TEMA 6

La inflación
 La inflación

 ¿Qué es la inflación?

 Costes de la inflación

 Causas de la inflación
 OBJETIVOS
 Comprender qué es la inflación y
la hiperinflación

 Identificar por qué la inflación es

un problema económico a largo
plazo

 Entender cuáles son las causas de

la inflación y cómo resolverla
¿Qué es la inflación?
 La inflación es el aumento
generalizado y continuo de los precios

 Se mide mediante la variación del IPC

o de cualquier otro índice de precios

 El nivel de precios experimenta

aumentos positivos, pero no siempre
supone un problema
¿Qué es la inflación?
 Cuando la inflación está por debajo del
10 por ciento, sus costes no son muy
elevados

 Cuando la inflación supera el 100 por

cien, sus costes son muy elevados

 Episodios de hiperinflación:
 Bolivia durante los años 80
 Alemania entre 1921 y 1923
Causas de la inflación
La inflación a medio y largo plazo

 Cuando los precios de los bienes suben

el dinero pierde valor (capacidad de
compra)
 ¿De qué depende el valor del dinero?
 De la oferta y la demanda de dinero
 El Banco Central y el sistema bancario
determinan la oferta monetaria
 ¿Qué explica la demanda de dinero?
Causas de la inflación
Motivos para demandar dinero
 Por precaución. Ej: no es fácil
encontrar un cajero automático o
fallan las tarjetas
 Por especulación o ahorro. Ej: si los
tipos de interés suben entonces los
individuos prefieren demandar
acciones o bonos
 Por transacción. Ej: si el nivel de
precios aumenta se deben hacer pagos
por cuantías superiores
Causas de la inflación
Determinantes de la demanda de dinero

 Los costes de transacción

 El tipo de interés

 El nivel de renta

 El nivel de precios
Causas de la inflación
 El mercado de dinero se equilibra a largo
plazo gracias a la variación del nivel de
precios
 Si el nivel de precios es superior al de equilibrio
el público quiere tener más dinero del que ha
creado el Banco Central por lo que el nivel de
precios debe bajar
 Si el nivel de precios es inferior al de equilibrio
el público quiere tener menos dinero del que ha
creado el Banco Central, por lo que el nivel de
precios debe subir
Causas de la inflación
Oferta
Valor del monetaria
Nivel de
dinero precios

(Alto) (Bajo)

A
i* P*

Demanda de
dinero
(Bajo) (Alto)

Cantidad
fijada por el
Banco
Central
Causas de la inflación
Aumento de la oferta monetaria
Valor del M M´ Nivel de
dinero precios

(Alto) (Bajo)

Demanda de
dinero
(Bajo) (Alto)

Cantidad
fijada por el
Banco
Central
Causas de la inflación
Efectos de una inyección de dinero
 Aumenta el nivel de precios
 Se reduce el valor del dinero

Durante el proceso de ajuste

 La oferta supera la demanda

 La gente se desprende del exceso de oferta
comprando más bienes o prestando
 Resultado: aumento de la demanda de bienes y del
nivel de precios
Causas de la inflación
Teoría cuantitativa del dinero (Hume)

 La cantidad disponible de dinero

determina el nivel de precios, y la tasa de
crecimiento de la cantidad disponible de
dinero determina la tasa de inflación
Causas de la inflación
Dicotomía clásica y neutralidad del dinero

 Dicotomía clásica
 Variables nominales
 Variables reales
 Neutralidad del dinero
Las variaciones de la cantidad de dinero no
afectan a las variables reales
Causas de la inflación
La velocidad de circulación del dinero

 Velocidad: Tasa a la que el dinero cambia de

manos
(P  Y )
V
M
 Donde P es el nivel de precios, Y el PIB real y M la
oferta monetaria
 V es muy estable en el tiempo
Velocidad de circulación
M2 PIB nominal Velocidad
2000
1800
En la economía
Indices (1960=100)

1600
Americana la
1400 velocidad del dinero
1200 se ha mantenido
1000 constante
800
600
400
200
0
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995
Causas de la inflación

Ecuación cuantitativa

M V  P Y
Si V es estable y la producción real (Y) se determina
por variables reales como la tecnología, el capital o
los recursos naturales, entonces todo aumento de M
debe implicar un aumento de P

La inflación es a medio y largo plazo un

fenómeno monetario
Causas de la inflación
 El impuesto de la inflación
 Cuando el gobierno financia la deuda
pública imprimiendo dinero entonces
genera un aumento de los precios
 Entonces el Estado recauda ingresos
imprimiendo dinero
 ¿Quién paga estos impuestos? Todos
los poseedores de dinero
Causas de la inflación
 El efecto Fisher
 Sabemos que:
r  i 
 A largo plazo el tipo de interés real se
determina en el mercado de fondos prestables,
por lo que
i  r 
 Y a largo plazo la inflación se debe al aumento
de la oferta monetaria
 Por tanto, el tipo de interés nominales deben
ajustarse a los cambios en la tasa de inflación

 i  
Costes de la inflación
 Popularmente se cree que la inflación
reduce el poder adquisitivo.

 Pero no es así pues los agentes se

protegen anticipándose y adaptándose.
 Ej: si los precios aumentan las rentas nominales
también aumentarán

 La inflación supone un coste cuando

ésta es inesperada
Costes de la inflación
Costes de la inflación esperada

 Los costes en suela de zapatos

 Los costes de menú
 La variabilidad de los precios relativos
 Las distorsiones fiscales provocadas por
la inflación
 Ej: deslizamiento en los intervalos impositivos
 Confusión e incomodidad
Costes de la inflación
Costes de la inflación inesperada

 Si la inflación no es prevista genera

redistribuciones arbitrarias de riqueza
 Si la inflación es imprevista trasvasa riqueza de
los deudores a los acreedores
 Si la deflación es imprevista trasvasa riqueza
de los acreedores a los deudores