EVALUACIN

ECONMICA Y
FINANCIERA

CURSO: PROYECTOS DE INVERSIN I

INTEGRANTES:
ALDAMA GUARDIA, JANET ANGLICA
BECERRA ROSILLO, JEAN
ESCOBEDO BARRETO, FABIAN
GONZALES LOZANO, DANIA
LUJN FLORES, GRECIA
ORTEGA MORALES, ALEXANDRA
CICLO :VIII - A
 LA EVALUACIN ECONMICA

DEFINICIN Es un conjunto de medicin de su valor econmico

Sin tener en cuenta

La manera como se obtengan y se paguen los recursos

financieros

El modo como se distribuyen los excedentes netos

generados en la vida til del proyecto
ESTO QUIERE DECIR:

Un proyecto es evaluado Debe realizarse

desde el punto de vista aprecios de mercado
econmico

Se debe considerar los flujos de

costo y beneficios

Para este tipo de evaluacin

Estos flujos provienen de la
generan saldos anuales netos que
operacin aritmtica
constituyen los flujos
efectuada a base de
econmicos del proyecto
variables

Inversiones
Ingresos
Costo de operacin
Evaluacin econmica Evaluacin financiera

Se debe atender
esencialmente al flujo real
de bienes y servicios
productivos generados y
Analizar el flujo monetario
absorbidos por el proyecto
concomitante a los bienes y
servicios producidos por el
proyecto mas los
prestamos recibidos por
terceros y los pagos de los
servicios financieros

Diferenciacin
CRITERIOS DE EVALUACION

La evaluacin econmica para medir el valor

ASPECTOS del proyecto requiere:
ECONOMICOS Manejo adecuado de los aspectos econmicos
La distribucin de los beneficios netos del
proyecto

INDICADORES Son diversos coeficiente o magnitudes que se

emplean para medir el valor econmico del
ECONOMICOS
proyecto

Los indicadores econmicos mas conocidos

Valor actual neto econmico

Tasa interna de retorno econmico
Coeficiente beneficio/costo econmico
 VALOR ACTUAL NETO ECONMICO (VANE)

Es un indicador eficaz para medir el valor del

VALOR PRESENTE NETO
proyecto a base del flujo de ingresos y egresos
ECONMICO (VPNE)

Es la suma algebraica de los valores actualizados de

los costos y beneficios generados por el proyecto
durante el horizonte de evaluacin

VALOR ACTUAL NETO

ECONMICO (VANE)
Esto quiere decir: es un mtodo de valoracin a
travs de la tasa de descuento, semejante al
mtodo de la tasa financiera de rendimiento,
basado en el descuento del flujo de fondos
CUANTIFICACIN DE VARIABLES ECONMICAS

Por factores susceptibles

Se conoce as a los conformados
a variar en el periodo de
elementos
tiempo establecido
econmicos

El empleo de variables implica la

En la posibilidad de medir su valor
evaluacin de desde algn punto de vista
proyectos
Estas variables son:

Inversin
Ingreso
Y egresos
Variables econmicas se pueden representar grficamente
por medio de una figura de fluidos
Representacin de los flujos netos para lo cual consideramos
a la inversin como Beneficio negativo

Ingresos egresos
 REPRESENTACIN MATEMTICA
Para medir el valor del proyecto en forma independiente usamos tres variables econmicas
 FLUJO DE CAJA
ECONMICO Y FINANCIERO 0 1 2 3 4 5
AO
BENEFICIOS 40000 45000 45000 45000 50000
Ingresos por ventas - 40000 45000 45000 45000 45000
Otros ingresos - - - - - 5000
COSTOS 12100 30890 35225 35140 16840 35700
Activo Fijo 10100 11790 3885 - - -
Intangibles 2000 3000 - - - -
Caja Mnima - 5200 5200 5200 5200 5200
Costos de Fabricacin - 10400 20400 20400 3000 20400
Gastos de Administracin - - 5000 3000 5000 3000
Gastos de Venta - 500 370 5000 1820 5000
Impuestos - - 370 1540 1820 2100
FLUJO DE CAJA ECONMICO -12100 -890 7145 9860 9580 14300
Prstamos 10000 10000 - - - -
Amortizaciones - 4000 4000 4000 4000 4000
Intereses - 7000 5600 4200 2800 1400
Ganancia Impositiva - - - 850 1390 -
FLUJO DE CAJA FINANCIERO -2100 -1890 -2455 2510 4170 8900
Aportes del Capital 2100 6000 4130 - - 840
Dividendos pagados - - 1110 2310 4170 4950
Saldo de caja residual - 4110 565 200 - 4790
Caja residual acumulada - 4110 4675 4875 4875 9665
EJEMPLO:
EL COSTO DE OPORTUNIDAD DE CAPITAL ES DEL 20 %,
GUIANDONOS DEL FLUJO DE CAJA ECONMICO Y
FINANCIERO
FACTOR DE VANE AL FACTOR DE VANE AL
DESCUENTO 20% DESCUENTO 20%
AO INGRESOS 20% INGRESOS EGRESOS 20% EGRESOS
0 12100
1 40000 0.8333 33332 30890 0.8333 25740.637
2 45000 0.6945 31252.5 35225 0.6945 24463.7625
3 45000 0.5787 26041.5 35140 0.5787 20335.518
4 45000 0.4823 21703.5 16840 0.4823 8121.932
5 50000 0.4019 20095 35700 0.4019 14347.83
TOTAL 132424.5 93009.6795

VANE = 132424.5 93009.8 = 39414.7

POR LO TANTO ES PROYECTO ES OPTIMO, PORQUE VAN > 0
TASA INTERNA DE RETORNO conocida
Rentabilidad media
ECONOMICO (TIRE)
Tasa interna de
recuperacin
Definicin
(TIRE)

Refleja el rendimiento de los fondos invertidos,

elemento juicio indispensable para decidir el destino
del proyecto, en caso que la inversin se haga bajo
una restriccin en la disponibilidad de financiamiento
TASA INTERNA DE RETORNO Tasa de retorno econmico (TIRE) (i)
ECONOMICO (TIRE)
Tasa bancaria (r)

Se denomina como Se ocupa de la variacin de la

efecto palanca porque tasa interna econmica
econmico producida
como
consecuencia de los
prestamos para la
inversin inicial

Inversin inicial 2.764

Costo de capital bancario

20%

TIRE (i) 45.4%

 HERRAMIENTAS DE EVALUACION ECONOMICA

El especialista en evaluacin de proyectos de Programas de inversin

inversin para llevar a cabo la respectiva Cuadro de ingresos y costos
evaluacin requiere de un conjunto de Estado de perdidas y guanacias
cuadros auxiliares tales como: Flujo de caja econmico

ESTADO DE FLUJOS NETOS ECONOMICOS

Es un instrumento de evaluacin que nos permite

analizar e interpretar los recursos econmicos
del proyecto en un momento dado

Esta compuesto por:

Los gastos de inversin

Los ingresos
Los gastos de operacin
Y el valor residual
Saldos anuales netos

Se utilizas para el
calculo de los
correspondientes
indicadores
econmicos , tales
como:
VANE (valor actual
neto econmico)

TIRE (tasa interna

de retorno
economico)
 COEFICIENTE BENEFICIO/COSTO ECONOMICO

Es decir: considerar los ingresos y

Para este calculo es necesario valor residual como beneficios
elaborar un cuadro que contengan los brutos totales y las inversiones y
flujos de beneficios brutos totales y egresos como costos totales
costos totales
REPRESENTACION FIGURADA DE LOS FLUIDOS

FLUJOS DE BENEFICIOS

FLUJOS DE COSTOS
 Este mtodo consiste en multiplicar ao a ao los
Utilizando el mtodo beneficios y los costos del proyecto por su respectivo
factor de descuento factor de descuento a la tasa de corte, luego sumar
en el horizonte del proyecto
La evaluacin financiera intenta
cuantificar la rentabilidad del capital
propio complementado externamente,
por los fondos provistos por las
entidades financieras o por los
crditos de proveedores.

El motivo de la evaluacin financiera es

apreciar la capacidad total del proyecto
para afrontar los compromisos
adquiridos o asumidos con las
instituciones financieras.
 Indicadores
Financieros

Los indicadores financieros son

coeficientes de medicin que nos
indican algn aspecto del valor del
proyecto una vez evaluada la inversin
total, es decir, el capital social y los
prstamos de capital de las diferentes
instituciones financieras.
 Entre los indicadores ms conocidos
tenemos los siguientes:

Valor Actual Neto Financiero

Tasa Interna de Retorno Financiero

 VALOR ACTUAL
NETO FINANCIERO
Se define como el valor actualizado
de los beneficios y costos a una tasa
de inters fija predeterminada cada
ao y sumado durante su horizonte
de evaluacin.

Para hallar el VANF debemos tener

conceptos claros con respecto a los
beneficios y costos
 1) BENEFICIOS (Bt)

Corresponden a todos los ingresos de Los fondos aportados por los

caja del proyecto incluido los accionistas no se registran como
prstamos obtenidos de las beneficios del proyecto, a pesar de
instituciones financieras corresponder a ingresos de la caja.
 2) COSTOS (Ct)

Corresponden a todos los

El nico egreso de la caja que no
egresos de la caja incluyendo el
se registra corresponde a las
pago de impuestos, cancelacin
sumas abonadas a los
de cuotas por amortizacin de
accionistas de la inversin o
prstamos y pago de intereses
retiros del capital aportado.
por prstamos.
 Procedimiento del
clculo

BN t = Beneficio neto financiero

Ft = Factor de descuento
n = Vida til de proyecto
FLUJO DE CAJA ECONMICO Y FINANCIERO
0 1 2 3 4 5
AO
BENEFICIOS 40000 45000 45000 45000 50000
Ingresos por ventas - 40000 45000 45000 45000 45000
Otros ingresos - - - - - 5000
COSTOS 12100 30890 35225 35140 16840 35700
Activo Fijo 10100 11790 3885 - - -
Intangibles 2000 3000 - - - -
Caja Mnima - 5200 5200 5200 5200 5200
Costos de Fabricacin - 10400 20400 20400 3000 20400
Gastos de Administracin - - 5000 3000 5000 3000
Gastos de Venta - 500 370 5000 1820 5000
Impuestos - - 370 1540 1820 2100
FLUJO DE CAJA ECONMICO -12100 -890 7145 9860 9580 14300
Prstamos 10000 10000 - - - -
Amortizaciones - 4000 4000 4000 4000 4000
Intereses - 7000 5600 4200 2800 1400
Ganancia Impositiva - - - 850 1390 -
FLUJO DE CAJA FINANCIERO -2100 -1890 -2455 2510 4170 8900
Aportes del Capital 2100 6000 4130 - - 840
Dividendos pagados - - 1110 2310 4170 4950
Saldo de caja residual - 4110 565 200 - 4790
Caja residual acumulada - 4110 4675 4875 4875 9665
 Ejemplo
CALCULO DEL VAN
FINANCIERO

(Millones
de soles)
(1) Beneficios (2) (3)=(1-2) Beneficios (4) Factor de Desc. (5)=(3x4) VANF
Aos Brutos Costos netos 50% 50%
0 2.764 2.764 2.764
1 4.500 4.657 -0.157 0.6667 -0.104
2 4.500 4.391 0.109 0.4444 0.048
3 4.500 4.126 0.374 0.2963 0.111
4 4.500 3.86 1.64 0.1975 0.324
5 4.500 3.595 1.905 0.1317 0.251
3.394
 TASA INTERNA DE
RETORNO FINANCIERA
(TIRF)
Es la tasa de descuento que iguala el valor
actual financiero de los costos con el valor
actual financiero de los beneficios previstos.
Donde:
Ft = Flujo de Fondos para el Periodo t
N = Vida til de proyecto
 EJEMPLO:
CALCULO DE LA
TIR FINANCIERO

(Millon
es de
soles)
(1) Beneficios (2) (3)=(1-2) (4) Factor de (5)=(3x4)
Aos Brutos Costos Beneficios netos Desc. 50% VANF 50%
0 -2.100 -2.100 -2.100
1 -1.890 0.6667 -1.260 0.625 -1.181
2 2.455 0.4444 1.091 0.3906 0.959
3 2.510 0.2963 0.744 0.2441 0.613
4 4.170 0.1975 0.823 0.1526 0.625
5 8.900 0.1317 1.172 0.0954 0.849
0.47 -0.235
TIRF = 50 + 10 (0.470)/(0.705) = 56.7%