Ppt04 (1) Mercado Del Dinero

Capítulo 4
Los mercados
financieros
Los mercados financieros
■ ¿Qué determinan los tipos de interés?
■ ¿Cómo influye en los tipos de interés el

Banco de la Reserva Federal (Fed)?
Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 2

Algunas nociones:
■ Mercado de bonos
■ Tipo de interés

■ Apartado I: La demanda de dinero
■ Apartado II: La determinación del tipo

de interés cuando el banco central
controla la oferta de dinero
■ Apartado III: La determinación del tipo
de interés cuando el banco central y los
demás bancos influyen en la oferta de
dinero

■ Renta: Es un flujo expresado por unidad de
tiempo
■ Riqueza: Es una variable stock en un
determinado momento del tiempo. Es igual a
los activos financieros menos los pasivos
financieros
■ Dinero: Es una variable stock al igual que los
activos financieros que se usan para las
transacciones. Comprende las monedas y los
billetes y los depósitos a la vista
■ Inversión: La adquisición de nuevos bienes
de capital
La demanda de dinero
Ejemplo:
Sólo podemos elegir entre dos activos financieros:
El dinero: utilizado para

transacciones (efectivo y depósitos
a la vista).
Los bonos: no pueden utilizarse para
realizar transacciones, pero rinden
un tipo de interés positivo (i).
Ejemplo:
Su riqueza financiera = 50.000$

Elección: Cómo distribuir los 50.000$
entre el dinero y los bonos

Ejemplo:
La proporción de dinero y de bonos
depende de :
■ Su nivel de transacciones
■ El tipo de interés de los bonos

Ejemplo:
La proporción de dinero y de bonos
depende de su nivel de de transacciones:
Suponga: • Gasta unos 5.000$ al mes (transacciones)

• Quiere tener en dinero lo que gasta en dos
meses (10.000$)
• Recuerde: riqueza = 50.000$
• 50.000$-10.000$ (dinero de transacciones)
=40.000$ en bonos
Pregunta: ¿Cuántos bonos mantendría si

gastase 6.000$ al mes?

Ejemplo:
La proporción de dinero y de bonos depende
del tipo de interés de los bonos:
El tipo de interés de los bonos
• Cuanto más alto sea el tipo de interés (i), más
dispuestos estaremos a mantener los bonos.
• Con un interés muy alto (i), puede elegir entre reducir la
proporción de dinero a dos semanas o 2.500$
(gastos=5.000$/mes) y aumentar la proporción de los
bonos a 47.500$.
Pregunta: Si i=0, ¿cuánto mantendría en
bonos?

Resumen:
La demanda de dinero (Md) depende de:
• El nivel de transacciones que es

proporcional a la renta nominal ($Y)
• El tipo de interés de los bonos

Md = $YL(i)
(-)
Demanda de dinero
Renta nominal
La liquidez de la demanda
de dinero es una función de i
(-) i produce un efecto negativo
en Md
Repaso: Md = $YL(i)
(-)
Suponga:$Y se duplica, pasando a $2Y

Md = $2YL(i)
Md también se duplica
Si i aumenta; Md disminuye

Gráficamente, Md = $YL (i)
Tipo de interés, i
Md (para
Md $Y´ > $Y)
(para la renta
nominal $Y)
M M´
Dinero, M

• Md y i tienen una relación

inversa
• Dado $Y en i, M = M (P*, A)
Tipo de interés, i
b i2, M = M2
i2
i1, M = M1
a
i
i1 c
Md ($Y)
M2 M M1
Dinero, M

Gráficamente, Md = $YL (i)
• Si $Y aumenta a $Y´, Md se desplaza a

d
• M aumentaMde´ M a M´ (a - b)
Tipo de interés, i
a b
i
Md´
Md ($Y´ > $Y)
($Y)
M M´
Dinero, M

La demanda de dinero y el tipo de interés: la evidencia
Divida ambos miembros por $Y
= cociente entre la demanda

de dinero y la renta nominal
debería existir una relación

inversa

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. ‹#›
Observaciones:
1960 = 27% 1998 = 13%

en aproximadamente el mismo i
= Velocidad del dinero

1 1
1960 : = 3,7 1998 : = 7,6
0 27 0 13
, ,
¿Cuál es su opinón?
¿Por qué se ha duplicado la velocidad entre

1960 y 1998?
Pista: Innovaciones financieras

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. ‹#›
La determinación del tipo de interés: I
La demanda de dinero, la oferta de dinero y el tipo de interés de

equilibrio
Suponga: • Todo el dinero (M) que proporciona

el banco central es en efectivo.
• El equilibrio del mercado finnaciero

aparece cuando:
Oferta de dinero = Demanda de
dinero
M = $YL(i)

La determinación del tipo de interés : I
La demanda de dinero, la oferta de dinero y el tipo de interés

de equilibrio
• La relación LM: M = $YL(i)

• La demanda de liquidación (L) = la oferta de
dinero

El equilibrio, gráficamente
Ms
Tipo de interés, i
A
i1
E
Tipo de interés de equilibrio, I, Md = MS
Md ($Y)
M
Dinero, M

El efecto de un aumento de la renta nominal en i
Ms
• Aumento de $Y a $Y´
• Md aumenta a Md´
Tipo de interés, i
i2 A´ • El equilibrio se desplaza de A a
A´
• i aumenta de i sobre i
1 2
i1 A
Md´ ($Y´ > $Y)

Md ($Y)
M
Dinero, M

El efecto de un aumento de la oferta monetaria en i
Ms Ms´
Tipo de interés, i
• Aumento de Ms a Ms´
• El equilibrio se desplaza de
A
A • aElA´tipo de interés baja de i1
i1 a i2
A´
i2
Md ($Y)
M M´
Dinero, M

Las operaciones de mercado abierto:
• Comprando y vendiendo bonos del Estado por

el banco central
• Comprar bonos para aumentar la oferta
monetaria
• Vender bonos para disminuir la oferta monetaria

Balance financiero
Bancos Banco central
Activos Pasivos Compra 1 millón de dólares en bonos:

Bonos Dinero • Aumentan los bonos
(efectivo) • En el banco central el efectivo
disminuye, pero aumenta en la
economía

La política monetaria y las operaciones de mercado abierto
El precio de los bonos y el tipo de interés
Suponga: • Los bonos pagan 100$ dentro de un

año
• $PB = Precio actual de los bonos (B)
Por lo tanto: • El tipo de interés del bono (i)

es:
100$ − $ PB
i=
$ PB

Por ejemplo, suponga:
$PB = 95$ $PB = 90$
100$ − 95 5$ 100$ − 90 10
i= = = 0,053 = 5,3% i= = = 0,111 = 11,1%
95 $ 95 90 $ $90
$ $

Observación:
El precio de un bono y
el tipo de interés tienen
una relación inversa.

Cálculo del precio de un bono:

Suponga un bono con un valor de 100$ dentro de un año
100
i = 5,3 $ PB = = 95
1 + 0, 053
100
i = 11,1 $ PB = = 90
1 + 0,111

Operación de mercado abierto expansiva: Aumenta la oferta monetaria
Paso 1:El banco central compra bonos.

Paso 2:El banco central introduce el dinero (efectivo)
en la economía para pagar los bonos.
Paso 3:La demanda de bonos aumenta, provocando
un aumento del precio de los bonos.
Paso 4:Cuando aumenta el precio de los bonos,
el tipo de interés disminuye.

¿Cuál es su opinión?
¿Qué efecto tendría una política monetaria

contractiva en:
• la oferta monetaria
• la demanda de bonos
• y el tipo de interés?

Resumen:
• Se determina i a través de MD y MS
• El banco central cambia i modificando MS
• El banco central cambia MS con las
operaciones de mercado abierto
• La compra de bonos aumenta MS y
reduce i
• La venta de bonos disminuye MS y
aumenta i

La determinación del tipo de interés: II
Resumen:
■ Un aumento del dinero del Banco

Central (el Fed compra bonos) provoca
un descenso del tipo de interés.
■ Un descenso del dinero del Banco
Central (el Fed vende bonos) provoca
un aumento del tipo de interés.

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Capítulo 4

■ ¿Qué determinan los tipos de interés?

■ ¿Cómo influye en los tipos de interés el

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 2

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 3

■ Apartado II: La determinación del tipo

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 4

Sólo podemos elegir entre dos activos financieros:

El dinero: utilizado para

Su riqueza financiera = 50.000$

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 7

■ El tipo de interés de los bonos

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 8

Suponga: • Gasta unos 5.000$ al mes (transacciones)

Pregunta: ¿Cuántos bonos mantendría si

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 9

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 10

• El nivel de transacciones que es

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 11

Suponga:$Y se duplica, pasando a $2Y

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 13

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 14

• Md y i tienen una relación

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 15

• Si $Y aumenta a $Y´, Md se desplaza a

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 16

Divida ambos miembros por $Y

= cociente entre la demanda

debería existir una relación

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 18

1960 = 27% 1998 = 13%

= Velocidad del dinero

¿Por qué se ha duplicado la velocidad entre

Pista: Innovaciones financieras

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 21

La demanda de dinero, la oferta de dinero y el tipo de interés de

Suponga: • Todo el dinero (M) que proporciona

• El equilibrio del mercado finnaciero

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 23

La demanda de dinero, la oferta de dinero y el tipo de interés

• La relación LM: M = $YL(i)

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 24

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 25

Md´ ($Y´ > $Y)

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 26

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 27

Las operaciones de mercado abierto:

• Comprando y vendiendo bonos del Estado por

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 28

Bancos Banco central

Activos Pasivos Compra 1 millón de dólares en bonos:

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 29

La política monetaria y las operaciones de mercado abierto

El precio de los bonos y el tipo de interés

Suponga: • Los bonos pagan 100$ dentro de un

Por lo tanto: • El tipo de interés del bono (i)

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 30

La política monetaria y las operaciones de mercado abierto

El precio de los bonos y el tipo de interés

Por ejemplo, suponga:

$PB = 95$ $PB = 90$

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 31

La política monetaria y las operaciones de mercado abierto