Escuela Superior Tepeji del Ro

rea Acadmica: Tepeji del Rio.

Lic. Administracin

Asignatura: Finanzas Internacionales

Semestre: Noveno

rea de nfasis: Finanzas

Profesor(a): Silvia Ayala Hernndez

Horas por semestre: 80 hrs

Periodo: Julio-Diciembre 2011.

Asignatura: Finanzas Internacionales
Abstract:
The course provides the students the knowledge of the
economic variables that have the international financial markets
which affect the private and public corporations, to increase the
capital and to create portfolios of investment with the minimal
risk and maximum return in the opening fronteers and the
unification of the monetary exchange.

The course is designed to develop the functions of a corporative

treasurer.
Keywords:INTERNATIONAL FINACES:
Finances, divisas model, spot model, arbitrage, International
monetary fund, World bank, divisas of demand and supply,
International financial market.. Options: call & put, exchange
rates, exchange risk.
Unidad I: Introduccin al estudio de las
Finanzas Internacionales

1.1 Marco Conceptual de las Finanzas

Internacionales

FINANZAS INTERNACIONALES
Conceptos bsicos financieros

Finanzas

Finanzas Internacionales

Administracin Financiera

Admn.. Financiera Internacional

Mercados Financieros

Macroeconoma

FINANZAS INTERNACIONALES
Tecnicismos, Siglas y Terminologas
Financieras
IFC SME ECU
TLC ERM
GATT ECB
BIS GAB

IDA FMI
T, S y T
OMC DEG

EURO SFM
CABLE BMV
BIRD BM
BID SUPERAVIT
IED DEFICIT

FINANZAS INTERNACIONALES
 Sistema de Brettn Woods (1944-1971)
Los Acuerdos de Bretton Woods son las
resoluciones de la Conferencia Monetaria y
Financiera de las Naciones Unidas, realizada en
el complejo hotelero de Bretton Woods,
(Nueva Hampshire), entre el 1 y el 22 de julio
de 1944, donde se establecieron las reglas para
las relaciones comerciales y financieras entre
los pases ms industrializados del mundo. En
l se decidi la creacin del BM y del FMI y el
uso del dlar como moneda internacional. Esas
organizaciones se volvieron operacionales en
1946.

El principal objetivo del sistema de Bretton Woods fue poner en marcha un nuevo
orden econmico internacional y dar estabilidad a las transacciones comerciales a
travs de un sistema monetario internacional, con tipo de cambio slido y estable
fundado en el dominio del dlar.
FINANZAS INTERNACIONALES
 Fue a,;:eplado en Europa como un 81alema Monelarlo Internacional

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Etblecleron la regla ora la clone ,;:omercll y flnnca enlre lo m
lndustrllClos del mundo En 1 decidi crecln del Bnco MundlSI y Clel FonClo Moneto

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1ntemclon1 y et uo ae1 06191 como moneo lnternec1one1 e oonlz:aclonea voMeron
ooereclonlea en Ioco

aua nn on ewO, I crlI en lo m mone1arto. alentando a lo paf a adoptr medid d

..Hl9TORIA O&L.A.9 FINANZA9 INT&RNACIONAL.&9 polfti,;: conmlca bien fundada

t Rlcnard Nlxon, lncorponi 1a-Fae r con+1e en graoar el 10, 1as 1moonaclone

-.- '""'" EUA,. a,;:uerda d-aluar el 061:11r a :)8Jonz:a d 9ro. con la concU,;:ln de que lo dma oal Onte
wa1uaran sus monoas con 1 dotar n canndades ocfncas

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( El curao -emtthson1no- no runc1on

\107:) El tma ae ,;:amblo nJo ya no era factible por lo fluJo oeculatlvo a la monaa

Fonna el 81tema frllonetaflo europeo Es un ltma qu aspiraba a fcllna, la coop,ac16n nnnc1e,a yla U11:>111aad moneta,la n la Unin
Eurooa

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El grupo a to s IF'anc1a Joon, Atmna occ1ant1. Rno un,ao y EUAI mona se oec1rn r,nt I dlar lntrvenlr n to mer,;:do
O nuvo cae 1 dolar y no funciona acuerdo d Pla::ta reunen en Francia. para 1n1es1nca, 1a po1111ca
conom1ca para promover I crc1m1nto y reducir et desqulllbrlo xtrnos

'-la un16neuropea

Fue prowocada por la falta da reservas 1nternac1onares, causando la dewaluacln del Peso durante los prtma,os ala aa presiaencla ae Em10 Zecuno
 - qu o,90 Unlrl eVI"oomo -
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 Sistema Monetario Europeo
1945-1959. Europa por la paz los albores de la
cooperacin.
19601969. Los vibrantes 60 una etapa de
crecimiento econmico.
19701979. La Comunidad crece primera
ampliacin.
19801989. Europa cambia de cara - la cada del
muro de Berln.
19901999. Europa sin fronteras.

FINANZAS INTERNACIONALES
Unidad II: Introduccin a los Mercados
Financieros Internacionales

2.1 Mercados de Divisas: Participantes y

Transacciones

FINANZAS INTERNACIONALES
 Que es un Mercado de Divisas?
Mercado de cambio: Sistema a travs del cul se
compran y venden las diferentes monedas
nacionales.
Propsito del mercado de divisa: Posibilitar la
transferencia del poder de compra expresado en una
moneda hacia otra moneda.
Objetivo del Mercado de divisa: Facilitar el
intercambio de una moneda por otra.

FINANZAS INTERNACIONALES
 Participantes:

Demandante y oferentes del mercado de divisas

Bancos Centrales Bancos comerciales Otros Intermediarios

no comerciales

Importadores Gerente de dinero Ca. Multinacionales

FINANZAS INTERNACIONALES
Cotizaciones:
Tipos de Cotizaciones

Directas Indirectas

FINANZAS INTERNACIONALES
Costo de la operacin de compra-venta
de Divisas.
La brecha entre los precios de compra y venta de una
divisa, est basada en el ancho y la profundidad del
mercado de esa moneda, as como en la volubilidad
(frecuencia
brecha es defrecuentemente
cambio) del precio de la misma.
presentada como Esta
un
porcentaje que se computa como sigue:

PreciodeVenta PreciodeCompra
Porcentaje
=
delaBrecha
PreciodeCompra

FINANZAS INTERNACIONALES
 El Mercado Anticipado de Divisas, sus
Participantes.

Operacin Cpra.-Vta.

Riesgo Participantes:

Arbitros
Comerciantes
Compensadores
Especuladores
FINANZAS INTERNACIONALES
 Balanza de Pagos
La BP es un estado de cuenta estadstico que,
durante un periodo especifico, resume
sistemticamente las transacciones
econmicas de una economa en relacin con
el resto del mundo.

FINANZAS INTERNACIONALES
 Balanza de Pagos

Grupo B Gru
Grupo D
Cuenta de Capital Errores u Omisiones
Grupo C Cuenta
Financiera

Grupo E
Grupo A Reservas y Asuntos Relacionados
Cuenta Corriente

FINANZAS INTERNACIONALES
2.2 Mercado Spot

FINANZAS INTERNACIONALES
NEGOCIACION ENTREGA Y PAGO
HOY

FINANZAS INTERNACIONALES
 Libra Esterlina

L=1000,195.63 L 1000,000

Arbitraje Triangular

1RB=.2872L 1L=6.3113 $A

Arbitraje de 2 puntos

Arbitraje

Real Brasileo Peso Argentino

1$A=.5518 RB
FINANZAS INTERNACIONALES
2.4 Exposicin y Riesgo Cambiario

FINANZAS INTERNACIONALES
 La posibilidad de perdida debida a un cambio
desfavorable en la tasa de cambio, generalmente, se
conoce como riesgo cambiario.
Cubrirse contra un riesgo cambiario se denomina
cobertura o previsin (hedging).
En tanto que asumir deliberadamente un riesgo
cambiario se conoce como especulacin.

FINANZAS INTERNACIONALES
2.5 Terminologas: Spreads, Tipos Cruzados y
Fijacin de Fechas

FINANZAS INTERNACIONALES
 Spreads

Spread

Bid Ask Derivados Inter-market

FINANZAS INTERNACIONALES
 Tipos Cruzados
Los tipos de cambio cruzados se dan cuando
se cotiza dos monedas utilizando una moneda
puente que es el dlar y evitar con ello el
exceso de informacin que significara cotizar
directamente las distintas monedas entre s.

FINANZAS INTERNACIONALES
 Fijacin de Fechas
Establecer fechas para la firma de un contrato
y la realizacin de pagos acordados en el
mismo.

FINANZAS INTERNACIONALES
2.6 La Oferta y la Demanda de Divisas

FINANZAS INTERNACIONALES
 Origen de la oferta de divisas

La oferta de divisas se origina en las

transacciones activas o crditos de la balanza
de pagos, tales como: exportacin de bienes y
servicios, ingresos sobre inversiones del pas
en el extranjero, donaciones y remesas
recibidas por residentes o importacin de
capital no monetario.

FINANZAS INTERNACIONALES
 Origen de la demanda de divisas

La demanda de divisas se origina en las

transacciones pasivas o dbitos de la balanza:
importacin de bienes y servicios, pagos por
rendimientos de la inversin extranjera en el pas,
donaciones y remesas enviadas por residentes y
exportacin de capital no monetario; el componente
ms estable de la demanda es el referido a la
importacin de bienes y servicios.

FINANZAS INTERNACIONALES
2.7 Los Regimenes Cambiarios

FINANZAS INTERNACIONALES
 Tasas Ajustables
Banda Amplia
Devaluacin Gradual
Flotacin Controlada

FINANZAS INTERNACIONALES
Regimenes Cambiarios

Pases Industriales
Principales Monedas
Medianos

Pases en Desarrollo y
Transicin

FINANZAS INTERNACIONALES
2.8 Cobertura y Especulacin: Tipos
Adelantados, Forwards y Swaps

FINANZAS INTERNACIONALES
 Cobertura
Hedging-Hedger

Swaps Especulacin

Forwards

FINANZAS INTERNACIONALES
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Unidad III: La Determinacin del Tipo de
Cambio

2.1 Las 5 Condiciones de Equilibrio

Internacional: UFR, FE, IFE, PPP e IRP

FINANZAS INTERNACIONALES
 Efecto Fisher (FE)
Llamado as en honor al economista Irving Fisher.
Establece que las tasas de inters nominales en cada
pas son iguales a la tasa de rendimiento real, mas
compensacin requerida para la inflacin esperada.

(1+R)=(1+r)(1+h)

FINANZAS INTERNACIONALES
 Efecto Fisher Internacional (IFE)
Es la relacin entre la variacion porcentual en
el tipo de cambio en el tiempo y el diferencial
entre tasas de inters comparables en
diferentes mercados nacionales de capital.

FINANZAS INTERNACIONALES
 Paridad del Poder de Compra (PPP)

Esta se basa en la nocin de que los bienes y

servicios deberan costar lo mismo en
diferentes pases si se miden con una moneda
comn.

FINANZAS INTERNACIONALES
 Paridad de la Tasa de Inters (IRP)
La teora de la paridad de la tasa de inters
proporciona el eslabn entre los mercados de divisas
y los mercados de dinero internacionales.

FINANZAS INTERNACIONALES
INICIO i$ = 8.00% anual FIN
(2.0% por 90 das)

$1000,000 X 1.02 $1020,000

S= FS 1.4800/$ 90 das F90=FS1.4655/$

FS1480,000 X 1.01 FS1494,800

iFS = 4.00% anual

(1.0% por 90 das)

FINANZAS INTERNACIONALES
3.2 La Relacin directa entre las Condiciones de
Paridad y el Mercado de Dinero Internacional

FINANZAS INTERNACIONALES
 Las tasas de inters de mercado varan entre pases.
Las tasas de otros pases se han correlacionado
(Europa) y mas al aumentar el flujo de efectivo entre
ellos. Este aumento se atribuye a las diferencias
fiscales entre los pases, la especulacin con los
movimientos de los tipos de cambio y a la reduccin
de las barreras gubernamentales a la inversin
extranjera en valores.

FINANZAS INTERNACIONALES
Desempeo de los valores de los mercados
de dinero extranjeros
El desempeo de una inversin en un valor en el
mercado de dinero extranjero se mide por el
rendimiento efectivo (rendimiento ajustado por el
tipo de cambio), que depende de:
El rendimiento obtenido por el valor en el mercado
de dinero en la divisa extranjera;
El efecto del tipo de cambio

FINANZAS INTERNACIONALES
3.3 Modelo Macroeconmico Abierto de
determinacin del Modelo de Cambio

FINANZAS INTERNACIONALES
El tipo de cambio a plazo como predictor insesgado
del tipo de cambio al contado a futuro

Algunos pronosticadores creen que los mercados de

dividas son eficientes para las principales monedas
flotantes, y que los tipos de cambio a plazo son
predictores insesgados de los tipos de cambio al
contado en el futuro.

FINANZAS INTERNACIONALES
 La eficiencia en el mercado supone:

1. Que toda la informacin relevante se refleja

de inmediato tanto en el mercado cambiario
al contado como a plazo.
2. Que los costos de la transaccin sean bajos.
3. Que los instrumentos denominados en
diferentes monedas sean sustitutos
perfectos entre ellos.

FINANZAS INTERNACIONALES
3.4 Los Modelos de Pronsticos del Tipo de
Cambio

FINANZAS INTERNACIONALES
 Anlisis fundamental contra anlisis
tcnico
Anlisis fundamental: Es la elaboracin de un
pronostico basndose en las teoras
financieras y econmicas.
Anlisis tcnico: Es la elaboracin de un
pronostico segn la tendencia de una serie de
datos.

FINANZAS INTERNACIONALES
 Anlisis Tcnico

Mtodo de Mtodo de
Balanza de Pagos Mercado de Activos

FINANZAS INTERNACIONALES
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de-lm!deia'llllfml

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d!ftl(lli!QdeiS!Offllllll':llQ
l,bjjatelJm 4'Qilde
1da,m -
a 111Jm.1
Unidad IV: Tpicos Avanzados en los
Mercados Financieros Internacionales

4.1 El Euromercado

FINANZAS INTERNACIONALES
 Euromercado (depsitos offshore), significa
sencillamente; que la actividad o instrumento se da
en un lugar diferente al de la jurisdiccin legal de la
divisa. Por ejemplo, los dlares depositados en
Londres son dlares offshore. Esto se hace
naturalmente para evitar algunas restricciones que
existen en el pas de origen de la divisa que se utiliza
en las transacciones.

FINANZAS INTERNACIONALES
 lncluyenlosmercadosinterbaocarios,losde
divisas, los monetarios otros de renta
Mercado de Deuda
Es el mercado mas conocido y
es donde
cotizanlasaccionesdelasempre Mercado de Clasificacin de
sas mas importantes. Acciones Mercados
Mercadofrlancieroenelquesenegocianyco Financieros
ntratan nstrumentosdtrivados Internacionales
Losprincipalesmercadosde
derivados son los de futuros, nes swa s.
Mercado de Derivados
Esaqutlen ..
quelainteraccindelosprincipales centros
financieros iltemacionalesposibilita la
negociaciOnconliiuadevaloreslas 24
horas del dia ydonde haylnterme<fiarios,
instrumentos y emisoras
Caracterlsticas lobales.
El Mercado Internacional de
Capitales

Aportes en dinero entregados por

personas naturales yjuridicas a
Es un mercado financiero ifltem&cional
una sociedad anonlma o Ausencia de de
administradora. conformado por varios mercados
Procedimiento de especiaiZados en el que los prestamos restriwones
emisin Cal'aclel'lsti
bancarios y emisiones de bonos se efectoan Condicin de
cas
Unidaddeva en eurodMsas. mercados
lnvertr en diferentes tipos de
k>f con el objelivo de El
!e!!!'!!!!!f""e'"'"c::cter 1 financieros
inslrumentos Prestamos sindicados
suca cooseguir una _1-j El Submercado de Euromercad
. , El mercadode
= =s \_nanc,ac Fondos Mutuos o eurobonos
. Tpicos
Avanzados en
los Mercados
Financieros Es aquel en el que se reaiZan operadones de
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Eurobooo al prestatario. Su
Bonosextran osemisor
El Mercado lnlemaciooal --l'c...i,tos
s diferencia puede venir denomiflada de
una moneda distinta
de Crdito
Booosglooa
Es un Ululo de deuda, emitido por un Estado, por una
s,
empresa indusbial, comercial o de servidos, con el
objetode obtener fondos directamente
los mert&dos financieros. El emisor se comp,omete a
devolver el capital
principal r,rniocon es intereses.

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eBeja
de los tlulos COlizados en un
laeclnenel!Jempodelospre Indice El Mercado de Bonos
cios
mercado. Buscatil Internacionales
Que es un
bono'

Baa
Ba Bonos de calidad media Y especuiativos. Clave de
callicacin oe Bonos

ca, !.
Bonosdeficientes, especulativos en
alto grado ,

 Euromoneda
Eurobono
Eurocrdito
Eurodivisa
Eurodlar
Eurolneas
Euromercado
Euromercado de Capitales
Europagare

FINANZAS INTERNACIONALES
4.2 El Mercado Internacional de Crditos

FINANZAS INTERNACIONALES
 El mercado de crdito es aquel en el que se realizan
operaciones de financiamiento y que se basa en la
cesin temporal de recursos financieros entre
instituciones, empresas o personas naturales, ya
sean nacionales o internacionales. La entrega de
recursos financieros se realiza a cambio del pago de
un tipo de inters pactado previamente, devolviendo
el monto de dinero prestado, ms el inters en un
periodo de tiempo determinado.

FINANZAS INTERNACIONALES
 Mercado Internacional de Crditos

Crdito Prstamo Tipos de Financiamiento

Cdto, Internacional El Mdo. De Cdto. De

Simple Divisas

FINANZAS INTERNACIONALES
4.3 El Mercado de Bonos Internacionales

FINANZAS INTERNACIONALES
 Las Compaas y los gobiernos obtienen dinero
prestado en el extranjero emitiendo bonos en dos
principales mercados financieros: el mercado de
eurobonos y el mercado de eurobonos extranjeros.
Ambos dan a los prestatarios la oportunidad de
obtener con rapidez grandes cantidades de
financiamiento de deuda a largo plazo en la divisa de
su eleccin y con trminos de pago flexibles.

FINANZAS INTERNACIONALES
4.4 El Submercado de Fondos Mutuos

FINANZAS INTERNACIONALES
 Los fondos mutuos son patrimonios
integrados por aportes de personas o
empresas (a los que se denomina partcipes)
destinados a la inversin en valores. Estos
patrimonios son administrados por un
profesional conocido como administrador,
fund manager, o asesor.

FINANZAS INTERNACIONALES
 Quines participan?
Participes
Administrador del Fondo
Comit de Vigilancia
Banco

FINANZAS INTERNACIONALES
4.5 El Mercado Internacional de Capitales

FINANZAS INTERNACIONALES
 Es aqul en el que la interaccin de los
principales centros financieros
internacionales, posibilita la negociacin
continua de valores las 24 horas del da, y en
el que intervienen intermediarios,
instrumentos y emisoras globales, utilizando
redes de informacin internacionales.

FINANZAS INTERNACIONALES
Unidad V: Introduccin al Anlisis de
Instrumentos

5.1 Opciones

FINANZAS INTERNACIONALES
 -
/
,'f

Un futuro es un contrato muy similar-a un forward, con diferencia

de que no se acuerda directamente entre dos partes sino que a
travs de una bolsa organizada, lo que obliga a que los contratos
sean estandarado1:,.............-t--------..... .-----

Este contrato obliga a sus participantes a comprar/ vencer un

,..............

determinado ecbvo (subyacente) en una fecha especifica futura a un

cierto precio. Se construye partiendo de cierto subyacente a su
precio actual y costo de financiamiento.
1--------, Futu

Forwards ,
= peji

Contrato por el cual una parte de 18 transaccin se compromete a

pagar a 1a olra parte una tasa de inters fijada por ade4antado sobre
un nominal tamb46n fiado por adelantado. y la segunda parte se
compromete a pagar a la primera a una tasa de Inters variable sobre Un acuerdo para Intercambiar flujos de
el mismo nominal Swa s de tasas de intres
efectivo en el futuro durante un tiempo de un
periodo di----
Contratos mediante los cuales ,e establece la obligacin bilateral de
w,tercambiar durante un periodo de tiempo determinado, una serie de flujos
sobre un monlo nominal denominado en divisas distintas para cada una de
tas partes. los cuales a su vez estn referidos a distintas tasas de inters.
Swaps de divisas ,
Da el derecho al propietario de vender un
activo aun precio conocido en una fecha
o de Mercado Venta determinada
Es el derecho a comprar o vender un
Rle$QO de sotvencaa Tapo. de acbvo subyate
riesgo
Riesgo de ,Uquklez , parcterlsUcas I Da ar derecho al propietario de comprar
1 UJl activo a un pr determinado en una
Originad'\. Partici Compra fecha establecida
nte Voltead'
Con ta opcin traspasamos et riesgo de perdida a un tercero
mientras conservamos en nuestro poder la postbllidad de seguir
obteniendo benef,cios, en caso de una evcuclcn
Jl"orwanla O cobertura favorable de los precios

Ooahato Oblip al Oblip. al Oblip comprador al

cmnprado:r 7 7 veadeclor ve.declor
wllllodor
&a.a.adariudo
Tam.a.llodel Dete.nainado
contrato por Lu
partea
Pecha de Detenaiaadlo &it.a.darizado Opci&a europea: l&cm
"8acimiento por Lu de ejnac10 coiacille
partea con h:.ba de
vencimiento Opci&a
americaaa: i!cliiai ele
ejen:icio cualquien.
....... la lacha
de vencimieat.o.

lllodode Coatnitaci6 Abierta e11 el Abierta el

tnmaacci6.a directa eare mercado mercado
Lu-
La.putea Cimara de Cimara de
compenaaci6a compe:naaci6n
Mereacio Noea.iae Mercado Mercado
aecu:mlario org.-..izado orpniado

Diferencia entre Futuros.

Forwards, Swaps
 Una opcin es un ttulo que brinda a su poseedor el derecho a
comprar o vender un activo a un precio determinado durante
un perodo o en una fecha prefijada.

Hay dos tipos bsicos de opciones; una opcin de compra

(call) da a su propietario el derecho a comprar un activo en
una fecha determinado por un cierto precio; una opcin de
venta (put) da al propietario el derecho a vender un activo en
una fecha dada a un precio determinado. El activo sobre el
que se instrumenta la opcin se denomina el activo
subyacente.

FINANZAS INTERNACIONALES
 Acciones
Opciones Comprador Vendedor
CALL Derecho a comprar acciones a Obligacin de entregar las
un precio fijo, en un perodo acciones al precio establecido
Opcin de
de tiempo. cuando se ejerza la opcin.
Compra
PUT Derecho a vender acciones a Obligacin de recibir las
un precio fijo, en un perodo acciones al precio establecido
Opcin de
de tiempo. cuando se ejerza la opcin.
Venta

FINANZAS INTERNACIONALES
 Tipos de Opciones:
Opciones sobre acciones
Opciones sobre ndices burstiles
Opciones sobre divisas
Opciones sobre contratos de futuros

FINANZAS INTERNACIONALES
5.2 Forwards y Futuros

FINANZAS INTERNACIONALES
 Forwards
Es un contrato de compra-venta en el cual el
pago y la entrega del producto se pactan para
una fecha en el futuro, donde el precio se
negocia y se fija el da de la celebracin del
contrato. El riesgo de incumplimiento es
asumido por ambas partes.

FINANZAS INTERNACIONALES
 Futuros

Es un contrato adelantado, estandarizado y

negociable, que se cotiza en una bolsa
organizada con especificaciones y mrgenes
de garanta. Una Cmara de Compensacin
garantiza el cumplimiento de las
contrapartes.

FINANZAS INTERNACIONALES
 Diferencias entre Forwards y Futuros
CARACTERSTICAS FORWARDS FUTUROS
Tipo de contrato Contrato privado entre dos partes Negociados sobre cambios
No estandarizado Contratos estandarizados
Tiempo Usualmente no especifica una fecha de Categoras de posibles fechas de entrega
entrega
Ajuste Inicio y fin de contrato Ajustados al mercado diariamente
Forma de entrega Entrega de activo fsico o a la liquidacin Se liquidan antes de entrega
final en metlico
Tamao Puede tener cualquier tamao que deseen El tamao esta definido de antemano
las dos partes del mismo
Especificaciones sobre el No especifica el subyacente Se limitan las variaciones permisibles en
subyacente la calidad del subyacente entregable
contra posiciones en futuros
Garanta No especifica ningn tipo de depsito de Siempre se cuenta con cmara de
garanta compensacin que respalda el
mercado y que necesita depsitos
de garanta
Forma de compensacin No se compensan diariamente Todas las posiciones en futuros abiertas
en el mercado se valoran cada da
Tipo de mercados No se negocian en mercados organizados Siempre se negocian en mercados
organizados
Liquidez Usualmente no generan liquidez Siempre generan liquidez
FINANZAS INTERNACIONALES
Vlvula de escape No es transferible Si es transferible
5.3 Swaps

FINANZAS INTERNACIONALES
 Un swap es un contrato por el cual dos partes se
comprometen a intercambiar una serie de flujos de
dinero en una fecha futura. Dichos flujos pueden, en
principio, ser funcin ya sea de los tipos de inters a
acorto plazo como del valor de ndice burstil o
cualquier otra variable. Es utilizado para reducir el
costo y el riesgo de financiacin de una empresa o
para superar las barreras de los mercados
financieros.

FINANZAS INTERNACIONALES
 Clasificacin:
Swaps de tipos de inters (swap de vainilla
Swaps de divisas
Swaps sobre materias primas
Swaps de ndices burstiles

FINANZAS INTERNACIONALES
5.4 Otros Instrumentos

FINANZAS INTERNACIONALES
 Leasing
El leasing es un prstamo que en lugar de estar
representado por dinero, lo est por un bien donde
el propietario transfiere el uso y goce al tomador en
el momento de su entrega y por esa transferencia el
titular recibe un precio que es el canon y le otorga al
tomador (solicitante) una opcin de compra al final
de pago del canon, por un valor residual que fijan las
partes como un porcentaje del costo del bien.

FINANZAS INTERNACIONALES
 Factoring
El factoring conforma un conjunto de servicios
prestados por una institucin de crdito para
atender financiera y administrativamente la
cartera de deudas de la empresa cliente, por
un precio cierto determinado oportunamente.

FINANZAS INTERNACIONALES
 Warrant
Es un instrumento que otorga al tenedor el
derecho mas no la obligacin de comprar o
vender directamente un titulo, nominado
como valor subyacente, a un precio
establecido con anticipacin durante un
periodo o fecha determinada.

FINANZAS INTERNACIONALES
 Fideicomiso
Negocio jurdico en virtud del cual una persona
llamada "fiduciante" transfiere a ttulo de confianza,
a otra persona denominada "fiduciario" , uno o ms
bienes (que pasan a formar el patrimonio
fideicomitido) para que al vencimiento de un plazo o
al cumplimiento de una condicin, ste transmita la
finalidad o el resultado establecido por el primero, a
su favor o a favor de un tercero llamado "beneficiario
o fideicomisario".

FINANZAS INTERNACIONALES
 Bibliografa
1. Krugman, Paul R., and Maurice Obstfeld. "International Macroeconomic Policy under the Gold Standard, 1870-
1914"International Economics: Theory and Policy. (2da. edicin. Reimoresion 2000 pg. 518-528.)

2. Krugman, Paul R., and Maurice Obstfeld. "The Decline and Fall of the Bretton Woods System" International Economics:
Theory and Policy. (2a. Ed. Estados Unidos, reimpresion 2001: Harper Collins, Publishers Inc. pp 536-544).
3.-Shapiro, Alan C. "Chapter 2: The Foreign Exchange Market".Multinational Financial Management. (4a. Edicin, Ed. Allyn
and Bacon, 2000; pg. 33-57).
4. Eiteman, David, Arthur Stonehill, and Michael Moffett. "Forecasting and Parity Conditions" Ed. Multinational Business
Finance. (pag. 145-182, 6th Edition 2002).
5. Rivera-Batiz, Francisco L., and Luis Rivera-Batiz. "A Broad Picture of the Open Economy: The Balance of Payments and
Exchange Rate Concepts". International Finance and Open Economy Macroeconomics. (Ed. Chapter 2001; pp. 107-150).
6. Grabbe, J. Orlin. Chapter 9: Foreign Exchange Rates and the Balance of Payments. International Financial Markets. (Ed.
Elsevier. 2002; pag. 205-220).
7. Grabbe, J. Orlin. "Chapter 12: Eurobanking and Eurocurrency Centers" International Financial Markets. (Ed.
Elsevier.2000: pag. 223-231).
8.- Madura, jeff., Administracion financiera internacional Ed. Thomson, 2001
9.- Fabozzi, Frank / Modigliani, Franco.- Mercados e Instituciones Financieras
Ed. Prentice Hall.2000
10.- Ross, Stephen A..- Finanzas Corporativas Ed. Mc Graw Hill, 2002
11.- Eiteman David k, Stonehill Arthur, Moffett Michael,Las Finanzas en las Empresas Multinacionales, Octava Edicin,

 FIN
Gracias!