTA
IMAGEN?
EL DINERO TENDRA VALIDEZ
DEPENDIENDO DE LOS OJOS
QUE LO MIREN
Qu significa cada punto en el grafico?

Existir
A B el punto
A?
 Dilemas

Mientras ms El dinero en efectivo es

rentabilidad espera un necesario para el trabajo
inversionista, ms diario pero a costa de
riesgo est dispuesto a sacrificar mayores
correr. inversiones.
POR QUE ESTUDIAMOS
FINANZAS?
Alcance
OBJETIVOS DE LA ADMINISTRACION EN LAS
ORGANIZACIONES

RESULTADOS SOCIALES

RESULTADOS ECONMICOS
ENTORNO DE LAS FINANZAS

10
 ENTONCES QUE SON LAS FINANZAS?

Las finanzas se pueden definir como

el arte y la ciencia de administrar el
dinero (1)

Lawrence J. Gitman, Rosita Ulate S.: Principios de Administracin Financiera 1

Edicin Pearson-UNED. 2008

11
 Finanzas
Combinacin de cuatro elementos
importantes: riesgo, liquidez, rentabilidad
y creacin de valor.

12
 Qu significa cada elemento?
Riesgo: Posibilidad de perder.

Liquidez:Capacidad de cumplir con las obligaciones a

corto plazo.

Rentabilidad : Posibilidad de generar utilidades.

Creacin de valor: Crecimiento sostenido de largo plazo.

13
 IMPORTANCIA

Lasfinanzas permite que las empresas

orienten en forma eficiente los recursos
que obtienen y aseguren su xito frente a
su competencia.
Administrar mejor: su efectivo,
inventarios, cuentas por pagar, cuentas
por cobrar, activos fijos, etc.

14
 FINANZAS
Es el estudio de tres preguntas bsicas:
Primera:
En qu activos de largo plazo debe invertir la
empresa?.
Decisin de inversin (Presupuesto y gastos de
capital).
Meta:
Obtener activos que valgan mas
de lo que cuestan.

15
Segunda:
Cmo puede la empresa obtener el efectivo
para llevar a cabo las inversiones requeridas?.

Estructura de Capital (Decisin de las

proporciones del financiamiento de la deuda a
corto y largo plazo, y de los instrumentos del
capital).

Meta:
Obtener pasivos que valgan menos de lo que Cuestan.

16
Tercera pregunta:

Cmo administrar la empresa su flujo de

efectivo diario y sus asuntos financieros?
Decisiones de Financiamiento a corto plazo y
el capital de trabajo (Decisiones Directivas).

Los administradores financieros deben buscar

controlar los faltantes en el flujo de efectivo.

17
 OBJETIVO DE FINANZAS
Lograr una maximizacin del valor o la riqueza
correspondiente a los accionistas y/o
propietarios de la empresa, es decir, la
creacin de valor.

Beneficio
Empresa
Individual

Creacin
de Valor

18
Propietario
 CONCEPTOS IMPORTANTES EN
FINANZAS

19
 El dilema entre el riesgo y el beneficio.
Mientras ms rentabilidad espera un inversionista,
ms riesgo est dispuesto a correr.

El valor del dinero en el tiempo.

Es preferible tener una cantidad de dinero ahora que
la misma cantidad en el futuro. Porque un sol vale
mas hoy que maana.

El dilema entre la liquidez y la necesidad de

invertir.
El dinero en efectivo es necesario para el trabajo
diario pero a costa de sacrificar mayores inversiones.
20
 Costo de oportunidad.
Es la tasa de rendimiento sobre la mejor alternativa
de inversin disponible.

Financiamiento apropiado.
Las inversiones deben calzarse con financiacin
adecuada al proyecto.

Apalancamiento.

El buen empleo de fondos adquiridos por deuda

sirve para aumentar las utilidades de una empresa.

21
 Diversificacin eficiente.
Es repartir sus recursos entre varias
inversiones distintas.

Riesgo.

Riesgo es la posibilidad de que los

resultados reales difieran de los esperados
o posibilidad de que algn evento
desfavorable ocurra.

22
 EL GERENTE FINANCIERO

23
 El trabajo mas importante del Gerente Financiero es

crear valor a partir de las actividades relacionadas

con el presupuesto de capital, el financiamiento y las

actividades de capital de trabajo neto de la empresa.

24
 Cmo crean valor los Gerente Financieros?

1. La empresa debe comprar activos que

generen ms efectivo del que cuestan.
2. La empresa debe vender bonos, acciones
y otros instrumentos financieros que
generen ms efectivo del que cuestan.

Por lo tanto:
La empresa debe crear ms flujo de
efectivo que el que usa.
25
 Funciones del Gerente Financiero

Maximizar el patrimonio de los accionistas.

Mantener un sano equilibrio entre liquidez y
rentabilidad.
Distribuir los fondos entre las diversas reas de la
empresa.
Medir constantemente los resultados y compararlos
con el presupuesto.
Revisar las disponibilidades y los requerimientos
para conseguir los fondos y para ordenar los
traslados, las consignaciones y los pagos.

26
 Funciones del Gerente Financiero
Velar porque los estados financieros estn a tiempo
y sean confiables.
Fijacin de polticas de manejo de los activos de la
compaa.
Definir de la estructura de endeudamiento.
Medir constantemente los resultados y compararlos
con el presupuesto.
Conocimiento constante de la situacin econmica
del pas y de las tendencias de la economa mundial.

27
 MISION DE LA GERENCIA FINANCIERA

ANTES:
Estaba restringida al registro de las transacciones, a la produccin de
informacin financiera y a procurar medios para el pago de deudas.
Dedicada a la administracin de fondos para cubrir operaciones corrientes.

LUEGO:
Incrementar el monto de los activos y generar utilidad.

HOY
Los objetivos de la gerencia financiera se basan en los
objetivos de la firma
Generar rentabilidad y valor en las empresas.
Coordinacin de procesos actualizados de toma de
decisiones en las gerencias de marketing, ingeniera,
produccin y finanzas. 28
 MISION DE LA GERENCIA FINANCIERA

HOY

Maximizar el valor de las acciones para beneficio de

sus propietarios.

Satisfaccin personal, bienestar de los trabajadores

y de la comunidad en general.

Anlisis y control de la oferta / demanda, la inflacin

y el crecimiento econmico afectan el valor de las
acciones.

29
 MISION FINANCIERA

Maximizacin del valor de la empresa

OBJETIVO BASICO FINANCIERO

Maximizar la riqueza (utilidad) de los accionistas

Garantizar que Asignados.

todos los Administrados. Con Eficiencia.
recursos sean... Distribuidos.
POR QUE ESTUDIAMOS
FINANZAS?
EL DINERO TENDRA VALIDEZ
DEPENDIENDO DE LOS OJOS
QUE LO MIREN
QUE REPRESENTA ESTA
IMAGEN?
Valor del dinero en el Tiempo

Aqu es importante familiarizarse con 2

elementos:
Dinero
Tiempo

Estos dos factores estn estrechamente

relacionados debido a que el valor del dinero
depender del momento en que lo utilicemos.
Ejemplo:

Si recibimos una cierta cantidad de dinero el da de hoy,

probablemente nos sera ms til a que si nos la entregaran en dos
meses
Ahora si decidimos no utilizar el dinero en este momento estamos
sacrificando un beneficio presente por uno futuro
Este sacrificio debe ser compensado por una ganancia adicional .
Esta ganancia es la tasa de inters que no es ms que el pago por
el uso del dinero

Consumo (Gasto)
Tiempo = Tasa de inters Ahorro
Inversin
Consumo (Gasto)
Ahorro FUTURO
Inversin

PRESENTE
 Valor del dinero en el tiempo
Corresponde a la rentabilidad que un agente econmico
exigir por no hacer uso del dinero en el periodo 0 y
posponerlo a un periodo futuro
Sacrificar consumo hoy debe compensarse en el futuro.
Un monto hoy puede al menos ser invertido en el banco
ganando una rentabilidad.
La tasa de inters (i) es la variable requerida para determinar
la equivalencia de un monto de dinero en dos periodos
distintos de tiempo
Valor del dinero en el tiempo ...continuacin...

Ejemplo
Un individuo obtiene hoy un ingreso (Y0) de s/1,000 por una sola vez y
decide no consumir nada hoy. Tiene la opcin de poner el dinero en el
banco.
a) Cul ser el valor de ese monto dentro de un ao si la tasa
rentabilidad o de inters (i) que puede obtener en el banco es de 10% ?

1.000 * (0,1) = 100 (rentabilidad)

100 + 1000 = 1.100 (valor dentro de un ao)

Si i = 10%
Periodo 0 Periodo 1
(Ao 0) (Ao 1)
$1.000 $1.100

38
Tasa de Inters

Cmo conservar el
pastel y comerlo al
mismo tiempo?

Prstelo a inters
Annimo
 Tasa de Inters

La tasa de inters es el precio del dinero tanto

para el que lo necesita porque paga un precio
por tenerlo, como para el que lo tiene porque
cobra un precio por prestrselo al que lo
requiere.

El dinero es una mercanca que tiene un

precio, y como tal, su valor lo fija el mercado
como resultado de la interaccin entre la
oferta y la demanda.
Caractersticas
Tipos de Tasas
Tipos de Tasas

Cuentan que en una ocasin alguien

le pregunt al barn Rothschild, uno
de los banqueros ms ricos del orbe,
si recordaba las siete maravillas del
mundo

Respondi: No, pero puedo

decirte cul es la octava. Se
llama INTERS COMPUESTO
 Formas de calcular el inters

Un ahorrista cuenta con S/. 20,000. Deposita S/. 10,000 en un banco a una
tasa de inters mensual del 10% y los otros S/. 10,000 en otro banco a la
misma tasa del 10%; pero a los 5 meses nota algo diferente.

Mes Depsito Inters Saldo Mes Depsito Inters Saldo

0 10,000 10,000 0 10,000 10,000

1 1,000 11,000 1 1,000 11,000

2 1,000 12,000 2 1,100 12,100

3 1,000 13,000 3 1,210 13,310

4 1,000 14,000 4 1,331 14,641

5 1,000 15,000 5 1,772 16,10

5

Los
Los intereses
intereses SI
SI pasan
pasan a
a
Los
Los intereses
intereses NO
NO pasan
pasan a
a formar
formar parte
parte del
del
formar parte del capital
formar parte del capital capital
capital
Tipos de Tasas
Tipos de Tasas
 Inters Simple

Sigla Definicin Descripcin

Capital ms intereses generados al final del

M Monto
intervalo de tiempo.
Cantidad invertida, ahorrada o prestada al inicio
C Capital Inicial
del perodo
Rendimiento generado al final del perodo
I Inters
procedente del Capital Inicial
Relacin que se da entre el Inters y el Capital. Se
Tasa de
i expresa en porcentaje y representa el valor de una
inters
unidad monetaria en el tiempo.
Intervalo de tiempo que dura la operacin
financiera. Existen dos criterios para la aplicacin
t Plazo
del plazo, tomar como base Ao Comercial de 360
das o Ao Natural 365 das.

La tasa de inters y el plazo siempre deben de

tener la misma base (Anual, mensual, bimestral,
trimestral, etc. )
A menos que se aclare otra base, la tasa de
inters se considera anual simple.
 Elementos

Tasa de Inters
(%)

Inters
Monto
Capital Capital

Fecha inicial Fecha final

Plazo
EJEMPLOS
Hoy se realiza un deposito de s/5,000, hallar el monto
generado a fin del mes 4, si la tasa generada por el
deposito es de 2% mensual.

Hoy se realiza un deposito de s/3,000, hallar el monto

generado a fines del mes 15, si la tasa que ganar este
deposito es de 2.5% mensual

Un capital de s/8,000 ha generado un monto de s/12,800

luego de 30 meses, hallar la tasa mensual a la cual
estuvo sujeta.
Ejemplo
Tipos de Tasas
 Inters Compuesto
Sigla Definicin Descripcin
Capital ms intereses generados al final del intervalo de
M Monto
tiempo.
Cantidad invertida, ahorrada o prestada al inicio del perodo
C Capital Inicial

Rendimiento generado al final del perodo procedente del

I Inters
Capital Inicial
Relacin que se da entre el Inters y el Capital. Se expresa en
i Tasa de inters porcentaje y representa el valor de una unidad monetaria en el
tiempo.
Perodo de Lapso de reinversin de intereses (Anual, semestral, trimestral,
Capitalizacin bimestral, etc.)
Frecuencia de Nmero de veces que el inters se capitaliza durante un ao.
Conversin
Intervalo de tiempo que dura la operacin financiera. Existen
T Plazo dos criterios para la aplicacin del plazo, tomar como base Ao
Comercial de 360 das o Ao Natural 365 das.
 Elementos

Tasa de Inters
(%)

Interese Interese
Capital s Monto 1 s Monto
Capital Monto 1
2

Fecha 0 Fecha Fecha

1 2

Perodo de Perodo de
capitalizacin 1 capitalizacin 2

Frecuencia de Conversin = 2
 EJEMPLOS
Hoy se realiza un deposito de s/5,000, hallar el monto
generado a fin del mes 4, si la tasa generada por el
deposito es de 2% mensual.

Hoy se realiza un deposito de s/3,000, hallar el monto

generado a fines del mes 15, si la tasa que ganar este
deposito es de 2.5% mensual

Un capital de s/8,000 ha generado un monto de s/12,800

luego de 30 meses, hallar la tasa mensual a la cual
estuvo sujeta.
Ejemplo
 Tipos de Tasas

Entonces, la diferencia entre el

inters simple y el inters CAPITALIZACIN
compuesto se llama:

Pero, qu significa que un banco Slo despus de

paga 12% de inters anual transcurrido un ao es
CAPITALIZABLE CADA AO? posible cobrar el inters

Tasa Nominal Anual = 12%

Tasa Efectiva Anual = 12%
 Tipos de Tasas

Y si otro banco paga 12% de El 12 % anual es

inters anual CAPITALIZABLE referencial y se cobra
CADA TRES MESES? inters cada 3 meses

Tasa Nominal Anual = 12%

Tasa Efectiva = ?

En este caso tenemos una Tasa Efectiva

Trimestral (perodo) pero podemos expresarlo
tambin en una Tasa Efectiva Anual
 Tipos de Tasas

La tasa efectiva por perodo se Tasa Nominal

obtiene dividiendo la tasa Tasa Efectiva Anual
nominal anual entre el nmero por perodo =
de perodos que tenga el ao # de perodos
por ao

Tasa Nominal Anual = 12%

Tasa Efectiva Trimestral = 3%
 Tipos de Tasas
La tasa efectiva anual se obtiene Tasa Efectiva
aplicando: Anual = (1 + i)n - 1

i: Tasa Efectiva por perodo TEA = (1 + 0.03)4 - 1

n: Nmero de perodos TEA = 0.1255

Tasa Nominal Anual = 12%

Tasa Efectiva Trimestral = 3%
Tasa Efectiva Anual = 12.55%
Tasas de Inters
Transformando una Tasa
Nominal a Tasa Efectiva
Se multiplica
o divide
Tasa Nominal Tasa Efectiva

En este caso, se transforma el periodo de la

tasa al periodo de capitalizacin.
Ejemplos: Hallar la tasa efectiva
equivalente a una tasa nominal

18% nominal anual capitalizable trimestralmente

ief trimestral = (18%/360) x 90 = 4.5% trimestral

3% nominal mensual capitalizable bimestralmente

ief bimestral = (3%/30) x 60 = 6% bimestral

30% nominal anual capitalizable mensualmente

ief mensual = (30%/360) x 30 = 2.5% mensual
 Transformando una Tasa
Efectiva a otra Tasa Efectiva

Operacin
exponencial
Tasa Efectiva 1 Tasa Efectiva 2

Hallar la Tasa Efectiva 2 es el proceso de

trasformar equivalentemente el factor de
capitalizacin (1 + i) de la Tasa Efectiva 1.
 Transformando una Tasa
Efectiva a otra Tasa Efectiva
Expresin general:
Tasa Efectiva 1 = (1 + Tasa Efectiva 2) n1/n2
-1

Donde:
n1 = perodo de la Tasa Efectiva 1
n2 = perodo de la Tasa Efectiva 2
Ejemplos: Hallar las tasas efectivas
equivalentes a una tasa efectiva

18% efectivo anual a efectiva trimestral

ief trimestral = (1.18) (90/360)
-1 = 4.2247% trimestral

7.5% efectivo bimestral a efectiva anual

ief anual = (1.075) (360/60)
-1 = 54.3302% anual

0.1% efectivo diaria a efectiva mensual

ief mensual = (1.001) (30/1)
-1 = 3.0439% mensual
Ejercicios

1.- Hallar las tasas efectivas equivalentes mensuales y anuales para las
siguientes tasas efectivas :

a) 0.05% diario 1.5109% y 19.7164%

b) 2% quincenal 4.04% y 60.8437%
c) 10% en 45 das 6.5602% y 114.3589%
d) 5% en 20 das 7.593% y 140.6619%

2.- Hallar las tasas efectivas equivalentes mensuales y anuales para las
siguientes tasas nominales.

a) 30% cap. Mensualmente 2.5% y 34.4889%

b) 15% semestral capit. Trimestralmente 2.44% y 33.5469%

c) 40% diariamente 3.3876% y 49.1493%

PRACTICA CALIFICADA NO. 01

Cambio de tasa y ecuacin de equivalencia

 Frmulas para inters compuesto

VF 1
VA VA VF
1 i n 1 i n
Factor Simple de
Actualizacin (FSA)
1
VF n
VF = VA (1 + i % 1
VA
i)n
Factor Simple de
Capitalizacin (FSC) VF
log
n VA
log 1 i

El periodo del tiempo y el periodo de la tasa siempre deben ser

iguales
Valor futuro (VF) y valor actual (VA)
VALOR FUTURO
Ao: 0 1

Slo 1 periodo VA VF

VF VA * 1 r Donde:
r = tasa de inters

Ao: 0 1 2 3
VA VF
Si son 3 periodos
VF VA * 1 r 1 r 1 r VA 1 r
3

VF VA * 1 r
n
Caso General:
70
Valor futuro (VF) y valor actual (VA)
...continuacin...
VALOR ACTUAL
Ao: 0 1

Caso 1 periodo VA VF
VF
VA
1 r Donde:
r = tasa de inters

Ao: 0 1 2 3
VA VF
Caso 3 periodos
VF VF
VA
1 r * 1 r * 1 r 1 r 3

VF
VA
Caso General:
1 r n
71
 Recordemos

n F
______
F= P(1+i) P=
( 1 + i )n

1/n
F Log (F/P)
_______
i = ___ - 1 n =
P _ (1+i)
Log
Rentas y anualidades
 Circuito Financiero
Representa todas las posibles equivalencias o
transformaciones que se pueden establecer entre los
stocks y los flujos.
FSC

FRC FCS
VA P VF
FAS FDFA

FSA
 Factores Financieros

Factor Sigla Frmula

Simple de Capitalizacin FSC VF VA 1 i

n

VF
Simple de Actualizacin FAS VA
1 i n

1 i n 1
de Capitalizacin de la Serie FCS VF P
i
de Depsito a un Fondo de
FDFA P VF
1 i
i

Amortizacin n
1

de Actualizacin de la Serie FAS VA P

1 i 1 n

i 1 i
n

i 1 i
de Recuperacin de Capital FRC
n
P VA
1 i n 1
Ejemplo 1

Cunto tendr ahorrado, si todos los meses durante dos y

medio deposita S/. 480 cada fin de mes, a una TEA del 12.80?
Ejemplo 2
Un artefacto tiene un precio al contado de S/.2.600, se vende
al crdito para pagar en 36 cuotas mensuales iguales, con una
TEA del 28%. Calcule el valor de cada cuota?
Ejemplo 3

Adquiri una maquinaria en las siguientes condiciones: una

cuota inicial de s/. 1,400 y pago de S/. 560 mensuales
durante dos aos a una TEA del 32%. Cul es el valor al
contado de la mquina?
 Anualidades
Es el pago de una obligacin financiera
en cuotas peridicas (CUOTAS) a una
tasa de inters (i), durante un tiempo
determinado(n).

Todos los pagos son generalmente de igual valor.

Todos los pagos se hacen a iguales intervalos de tiempo.
Todos los pagos son llevados al principio o al final de la serie
a la misma tasa.
El nmero de pagos debe ser igual al nmero de periodos.
 Clasificacin
ANUALIDADES

(Los plazos comienzan y terminan en fechas determinadas )

CIERTAS Se dividen de acuerdo al tiempo en:

VENCIDAS (Los pagos se hacen al final de cada perodo)

ANTICIPADAS (Los pagos se hacen al principio de cada perodo)

DIFERIDAS (Los pagos se aplazan por un cierto tiempo)

(El primer y/o el ltimo pago dependen de algn suceso,

CONTIGENTES O EVENTUALES sin saber cuando ocurrir )
 Anualidades Vencidas
Monto de una anualidad simple vencida :

Una persona deposita en una cuenta de ahorros al final de cada trimestre un

importe constante de S/. 2 000. Qu monto acumular en el plazo de dos
aos, percibiendo una TNA del 24% capitalizable mensualmente?

Datos :
R = s ./ 2000
S = ??
n = 2 aos * 4 trimestres = 8 trimestres.
TNA = j = 0.24
(Trimestral i = 0.061208)
m = capitalizacin mensual

S = VF = MONTO
 Valor presente de una anualidad simple vencida:

Una mquina es vendida al crdito con una cuota inicial de S/. 2 000 y 12 cuotas de
S/. 300 c/u pagaderas cada 30 das. Calcule el respectivo precio de contado
equivalente utilizando una TET del 9%.

Datos :
C. I. = 2 000
n = 12 cuotas mensuales
R = S/. 300
P = ??
TET = i = 0.09
( Tasa Mensual i= 0.0291)
 Anualidades Diferidas
Clculo del monto (S) en funcin de la renta (Ra)

La compaa Lucky S.A. efecta cuatro depsitos al comienzo de cada mes de S/. 1
500 cada uno en el Banco de Crdito, esta institucin bancaria paga una TNA del 36%
con capitalizacin mensual, qu importe se acumular al final de dicho perodo?

Datos :
Ra = 1 500
I = 0.03 mensual
S = ?

Valor presente (P) en funcin de la renta (Ra) :

Calcular el precio de contado de un tractor vendido al crdito en un ao con cuotas

mensuales anticipadas de S/. 500, si en esta operacin se aplica una tasa nominal
anual del 36,5% y se capitalizan los intereses mensualmente

Datos :
Ra = 500
i = 0.0304 mensual
n = 12
P = ?