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Introdução
Realizável
Vendas a Vendas a
vista prazo
Estoque de
produtos
acabados
Produção
Ativo
Ativo Passivo Passivo
Circulante
Circulante Circulante Circulante
Realizável a
Realizável a Longo Prazo
Exigível a Exigível a
Longo Prazo
Longo Prazo Longo Prazo
Ativo Ativo
Permanente Patrimônio Permanente Patrimônio
Líquido Líquido
Ciclos Operacionais
Armazenagem
Armazenagem
(Recebimento)
Fabricação
(início de)
(início de)
Cobrança
Venda
PMEP T
ou
Espera PMEM P PMF PMV PMC
Ciclo Econômico
PMPF
Ciclo de Caixa (Financeiro)
Economias estáveis:
Economias Inflacionárias:
Dilema risco-retorno
Baixos níveis de ativo circulante determinam aumento de
rentabilidade e elevação nos riscos de solvência da empresa
Conservadora:
A empresa diminui seu risco mediante aplicações em capital
de giro maiores para um mesmo nível de produção e vendas
Média e agressiva:
Prevêem progressivas reduções no circulante, o que eleva o
risco e também incrementa sua rentabilidade por adotar
menor participação relativa de itens menos rentáveis
Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO
Capítulo 22 – Capital de Giro
22.3 Investimento em Capital de Giro
Exemplo ilustrativo
Considerando três níveis de aplicações em capital de giro:
RETORNO
RISCO
Permanente (fixo)
Sazonal (variável)
Investimentos
necessários Capital de giro
($) sazonal (variável)
Capital de giro
permanente (fixo)
Tempo
Investimentos
necessários Capital de
($) giro sazonal Financiamento
a curto prazo
ir o
Cap it al de g
e
p erman ent Financiamento
Ativo a longo prazo
permanente
Tempo
Investimentos
necessários Capital de
giro sazonal
($)
ir o
Cap it al de g
e Financiamento
p erman ent
a longo prazo
Ativo
permanente
Tempo
A empresa encontra-se totalmente financiada por recursos permanentes
(longo prazo), inclusive em suas necessidades sazonais de fundos.
Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO
Capítulo 22 – Capital de Giro
22.5 Necessidade de Investimento em Capital de Giro
Exemplo ilustrativo
AC Sazonal $ 4.500 PC
$ 10.000
Existência de participação de recursos
de curto prazo no financiamento do AC Cíclico
capital de giro $ 15.500 ELP
Investimentos necessários
$ 20.000
Capital de giro
Ativo
sazonal Financiamento Permanente
de giro
a curto prazo
($)
l PL
C apita nte $ 30.000
ne
per ma
Financiamento $ 20.000
Ativo
a longo prazo
permanente
Tempo
Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO
Capítulo 22 – Capital de Giro
22.5 Necessidade de Investimento em Capital de Giro
CCL e NIG