Marco Terico

Las teoras financieras nos ayudan a interpretar los hechos que ocurren en el
mundo financiero y su incidencia en la empresa. La teora de pecking order
(Myers y Majluf, 1984), es considerada como una de las propuestas, que sin
importar el tamao de la empresa es fundamental en las decisiones de la
distribucin de los recursos financieros para el xito de las pymes.
 LA SELECCIN JERRQUICA DE LA

ESTRUCTURA DE CAPITAL

La teora afirma que las empresas prefieren financiar sus proyectos

mediante recurso interno, suponiendo que el recurso interno fuera
insuficiente prefieren endeudarse y como ltimo recurso aumentar
capital.
Suelen ser gestionadas por un solo director, y al tener fondos internos
evitan que se cree una disciplina que le impondra el recurso a un
prstamo, o bien, la que le impondra el compartir el negocio con otros
socios

La bsqueda de nuevos socios supondra, la prdida de

control del negocio y, como consecuencia, es la opcin
menos deseada. .
Como conclusin, las pymes basan la financiacin de sus proyectos, en
los recursos generados internamente en segundo lugar, tratarn de
conseguir un mayor endeudamiento, a largo o corto plazo y solo en
ltimo lugar recurrirn a aumentar el capital a travs de nuevos socios.
 TEORA DE LA ESTRUCTURA DE CAPITAL

hace referencia a cmo las empresas se financian para lograr

la supervivencia en el tiempo. Las fuentes de financiacin
pueden ser internas como ahorros personales, una herencia
familiar, un prstamo familiar o por fuentes externas tales
como prstamos bancarios, asociacin con un inversionista,
emisin de acciones y bonos, entre otros.
Segn las definiciones de Copeland, Weston & Shastri (2004), para escoger
una estructura de capital u otra depender de la fuente y la duracin de la
financiacin, en donde la primera, se divide en dos, la interna y la externa
Las fuentes internas, segn Briozzo & Vigier(2006), son aquellas que
permiten a la empresa autofinanciarse a travs de, aportes de dinero
personal del dueo y de inversionistas dispuestos a invertir en una
empresa a cambio de unos dividendos.
Las fuentes externas pueden ser prstamos de terceros, sean familiares o
prestamistas privados; pueden ser prstamos con instituciones no
financieras o con el Gobierno (los programas del Gobierno apoyan a
mipymes a travs de crditos, se requiere concursar, lo cual lo hace difcil
ya que existen empresas que buscan el mismo tipo de financiamiento
As es como existe una relacin muy cercana entre la vida de una empresa y la
fuente que la financia Berger y Udell (1998) sustenta la dificultad que tienen
las empresas ms pequeas para obtener crditos bancarios, en especial las
mipymes

Por esta razn el estudio de la estructura de capital, la edad y el tamao de

la empresa son consideradas como elementos importantes.