SIDEP

Curso
FINANZAS
Prof. Mag. Adm. Eco. Enrique Soto Pérez Palma

2012 - I
3. - FIN AN ZAS
3.1 SU M ILLA:

La asig natura brinda una visión estratég ica de las finanzas en las em presas,
los principales conceptos y herram ientas que un g erente debe conocer para
una exitosa g estión financiera de la em presa, en concordancia con el plan
estratég ico de la org anización.

3.2. OBJE TIVOS:

E laborar m odelos aplicables a optim izar la g estión financiera bajo un enfoque

sistém ico disting uiendo explícitam ente las variables de elección, para la tom a
de decisiones en la em presa.

3.3. E STR U CTU R A CU R R ICU LAR :

SE M AN A TE M AS
01 Tem a I. La función financiera . E l sistem a financiero peruano
02 y 03 Tem a II. E l valor del dinero en el tiem po e Interés com puesto, anualidades
y tablas de am ortización
04 Tem a III. E valuación de Proyectos de Inversión y Plan de Neg ocios

05 Tem a IV. VAN y TIR y Beneficio – Costo PRACTICA 01

 06 y 07 Tem a VI. Análisis Financiero: Análisis vertical y horizontal
Tem a VII. Ratios Financieros
08 E XAME N PARCIAL
09 Tem a VIII y IX. Decisiones óptim as de inversión y financiam iento del flujo
de caja económ ico.
10, 11 y 12 Tem a XIV: Flujo de Caja económ ico y financiero,
Tem a V: TIRE , TIRF. Concepto, aplicaciones y casos prácticos.
Tem a XI: VANE, VANF,
Tem a XII. Análisis de flujo de fondos

13 Tem a XV: Adm inistración del capital de trabajo PRACTICA 02

14 Tem a XIII. Decisiones óptim as de valor en la empresa.

15 y 16 Tem a XVI y XVII: Alternativas de financiamiento de las exportaciones, etc.

Análisis de caso.
17
E XAME N FINAL

18
E XAME N SUSTITUTORIO
BIBLIOGRAFÍA

 ALIAGA, CARLOS (2005). Análisis de Estados Financieros Lima: ECITEC.

 ALIAGA, CARLOS (2003). Funciones y herramientas de Excel para la gestión
financiera.4ta Edición; Lima: Ediciones e Impresiones Gráficas América SRL.
 ALIAGA, CARLOS (2002). Matemáticas financieras un enfoque práctico. Bogotá:
Prentice Hall, Pearson Educación de Colombia.
 ALIAGA, CARLOS (2005). La función financiera; Lima: ECITEC.
 ALIAGA, CARLOS (2005). Tipología de proyectos de inversión y financiamiento;
Lima: ECITEC.
 BREALEY, RICHARD A.; MYERS, Stewart C.(1994) Principios de finanzas
corporativas, 4ta Edición; Madrid: McGraw-Hill
 CHU, MANUEL (2002) Fundamentos de finanzas, un enfoque peruano. Lima:
Grafilu EIRL.
Definiciones Importantes
FINANZAS.- Las finanzas significan un proceso que implica el manejo eficiente de
los recursos de una institución o empresa. El conocimiento y la administración de
las relaciones entre el mercado de capitales y la empresa.
Las finanzas constituyen finalmente el equilibrio entre liquidez, riesgo y
rentabilidad.
LA FUNCION FINANCIERA.- Es la gestión que busca optimizar el manejo de los
recursos o fondos para que cierta institución pueda cumplir con sus operaciones,
considerándose tanto adquisición como uso de dichos fondos, a través de las
decisiones financieras, para lograr los objetivos establecidos. Consecuentemente,
la acción y efectos de hacerse de fondos, puede definirse como Finanzas.
LA EMPRESA Y LA FUNCION FINANCIERA
Objetivo Básico General de la Empresa.-
Es “ELEVAR AL MAXIMO EL VALOR DE LA EMPRESA PARA SU
PROPIETARIO O ACCIONISTAS”, donde dicho valor lo representa la cotización
de sus acciones ordinarias en el mercado, lo cual es a su vez el reflejo de las
decisiones de la empresa en materia de inversión, financiación y dividendos. Esto
es, “Maximizar Ganancias en el mercado”.
Además, se considera que la meta verdaderamente de toda empresa es
incrementar al máximo la ganancias; considerándose que UTILIDAD Total Es
diferente y menos importante que la Renta por Acción (% de ganancias sobre el
capital social).
Objetivos Específicos: .Incrementar Utilidades, Incrementar el Capital,
Incrementar la Producción, Mejorar la Tecnología, Minimizar Costos, Capacitar al
Trabajador, Incrementar Ventas, Mejorar la distribución salarial, Ampliar mercados
 Toma de decisiones Financieras
Decisiones de Operación::
Cálculo a nivel de liquidez y su rendimiento.
Eficaz administración del capital de trabajo.
Determinación del costo de capital.
Evaluación de fuentes de financiamiento en función al Costo
efectivo del Crédito y condiciones de financiamiento.

Decisiones de Inversión:
¿En qué activos se invertirá?
¿Qué inversiones se aceptan, se rechazan o se postergan?, etc.
Preparación de presupuesto de inversiones
Rendimiento esperado y riesgo calculado.
Determinación del costo de oportunidad del inversionista.

Decisiones de Financiamiento:
¿Qué fuentes de financiamiento son más convenientes?,
¿Mayor plazo o menor tasa de interés?,
¿Cuál es mi estructura financiera óptima?
 Rentabilidad versus Liquidez
• Si denominamos Rentabilidad a la utilidad porcentual que se
obtener como resultado de las inversiones que se efectúen.
• Por otro lado denominamos liquidez a la capacidad que tiene la
empresa para cumplir con sus compromisos en el tiempo.
• Dos concepto importantes pero que en el accionar de la empresa
tienden a contraponerse ejemplo: “Una empresa está ganando
dinero (buena rentabilidad) porque sus ventas se vienen
incrementando pero no tiene recursos para adquirir la mercadería o
los insumos para producirlos por lo que tiene que verse obligada a
recurrir a terceros por financiamiento hasta que los costos
financieros tiendan a igualarse a la rentabilidad obtenida.
• Las situaciones límite como contar con saldos disponibles en el
banco pero que sin alternativas adecuadas que reporten
rentabilidad es otro caso.
• O momentos en que se vende en efectivo y se paga a proveedores
a crédito y/o viceversa reflejan aun más estos hechos.
Esta alternativa te permite contar con
recurso que posibilitarían que hicieras
mas transacciones comerciales en un
mismo plazo
Esta alternativa representa lo contrario a
lo anterior ya que al no contar con
recursos te imposibilita realizar mas
transacciones comerciales en ese plazo
obligándote a recurrir a financiamientos de
corto plazo caracterizados por su alto
costo tanto en intereses como en
desembolsos relacionados con su
consecución
“Sistema Financiero Nacional”
SISTEMA Y MERCADOS FINANCIEROS.- las decisiones financieras implican
buscar y encontrar los recursos necesarios para cubrir parcial o totalmente los
planes, programas y proyectos. Lo cual implica seleccionar y evaluar las diversas
fuentes de financiamiento que permitan disponer oportunamente de “capital
fresco”.
Los requerimientos de financiación están en función directa a los niveles de
inversión en activos fijos y capital de trabajo, esto implica acudir y actuar en
escenarios financieros tanto nacionales y/o internacionales observando el
conjunto de factores condicionantes que podrían afectar la decisión como son las
políticas macroeconómicas del sector monetario vigentes en el país o países o el
identificar las variables e indicadores que inciden en las operaciones financieras,
tanto privadas como públicas.
SISTEMA FINANCIERO (SF).- Conjunto de instituciones, instrumentos y
mercados financieros que interactúan con fines financieros.

SISTEMA
FINANCIERO

SISTEMA
SISTEMA
FINANCIERO
FINANCIERO
NACIONAL
INTERNACIONAL
 SISTEMA FINANCIERO NACIONAL
(SFN)
Organismos, Activos y Mercados que cumplen roles de acuerdo a
políticas vigentes aplicados por las autoridades monetarias del
régimen del país.
SISTEMA
FINANCIERO
NACIONAL

INSTITUCIONES INSTRUMENTOS MERCADOS

FINANCIERAS FINANCIEROS FINANCIEROS
A. INSTITUCIONES FINANCIERAS
INSTITUCIONES
FINANCIERAS

SISTEMA DE SISTEMA DE
INTERMEDIACION INTERMEDIACION
INDIRECTA DIRECTA

SISTEMA SISTEMA MERCADO

BANCARIO NO BANCARIO DE VALORES

SII: Sistema de Intermediación Indirecta SID: Sistema de intermediación directa

SB: Sistema Bancario SNB: Sistema No bancario
MV: Mercado de Valores
PERU: PRINCIPALES INSTITUCIONES FINANCIERAS

MEF

BCRP SBS CONASEV

ORGANISMOS REGULATORIOS Y DE CONTROL

MEF: Ministerio de Economía y Finanzas
Entidad publica responsable de diseñar, proponer, ejecutar y evaluar, con eficiencia y transparencia,
la política económica y financiera del país a fin de alcanzar el crecimiento como condición básica
conducente al desarrollo económico sostenido que implique el logro del bienestar general.

BCRP: Banco Central de Reserva del Perú.

Autoridad encargada de la política monetaria del país, (USA: FED, UE: BCUE. etc.)

SBS: Superintendencia de Banca y Seguros.

La Superintendencia de Banca y Seguros (SBS) es el organismo encargado de la regulación y
supervisión de los Sistemas Financiero, de Seguros y del Sistema Privado de Pensiones.

CONASEV: Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores

Institución que promueve la eficiencia del mercado de valores y productos, así como del sistema de
fondos colectivos a través de la supervisión y difusión de información oportuna pertinente.

BN: Banco de la Nación

Agente financiero del gobierno central encargado de la recaudación y redistribución de los fondos del
estado hacia todo el país.
INSTRUMENTOS FINANCIEROS
Conjunto de mecanismos y activos mobiliarios que pueden ser objeto de transacción o
negociación en el presente o a futuro que conduce a su liquidación y convertirlos en medios de
pago a ciertos plazos preestablecidos.

1. INSTRUMENTOS FINANCIEROS TRADICIONALES

Activos financieros o físicos, negociables cuya característica principal es que la transacción
se realiza a contra entrega, o “al contado”, del valor monetario y del producto físico en si.
Entre ellos, podemos citar:
o Billetes y monedas * Acciones Comunes y preferenciales
o Papeles comerciales, (doc. Por cobrar) * Bonos
o Depósitos a la vista y ahorros * Otros.
 MERCADO MONETARIO
Es el mercado de recursos financieros de
corto plazo.
Por el lado de la oferta, los operadores
económicos invierten temporalmente en
activos líquidos y por el lado de la
demanda tenemos a los que requieren
financiamiento transitorio

El mercado monetario es de carácter

típicamente bancario, comercial y de corto
plazo
 MERCADO DE CAPITALES

Es el mercado de recursos financieros de

largo plazo (mayor de un año)

Por el lado de la oferta, los operadores

económicos invierten en valores
mobiliarios o activos financieros de largo
periodo de maduración y por el lado de la
demanda tenemos aquellos que requieren
financiamiento a largo plazo para ampliar,
modernizar, diversificar la producción o
desarrollar nuevos proyectos
 INTERMEDIACION DIRECTA

Fondos
Tomadores de
Inversionistas fondos

Emisión de Valores

Bancos de inversión

Los agentes deficitarios emiten valores (activos financieros), tales como

bonos o acciones y reciben los fondos de las colocaciones efectuadas a los
inversionistas.
 INTERMEDIACION INDIRECTA (a través de un agente intermediario – Banco ,
Financiera , etc.)

LAS OPERACIONES BANCARIA

Interés Interés

Pasivo Activo
ENTES INSTITUCIONES ENTES
S/. S/.
SUPERAVITARIOS FINANCIERAS DEFICITARIOS

Depósito
-Familias Colocaciones
-Negocios
- Negocios
-Gobierno
- Gobierno
Operaciones -Familia
Operaciones
Pasivas
Activas
Conjunto de mecanismos que permiten que los recursos fluyan entre entes
superavitarios y entes deficitarios.
OPERACIONES BANCARIAS PASIVAS.- Procedimientos técnicos que utilizan los bancos para agenciarse
los fondos requeridos para poder luego colocarlos. Se denomina así por constituir el pasivo del balance
de los bancos. constituido por:
- Captaciones directas de los depositantes o clientela pasiva del mercado.
- Fondos captados indirectamente de otras instituciones de crédito, (operaciones de redescuento y
adeudos a bancos y corresponsales).
CLASIFICACION
- Depósito de ahorros.
- Depósito a plazo.
- Fondos interbancarios.
- Compensación por tiempo de servicios ( CTS).
- Bonos.
- Adeudos a bancos y corresponsales.
OPERACIONES BANCARIAS ACTIVAS * Operaciones bajo formas técnicas, por las cuales los bancos
utilizan los capitales recibidos de clientes, corresponsales o sus reservas para apoyar financieramente a
sus clientes mediante créditos por préstamos directos de dinero.
* Son denominados también operaciones o riesgo por caja.
CLASIFICACION
* Colocaciones:
- Sobregiro y avances en cuenta corriente.
- Documentos descontados.
- Préstamos.
- Créditos hipotecarios.
- Arrendamientos financieros
- Cuentas contingentes deudora, ( por ser generadoras indirectas de ingresos).
Valor del dinero en el tiempo
Sin embargo el aprendizaje de este tema será poco menos que imposible si
no se conoce el calculo financiero o matemática financiera
 De las variables en estudio
Monto=Capital
Tasa de interes +Intereses
Flujo uniforma o expresada en
renta porcentaje
i
S
R R R R
P
n
Capital I Plazo

Interes
Nomenclatura Básica
P = Valor Inicial o Actual(Puede ser Ahorro, Inversión, Préstamo)
S = Valor Final o Monto(Capital convertido, transformado, formado)
i = Tasa de Interés(expresado en porcentaje para su uso deberá de
dividirse entre 100% a fin de convertirlo en tasas) puede ser nominal,
efectivo
I= Interés(expresado en unidades monetarias)
n = tiempo, plazo, horizonte temporal
R= Rentas o flujo de montos uniformes
G= Gradiente(“G” geométrica “A” Aritmética)
 Tipo de operaciones financieras

Capitalizacion(se agrega intereses)

S
P

Actualizacion(se descuenta Intereses

S
P
Pero antes de ingresar al tema se
hace necesario el preguntamos dos
cosas:
•¿Cuál es la diferencia entre interés
“Simple” e interés “Compuesto”.
•Reconocen y saben aplicar los
factores financiamiento
n P i = I
En Interés
Simple solo
es el capital
quien genera
los intereses
 P

P + I

P + I + I

P + I + I + I

En interés compuesto es
el monto que se acumula
paulatinamente quien
genera los intereses
S  P1  i 
n
Ahora si sabemos reconocer
y utilizar los factores
financieros lo anterior lo
resolveríamos así ¿No es
cierto?
Reconociendo las formulas
y su uso
Las Formulas a Interés
Simple y Compuesto
Con mayor detalle
 Interés Compuesto
Facto rSimp led e C ap italizacio n S  P  1  i 
n

Facto rSimp led e Actu alizacio n P  S 

1  i   n

 1  i
n 
 
I  P  1
 
C alcu lod el in teres o b ten id o

n S 
C alcu lod e la tasa d e in teres i%    1   1 0 0%

 P 

Lo g
S 

 P 

 
C alcu lo d el Plazo n 
Lo g 1  i
 OTROS FACTORES FINANCIEROS
FACTOR DE ACTUALIZACION DE LA SERIE (en español FAS en ingles USPWF)
Convierte una serie uniforme en un stock Inicial se le conoce también como P/A
1  i  n  1
P R o sino
i 1  i 
n

1  1  i 
n
PR
i

FACTOR RECUPERACION DE CAPITAL (en español FRC en ingles CRF)

Convierte un stock Inicial en una serie uniforme se le conoce también como A/P
i 1  i 
n

RP o sino
1  i   1
n

i
RP
1  1  i 
n
FACTOR DE CAPITALIZACION DE LA SERIE (en español FCS en ingles USCAF)
Convierte una serie uniforme en un stock Final se le conoce también como F/A
1  i  n  1
SR
i

FACTOR DE DEPOSITO AL FONDO DE AMORTIZACION (en español FDFA en ingles SFDF)

Convierte un stock final en una serie uniforme se le conoce también como A/F
i
RS n
1  i   1
CALCULO DEL TIEMPO
 Si   Pi 
Log  1 Log1  
R   R
n n
Log1  i Log1  i
ANUALIDADES ANTICIPADAS:
Luego es necesario señalar que Ra es una Renta Anticipada
R
Ra 
1  i 
y Viceversa
R  Ra1  i

FACTOR DE CAPITALIZACION DE LA SERIE FACTOR DE DEPOSITO AL FONDO DE

AMORTIZACION
1  i  n  1 i
S  Ra1  i  Ra1  1  S
i 1  i  n  1
FACTOR DE ACTUALIZACION DE LA SERIE FACTOR RECUPERACION DE CAPITAL
1  i  n  1 i 1  i 
n

P  Ra1  i  Ra 1  i   P
i 1  i  1  i  n  1
n

CALCULO DEL TIEMPO

 Si   Pi 
Log  1 Log  1  
 Ra1  i    Ra 1  i  
n n
Log1  i  Log 1  i 
 Opciones Denominacion
1,- Convierte Valor Actual a Valor Futuro FSC
Factor Simple de Capitalizacion

2,- Convierte Valor Futuro a Valor Actual FSA

Factor Simple de Actualizacion

3,- Convierte Rentas Fijas a Valor Futuro FCS

Factor de Capitalizacion de la Serie

4,- Convierte un Valor Futuro a Rentas Fijas FDFA

Factor de Deposito al Fondo de
Amortizacion

5,- Convierte un Valor Actual En Rentas Fijas FRC

Factor de recuperacion de Capital

6,- Convierte Rentas Fijas en un Valor Actual FAS

Factor de Actualizacion de la Serie
 Principales Tasas Usadas en el Sistema
Financiero

i  1 i 
1 n

 1  100
Tasa efectiva
Proporcional

S  P 1  i 
n
Monto

Calculo del monto para periodos equivalentes

1 
n
S  P  i m

 S 1  i   n
P Capital

Calculo del Capital para periodos equivalentes

1 
 n
P  S  i m
EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

DINERO.- Es todo aquello que convencionalmente aceptado entre dos o más

personas o instituciones, POSEE la capacidad medible cuantitativamente, y que
puede cumplir con las siguientes funciones fundamentales: Medida de valor, Medio de
cambio y Medio de riqueza.
DINERO Y VALOR EN EL TIEMPO.- El dinero representa cierto valor en un
momento en el tiempo, el mismo que por su aplicación o uso en cualquier actividad
económica o financiera conjuntamente con otros factores relacionados generan valor
agregado o ganancia; por lo tanto, el dinero a través del tiempo representa diferentes
valores.
Es la matemática financiera y comercial, el instrumento de medición
cuantitativa del valor del dinero en el tiempo, medio que reconoce al interés
como al costo del dinero y por tanto necesario de ser tomado en cuenta si se
pretende en una operación evaluar la evolución del mismo (capitalización, y/o
actualización) a través del tiempo
Entre las diversas funciones económicas empresariales e institucionales como:
Actividades económicas, administrativas, financieras y contables; es la función
financiera la que tiene como objetivo básico solucionar el problema fundamental de la
Liquidez(Disponibilidad constante inmediata de dinero para garantizar el
funcionamiento continúo de la economía empresarial ), Riesgo (Incertidumbre de
lograr resultados esperados )y Rentabilidad o Rendimiento de Activos y capital en
actividades productivas y especulativas, expresado en términos relativos.
 • PRINCIPIO N°1: DEL VALOR DEL
DINERO EN EL TIEMPO

Un nuevo sol de hoy vale mas

que un nuevo sol de mañana

El dinero se valoriza a través del tiempo a una tasa de

interés
Si en el contexto se aprecia inflación los requerimientos
de rentabilidad deberán de cubrir los efectos de dicho
fenómeno denominándose a la resultante como ganancia
real.
• PRINCIPIO N° 2: DE EQUIVALENCIA
Dos cantidades de dinero ubicadas en diferentes puntos del tiempo son
equivalentes si al trasladarlas al mismo punto, se hacen iguales en
magnitud.

$Q0

1
0 Interés: i

$Q1
 • PRINCIPIO No3: LA RACIONALIDAD
FINANCIERA DE LOS AGENTES

• Las personas y los agentes económicos

siempre buscaran maximizar beneficios y
reducir costos para un nivel de riesgo dado
• Si se tiene disponible una cantidad de dinero,
siempre se encontrará en el mercado una tasa
de interés mayor que la inflación (tasa real
positiva).
TED 
1.5827 1
1
12

30
TED 
1.04 1
1
12

30
Necesidades de Inversión Necesidades de Inversión
ACTIVOS FIJOS TANGIBLES:
COMPRENDE TODOS AQUELLOS EQUIPOS, MAQUINARIAS SON TODOS AQUELLOS ACTIVOS PERMANENTES QUE
TERRENOS, CONSTRUCCIONES, ESTUDIOS, PROYECTO, TIENEN FORMA Y OCUPAN UN ESPACIO (TANGIBLES):
INVESTIGACIÓN DE MERCADO, REGISTRO EMPRESA, ETC * EQUIPOS
* MAQUINARIAS
QUE REQUIEREN FUERTES SUMAS DE DINERO PARA
* INSTALACIONES
DESARROLLAR LA EMPRESA * TERRENOS
ACTIVOS FIJOS INTANGIBLES:
LA INVERSIÓN FIJA SE COMPONE DE: SON AQUELLOS ACTIVOS QUE SON INTANGIBLES (NO SE
* ACTIVOS FIJOS TANGIBLES PUEDEN VER, TOCAR, NI OCUPAN UN ESPACIO):
* REGISTRO DE LA EMPRESA
* ACTIVOS FIJOS INTANGIBLES
* ESTUDIO Y PROYECTO
* INVESTIGACIÓN DE MERCADO
* PATENTE, MARCA, REGALÍA (ROYALTY)

El Capital de Trabajo
ES UNA PARTIDA ADICIONAL DE EFECTIVO REQUERIDO
PARA CUBRIR LAS EXIGENCIAS QUE DEMANDAN LOS
RENGLONES DE ACTIVOS CIRCULANTES

ESTE EFECTIVO NECESARIO, SE BASA EN EL HECHO DE

QUE MIENTRAS UNA EMPRESA PRODUCE => VENDE
=> COBRA UN PRODUCTO, SUELEN PASAR VARIOS
MESES HASTA RECIBIR LOS INGRESOS GENERADOS POR
LA VENTA DEL PRODUCTO

MIENTRAS LLEGAN LOS INGRESOS, EL PRODUCTOR

NECESITA: COMPRAR MÁS MATERIA PRIMA, PAGAR
SALARIOS, BÚSQUEDA DE NUEVOS CLIENTES, LO CUAL
GENERA UN REZAGO ENTRE INGRESOS Y EGRESOS
 Recuperación vía
depreciación

Estructura
Gastos pre operativos
donde
descansa el
negocio
proyectado

Recuperación vía
Amortización Prof. Eco. Enrique Soto Pérez Palma 71
equipamiento s. m.
1 Suministro o entrega del equipo necesario para desarrollar una actividad o trabajo:.
maquinaria s. f.
1 Conjunto de máquinas que se usan para un fin determinado
equipo s. m.
1 Conjunto de objetos y prendas necesarias para desarrollar una actividad o trabajo:
2 Conjunto de personas organizado para realizar una actividad o trabajo
herramientas:
Una herramienta es un objeto elaborado a fin de facilitar la realización de una tarea
mecánica que requiere de una aplicación.
Es aquel elemento elaborado con el objetivo de hacer más sencilla una determinada actividad o
labor

suministro
m. Abastecimiento de lo que se considera necesario
Suministro es la acción y efecto de suministrar (proveer a alguien de algo que necesita)
infraestructura
f. Conjunto de elementos o servicios que se consideran necesarios para el funcionamiento
de una organización o para el desarrollo de una actividad:

valor residual
Es el valor final de un activo, una vez que haya perdido su valor, tras haber sido
utilizado durante unos años de vida determinados
Valor en libros:
Valor contable de un activo
Valor de salvamento:
Valor de mercado de un activo al final de su vida útil.

Valor de liquidación 72
[Liquidation/Break-up value] Es el valor estimado del resultado obtenido a partir del
proceso de liquidación de una empresa, ...
 Son los recursos que aseguran el adecuado inicio de
las operaciones por otro lado permite el normal
funcionamiento del negocio

KW=Act Cte – Pas Cte

Envases y otros suministros ej. Platos=restaurant

Prof. Eco. Enrique Soto Pérez Palma 73

Menos pasivo corriente ejemplo proveedores
 CV=ƒ(Q)

Q= Producción y/o Ventas

CF=ƒ(Q)

Prof. Eco. Enrique Soto Pérez Palma 74

Los desembolsos podrán ser:
• Relacionados a la actividad en si es decir:
Debido a producción (Material directo, Mano de Obra
directa, Gastos indirectos de Fabricación), o debido a
requerimientos de generación de servicio o por
comercialización (en este caso las erogaciones
producto de la compra de mercadería costos
asociados a la misma menos devoluciones
descuentos y otros) .
• Gastos de Operación es decir :
• Gastos de Venta
• Gastos de Venta
• Gastos Financieros

Prof. Mag. Adm. eco. Enrique 75

Soto Pérez Palma
Prof. Eco. Enrique Soto Pérez Palma 76
COSTOS DE PRODUCCION MATERIAS PRIMAS DIRECTAS
MANO DE OBRA DIRECTA
GASTOS INDIRECTOS DE FABRICACION
MATERIALES INDIRECTOS
MANO DE OBRA INIDRECTA
GASTOS INDIRECTOS DE FABRICACION

GASTOS DE OPERACIÓN
GASTOS DE ADMINISTRACION
GASTOS DE VENTA
GASTOS FINANCIEROS
Prof. Eco. Enrique Soto Pérez Palma 77
Prof. Mag. Adm. eco. Enrique 78
Soto Pérez Palma
Prof. Mag. Adm. eco. Enrique 79
Soto Pérez Palma
Prof. Mag. Adm. eco. Enrique 80
Soto Pérez Palma
Prof. Mag. Adm. eco. Enrique 81
Soto Pérez Palma
Prof. Mag. Adm. eco. Enrique 82
Soto Pérez Palma
Prof. Mag. Adm. eco. Enrique 83
Soto Pérez Palma
Prof. Mag. Adm. eco. Enrique 84
Soto Pérez Palma
 Indicadores de
Rentabilidad de Inversion
 ejemplo aplicado a
proyectos de inversión
ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

La información contable financiera dentro de la

administración de una empresa cuando es debidamente
analizada e interpretada se constituye en la base para toda
buena decisión
El análisis económico financiero es un conjunto de técnicas
que se utilizan para diagnosticar la situación y la
perspectiva de la Empresa, con el fin de poder tomar
decisiones adecuadas, que corrijan los puntos débiles que
puedan amenazar

El análisis de los Estados Financieros puede ser de interés para

distintos tipos de analistas, con las más diversas motivaciones:
 Analistas Internos
 Analistas Externos: Competencia y Proveedores
 Financistas
 Otros Actores (Sunat, Asesores, maestros, bolsa de valores,
trabajadores de la empresa etc.)
 LOS ESTADOS CONTABLES

INTERPRETACIÓN FINANCIERA DEL BALANCE GENERAL

Como se señalo anteriormente los estados financieros como registros
contables terminan por constituirse en herramientas importantes a la hora de
describir hechos, pronosticar asi como al perfilar soluciones mediante
decisiones de carácter financiero es que los mismos:
 Dan a conocer el resultado de las operaciones de la empresa cada
cierto tiempo
 El balance general otorga información acerca de la situación de la
empresa desde su primer ejercicio contable hasta la fecha de
evaluación.
 El estado de resultados muestra la utilidad o pérdida en un solo
ejercicio.
 El Estado de resultados o de pérdidas y ganancias muestra los
ingresos, costos y gastos e impuestos durante un periodo
determinado.
 Ambos estados se encuentran relacionados mediante la utilidad neta
del período.
 El flujo de efectivo provee información relevante sobre los ingresos y
egresos de efectivo permitiendo evaluar la solvencia de un negocio asi
como su capacidad de generar flujos de efectivo positivos en períodos
futuros.
 El Estado de flujo de efectivo muestra la fuente y la aplicación que se
dio a los recursos durante un periodo determinado.
Importancia del Balance
 Permite conocer las fuerzas y debilidades de la empresa.
 Al conocer mejor la empresa se pueden hacer planes
Ejemplo: Si la empresa está altamente endeudada y tiene liquidez limitada, se deberá
realizar planes considerando estas limitaciones.
 Ayuda a que se tenga una “visión integral del negocio”.
El Balance General
Activo Pasivo
 Activo Corriente  Pasivo Corriente
 Caja Bancos  Cuentas por Pagar
 Cuentas por Cobrar  Tributos por Pagar
 Inventarios  Remuneraciones por Pagar
 Activo Fijo  Parte corriente de la Deuda a
largo plazo
 Inmueble, maquinaria y  Pasivo no Corriente
equipos
 Depreciación acumulada Patrimonio
 Capital
Sus cuentas superan el ejercicio  Utilidades acumuladas
son acumulables  Reservas

 Estado financiero acumulativo Al ser acumulativo refleja la historia de la CIA

Ejemplo: la cuenta resultados acumulados muestra los resultados de la empresa
desde que se creó

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7

BG 1 BG 1 BG 1 BG 1 BG 1 BG 1 BG 1
BG 2 BG 2 BG 2 BG 2 BG 2 BG 2
BG 3 BG 3 BG 3 BG 3 BG 3
BG 4 BG 4 BG 4 BG 4
BG 5 BG 5 BG 5
BG 6 BG 6
BG 7
 Análisis del Balance General
Presenta una única suma de dinero vista desde dos puntos de vista.
Muestra:
 Cómo se han utilizado el financiamiento en: ¿Que activos se
adquirieron?.
 Activos corrientes
 Activos Fijos ¿Como se financiaron
dichos activos?
Activos = Pasivos + Capital Contable

Activo = Pasivo + Patrimonio

Muestra:
- Cómo la empresa se ha Financiado con
Terceros (bancos, proveedores, empleados,
Sunat, etc. Muestra:
 Cómo los accionistas financiaron la
 El capital contable es lo que les empresa.
quedaría a los accionistas, luego de  Cómo los resultados de la empresa
que la Empresa cumpliera todas sus la autofinanciaron
obligaciones es decir es residual.
 ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
•Es un Estado Financiero principal que muestra la operación económica de
la empresa en un periodo (generalmente 1 año). También se le denomina
“Estado de Resultados”.
•El Estado de Ganancias y Pérdidas refleja la utilización de los recursos de
la empresa para llegara las ventas planificadas.
•En la elaboración de este estado se debe tomar los costos netos, es
decir, sin considerar el IGV, al igual que en las ventas.
•Es importante señalar que el Estado de Resultados muestra los Ingresos
devengados, que no necesariamente corresponde al ingreso físico de
efectivo siendo necesario considerar que los ingresos se reconocen al
momento de la venta, el cual no siempre es el mismo que él de la
cobranza.
•Los gastos que aparecen se basan en el principio del periodo contable. La
idea es determinar los ingresos y acoplarlos posteriormente con los costos
asociados para la obtención de los mismos.
•Como resultado, los flujos que aparecen en el Estado de Resultados
pueden no ser del todo representativos de los flujos reales de entrada y
salida de efectivo en un periodo.
Existen partidas que no representan salidas de efectivo, pero que
constituyen gastos contra ingreso, y que a la vez no afectan al flujo de
efectivo. Ej. Depreciación, refleja la estimación de un contador con
respecto al costo del equipo usado en el proceso de producción.
 EL ESTADO DE RESULTADOS
 “Saca la cuenta” si ganamos o perdimos dinero en un ejercicio contable. Tiene
como finalidad determinar el resultado de las operaciones de la empresa.
 Registra los ingresos, costos, gastos, incobrables, impuestos y utilidades generadas
en un ejercicio determinado.
 Permite conocer los ingresos y costos contables del negocio y ayuda a la
preparación del Flujo de Caja.
 Por esto el Resultado del Flujo de Caja es la menor aproximación a la Utilidad Neta,
por lo que se utiliza para evaluar inversiones.

Partes del Estado de Resultados

Partes del Estado de Resultados

Ingresos por operaciones comerciales + Ventas netas

-Costo de Ventas
Costo de los bienes vendidos =Utilidad Bruta

Gastos de la Gestión Administrativa Gastos administrativos

-Gastos de Ventas
=Utilidad Operativa

Gastos de la Gestión Comercial

Intereses por Prestamos Otorgados o recibidos +-Ingresos-Gastos Financieros

+-Otros Ingresos-gastos diversos
Ingresos y Gastos ajenos al giro del negocio =Utilidad Antes de Impuestos

-Impuesto a la renta
+Dividendos
Parte de las Utilidades que se reparten =Utilidad Neta
a los Accionistas
Los Estados Financieros y
su importancia
 Análisis de Estados Financieros

«El análisis financiero implica la observación

de las debilidades y puntos fuertes que en su
conjunto puede presentar una empresa.
«Para hacer un análisis de los EEFF (Balance
y Resultados), es pertinente contar con 2 o
más estados de periodos consecutivos
anteriores, así también contar con estándares
de negocios similares como medio para
comparar la efectividad de nuestra empresa en
relación a la competencia o al sector
 Análisis de Estados Financieros

•Índices o Ratios Financieros

Matemáticamente, un ratio es una razón,
es decir, la relación entre dos números.
Son un conjunto de índices, resultado de
relacionar cuentas del Balance o del
estado de Ganancias y Pérdidas como
medio para proveer información
relevante para la toma de decisiones
acertadas por parte de quienes este
interesados en la empresa, (dueños,
banqueros, asesores, gobierno)
 Propósito del análisis
EL PERMITIR MEJORAR LA TOMA DE
DECISIONES DE LOS USUARIOS

INTERNOS EXTERNOS:
•Directivos •Accionistas
•Mandos •Prestamistas
intermedios
•Clientes
•Auditores internos
•Analistas
 Bloques del análisis
Capacidad de Capacidad para
atender las hacer frente a
obligaciones a sus obligaciones
corto plazo y/o de pago a largo
apreciar el nivel plazo. (Cobertura
Liquidez y para el
de liquidez Solvencia
existente. endeudamiento)
Eficiencia
Capacidad para Muestra la actividad
ofrecer desarrollada en
diversos campos de
recompensas
financieras Gestion o acción de la gerencia

suficientes para
Rentabilidad permitiendo apreciar la
Actividad efectividad de las
atraer y retener políticas de la empresa
frente a diversas
recursos circunstancias.
 Fuentes de información
• Estados contables:
– Balance
– Cuenta de Resultados
– Estado de flujos de efectivo
– Memoria
• Información complementaria:
– Mercado financiero
– Informes sectoriales
– Información económica general
 Análisis
Horizontal
Implica la comparación de la posición financiera y
el rendimiento de la empresa a lo largo del tiempo.
Se realiza mediante la medición nominal y
porcentual de las variaciones observadas entre las
distintas cuentas en evaluación
10% Utilidad Neta
 Compañía Lincoln
Balance General Comparativo
Diciembre 31, 2011 y 2010
Aumentos (Disminuciones)
Activos 2011 2010 Monto Porcentaje
Activos Corrientes $ 550,000 $ 533,000 $ 17,000 3.2%
Inversiones de largo plazo 95,000 177,500 (82,500) (46.5%)
Activos Fijos (neto) Análisis
444,500 Horizontal:
470,000 (25,500) (5.4%)
Activos Intangibles Año50,000 550,000 —
Actual (2011)50,000
$1,139,500
Año anterior $1,230,500 $ (91,000)= 103.2%
(2010) $533,000 (7.4%)
Pasivos
Pasivo de Corto Plazo $Año
210,000 $ 243,000$
Base (2010) 533,000 (33,000)= (13.6%)
Pasivo de Largo Plazo 100,000 en monto200,000 $17,000 3.2%
(100,000) (50.0%)
Incremento
$ 310,000 $ 443,000$(133,000) (30.0%)
Capital Contable
Cap. Preferente, $100 par $ 150,000 $ 150,000 —
Cap. Común, $10 par 500,000 500,000 —
Utilidades Retenidas 179,500 137,500 $42,000 30.5%
$ 829,500 $ 787,500 $42,000 5.3%
$1,139,500 $1230,500 $(91,000) (7.4%)
 Compañía Lincoln
Estado de Resultados Comparativo
Diciembre 31, 2011 y 2010
Aumentos (Disminuciones)
2011 2010 Monto Porcentaje
Ventas $1,530,500 $1,234,000 $296,500 24.0%
Devoluciones sobre Ventas 32,500 34,000 (1,500) (4.4%)
Ventas Netas $1,498,000 $1,200,000 $298,000)24.8%
Costo de Ventas 1,043,000 820,000 223,000 27.2%
Utilidad Bruta Análisis
$ 455,000 Horizontal:
$ 380,000 $ 75,000 19.7%
Gastos de Venta $ 191,000
Año $ 147,000 $ 44,000 29.9%
Actual (2011)$1,498,000
Gastos Administrativos Año104,000 97,400 = 6.8%
6,600 124.8%
Total
Base (2010)$1,200,000
de gtos. de oper. $ 295,000 $ 244,400 $ 50,600 20.7%
Utilidad de Operación Incremento
$ 160,000 en Monto
$ 135,600 $298,000
$ 24,400 18.0%
= 24.8%
Otros Ingresos Año Base
8,500 (2010) 11,000 $1,200,000
(2,500)(22.7%)
Sub-total $ 168,500 $ 146,600 $ 21,900 14.9%
Otros Gastos 6,000 12,000 (6,000)(50.0%)
Utilidad antes de Imptos $ 162,500 $ 134,600 $ 27,900 20.7%
Impuestos 71,500 58,100 13,400 23.1%
Utilidad Neta $ 91,000 $ 76,500 $ 14,500 19.0%
 Análisis
Vertical
Implica el determinar porcentualmente el
peso relativo que tiene cada partida con
respecto a su respectivo total (100%)
correspondiente (Ejemplo total activo)
 Compañía Lincoln
Balance General Comparativo
Diciembre 31, 2011 Diciembre 31, 2010
Activos Monto PorcentajeMontoPorcentaje
Activos Corrientes $ 550,000 48.3% $ 533,000 43.3%
Inversiones de Largo Plazo 95,000 8.3 177,500 14.4
Activos Fijos (neto) 444,500 39.0 470,000 38.2
Activos Intangibles 50,000 4.4 50,000 4.1
$1,139,500 100.0% $1,230,500 100.0%
Pasivos
Pasivo Corriente $ 210,000 18.4% $ 243,000 19.7%
Pasivo no corriente 100,000 8.8 200,000 16.3
$ 310,000 27.2% $ 443,000 36.0%
Capital Contable
Cap. Preferente, $100 par $ 150,000 13.2% $ 150,000 12.2% Cap.
Común, $10 par 500,000 43.9 500,000 40.6
Utilidades Retenidas 179,500 15.7 137,500 11.2
$ 829,500 72.8% $ 787,500 64.0%
$1,139,500 100.0% $1230,500 100.0%
 Compañía Lincoln
Balance General Comparativo
Diciembre 31, 2011 Diciembre 31, 2010
Activos Monto Porcentaje Monto Porcentaje
Activos Circulantes $ 550,000 48.3% $ 533,000 43.3%
Inversiones de Largo Plazo 95,000 8.3 177,500 14.4
Activos Fijos (neto) 444,500 39.0 470,000 38.2
Activos Intangibles 50,000 4.4 50,000 4.1
$1,139,500 100.0% $1,230,500100.0%
Pasivos
Pasivo corriente $ 210,000 18.4% $ 243,000 19.7%
Pasivo de Largo Plazo 100,000 8.8 200,000 16.3
Análisis Vertical: $ 310,000 27.2% $ 443,000 36.0%
Capital Contable
Pasivo
Cap. corriente $100
Preferente, $210,000
par $ 150,000 13.2% $ 150,000 12.2%
= 18.4%
TotalComún,
Cap. Pasivo y$10
Patrim.
par $1,139,500
500,000 43.9 500,000 40.6
Utilidades Retenidas 179,500 15.7 137,500 11.2
$ 829,500 72.8% $ 787,500 64.0%
$1,139,500 100.0% $1230,500100.0%
 Compañía Lincoln
Estado de Resultados Comparativo
Diciembre 31, 2010 y 2010
Rubros 2010 2010
Ventas 1530500 1234000
Devoluciones sobre Ventas 32500 34000
Ventas Netas . 1498000 100.00% 1200000 100.00%
Costo de Ventas . 1043000 69.63% 820000 68.33%
Utilidad Bruta 455000 30.37% 380000 31.67%
Gastos de Venta 191000 12.75% 147000 12.25%
Gastos Administrativos 104000 6.94% 97400 8.12%
Utilidad de Operación 160000 10.68% 135600 11.30%
Otros Ingresos 8500 0.57% 11000 0.92%
Sub-total 168500 11.25% 146600 12.22%
Otros Gastos 6000 0.40% 12000 1.00%
Utilidad antes de intereses e impuestoas 162500 10.85% 134600 11.22%
Gastos Financieros 0 0.00% 0 0.00%
Utilidad antes de I R 162500 10.85% 134600 11.22%
Impuesto a la renta 48750 3.25% 40380 3.37%
Utilidad Neta 113750 7.59% 94220 7.85%
 Ratios
Financieros
 Análisis de Liquidez

Liquidez es la habilidad que tiene un negocio de

cumplir con sus obligaciones financieras (deudas)
de corto plazo.
El análisis de liquidez se enfoca en la habilidad de
un negocio para pagar o satisfacer sus pasivos
corrientes.
Esta habilidad normalmente se evalúa examinando
algunas partidas del balance general y sus
relaciones.
10% Utilidad Neta
 Capital de Trabajo

2011 2010
Activos Corrientes $550,000 $533,000
Pasivos Corrientes 210,000 243,000
Capital de Trabajo $340,000 $290,000

Uso: Disponibilidad neta en el corto plazo luego de

pagar obligaciones.
 Razón Corriente

2011 2010
Activos corrientes $550,000 $533,000
Pasivos corrientes $210,000 $243,000
Capital de Trabajo $340,000 $290,000
Razón Corriente 2.62 2.19

Activo Corriente Dividir activos

Razon corriente  corrientes
Pasivo corriente
entre pasivos
corrientes (de
corto plazo)

Uso: Indicar la capacidad de pago en el corto plazo.

10% Utilidad Neta
 Prueba Ácida

Prueba Ácida 2011 2010

Activos Rápidos:
Efectivo 2011
$ 90,500 $2010
64,700
Inversiones
Activos Rápidos: Temporales 75,000 60,000
Cuentas
Efectivo por Cobrar (neto) $115,000
90,500 $120,000
64,700
Total
Inversiones Temporales $280,500
75,000 $244,700
60,000
Pasivos Corrientes
Cuentas por Cobrar (neto) $210,000
115,000 $243,000
120,000
Prueba Acida
Total o razon rapida 1.34
$280,500 1.01
$244,700
Pasivos Corrientes
Activo corriente - existencia s $210,000 $243,000
Prueba
Prueba 
acidaAcida o razon rapida 1.3 1.0
Activo no corriente
Activo Corriente- Inventarios - P * Anticipado
Razon Rapida 
Pasivo corriente
Uso: Capacidad del negocio para pagar sus deudas de
inmediato.

Uso: Capacidad del negocio para pagar sus deudas de

inmediato.
 Razón de caja

Caja
Razon de caja  2011 2010
Pasivo corriente
Activos Rápidos:
Efectivo $ 90,500 $ 64,700
Pasivos Corrientes $210,000 $243,000

Razón de caja 0.43 0.27

Uso: Capacidad del negocio para pagar sus deudas de
inmediato. Una variante es la Prueba defensiva la cual
apela ademas a las inversiones temporales

Caja Bancos  Valores Negociable s

Prueba defensiva 
Pasivo corriente 2011 2010
Activos Rápidos:
Efectivo $ 90,500 $ 64,700
Inversiones Temporales 75,000 60,000
Pasivos Corrientes $210,000 $243,000
Razón Prueba defensiva 0.79 0.51
 Ratios
de Actividad
o Gestión
Índices de actividad muestran la actividad
desarrollada en diversos campos de acción por la
gerencia, y sirven para apreciar la efectividad y la
política que la empresa sigue con respecto a
situaciones determinadas
Es el costo de la mercadería que haz producido y vendido
 Final Inicial

10% Utilidad Neta

 Rotación de Cuentas por Cobrar

Ventas
RotacionC * C  2011 2010
Pr omedioC * C
Ventas netas a crédito $1,498,000 $1,200,000
Cuentas por cobrar (netas):
Inicio del año $ 120,000 $ 140,000
Final del año 115,000 120,000
Total $ 235,000 $ 260,000
Promedio $ 117,500 $ 130,000
Rotación de cuentas. por cobrar 12.7 9.2

Uso: Identificar el número de veces que se concedió créditos en el

año y la habilidad para administrar los créditos.
 Periodo promedio de cobranzas

2011 2010
Rotación de cuentas. por cobrar 12.7 9.2

PPC = 365 / Rotación 29 días 40 días

 Rotación de Inventario

2011 2010
Costo de Ventas $1,043,000 $ 1230500
Inventarios:
Inicio del año $ 283,300 $ 311,000
Final de Año 269,500 283,000
Total $ 557,800 $ 599,300
Promedio $ 278,900 $ 299,650
Rotación de Inventario 3.7 4.1

Costo de Ventas
Rotacion de inventasri os 
Promedio de Inventario s

Uso: Medir la eficiencia en la administración del inventario

mediante las veces que éste roto en el año.
 Periodo promedio de inmovilización

2011 2010

Promedio de Inventarios, $ 278,900 $ 299,650

Costo de Ventas $1,043,000 $ 1230500
Rotación de inventarios 3.7 4.1

10430000/278900 1230500/299650
¿Cuántas veces son los inventarios el costo de venta?

Días de Inventario
(365  rotación) 365/3.7 98.6 89 365/4.1

Uso: Medir la eficiencia en la administración del inventario mediante

el tiempo que permanecen éstos en los almacenes
 Ventascredito
RotacionC* P  Rotación de Cuentas por Pagar
P r om edioC* P
2011 2010

Ventas netas a crédito $1,498,000 $1,200,000

Cuentas por pagar (netas):
Inicio del año $ 200,000 $ 170,000
Final del año 110,000 200,000
Total $ 310,000 $ 370,000
Promedio $ 155,000 $ 185,000
Rotación de cuentas. por cobrar 9.7 6.5

Uso: Identificar el número de veces que se accedió a créditos en

el año y la habilidad para administrar los endeudamientos
 Ventascredito
RotacionC* P  Periodo promedio de pagos
P r om edioC* P

2011 2010

Ventas netas a crédito $1,498,000 $1,200,000

Promedio diario de ventas
a crédito (ventas  365) $ 4,104 $ 3,288
Cuentas por pagar (netas)
promedio $ 155,000 $ 185,000
cuentas por pagar 38 días 56 días
Promedio diario

Uso: Identificar el número de días que se tarda en efectuar el

pago
Ciclo de caja 1= 40+89-56=73 ahora 29+99-38=90 dias es decir se demora entre la venta y el cobro
 Ratios
de solvencia o
de
Endeudamiento
 Análisis de Solvencia

Solvencia muestran la
participación de los aportes de los
dueños en la financiación del
negocio, y señalan la capacidad de
pago de la empresa en el largo
plazo y en caso de liquidación
10% Utilidad Neta
 Razón de Activo Fijo a Pasivo de Largo Plazo

2011 2010
Activo fijo (neto) $444,500 $470,000
Pasivo de largo plazo $100,000 $200,000
Razón de Activo Fijo a
Pasivo de Largo Plazo 4.4 2.4

444500/100000 470000/200000
Uso: Indicar el margen de seguridad para los acreedores de
largo plazo basada en la cobertura o veces que cubre
el activo fijo neto las obligaciones de largo plazo.
 Razón Pasivo a Patrimonio Neto

2011 2010
Pasivo Total $310,000 $443,000
Patrimonio neto Total $829,500 $787,500
Razón Pasivo a Patrimonio
Neto 0.37 0.56

310000/829500 443000/787500
Uso: Indica el margen de seguridad a los acreedores basado
en que porcentaje equivalente al aporte de socios se
encuentra constituido al endeudamiento.
 Razón de Cobertura de Intereses

2011 2010
Utilidad antes de los intereses 162,500 134,600
Más Gasto por intereses 30,000 25,000
Utilidad antes de impuestos $ 132500 $109600
Número de veces 5.42 5.39

162,500/30000 134,500/25,000

Uso: Medir el riesgo de los deudores en términos de número de

veces que pueden cubrirse los gastos por interés.
¿Qué porcentaje
de los activos
permitirían cubrir
obligaciones?
 Ratios
de
Rentabilidad
 Análisis de Rentabilidad

Rentabilidad es la habilidad de la administración

para generar utilidades (expresado en términos
porcentuales).
Esta habilidad de ganar utilidades depende de la
efectividad y eficiencia de las operaciones y de los
recursos disponibles.
El análisis de rentabilidad se enfoca principalmente
en la relación que existe entre los resultados
operativos reportados en el estado de resultados y
los recursos reportados en el balance general.
RAZONES DE RENTABILIDAD Mediante estos indicadores se vincula los diversos viveles de utilidad con las ventas
Cuando estos indices se comparan con otras empresas es posible apreciar la tendencia
general del negocio dandonos una idea de hacia donde se encuentra encaminado el
negocio por ejemplo a nivel de marco general tenemos:
Rentabilidad Bruta 2011 2010
Utilidad Bruta
Rentabilid ad Bruta   100 455000 30.37% 380000 31.67%
Ventas
1498000 1200000
Rentabilidad Operativa
UtilidadOperativa
RentabilidadOperativa 100 160000 10.68% 135600 11.30%
Ventas
1498000 1200000
en cada caso evidencia la mejor o mayor eficiencia en el manejo de los recursos hecho que se aprecia si es marcada
la manera de cómo se diluye la utilidad
Rentabilidad sobre las Ventas Este inidicador evidencia la capacidad del gerente para
Utilidad Neta maximizar la ganacia de los accionistas
Rentabilid ad sobre ventas   100
Ventas
Rentabilidad sobre las Ventas 91000 6.07% 76500 6.38%
1498000 1200000
Rentabilidad sobre activos La rentabilidad obtenida mediante el adecuado uso de los activos con
Utilidad Neta que se cuenta para realizar negocios a traves de la empresa
Rentabilid ad sobre activos   100
Total Activos
Rentabilidad sobre activos 2011 91000 7.99%
1139500 ¿Con la inversión total
en activos que
porcentaje de utilidad
15.00% se obtiene?
Rentabilidad sobre activos 2010 76500 6.22%
1230500

Rentabilidad sobre Patrimonio Muestra la relacion existente entre la utilidad y el aporte realizado
UtilidadNeta
Rentabilidad sobrePatrimonios   100 por los socios
Total Patrimonios
¿porcentaje de
Rentabilidad sobre Patrimonio 91000 10.97% utilidad se obtiene
dada la inversión
829500 mediante aporte de
socios?

Rentabilidad sobre Patrimonio 76500 9.71%

787500
 Punto de Equilibrio
Implica el determinar ¿cuántas unidades se tendrán que vender para poder
cubrir los costos y gastos totales? Es decir ¿Cuál es el valor en ventas que
una empresa debe alcanzar para cubrir sus costos y gastos operativos?

Para poder comprender mucho mejor el concepto de PUNTO DE

EQUILIBRIO, se deben identificar los diferentes costos y gastos que
intervienen en el proceso productivo. Para operar adecuadamente el punto
de equilibrio es necesario comenzar por conocer que el costo se relaciona
con el volumen de producción y que el gasto guarda una estrecha relación
con las ventas. Tantos costos como gastos pueden ser fijos o variables.
COSTOS FIJOS: Los costos fijos no varían de acuerdo
con el volumen de producción. Son constantes. Por
ejemplo: alquileres, salario de gerentes, etc.
COSTOS VARIABLES: Los costos variables dependen
del volumen de producción. La forma de la gráfica de
costos se debe a los rendimientos marginales
decrecientes. Por ejemplo: materias primas, salarios de
mano de obra directa, etc. De acuerdo con lo anterior
los costos totales quedan de la manera siguiente:
COSTOS SEMIFIJOS O SEMIVARIABLES.- De esta
manea se denomina aquellos desembolsos que tienen
la característica de contar con un componente fijo y otro
variable ejemplo un vendedor que goza de un sueldo de
base más comisiones a partir de cierto volumen de
ventas.
Consideraciones básicas a tomar en cuenta al realizar el análisis de
equilibrio:
IT= PQ
IT= Ingreso Total
P= Precio
Q= Cantidad
CT= CF+CV
CT= Costo Total
CF= Costos Fijos
CV= Costos Variables
CT= CF + CV
Q Q Q
Cme= Cfme + Cvme
Cme= Costo Medio, Promedio o Unitario
Cfme= Costo Fijo Medio
Cvme= Costo Variable Medio
Si multilplicamos por Q obtendremos
CT= CF + CvmeQ
Observe el
comportamiento de los
costos sean totales
como unitarios
 El principal capital de los negocios, es aquel que
permite que estos se realicen manteniéndolos
vigentes a diario, en cada operación efectuada.
El Capital de Trabajo es la
inversión que se realiza en
activos de corto plazo como
medio para permitir la normal
operación de empresa. Son
recursos destinados a cubrir el costo
de operación diaria
Puede también concebirse como los activos
circulantes de la empresa financiados
mediante tanto fondos de corto como de largo
plazo. Es la diferencia entre los activos
circulantes y los pasivos a corto plazo con que
cuenta una empresa.

Concepto de Administración de Capital de Trabajo.- Los componentes importantes de la

estructura financiera de la empresa incluyen el nivel de inversión en activos circulantes y la
extensión de financiamiento mediante pasivos circulantes.
 CONCEPTO DE
PLANEAMIENTO FINANCIERO

•Los planes financieros

reflejan el efecto anticipado
sobre las finanzas de las
empresas a partir de la
implementación de
acciones planeadas por la
empresa
 PRESUPUESTO DE CAJA O
FLUJO DE CAJA

Es un Estado Financiero auxiliar que

muestra los flujos de efectivo
necesario para el funcionamiento
eficiente de la empresa, es decir, las
entradas (ingresos) o salidas
(egresos)de dinero para el periodo de
estudio.
Una planificación adecuada de este
presupuesto nos permitirá saber
anticipadamente si tendremos
superávit (saldo positivo) o déficit
(saldo negativo).
 PRESUPUESTO DE CAJA O
FLUJO DE CAJA

Si el resultado final del Flujo de Caja

es positivo (superávit), entonces se
sugiere realizar acciones tales como:
Invertir en valores negociables,
Pagar o cancelar deudas,
Adquirir activo fijo,
Adelantar pagos a proveedores
Si el resultado es negativo (déficit),
entonces será necesario buscar
financiamiento para ello.
Aplicaciones
1.- Determine la Tasa de interés:
* Considerando que deposito $ 105.00 y luego de 247 días se transformo en $ 123.75
* ¿Qué variación porcentual se obtuvo si se invirtió $ 2784.25 y se perdió luego de 2 y
medio años $ 743.25?
2. Calcule:
* La TN a 5 trimestres partiendo de una TNA del 18.75%
* La TN a 11 bimestres partiendo de una TNS del 14%
* La TET a partir de una TNA del 66% capitalizable mensualmente.
* La TEC a partir de una TET del 7.25%
* La TEQ a partir de una TET del 7.25%
* La TEC a partir de una TET del 7.25% con capitalización quincenal
3. A partir de la siguiente información:
Meses Precio
Enero $ 478.00
Febrero $ 495.00
Marzo $ 499.00
Abril $ 510.00
Determine:
* El índice correspondiente
* En que porcentaje se incremento el precio en el periodo señalado
* A partir del índice ¿En que porcentaje se incremento el precio entre Febrero y Marzo?
* A partir del índice estime la variación del precio anual
* A partir del índice estime la variación del precio para año y medio
4. Las acciones de la CIA IDATA han tenido una rentabilidad del 11% durante 45 días estime:
* La rentabilidad mensual.
* La rentabilidad anual
* La rentabilidad quincenal
5. ¿Qué tasa se aplico a un capital de 28410 UM que le permitió recibir en forma real la suma de 9285 UM por concepto de
intereses si se sabe que la inflación del periodo fue 2.3%
6.- La inflación de los primeros 12 días ascendió a 1.77% Cual será la inflación proyectada para los próximos 90 días, 180 días,
270 días y para un año.

7.- dos personas acuerdan el dia 01/02/2010 realizar una operación de credito en
cual pactan una tasa de interes compensatoria equivalente a la TAMN siendo la fecha de
vencimiento
moneda nacional para lo del credito el
dia 07/09/2010
A continuacion se señalan los factores correspondientes a la TAMN promedio propalada
por la SBS

Factores acumulados de
Dia la TAMN
31/01/2010 87.53106
01/02/2010 87.60742
07/09/2010 105.62375
07/10/2010 108.16395
Calcule
calcule el costo en terminos
a. El monto de la deuda considerano un prestamo de 5000 de TEA
b. Considerando intereses compensatorios y moratorios siendo este ultimo equivalente al 15.00%
de la Tasa de interes compensatorio determine a cuanto ascenderia el costo si se
cancela el dia 07/10/2010
c. Si la tasa de inflacion es del 5.00% determine quien seria el ganador el prestamista o el

prestatario

8.-
1) Calcular la tasa real trimestral proyectado para un depósito de ahorro que gana una TEM del 1,5%. Las inflaciones
proyectadas para el trimestre son en forma mensual: 0,4%, 0,5% y 0,3% respectivamente.

2) Un inversionista desea conocer la TEM a exigir por sus depósitos, si desea obtener una tasa real del 2% mensual. La
inflación proyectada para el año es 4%. Hallar dicha TEM.