Asignatura: Ingeniería Económica

Ciclo : VII
Semana : III
Tema : USO DE LAS FUNCIONES FINANCIERAS

Econ. Yuri Vivar Miranda

Fuente : A. Espinoza
 INTERACCION DE FACTORES
FLUJO DIFERIDO :

Existe movimientos de dinero particularmente en créditos y/o prestamos donde se

concede periodos de gracia; significa que el repago de los mismos se difiere cierto
periodo de tiempo, transcurrido el cual se inicia la recuperación del capital.
Con los 06 factores financieros ya estudiados es sencillo determinar estos movimientos.

EJEMPLO

R R R R R

1 2 3 4 5 6 7 8

P PERIODO RECUPERACION DEL

DE CAPITAL
GRACIA
1.- Establezca las cuotas constantes que debe cancelarse mensualmente por un
préstamo escolar de S/. 2,000 a un interés del 60% anual con un periodo de gracia de 3
meses y un horizonte temporal de 08 meses ( 05 cuotas )

P = 2,000 R R R R R

n=8 i = 0.05 3 4 5 6 7 8

i = 0.05 PERIODO PERIODO DE

DE REPAGO
R=? GRACIA

P = 2000 1 2 3 4 5 6 7 8

F.S.C.
F.R.C.

los 03 primeros meses no se amortiza la deuda a partir del mes N° 4 se cancela

mediante 05 cuotas constantes.
POR PARTES :

I PARTE II PARTE
( Capitalizamos 03 meses ) ( Recuperamos en 05 cuotas )
R R R R R

01 02 03 04 05 06 07 08

P= 2000 P’ P’
(S)

P’ = P ( F. S. C )0.05
3 R = P’ ( F. R. C )0.05
3

3 0.05(1.05)5
P’ = 2000 ( 1+ 0.05 ) R= 2315.25
(1.05)5 −1

0.0638140781
P’ = 2000 ( 1.157625 ) R= 2315.25
0.276281562

P’ = 2,315.25 R= 534.753
Un solo Planteo :

R = P ( F. S. C. )3 ( F. R. C. )5

5
0.05(1+0.05)
R = 2000 ( 1 + 0.05)3 5
(1+0.05) −1

0.638140781
R = 2000 ( 1.157625 )
0.276281562

R = 2315.250 ( 0.2309747985 )

R = 534.753
2.- Se trata de un horizonte temporal de 18 años y un flujo anual de $ 5000 desde fines
del 7mo año, hasta finalizar el 18 av0 año. Calcule cual es el valor presente a la tasa de
5% anual

R = 5000 R R R R

6 7 8 9 15 16 17 18
P=?

Se trata de transformar un flujo constante diferido de 06 años, en un stock inicial

equivalente con el F. Δ. S.0.05
12 se transforma el flujo en un stockt transitorio hasta el
inicio del año 07 a continuación con el F. Δ. S.0.05 6 mencionado stock transitorio se
transforma en stock inicial definitivo a inicio del horizonte.

R = $ 5,000

P=?

i = 0.05
n = 18
P = R ( F. Δ. S. )12 ( F. S. Δ. )6

( 1+0.05)12 −1 1
P = 5000
0.05(1+0.05)12 (1+0.05)6

0.795856326 1
P= 5000( )( )
0.0897928163 1.340095641

P= 5000 ( 8.863251636 ) ( 0.7462153964 )

P= 5000 ( 6.613894833 )

P= 33,069.5
3.- Con los datos del problema 2 encuentre el stock final equivalente :

a) Se trata de 12 cuotas que se capitaliza hasta el 18 avo año, partiendo del

7mo año.

S = R ( F. C. S )0.05
12

( 1+.05)12 −1
S= 5000
0.05

S= 5000 ( 15.91712652 )

S= 79,585.6

a) El stock inicial encontrado lo capitalizamos a los 18 años.

S = P ( F. S. C. )0.05 18

18
S= 33,069.5 ( 1 + 0.05 )

S= 33,069.5 ( 2.406619234 )

S= 79,585.6
 Practica calificada
1.- Se tiene un P de 10 millones de soles, encuentre las 6
equivalencias del circuito matemático financiero a una tasa de
interés mensual de 15% , en el trascurso de 6 meses.

2.- Un préstamo de 1 millón de soles se propone cancelar en 12

meses, con cuatro armadas consecutivas de 120,000 cada una,
luego 5 armadas mensuales de 150,000, y finalmente 3
armadas de 200,000.
a.) Cual es la tasa mensual de interés involucrada
b.) Prepare el calendario de amortizaciones e intereses.
 FLUJOS ANTICIPADOS
Como se anticipó en las primeras lecciones el cálculo financiero racional ( El
circuito matemático financiero ) se deriva sobre la base de flujos vencidos, sin
embargo es usual principalmente el sistema bancario el encontrarse con flujos
anticipados; para tales casos simplemente se busca equivalencia a través de
las formulas financieras ya conocidas.

Ejemplos :

1.- Se tiene un flujo anticipado trimestral de S/. 200 a través de 04 trimestres.

Calcule el stock final a la tasa del 60% anual capitalizable trimestralmente.

S=?
R = 200
n= 4
i = 0.15
sobre calculo racional a flujos vencidos el horizonte será :

S=?
R R R R

1 2 3 4
Sobre flujos anticipados sencillamente se transforma a flujos vencidos mediante la
agregación del interés del periodo – en este caso del trimestre.

R
( flujo vencido )
0 1

R
( flujo anticipado )
0 1

¿Cómo se transforma el anticipado en vencido ?

 R R ( 1+ i ) R ( 1+ i ) ( Flujo anticipado
Convertido en
0 1 0 1 flujo vencido )

En el problema :

S=?
R R R R
( Anticipado )
0 1 2 3 4

Convertido o equivalente :

S=?
R ( 1+ i ) R ( 1+ i ) R ( 1+ i ) R ( 1+ i )

0 1 2 3 4
Entonces :

S = R ( 1+ i ) ( F.C.S. )0.15
4

( 1+ 0.15 )4 −1
S = 200 ( 1+ 0.15 )
0.15

0.74900625
S = 200 ( 1.15 )
0.15

S = 200 ( 1.15 )( 4.993375 )

S = 1,148.48
 2.- Se ha contraído una deuda de $ 20,000.00 para ser cancelada en 04 cuotas
trimestrales anticipadas, a un interés anual de 80% encuentre el valor de cada cuota.
R=?
R R R R
( anticipado )
P = $ 20,000
0 1 2 3 4
P = 20,000 i = 0.20
i = 0.20
Busquemos su equivalencia :
n= 4

R ( 1+ i ) R ( 1+ i ) R ( 1+ i ) R ( 1+ i )
( vencido o
0 1 2 3 4 equivalente )
P = 20,000 i = 0.20
Entonces :

R ( 1+ i ) =P ( F. R. C. )0.2
4

0.2(1+0.2)4
R ( 1+ i ) =20000
( 1+0.2 )4 −1

0.41472
R ( 1+ i ) =20000
1.0736

R ( 1+ i ) =20000 0.3862891207

R ( 1+ i ) =( 7725,78 )

7725,78
R =
1.2

R = 6,438.15
OTRO METODO:
El flujo vencido equivalente R ( 1+ i ) actualizado debe ser igual al préstamo o stock
inicial P = 20,000.

Entonces :

P = R ( 1+ i ) ( F. Δ. S. )0.2
4

(170.2)4 −1
P = R ( 1+ i )
0.2( 1+0.2 )4

1.0736
20000 = R ( 1+ i )
0.41472

20000 = R ( 1.2 ) ( 2.588734568 )

20000 = R (3.106481482 )

R = 6,438.15
Otra forma : ( Razone )

R = ( P - R ) ( F. R. C. )0.2
3

0.2 (1.2 )3
R = ( 20000 - R )
( 1.2 )3 −1

0.3456
R = ( 20000 - R )
0,728

R = ( 20000 - R )( 0.4747252747 )
R = 9494.5 - 0.4747252747 R

1.4747252747R = 9494.5

9494.5
R=
1.4747252747

R = 6,438.15
Su equivalente ( siga razonando )

P – R = R ( F. Δ. S. )0.2
3

(1.2)3 −1
20000 – R = R
0.2( 1.2 )3

0.728
20000 – R = R
0.3456

20000 – R = R ( 2.1064481482 )

20000 = 3.1064481482 R

20000
R=
3.1064481482

R = 6,438.15
 SISTEMA DE CUOTAS CRECIENTES
Las cuotas no son uniformes durante todo el horizonte temporal, inicialmente
supongamos que crecen aritméticamente; este sistema se utiliza cuando el deudor no
tiene liquidez suficiente y se espera que en los siguientes periodos los ingresos líquidos
crecerán.

Ejemplo :

1.- Se trata de un préstamo bajo la forma de hipoteca social y sistema de cuotas

crecientes; el préstamo asciende a $ 10,000.00 que serán cancelados en 12 meses, a
cuotas crecientes trimestrales. (Uniforme dentro del trimestre); que inicialmente
cancelara el 40% de su ingreso familiar el mismo que asciende a $ 750 y que la tasa
anual es del 60% convertible mensualmente. Prepare un cronograma de pago y
encuentre el valor de las 12 cuotas mensuales.

c c c c+g c+g c+g c+2g c+2g c+2g c+3g c+3g c+3g

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
P = 10,000 i = 0.05
 Debe entenderse que el flujo de pagos actualizados debe ser equivalentes al valor del
préstamo; sabiendo que existe flujo uniforme dentro de cada trimestre apliquemos el
F. Δ.S y F.S. Δ. convenientemente :

g = gradiente ( valor que crece trimestralmente )

c = cuota inicial 40% de 750
c = 300

300 300 300 300+g 300+g 300+g 300+2g 300+2g 300+2g 300+3g 300+3g 300+3g

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
P = 10,000 i = 0.05

P = C ( F. Δ. S. )0.05
12 + g ( F. Δ. S. ) 0.05
3 ( F. S. Δ. ) 0.05
3 +2g( F. Δ. S. ) 0.05
3 ( F. S. Δ. ) 0.05
6 +
3g( F. Δ. S. )0.05 0.05
3 ( F. S. Δ. ) 9
10,000 = 300 ( F. Δ. S. )0.05 0.05
12 + g ( F. Δ. S. ) 3 ( F. Δ. S. )0.05 0.05 0.05
3 + 2( F. S. Δ. ) 6 + 3( F. S. Δ. ) 9

( 1.05 )12 −1 ( 1.05 )3 −1 1 2 3

10,000 = 300 +g + +
0.05(1.05)12 0.05(1.05)3 (1.05)3 (1.05)6 (1.05)9

10,000 = 300 8.863255048 + g 2.723248029 0.8638375985 + 1.492430793 + 1.933826749

10,000 = 2658.976514 + g 11.68299314

11.68299314 g = 7341.023486

7341.023486
g=
11.68299314

g = 628.351
CRONOGRAMA DE PAGOS :

CUOTA DE
n SALDO INTERES AMORTIZACION
PAGO
01 10,000 500 ( - ) 200 300.00

02 10,200 510 ( - ) 210 300.00

03 10,410 520.5 ( - ) 220.5 300.00

04 10,630.5 531.525 396.82 928.351

05 10,233.59 511.68 416.67 928.351

06 9,817 490.85 437.50 928.351

07 9,379.5 468.98 1087.72 1536.70

08 8,291.79 414.59 1142.11 1536.70

09 7,149.68 357.48 1199.22 1536.70

10 5,950.46 297.52 1887.53 2185.05

11 4,062.93 203.15 1981.90 2185.05

12 2,081 104.02 2081.03 2185.05

TOTAL 4910.30 10,000.00 14,910.30

PROBLEMAS DIVERSOS
Unos problemas “trancas”
1.- Se trata de un préstamo de $ 100,000.00 a un interés anual de 32% capitalizable
mensualmente; establezca los siguientes planes de repago o formas de recuperación
de préstamos:
a) devolver con un flujo de 12 meses R vencidos al final de cada mes

R R R R R R R R R R R R

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
i= 32%

P = 100,000 12

R = P ( F. R. C. )0.0234057
12

0.0234057 ( 1.0234057 )12

R =100,000
( 1.0234057 )12 −1

R =100,000 0.0965485

R = 9,654.85 cuotas fijas que permiten mantener la rentabilidad

 b) En cuotas fijas anticipadas

R’ R’ R’ R’ R’ R’ R’ R’ R’ R’ R’ R’

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

A la R vencida (a) lo actualizamos con F.S. Δ.

R’ = P ( F. R. C. )0.0234057
12 . ( F. S. Δ. )0.0234057
1

1
R’ = 9,654.85
0.0234057

R’ = 9,434.04
 c) Flujo diferido vencido
R’’ R’’ R’’ R’’ R’’

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

7 meses de periodo de gracia, las cuotas empiezan al final del octavo mes pagando
solo interés los primeros 07 meses

0.0234057
R’’ = 100,000 ( F. S. C. )0.0234057
7 . ( F. R. C. ) 5

5
7 0.0234057 (1.0234057 )
R’’ = 100,000 ( 1.0234057 )
(1.0234057 )5 −1

R’’ = 25,192.77 que se pagaría a partir del 8vo mes.

 d) Flujo diferido anticipado
R’’’ R’’’ R’’’ R’’’ R’’’

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

Con los resultados de c)

R’’’ = R’’. ( F. S. Δ. )0.0234057

1

1
R’’’ = 25,192.77
1.0234057
R’’’ = 24,616.60

Tambien se puede capitalizar los 100,000hasta el 11avo mes, luego lo convertimos en S R

R’’’ = 100,000 ( F. S. C. )0.0234057

11 . ( F. D. F. Δ. )0.0234057
5

11 0.0234057
R’’’ = 100,000 ( 1.0234057 )
(1.0234057 )5 −1

R’’’ = 100,000 ( 1.2898112 ) ( 0.190854272)

R’’’ = 24,616.60
e) En cuotas crecientes ( Aritméticas )
Supongamos que el crecimiento sea cada 4 meses , 40%en cuotas fijas y 60% con
gradiente “g”

c c c c c+g c+g c+g c+g c+2g c+2g c+2g c+2g

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

40% fija c= 0.4 (100,000 ) ( F. R. C. )0.0234057

12 = 3,861.92
Préstamo
60% “g”

La capacidad de endeudamiento corresponde a su capacidad de pago Ejemplo de

3,861.92 con F.A.S. su capacidad de pago = 40,000
 ¿Cómo calcular la gradiente ?

2 gradiente
1 gradiente

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

60,000 = g ( F. Δ. S. )0.0234057
4 ( F. S. Δ. )0.0234057
4 +2g( F. Δ. S. )0.0234057
4 ( F. S. Δ. )0.0234057
4

60,000 = g ( 3.77646522 )(0.911609188 ) + 2g ( 3.77646522 )(0.831031238 )

60,000 = g ( 9.715381526 )

g = ( 9.715381526 )
 Plan de pagos :
1 3,861.92
2 3,861.92
3 3,861.92
4 3,861.92
5 3,861.92 + 6,173.23 = 10,035.15
6 10,035.15
7 c g 10,035.15
8 10,035.15
9 10,035.15 + 6,173.23 = 16,208.38
10 16,208.38
11 c+g g 16,208.38
12 16,208.38

C+2g
2.- Suponiendo que una empresa tiene una capacidad de pago mensual de S/ 10,000 y
que no podrá incrementar sus pagos. Calcule la capacidad de endeudamiento a plazo
infinito. Con el interés del problema anterior.
P=?

R = 10,000.00

i = 0.0234057

n= ∞

P = R ( F. Δ. S. )0.0234057
∞
Es necesario adaptar el F. Δ. S a tiempo infinito :
𝑛
( 1+𝑖 ) −1
F. Δ. S = 𝑛
i (1+𝑖 )
𝑛 𝑛
( 1+𝑖 ) −1 ( 1+𝑖 ) 1
𝑛 = 𝑛 - 𝑛 factor izando
i (1+𝑖 ) i (1+𝑖 ) i (1+𝑖 )

1 ( 1+𝑖 )𝑛 1
= −
𝑖 (1+𝑖 )𝑛 (1+𝑖 )𝑛

1 1
= 𝑖
1 − (1+𝑖 )𝑛
Para el Problema :
1 1
= 𝑖
1 − (1+𝑖 )∞

1
P = 10,000
𝑖

P = 10,000 1/0.0234057

P = 427,246.35
3.- Veamos un problema de LEASING (arrendamiento financiero)
Se trata de adquirir un Equipo Industrial valorizado en $ 477,125 en un plazo de 24
meses con cuotas adelantadas a una tasa de interés anual del 48%

Racionalmente

R R R R……………………………………… R R

1 2 3 22 23 24

P = 2000

R=?

P = 477,125

i = 4%
n = 24
Razonando :

Si la primera cuota lo asumimos como cuota inicial, nos quedan 23 cuotas

vencidas, entonces :

P = R + R 𝐅. 𝚫. 𝐒. 𝒊
𝐧−𝟏

𝟎.𝟎𝟒
P = R + R 𝐅. 𝚫. 𝐒. 𝟐𝟑

( 𝟏.𝟎𝟒 )𝟐𝟑 −𝟏
477,125 = R + R
𝟎.𝟎𝟒 ( 𝟏.𝟎𝟒 )𝟐𝟑

𝟏.𝟒𝟔𝟒𝟕𝟏𝟓𝟓𝟒𝟑
477,125 = R + R
𝟎.𝟎𝟗𝟖𝟓𝟖𝟖𝟔𝟐𝟏𝟕𝟐

477,125 = R + R (14.85684167 )

477,125 = R (15.85684167 )

R = 30,089.54
 COMO SE DETERMINA A TRAVEZ DEL
SISTEMA LEASING
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟
Cuota mensual =
1−(1+𝑖)−(𝑛 −1)
1+
𝑖

El denominador se deduce del FΔS:

Como vimos en el problema 2

1 1
El FΔS se puede expresar como 1−
𝑖 (1+𝑖)𝑛

para el caso del problema:

1 1 1
1− = 1 − (1 + 𝑖)−(𝑛−𝑖)
𝑖 (1+𝑖)𝑛 −1 𝑖

1−(1+𝑖)−(𝑛 −𝑖)
=
𝑖
477,125
 Cuota = 1−(1.04)−23
1+
0.04

477,125
Cuota =
15.85684167

Cuota = 30,089.54
4.- Se trata de un préstamo de $50,000 para lo cual la financiera ECOFIN requiere de
un deposito inicial de 5,000 para ser cancelado en 10 meses a una tasa efectiva
anual de 40%. Calcule la cuota mensual.

Determinemos la tasa periódica mensual :

n
(1 + 𝑖 ) = (1 + 𝑖’ )
12
(1 + 0.04 ) = (1 + 𝑖’ )
12
1.40 = 1 + 𝑖’

𝑖 = 0.028436156

0.028436156
R = P F. R. C. 10

0.028436156 (0.028436156 ) 10
R = 50,000
(1.028436156 )10 −1

0.03763953524
R = 50,000
0.32365061

R = 50,000 ( 0.116296834 )

R = 5,814.84
Aparentemente nuestro costo de crédito ha sido del 40% anual sin embargo como
se puede apreciar la Financiera ECOFIN S.A. requiere de un depósito previo de 5,000
lo que indica que tan solo se recibe 45,000; por el cual se paga 10 cuotas de
5,814.84. La tasa no será 0.0284362

5,000 5814.84 ………………………………………………. R = 5814.84

1 2 9 10
P = 45,000

Por Equivalencia financiera :

45,000 = 5814.84 ( F. Δ. S. )10𝑖

1 1
45000 = 5814.84
𝑖
1− 10
(1+𝑖)
Como es una ecuación de 11avo
La tasa lo encontramos por aproximaciones sucesivas
a) Iniciamos al 3%
1 1
45000 = 5814.84
0.03
1− 10
(1.03)

45000 = 49,601.76 La Tasa no es el 3% no hay equivalencia

b) Ahora probamos con 5 %

1 1
45000 = 5814.84
0.05
1− 10
(1.05)

45000 = 54900.65
 Con estas 2 tasas podemos extrapolar:

0.03 49,601.76

0.02 4701.11

0.05 44,900.65

X 45,000

Si 0.02 4,701.11

X 45,000

X = 0.0004227

Entonces la Nueva Tasa será : 0.05 – 0.0004227

i = 0.049577334
Analizando la efectiva será :
12
(1 + 𝑖 ) = (1 + 0.049577334 )

i = 0.7872

i = 78.72% frente a 40% anunciada ¡ qué tal Negocio !¨