UNIDAD 3

EL MERCADO CAMBIARIO
 El Mercado Cambiario

Es aquel mercado en el que se llevan a cabo operaciones de compra

y venta (intercambio) de monedas de diversos pases,
principalmente de la que tienen libre circulacin internacional, con
los cuales se liquidan transacciones de importacin y exportacin de
bienes o servicios.

En el mercado cambiario se establece el valor de cambio de las

monedas en que se van a realizar los flujos monetarios
internacionales.
 El Mercado Cambiario

Qu es una divisa?

El mercado cambiario o de divisas es el marco organizacional dentro

del cual los Bancos, las empresas y los individuos compran y venden
monedas extranjeras.
Caractersticas del Mercado de Divisas

Global (la informacin se puede difundir rpidamente)

Profundo: Liquido
Descentralizado (no hay mercado centralizado para la mayora de
las operaciones de divisas y hay poca regulacin y las
operaciones se hacen fuera del mercado).
Electrnico
Permite transferir poder adquisitivo entre pases
Proporciona instrumentos y mecanismos para financiar el
comercio y las inversiones internacionales.
Ofrece facilidades para la administracin de riesgos y
especulacin.
 Segmentos del Mercado de Divisas

Por el plazo de entrega:

* Mercado al contado (spot)

* Mercado a Plazo (forward)
* Mercado de futuros

Por el tamao de la transaccin:

* Mercado al menudeo
* Mercado al mayoreo
* Mercado interbancario
Participantes en el Mercado de Divisas

Agentes de moneda extranjera bancarios y no bancarios (dealers)

Empresas o individuos

Arbitrajistas y especuladores

Bancos Centrales y Gobierno

 Oferta de Divisas

La oferta de divisas (oferta de moneda extranjera) se genera por:

* Las exportaciones nacionales

* La entrada o ingreso de flujo de capitales
* La mayor presencia en el Comercio Internacional
* Las remesas que envan del exterior
* Los ingresos de las actividades relacionadas al turismo
* Las inversiones productivas en el pas
* Los prestamos de Bancos Extranjeros
 Demanda de Divisas

La demanda de divisas (demanda de moneda extranjera) se genera

por:

* Las importaciones nacionales

* La salida o fuga de capitales
* Las remesas que se envan al exterior
* Los gastos de turistas nacionales que viajan hacia el extranjero
* Las inversiones de los residentes en el resto del mundo
* Los prestamos de Bancos nacionales a Bancos Extranjeros
 Qu es el Tipo de Cambio Nominal?

Es el precio de una moneda local expresado en funcin de una

moneda extranjera.

El tipo de cambio es doble, cuando existe un precio para el

comprador y otro para el vendedor. (venden su moneda y compran
otra).

El precio de compra es siempre menor que el de venta, pues la

diferencia es lo que posibilita el beneficio del intermediario
Formas de Expresar el Tipo de Cambio

Directa: N unidades moneda interna x unidad moneda extranjera

(6,97 Bs. X 1 dlar). Aquella en la que se utiliza la moneda
extranjera como moneda base.

Si el T/C = 6,97 bs/$us., para la venta.

Si usted necesita comprar 1.000 dlares, Cuntos bolivianos debe

entregar a la casa de cambio?:

1.000 $us. x 6,97 bs./$us.= 6.970 bs.

Formas de Expresar el Tipo de Cambio

Indirecta: N unidades moneda extrajera/unidad moneda interna (1

dlar/6,97 bs). Cuando la divisa del pas de origen se utiliza como
moneda base.

Ahora, para calcular el T/C indirecto, el inverso al anterior.

Si usted necesita 6.970 bolivianos, cuantos dlares debe entregar a la

casa de cambio?:

6,97 bs./$us. -----1 $us./6,97 bs. = 0,1435 $us./bs.

Clculo: 6.970 bs. x 0,1435 $us./bs.

Se necesitan: 1.000 $us.
 Formas de Expresar el Tipo de Cambio

Tipo de cambio cruzado: se dice que es el precio de una moneda en

trminos de otra, pero calculados a travs de una tercera moneda.
 Ejemplo # 1

Siendo los tipos de cambio del Franco Suizo y dlar neozelands los
siguientes (CHF Franco Suizo y NZD dlar neozelands):

1,7799 CHF/U$S
2,2529 NZD/U$S

Cul ser el tipo de cambio CHF/NZD?

Se divide una por otra y obtenemos: 0,79 CHF/NZD

Impuesto a la Venta de Moneda Extranjera

En nuestro pas el gobierno mediante Ley 294 y modificada por la Ley

396 del ao 2013, establece el impuesto a la venta de moneda
extranjera (IVME), que ser aplicado a los Bancos y Casas de
Cambio.

0,70% sobre el precio de venta en moneda extranjera para

Bancos.

0,70% para casas de cambio.

 Ejemplo # 2
Antes de la aplicacin del IVME las casas de cambio solo eran sujetos pasivos
del impuesto a las transacciones (IT). Compraban al tipo de cambio de 6.92
bolivianos por dlar y vendan a 6.97 bolivianos por dlar.
Despus de la aplicacin del IVME, las casas de cambio aplican la tasa de
cambio de 6.85 bolivianos por dlar para la compra y 6.97 bolivianos para la
venta. Para demostrar este caso, tome como dato la compra/venta de US$
100.

Determine: la ganancia bruta de las casas de cambio, el impuesto a las

transacciones (IT) y la ganancia neta, antes de la aplicacin del IVME y la
ganancia bruta de la casas de cambio, el impuesto a las transacciones, el
impuesto a la venta de moneda extranjera (IVME) y la ganancia neta de las
casas de cambio, despus de la aplicacin del IVME y emita una opinin
respecto a los siguiente: Las casas de cambio ganaban ms antes de la
aplicacin del IVME?. Con la aplicacin del IVME, tienen una ganancia
superior?
 Sistemas de Tipos de Cambio

Tipo de Cambio Fijo

Tipo de Cambio Flexible

Tipo de Cambio Mixto

 Tipo de Cambio Fijo

Es un sistema donde la autoridad monetaria nacional fija el precio

relativo entre la moneda local y una moneda extranjera.

El Banco Central compra y vende la divisa al valor fijado por el

mismo, de esta manera el tipo de cambio se mantiene fijo.
 Tipo de Cambio Flexible

Son los propios mecanismos del mercado cambiario los que, bajo la
condicin esencial de la flexibilidad, permiten una relativa
estabilidad de los cambios, dadas la condicin de oferta y
demanda de los diversos componentes de la balanza de pagos. No
existe intervencin alguna.
 Tipo de Cambio Flexible

Se conoce como flotacin limpia, cuando el tipo de cambio se

determina libremente por las fuerzas del mercado: oferta y
demanda.

Se conoce como flotacin sucia, cuando los gobiernos

intervienen para tratar de alterar el tipo de cambio en alguna
direccin o para evitar fluctuaciones bruscas, por lo que
generalmente establecen bandas de fluctuacin cambiaria.
 Tipo de Cambio Mixto

El tipo de cambio puede variar dentro de unas bandas superior e

inferior.

Cualquier variacin de la oferta o la demanda de dlares que pueda

corregirse por un movimiento del tipo de cambio dentro de las
bandas, no genera intervencin del Banco Central.
DECRETO SUPREMO 21060
 Tipo de Cambio Real (TCR)

Es el tipo de cambio ajustado por el nivel de precios nacionales y

extranjeros.

Se expresa de la siguiente manera:

Donde:

P y Pf son los niveles de precios nacional y extranjero

respectivamente y e es el tipo de cambio nominal, esto es, el precio
de la moneda extranjera expresado en trminos de la moneda local o
nacional.
 Variacin del Tipo de Cambio

Las diferencias entre oferta y demanda constituyen la principal

razn de los movimientos del tipo de cambio.

Se producen porque existen agentes que necesitan comprar y

vender una determinada moneda por diversas razones como son:
* El comercio internacional de bienes y servicios
* La inversin financiera o econmica
La especulacin. La adquisicin o venta de divisas con la esperanza
de obtener una ganancia en el cambio de una moneda por otra.
El arbitraje: la adquisicin de moneda en un mercado por un precio
inferior e instantneamente venderla en otro distinto por un precio
superior.
Efectos de la Devaluacin o Depreciacin

Un aumento en el tipo de cambio Bs./$us. es una depreciacin del

boliviano respecto al dlar de los Estados Unidos de
Norteamrica.

EL DLAR SE ENCARECE y provoca los siguientes resultados en la

Balanza Comercial:

Favorece o incentiva al sector exportador

Encarece o perjudica al sector importador

Efectos de la Revaluacin o Apreciacin

Una reduccin en el tipo de cambio Bs./$us. es una apreciacin del

boliviano respecto al dlar de los Estados Unidos de
Norteamrica.

EL DLAR SE ABARATA y provoca los siguientes resultados en la

Balanza Comercial:

Encarece o perjudica al sector exportador

Favorece o incentiva al sector importador

 Control de Cambios

El control de cambios significa toda norma jurdica dirigida a regular

o restringir el acceso de un sujeto a los mercados internacionales de
divisas.

El efecto del control de cambios es el de vigilar, controlar o

monopolizar la libre oferta y demanda en los mercados cambiarios.
 Control de Cambios

Las caractersticas del control de cambios son las siguientes:

a) Fijacin de un TC por autoridad del Estado

b) Los mecanismos de oferta y demanda quedan fuera de
operacin
c) La reglamentacin y administracin para su control es aplicada
por el Estado
d) Restriccin de la entrada y salida de divisas.
 Tipo de Cambio en Equilibrio

Las funciones de oferta y demanda de divisas al igual que otros productos

tambin se determinan en un punto de equilibrio.
Ejercicios
 1

Me voy de vacaciones a Estados Unidos y tengo 1.000 euros para

gastar en USA. El tipo de cambio $us/euro es 1,30.

a) Cuntos dlares puedo comprar?

1.000 euros x 1.30 $us/euro = 1.300 dlares

b) Me voy de vacaciones a Mxico y tengo 1.500 euros. El tipo de

cambio peso/euro es 14,2.

Cuntos pesos puedo comprar?

1.500 euros x 14,2 pesos/euro = 21.300 pesos
 1

c) Esta en Mxico y le han sobrado 4.000 pesos.

Cuntos euros le quedan?

4.000 pesos/14,2 pesos/euro = 281,69 euros

d) y cuntos dlares le quedan?

281,69 euros x 1,30 $us/euro = 366,20 dlares

e) y cuanto es el tipo de cambio peso/$us?

14,2/1.3 = 10,92 pesos/$us.
 2

Michael vive en New York, acaba de llegar a Santa Cruz en un

intercambio educativo. Siguiendo las instrucciones de sus padres, lo
primero que hace en el aeropuerto es acudir a una casa de cambio para
obtener bolivianos.

Bs/U$S

Compra | Venta

6,85 | 6,97

a) Michael entrega 1000 dlares al cajero. Cuntos bolivianos

obtendr?
b) Al terminar su estada, antes de volver a Santa Cruz, cambia los 697
bolivianos que le quedan en la cartera. Cuntos dlares le darn?
c) En cual de las dos operaciones gan la casa de cambio?
 3

Ana y su madre viven en Espaa y estn planificando pasar

el mes de julio en Londres para mejorar su nivel de Ingles.
Han contactado con una agencia de viajes britnica que les
ha propuesto la contratacin de los siguientes servicios:

Alojamiento y manutencin: 600 libras mensuales por

persona.
Curso de ingles intensivo: 1000 libras mensuales por
persona.
Vuelo Madrid Londres, ida y vuelta: 300 libras por
persona.
Costo de gestin de la agencia: 10 libras.
 3

a) Sabiendo que el tipo de cambio de 1 euro = 0,80 libras esterlinas.

Cul es el precio total del paquete en euro?

b) Cunto les costara el paquete completo si el tipo de cambio

estuviera en 1 euro = 0,90 libras?. Y si fuera 1 euro = 0,70
libras?

c) Haban presupuestado 600 euros como dinero de bolsillo para

pasar el mes, por lo que cambiaron libras al tipo de cambio 1
euro = 0,80 libras. Finalmente gastaron solo 60 libras y al volver
a cambiarlo a euros el tipo de cambio estaba en 1 libra = 0,70
euros. Cuntos euros le quedan?
 4

Dados los siguientes tipos de cambio:

132,345 yen/euro
1,299 dlar/euro

Hallar el tipo de cambio cruzado yen/dlar

 5

Un residente espaol est pensando comprarse un ordenador. En

Espaa, el que le gusta cuesta 950 , mientras que en USA ese
mismo ordenador vale 850 $. Si el tipo de cambio es de 0,86
euro/dlar, dnde le interesa ms comprar el ordenador?
Test
 1

Se supone que el tipo de cambio entre el dlar canadiense y la libra

Sterlina es de 2 libras por un dlar. Si una radio cuesta 38 libras, cul
ser el precio de la radio en dlares?

a) 19 $
b) 26 $
c) 38 $
d) 76 $
e) 57 $
 2

En un rgimen de tipo de cambio flexible, si la divisa de un pas

empieza a apreciarse, el banco central de este pas:

a) aumentar la oferta de activos en la divisa del pas

b) disminuir la oferta de activos en la divisa del pas
c) disminuir la demanda de activos en la divisa del pas
d) no tomar ninguna medida
e) no tomar ninguna medida, a no ser que el gobierno conozca un
dficit presupuestario y, en este caso, aumentar la oferta de
activos en la divisa del pas
 3

Suponiendo que el tipo de cambio entre el dlar y el boliviano pasa de

8 a 6 bolivianos por un dlar. Cul de estas afirmaciones ser la
correcta?

a) el boliviano se depreci con respecto al dlar y el dlar se

apreci con respecto al boliviano
b) el boliviano de depreci con respecto al dlar y el dlar se
depreci con respecto al boliviano
c) el boliviano se aprecio con respecto al dlar y el dlar se
aprecio con respecto al boliviano
d) el boliviano se apreci con respecto al dlar y el dlar se
depreci con respecto al boliviano
 4

Se supone que el saldo de cada cuenta de la balanza de pagos est

inicialmente en una situacin de equilibrio (no hay dficit ni supervit).
Qu pasar si las empresas bolivianas aumentan sus importaciones
procedentes de China y que financian esta alza pidiendo un prstamos de
parte de China?

a) habr un supervit en la cuenta corriente y un supervit en la

cuenta de capital
b) habr un supervit en la cuenta corriente y un dficit en la cuenta
de capital
c) habr un dficit en la cuenta corriente y un supervit en la cuenta
de capital
d) habr un dficit en la cuenta corriente y un dficit en la cuenta de
capital
 5

Bolivia registra un dficit..

a) cuando el valor de las exportaciones de bienes y servicios

sobrepasa el valor de las importaciones de bienes y servicios
b) cuando el valor de las exportaciones de bienes y servicios es
inferior al valor de las importaciones de bienes y servicios
c) cuando el valor de las exportaciones de bienes es inferior al valor
de las importaciones de bienes
d) cuando el saldo de cuenta corriente es inferior a cero
 6

En un sistema de tipo de cambio fijo al aumento del valor de precios de

la divisa se le llama:

a) depreciacin.
b) apreciacin.
c) devaluacin.
d) revaluacin.
 7

En un sistema de tipo de cambio flotante el aumento de la tasa de

cambio se le llama:

a) depreciacin.
b) apreciacin.
c) devaluacin.
d) revaluacin.
 8

En el sistema de cambio que tiene lugar cuando bajo el sistema de tipo

de cambio flexible el Banco Central interviene sin anunciar para regular
el tipo de cambio. a que sistema de esta refiriendo?

Cmo se origina la apreciacin del boliviano con respecto al dlar en

Bolivia?

a) exceso de demanda de bolivianos

b) exceso de oferta de bolivianos
c) disminucin de la demanda de dlares
d) a) y c) son correctas
 10

Por qu es necesario el tipo de cambio de una moneda?

a) para realizar transacciones comerciales internacionales

b) para regular el intercambio de divisas
c) para conocer el valor de la moneda nacional con respecto a
otras monedas
d) todas con correctas
 11

Cuantos sistemas de tipo de cambio existen de acuerdo a lo

estudiado?

a) 4
b) 5
c) 3
d) 2
 12

Si el tipo de cambio es elevado, las exportaciones de pas se ven

a) beneficiadas
b) afectadas
c) no es relevante
 13

Bajo un sistema de tipo de cambio fijo..

a) el tipo de cambio solo se aprecia cuando hay un exceso de

demanda de divisas
b) el tipo de cambio se deprecia nicamente si tiene lugar un
exceso de oferta de divisas
c) el tipo de cambio se determina por el juego de la oferta y la
demanda
d) el tipo de cambio lo fija el banco central
 14

La flotacin sucia tiene lugar.

a) cuando los desequilibrios de la balanza de pagos nunca

modifican los tipos de cambio
b) cuando en un sistema de tipos de cambio esencialmente
flexibles, el banco central interviene para tratar de alterar el tipo
de cambio en una direccin determinada
c) cuando las fluctuaciones de la balanza de pagos nunca originan
cambios en las reservas
d) bajo un sistema de tipos de cambio fijos