08 Analise Balanco

Pós
GRADUAÇÃO
GESTÃO FINANCEIRA
8ª. Aula
ANÁLISE DE BALANÇOS E INDICADORES DE
DESEMPENHO 31/03/2007
Gestão inovadora da empresa gráfica

1. Usuários das demonstrações financeiras
Ching sintetiza o interessa de cada um dos usuários das
demonstrações financeiras na seguinte tabela:
Usuário Questões
Proprietários Rentabilidade, valor do negócio?
Aumentar ou diminuir investimentos?
Administradores Que operações devem ser incrementadas/
reduzidas?
Fornecedores Aumentar ou diminuir crédito?
Bancos Ceder empréstimos?
Governo IR calculado corretamente?
Funcionários A empresa é lucrativa?
Concorrentes Vendas, margens de lucro, rentabilidade?
Fonte: Ching, H.Y. Contabilidade & Finanças para não especialistas. Pág. 100
CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICA SENAI - SP
1. Usuários das demonstrações financeiras
• Podemos acrescentar mais um grupo de usuário:

cliente. Rentabilidade? Capacidade de entrega dos
produtos / serviços contratados?
• Qualquer que seja a necessidade do usuário, a análise

das demonstrações financeiras permite avaliar:
 capacidade de liquidez – situação financeira
 estrutura patrimonial – origem dos recursos

(capital próprio ou de terceiros).
 rentabilidade do negócio – retorno sobre o

investimento realizado
2. Estrutura das demonstrações financeiras
Balanço Patrimonial
ATIVO PASSIVO + PL
Circulante - até 360 dias Circulante - até 360 dias
Disponível Fornecedores a pagar
Contas a receber Funcionários a pagar Capital de
Estoque Impostos a pagar terceiros
Despesas Antecipadas Empréstimos a pagar
Não Circulante Passivo não circulante

Realizável a longo prazo
Permanente Patrimônio Líquido
Investimento Capital Social Capital
Imobilizado Reservas próprio
Diferido Lucros acumulados
Investimento
Total
• Despesas antecipadas – decorrem de pagamentos

antecipados de despesas que gerarão benefícios no
exercício futuro. Exemplos: seguros, assinaturas de
revistas e jornais etc.
• Ativo Diferido – são os ativos intangíveis que

contribuirão para a formação do resultado de mais de
um exercício social. Exemplos: gastos com pesquisa e
desenvolvimento de novos produtos, gastos pré-
operacionais, gastos para implantação de sistemas etc.
• Investimentos – i) participações permanentes em

outras sociedades ou ii) outros ativos que não se
destinam às operações (como obras de arte, terrenos).
• Os investimentos são avaliados por um dos 2 métodos:

• Custo – os valores de aquisição se alteram
somente se há o reconhecimento de perdas
permanentes.
• Equivalência Patrimonial.
• Equivalência patrimonial – os resultados e

quaisquer variações patrimoniais de uma coligada ou
controlada são contabilizados no momento de sua
ocorrência (com base nas demonstrações de resultados
das coligadas ou controladas).
3. Análise horizontal e vertical
• Os valores absolutos dificultam a “leitura” das
demonstrações financeiras.
• Análises horizontal e vertical acrescentam

números relativos (%) aos absolutos.
• Na análise horizontal verifica-se a evolução –

crescimento ou redução – de uma rubrica da
demonstração financeira, de um período (mês, ano
etc) para outro.
A lei das S.A.s obriga que a publicação dos balanços
contenha dados de 2 anos, permitindo, assim,
analisar a evolução das contas, de um ano para outro.
• Na análise vertical verifica-se a participação relativa

(%) de cada item - ativo, passivo ou despesa - sobre
o total.
3. Análise horizontal
3. Análise horizontal
3. Análise vertical
3. Análise vertical
4. Análise através de índices
Consiste na relação entre contas ou grupo de contas do
Balanço e da Demonstração de Resultado, a fim de se
evidenciar a situação da empresa quanto a liquidez,
estrutura de capital e rentabilidade.
Comparação dos índices no tempo - A comparação de

índices de dois períodos diferentes também enriquece a
análise das demonstrações financeiras.
A comparação com padrões do segmento propicia as

melhores conclusões sobre a situação econômico-
financeira, visto que, dependendo do negócio, a estrutura
de capitais, bem como a liquidez podem assumir
características distintas.
Inúmeros são os índices possíveis de se calcular. A seguir,

apresentamos alguns deles.
5. Índices de Liquidez
Indicam a situação financeira de uma empresa, ou seja, a
sua capacidade pagar as dívidas.
Liquidez Corrente = Ativo Circulante(*)

Passivo Circulante (*)
(*) O circulante também é chamado de corrente
Indica quanto a empresa possui no ativo circulante para

cada $ de dívida no passivo circulante.
Quanto maior, melhor é a capacidade de pagamento.
Liquidez Seca = Disponível + Contas a Receber

Passivo Circulante
Indica quanto a empresa possui em seus ativos mais

líquidos – disponível, aplicações financeiras e valores a
receber de clientes - para cada $ de dívida no passivo
circulante.
Se o índice de liquidez seca é ruim mas a empresa possui

estoques de produtos acabados (não obsoletos ou
deteriorados) em condições de venda rápida, pode indicar
uma boa situação financeira.
Liquidez Geral = Ativo Circulante + Realizável a longo prazo

Passivo Circulante + Exigível a longo prazo
Indica quanto a empresa possui em ativos de curto e longo

prazos para cada $ de dívida total.
6. Índices de estrutura de capital
Endividamento = Capital de terceiros x 100

Patrimônio Líquido
Indica a relação entre capital de terceiros e capital próprio.
Quanto menor, melhor, pois menor é a dependência do

capital de terceiros para a manutenção da operação e,
consequentemente, menor é o nível de despesas
financeiras.
Entretanto, se o juro pago pelo capital de terceiros for

menor do que lucro sobre o capital próprio, é
vantajoso para a empresa (conceito de alavancagem
financeira).
Composição do endividamento = Passivo circulante x 100

Capital de terceiro
Indica a relação entre as dívidas de curto prazo e as

dívidas totais.
Quanto menor, melhor, pois significa que o pagamento

da dívida ocorre em prazos mais longos.
Os financiamentos de longo prazo tendem a ter um custo

menor do que os de curto prazo, especialmente se
captados em entidades como BNDES ou FINEP.
Imobilização do PL = Ativo Permanente x 100
Patrimônio Líquido
Indica quanto do capital próprio está investido no ativo

permanente.
Quanto menor, melhor. Quando menor do que 100%,

significa que o capital próprio, além de financiar os
investimentos em ativo permanente, ainda gera recursos
para o capital circulante.
Em empresas de capital intensivo, como siderúrgicas,

hidroelétricas etc, é normal que esse índice seja superior a
100%, ou seja, há necessidade de recursos de terceiros
para investimento.
7. Índices de rentabilidade
Indicam o retorno dos investimentos realizados.
Giro do ativo = Receita Líquida

Ativo Total
Indica quanto a empresa vendeu para cada $ de

investimento total (próprio e de terceiros).
Quanto maior, melhor.
Quando se verifica uma redução nesse índice, de um

período para outro, deve-se analisar a real causa. Uma
hipótese seria a decisão da empresa de aumentar o preço
de venda, com conseqüente redução nos volumes
vendidos. Havendo manutenção ou aumento da margem
líquida (próximo índice analisado), há ganho para a
empresa (possivelmente provocado por reduções em
custos fixos).
Margem Líquida = Lucro Líquido x 100

Receita Líquida
Indica quanto a empresa obtém de lucro para cada $ 100

vendidos.
Rentabilidade do Ativo = Lucro Líquido x 100

Ativo Total
Indica quanto a empresa obtém de lucro para cada $100

de investimento total (próprio e de terceiros).
Rentabilidade do Patrimônio Líquido = Lucro Líquido x 100
PL Médio
Patrimônio Líquido médio = (PL Inicial + PL Final) ÷2

Indica quanto a empresa obteve de lucro para cada $100 de
capital próprio investido.
Representa a remuneração do capital próprio, que deve ser

comparada com outros investimentos disponíveis no mercado, para
avaliar a viabilidade de permanência no negócio. Evidente que a
decisão deve levar em consideração o comportamento da
rentabilidade no longo prazo, a fim de que não seja impulsionada por
ocorrências anormais (tanto no mercado de atuação da empresa
quanto nos alternativos como bolsa de valores, fundo de renda fixa
etc).
6. Modelo Du Pont
Consiste na análise de retorno do investimento sob 2

aspectos: margem e giro dos ativos.
Esse desmembramento facilita a identificação das origens

do resultado obtido e, consequentemente, as causas de
eventuais problemas existentes.
É também chamada de análise do ROI – Return on

Investiment (ou simplesmente, retorno sobre o
investimento).
6. Modelo Du Pont
ROI 6%
Margem 4% (x) Giro 1,5
Lucro Líquido (÷) Vendas Vendas Investimento

$ 1.440 $ 36.000 $ 36.000 (÷) (Ativo) $ 24.000
Vendas $ (-) Custos e Despesas

Ativo Permanente Ativo Circulante
36.000 $ 34.560
+ Real. LP $15.600 (+) $ 8.400
Custo das Vendas Despesas Disponível

$ 30.960 Operacionais $ 1.080 $ 600
Depreciação Juros Contas a Receber

$ 1.200 $ 540 $ 4.200
Imposto Renda Receitas Financeiras Estoques

$ 960 ($180) $ 3.600
7. Balanced Scorecard
Sistema de avaliação de desempenho estruturado por Robert
Kaplan (mesmo idealizador do ABC) e David Norton, iniciado
em 1990.
Estabelece o que deve ser medido – os fatores-chave

estratégicos – e como as informações devem ser dispostas para
que possam ter maior utilidade na gestão do negócio.
De um sistema de avaliação de desempenho o BSC se

transformou em um sistema de comunicação e alinhamento
estratégico e, posteriormente, num sistema de
gerenciamento da estratégia.
O mapa estratégico permite à alta administração monitorar o
cumprimento da estratégia estabelecida, analisando-se os
negócios sob quatro perspectivas:
• Perspectiva Financeira
• Perspectiva dos Clientes
• Perspectiva de processos internos
• Perspectiva de aprendizado e crescimento
Tradução da visão e estratégia – quatro perspectivas (*)
Visão e
estratégia
(*)de Kaplan e Norton,The Balanced Scorecard Translating Strategy into Action, Boston: Harvard Business School Press, 1996.
Perspectiva Financeira
• Os indicadores financeiros devem expressar o tipo de

decisão estratégica tomada.
• Os indicadores mais usuais são: crescimento e mix de

receita, redução de custo e aumento de produtividade,
utilização de ativos e estratégias de investimento.
• Além de medidas de resultado, devem ser definidos

objetivos e medidas específicas, chamadas de medidas
de tendência.
• A definição de prioridades é importante, a fim de que os

gestores se decidam por alternativas de ação.
Perspectiva de clientes
• Os gestores têm que refletir sobre “como entregar mais

valor ao cliente-alvo”,
• considerando atributos como: tempo, qualidade,

desempenho e serviço e preço.
• Kaplan e Norton classificam esses atributos em 3

categorias:
 Atributos dos serviços ou produtos - funcionalidade,

preço e qualidade.
 Relacionamento com o cliente (pré e pós-venda).
 Imagem e reputação da empresa.
Perspectiva de Processos Internos
• Os processos internos são estabelecidos de acordo com

as necessidades dos clientes e as metas financeiras.
• No BSC, ganho de produtividade não é um objetivo em

si. Assim, mudanças de processos só são
implementadas se forem consideradas críticas para o
sucesso da estratégia da empresa, numa visão de longo
prazo.
• Os processos são organizados em quatro grupos:
 Gestão operacional – produção e entrega.
 Gestão de clientes – conquista e retenção de

clientes, relacionamento com clientes etc.
 Inovação.
 Regulatórios – relação com a comunidade e o meio

ambiente.
Perspectiva de Aprendizado e Crescimento
• De acordo com Kaplan e Norton, o aprendizado e o

crescimento têm três origens:
• pessoas
• sistemas de informação
• estrutura e procedimentos organizacionais.
• Assim, os objetivos e medidas referentes a essa

perspectiva se referem a:
- treinamento, retenção e motivação de pessoal,
- aperfeiçoamento de sistemas de informação e
- aperfeiçoamento de rotinas e procedimentos
organizacionais.
Leitura da semana
Capítulo 5
Ching, Marques e Prado
Contabilidade e Finanças para não
especialistas

08 Analise Balanco

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Pós

Gestão inovadora da empresa gráfica

• Podemos acrescentar mais um grupo de usuário:

• Qualquer que seja a necessidade do usuário, a análise

 capacidade de liquidez – situação financeira

 estrutura patrimonial – origem dos recursos

 rentabilidade do negócio – retorno sobre o

Não Circulante Passivo não circulante

• Despesas antecipadas – decorrem de pagamentos

• Ativo Diferido – são os ativos intangíveis que

• Investimentos – i) participações permanentes em

• Os investimentos são avaliados por um dos 2 métodos:

• Equivalência patrimonial – os resultados e

• Análises horizontal e vertical acrescentam

• Na análise horizontal verifica-se a evolução –

• Na análise vertical verifica-se a participação relativa

Comparação dos índices no tempo - A comparação de

A comparação com padrões do segmento propicia as

Inúmeros são os índices possíveis de se calcular. A seguir,

Liquidez Corrente = Ativo Circulante(*)

Indica quanto a empresa possui no ativo circulante para

Quanto maior, melhor é a capacidade de pagamento.

Liquidez Seca = Disponível + Contas a Receber

Indica quanto a empresa possui em seus ativos mais

Quanto maior, melhor é a capacidade de pagamento.

Se o índice de liquidez seca é ruim mas a empresa possui

Liquidez Geral = Ativo Circulante + Realizável a longo prazo

Indica quanto a empresa possui em ativos de curto e longo

Quanto maior, melhor é a capacidade de pagamento.

Endividamento = Capital de terceiros x 100

Indica a relação entre capital de terceiros e capital próprio.

Quanto menor, melhor, pois menor é a dependência do

Entretanto, se o juro pago pelo capital de terceiros for

Composição do endividamento = Passivo circulante x 100

Indica a relação entre as dívidas de curto prazo e as

Quanto menor, melhor, pois significa que o pagamento

Os financiamentos de longo prazo tendem a ter um custo

Indica quanto do capital próprio está investido no ativo

Quanto menor, melhor. Quando menor do que 100%,

Em empresas de capital intensivo, como siderúrgicas,

Giro do ativo = Receita Líquida

Indica quanto a empresa vendeu para cada $ de

Quanto maior, melhor.

Quando se verifica uma redução nesse índice, de um

Margem Líquida = Lucro Líquido x 100

Indica quanto a empresa obtém de lucro para cada $ 100

Quanto maior, melhor.

Rentabilidade do Ativo = Lucro Líquido x 100

Indica quanto a empresa obtém de lucro para cada $100

Quanto maior, melhor.

Patrimônio Líquido médio = (PL Inicial + PL Final) ÷2

Quanto maior, melhor.

Representa a remuneração do capital próprio, que deve ser

Consiste na análise de retorno do investimento sob 2

Esse desmembramento facilita a identificação das origens

É também chamada de análise do ROI – Return on

Margem 4% (x) Giro 1,5

Lucro Líquido (÷) Vendas Vendas Investimento

Vendas $ (-) Custos e Despesas

Custo das Vendas Despesas Disponível

Depreciação Juros Contas a Receber

Imposto Renda Receitas Financeiras Estoques

Estabelece o que deve ser medido – os fatores-chave

De um sistema de avaliação de desempenho o BSC se