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ANÁLISIS FINANCIERO PARA DETERMINAR

PROBABILIDAD DE QUIEBRA DE EMPRESAS

Cuando se gestiona las empresas,


especialmente con problemas
económicos, es de suma
importancia, aplicar esta
evaluación para tener un
conocimiento previo de la
posibilidad de quiebra de la
empresa, lo cual nos ayudará para
tomar decisiones tácticas o
estratégicas, de la mejor manera
posible, en beneficio de las propia
empresa, de sus directivos,
accionistas, trabajadores, y de la
colectividad en general.
Modelo de Altman - Índice ' Zeta

La aplicación del modelo puede ser para un grupo de


empresas o para una empresa individual.

Si es para un grupo de empresas, se calcula cada uno de los


índices, contemplados en el modelo, para cada empresa de
la muestra que se tome.

Se calcula el valor promedio de cada índice en el grupo y se


sustituye en la función discriminante.

Si es para una empresa en particular, se calculan igualmente


los índices del modelo y el resultado se sustituye en la función
discriminante para obtener el valor de Z.

Esto puede hacerse para el ejercicio económico actual o para


uno proyectado.
Cómo utilizar el modelo Altman
Valores X Relación

Pero puede también calcularse para X1 Capital de Trabajo / Activo


una serie histórica de no más de cinco Total
años o de unos dos años proyectados,
todo lo cual permitirá analizar la X2 Utilidades Retenidas / Activo
tendencia y así tener una mejor visión Total
de la situación del grupo de empresas
o de una empresa en particular. X3 Utilidad antes de impuestos /
Activo Total
Una vez obtenido el valor de Z se
compara con los límites o parámetros X4 Total patrimonio / Pasivo Total
de referencia, llamados también
valores de corte, para obtener el
diagnóstico de la situación financiera
de la empresa o del grupo de
empresa
. VALOR Z1 DE ALTMAN

 Este valor es entonces utilizable para cuando las empresas o la empresa,


objeto de análisis, es manufacturera no cotizable en el mercado bursátil. Esto
debe tenerse en cuenta al momento del análisis, para así ajustarse al modelo y
tener mayor confiabilidad en sus resultados

Asimismo, los coeficientes de la función discriminante se modificaron,


quedando:
Z1 = 0.717X1 + 0.847X2 + 3.107X3 + 0.42X4 + 0.998X5

Z1 >= 2.90: Baja probabilidad de quiebra


Z1 <=1.23: Alta probabilidad de quiebra
1.23 < Z1 < 2.90: Zona gris
Interpretación de resultados de valores Z2

Una tendencia de Z con valores suficientemente mayores que el límite o


parámetro superior de la clasificación de baja probabilidad de quiebra, Z2 >= 2.60: Baja probabilidad de
quiebra
reflejará un desenvolvimiento histórico saludable financieramente, indicando
que no tiene probabilidad de quiebra en un futuro cercano

Entre mayor sea el Valor de Z menor será la probabilidad de quiebra,


Z2 <= 1.10 : Alta probabilidad de donde tendrían que suceder hechos muy fuertes, difíciles, inesperados,
coyunturales (como un incendio, un terremoto, una guerra, un cambio
quiebra
de sistema político fuerte, etc.), para que, con una predicción tal, una
empresa se vaya a la quiebra.

Cuando la tendencia es descendente, cabe preguntarse ¿Es una


tendencia peligrosa?. Todo depende, pues podría servir como un aviso
temprano de la llegada de problemas, o que la empresa está ajustando
1.10 < Z2 < 2.60 : Zona gris.
un valor desusadamente alto y ha iniciado el aprovechamiento de
nuevas oportunidades de crecimiento.
Áreas de aplicación del valor Z

Análisis de crédito: Los bancos han empleado el valor Z para


ayudarse a decidir si aceptar o rechazar una concesión de un
préstamo. Las instituciones no financieras han empleado los
Valores Z para apoyar decisiones acerca de créditos
comerciales.

Análisis de inversiones: obviamente si una firma se encamina a


un desastre financiero, los inversores desearan conocer este
hecho. También aquí, los instructivos valores Z pueden actuar
como un indicador temprano para no invertir.

Análisis de auditorías: el valor Z ha ayudado a los inspectores


públicos a valorar si un cliente auditado continuará en pleno
funcionamiento.
Áreas de aplicación del valor Z

Análisis legal: aquellos que invierten el dinero de otras personas


suelen ser demandados si el dinero se va a pique. Dependiendo
del valor, el Valor Z puede ayudar en algún lado del argumento

Análisis de fusión: analizando la tendencia reciente del Valor Z de


una posible adquisición, un comprador puede obtener una visión
adicional de la dirección hacia el que se dirige el panorama; desde
luego, el Valor Z puede también ayudar a valorar como podría afectar
la fusión a la salud financiera de la empresa adquiriente

Análisis de costes-beneficios: el análisis del valor Z puede


ayudar a guiar decisiones de coste-beneficios. Por ejemplo:
muchos directivos dudarían en vender activos con pérdidas
contables para liquidar débitos. Pero podrían pensar de diferente
forma si supieran que tal venta elevaría el Valor Z de la firma
significativamente, y de hecho aumentaría sus oportunidades de
supervivencia
Control e informes de gestión: el Valor Z es uno de los pocos estadísticos que
pueden resumir el rendimiento general de una firma: ganancias y pérdidas, gestión de
activos, gestión de capital de trabajo, rentabilidad de acciones; todo está resumido en
un cálculo del Valor Z. Un creciente número de firmas, por lo tanto, incluyen el Valor Z
en sus informes de gestión internos
TEXTIL PIURA S.A.
Estado de situación financiera
Activo corriente 40,000
El cálculo de los índices respectivos dió
Activo fijo 50,000
Otros Activos 30,000
TOTAL DE ACTIVOS 120,000 Deter Formula Resultados
Pasivo corriente 20,000 mina
Pasivo a largo plazo 60,000 ción
TOTAL PASIVO 80,000 X1 (AC-PC)/ACTIVO TOTAL= (40,000 – 20,000) / 120,000 0.17
Capital social 30,000 X2 GRA/ACTIVO TOTAL= 10,000 / 120,000 0.08
Ganancias retenida 10,000 X3 GAII/ACTIVO TOTAL= 50,000 / 120,000 0.42
Capital contable 40,000 X4 CC/TOTAL PASIVO=40,000 / 80,000 0.50
TOTAL PAS Y PATR. 120,000 X5 V/ACTIVO TOTAL=170,000 / 120,000 1.42

Ventas 170,000
Costo de fabricación 80,000
Al sustituir el valor de cada índice en la ecuación discriminante Z1, se
Resultado bruto 120,000
obtiene:
Gastos de Administración 60,000
Resultado operativo (GAII) 50,000 Z1 = 0.717*0.17 + 0.847*0.08 + 3.107*0.42 + 0.42*0.50 + 0.998*1.42
Ingresos y egresos financieros 35,000
Resultado antes de Imp. Renta 10,000 Z1 = 3.12
Impuesto a la renta 3,000
Como Z1 > 2.90, la empresa tiene baja probabilidad de quiebra.
Resultado neto 7,000
CONCLUSIONES
 La incertidumbre de los riesgos del negocio empresarial, especialmente
cuando se acomete un proceso nuevo, se reduce con el análisis previo de los
componentes directos del entorno que puede influir en el desarrollo esperado.
 El análisis financiero, constituye una herramienta fundamental para que en una
organización se logre una gestión financiera eficiente. Realizarlo es de vital
importancia para el desempeño financiero de la empresa; pues, se trata de
una fase gerencial analítica basada en información cualitativa y cuantitativa
cuya aplicación permite conocer las condiciones de la salud financiera de la
organización mediante el cálculo de indicadores, que tomando como
fundamento la información registrada en los estados financieros, arrojan cifras
que expresan el nivel de liquidez, el grado de solvencia, la eficiencia en el
manejo de los activos e inversiones, la capacidad de endeudamiento, así
como también, el nivel de rentabilidad y rendimiento obtenido sobre las
ventas, activos, inversiones y capital