UNIDAD V

ANÁLISIS DE RIESGO Y
SENSIBILIDAD

Cumpean Luna Joel

Duque Alonso Susana Guadalupe
Hernández Vázquez Jesús Adrián
RIESGO

• En finanzas existe una relación directa entre el riesgo de

una inversión y los beneficios que esta produce; de manera
general, se puede decir que entre mayores sean los
beneficios más riegos implica la inversión. Un aspecto
importante para disminuir los riesgos es la
diversificación de inversiones; mientras más amplia es la
gama de elecciones, se disminuye el riesgo de una en
particular. Otra variable que se debe de considerar es el
tiempo de riesgo que se desea mantener en la inversión,
ya que existe una relación directa entre estos.

El riesgo financiero incluye la posible insolvencia y la

variabilidad en las utilidades disponibles para el
propietario o los poseedores de acciones comunes de
la empresa.
 5.1 RIESGO DE LOS PROYECTOS

ANALISIS DE RIESGO DE UN PROYECTO

• El riesgo de un proyecto de inversión puede ser definido como la volatilidad o variabilidad de los
flujos de caja reales respecto a los flujos estimados, mientras mayor sea la viabilidad de estos flujos
mayor será el riesgo a que se encontrará sometido el proyecto de inversión.
• El análisis de riesgo tiene su fundamento e importancia en los últimos años debido a la incertidumbre
e inestabilidad que se puede tener en una economía.
• En el riesgo se pueden identificar dos componentes, el Riesgo General basado en el entorno
económico y la política económica de un país (riesgo país) y el Riesgo Específico asociado a las
particularidades propias de cada negocio.
 I.-Riesgo individual: es el riesgo que tendría un activo si
fuera el único que posee una empresa, se mide a través
de la variabilidad de los rendimientos esperados de dicho
activo.

II.-Riesgo corporativo o interno de la empresa: es

Existen tres tipos de
riesgos en un proyecto
aquél que considera los efectos de la diversificación de
los accionistas, se mide a través de los efectos de un
proyecto sobre la variabilidad en las utilidades de la
empresa. Refleja el efecto del proyecto sobre el riesgo de
la empresa.

III.-Riesgo de beta o de mercado: es la parte del

proyecto que no puede ser eliminado por diversificación,
se mide a través del coeficiente de beta de un proyecto.
No afecta mucho por la diversificación de cartera.

La estabilidad de la empresa es importante para los accionistas y para todos los

involucrados. Una empresa de alto riesgo tiene problemas para solicitar el crédito a
tasas razonables, disminuyendo su rentabilidad y el precio de sus acciones.
 ¿CÓMO SE MIDE EL RIESGO EN UN PROYECTO?

Uno de los métodos más tratados es a través de la distribución de probabilidades de los flujos de caja
esperado por el proyecto, si la dispersión de estos flujos es muy alta, mayor será el riesgo inherente a un
proyecto de inversión. Las formas precisas para medir estas dispersiones pueden realizarse con los
siguientes métodos:

• Desviación estándar
• Dependencia e independencia de los flujos de cajas en el tiempo.
• El ajuste a la tasa de descuento.
• Equivalencia a incertidumbre y el tradicional árbol de decisión.
 Descripción de otros tipos de riesgos que enfrentan los
proyectos:
• Riesgos de costo: sobrepasar los costos de desarrollo previstos, cambios en el alcance y los requerimientos de
la parte del cliente, mala estimación de los costos durante la fase de inicialización.

• Riesgos de calendario: sobrepasar el calendario previsto a la estimación del tiempo necesario, Incremento de
esfuerzos en la resolución de problemas técnicos, operacionales o externos, mala asignación de recursos o
asignación de recursos no planeada, mayor prioridad en otro proyecto, pérdida de recursos humanos no prevista.

• Riesgos tecnológicos: problemas con tecnologías no controladas o problemas para entender complejidad de
nuevas tecnologías requeridas por el proyecto, usar herramientas mal adaptadas, usar herramientas no
aprobadas o con fallas, problemas de hardware/software, problemas de integración de las diferentes partes del
proyecto desarrolladas en paralelo.

• Riesgos operacionales: mala resolución de problemas no planeados, falta de liderazgo en el equipo, falta de
comunicación, falta de motivación del equipo, riesgos de monitoreo y de implementación.

• Riesgos externos: cambios en el mercado que vuelven el proyecto obsoleto, mala administración de los
oponentes al proyecto, cambios legales, cambios de normas, estándares, con impactos sobre el
proyecto, desastres naturales (fuego, inundación, terremoto, otros.).
 GESTIÓN DE LOS RIESGOS DEL PROYECTO.

La Gestión de los Riesgos del Proyecto incluye los procesos relacionados con llevar a cabo la planificación de
la gestión, la identificación, el análisis, la planificación de respuesta a los riesgos, así como su monitoreo y
control en un proyecto.
Los objetivos de la Gestión de los Riesgos del Proyecto son aumentar la probabilidad y el impacto de eventos
positivos, y disminuir la probabilidad y el impacto de eventos negativos para el proyecto.

Los riesgos de un proyecto se ubican siempre en el futuro. Un riesgo es un evento o condición incierta que, si
sucede, tiene un efecto en por lo menos uno de los objetivos del proyecto. Los objetivos pueden incluir el
alcance, el cronograma, el costo y la calidad.

Los riesgos del proyecto tienen su origen en la incertidumbre que está presente en todos los proyectos. Los
riesgos conocidos son aquéllos que han sido identificados y analizados, lo que hace posible planificar
respuestas para tales riesgos.

Para tener éxito, la organización debe comprometerse a tratar la gestión de riesgos de una manera proactiva
y consistente a lo largo del proyecto. Debe hacerse una elección consciente a todos los niveles de la
organización para identificar activamente y perseguir una gestión eficaz durante la vida del proyecto.
Descripción general de los procesos de Gestión de los
Riesgos del Proyecto:
11.1 PLANIFICAR LA GESTIÓN DE RIESGOS.
• Planificar la Gestión de Riesgos es el proceso por el cual se define cómo realizar las
actividades de gestión de riesgos para un proyecto. La planificación de los procesos de
gestión de riesgos es importante para asegurar que el nivel, el tipo y la visibilidad de
gestión de riesgos sean acordes tanto con los riesgos como con la importancia del
proyecto para la organización.
• El proceso de Planificar la Gestión de Riesgos debe iniciarse tan pronto como se concibe
el proyecto y debe completarse en las fases tempranas de planificación del mismo .

11.2 IDENTIFICAR LOS RIESGOS.

• Identificar los Riesgos es el proceso por el cual se determinan los riesgos que pueden
afectar el proyecto y se documentan sus características.

• Entre las personas que participan en la identificación de riesgos se pueden incluir: el

director del proyecto, los miembros del equipo del proyecto, el equipo de gestión de
riesgos (si está asignado), clientes, expertos en la materia externos al equipo del proyecto,
usuarios finales, otros directores del proyecto, interesados y expertos en gestión de
riesgos. Identificar los Riesgos es un proceso iterativo debido a que se pueden descubrir
nuevos riesgos o pueden evolucionar conforme el proyecto avanza a lo largo de su ciclo de
vida.
11.3 REALIZAR EL ANÁLISIS CUALITATIVO DE RIESGOS.
• Realizar el Análisis Cualitativo de Riesgos es el proceso que consiste en priorizar los riesgos
para realizar otros análisis o acciones posteriores, evaluando y combinando la probabilidad de
ocurrencia y el impacto de dichos riesgos.
• El proceso Realizar el Análisis Cualitativo de Riesgos evalúa la prioridad de los riesgos
identificados usando la probabilidad relativa de ocurrencia, el impacto correspondiente sobre los
objetivos del proyecto si los riesgos se presentan, así como otros factores, tales como el plazo
de respuesta y la tolerancia al riesgo por parte de la organización asociados con las
restricciones del proyecto en cuanto a costos, cronograma, alcance y calidad. Realizar el
Análisis Cualitativo de Riesgos es por lo general un medio rápido y económico de establecer
prioridades para la planificación de la respuesta a los riesgos.

11.4 REALIZAR EL ANÁLISIS CUANTITATIVO DE RIESGOS.

• Realizar el Análisis Cuantitativo de Riesgos es el proceso que consiste en analizar
numéricamente el efecto de los riesgos identificados sobre los objetivos generales del
proyecto. El proceso Realizar el Análisis Cuantitativo de Riesgos se aplica a los riesgos
priorizados mediante el proceso Realizar el Análisis Cualitativo de Riesgos por tener un
posible impacto significativo sobre las demandas concurrentes del proyecto.
11.5 PLANIFICAR LA RESPUESTA A LOS RIESGOS.

• Planificar la Respuesta a los Riesgos es el proceso por el cual se desarrollan

opciones y acciones para mejorar las oportunidades y reducir las amenazas a los
objetivos del proyecto. Se realiza después de los procesos Realizar el Análisis
Cualitativo de Riesgos y Realizar el Análisis Cuantitativo de Riesgos (en el caso
de que éste se aplique). Incluye la identificación y asignación de una persona (el
“propietario de la respuesta a los riesgos”) para que asuma la responsabilidad de
cada respuesta a los riesgos acordada y financiada.

Las respuestas a los riesgos planificadas deben adaptarse a la importancia del

riesgo, ser rentables con relación al desafío por cumplir, realistas dentro del
contexto del proyecto, acordadas por todas las partes involucradas y deben estar
a cargo de una persona responsable.
11.6 MONITOREAR Y CONTROLAR LOS RIESGOS.
• Monitorear y Controlar los Riesgos es el proceso por el cual se implementan planes de
respuesta a los riesgos, se rastrean los riesgos identificados, se monitorean los riesgos
residuales, se identifican nuevos riesgos y se evalúa la efectividad del proceso contra
los riesgos a través del proyecto. Las respuestas a los riesgos planificadas que se
incluyen en el plan para la dirección del proyecto se ejecutan durante el ciclo de vida
del proyecto, pero el trabajo del proyecto debe monitorearse continuamente para
detectar riesgos nuevos, riesgos que cambian o que se vuelven obsoletos.

El proceso Monitorear y Controlar los Riesgos aplica técnicas, tales como el análisis de
variación y de tendencias, que requieren el uso de información del desempeño
generada durante la ejecución del proyecto. Otras finalidades del proceso Monitorear y
Controlar los Riesgos son determinar si:

• Los supuestos del proyecto siguen siendo válidos

• Los análisis muestran que un riesgo evaluado ha cambiado o puede descartarse
• Se respetan las políticas y los procedimientos de gestión de riesgos
• Las reservas para contingencias de costo o cronograma deben modificarse para alinearlas con la
evaluación actual de los riesgos.
 5.2 SENSIBILIDAD DE LOS PROYECTOS

Análisis de sensibilidad

• En el momento de tomar decisiones sobre la herramienta financiera en la que debemos invertir

nuestros ahorros, es necesario conocer algunos métodos para obtener el grado de riesgo que
representa esa inversión. Existe una forma de análisis de uso frecuente en la administración
financiera llamada Sensibilidad, que permite visualizar de forma inmediata las ventajas y
desventajas económicas de un proyecto.
• Este método se puede aplicar también a inversiones que no sean productos de instituciones
financieras, por lo que también es recomendable para los casos en que un familiar o amigo
nos ofrezca invertir en algún negocio o proyecto que nos redituaría dividendos en el futuro.
• El análisis de sensibilidad de un proyecto de inversión es una de las herramientas más
sencillas de aplicar y que nos puede proporcionar la información básica para tomar una
decisión acorde al grado de riesgo que decidamos asumir.
ANALISIS DE SENSIBILIDAD

• El análisis de sensibilidad permite determinar la viabilidad de un proyecto con base en los flujos de efectivo que
producirá durante su vida, el presupuesto de capital que se necesitará para llevar a cabo tal proyecto, el tiempo
en que se recuperará la inversión, además de establecer el riesgo que implica desarrollarlo.

• Se denomina análisis de sensibilidad (AS) el procedimiento por medio del cual se puede determinar cuánto se
afecta (que tan sensible es) la TIR(Tasa interna de retorno) ante cambios en determinadas variables del
proyecto.

• El análisis de sensibilidad es una de las técnicas más empleadas para afrontar el programa expuesto, ya que
mide cómo los valores esperados en un modelo financiero o de mercado, serían afectados por cambios en la
base de datos para su formulación. El beneficio máximo de ese análisis es que provee de inmediato una
medida financiera sobre las consecuencias de posibles errores de predicción. Asimismo, ayuda a enfocar los
puntos o variables que son más sensibles.
 La base para aplicar este método es identificar los posibles escenarios del
proyecto de inversión, los cuales se clasifican en los siguientes:

Pesimista:
Es el peor panorama de la inversión,
es decir, es el resultado en caso del
fracaso total del proyecto

Probable:
Éste sería el resultado más probable
que supondríamos en el análisis de la
inversión, debe ser objetivo y basado
en la mayor información posible.

Optimista:
Siempre existe la posibilidad de lograr más de
lo que proyectamos, el escenario optimista
normalmente es el que se presenta para
motivar a los inversionistas a correr el riesgo.
• Los analistas usan el análisis de sensibilidad para
obtener una percepción de la variabilidad de las
entradas de efectivo y los VPN. El análisis de
sensibilidad es un método conductual en el cual
los analistas calculan el VPN de un proyecto
considerando escenarios o resultados diversos.
Un enfoque común en el uso del análisis de
sensibilidad es calcular los VPN asociados con
las entradas de efectivo pesimistas (peores), más
probables (esperadas) y optimistas (mejores). El
intervalo se puede determinar restando el
resultado pesimista del VPN del resultado
optimista.
Fuentes
• Secretaria De Economía - Instituto Nacional Del Emprendedor http://
www.contactopyme.gob.mx/guiasempresariales/guias.asp?s=10&g=3&sg=26

• De Aza Payano Estefany Karyelin (2011) Analisis De Riesgo De Un Proyecto

http://www.eoi.es/blogs/estefanykaryelindeaza/2011/12/18/analisis-de-riesgo-de-un-proyecto/

• GUÍA DE LOS FUNDAMENTOS PARA LA DIRECCIÓN DE PROYECTOS (GUÍA DEL PMBOK)

http://uacm123.weebly.com/8-gestioacuten-de-los-riesgos-del-proyecto.html

• Finanzas practicas (2017)https://

www.finanzaspracticas.com.co/finanzaspersonales/presupuestar/personales/analisis.php

• Urbina Baca G. Evaluación de proyectos de Inversión 4°Edicion

• Lawrence J. Gitman Principios de Administración Financiera 12°Edicion