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CURSO DE EMPRENDEDORES (FUE- UJI)
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CURSO DE EMPRENDEDORES (FUE- UJI)
OPERACIONES FINANCIERAS
Capital financiero ⇒ La medida de un bien
económico referida al momento
de su disponibilidad
⇒ La medida de cualquier activo real o
financiero, expresada por su cuantía y
por su vencimiento o momento de
disponibilidad
Fenómeno financiero ⇒ Todo intercambio de bienes económicos
en el que interviene el tiempo, no simultaneidad
de los intercambios.
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Clasificación
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prestación
co c1 c2 c3 .... cn
├──────────┼───────┼─────────┼────────┤
to t1 t2 t3 ....... tn
contraprestación
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n
Co Cn(1 d )
360
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1 1 ............................................................. 1
t0 t1 t2 tn
1 (1 i) n (1 i ) n 1
an i sn i
i. i
Si trasladamos cuantías C:
V0 C an i ; V f C sn i
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CURSO DE EMPRENDEDORES (FUE- UJI)
i 1 i k
n m
D 1 i Rm (1 ik )
t n k
n k
tm
1
n 1 m 1
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ALTERNATIVAS DE FINANCIACIÓN.
La empresa necesita recursos financieros para poder llevar a cabo sus actividades:
Producción
Distribución
Prestación de servicios
El coste medio del capital de una empresa es el coste medio de la financiación de la empresa,
financiándose la empresa a través de una serie de recursos monetarios que integran su pasivo:
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Además, el rendimiento esperado de las inversiones no debe ser nunca inferior al coste del capital
empleado para la financiación en la empresa. de aquí se deriva que,
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EN RESUMEN,
Dado que la financiación tiene un coste, el objetivo primario de toda empresa consistirá
en minimizarlo, para lo cual, deberá proveerse de aquellos fondos que le resulten más
baratos.
Por tanto,
Financiación y negociación
Banca-Empresa 20
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RESERVAS:
Forman parte de los RECURSOS PROPIOS, junto al capital social.
En principio, las reservas son beneficios obtenidos por la empresa y que no han sido
distribuidos entre sus propietarios.
Reserva legal.
Reservas especiales.
Reservas para acciones de la sociedad dominante.
Reservas para acciones propias.
Reservas estatutarias.
Reservas voluntarias.
Reserva por capital amortizado.
La característica común de estas reservas es que se originan cuando la empresa ha tenido beneficios.
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Compensan posibles perdidas o ganancias durante el ejercicio, se consideran gastos y por tanto reducen la
base imponible como las AMORTIZACIONES
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Reserva legal
Es aquella cuya dotación es obligatoria por mandato del artículo 214.1 del TRLSA: “En todo caso,
una cifra igual al 10% del beneficio del ejercicio se destinará a la reserva legal hasta que ésta
alcance, al menos, el 20% del capital social”.
Reservas especiales
Son aquellas que están establecidas por cualquier disposición de carácter obligatorio. Su
dotación se hará con cargo a Pérdidas y ganancias y su aplicación dependerá de la norma
específica que las creó.
Reservas para acciones de la sociedad dominante
Esta reserva se dotará cuando se adquieran o acepten en garantía acciones de la sociedad
dominante. Además, mientras dure esta situación estas reservas son de carácter indisponible
la ley intenta paliar esta situación con la dotación de una reserva de carácter indisponible por el
importe de las acciones propias adquiridas y que permanecerá en el balance en tanto no se
produzca la enajenación de las mismas.
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La dotación a estas reservas es libre, como su propio nombre indica. Una vez
que se han cubierto todas las atenciones legales, se puede decidir no repartir el
resto del beneficio y dotar estas reservas. Lo que la empresa está consiguiendo
es autofinanciación, porque los recursos generados en el ejercicio (beneficios),
no se reparten y se evita su salida al exterior de la empresa. Los recursos así
generados podrán aplicarse a la adquisición de más inmovilizados, más
existencias, en definitiva, a ampliar el poder económico de la empresa.
Las reservas estatutarias tienen el mismo origen que las reservas voluntarias, ya
que se crean con cargo a los beneficios del ejercicio, pero su dotación viene
motivada por un acuerdo de los propietarios de la empresa reflejado en los
estatutos de la compañía.
Económicamente, significan el compromiso de los titulares de la empresa para
que una parte del beneficio no sea retirado de la misma y así se pueda
incrementar el neto patrimonial.
La disposición que se puede hacer de este tipo de reservas debe estar reflejada
en los estatutos. 25
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CAPITAL SOCIAL
El coste del capital social en las S.A. se debe a la compensación por parte de la empresa a los
accionistas por haberles confiado su dinero.
Al hacerlo, el accionista se abstiene de su consumo presente, acepta el riesgo, padece los efectos de la
inflación y pierde la oportunidad de invertir su dinero en otro negocio.
El coste del capital social es la tasa mínima de rentabilidad que espera obtener el accionista por
efectuar esa aportación. Si los accionistas desembolsan la totalidad de la emisión, el coste del capital
social vendría dado por la fórmula:
D1
ke g
IN
A efectos de simplificar las estimaciones, se puede suponer que IN coincide con la cotización de las
acciones, aunque es normal que las empresas realicen ampliaciones de capital a un precio inferior al de
la acción, existiendo, además unos gastos e impuestos asociados a la emisión.
Hay otras formas societarias que tienen capital social pero este no reparte dividendos, Sociedades
limitadas, cooperativas, ...
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El capital social mínimo para constituir una S.A. es en la actualidad de 60.101,21 €
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DEUDA
Las grandes empresas pueden acudir de forma casi sin intermediación a los
mercados de capitales mediante la emisión de deuda (empréstitos). Las
Pymes y las microempresas no tienen esta forma de financiación a su
alcance.
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t E: efectivo
E (1 i ) 365
N N: precio al contado
t: días de aplazamiento
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CREDITO COMERCIAL
Un proveedor de la
empresa Azulejos S.A.
concede descuentos por
pronto pago del 3%. Cual
sería el coste de esta t
E (1 i ) N
financiación si aplazamos
el pago de productos por
365
valor de 1.000.000 € en 90
días :
nominal= 1000000
dto pronto pago 3,00%
n= 90 id= 13,15%
efectivo= 970000
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Intereses: calculados sobre los diferentes saldos vigentes, en función del tiempo
de su vigencia y del tipo contratado:
• Intereses deudores (o normales), por aquella parte del crédito que se haya
dispuesto, siempre que no haya superado el límite contratado.
• Intereses excedidos, por aquella parte dispuesta por encima del límite de crédito
acordado.
En estas cuentas, los saldos deudores se gravan aun tipo de interés mucho
más alto que la remuneración de los saldos acreedores..
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POLIZA DE CREDITO
La empresa AAA ha contratado con su banco una póliza
de crédito en las siguientes condiciones:
• Límite de crédito: 20.000 €
• Interés deudor (dentro del crédito concedido): 10%
• Interés excedido: 22%
• Interés acreedor: 1% CL 4T ( L D )
iA k K: Tipo nominal anual
• Comisión de disponibilidad: 5‰ trimestral D
• Comisión por máximo excedido: 1‰ trimestral C: Comisión formalización
• Liquidación por trimestres vencidos.
L: Límite línea de crédito
A lo largo del primer período de liquidación se han
T: Comisión trimestral sobre saldo no dispuesto
producido los siguientes movimientos:
15-abril Concesión de la póliza. Cargo de 400 €. por D: Previsión sobre crédito medio a disponer.
comisiones.
20-abril Pago de una factura de 5.000 €
10-mayo Pago de un talón de 10.000 €
A lo largo del segundo período de liquidación se han
producido los siguientes movimientos:
8-agosto Pago facturas varias 6.000 €
16-sept. Ingreso en efectivo de 22.000€.
A partir de estos datos se realizarán las siguientes
liquidaciones:
Liquidación del período 15-04 al 15-07.
Liquidación del período 15-07 al 15-10
Cuenta de crédito
i(aceed)= 1,00% 2,78E-05
i (exc)= 22,00% 0,000611
i= 10,00% 0,000278
c= 2,00%
L= 20.000,00 € 37
T= 0,50% id= 14,46%
D= 15.000,00 €
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DESCUENTO COMERCIAL:
E: efectivo descuento
t
N: Nominal efecto
E gN T N (1 i) 365
t: días de aplazamiento
g: comisión
T: Timbre
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REMESA DE EFECTOS
E gN T N (1 i ) 365
d= 14,00%
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FACTORING:
Financiación
Factor
Cesión de facturas
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Factoring Descuento
VENTAJAS
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INCONVENIENTES
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OPERACIÓN DE FACTORING
N= 120.202,42 €
Porcentaje anticipo= 90,00%
A= 108.182,18 €
i= 7,00%
n= 90
n'= 120
Cgest= 0,50% 601,0121
C.insolv= 0,20% 216,364356
I= 1.893,19 €
11,04992752 ECUACION DEL COSTE
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ip= 11,11%
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CONFIRMING
Es una operación de financiación conjunta del proveedor y del cliente, para la
realización de una operación comercial. Su utilidad es gestionar los pagos de
una empresa a sus proveedores, tanto nacionales como extranjeros.
Proveedor 3 2 Cliente
Banco
4 5
Para el proveedor:
1. Rapidez en la gestión de sus facturas se elimina el trabajo administrativo
que implica su seguimiento.
2. El sistema de financiación es rápido y fácil, el único requisito es haber
formalizado un contrato de cesión de créditos.
3. La financiación de sus facturas es totalmente flexible: puede indicar si
desea una financiación automática de sus facturas (globalidad para un
cliente) o realizar peticiones expresas e individualizadas en función de
sus necesidades.
4. Es una alternativa al crédito bancario para la financiación de su cuenta
de clientes ,Obtiene la concesión de una línea de crédito sin aumentar su
riesgo bancario.
5. Permite eliminar las “cuentas pendientes de cobro” del balance. Los
anticipos que realiza el proveedor de sus facturas, dentro de un contrato
de cesión de créditos sin recurso, se pueden contabilizar como un cobro
al contado, previa deducción de los gastos inherentes de la financiación, 49
sin tener que reflejarlos en el pasivo a corto plazo de su balance, como
sería el caso
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PRÉSTAMOS:
Las operaciones de amortización se conocen también como operaciones de
préstamo. El objetivo de una operación de amortización es devolver un capital
que previamente nos han prestado en el momento t0, inicio de la operación. El
capital prestado puede devolverse en un momento futuro en un solo pago junto
con los intereses acumulados, o puede devolverse mediante una renta que cubra
el capital más los intereses durante el tiempo que dure la operación.
a C0 i A1 A1 a C0 i 51
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Cuadro de amortización
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Método americano
a1 a 2 ...a´n1 C o * i C0
a1 a2 a3
a n C 0 * (1 i)
an
t0 53
t1 t2 t3 tn
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Cuadro de amortización
s as Is= C0*is 0 0 C0
. . . . . .
. . . . . .
n an In= C0*in C0 Mn=C0 Cn=0
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Operaciones Indiciadas:
is=irs d
Cs
as
1 1 is 1
( ns )
1 1 is ( n s )
C as 1 *
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s is
is 1
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Financiación % sobre el
Activos
bonificada: % anual, importe del
Fijos
sobre el saldo vivo aval a pagar 1 Participación Social de X
fraccionado euros por cada Y euros
Financiación general: avalados o fracción.
% a la Son aportaciones al Capital
% anual, sobre el
solicitud Social de la S.G.R.
saldo vivo.
recuperables una vez
Activos % anual, sobre el % a la cancelado el aval
Circulantes límite del crédito formalización
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OPERACIONES DE LEASING
Tipos de leasing
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C0 l an i Cn 1 i
n
-Operación de leasing pura
l
l
l
l
C0 Cn (1 i) n
l
l
l
1 1 i n
Cn * (1 i)
i 65
t0 t1 t2 ts tn
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C0
2*l
l
l
l
l
t0 t1 t2 ts tn
66
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C0
l
l
l
l
l
l
t0 t1 t2 ts tn
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OPERACIONES DE RENTING
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Tipos de renting:
Renting sobre vehículos:
Este tipo de operaciones incluyen, además del alquiler,
todos los servicios necesarios para el correcto
funcionamiento: asistencia técnica, mantenimiento, seguro a
todo riesgo e impuestos. Asimismo, al finalizar el contrato
de Renting, no existe opción de compra sobre el bien, el
cual tendrá que ser devuelta a la Compañía de Renting.
Renting de maquinaria y equipamiento ofimático:
Las operaciones de renting incluyen alquiler y seguro a todo
riesgo (no es habitual la contratación de servicios ni
mantenimiento).
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ANALISIS DE
INVERSIONES 73
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2. La duración temporal (T) o vida económica de la inversión, que será el período de tiempo
en el cual se están produciendo movimientos de capitales en la empresa como consecuencia
de la inversión:
4. Los pagos o salidas de capital soportados por la empresa durante cada uno
de los subperiodos como consecuencia de la gestión o desarrollo del proyecto (Pj) con
signo negativo.
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-D F1 F2 F3 F4 Fn
0 1 2 3 4 ....................................... n
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3. CRITERIOS DE EVALUACIÓN
Modelos de valoración:
- Modelos estáticos
- Modelos dinámicos
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EJEMPLO
SOLUCIÓN
PA = 0,5 años
PB= 2 años, 2 meses y 12 días
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-D F1 F2 F3 F4 Fn
0 1 2 3 4 ....................................... n
n
FNCt
VAN
FNCt: Flujos netos de caja en el periodo t.
n : duración de la operación financiera.
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VAN 0 SE ACEPTA EL
PROYECTO
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EJEMPLO
k= 15%
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n
FNCt
0
t 0 (1 r ) t
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EJEMPLO
TIR A= 200%
TIR B= 47,3%
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EJEMPLO
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SOLUCION
A* ) -1000 2000 1500
0 1 2 3 4
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n
VAN A Q j (1 k ) j ]
j 1
r 10 %
TIR r / 0 1.000100 5 r 1.000*(1 r ) 5
Alternativa A
40 40 40 40 40
0
0 1 2 3 4 5
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